投资要点 　　7月1日习总书记主持召开中央财经委员会第六次会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。防止内卷式竞争关注硅料、煤化工、氯碱化工等方向接近中报期，业绩和涨价线关注钾肥、磷肥、活性染料和农药等方向 　　本周化工行情概述 　　本周基础化工板块涨跌幅为1.53%，沪深300指数涨跌幅为0.82%，基础化工跑赢沪深300指数0.71个pct。 　　本周股价大幅波动个股 　　上涨：上纬新材(72.88%)、宏柏新材(24.72%)、晨光新材(23.30%)、岳阳兴长(22.55%)、*ST亚太(22.36%)、*ST新潮(21.81%)东岳硅材(17.89%)、硅宝科技(16.97%)、广东宏大(16.69%)、ST泉为(13.06%)、嘉澳环保(11.86%)、硅烷科技(11.74%)、双象股份(11.58%)、普利特(11.43%)、川金诺(10.69%)、华峰超纤(10.16%)、沃顿科技(10.12%)、世名科技(10.05%)、长江材料(9.86%)、蓝丰生化(9.35%)。 　　下跌：瑞联新材(-15.98%)、广康生化(-11.04%)、兴业股份(-9.08%)、大东南(-8.82%)、久日新材(-7.36%)、科拓生物(-7.36%)、振华股份(-6.96%)、江苏博云(-6.94%)、东来技术(-5.96%)、三美股份(-5.77%)、巨化股份(-5.62%)、建新股份(-5.04%)、安集科技(-4.96%)、昊华科技(-4.84%)、*ST金泰(-4.62%)、乐通股份(-4.39%)新农股份(-4.35%)、红墙股份(-4.26%)、会通股份(-4.07%)、赛特新材(-4.02%)。 　　硅片产品价格上涨。主要上涨产品为鸡苗(30.68%)、单晶硅片(16.28%)、维生素B1(12.82%)、脂肪醇(8.16%)、二氯丙烷-白料(8.11%)、维生素D3(7.14%)、氧化铒(6.85%)、百草枯(6.56%)、一氯甲烷(5.88%)、钼铁(5.12%)、醋酸仲丁酯(4.90%)、甘油(4.86%)、铁矿石(4.85%)、钼精矿(4.71%)、氧化钼(4.58%)、TDI(4.47%)、工业萘(3.90%)、丁酮(3.79%)、三氯甲烷(3.75%)、丁二烯(3.71%)。 　　液氯价格下跌。液氯(-48.51%)、盐酸(-8.29%)、异丁烯(-7.98%)丁基橡胶(-7.79%)、丙烯酸甲酯(-7.33%)、丙烯酸丁酯(-6.13%)、苯胺(-6.05%)、氯化钙(-5.06%)、PVA(-3.91%)、三甲苯(-3.91%)、碳酸锶(-3.91%)、乙烯(-3.85%)、丙烯酸异辛酯(-3.78%)、混合芳烃(-3.77%)、草酸(-3.67%)、涤纶DTY(-3.66%)、涤纶POY(-3.62%)、小苏打(-3.52%)、苯甲酸(-3.48%)、正丁醇(-3.45%)。 　　风险提示 　　原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

　　投资要点 　　本周7月1日习总书记主持召开中央财经委员会第六次会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。防止内卷式竞争关注硅料、煤化工、氯碱化工等方向，涨价线关注钾肥、磷肥、活性染料和农药等方向。 　　本周化工行情概述 　　本周基础化工板块涨跌幅为0.80%，沪深300指数涨跌幅为1.54%，基础化工跑输沪深300指数0.74个pct。 　　本周股价大幅波动个股 　　上涨：凯美特气(27.46%)、科拓生物(21.90%)、久日新材(21.01%)、大东南(17.87%)、苏利股份(17.00%)、东岳硅材(14.14%)东材科技(14.01%)、国恩股份(12.65%)、恒天海龙(12.26%)、康达新材(11.82%)、亚星化学(10.77%)、ST泉为(10.69%)、美联新材(10.69%)、镇洋发展(10.50%)、百合花(10.41%)、杭州高新(10.39%)凌玮科技(10.25%)、飞鹿股份(9.64%)、ST联创(9.63%)、富邦科技(9.34%)。 　　下跌：天晟新材(-15.80%)、锦鸡股份(-15.34%)、新亚强(-14.41%)、雅运股份(-12.81%)、沧州明珠(-10.49%)、建业股份(-10.45%)、中毅达(-9.89%)、泰和科技(-9.40%)、天马新材(-9.36%)准油股份(-8.83%)、*ST亚太(-8.17%)、百川股份(-8.10%)、*ST金泰(-7.58%)、天承科技(-7.28%)、阿科力(-7.12%)、一致魔芋(-6.81%)、福莱新材(-6.67%)、青岛双星(-6.36%)、赛特新材(-6.18%)兴化股份(-6.07%)。 　　二氯丙烷产品价格上涨。主要上涨产品为二氯丙烷-白料(8.82%)、异丁醛(7.20%)、TDI(7.02%)、丁酮(6.39%)、生猪(5.35%)硫铁矿(3.82%)、DMF(3.77%)、丙烯酸(3.65%)、醋酸乙烯(3.21%)、甘油(2.86%)、二氯甲烷(2.81%)、WTI(2.70%)、醚后碳四(2.58%)、乙烯(2.57%)、铁矿石(2.56%)、氧化镝(2.17%)、工业级碳酸锂(2.08%)、电池级碳酸锂(2.05%)、碳酸钴(2.04%)、草甘膦(2.03%)。 　　苯酚丙酮价格下跌。液氯(-86.51%)、鸡苗(-47.31%)、间对甲酚（间位45）(-9.09%)、苯胺(-7.67%)、重苯(-7.02%)、粗酚(-7.01%)丙酮(-6.69%)、环氧丙烷(-6.53%)、烟酰胺(-6.35%)、一氯甲烷(-5.56%)、双氧水(-5.55%)、三氯乙烯(-5.53%)、维生素B6(-5.23%)、蛋(-5.14%)、加氢二甲苯(-4.92%)、丙二醇(-4.77%)、PA6(-4.44%)丁二烯(-4.37%)、重质纯碱(-4.32%)、苯甲酸(-4.17%)。 　　风险提示 　　原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

　　一周观点：PD-(L)1/VEGF双抗BD预期引发创新药行情持续热潮 　　7月3日，据彭博社消息，阿斯利康（AstraZeneca）正洽谈一项高达150亿美元的潜在交易，目标Summit Therapeutics（康方生物海外合作伙伴）的PD-1/VEGF双特异性抗体AK112。我们认为阿斯利康与Summit的潜在交易，对市场形成有效催化，反映了MNC公司对PD-1/VEGF双抗的认可。PD-1/VEGF作为下一代IO潜在基石药物，有望在未来数年爆发出巨大的商业价值。 　　一周观点：伏欣奇拜单抗成功上市，痛风领域创新药进入收获期 　　数据显示，2024年我国抗痛风药物市场规模已从2015年的7亿元增长至22亿元，预计到2030年国内市场规模有望达100亿元以上。目前我国高尿酸/痛风领域在研药物靶点较多，长期抗炎也为痛风治疗领域的重要环节，IL1β靶点产品也陆续进入收获期。随着伏欣奇拜单抗成功上市，百亿市场有望涌现更多创新产品，建议关注研发实力强和先发优势的创新药企。 　　本周细分板块表现 　　本周医药生物上涨3.64%，跑赢沪深300指数2.1pct，在31个子行业中排名第4位。本周其他生物制品板块涨幅最大，上涨8.28%；医药研发外包板块上涨7.13%，原料药板块上涨5.77%，体外诊断板块上涨4.94%，化学制剂板块上涨4.9%；医疗设备板块跌幅最大，下跌0.21%，医院板块下跌0.04%，血液制品板块上涨0.01%，疫苗板块上涨0.43%，中药板块上涨1.27%。 　　推荐及受益标的： 　　推荐标的：仿创Pharma信立泰、创新药弹性标的热景生物；医疗器械&耗材：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗等。受益标的:创新药H股：信达生物、康方生物、再鼎医药、科伦博泰、百济神州、三生制药、亚盛药业、来凯医药、科伦博泰生物-B等；创新药A股：泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药、诺诚健华、汇宇制药、欧林生物、康弘药业、百利天恒等。中药创新药：九芝堂、康缘药业、华纳药厂等，医疗器械&耗材：山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、维力医疗、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包等，CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、晶泰控股、诺泰生物等。 　　风险提示： 　　美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险。

　　投资要点 　　半年报临近，市场可能进入寻找确定性环节，业绩确定性较高方向或低估值红利方向有望受益。涨价线关注钾肥、磷肥、活性染料和农药等方向。 　　本周化工行情概述 　　本周基础化工板块涨跌幅为3.11%，沪深300指数涨跌幅为1.95%，基础化工跑赢沪深300指数1.15个pct。 　　本周股价大幅波动个股 　　上涨：大东南(50.00%)、泰和科技(48.09%)、唯特偶(32.04%)、天晟新材(31.41%)、兴业股份(30.93%)、赛特新材(27.02%)、沧州明珠(26.93%)、天马新材(24.91%)、兆丰股份(24.15%)、雅运股份(19.25%)、奇德新材(16.05%)、科创新源(15.94%)、唯科科技(15.18%)、斯菱股份(15.04%)、佛塑科技(14.87%)、锦鸡股份(14.79%)、硅宝科技(14.70%)、吉华集团(14.66%)、华峰超纤(14.30%)、宏达股份(13.94%)。 　　下跌：通源石油(-19.75%)、宁新新材(-18.65%)、金牛化工(-14.44%)、贝肯能源(-14.10%)、潜能恒信(-14.08%)、茂化实华(-12.94%)、广康生化(-12.75%)、恒光股份(-12.41%)、准油股份(-11.75%)、大庆华科(-11.49%)、蓝焰控股(-11.48%)、中曼石油(-11.10%)、宝莫股份(-10.74%)、惠博普(-10.46%)、大洋生物(-9.57%)润阳科技(-9.52%)、联化科技(-9.28%)、洲际油气(-9.02%)、泰山石油(-8.82%)、金瑞矿业(-8.16%)。 　　丁酮产品价格上涨。主要上涨产品为丁酮(11.77%)、四氧化三钴(9.33%)、草甘膦(2.48%)、铜精矿(2.26%)、电解铜(2.37%)、电熔氧化锆(1.63%)、脂肪醇(1.56%)、甘油(4.48%)、锌化工(2.39%)、废铜(1.80%)、氧化钴(8.70%)、锌锭(2.34%)、铝锭(0.77%)、废锌(2.28%)锌合金(2.20%)、废锡(1.89%)、国内锡精矿(2.23%)、锡锭(2.16%)、锡合金(2.01%)、铝板(0.70%)。 　　油气相关产品价格下跌。布伦特(-14.10%)、气相白炭黑(-13.51%)、WTI(-13.18%)、维生素D3(-12.50%)、维生素VE(-9.33%)四氯乙烯(-8.66%)、维生素K3(-6.25%)、PX(-5.90%)、纯苯(-5.88%)聚醚胺(-5.77%)、PX（CFR中国）(-5.75%)、叶酸(-5.36%)、己内酰胺(-5.19%)、PTA(-5.10%)、加氢纯苯(-4.96%)、MEG(-4.86%)、环己烷(-4.80%)、泛酸钙(-4.76%)、菜粕(-4.40%)、聚酯切片(-4.36%)。 　　风险提示 　　原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

　　RDC关注度持续提升，国内核药行业方兴未艾 　　核药作为现在医学的重要组成部分，在精准治疗领域具备独特的诊疗一体化优势。近年来随着RDC药物的兴起以及Pluvicto亮眼的销售表现，核药市场关注度持续提升。2024年全球共计有25项RDC的BD交易，辐联科技与SK Biopharmaceuticals的合作开创了中国核药公司的首次对外授权记录。据precedenceresearch，2023年全球核医学市场规模106.5亿美元，预计到2033年将达到314.4亿美元，其中治疗用核药预计实现更高增速，将占据核药领域主导地位。 　　我国核医学应用水平与发达国家存在显著差距，诊疗频次、人均拥有核医学仪器数量和药物使用量均远低于世界平均水平，产品以传统仿制核药为主，市场规模不足百亿。2021年，国家原子能机构联合国家药品监督管理局等多部门发布《医用同位素中长期发展规划（2021—2035年）》，是我国首个国家级医用同位素发展规划，旨在推动医用同位素技术研发和产业发展。根据沙利文研究，我国核药市场规模未来五年复合增速预计超20%，2030年将增长至260亿。 　　行业具备高壁垒和强监管，全产业链布局者优势显著 　　我国上游核素原料进口依赖程度较高，反应堆数量少、产量低，多数核素自主产能有限，但随着国内技术突破和产能投放，主要同位素的自主供应能力有望逐步增强。核药的放射性属性使其监管的复杂与严格程度远高于普通药品，具备较高进入壁垒。中游生产和流通企业中，中国同辐和东诚药业具备显著先发优势，核药房布局领先，产品管线丰富。RDC药物的兴起也吸引远大医药、云南白药、恒瑞医药、科伦博泰等企业积极入局。目前国内尚未有RDC产品获批，有4款处于审评阶段，其中Pluvicto有望于今明年上市，诺华在中国的首个放射配体疗法生产基地也在同步建设中。在政策和资本的助力下，我国内核药行业有望实现蓬勃发展，全产业链布局企业将率先获益，创新药领域也将涌现更多国产优质产品。 　　风险提示： 　　行业政策风险；产品上市及研发进展不及预期风险；商业化进程不及预期风险。

　　上海医药(601607) 　　费用管控良好，提质增效持续推进 　　2025Q1营业收入707.63亿元（+0.87%），其中：医药工业实现销售收入58.85亿元；医药商业实现销售收入648.78亿元。实现归母净利润13.33亿元（-13.56%），其中：工业板块贡献利润5.32亿元；商业板块贡献利润8.34亿元；主要参股企业贡献利润1.96亿元。实现扣非净利润12.63亿元（-8.10%）。 　　从盈利能力来看，2025Q1毛利率为10.25%（-1.19pct），归母净利率为1.88%（-0.31pct），扣非净利率为1.79%（-0.17pct）。 　　费率方面，2025Q1销售费用率为3.90%（-0.79pct），管理费用率为1.87%（-0.11pct），研发费用率为0.70%（-0.01pct），财务费用率为0.53%（-0.00pct）。 　　医药商业创新业务再创佳绩 　　公司包括进口总代、创新药服务、CSO、器械大健康在内的多项创新业务保持良好增长。2025Q1公司进口总代业务实现销售收入86亿元，同比增长9.0%。创新药业务实现销售收入125亿元，同比增长达到23.2%。CSO业务持续拓展品类，药品CSO业务收入同比增长9.89%。器械大健康业务实现销售收入109亿元，同比增长6.9%。 　　医药工业研发创新有序推进 　　在持续研发投入下，多款产品获批及报产，多个创新药研发以及中药二次开发项目取得积极进展。研发创新方面，公司多个创新药研发管线有序推进：I001（高血压适应症）已提交发补材料，稳步推进药学核查迎检工作。B001视神经脊髓炎谱系疾病（NMOSD）适应症关键性研究完成58例受试者的入组。B007膜性肾病适应症II期临床完成67例受试者入组。B007重症肌无力适应症II期临床完成41例受试者入组。B007天疱疮适应症II期临床完成全部受试者入组。在末线乳腺癌中展现积极信号，准备与CDE开启Pre-III沟通。中药研发方面，大品种二次开发有序推进，瘀血痹、胃复春、养心氏、快胃片、银杏酮酯、八宝丹等品种的循证医学研究取得诸多进展。新品上市方面，2025Q1公司旗下常州制药厂有限公司的熊去氧胆酸胶囊、上海上药信谊药厂有限公司的奥美拉唑碳酸氢钠干混悬剂（Ⅱ）获得生产批文；另有8个产品（13个品规）申报生产。在一致性评价方面，公司新增3个品种（3个品规）通过质量和疗效一致性评价，公司累计已有77个品种（106个品规）过评。 　　盈利预测及投资建议 　　我们预计公司2025-2027年营收分别为2903.88/3053.49/3212.44亿元，归母净利润分别为50.01/54.75/60.42亿元，当前股价对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。 　　风险提示： 　　研发进度不及预期，合作进展不及预期。

　　寿仙谷(603896) 　　受消费环境影响，业绩承压 　　2024年营业收入6.92亿元（-11.81%），归母净利润1.75亿元（-31.34%），扣非净利润1.43亿元（-36.96%），经营现金流净额2.13亿元（-32.25%）。2025Q1营业收入1.71亿元（-22.68%），归母净利润0.58亿元（-24.32%），扣非净利润0.39亿元（-42.91%）。收费疲软导致公司业绩承压。 　　探索新渠道，推行经销商改制，拥抱新零售 　　公司持续巩固和完善“名医、名药、名店”销售模式，稳市场、稳销售、挖潜力。省外市场实行经销改制模式，广东、安徽、湖北等完成经销商改制。推进“百城千店”计划，探索连锁药店+专卖店模式，累计开设16家连锁药店；大药房“批零一体”新商业经营模式正式上线。同时，以数字化赋能营销改革，DIMS第一期内容上线，寿仙谷营销数智化进程进入试运行。 　　新产品丰富产品矩阵，落实大健康产业战略 　　2024年寿仙谷牌铁皮石斛菊花胶囊取得国家保健食品注册证书，打开“缓解视觉疲劳”护眼功能新赛道。2025年6月公司公告“寿仙蓝®破壁灵芝孢子粉”及“寿仙红®破壁灵芝孢子粉”2款产品完成了国产保健食品备案工作。公司不断补充完善公司的产品品类，丰富公司的产品线，提升公司在保健食品领域的竞争力，符合公司布局大健康产业的战略规划，为企业持续发展打下扩容基础。 　　盈利预测及投资建议 　　预计2025-2027年公司营收分别为7.30、7.90、8.62亿元，归母净利润分别为1.91、2.13、2.39亿元，当前股价对应PE分别为22、20、18倍，公司产品具备临床价值，未来拓展省外市场成长空间大，维持“买入”评级。 　　风险提示： 　　居民消费力下降产品需求减少风险，省外渠道推广不及预期风险。

　　行业出清提速，25年龙头药店客流量、利润率有望提升 　　24年以来在消费力疲软、医保控费及监管措施加强、门诊统筹落地滞后等外部因素影响下，行业开始分化，中小药店生存环境愈发恶劣，行业面临整合。中康数据显示全国关闭的药店数量2024Q16778家，Q28791家，Q39545家，Q414114家，闭店加速，并且Q4出现行业净减少（-3395家），全年闭店数共计39228家。行业出清，预计行业出清后龙头药店客流将进一步恢复。此外，龙头药店积极应对行业周期优化门店，24年处置经营亏损店面，且25年开店计划以保守策略为主，减小对利润端的压力，利润率有望提升。 　　统筹持续落地，有望带来业绩增量 　　零售药店龙头具备当地市场门诊统筹先发优势，对于客流具备虹吸效应，能够吸引更多客流，同时统筹带来的医保消费金额提升、关联产品消费增加等有望带来客单价提升，门诊统筹有望带来业绩增量。政策积极推动处方外流，多地已出台推进零售药店纳入统筹医保管理文件，例如6月5日云南省医疗保障局发布关于公开征求《云南省推进基本医疗保险省级统筹的实施意见（征求意见稿）》意见建议的公告，明确“2025年底前，出台城乡居民基本医疗保险(以下简称居民医保)省级统筹调剂金管理办法。2026年起，实施居民医保省级统筹调剂金筹集、分配。2027年底前，统一全省居民医保待遇政策标准。”我们预计后续零售药店纳入门诊统筹将持续落地，此前国家医保局发文规范医保药品外配处方管理，旨在进一步推动处方外流，有望加强处方外流合规性。 　　积极探索多元化经营，持续提升市场竞争力 　　零售药店龙头在探索门店经营上求新求变，不断提升市场竞争力，有望在行业加速集中度提升的进程中脱颖而出。例如，益丰药房积极探索向服务综合体转型，一心堂打造新型门店探索新消费场域，漱玉平民与大树药局合作新店“大树漱玉”，门店经营新模式的探索有望吸引更多客流，带来相关产品的消费。 　　推荐及受益标的 　　我们看好积极应对行业周期，精细化管理能力领先行业的零售药店龙头。推荐标的：益丰药房、大参林。受益标的：老百姓、一心堂，健之佳等。 　　风险提示： 　　门店盈利不及预期风险，市场竞争加剧风险，统筹政策落地不及预期风险。

　　行业事件 　　近日，国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》（以下简称“《举措》”），支持高端医疗器械创新发展。 　　《举措》主要包括优化特殊审批程序、完善分类和命名原则、持续健全标准体系、进一步明晰注册审查要求、健全沟通指导机制和专家咨询机制、细化上市后监管要求、强化上市后质量安全监测、密切跟进产业发展、推进监管科学研究和推动全球监管协调等十方面具体措施。 　　相关延伸 　　3月31日，国家药监局在官网中公布了公开征求《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措（征求意见稿）》的意见。 　　征求意见稿中提出了十项措施，旨在全方位促进高端医疗器械的创新。政策提出要优化特殊审批程序、完善分类和命名规则、持续健全标准体系、进一步明晰注册审查要求、健全沟通指导机制和专家咨询机制、细化上市后监管要求、强化上市后质量监测、密切跟进产业发展、推进监管科学研究和推动全球监管协调等重要举措。 　　征求意见稿强调了医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械等（以下简称高端医疗器械）是塑造医疗器械新质生产力的关键领域，要求完善审评审批机制，加强全生命周期监管，全力支持高端医疗器械重大创新，促进更多新技术、新材料、新工艺和新方法应用于医疗健康领域，更好满足人民群众健康需求。 　　事件点评 　　医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械等技术集成度高，是高端医疗器械的典型产品也是塑造医疗器械新质生产力的关键。 　　《举措》的出台对支持高端医疗器械重大创新，促进更多新技术、新材料、新工艺和新方法应用于医疗健康领域，满足人民群众健康需求具有重要意义，是药监部门贯彻落实党中央、国务院决策部署的重要举措。 　　建议关注 　　1）医用机器人：微创机器人、康基医疗、天智航、春立医疗、爱康医疗等。 　　2）高端医学影像设备：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、祥生医疗、万东医疗、奕瑞科技等。 　　3）人工智能医疗器械：晶泰控股、润达医疗、华大智造等。4）新型生物材料医疗器械：迈普医学、康拓医疗、奥精医疗、佰仁医疗、正海生物等。 　　风险提示： 　　政策风险；市场竞争加剧风险；产品销售及研发进度不及预期。

　　l一周观点：迈威生物达成两款授权合作，首付款补充现金流，其他管线BD可期 　　迈威生物近日达成两款授权合作。1）与CALICO LIFESCIENCES签署关于IL-11靶向治疗（包括9MW3811）的海外授权协议，首付款2500万美元、至多5.71亿美元里程碑。2）与齐鲁制药签署关于8MW0511阿格司亭α的国内授权协议，首付款3.8亿元、合计总额5亿元。 　　通过两笔BD公司25年可获得超5亿元的现金，再考虑后续港股IPO融资，我们认为公司现金流问题将得到极大程度解决，后续ST2、Nectin-4ADC同样存在BD的机会，公司经营拐点或已至。 　　l本周细分板块表现 　　本周医药生物上涨1.6%，跑输沪深300指数0.35pct，在31个子行业中排名第23位。本周医药子板块均上涨，其中医院板块涨幅最大，上涨3.92%；医疗耗材板块上涨3.36%，医药流通板块上涨2.81%，其他生物制品板块上涨2.7%，体外诊断板块上涨2.38%，医疗设备板块上涨1.2%，血液制品板块上涨0.97%，化学制剂板块上涨0.75%，原料药板块上涨0.51%，线下药店板块上涨0.47%。 　　l推荐及受益标的： 　　推荐标的：仿创Pharma信立泰、创新药弹性标的热景生物；医疗器械&耗材：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗等。 　　受益标的:创新药H股：信达生物、康方生物、再鼎医药、科伦博泰、百济神州、三生制药、亚盛药业、来凯医药等；创新药A股：泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药、诺诚健华等。中药创新药：九芝堂、康缘药业、华纳药厂等，医疗器械&耗材：山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、聚光科技、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包等，CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、晶泰控股、诺泰生物等。 　　l风险提示： 　　美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险、行业黑天鹅事件。