手术机器人成长空间广阔，政策助推行业快速发展 　　手术机器人凭借精准、微创、可远程操控等优势，可解决医生、患者、医院端临床痛点，未来有望成为微创手术的常用工具。根据Frost&Sullivan数据，2021年手术机器人全球市场规模超100亿美元，预计到2026年将达325亿美元；国内行业起步较晚，2021年市场规模仅42亿元，随着配置证政策逐步放松以及纳入医保范围增加，未来手术机器人使用渗透率有望提升，预计2026年市场规模将达260亿元，2021-2026年CAGR为44%。 　　国产有望打破进口垄断局面，即将进入商业化阶段 　　手术机器人技术壁垒高，进入难度大，全球范围内以达芬奇一家独大，2021年达芬奇在整个手术机器人行业市占率55%，在腔镜机器人市占率92%。经过不断技术积累，近年来国内厂家产品陆续面世，进入密集获批上市阶段，随着不断拓展临床适应症和市场推广，国产手术机器人有望打破进口垄断的局面，迎来商业化快速发展。 　　关注具有先发优势的国产企业 　　手术机器人商业化应用依赖大量临床试验的积累、医生操作习惯的认可，因此具有先发优势的企业将保持领先地位。而进展最快的腔镜和骨科机器人是关注的重点，2022年获批的15款手术机器人中，包括3款腔镜、10款骨科。腔镜机器人：关注平台化布局的微创机器人、思哲睿，以及具备差异化创新能力的精锋医疗、术锐机器人等；骨科机器人：关注深耕行业多年、全产品布局的天智航，以及发展快速的键嘉医疗。 　　投资建议 　　微创机器人（2252）：国内布局最全、最具潜力的手术机器人公司，2022年商业化元年，随着多款产品上市并在国内外形成销售，成长空间大。我们预计公司2023-2025年收入分别为2.28/6.15/13.09亿元，增速分别为956%/170%/113%，对应PS分别为81/30/14倍。根据DCF估值，我们测算得到公司目标价29.95港元，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　天智航（688277）：专注骨科手术机器人十余年，近年机器人手术量快速提升，同时积极推进购买技术服务模式，有望提升盈利能力和经营稳定性。我们预计公司2023-2025年收入分别为2.25/3.07/3.97亿元，增速分别为44%/37%/30%，对应PS分别为32/23/18倍。参考可比公司估值，我们给予公司2024年27倍PS，目标价18.10元，首次覆盖，给予“增持”评级。 　　风险提示：机器人辅助手术纳入医保不及预期风险；商业化拓展不及预期风险；相关公司持续亏损风险；市场竞争加剧风险。

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数上行，上证综指报收 3275.93，本周上涨 3.42%，深证成指本周上涨 2.68%，创业板指上涨 2.61%，化工板块上涨 0.83%。本周化工各细分板块涨跌不一，石油化工板块涨幅最高，板块指数上涨2.32%；化学纤维和盐湖提锂板块分别上涨 1.35%和 1.21%；半导体材料和氟化工板块跌幅明显，板块指数分别下跌 2.31%和 2.00%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有天晟新材、水羊股份、中材科技、天安新材、贝泰妮、三棵树、金正大、震安科技、宝利国际和宏达新材。本周天晟新材大涨27.38%，公司的高分子发泡材料可用于建筑领域，且拥有全资子公司天晟证券；中材科技是国内玻璃纤维龙头之一，公司本周上涨 12.15%；本周天安新材上涨 11.87%，公司是小鹏汽车车用内饰材料的供应商；本周震安科技上涨 9.01%，公司拥有国内领先的建筑隔震整体解决方案。 　　本周重点化工品价格 　　原油： 本周布伦特原油期货上涨 4.6%，至 84.99 美元/桶。 本周 OPEC+多个产油国将实施减产计划，市场对供应趋紧的预期持续提振油价。 　　化工品： 截止至 7 月 27 日，中国化工产品价格指数收于 4503 点，周涨幅为 1.8%。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为苯酚(+17.3%)、丙酮(+16.3%)、合成氨（ +10.2%）、甲苯（ +4.7%）、固体烧碱（ +3.2%）。本周连云港部分苯酚装置检修期延长，叠加下游双酚 A 开工率上行，苯酚价格上涨；双酚 A 开工负荷提升亦推动丙酮市场走高；本周山东及湖北新增合成氨停车装置，叠加下游尿素市场走高，合成氨价格上行；本周部分炼厂停车检修推动甲苯价格走高；本周内蒙古部分片碱装置停车检修，社会库存量减少，固体烧碱价格小幅上涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　持续推荐固废处理科技龙头惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐国产分子筛龙头建龙微纳、碳纤维装备制造稀缺标的精工科技、半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油；关注民用尼龙标的台华新材，尼龙成套工程技术服务龙头三联虹普。

　　投资要点： 　　医药生物（申万）同比上涨 0.73%，表现弱于沪深 300 指数。本月生物制品子行业上涨 5.65%， 医疗服务子行业上涨 5.37%，化学制药子行业上涨0.77%，医疗器械子行业下跌 0.48%，中药子行业下跌 4.06%，医药商业子行业下跌 4.85%。 医保谈判续约相关规则对创新药情绪改善明显、消费信心逐步恢复。 　　7 月行情总结 　　国家医保局发布医保谈判续约相关规则的征求意见稿后，对于创新性高的药物续约价格调整相对友好，创新药情绪好转， 荣昌生物、 百济神州、 三生国健等个股 7 月股价走强； 消费复苏逻辑，随着对经济信心的逐步恢复而持续兑现， 通策医疗、 我武生物 7 月股价表现较好。年内集采政策陆续披露细则， 对于子行业估值压制有所修复。 　　8 月投资策略：关注中报披露 　　进入中报密集披露的 8 月份，业绩端超预期的个股有望获得重点关注。随着医保政策、集采、区间低基数等影响因素逐步落地，三季度短期情绪带来波动或将弱化，对于企业主营业务的活力，以及长期基本面的发展，我们认为应该是更为关注的方面。除了业绩高增长且有持续性的优质企业，部分市值处于低估，主营业务发展良好的个股，也值得持续关注。重点推荐百克生物，新产业、迈瑞医疗、亚辉龙、华厦眼科、爱尔眼科，建议关注各领域竞争优势的企业：科伦博泰生物-B、百利天恒、迈威生物、开立医疗、南微医学。 　　8 月月度金股 　　三生国健（ 688575）： 公司是深耕自身免疫疾病赛道的抗体药生产销售药企。 公司在自免和炎症领域前瞻性布局了 IL-17/IL-4Rα/IL-5 靶点药物，研发进度在同靶点产品中均位居国内前三， 预计这三个品种将于 2024-2026年陆续申报上市，我们认为未来这三个品种峰值销售额合计有望超过 40 亿元。此外，转让肿瘤在研项目使得肿瘤研发费用节省约 1 亿，增厚业绩。对应 7 月 28 日收盘价， 2023-2025 PE 分别为 108， 93， 73，维持“买入”评级。 　　风险提示： 企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数下行，上证综指报收3167.75，本周下跌2.16%，深证成指本周下跌2.44%，创业板指下跌2.74%，化工板块下跌0.77%。 　　本周化工各细分板块多数下行，仅磷化工板块涨幅明显，板块指数上涨4.17%；化肥农药和橡胶板块分别上涨1.90%和0.80%；半导体材料板块跌幅明显，板块指数下跌6.00%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有建业股份、亚士创能、新瀚新材、川金诺、永和股份、川恒股份、金力泰、澳洋健康、亚钾国际、黑猫股份。本周建业股份大涨16.81%， 7月以来公司主营产品三乙胺价格已累计上涨超过25%；亚士创能定增项目获上交所通过，公司本周上涨14.86%；本周新瀚新材上涨12.30%，公司是全球主要PEEK厂商的核心供应商；本周俄罗斯中止粮食运输协议，磷化工板块走强，川金诺和川恒股份分别上涨11.85%和10.76%，钾肥龙头亚钾国际上涨9.66%。 　　本周重点化工品价格 　　原油： 本周布伦特原油期货上涨1.5%，至81.07美元/桶。 市场对原油供应收紧的担忧仍对油价起到支撑作用，国际油价震荡上行。 　　化工品： 截止至7月20日，中国化工产品价格指数收于4424点， 周涨幅为1.1%。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为双氧水 (+22.2%)、丙酮(+7.3%)、辛醇（ +4.3%）、苯酐（ +4.0%）、纯苯（ +3.8%）。本周西南地区多套双氧水装置停机，叠加下游环氧丙烷市场走强，双氧水价格上涨；本周下游双酚A开工负荷提升推动丙酮市场走高；本周辛醇行业开工率下降，叠加工厂库存处于低位，辛醇价格上行；本周苯酐下游DOP市场走强，叠加原料邻苯和工业萘价格上行，苯酐价格走高；本周纯苯下游市场向好，工厂库存减少，纯苯价格小幅上涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级， 我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐固废处理科技龙头惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐国产分子筛龙头建龙微纳、碳纤维装备制造稀缺标的精工科技、半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油；关注民用尼龙标的台华新材， 尼龙成套工程技术服务龙头三联虹普。 　　风险提示： 经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　投资要点： 　　本周医药表现强于大盘 　　本周医药生物（申万） 同比下跌 0.81%， 表现强于大盘。其中， 本周生物制品子行业上涨 0.66%，医药商业子行业下跌 0.5%，中药子行业下跌 0.75%，医疗器械子行业下跌 0.79%，医疗服务子行业下跌 1.12%，化学制药子行业下跌 1.42%。 　　本周医院板块和疫苗板块反弹较为明显。疫苗板块中与去年疫苗低基数下23 年 Q2 业绩高增， 康泰生物于周四盘后发布业绩预告， 2023H1 归母净利润同比增长 298%-348%。医院板块在前期跌幅较大的背景下，出现了超跌反弹，长期来看头部公司具有性价比，将逐步价值回归。 　　下周展望： 淡化短期博弈，重视企业核心的竞争力 　　近期除了中报业绩和突发事件的博弈带动的部分子板块波动外，医药板块缺乏交易动力，但我们认为此时更应该淡化短期博弈， 关注产业长期发展趋势， 关注企业核心的竞争力，关注业绩和估值的平衡。 重点推荐业绩高增长且有持续性、估值仍有空间的标的百克生物，新产业、迈瑞医疗、亚辉龙、华厦眼科、爱尔眼科， 建议关注各领域竞争优势的企业： 科伦博泰、百利天恒、迈威生物、 开立医疗、南微医学。 　　 7月月度金股 　　大参林（ 603233.SH）： 公司为华南地区规模最大的连锁药店企业，建立明显区域竞争优势，并通过“并购+加盟”策略，积极拓展华东、东北及中部地区，加速全国区域扩张，同时受益于处方药外流政策，有望带来千亿市场增量。公司以中参茸为特色产品进行差异化经营，未来随着公司品牌影响力逐渐提升，销售表现有望得到进一步改善，对应7月21日收盘价，2023-2025年估值分别为23X、 18X、 15X，维持“买入”评级 　　澳华内镜（ 688212.SH）： 公司为国内领先的软镜设备生产商，多年深耕行业积累领先技术优势，产品快速迭代性能逐步追赶海外品牌， AQ-300上市后有望在国内高端医院放量，行业空间大、竞争格局良好。对应7月21日收盘价， 2023-2025年估值分别为92X、 56X、 38X，维持“增持”评级。 　　风险提示： 企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数上行，上证综指报收3237.70，本周上涨1.29%，深证成指本周上涨1.76%，创业板指上涨2.53%，化工板块上涨2.67%。本周化工各细分板块多数上涨，仅膜材料板块下跌了0.64%；化学原料和半导体材料板块涨幅较高，分别上涨4.73%和4.43%；有机硅板块上涨了4.45%；氟化工板块上涨了3.88%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有永悦科技、蓝丰生化、三孚股份、三美股份、辉丰股份、宏昌电子、建业股份、金力泰、圣泉集团、德方纳米。本周永悦科技大涨27.52%，公司正逐步推进工业无人机技术的研发与生产；蓝丰生化控制权完成变更，安徽旭合新能源实控人郑旭成为公司新的实控人，公司本周上涨26.29%；本周三孚股份上涨24.64%，公司电子级二氯二氢硅和电子级三氯氢硅可用于先进晶圆加工，存储芯片制造等领域；本周国内多地持续高温，氟化工板块走强，三美股份上涨17.54%；本周建业股份上涨15.71%，公司超纯氨产品可作为氮化硅和氮化镓的原材料。 　　本周重点化工品价格 　　原油： 本周布伦特原油期货上涨1.8%，至79.87美元/桶。本周OPEC+多国扩大原油减产叠加欧美加息或放缓持续提振油价。 　　化工品： 截止至7月13日，中国化工产品价格指数收于4375点， 周涨幅为2.4%。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为甲醇 (+9.1%)、双氧水(+7.7%)、醋酸（ +7.4%）、纯苯（ +5.4%）、苯酚（ +5.0%）。本周煤价筑底反弹推动甲醇价格上涨；本周双氧水下游己内酰胺开工负荷回升，叠加工厂库存下降，双氧水市场走高；本周醋酸装置检修频发，叠加原料甲醇价格上移，醋酸价格上行；本周双酚A装置开工提升，传导至原料端致苯酚和纯苯价格走高。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐固废处理科技龙头惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐国产分子筛龙头建龙微纳、碳纤维装备制造稀缺标的精工科技、半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油；关注民用尼龙标的台华新材。 　　风险提示： 经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　本周医药表现弱于上证指数 　　本周医药生物（申万）同比上涨0.9%，表现弱于上证指数。其中，医疗服务子行业上涨4.58%，生物制品子行业上涨2.57%，医疗器械子行业上涨0.54%，中药子行业上涨0.09%，化学制药子行业下跌0.95%，医药商业子行业下跌1.38%。 　　本周行情总结：业绩好、或前期回调较多的个股本周表现好 　　本周疫苗企业整体走势好， 在回调后出现反弹； CXO行业泓博医药高业绩增长，带动上游皓元医药、药明康德走强；医疗器械企业中，业绩表现好的康复企业翔宇医疗、以及有望在体外诊断联盟集采中提升市占率的IVD企业股价表现好；创新药股价走势出现分化， 前期股价调整较多的企业如泽璟制药、首药控股本周反弹。 　　下周展望：关注国产替代、创新的投资机会 　　器械领域，我们建议关注有望在后续IVD联盟集采中提升份额的企业，推荐迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙、迈克生物，以及创新医疗器械里国产化率有望提升的高成长企业如华大智造、澳华内镜。医疗服务领域，我们推荐估值较低、半年度业绩稳健的零售药店企业大参林。药品领域，医保续约谈判的价格变动更加清晰，我们看好在乳腺癌/肺癌中多个细分亚型均有潜力的ADC，以及国内外放量迅速的自身免疫病赛道，推荐恒瑞医药，建议关注科伦药业、三生国健、迈威生物。 　　7月月度金股 　　大参林（ 603233.SH）： 公司为华南地区规模最大的连锁药店企业，建立明显区域竞争优势，并通过“并购+加盟”策略，积极拓展华东、东北及中部地区，加速全国区域扩张，同时受益于处方药外流政策，有望带来千亿市场增量。公司以中参茸为特色产品进行差异化经营，未来随着公司品牌影响力逐渐提升，销售表现有望得到进一步改善，对应7月14日收盘价，2023-2025年估值分别为23X、 18X、 15X，维持“买入”评级。 　　澳华内镜（ 688212.SH）： 公司为国内领先的软镜设备生产商，多年深耕行业积累领先技术优势，产品快速迭代性能逐步追赶海外品牌， AQ-300上市后有望在国内高端医院放量，行业空间大、竞争格局良好。对应7月14日收盘价， 2023-2025年估值分别为96X、 58X、 40X，维持“增持”评级。 　　风险提示： 企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险

　　投资要点 　　去全球化背景下， 低碳绿色环保可能是西方发达国家产业竞争的重要抓手，再生产业盈利模式清晰，市场空间广阔，在此背景下有较高的战略意义。 　　化学回收再生或是聚合物再利用的最佳解决方案 　　聚合物产业规模庞大但回收率很低，造成严重的生态污染，受到各国政府高度关注。可降解和回收再生是两大解决方向，降解材料力学性能差、价格昂贵， 实际降解效果差，只能在部分领域推广；物理回收已有一 定规模，但存在降等利用、原料供给受限等问题；化学回收再生可不降等再生各种废塑料，实现资源循环并消解存量污染，我们认为是最佳的解决方案。 　　不同的材料对应不同的化学回收工艺 　　PE、 PP等加聚类塑料多采用裂解工艺处理，热裂解与催化裂解的结合或是获得高价值组分的较优方法； PVC的裂解痛点在于脱氯； PET、 PA等缩聚类塑料更适合解聚， PET瓶片的物理回收产业虽已较为成熟但降等问题严重，化纤织物回收利用率很低，涤纶和锦纶的不降等化学回收再生有较大的产业机遇。整体而言，聚合物中不同程度存在一些添加剂，如果有效分离这部分添加物也是技术之一。 　　废旧塑料及化纤化学再生产业加速发展 　　目前的聚合物再生产业发展的驱动力在于欧美发达国家的需求，欧美国家有明确的市场导入进度安排， 承诺到2025年塑料包装中的PCR含量达25-30%，全球各大品牌商也已积极推进再生产品的引入。 在ESG等减碳指标和需求的驱动下，海内外制造企业积极布局废塑料的化学法回收再生业务。 　　我们认为，在去全球化的背景下，再生产业的投资机会或显著超过原生产业。再生产业技术壁垒较高，盈利模式清晰，具有较高的战略高度。 　　投资建议 　　我们推荐混合废塑料化学回收先进企业惠城环保，推荐尼龙化学回收企业台华新材， 建议关注尼龙化学回收装备制造标的三联虹普， 建议关注中建信旗下国内聚酯化学回收先进的非上市企业浙江佳人。 　　风险提示： 低碳环保政策转向风险，核心技术扩散风险，项目推进不及预期风险，安全生产风险。

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3196.61，本周下跌0.17%，深证成指本周下跌1.25%，创业板指下跌2.07%，化工板块下跌0.82%。本周化工各细分板块涨跌不一，其中能源板块上涨3.21%，年初至今已累计上涨11.14%； 膜材料和半导体材料板块分别上涨1.82%和0.91%；精细化工板块跌幅最高，板块指数下跌1.63%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有恒光股份、争光股份、瑞丰高材、宁科生物、宏达新材、红星发展、国风新材、东方材料、圣泉集团、 ST红太阳。本周国家对镓、锗相关物项实施出口管制，恒光股份拥有20吨/年锗产品并可应用于半导体等领域，公司大涨17.92%；争光股份与客户合作开发的新型提镓树脂项目正在进行车间试生产，本周公司股价大涨15.74%；本周瑞丰高材上涨11.59%，公司拟设立控股子公司开展黑磷及黑磷烯材料的研发生产。本周圣泉集团上涨8.83%，公司控股子公司尚博医药在股转系统挂牌申请获受理。 　　本周重点化工品价格 　　原油： 本周布伦特原油期货上涨4.8%，至78.47美元/桶。本周OPEC+多国深化减产，供应收紧致国际油价上行。 　　化工品： 本周我们监测的化工品涨幅居前的为双氧水(+9.4%)、丙烯酸(+7.1%)、醋酸（ +4.0%）、苯酚（ +3.1%）、二甲苯（ +2.8%）。本周双氧水企业开工率小幅下降，下游环氧丙烷存放量预期，双氧水价格上涨；本周丙烯酸装置开工率下调，叠加原料丙烯价格上行，丙烯酸市场走高；本周上海醋酸装置复工延期，部分地区装置因故障降负运行，醋酸价格上行；本周连云港苯酚装置开车延期致苯酚价格走高；本周二甲苯行业开工率下调，叠加港口库存减少，二甲苯价格小幅拉涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　持续推荐固废处理科技龙头惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐国产分子筛龙头建龙微纳、碳纤维装备制造稀缺标的精工科技、半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油；关注民用尼龙标的台华新材。 　　风险提示： 经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　本周医药表现弱于大盘 　　本周医药生物（申万）同比下跌2.06%，表现弱于大盘。其中，化学制药子行业下跌0.15%，医疗服务子行业下跌1.03%，医疗器械子行业下跌2.15%，生物制品子行业下跌2.35%，医药商业子行业下跌4.23%，中药子行业下跌4.71%。 　　本周行情总结与业绩披露 　　本周医药整体回调较多，涨幅较好的标的主要以医保谈判支付利好创新药为主线。 国家医保局 7 月 4 日发布《非独家药品竞价规则》和《谈判药品续约规则》征求意见稿，带动创新药表现整体较好，如通化金马、荣昌生物、百济神州与贝达药业等。 从已披露半年报业绩快报/预告的 9 家医药企业中，归母净利润均是同比正增长，其中增速＞100%、 50%＜增速≤100%、 0%＜增速≤50%的公司分别为 3 家、 3 家和 3 家。因新冠二阳与院内复苏下 2023 年半年报增速有望超预期，建议持续关注个股及高增长细分赛道，如内窥镜、电生理、中药等。 　　下周展望： 继续关注中报超预期标的及政策利好的催化 　　进入中报披露季后， 市场将更关注业绩超预期与政策利好带来的催化。 药品领域， 减重赛道有望开启新一轮增长周期，关注GLP-1减肥药物相关标的，如信达生物、华东医药、 凯莱英、九州药业、诺泰生物、圣诺生物等； 继续推荐Q2收入驱动力强、有医保谈判预期及出海合作潜力的恒瑞医药； 建议关注自身免疫病赛道改善的三生国健。 器械领域， 大型配置证规划数量更新支持国内创新医疗器械发展，持续推荐成长性赛道，推荐联影医疗、迈瑞医疗、华大智造、惠泰医疗等，关注IVD集采政策落地情况。 医疗服务领域， 我们认为医疗服务和药店行业处于估值历史低位，基本面向好，推荐大参林，建议关注老百姓、健之佳、海吉亚医疗、固生堂等。 中药领域， 古代经典名方配套政策有望加速落地， 在研发进度较快、上游布局、数字化智造、循证证据打造、品牌渠道的优势企业有望受益，推荐康缘药业、华润三九，建议关注康恩贝、太极集团、珍宝岛等。 　　7月月度金股 　　大参林（ 603233.SH）： 公司为华南地区规模最大的连锁药店企业，建立明显区域竞争优势，并通过“并购+加盟”策略，积极拓展华东、东北及中部地区，加速全国区域扩张，同时受益于处方药外流政策，有望带来千亿市场增量。公司以中参茸为特色产品进行差异化经营，未来随着公司品牌影响力逐渐提升，销售表现有望得到进一步改善，对应7月7日收盘价， 2023-2025年估值分别为23X、 19X、 15X，维持“买入”评级 　　澳华内镜（ 688212.SH）： 公司为国内领先的软镜设备生产商，多年深耕行业积累领先技术优势，产品快速迭代性能逐步追赶海外品牌， AQ-300上市后有望在国内高端医院放量，行业空间大、竞争格局良好。对应7月7日收盘价， 2023-2025年估值分别为99X、 60X、 41X，维持“增持”评级。 　　风险提示： 企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。