2025中国医药研发创新与营销创新峰会
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    全部报告(356)

    • 血制品盈利能力增强,微流控平台放量值得期待

      血制品盈利能力增强,微流控平台放量值得期待

      个股研报
      好的,我已阅读您的要求,将根据您提供的报告内容,按照您指定的格式、语言、语气和角色,生成报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下: 业绩拐点显现: 博晖创新2016年业绩大幅增长,主要受益于检测和血制品业务的持续转好。 双轮驱动增长: 传统微量元素检测业务保持平稳增长,微流控平台放量在未来有望提供新的增长空间。 盈利能力提升: 组分调拨获批,有望进一步加强血制品盈利能力,提升公司整体业绩水平。 主要内容 一、检测和血制品业务持续转好,公司业绩拐点显现 业绩增长分析: 公司2016年实现营业收入4.04亿元,同比增长50.29%,归母净利润2359.92万元,同比增长98.61%。 业务板块表现: 检验检测领域实现收入2.24亿元,同比增长50.72%,血制品板块实现营收1.74亿元,同比增长49.88%。白蛋白是主要血制品产品,实现营收1.49亿元。 毛利率提升: 公司整体毛利率上升至53.17%,主要得益于血制品毛利率水平的提升。 二、传统微量元素检测业务增速平稳,微流控放量提供想象空间 传统业务稳健: 传统微量元素检测领域实现收入1.08亿元,同比增长13.52%,保持平稳增长。 微流控平台潜力: HPV检测作为微流控平台的突破口,2016年下半年开始销售,预计2017年将加大推广力度,投放200-300台仪器。 产能保障: 公司自行设计建设了国内首条微流控芯片生产线,设计产能为年产100万人份检测芯片。 三、组分调拨获批,血制品盈利能力有望进一步加强 子公司业绩承诺达成: 河北大安2016年实现收入1.74亿元,同比增长46.30%,完成扣非后净利润业绩承诺。 采浆量提升预期: 预计河北大安2017年采浆量有望恢复至100吨以上,规模效应将提升血制品毛利率。 组分调拨优势互补: 组分调拨获批后,河北大安可以将血制品生产转移给广东卫伦和绿十字,降低生产成本,提高血浆利用率。 四、盈利预测 盈利预测: 预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.09元、0.15元和0.20元。 投资建议: 维持增持-A建议,6个月目标价为8.70元。 五、风险提示 风险提示: 微流控平台推广不达预期,调拨进度低于预期。 总结 本报告分析了博晖创新2016年年报,认为公司业绩拐点显现,检测和血制品业务持续转好。传统微量元素检测业务保持平稳增长,微流控平台放量有望提供新的增长空间。组分调拨获批,有望进一步加强血制品盈利能力。维持增持-A建议,但需注意微流控平台推广和调拨进度风险。
      华金证券股份有限公司
      10页
      2017-04-19
    • 宁波瑞源并表贡献业绩,封闭销售模式带动试剂高增长

      宁波瑞源并表贡献业绩,封闭销售模式带动试剂高增长

      个股研报
      好的,我已按照您的要求,对提供的研报内容进行分析和总结,并按照您指定的格式输出。 中心思想 本报告的核心观点如下: 业绩增长驱动力: 迪瑞医疗2016年业绩增长主要得益于宁波瑞源的并表以及封闭式销售模式带动试剂销售额的提升。 未来增长点: 化学发光业务的稳定推进和外延并购是公司未来业绩的重要增长点,有望丰富产品线并提升市场竞争力。 主要内容 一、宁波瑞源并表贡献业绩,封闭销售带动试剂高增长 业绩增长分析: 2016年公司营收和归母净利润均实现显著增长,主要原因是子公司宁波瑞源全年并表,贡献了较大业绩。 产品结构分析: 公司采取仪器与试剂闭环销售模式,带动试剂销量上升,试剂收入占比逐年扩大,成为主要收入来源。 二、化学发光研发稳定推进,化学发光即将放量 技术优势: 迪瑞医疗的化学发光测定仪采用吖啶酯直接化学发光技术,在发光原理上具有领先优势。 市场前景: 化学发光产品市场潜力巨大,有望为公司带来持续的业绩增长。 三、外延并购持续落地,产品线逐渐丰富 肿瘤早诊布局: 受让兰丁高科股权,布局肿瘤早诊业务,有望与公司现有业务产生协同效应。 分子诊断领域拓展: 入股致善生物,进军分子诊断领域,丰富产品线,提升公司在IVD领域的竞争力。 四、盈利预测 盈利预测: 预测公司2017-2019年每股收益分别为1.07元、1.15元和1.33元,给予“增持-A”建议,6个月目标价为41元。 五、风险提示 风险提示: 提示新产品获批进度低于预期以及市场竞争加剧的风险。 总结 本报告分析了迪瑞医疗2016年的业绩表现,指出宁波瑞源并表和封闭销售模式是业绩增长的主要驱动力。同时,报告强调了化学发光业务和外延并购对公司未来发展的重要性,认为这两方面将成为公司新的增长点。报告还对公司未来盈利进行了预测,并提示了相关风险。
      华金证券股份有限公司
      9页
      2017-03-29
    • 布局血透全产业链,静待终端业绩释放

      布局血透全产业链,静待终端业绩释放

      个股研报
      # 中心思想 ## 血透市场潜力巨大,宝莱特全产业链布局优势显著 本报告深入分析了宝莱特(300246.SZ)在血透领域的全产业链布局,并结合市场数据,得出以下核心观点: 1. **血透市场前景广阔:** 随着 ESRD 患者数量的持续增长和透析治疗率的提升,中国血透市场规模有望达到千亿级别,为相关企业带来巨大的发展机遇。 2. **全产业链布局是核心竞争力:** 宝莱特通过“产品+渠道+服务”的全产业链布局,构建了强大的竞争优势,有望在未来的市场竞争中占据有利地位。 3. **业绩增长可期:** 随着血透业务的逐步成熟和新产品的不断推出,宝莱特有望迎来业绩的持续高增长。 # 主要内容 ## 公司概况:健康监测与肾科医疗双轮驱动 宝莱特成立于 1993 年,于 2011 年在深交所上市,主营业务包括医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产和销售。近年来,公司逐步布局血透领域和移动医疗领域。公司实际控制人为燕金元和王石夫妇。公司积极践行“2+4+6”发展战略,即健康监测和肾病医疗两大板块,院内监护、院外康养、血透设备、医疗服务四大支柱,以及慢病管理社区平台等六大平台。 ## 行业现状:ESRD 患者数量上升,血透市场千亿规模可期 1. **ESRD 患者数量不断上升:** 随着老年化等因素的影响,中国 ESRD 患者人数逐年上升,预计到 2018 年将达到 293 万人,年复合增长率达 10.02%。 2. **血透是治疗 ESRD 的主要方法:** 血液透析是治疗 ESRD 的最主要方法,占比达到 71%。 3. **血透市场潜力巨大:** 我国 ESRD 患者的治疗率较低,未来随着医疗覆盖、医疗资源、支付能力的提高,透析治疗率将提升,市场规模将达到近千亿元。 4. **血透仪器国产化加速:** 我国透析产品的核心部分大部分还是依靠进口,国产化进程有望加速。透析器是血透核心耗材,进口依赖度高;透析管路国产占据半壁江山;透析粉/液受限于运输费用,区域垄断性强;透析机主要依靠进口,一般进行绑定销售。 5. **政策支持血透发展:** 近年来,我国大病医保政策不断落地,为血透行业的发展提供了有力支持。 ## 肾科医疗:全产业链布局,未来成长空间广阔 1. **全产品线布局基本完成:** 公司通过收购和自建的方式,基本完成了血透产品的全产业链布局,包括透析器、透析机、透析粉/液和透析管路。 2. **渠道整合加速:** 公司与优质渠道商合作,加快渠道整合步伐,快速进入上海、贵州、广东等地区的血透市场。 3. **涉足医疗服务领域:** 公司通过外延收购的方式,逐步收购民营盈利性医院,构建连锁血透服务。 4. **切入消毒剂市场:** 公司切入消毒剂市场,是对公司血液透析产品的有益补充,进一步完善了公司血液透析产业链的整体布局。 ## 健康监测:传统产品稳定,可穿戴设备有望成为新增长点 1. **传统监测产品种类丰富:** 公司传统健康监测产品主要为多参数监护仪,包括掌上监护仪、常规一体式监护仪以及插件式监护仪三大系列产品。 2. **可穿戴设备上市:** 多种可穿戴设备上市,有望成为未来业绩一大增长点。 3. **国际化战略:** 产品遍布全球,国际化战略持续推进。 ## 盈利预测 预计公司 2016-2018 年营业收入分别为 5.94、8.39 和 10.97 亿元,归母净利润分别为 0.67、0.89 和 1.25 亿元,对应的 EPS 分别为 0.46、0.61 和 0.85 元。维持买入-A 建议,6 个月目标价为 40 元,相当于 2017 年 65 倍的市盈率。 # 总结 ## 血透市场潜力释放,宝莱特有望迎来业绩爆发 宝莱特凭借在血透领域全产业链的深入布局,以及在健康监测领域的稳健发展,有望充分受益于中国血透市场的快速增长。随着各项业务的逐步成熟和协同效应的不断显现,公司未来业绩增长可期。
      华金证券有限责任公司
      37页
      2017-03-27
    • 四季度业绩新高,小品种有大潜力

      四季度业绩新高,小品种有大潜力

      个股研报
      好的,我将根据您提供的报告内容和指令,生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下: 业绩增长与潜力品种:千金药业2016年四季度业绩创新高,利润加速释放,得益于中成药毛利率提升、费用率下降以及千金净雅亏损大幅收窄。同时,潜力品种如妇科断红饮胶囊和水飞蓟宾葡甲胺进入新版医保目录,有望快速提升销售额。 营销改革与增长动力:公司推行以利润为导向的营销改革,激活了增长潜力,二线品种表现强劲。 投资评级与盈利预测:维持“买入-B”评级,6个月目标价为21.45元,预测公司2017-2019年每股收益分别为0.48元、0.65元和0.91元。 主要内容 事件概述 千金药业2016年年报显示,营收28.65亿元,同比增长17.09%;归属于上市公司股东的净利润1.49亿元,同比增长60.75%;扣非后同比增长75.47%,EPS为0.43元,拟10股派2元。 四季度业绩靓丽,利润加速释放 公司四季度业绩为上市以来新高,归母净利润8356.86万元,同比增104%,环比增194%。利润增速远高于收入,主要原因包括中成药毛利率提升、三项费用率下降以及千金净雅亏损大幅收窄。 营销改革激活潜力,二线品种增长强劲 15年推行以利润为导向的营销改革,成效显著,16年中药销售同比增长11%,主力品种千金片提价改规格以后,控销影响逐渐消退,恢复增长;补血益母丸、椿乳凝胶、妇科断红饮等二线品种发力。化药销售同比增长19%,除拉米夫定同比下滑、缬沙坦、恩替卡韦等均有大幅增长。 潜力品种入选新版医保目录 公司下属41个品种列入17版国家医保目录,其中妇科断红饮胶囊和水飞蓟宾葡甲胺新进医保乙类。水飞蓟宾葡甲胺16年销售额5780万元,主治急、慢性肝炎,初期肝硬化,中毒性肝损害,竞争格局良好,销售额有望快速过亿。独家品种妇科断红饮胶囊临床主治功能失调性子宫出血,系公司重点培育的潜力品种,此前已进入上一轮湖南、广东等11省的医保增补目录,16年销售额仅100.61万元,进入医保目录有望快速提升销售额。 投资建议 预测公司2017-2019年每股收益分别为0.48、0.65和0.91元,考虑公司卫生用品潜在成长空间及业绩弹性,维持6个月目标价21.45元,维持买入-B评级。 风险提示 千金净雅销售不及预期;药品政策风险。 总结 本报告分析了千金药业2016年年报,指出公司四季度业绩创新高,利润加速释放,这得益于多重因素,包括中成药毛利率提升、费用控制以及千金净雅亏损收窄。营销改革激活了公司潜力,二线品种增长强劲,同时,潜力品种进入医保目录有望带来新的增长点。维持“买入-B”评级,并给出了未来盈利预测和目标价。同时,报告也提示了千金净雅销售不及预期以及药品政策风险。
      华金证券股份有限公司
      4页
      2017-03-06
    • 血筛业务增量迅猛,海外销售有望持续好转

      血筛业务增量迅猛,海外销售有望持续好转

      个股研报
      # 中心思想 ## 血筛业务驱动增长,海外市场助力业绩提升 本报告分析了科华生物(002022.SZ)2016年的业绩快报,指出公司血筛业务的迅猛增长是营收的主要驱动力,且该业务具有稳定性和可持续性。同时,公司在化学发光领域的布局和海外市场的拓展,有望成为未来业绩增长的新引擎。 ## 上调评级至买入-A,目标价25元 基于对公司血筛业务、化学发光产品以及海外销售前景的看好,报告将科华生物的投资评级上调至买入-A,并给出了6个月目标价25元的建议。 # 主要内容 ## 2016年业绩回顾:营收增长,利润稳步提升 公司2016年实现营业收入14.00亿元,同比增长21.12%;归母净利润2.33亿元,同比增长10.39%。扣除非经常性损益后,归母净利润同比增长20.46%。 ## 血筛业务:高速增长,持续贡献营收 公司在2015年底的核酸血筛业务招标中取得领先优势,目前已覆盖15个省市60余家终端客户。受益于此,2016年血筛业务增长迅猛,预计未来将持续贡献营收。 ## 化学发光:多角度布局,未来可期 公司在化学发光领域通过自主研发和收购TGS公司等方式,不断完善产品线。自有化学发光试剂数量近60个,已获批33个。仪器方面,自主研发的化学发光仪器已于2015年5月上市,预计2017年有望放量。此外,公司还与西班牙Biokit达成战略合作,代理其Bio-Flash台式全自动化学发光免疫分析系统。 ## 海外市场:WHO认证助力,销售有望好转 公司的人类免疫缺陷病毒抗体检测试剂盒(胶体金法)V2已通过WHO认证,这将有助于公司出口业务的恢复和增长。2016年上半年海外销售收入同比增长127.32%,预计未来出口业务将大幅增厚收入水平。 ## 盈利预测与估值 预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.45元、0.60元和0.70元。考虑到血筛业务增长迅猛,出口产品通过WHO认证,海外销售有望持续好转,上调至买入-A建议,6个月目标价为25元,相当于2017年41.7倍的市盈率。 # 总结 ## 核心业务稳健增长,新兴业务潜力巨大 科华生物在2016年表现出良好的增长势头,血筛业务的快速发展是主要驱动力。同时,公司在化学发光领域的积极布局和海外市场的拓展,为未来的业绩增长提供了新的动力。 ## 投资评级上调,未来发展值得期待 基于对公司未来发展前景的看好,报告上调了科华生物的投资评级至买入-A,并给出了6个月目标价25元的建议。投资者可以关注公司在血筛业务、化学发光产品和海外市场方面的进展,以把握投资机会。
      华金证券股份有限公司
      5页
      2017-02-24
    • 研发不断突破,期待多方合作贡献业绩

      研发不断突破,期待多方合作贡献业绩

      个股研报
      好的,我将根据您提供的报告内容和要求,生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长与利润率下降的矛盾分析 九强生物2016年营业收入同比增长,但净利润增速低于营收增速,主要原因是低毛利率仪器销售占比上升,导致整体毛利率下降。 多方合作与新产品是未来增长点 公司通过“与巨人同行”战略,与雅培、罗氏、迈瑞等国内外企业合作,并积极研发新产品如小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒,有望在未来贡献业绩。股权激励计划也为公司发展注入动力。 主要内容 公司业绩 2016年业绩回顾:公司2016年实现营业收入6.67亿元,同比增长17.87%;归母净利润2.72亿元,同比增长10.86%,EPS为0.54元。毛利率下降是净利润增速低于营收增速的主要原因。 研发进展 小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒:该试剂盒已获注册证,能更好地预测冠心病,市场潜力巨大,预计2017年放量贡献业绩。 “与巨人同行”战略 与雅培合作:签署了涉及55个产品的《许可、技术转移及供货协议》,但产品仍在海外注册阶段,2016年仅获得技术转让费用。 与罗氏合作:罗氏向公司购买生化试剂产品并在全国销售,协议有效期两年,期待2017年贡献收入。 与迈瑞合作:公司向迈瑞定制生化检测仪,形成封闭系统,迈瑞注册的G92000全自动生化分析仪已取得注册证,有望提高公司传统生化试剂产品销量。 股权激励 第二期股权激励草案:拟向核心销售和研发人员授予93.68万股限制性股票,占公司股本总额的0.19%。 前期股权激励计划:2015年发布股权激励计划,并于2016年6月进行了第一期解锁,有效激励了核心人员。 投资建议 盈利预测与评级:预测2016-2018年每股收益分别为0.54、0.71和0.86元,上调至买入-A建议,6个月目标价为26元,相当于2017年36.6倍的市盈率。 风险提示 合作不达预期;市场竞争加剧;新产品研发不达预期。 总结 业绩增长驱动力分析 九强生物2016年业绩稳健增长,但利润率受仪器销售结构影响有所下降。公司通过不断突破研发,尤其是小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒的推出,有望提升未来业绩。 战略合作与激励机制 “与巨人同行”战略是公司发展的重要组成部分,与雅培、罗氏、迈瑞等公司的合作有望带来新的增长点。同时,股权激励计划的实施,充分调动了核心人员的积极性,为公司的长期发展奠定了基础。综合来看,九强生物未来成长动力充足,值得期待。
      华金证券股份有限公司
      5页
      2017-02-23
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