核心观点：碳纤维行业发展进入新阶段 　　国内大丝束和中低端小丝束碳纤维面临亏损压力，碳纤维价格逐步见底根据百川盈孚，截至2023年12月底国内大丝束碳纤维不含税市场均价为6.6万元/吨，小丝束T300(12K)、T300(24/25K)、T700(12K)分别为7.5、6.8、12.8万元/吨。根据我们测算，大丝束碳纤维单吨营业成本约为7.4万元/吨（现金成本约为6.4万元/吨），小丝束碳纤维单吨营业成本约为9.0万元/吨（现金成本约为8.0万元/吨）。目前市场价格下，大丝束和低端小丝束碳纤维面临亏损压力，碳纤维价格逐步探底。此外，根据百川盈孚，截至2023年12月底，T300(12K)、T300(24/25K)原丝不含税价分别为3.4、3.2万元/吨，目前尚有相对可观的盈利空间。 　　航空航天、机器人等新应用有望带来碳纤维需求新增量 　　根据赛奥碳纤维，2022年全球碳纤维需求量13.5万吨，其中中国7.44万吨（2021年分别为11.8/6.24万吨），预计2025年国内碳纤维需求总量将达到13.2万吨，2021-2025年CAGR达到20.6%。2022年国内碳纤维下游应用主要包括风电叶片(23.5%)、体育休闲(30.9%)、航空航天军工(10.5%)、碳碳复材(9.1%)、压力容器(8.1%)等领域，其中2022年航空航天军工需求量同比增长290%，呈现出快速增长的态势。随着国内高品质碳纤维不断突破和放量，以及下游军工、卫星互联网、AI等领域不断发展，卫星、火箭、机器人等有望成为碳纤维新的需求增量。 　　碳纤维发展进入新阶段，充分洗牌下龙头企业有望受益 　　在碳纤维库存累积、价格下行的情况下，碳纤维产品盈利能力和企业经营均面对挑战，大规模扩产有望放缓，龙头企业依靠规模、成本、技术、资金等优势有望进一步聚拢资源。光威复材为碳纤维全产业链布局，内蒙古项目一期4000吨即将投产；中复神鹰为民用小丝束碳纤维龙头，现有产能2.85万吨，在建3万吨，成本和规模优势显著；吉林碳谷为碳纤维原丝龙头，2023年在手订单10万吨，2023H1实现销售近4万吨；吉林化纤集团为国内大丝束碳纤维龙头，现有产能约5万吨，十四五目标10万吨。 　　行业关注标的 　　(1)基本实现与东丽对标的民用高性能碳纤维领导者：中复神鹰；(2)碳纤维全产业龙头：光威复材；(3)碳纤维原丝龙头：吉林碳谷；(4)粘胶长丝龙头，依托集团力量快速扩张碳纤维产能：吉林化纤；(5)建设国内首套万吨级48K大丝束碳纤维国产化装置：上海石化；(6)军用碳纤维龙头：中简科技；(7)碳纤维-预浸料-复材一体化发展，军民碳纤维均覆盖：恒神股份；(8)碳纤维碳化设备龙头：精工科技。 　　此外，碳纤维复合材料生产企业有望受益于碳纤维价格下行，建议关注金博股份、天宜上佳等。考虑到碳纤维行业价格逐步探底，且下游需求长期仍然具有较好的增长空间，应用场景仍有望进一步拓展，维持碳纤维行业“推荐”评级。 　　风险提示：碳纤维价格大幅波动，碳纤维产能扩张不及预期，碳纤维应用推广不及预期，风电、航空航天、碳碳热场等下游需求增长不及预期，原材料价格大幅波动，国际局势动荡，行业政策大幅变动，重点关注公司项目推进及业绩不及预期，碳纤维国产替代进程的不确定性等。

　　事件： 　　2024 年 1 月 3 日， 工业和信息化部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》 ， 《实施方案》 提出到 2026 年， 磷资源可持续保障能力明显增强， 磷化工自主创新能力、 绿色安全水平稳步提升， 高端磷化学品供给能力大幅提高， 区域优势互补和联动发展能力不断增强， 产业链供应链韧性和安全水平更加稳固。 在生态培育方面， 形成 3 家左右具有产业主导力、 全球竞争力的一流磷化工企业， 建设 3 个左右特色突出的先进制造业集群。 　　投资要点: 　　增强磷资源可持续保障能力， 磷矿资源有望长期紧平衡 　　我国是全球最大的磷矿石、 磷化学品生产国。 2022 年我国磷矿石产量达 10474.5 万吨， 占全球的比重为 47.61%， 但我国磷矿石储量仅为 36.9 亿吨， 占全球的比重为 5.13%， 储采比为 35， 远远低于全球平均水平 327， 而磷矿资源丰富的北非地区， 磷矿石整体开发程度较低， 2022 年摩洛哥磷矿石储量达 500 亿吨， 占全球的 69.44%， 但产量仅为 4000 万吨， 占比为 18.18%。 据中国化肥信息公众号， 与其他产磷国相比， 我国磷矿富矿少、 贫矿多， 磷矿平均品位大概为17%， 远低于摩洛哥（ 33%） 和美国（ 30%） 。 品位大于 30%的富矿储量只有 3.6 亿吨， 不到总储量的 10%， 全部分布在湖北、 云南、贵州、 四川。 为提升磷资源可持续保障能力和高效高值利用水平，《实施方案》 提出， 完善磷矿资源市场配置和矿业权出让制度， 严格有序投放磷矿矿业权， 支持优强企业整合中小磷矿， 引导国内企业规范有序参与境外磷矿资源开发合作； 鼓励磷矿生产企业贫富兼采， 推进中低品位磷矿及尾矿综合利用， 加大钙、 氟、 硅、 碘、 镁等伴生资源利用， 提高磷矿开采“三率” 。 据百川盈孚数据， 截至2023 年 12 月， 我国磷矿石有效产能为 10816 万吨， 其中 50 万吨以下的磷矿石产能达 1543 万吨， 占比为 14.27%； 100 万吨以下的磷矿石产能达 4698 万吨， 占比为 43.44%。 磷矿行业属于资本密集型产业， 项目建设、 设备投入、 安全环保等各方面需要大量的资金投入， 一般来说新建的矿山需要耗时 3-5 年进行环保建设才能投产，且建成后需 1-2 年才能完成产能爬坡。 据我们不完全统计， 截至 2023年底国内在建/规划建设磷矿石产能达 3550 万吨， 其中 2024 年没有新增产能投产， 2025 年预计新增 1320 万吨产能， 其余产能将于 2026年投产， 新增产能以瓮福集团、 川恒股份、 湖北祥云、 新洋丰等具有磷化工产业配套的企业为主。 我们预计 2023-2025 年磷矿石行业开工率分别为 84.36%、 88.07%、 85.21%， 2024 年磷矿石资源紧张局势仍将突出， 磷矿石价格有望维持高位。 考虑到中小磷矿产能退出， 我国磷矿资源有望长期紧平衡。 　　提升磷铵及黄磷产能利用率， 行业集中度有望进一步提升 　　《实施方案》 提出， 到 2026 年磷铵、 黄磷等传统产品产能利用率显著提升， 产业集中度进一步提高； 标的污染物排放限额达到先进值，能效标杆水平以上的磷铵产能占比超过 35%， 新增磷石膏无害化处理率达到 100%、 综合利用率达到 65%， 存量磷石膏有序消纳。 目前我国磷化工产业链整体处于中低端， 以磷铵、 黄磷及通用磷酸盐等初级产品为主， 传统产业产能过剩、 出口比例偏高。 据百川盈孚，2023 年我国磷酸一铵产能为 1834 万吨， 产能利用率仅为 54.98%；磷酸二铵有效产能为 2175 万吨， 产能利用率仅为 64.19%； 黄磷有效产能为 144.75 万吨， 产能利用率仅为 49.07%。 我国磷酸一铵产能较为分散， 产能前 10 的企业占比在 57.47%， 其余企业产能均在50 万吨以下； 磷酸二铵产能集中度较高， 产能前 10 的企业占比在87.36%； 黄磷产能较为分散， 产能前 10 的企业占比在 51.12%， 其余企业产能均在 5 万吨以下。 据工业重点领域能效标杆水平和基准水平（ 2023 年版） ， 采用料浆法（ 粒状） 的磷酸一铵能效标杆水平为 170 千克标准煤/吨， 基准水平为 190 千克标准煤/吨； 采用料浆法（ 粉状） 磷酸一铵能效标杆水平为 165 千克标准煤/吨， 基准水平为185 千克标准煤/吨； 采用料浆法（ 粒状） 的磷酸二铵能效标杆水平为 185 千克标准煤/吨， 基准水平为 200 千克标准煤/吨。 据中国石油和化工， 截至 2023 年初， 我国磷铵行业能效优于标杆水平的产能约占 20%， 能效低于基准水平的产能约占 55%。 随着行业落后产能出清、 行业集中度提升， 磷铵及黄磷行业开工率上行， 磷矿石、 磷肥及磷化工一体化落地， 看好磷化工行业高质量发展。 　　突破关键材料， 提升高端产品供给能力 　　《实施方案》 提出， 要突破关键材料， 积极推动磷化学品产业链向新能源材料、 电子化学品、 功能性精细化学品等领域延伸， 强化与氟化工耦合， 大力开发高端含氟新材料， 提升高端产品供给能力。高附加值磷化学品： 稳妥有序发展磷酸铁、 磷酸铁锂、 六氟磷酸锂、双（ 氟磺酰） 亚胺锂等新能源材料， 引导磷酸铁锂等电池原料装置与磷酸、 磷肥等装置一体化建设， 促进磷资源梯级利用， 加快高性能、 低成本、 系列化产品及其应用技术开发， 培育新产品市场， 巩固综合竞争优势。 开发高性能、 高附加值含磷阻燃剂、 增塑剂、 净水剂、 医药农药中间体、 黑磷基材料等。 含氟新材料： 基于伴生资源加快扩大氟硅酸法无水氟化氢产能， 延伸发展含氟中间体、 含氟表面活性剂、 含氟制冷剂、 氟涂料、 氟树脂、 氟橡胶等。 加快配套发展超净高纯氢氟酸、 含氟气体等含氟电子化学品。 我国磷化工产业正处于结构调整和转型升级的关键时期， 高附加值磷化学品及基于伴生资源生产高端含氟新产品的能力还不足， 必须大力实施创新驱动发展战略， 着力攻克制约磷化工产业高质量发展的关键技术，围绕应用场景增品种、 提品质、 创品牌， 不断提升产业链供应链自主可控、 安全可靠水平。 　　 行业评级及投资策略 　　《推进磷资源高效高值利用实施方案》 就加强对磷资源保护性开采、磷化工产业创新发展的系统谋划和顶层设计， 提出量化目标、 路径举措和重点工程， 科学调控磷矿开发强度， 严控磷铵、 黄磷新增产能， 保障磷肥生产供给， 改造提升传统产业， 大力发展高端含磷化学品， 推动全产业链向精细化、 高端化跃升， 有利于推动磷化工行业高质量发展， 维持磷化工行业“推荐” 评级。 　　投资建议 　　推荐云天化、 兴发集团、 川恒股份、 新洋丰、 云图控股、 川发龙蟒、芭田股份等； 建议关注湖北宜化、 川金诺等。 　　 风险提示 　　宏观经济波动风险； 产能投放不及预期； 产品价格波动风险； 原材料价格波动的风险； 未来需求下滑； 新项目进度不及预期； 重点关注公司业绩不及预期

　　投资要点: 　　2023年12月28日国海化工景气指数为99.62，较2023年12月21日下降0.07。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　《产业结构调整指导目录（2024年本）》已经2023年12月1日第6次委务会议审议通过，自2024年2月1日起施行。 　　相较于2019年的版本，石化化工的鼓励类当中，删除了高标准油品生产技术开发与应用，煤经甲醇制对二甲苯，10万吨/年及以上离子交换法双酚A、15万吨/年及以上直接氧化法环氧丙烷、20万吨/年及以上共氧化法环氧丙烷、万吨级己二腈生产装置，万吨级脂肪族异氰酸酯生产技术开发与应用等类目，对于高性能轮胎强调了绿色工艺，同时生物基产品强调了非粮生物质，新增了可再生能源制氢、副产氢替代煤制氢等清洁利用技术，微通道反应技术和装备的开发与应用等项。 　　石化化工的限制类，主要新增了更多种类的农药原药、制剂和含氟化合物，新增原药及制剂包括内吸磷、乐果、氟虫腈、丁硫克百威、氟苯虫酰胺、氰戊菊酯、乙酰甲胺磷、多菌灵、丁酰肼、甲草胺、2,4-滴、啶虫脒、噻虫嗪、莠去津、丁草胺、二甲四氯、莠灭净、麦草畏、敌草快、草铵膦、烯草酮、代森锰锌、敌百虫、三唑醇、丙环唑、异菌脲、多效唑、石硫合剂生产装置；含氟化合物新增用作制冷剂、发泡剂等受控用途的二氟甲烷（HFC-32）、1,1,1,2-四氟乙烷（HFC-134a）、五氟乙烷（HFC-125）、1,1,1-三氟乙烷（HFC-143a）、1,1,1,3,3-五氟丙烷（HFC-245fa）生产装置（不含副产设施）。 　　石化化工的淘汰类的落后设备中，新增了10万吨/年以下磷铵（工业级除外）（2025年12月31日），氯醇法环氧丙烷和环氧氯丙烷钙法皂化工艺（2025年12月31日，每吨产品的新鲜水用量不超过15吨且废渣产生量不超过100千克的除外）等。石化化工的淘汰类落后产品中，10%草甘膦水剂调整至草甘膦含量在30%以下的水剂，新增了一些高毒农药产品。另外新增了一些根据国家履行国际公约总体计划要求进行淘汰的产品：包括十溴二苯醚、短链氯化石蜡、五氯苯酚及其盐类和酯类、多氯萘（豁免用途为限制类）。 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注三大机会： 　　1）低成本扩张标的。化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。 　　2）景气度提升行业。复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、农药制剂（润丰股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。 　　3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于78.38和72.04美元/桶，周环比-1.21%和-2.56%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2023年12月22日至2023年12月29日）己二酸市场走势上行。2023年12月29日液氯价格为9300元/吨，环比上周+7.51%。原料纯苯价格上调，成本端支持稳固。供应方面，开工持稳，维持6成上下，河南神马部分装置由于蒸汽问题降负至5成负荷。主力工厂指导价格上调，挺市获利意向强烈，己二酸价格不断上行。临近月底市场货源紧张，供方持续拉涨价格，场内低价盘不断减少，主流报盘偏高位，部分封盘不报等待结算。本周丁二烯市场价格上涨。2023年12月29日丁二烯价格为8600元/吨，环比上周+6.17%。周前期，苏伊士运河和巴拿马运河持续拥堵影响交期，但受制于下游买盘跟进乏力，市场交投较为僵持；周中期，山东齐鲁石化和扬子巴斯夫丁二烯装置临时性停车后，供方积极拉涨，苏北工厂调价幅度上涨10%以上，在突发事件影响下中间商跟随供方报盘宽度上行；周后期，由于原料丁二烯的急速上行，导致下游观望心态较浓，场内高价难有实单支撑后。本周丁苯橡胶价格上行。2023年12月29日丁苯橡胶价格为11100元/吨，环比上周+5.71%。原料面来看，周内丁二烯市场大涨大跌频繁，但整体价格上涨，对丁苯橡胶支撑走强。供应面来看，周内齐鲁石化丁苯橡胶装置降负荷生产，利好支撑市场。市场面来看，丁苯橡胶市场周初主流供价有上调预期，市场出货压力不大。周中后期，随着主流供价调完，市场交投重心下移，需求端存在一定的拖拽，市场高价成交较少，实单延续商谈。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】2023年12月22日，万华化学（蓬莱）有限公司90万吨/年丙烷脱氢项目环境影响报告书征求意见稿公示，项目建设地址为山东省烟台市黄渤海新区蓬莱化工产业园，项目总投资256344万元，环保投资5411.85万元；预计2024年11月开工，2026年10月建成运行。2023年12月29日，万华化学（烟台）石化有限公司多元醇装置扩能改造项目环境影响报告书报批前公示，项目位于山东省烟台化工产业园万华烟台产业园内，扩能改造园区多元醇装置，该项目公用工程和辅助设施依托园区现有。 　　据卓创资讯，2023年12月29日纯MDI价格20000元/吨，环比2023年12月22日下跌400元/吨；2023年12月29日聚合MDI价格15475元/吨，环比2023年12月22日下跌125元/吨。 　　本周国内聚合MDI市场下滑。以华东M20S货源为例，本周均价为15400元/吨桶装含税现金自提，较上周均价下滑1.16%。上海某厂本周报价继续稳定在15800元/吨，国内厂家供应整体偏少，但有个别厂家供应量略增大，下游采购积极性不高，贸易商整体出货积极性增强，市场主流报价下探。 　　本周国内纯MDI市场弱势下行。以华东市场为例，本周均价为20200元/吨电汇桶装自提，较上周均价下滑1.46%。国产货源偏紧，进口货源供应平稳，贸易商多随行就市，市场主流报价下调，下游采购积极性不高 　　【玲珑轮胎】2023年12月26日，公司在投资者互动平台上表示，公司出口欧洲的销量占公司总体海外市场的比例在20%左右，主要以海运为主。因受红海局势影响，多家船公司决定绕道好望角，但目前公司海外订单未受影响。同时公司塞尔维亚工厂半钢即将投产，可以满足欧洲当地需求，届时也可以根据实际运力安排从塞尔维亚当地发货。2023年12月25日，中国橡胶杂志报道，当地时间2023年12月18日，欧盟理事会和欧洲议会就道路车辆排放限制规则，达成一项临时协议。“欧洲第七阶段排放标准（欧7）”将加强对车辆非尾气颗粒物排放的管控，并首次加入了轮胎磨损测试规程及限值要求。除其他排放要求外，此次达成的协议，标志着欧盟首次制定了限制轮胎磨损的框架，这是继滚动阻力、湿抓地力和噪声之后，第4个需要监管的轮胎特性。本周泰国到美西港口海运费为1900美元/FEU；泰国到美东港口海运费为3000美元/FEU，泰国到欧洲海运费为1700美元/FEU；以上海运费与上周相比均持平。 　　【赛轮轮胎】2023年12月27日，公司在投资者互动平台上表示，公司出口欧洲的产品主要采用FOB模式结算，海运费由客户承担，因此欧线海运费短期价格上涨未对公司业务造成明显影响。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝2023年12月28日库存17.8天，环比2023年12月21日增加0.3天；2023年12月29日PTA库存359.4万吨，环比2023年12月22日增加8.7万吨。2023年12月29日涤纶长丝FDY价格为8175元/吨，较2023年12月22日上升25元/吨；2023年12月29日PTA价格为5885元/吨，环比2023年12月22日上升3元/吨。 　　【荣盛石化】本周暂无重要公告。 　　【桐昆股份】根据桐昆股份公众号2023年12月25日消息，2023年12月25日，我国在酒泉卫星发射中心使用快舟一号甲固体运载火箭，以“一箭四星”方式将天目一号掩星探测星座11星（桐乡振石号）、12星（桐乡桐昆号）、13星（桐乡新凤鸣号）、14星（桐乡哪吒汽车号）送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。 　　【新凤鸣】根据新凤鸣公众号2023年12月26日消息，新凤鸣江苏新拓近日顺利取得信息化和工业化融合（以下简称两化融合）管理体系AAA级认证证书，标志着公司在推进信息化和工业化深度融合方面获得国家最权威认可。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2023年12月29日重质纯碱价格为2918元/吨，较12月22日下降68元/吨；轻质纯碱价格为2707元/吨，较12月22日下降131元/吨；尿素价格为2302元/吨，较12月22日下降83元/吨；动力煤价格为773元/吨，较12月22日下降6元/吨。2023年12月26日，公司公告控股股东博源集团持有公司的部分股份解除质押冻结并重新办理了质押登记，重新办理的质押股数为1000万，占公司总股本比例0.27%。 　　2023年12月29日，公司公告称控股子公司银根矿业根据阿拉善塔木素天然碱开发利用项目整体规划建设进度，于近日启动项目二期建设工作。项目二期规划280万/年吨纯碱、40万吨/年小苏打，拟投资约55亿元，计划于2025年12月建成。 　　【华鲁恒升】据百川资讯，2023年12月29日乙二醇价格为4287元/吨，环比12月22日下降178元/吨。据卓创资讯，12月29日尿素小颗粒价格为2300元/吨，环比12月22日下跌90元/吨。 　　2023年12月26日，公司发布公告称，高端溶剂项目投产，项目达产后可年产碳酸二甲酯60万吨（其中销售量30万吨）、碳酸甲乙酯30万吨、碳酸二乙酯5万吨。 　　2023年12月26日，公司发布公告称，等容量替代建设3×480t/h高效大容量燃煤锅炉项目投产，项目达产后全厂机组容量和运行方式不变，在满足采暖期新增202.83万m2集中供热采暖需求的同时，提高了公司蒸汽供应的稳定性，实现了清洁高效供热，具有较高的经济效益、社会效益和环保效益。 　　【宝丰能源】【瑞华泰】【云图控股】【中国化学】本周无重大公告。【卫星化学】据Wind，2023年12月29日丙烯酸价格为6050元/吨，环比12月22日上涨75元/吨。 　　2023年12月29日，连云港徐圩新区官网发布连云港石化有限公司α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目（一阶段）环境影响评价一次公示。α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目总投资121.50亿元，本项目分两阶段建设，本次评价内容为一阶段工程，一阶段建设内容为2套10万吨/年α-烯烃（LAO）装置、1套90万吨/年聚乙烯装置（45×2）3#、1套45万吨/年聚乙烯装置5#、一套12/年万吨丁二烯抽提装/2#、一套26万吨/年芳烃处理联合装置及配套的200万吨/年原料加工装置3#（含WAO配套装置）。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年12月24日当周功夫菊酯原药价格为12.0万元/吨，较12月17日持平；联苯菊酯原药价格为15.0万元/吨，较12月17日持平。据百川盈孚，2023年12月29日草甘膦

　　核心逻辑 　　新材料是化工行业未来发展的一个重要方向， 正处于下游需求迅速爆发阶段， 随着政策支持与技术突破， 国内新材料有望迎来加速成长期。 所谓“一代材料， 一代产业” ， 新材料产业属于基石性产业， 是其他产业的物质基础。 我们筛选了支撑人类社会发展的重要领域， 包括电子信息、 新能源、 生物技术、 节能环保等，持续挖掘并追踪处于上游核心供应链、 研发能力较强、 管理优异的新材料公司。 　　1） 电子信息板块： 重点关注半导体材料、 显示材料、 5G 材料等。 　　板块动态： 　　2023 年 12 月 27 日， 大半导体产业网： 近日， 国家发展改革委、国家数据局、 中央网信办、 工业和信息化部、 国家能源局联合印发《深入实施“东数西算” 工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》 。 《实施意见》 提出到 2025 年底， 综合算力基础设施体系初步成型。 国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的 60%以上， 国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平； 1ms 时延城市算力网、 5ms 时延区域算力网、 20ms 时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现； 算力电力双向协同机制初步形成， 国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%； 用户使用各类算力的易用性明显提高、 成本明显降低， 国家枢纽节点间网络传输费用大幅降低； 算力网关键核心技术基本实现安全可靠， 以网络化、 普惠化、 绿色化为特征的算力网高质量发展格局逐步形成。 此外， 《实施意见》 从通用算力、 智能算力、 超级算力一体化布局， 东中西部算力一体化协同， 算力与数据、 算法一体化应用， 算力与绿色电力一体化融合， 算力发展与安全保障一体化推进等五个统筹出发， 推动建设联网调度、 普惠易用、 绿色安全的全国一体化算力网 　　 2） 航空航天板块： 重点关注 PI 薄膜、 精密陶瓷、 碳纤维。 　　板块动态： 　　2023 年 12 月 22 日， 格隆汇： 江苏深蓝航天有限公司宣布， 深蓝航天“星云-1” 液体可回收复用运载火箭着陆支腿展收试验近日取得成功， 本轮试验模拟“星云-1” 火箭着陆支腿真实的使用环境， 验证了在弹道不同的高度下， “星云-1” 火箭能够实现不同姿态的解锁、 展开和锁定功能， 为深蓝航天接下来“星云-1”一子级火箭的高空垂直回收（ VTVL） 试验和整箭的首次入轨和回收提供技术保障。 　　3） 新能源板块： 重点关注光伏、 锂离子电池、 质子交换膜、 储氢材料等。 　　板块动态： 　　2023 年 12 月 28 日， 北极星太阳能光伏网： 2023 年 12 月 26日， 国家清洁低碳氢能创新应用工程——大冶市矿区绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场综合建设项目“制氢设备” 合同正式签约。项目规划总投资 52 亿， 大冶市将在工矿修复地新建绿电制氢工厂。 阳光氢能为项目提供 5 套 1000 Nm3/h 碱性电解制氢设备和2 套 200 Nm3/h PEM 电解制氢设备， 搭配自主开发的智慧氢能管理系统， 在国内率先实现碱性与 PEM 制氢系统联合运行， 通过智能控制算法， 可大幅拓宽系统运行负荷范围， 提升系统动态响应能力和运行效率。 　　4） 生物技术板块： 重点关注合成生物学、 科学服务等。 　　板块动态： 　　2023 年 12 月 27 日， synbio 深波： 2023 年 12 月 20 日， 德国马克斯· 普朗克陆地微生物研究所的 Tobias J. Erb 教授团队在Nature Catalysis 发 表 了 题 为 “ Construction and modularimplementation of the THETA cycle for synthetic CO2 fixation”的研究论文。 该研究设计了一条人工二氧化碳（ CO2） 固定途径：THETA 循环， 并在体外构建及优化了此循环， 更进一步地将其以模块化的方式植入大肠杆菌中。 本研究迈出了将复杂人工固碳途径移入细胞内的第一步。 　　5） 节能环保板块： 重点关注吸附树脂、 膜材料、 可降解塑料等。 　　板块动态： 　　2023 年 12 月 29 日， 工信部： 工业和信息化部、 国家发展改革委、 财政部、 生态环境部、 交通运输部印发《船舶制造业绿色发展行动纲要（ 2024—2030 年） 》 ， 立足新发展阶段， 以绿色发展为主题， 以科技创新为驱动， 推动总装建造模式变革， 加快船舶工业产品体系、 制造体系、 供应链体系绿色转型， 在落实碳达峰碳中和目标任务中培育新业态、 打造新动能、 锻造新优势， 提升船舶全生命周期绿色低碳水平， 建设优质高效的现代船舶产业体系， 推进新型工业化， 为制造强国、 交通强国、 海洋强国建设提供坚实的物质技术基础。 　　 行业评级及投资策略： 新材料受到下游应用板块催化， 逐步放量迎来景气周期， 维持新材料行业“推荐” 评级。 　　风险提示： 替代技术出现； 行业竞争加剧； 经济大幅下行； 产品价格大幅波动； 重点关注公司业绩不达预期等

　　12 月 21 日国海化工景气指数为 99.69， 较 12 月 14 日上升 0.22。 综合考虑化工企业经营情况和景气程度， 维持行业“推荐” 评级。 　　 投资建议： 2023 年传统行业触底反弹， 新材料行业加速落地 　　自 2021 年 Q1 以来， 化工景气持续下行， 2023 年 5 月 4 日， 国海化工景气指数跌破 100， 根据 2007 年以来的下行周期数据， 每次景气指数跌破100， 对应的基础化工指数均见底； 由于仍处于产能扩张期， 我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段， 当前化工行业下行风险大幅缓解， 重点 　　关注三大机会： 　　1） 低成本扩张标的。 化工价差已见底， 即使价差不扩大， 龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。 万华化学、 玲珑轮胎、 赛轮轮胎、 森麒麟、 通用股份、 贵州轮胎、 卫星化学、 华鲁恒升、 宝丰能源、 龙佰集团、扬农化工、 远兴能源、 亚钾国际、 芭田股份、 利安隆、 中复神鹰等。 　　2） 景气度提升行业。 复合肥（ 新洋丰、 云图控股、 史丹利） 、 涤纶长丝（ 桐昆股份、 新凤鸣、 恒逸石化） 、 农药制剂（ 润丰股份） 、 制冷剂（ 永和股份、 巨化股份、 三美股份） 、 萤石（ 金石资源） 、 炼化（ 以 PX 为主，恒力石化、 荣盛石化、 东方盛虹） 、 磷矿石（ 云天化、 川恒股份、 兴发集团） 、 粘胶短纤（ 三友化工） 、 不溶性硫磺（ 阳谷华泰） 、 草铵膦（ 利尔化学） 等。 　　3） 新材料行业： 关注下游的景气度和突破情况， 优选增长快、 空间大、国产化率低的行业。 PI 膜（ 瑞华泰） 、 电子化学品（ 德邦科技、 国瓷材料、 万润股份、 圣泉集团、 雅克科技、 斯迪克） 、 氟冷液（ 新宙邦） 、吸附材料（ 蓝晓科技） 、 合成生物学（ 凯赛生物、 华恒生物） 、 植物胶囊（ 山东赫达） 、 航空航天材料（ 斯瑞新材、 宝钛股份） 等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　 行业价格走势 　　据 Wind， 截至本周， Brent 和 WTI 期货价格分别收于 79.34 和 73.93 美元/桶， 周环比+3.58%和+3.18%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（ 12 月 16 日至 12 月 22 日） 国内液氯市场走势上行。 12 月 22 日液氯价格为 283 元/吨， 环比上周+20.94%。 需求端， 耗氯下游产品拿货情绪平稳， 道路运输顺畅； 供给端， 碱厂出货情况尚可， 液氯价格灵活调涨。 后期来看， 山东济宁一带氯碱企业提负运行， 液氯供应增加， 下游多持稳拿货为主， 预计后期碱厂平稳出货， 价格维持稳定。 本周纯苯市场价格上涨。 12 月 22 日纯苯:FOB 韩国价格为 887.5 美元/吨， 环比上周+6.93%。 本周纯苯市场价格受原油以及苯乙烯期货盘面双重带动影响，进入上行通道。 此外， 周内下游不断采买现货， 补充上周的雨雪天气下的纯苯到货不足的库存下降影响。 本周 Henry Hub 天然气价格上行。 12月 22 日现货价:天然气:亨利中心交割为 2.578 美元/百万英热单位， 环比上周+6.75%。 由于巴拿马运河仍旧较为拥堵， 美国货物主要通过大西洋流入主消费地市场， 但由于近期胡塞武装行动导致红海地区船只通行风险提升， 苏伊士运河通行成本增加， 下游需求或将面临短缺风险， 带动 Henry Hub 天然气价格上涨。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】 12 月 20 日， 公司发布公告， 公司股东“合成国际控股有限公司” 本次质押股票 1170 万股， 占公司总股本的 0.37%， 累计质押约 1.00亿股， 占公司总股本的 3.2%， 占其所持有股份的 58.04%。 　　据卓创资讯， 12 月 21 日纯 MDI 价格 20400 元/吨， 环比 12 月 14 日下跌250 元/吨； 12 月 21 日聚合 MDI 价格 15725 元/吨， 环比 12 月 14 日下跌50 元/吨。 　　本周国内聚合 MDI 市场略微松动。 以华东 M20S 货源为例， 本周均价为15580 元/吨含税现金自提， 较上周均价上涨 0.39%。 需求方面， 本周国内聚合 MDI 市场需求低迷， 冰箱冷柜行业大型工厂、 板材大厂、 无甲醛板材胶粘剂大厂需求平稳， 为国内厂家直供渠道客户； 汽车行业需求稳定； 北方外墙喷涂、 管道保温行业处于需求淡季， 本周需求清淡； 中小冰箱厂、 中小胶黏剂、 冷库等行业小单采购为主。 　　本周国内纯 MDI 市场下滑。 以华东市场为例， 本周均价为 20500 元/吨电汇桶装自提， 较上周均价下滑 0.73%。 需求方面， TPU 开工在五至六成；鞋底行业、 浆料行业开工负荷在五成附近。 本周氨纶开工负荷 70%， 与上周开工水平持平。 　　【玲珑轮胎】 12 月 22 日， 玲珑轮胎发布面向中高端轮胎车主的轮胎产品， SPORT MASTER 高性能乘用车轮胎。 　　 12 月 20 日， 吉林玲珑轮胎有限公司非公路轮胎项目试产成功， 巨胎系列也即将投产， 投产后， 每年可生产 14 万套非公路轮胎， 其中工程子午巨胎 1 万套， 工程机械轮胎 13 万套。 预计 2030 年前达成全钢巨胎 3 万套， 全钢工程胎 47 万套， 农林子午胎 27 万套、 斜交农业胎 5 万套、 斜交工程胎 20 万套， 其他非公路轮胎 60 万套的产能。 每年生产 33 万吨非公路轮胎。 　　本周泰国到美西港口海运费为 1900 美元/FEU； 泰国到美东港口海运费为 3000 美元/FEU， 泰国到欧洲海运费为 1700 美元/FEU； 所有海运费均与上周相同。 　　【赛轮轮胎】 12 月 16 日， 赛轮集团股份有限公司发布公告， 公司计划于2024 年在墨西哥瓜纳华托州莱昂市瓜纳比斯工业园投资建设新的生产线， 以满足国际市场对半钢轮胎的需求， 年产量达 600 万条， 总投资 24000万美元， 计划 12 个月完成。 项目建设完成后， 预计第一年达产 70%， 第二年及以后达产 100%， 达产后可实现年收入 21942 万美元。 　　【恒力石化】 据卓创资讯， 涤纶长丝 12 月 21 日库存 17.5 天， 环比 12月 14 日减少 2.6 天； 12 月 22 日 PTA 库存 350.7 万吨， 环比 12 月 15日增加 6.7 万吨。 12 月 22 日涤纶长丝 FDY 价格为 8150 元/吨， 较 12月 15 日上升 50 元/吨； 12 月 22 日 PTA 价格为 5882 元/吨， 环比 12 月15 日上升 246 元/吨。 　　2023 年 12 月 19 日， 公司公告称控股股东恒力集团及其一致行动人目前合计持有公司股份 53.11 亿股， 持股比例为 75.45%。 累计质押公司股份4.23 亿股， 占公司总股本的 6.00%。 　　【荣盛石化】 2023 年 12 月 20 日， 公司公告称近日浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的 38 万吨/年聚醚装置中 24 万吨/年 PPG 生产线已产出合格产品。 　　2023 年 12 月 23 日， 公司公告称截至 2023 年 12 月 22 日， 公司第一期、第二期及第三期股份回购以集中竞价交易方式累计回购公司股票 5.08 亿股， 占公司总股本的 5.02%， 最高成交价为 15.83 元/股， 最低成交价为9.94 元/股， 成交总金额为 65.35 亿元（ 不含交易费用） 。 　　【桐昆股份】 本周暂无重要公告。 　　【新凤鸣】 2023 年 12 月 19 日， 公司公告称公司向全资子公司中鸿新材料新增 1.9 亿元人民币注册资本， 增资后中鸿新材料注册资本变更为 2亿元人民币。 　　2023 年 12 月 21 日， 公司公告称收到共青城胜帮出具的《关于股份减持期限届满暨减持计划结束的告知函》 ， 截止 2023 年 8 月 28 日， 共青城胜帮减持公司股份 1898.09 万股， 占公司总股本的 1.24%， 本次减持计划实施完毕。 目前共青城胜帮持有公司无限售条件流通股 9801.02 万股，占公司总股本的 6.41%。 2023 年 8 月 29 日至本公告披露日， 共青城胜帮不存在减持股份情况发生。 　　【远兴能源】 据百川盈孚， 2023 年 12 月 22 日重质纯碱价格为 2986 元/吨， 较 12 月 15 日持平； 轻质纯碱价格为 2838 元/吨， 较 12 月 15 日持平； 尿素价格为 2385 元/吨， 较 12 月 15 日下降 36 元/吨； 动力煤价格为 779 元/吨， 较 12 月 15 日上涨 4 元/吨。 　　【华鲁恒升】 据百川资讯， 12 月 22 日乙二醇价格为 4465 元/吨， 环比12 月 15 日上涨 334 元/吨。 据卓创资讯， 12 月 22 日尿素小颗粒价格为2390 元/吨， 环比 12 月 15 日下跌 40 元/吨。 　　【宝丰能源】 【瑞华泰】 【云图控股】 本周无重大公告。 　　【 中国化学】 2023 年 12 月 19 日， 公司公布 2023 年 1-11 月主要经营情况， 2023 年 1-11 月公司合同金额 2982.19 亿元， 建筑工程承包合同金额 2837.11 亿元， 其中化学工程合同金额 2355.95 亿元， 基础设施合同金额 405.27 亿元， 环境治理合同金额 75.89 亿元， 勘察设计监理咨询合同金额 39.75 亿元， 实业及新材料销售合同金额 62.42 亿元， 现代服务业合同金额 30.35 亿元， 其他合同金额 12.56 亿元。 　　【 卫星化学】 据 Wind， 12 月 22 日丙烯酸价格为 5975 元/吨， 环比 12月 15 日上涨 25 元/吨。 　　2023 年 12 月 22 日， 卫星化学公众号称， 经过前期申报、 培育推荐、 标准先进性评价、 现场评审认证等环节， 连云港石化聚羧酸减水剂聚醚产品最终通过“江苏精品” 认证。【扬农化工】 据中农立华， 2023 年 12 月 17 日当周功夫菊酯原药价格为12.0 万元/吨， 较 12 月 10 日持平； 联苯菊酯原药价格为 15.0 万元/吨，较 12 月 10 日下降 0.2 万元/吨。 据百川盈孚， 2023 年 12 月 22 日草甘膦原药价格为 2.58 万元/吨， 较 12 月 15 日持平。 　　【金石资源】 12 月 21 日， 公司发布公告， 同意公司对回购专用证券账户中三年持有期即将届满且尚未使用的约 60 万股公司股份予以注销， 对已授权但未解除限售的股权激励限制性股票约 200 万股予以回购注销。注销后公司总股本约减少 260 万股。 　　据百川盈孚， 12 月 22 日， 萤石市场均价 3500 元/吨， 环比 12 月 15 日下跌 41 元/吨。 12 月 22 日， 制冷剂 R22 的市场均价为 19500 元/吨， 环比 12 月 15 日持平。 12 月 22 日， 制冷剂 R32 的市场均价 16750 元/吨，环比 12 月 15 日持平。 12 月 22 日， 制冷剂 R125 的市场均价 27500 元/吨， 环比 12 月 15 日持平。 12 月 22 日， 制冷剂 R134a 的市场均价 27500元/吨， 环比 12 月 15 日持平。 　　【 利尔化学】 据百川盈孚， 2023 年 12 月 22 日草铵膦原药价格为 7.00万元/吨， 较 12 月 15 日持平。 　　【广信股份】 据中农立华， 2023 年 12 月 17 日当周甲基硫菌灵原药（ 白色） 价格为 3.9 万元/吨， 较 12 月 10 日持平； 多菌灵原药（ 白色） 价格

　　核心逻辑 　　新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速爆发阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期。所谓“一代材料，一代产业”，新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础。我们筛选了支撑人类社会发展的重要领域，包括电子信息、新能源、生物技术、节能环保等，持续挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司。 　　1）电子信息板块：重点关注半导体材料、显示材料、5G材料等。 　　板块动态： 　　12月20日，全球半导体观察整理：12月20日，美国半导体产业协会（SIA）对外表示，因PC、智能手机销售低迷，2023年全球半导体销售额预估将同比下降9.4%至5200亿美元，不过明年半导体销售额有望摆脱萎缩、转为增加，预估将同比增长13.1%至5884亿美元。稍早之前，国际半导体产业协会（SEMI）对外表示，2024年全球半导体设备销量或时隔两年转降为增，较2023年增长4%，至1053亿美元；2025年将保持增势，达到创历史新高的1240亿美元。受半导体供给关系改善的影响，对半导体设备的投资也将回升。 　　2）航空航天板块：重点关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维。 　　板块动态： 　　12月22日，格隆汇：江苏深蓝航天有限公司宣布，深蓝航天“星云-1”液体可回收复用运载火箭着陆支腿展收试验近日取得成功，本轮试验模拟“星云-1”火箭着陆支腿真实的使用环境，验证了在弹道不同的高度下，“星云-1”火箭能够实现不同姿态的解锁、展开和锁定功能，为深蓝航天接下来“星云-1”一子级火箭的高空垂直回收（VTVL）试验和整箭的首次入轨和回收提供技术保障。 　　3）新能源板块：重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等。 　　板块动态： 　　12月22日，EnergyTrend储能：据美国能源信息署(EIA)统计，2023年10月美国1MW以上储能新增装机0.18GW(上月预测值为1.08GW)，同比-73%，环比-69%。2023年1-10月，美国1MW及以上储能新增装机4.56GW，同比增长21%。10月实际装机数据低于上个月给出的预测值。 　　4）生物技术板块：重点关注合成生物学、科学服务等。 　　板块动态： 　　12月19日，synbio深波：为了使生物吸附法在成本上具有竞争力，康奈尔大学的研究人员选择使用体内随机诱变的方法，首次将MP6质粒引入到大肠杆菌之外的细菌——纳里根特弧菌。这种诱导质粒会干扰DNA复制保真机制的基因，包括校对、错配修复和碱基选择，然后将大肠杆菌的突变率提升至野生型的32万倍。经过3轮的诱导突变和选择，突变体的镝生物吸附量比野生型菌株多210%，并且对重稀土元素的选择性优于轻稀土元素，以镧和镥为例，选择性提高达50%。 　　5）节能环保板块：重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等。 　　板块动态： 　　12月20日，国网新能源云：国网新能源云发布关于2023年度第2次可再生能源电价附加补助资金转付情况的公告，2023年11月，财政部下达公司可再生能源电价附加补助资金年度预算2,550,000万元，其中：风力发电1,224,013万元，太阳能发电1,225,165万元，生物质能发电100,822万元。 　　行业评级及投资策略：新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“推荐”评级。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速爆发阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期。所谓“一代材料，一代产业”，新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础。我们筛选了支撑人类社会发展的重要领域，包括电子信息、新能源、生物技术、节能环保等，持续挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司。 　　1）电子信息板块：重点关注半导体材料、显示材料、5G材料等。 　　板块动态： 　　12月12日，SEMI中国：SEMI在SEMICON Japan 2023上发布了《年终总半导体设备预测报告》。报告指出，原始设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将在2023年达到1000亿美元，比2022年创下的1074亿美元的行业记录收缩6.1%。预计半导体制造设备将在2024年恢复增长，在前端和后端市场的推动下，2025年的销售额预计将达到1240亿美元的新高。 　　2）航空航天板块：重点关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维。 　　板块动态： 　　12月13日，格隆汇：空客发布的《2023至2042年全球航空服务市场预测报告》指，未来二十年，中国航空客运量年均增长率5.2%，是全球平均水平近两倍，中国新飞机需求量将超过9,000架，占全球同期新飞机需求总量的23%。《报告》显示，到2042年，全球将有超过1.7万架飞机，因为机队更新和采购最新机型而退役，将迎来更多二次利用、维修和回收的市场机遇。受惠于航空出行复苏，以及未来对飞机数字化、机上互联等服务需求。空客预计，航空服务市场价值将由今年的1300亿美元增长至2042年的2550亿美元，实现翻倍增值。 　　3）新能源板块：重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等。 　　板块动态： 　　12月14日，智通财经网：12月12日，工信部披露2023年9-10月全国锂离子电池行业运行情况。数据显示，9-10月，我国锂离子电池(下称“锂电池”)产业延续增长态势。根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，9-10月全国锂电池总产量超过185GWh，同比增长17%。据汇总信息，1-10月全国锂电池总产量超过765GWh，同比增长31%。需要关注的是，近期锂电池行业产品价格持续下行，电芯、电池级锂盐均价分别较2023年初下降50%和60%。 　　4）生物技术板块：重点关注合成生物学、科学服务等。 　　板块动态： 　　12月12日，synbio深波：上海交通大学生命科学与技术研究院许平团队开发了一种新策略，利用快速生长的纳特里根弧菌（Vibrio natriegens）、嗜热酶和高温全细胞催化来实现细胞的高性能生产，并用燕窝酸（N-乙酰基-d-神经氨酸(Neu5Ac)、唾液酸）作为目标产物进行了验证。采用该策略可将燕窝酸的滴度提升至126.1g/L，生产率71.6g/(L·h)，比大肠杆菌的生产率高7.2倍。由于高温减少了复杂的副反应，主要副产物醋酸也被消除。 　　5）节能环保板块：重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等。 　　板块动态： 　　12月11日，生态环境部：12月8日，生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议，审议并原则通过《关于进一步优化重污染天气应对机制的指导意见》（以下简称《指导意见》），12项国家生态环境标准，以及29种化学物质增补列入《中国现有化学物质名录》。会议指出，重污染天气应对是打好蓝天保卫战的重要内容。 　　行业评级及投资策略：新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“推荐”评级。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等

　　景气继续下行，但基础化工指数有望进入新周期 　　我们跟踪205种化工品价格并制成国海化工景气指数。受益于需求拉动和供给侧改革，化工行业从2016年开始进入新一轮景气上行期，2018年下半年开始进入下行周期。2020年下半年开始，全球宽松带来终端需求修复，拉动化工品价格上涨。 　　从过去3波周期看，基础化工指数领先于国海化工景气指数，每波下行周期，景气指数跌破100时，基础化工指数均见底回升，我们预计随着景气指数跌破100，基础化工指数有望见底回升，开启新一波上行周期。化工行业价差底部已显 　　我们利用主要化工品价格及能源价格编制国海化工价差指数。长期来看，价差指数变化对中信基础化工指数具有一定前瞻指引性。2022年以来，原油价格大幅波动对下游化工企业经营带来一定挑战，2022-2023年，化工行业价差已回到底部水平。

　　投资要点: 　　12月07日国海化工景气指数为99.44，较11月30日下滑0.98。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重 　　点关注四大机会： 　　1）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎、通用股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份、史丹利等）、农药制剂（润丰股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、氟化工（金石资源、永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、德邦科技、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周五（12月8日），Brent和WTI期货价格分别收于74.56和69.64美元/桶，周环比-10.01%和-7.9%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（12月2日至12月8日）本周正丁醇价格上涨。12月8日正丁醇价格为9000元/吨，环比上周+13.21%。供应方面，延安能源正丁醇装置正常运行，中海油壳牌装置于10月16日停车检修，预计本周末重启，宁夏百川装置停车检修，具体复产日期待定，齐鲁石化装置12月5日短停，预计近期恢复。需求方面，下游刚需仍存，市场成交氛围活跃，DBP稳定盈利，工厂调涨幅度小于原料涨幅，以积极接单出货为主。本周醋酸市场均价大幅走高，12月8日醋酸价格为3400元/吨，环比上周+9.68%。周初西北地区价格大幅拉涨后，其它地区纷纷跟涨，由于前期国内装置集中故障导致各家库存压力较小，同时国际装置集中故障导致出口订单增多，厂家挺价意愿强烈。但随着前期检修装置逐渐恢复，山东主流装置延迟检修消息释放，下游对醋酸高价醋酸有一定的抵触心理，临近周末，现货成交价格走低，下游买涨不买跌心态较重，贸易商开始抛售手中低价货源，市场采买氛围冷清。本周辛醇市场宽幅上行。12月8日辛醇价格为13000元/吨，环比上周+8.33%。上周五，下游增塑剂厂家出货好转，下游对原料需求提升，周末辛醇厂家出货顺畅，市场延续供应紧张的局面，本周一，山东大厂封盘，加之部分辛醇厂家暂不出售现货，市场看涨氛围浓厚，随后，齐鲁石化短停消息传出，进一步提振业者买盘心态。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，12月8日纯MDI价格20650元/吨，环比12月1日下跌250元/吨；12月8日聚合MDI价格15575元/吨，环比12月1日上涨25元/吨。12月5日，据烟台市生态环境局公告，万华烟台产业园甲基丙烯酸羟乙酯（HEMA）改扩建项目环评文件受理，公司拟对现有HEMA装置产能进行提升改造，同时对原工艺废液进行再提纯，减少废液排放，提升装置产能。改扩建项目建成后，装置可实现HEMA-98由20000t/a到29000t/a的产能提升，同时新增HEMA-98Pro5000t/a、HEMA-501000t/a。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为2400美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为1750美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1246美元/FEU，环比持平。12月5日，公司在投资者互动平台表示，公司目前半钢订单持续火爆，全钢虽然目前产能利用率略低但也在逐步修复。公司现有的产能布局将会为未来提供发展动能。目前公司整体产能利用率在90%左右。12月8日，公司在投资者互动平台表示，公司已配套上汽大众奥迪A7L、Q6、Passat、TiguanL、Kodiaq、T-Cross等车型，已配套一汽大众B-SMV、奥迪Q3、A3、T-Cross、B-MainSUV等车型。 　　本周轮胎全口径原材料价格指数为10418，环比-80，其中天然橡胶、合成橡胶、炭黑、帘子布、钢帘线五项主要原材料价格指数为7222，环比-66。 　　【赛轮轮胎】据中国橡胶杂志报道，12月2日，国橡中心主任、赛轮集团名誉董事长袁仲雪受邀做客央视《对话》栏目，与现场嘉宾一起，畅谈汽车供应链变革。袁仲雪认为，轮胎在防爆和节能方面的突破将是关键。按照中国2022年轿车胎销售量2.5亿条来计算，如果全部使用滚动阻力降低10%以上的液体黄金轮胎，就将减少二氧化碳排放量1亿吨。 　　【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【金石资源】据百川盈孚，12月8日，萤石市场均价3541元/吨，环比12月1日下降59元/吨。据百川盈孚，12月8日，制冷剂R22的市场均价为19500元/吨，环比12月1日持平。据百川盈孚，12月8日，制冷剂R32的市场均价16750元/吨，环比12月1日持平。据百川盈孚，12月8日，制冷剂R125的市场均价27500元/吨，环比12月1日持平。据百川盈孚，12月8日，制冷剂R134a的市场均价27000元/吨，环比12月1日持平。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝12月7日库存19.4天，环比11月30日增加1.2天；12月8日PTA库存338.1万吨，环比12月2日增加3.3万吨。12月8日涤纶长丝FDY价格为8100元/吨，环比12月1日下降25元/吨；12月8日PTA价格为5723元/吨，环比12月1日上涨55元/吨。根据恒力石化公众号12月7日消息，大连市企业联合会、大连市企业家协会同时发布了“2022年度大连市制造业企业100强”和“2022年度大连市企业100强”榜单，恒力石化股份有限公司上榜，分别位列榜单第一名和第二名。 　　【荣盛石化】2023年12月8日，公司公告称控股子公司永盛科技C区第四条德国多尼尔10.6米高速宽幅拉膜生产线于近日顺利投产，并顺利产出合格产品，截至目前永盛科技年产25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目已全部顺利投产。 　　根据荣盛石化公众号12月8日消息，近日，工信部发布的“2023年度智能制造优秀场景名单”公示结束，盛元化纤的三个场景摘得国家级“智能制造优秀场景”荣誉称号。 　　【恒逸石化】2023年12月8日，公司公告拟以8.8亿元将持有的杭州逸暻化纤100%股权出售给恒逸集团，恒逸集团以现金方式支付。2023年12月8日，公司公告经公司董事会提名，拟聘任公司董事会秘书郑新刚先生兼任公司副总经理、财务总监。 　　【东方盛虹】据百川盈孚，2023年12月8日，EVA市场均价达12107元/吨，环比12月1日下跌339元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，12月8日丙烯酸价格为6050元/吨，环比12月1日上涨25元/吨。2023年12月8日，公司在卫星化学公众号称：近日，2023长三角百强企业榜单发布，卫星集团首次入选长三角企业100强，位列第99位；在长三角制造业100强位列第53位；在长三角民营企业100位列第56位；在长三角民营制造业企业百强位列第38位，排名继续攀升。 　　【桐昆股份】2023年12月2日，公司公告拟以支付现金（非募集资金）方式，收购桐昆控股集团持有的广西桐昆剩余35%股权。 　　【新凤鸣】2023年12月2日，公司发布关于期货及衍生品投资情况的公告，期货及衍生品交易已确认损益2454.40万元，预计将对公司2023年利润产生一定影响。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，12月8日磷酸一铵价格3470吨，环比12月1日下降15元/吨；12月8日，复合肥价格为3177.78元/吨，环比12月1日上升5.56元/吨；12月8日磷矿石价格1032.5元/吨，环比12月1日持平。2023年12月6日，公司在投资者问答中表示：公司承诺注入的其他磷矿将待满足注入条件后陆续注入到上市公司。 　　【云图控股】2023年12月2日，公司发布公告称，接到雷波凯瑞公司通知，阿居洛呷磷矿探矿权登记手续已办理完毕，并取得了四川省自然资源厅核发的《中华人民共和国矿产资源勘查许可证》。2023年12月6日，公司在投资者问答中表示：公司拥有纯碱年产能60万吨，其中轻质碱和重质碱各30万吨，公司纯碱产品价格随行就市，并通过开展纯碱期货套期保值业务规避价格波动风险；公司复合肥产品的销售模式主要采取经销商销售模式，经销商购买公司复合肥产品均为按吨计费，目前公司已拓展了一级经销商5,500余家。 　　【中毅达】本周暂无重大公告。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，12月8日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价14400元/吨，较12月1日下降1100元/吨；促进剂NS日度市场价21950元/吨，较12月1日下降1800元/吨；促进剂TMTD日度市场价11250元/吨，较12月1日下降1000元/吨。12月5日，公司发布公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股票，本次回购股份的价格为不超过人民币14元/股（含），回购资金总额不低于人民币5000万元（含）且不超过10000万元（含）。 　　【龙佰集团】据百川盈孚，2023年12月8日，钛白粉市场均价达15911.00元/吨，环比12月1日下跌171元/吨。2023年12月6日，公司发布公告称：自2024年1月1日起，公司各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国际各类客户上调100美元/吨。2023年12月7日，公司在龙佰集团公众号中表示：近日，在2023年度中国石油和化学工业联合会科学技术奖颁奖仪式上，龙佰集团“沸腾氯化法钛白粉制造及资源化利用成套技术开发及产业化”项目荣获科技进步一等奖，同时获得石油和化工行业专利优秀奖一项。 　　【宝丰能源】【双箭股份】本周暂无重要公告。 　　【华峰化学】据卓创资讯，12月8日浙江市场氨纶40D为30250元/吨，较12月1日环比持平；江苏市场氨纶40D为30250元/吨，较12月1日环比持平。12月8日，公司发布公告，拟通过全资子公司华峰重庆生物材料有限公司投资20.4亿元，建设年产12万吨PTMEG氨纶产业链深化项目。12月8日，公司发布公告，拟通过全资子公司重庆涪峰化工有限公司投资50.2亿元，建设年产110万吨天然气一体化项目（一期）。 　　【齐翔腾达】根据百川盈孚，12月8日顺酐价格为6951元/吨，环比12月1日上升203元/吨；据卓创资讯，12月9日丁酮价格为7258.33元/吨，环比12月1日下降183.34元/吨。2023年12月4日，公司发布公告称，总经理车成聚通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司股份14,752,920股，占公司总股本的0.52%，增持金额为9096.44万元。 　　【新和成】据Wind，2023年12月8日，维生素A价格为71.5元/千克，环比12月1日持平；维生素E价格为58元/千克，环比12月1日上涨1元/千克。2023年12月7日，公司在投资者问答表示：公司全氟己基辛烷产品用于治疗干眼症，该项目尚

　　投资要点: 　　11月30日国海化工景气指数为100.42，较11月23日下滑0.26。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注四大机会： 　　1）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎、通用股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份、史丹利等）、农药制剂（润丰股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、氟化工（金石资源、永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、德邦科技、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周五（12月1日），Brent和WTI期货价格分别收于82.85和75.61美元/桶，周环比分别上涨3.27%、0.57%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（11月25日至12月1日）本周纯碱价格持续上行，轻质纯碱：华东价格2667元/吨，环比上周上涨9.80%。供给端，国内主要装置低产检修，厂家持续出货，库存量下行；需求端，下游刚需采购为主，拿货偏积极。本周醋酸价格上涨，醋酸:华东价格3200元/吨，环比上周8.47%。供给端，本周开工率较上周下降，苏、皖、桂地区装置皆有检修或故障发生，库存处于地位，供应面存利好支撑。需求端，周内醋酸下游主流产品PTA开工上涨，需求小幅上涨，叠加海外装置异常情况偏多，出口量上升。本周布伦特原油价格上涨，期货收盘价(连续):IPE布油收盘价82.85美元/桶，环比上周上涨3.27%。供给端，本周欧佩克会议传来消息，正在考虑削减每日100万桶的石油产量。此外由于哈萨克斯坦和俄罗斯200万吨石油出口因风暴而中断，全球石油供应出现紧张局势。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，12月1日纯MDI价格20900元/吨，环比11月24日下跌400元/吨；12月1日聚合MDI价格15550元/吨，环比11月24日下跌225元/吨。近日，公司官网对万华化学（蓬莱）有限公司40万吨/年聚烯烃弹性体项目环评进行征求意见稿公示，公司拟在蓬莱化工产业园万华蓬莱产业园新建40万吨/年聚烯烃弹性体装置及配套的公辅工程、辅助设施等。11月30日，公司发布公告，自2023年12月份开始，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价18000元/吨（同11月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价24500元/吨（同11月份相比没有变动）。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为2100美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为1750美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1600美元/FEU，环比持平。本周轮胎全口径原材料价格指数为10885，环比-0.6%；其中天然橡胶、合成橡胶、炭黑、帘子布、钢帘线五项主要原材料价格指数为7475，环比-0.3%。 　　【赛轮轮胎】【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【金石资源】据百川资讯，12月1日，萤石市场均价3600元/吨，环比11月24日下降33元/吨；12月1日制冷剂R22的市场均价为19500元/吨，环比11月24日持平；12月1日制冷剂R32的市场均价16750元/吨，环比11月24日持平；12月1日制冷剂R125的市场均价27500元/吨，环比11月24日上涨500元/吨；12月1日制冷剂R134a的市场均价27000元/吨，环比11月24日上涨500元/吨。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝行业11月30日库存18.2天，环比11月23日减少3.2天；PTA12月1日库存334.8万吨，环比11月24日上涨6.1万吨。12月1日涤纶长丝FDY价格8125元/吨，环比11月24日上涨25元/吨；12月1日PTA价格5668元/吨，环比11月24日下跌125元/吨。 　　【荣盛石化】2023年11月30日，公司发布关于回购公司股份（第三期）进展的公告，截至2023年11月30日，公司第三期回购通过专用证券账户累计回购公司股票1.75亿股，占公司总股本的1.72%，成交总金额为20.38亿元（不含交易费用）。2023年11月30日，公司发布关于浙江石油化工ABS装置采用新工艺产出合格产品的公告，浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的ABS装置于近期采用新工艺投料成功，目前已顺利产出合格产品。 　　【恒逸石化】根据煤化工信息网公众号消息，11月28日，广西恒逸新材料有限公司年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套工程项目储运装置施工总承包工程正式开工。项目一期己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套工程项目总投资220亿元，计划于2024年建成投产。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年12月1日，EVA市场均价达12446元/吨，环比11月24日下跌204元/吨。根据盛虹集团公众号消息，12月1日，江苏连云港石化产业基地，盛虹斯尔邦石化第四套26万吨/年丙烯腈装置投产，产出优级品丙烯腈。至此，盛虹丙烯腈产能升至104万吨/年，成为世界最大的丙烯腈生产基地。 　　【卫星化学】据Wind，12月1日丙烯酸价格为6025元/吨，环比11月24日上涨50元/吨。2023年12月1日，公司发布关于对外投资的进展公告，11月30日山特莱公司与SKGC公司在上海签署《有关中韩科锐新材料（江苏）有限公司二期项目的补充协议》，协议主要内容为：EAA二期项目（新建5万吨/年EAA装置）的新增注册资本预计人民币8.68亿元。 　　【桐昆股份】据桐昆发布公众号消息，11月29日，中昆新材料2×60万吨/年天然气制乙二醇项目一期、库尔勒石油石化产业园集中供热及背压式余热利用项目正式投产运行。 　　【新凤鸣】2023年11月28日，公司发布关于终止收购广西桐昆石化有限公司部分股权的公告，2023年11月28日，因公司经营策略调整，经双方友好协商，一致同意签署《解除协议》解除原合同，终止收购广西桐昆35%股权事项。同时，新凤鸣将获退股权支付款5646.58万元及133.82万元利息。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，12月1日磷酸一铵价格3485元/吨，环比11月24日下降15元/吨；12月1日，复合肥价格为3172.22元/吨，环比11月24日不变；12月1日磷矿石价格1032.5元/吨，环比11月24日上升32.5元/吨。2023年11月29日，公司发布公告称，决定终止投资建设磷化工及磷矿伴生氟硅资源综合利用项目。 　　【云图控股】2023年12月2日，公司发布公告称，接到雷波凯瑞公司通知，阿居洛呷磷矿探矿权登记手续已办理完毕，并取得了四川省自然资源厅核发的《中华人民共和国矿产资源勘查许可证》。 　　【中毅达】本周暂无重大公告。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，12月1日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价15500元/吨，较11月24日下降1000元/吨；促进剂NS日度市场价23750元/吨，较11月24日下降800元/吨；促进剂TMTD日度市场价12250元/吨，较11月24日持平。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年12月1日，钛白粉市场均价达16082元/吨，环比11月24日下跌197元/吨。 　　【宝丰能源】【双箭股份】本周暂无重要公告。 　　【华峰化学】据卓创资讯，12月1日浙江市场氨纶40D为30250元/吨，较11月24日环比下降1500元/吨；江苏市场氨纶40D为30250元/吨，较11月24日环比下降1500元/吨。 　　【齐翔腾达】根据百川资讯，12月1日顺酐价格为6748元/吨，环比11月24日上升22元/吨；据卓创资讯，12月1日丁酮价格为7441.67元/吨，环比11月24日上升25元/吨。 　　【新和成】据Wind，2023年12月1日，维生素A价格为71.5元/千克，环比11月24日下跌1元/千克；维生素E价格为57元/千克，环比11月24日下跌3元/千克。据新和成公众号11月27日消息，近日，第二十三届全国精细化工行业（滨海）大会暨2023中国精细化工百强发布会在江苏滨海开幕，会上发布了“2023年度中国精细化工百强”榜单。新和成连续第六年入围百强榜单，排名第二，并再次荣登“2023年度中国精细化工创新发展企业十强榜单”。 　　【三友化工】根据百川资讯，12月1日粘胶短纤现货价为13350元/吨，环比11月24日不变。据卓创资讯，12月1日纯碱价格为2775元/吨，环比11月24日上升270元/吨。 　　【华鲁恒升】根据百川资讯，12月1日乙二醇价格为4066元/吨，环比11月24日上升10元/吨。据卓创资讯，12月1日尿素小颗粒价格为2430元/吨，环比11月24日下降30元/吨。 　　【金禾实业】据百川资讯，12月1日安赛蜜市场均价达3.8万元/吨，环比11月24日持平；三氯蔗糖市场均价达13万元/吨，环比11月24日持平；麦芽酚市场均价达5.7万元/吨，环比11月24日持平。 　　【赞宇科技】【瑞华泰】【三棵树】【雅克科技】本周暂无重大公告。 　　【国瓷材料】11月29日，公司发布公告称，公司于近日收到公司第一大股东张曦先生的通知，获悉张曦先生将其质押的部分国瓷材料股份办理了质押延期购回的相关业务。原质押到期日为2023年11月28日，延期后质押到期日为2024年11月28日。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年11月26日当周功夫菊酯原药价格为12.5万元/吨，较11月19日持平；联苯菊酯原药价格为15.3万元/吨，较11月19日持平。据百川资讯，2023年12月1日草甘膦原药价格为2.71万元/吨，较11月24日下降0.02万元/吨。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年12月1日草铵膦原药价格为7.00万元/吨，较11月24日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年11月26日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.9万元/吨，较11月19日上涨0.1万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为3.7万元/吨，较11月19日下降0.1万元/吨。据百川资讯，2023年12月1日敌草隆价格为3.70万元/吨，较11月24日下降0.02万元/吨。 　　【长青股份】据中农立华，2023年11月26日当周吡虫啉原药价格为9.2万元/吨，较上周11月19日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周11月19日持平；异丙甲草胺原药价格为3.7万元/吨，较上周11月19日持平。据百川资讯，2023年12月1日丁醚脲价格为13.0万元/吨，较11月24日持平。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年12月1日重质纯碱价格为2836元/吨，较11月24日上涨171元/