投资要点： 　　2024年1-10月市场走势回顾。2024年1-10月份，SW医药生物行业指数整体下跌11.19%，跌幅居申万一级行业第1位，跑输同期沪深300指数约24.60个百分点。SW医药生物行业三级多数细分板块均录得负收益，仅原料药板块录得正收益，上涨0.23%；线下药店和疫苗板块跌幅居前，分别下跌34.47%和34.06%。截至2024年10月31日，SW医药生物行业整体PE（TTM，整体法）约40.55倍，行业估值有所下降，相对沪深300整体PE倍数为3.44倍，目前估值处于行业近几年来相对低位区域。 　　政策展望。11月1日，联合采购办公室发布通知，第十批国家组织药品集中采购药品即将分阶段开展企业药品基础信息填报工作，标志着第十批国家集采正式启动，预计将于2025年上半年开始全面落地执行。根据公布的文件显示，第十批国采纳入62个品种，263个品规，高于以往九批国采。从治疗领域看，62个品种涵盖10个治疗大类，集中在心脑血管系统药物、全身用抗感染药物、消化系统及代谢药三大治疗领域，涉及的品种数分别达12、10、10个。从纳入集采的剂型分布看，注射剂仍然占据主要地位，有37个品种在列，占比接近60%。 　　维持对行业的超配评级。宏观环境的复杂多变，国内消费需求的不足阶段性影响医药生物行业增长，Q3季度，细分板块中，收入端仅医疗耗材、原料药、线下药店、其他医疗服务、医药流通、体外诊断、化学制剂和其他生物制品同比有所上升，利润端仅原料药、化学制剂、体外诊断、医疗耗材和血液制品同比有所上升。从行业整体估值上看，目前估值处于行业近几年来估值的相对低位。医疗行业需求有其刚性属性，随着未来经济逐步回暖，国内需求不断提振，行业需求也将有所回升。从政策展望来看，第十批药品集采预计在明年上半年开始全面落地执行，市场对此预期已经较为充分，预计对市场的负面冲击有限。建议关注：有望受益于人口老龄化加速，能够提供优质医疗服务企业；在研管线逐渐进入收获期，出海步伐不断加快的创新药企；有望受益于设备更新和医疗资源下沉带来医疗器械增量需求的医疗器械企业。 　　风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　投资要点： 　　行情回顾：截至2024年11月15日，中信基础化工行业近两周上涨3.19%，跑赢沪深300指数1.16个百分点，在中信30个行业中排名第11；中信基础化工行业月初以来上涨1.87%，跑输沪深300指数0.13个百分点，在中信30个行业中排名第11；中信基础化工行业年初至今上涨1.08%，跑输沪深300指数14.59个百分点，在中信30个行业中排名第22。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是叶酸（+19.32%）、醋酸正丙酯（+9.08%）、二氯甲烷（+7.19%）、新戊二醇（+6.19%）、辛醇（+5.66%），价格跌幅前五的产品是液氯（-35.32%）、丁二烯（-13.29%）、顺丁橡胶（-5.88%）、天然橡胶（-4.34%）、PBAT（-3.85%）。 　　基础化工行业周观点：11月8日，人大常委会明确，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。此次化债规模大、力度空前，有利于化解地方债务风险，从而为地方政府加大基建投资、支持消费等促发展措施腾挪出财政空间。 　　基础化工方面建议关注（1）综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）；（2）行业供给受配额政策限制的制冷剂板块，个股建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）；（3）以旧换新补贴政策下，家电、汽车需求有望继续改善，建议关注下游应用领域中家电、汽车占比较大的改性塑料板块，个股建议关注行业龙头企业金发科技（600143）；（4）前期价格上涨的三氯蔗糖，个股建议关注行业龙头金禾实业（002597）；（5）海外需求旺盛，国内企业扩产、销量增长的轮胎板块，个股关注森麒麟 　　（002984）；（6）行业集中度高、2024年新增产能较少的涤纶长丝板块，个股建议关注桐昆股份（601233）和新凤鸣（603225）；（7）磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块，个股建议关注云天化（600096）和川恒股份（002895）。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；部分化工品出口不及预期风险。

　　投资要点： 　　SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2024年11月4日-2024年11月17日，SW医药生物行业上涨1.62%，跑赢同期沪深300指数约0.41个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中医院和医药流通板块涨幅居前，分别上涨10.29%和7.43%；线下药店板块跌幅居前，下跌0.06%。 　　行业新闻。近日，国家医保局办公室、财政部办公厅印发了《关于做好医保基金预付工作的通知》，《通知》坚持以人民为中心的发展思想，坚持稳中求进的工作总基调，抓住重点，主动作为，将做好医保基金预付工作作为医保增量政策之一，在国家层面统一和完善基本医疗保险基金预付制度，规范流程，强化管理，有效提高资金使用效率。 　　维持对行业的超配评级。11月11日，国家医保局发布医保基金预付工作的通知，支持部分地区进一步完善预付金管理办法，通过预付部分医保基金的方式帮助定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力，这项措施能够改善医疗机构日常运营的现金流和资金压力，带动医院板块涨幅居前，对于整个医药生物板块也有情绪提振作用，后续建议继续关注医疗服务等板块的投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　投资要点： 　　行情回顾：截至2024年11月1日，中信基础化工行业近两周上涨4.17%，跑赢沪深300指数5.07个百分点，在中信30个行业中排名第12；板块年初至今下跌2.04%，跑输沪深300指数15.42个百分点，在中信30个行业中排名第23。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是氢氟酸（+8.56%）、氯化亚砜（+7.69%）、维生素C（+5.45%）、单甘酯（+4.17%）、BDO（+3.66%），价格跌幅前五的产品是液氯（-44.17%）、二氯丙烷（-14.73%）、维生素K3（-10.00%）、维生素A（-6.45%）、异丁烯（-6.32%）。 　　基础化工行业周观点：2024年前三季度，中信基础化工板块实现营业收 　　入18858.97亿元，同比-1.67%；实现归母净利润1088.04亿元，同比-10.01%。板块第三季度实现营业收入6434.76亿元，同比-3.00%，环比-3.04%；实现归母净利润315.64亿元，同比-18.17%，环比-24.27%；第三季度毛利率是16.70%（YoY-0.73pct,QoQ-1.34pcts），净利率是5.11%（YoY-1.01pcts,QoQ-1.46pcts）。基础化工行业第三季度业绩承压，一方面是由于三季度原油价格下跌，化工品成本端支撑有所减弱；另一方面是三季度下游需求偏弱，而供给端依然宽松，供需格局有待改善，导致三季度化工品价格指数呈下行趋势，板块整体盈利承压。 　　后续来看，美国大选即将举行，大选结果出炉后国内经济刺激政策的方向和空间将进一步明确，利好化工行业下游需求改善，建议关注（1）综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）；（2）行业供给受配额政策限制的制冷剂板块，个股建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）；（3）以旧换新补贴政策下，家电、汽车需求有望继续改善，建议关注下游应用领域中家电、汽车占比较大的改性塑料板块，个股建议关注行业龙头金发科技（600143）；（4）前期价格上涨的三氯蔗糖，个股建议关注行业龙头金禾实业（002597）；（5）海外需求旺盛，国内企业扩产、销量增长 　　的轮胎板块，个股关注森麒麟（002984）；（6）行业集中度高、2024年新增产能较少的涤纶长丝板块，个股建议关注桐昆股份（601233）和新凤鸣（603225）；（7）磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块，个股建议关注云天化（600096）和川恒股份（002895）。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；部分化工品出口不及预期风险。

　　投资要点： 　　SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2024年10月21日-2024年11月3日，SW医药生物行业上涨0.12%，跑赢同期沪深300指数约1.02个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中体外诊断和医疗研发外包板块涨幅居前，分别上涨4.62%和2.99%；疫苗和化学制剂板块跌幅居前，分别下跌3.05%和0.55%。 　　行业新闻。10月29日，国家医疗保障局召开全国医保药品耗材追溯信息采集与应用情况发布解读活动。截止到10月28日，32个省级医保信息平台都已经全面开展了药品耗材追溯码的采集工作，已归集31.27亿条药品耗材追溯码数据，涉及到29.68万家定点医疗机构和49.72万家定点零售药店，有超过6成的医疗机构和99%的药店都已经开展追溯码的采集工作。 　　维持对行业的超配评级。截至目前，三季度业绩已经完全披露完毕，多数疫苗公司三季度业绩较差，疫苗板块跌幅居前，部分体外诊断公司三季度业绩较好，带动体外诊断板块涨幅居前。2024年的国家医保谈判在在10月30号落幕，专家审评环节通过率同比有所下降。目前已经进入业绩真空期，后续建议关注板块结构性投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　爱尔眼科(300015) 　　投资要点： 　　事件：公司发布了2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营业总收入160.02亿元，同比增长1.58%；实现归母净利润34.52亿元，同比增长8.5%；实现扣非归母净利润31.13亿元，同比增长0.26%。公司业绩增速有所放缓，业绩基本符合预期。 　　点评： 　　业绩增速有所放缓。分季度来看，公司2024Q3分别实现营收和归母净利润57.56亿元和14.02亿元，分别同比下降0.68%和4.56%。公司2024年Q1和Q2营收分别同比增长3.5%和2.25%，归母净利润分别同比增长15.16%和23.53%。公司Q3业绩有所放缓主要受国内消费需求不足的阶段性影响。 　　毛利率同比略有下降，净利率同比有所提升。2024年前三季度，公司综合毛利率同比下降0.92个百分点至51.02%；期间费用率同比提升1.07个百分点至26.01%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比提升0.05个百分点、0.56个百分点和0.47个百分点，分别达到10.06%15.08%和0.86%。得益于投资净收益和公允价值变动净收益增加，公司前三季度归母净利率同比提升1.35个百分点至21.17%。 　　我国眼科医疗服务需求增长潜力大。随着手机使用率的持续提升，人们日常用眼强度大幅增加，我国近视呈高发化、低龄化、重度化趋势，干眼症等与用眼强度相关眼病患病率不断提升；伴随着老龄化加速，年龄相关眼病如白内障、老年性黄斑变性、老花眼等患者持续增长，我国眼科行业的潜在需求不断扩容。而目前我国眼科各亚专科诊疗的渗透率还很低，存在大量应治未治现象，很多诊疗仅处于低水平满足阶段。后续随着科普教育的持续发力，老百姓眼健康意识得到提升，对于眼健康的追求也将更进一步。 　　投资建议：公司短期业绩增速有所回落，但国内眼科医疗服务需求增长潜力大。公司作为全球规模最大的眼科连锁医疗机构，持续整合全球资源，不断提高其核心竞争力。预计公司2024-2025年的每股收益分别为0.43元、0.51元，当前股价对应PE分别为33倍、28倍，维持对公司的“买入”评级。 　　风险提示：行业政策风险、医疗事故、人才流失、扩张不及预期、商誉减值等风险等。

　　恒瑞医药(600276) 　　投资要点： 　　事件：公司发布2024年三季度报告。2024年前三季度，公司实现营业收入为201.89亿元，同比增长18.67%；实现归母净利润46.19亿元，同比增长32.98%实现扣非净利润46.16亿元，同比增长37.38%，基本符合预期。 　　点评： 　　公司Q3营收和归母净利润增速环比下滑。分季度来看，公司2024年Q3实现营收为65.9亿元，同比增长12.7%，环比下滑13.34%；归母净利润为11.9亿，同比增长1.9%，环比下滑42.42%；扣非净利润为11.3亿元，同比增长0.84%，环比下滑45.05%，公司Q3营收和归母净利润增速环比下滑，主要原因是公司在Q2将收到的Merck Healthcare1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入，造成Q2基数较高。 　　公司创新药业务有望带动全年业绩增长。2024年上半年，公司创新药业务收入达66.12亿元（含税，不含对外许可收入），实现了同比33%的增长。公司坚持内生式增长，创新产品持续获批上市，稳健发展趋势向好其中，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等产品进入医保后可及性大大提高，凭借更贴合中国人群的优异临床价值，伴随进院数量的增加，收入快速增长；阿得贝利单抗虽尚未纳入国家医保目录，但其显著提高患者总生存期，为中国患者提供了更优治疗方案，多地普惠性惠民保已将其纳入特药报销目录，收入贡献进一步扩大；海曲泊帕凭借“快速升板，安全高效”的品牌定位及口服给药优势，获得多项临床指南推荐，不断提升产品影响力，销售收入持续稳定增长，公司创新药业务有望带动全年业绩增长。 　　公司报告期内多款在研新药取得进展。公司持续建设行业领先的新技术平台，加强源头创新，打造优质创新产品。报告期内，夫那奇珠单抗于8月27日，获批上市，9月3日开出首张出发，商业化开端进展顺利。公司目前拥有13个自主研发的创新分子进入临床阶段，药物类型包括小分子化药、抗体、ADC，涉及肿瘤、自免、呼吸、代谢、心血管和影像等多个疾病治疗领域，公司研发体系继续深耕肿瘤领域的同时不断扩大慢病产品管线多元化覆盖，并积极对现有产品进行优化升级与迭代创新为公司的可持续发展奠定坚实基础。 　　维持公司“买入”评级。预计公司2024-2025年EPS分别为0.91元和1.07元，公司已成为我国抗肿瘤、镇痛麻醉等药品领域的市场领跑者，稳步推进科技创新和国际化战略。维持对公司“买入”评级。 　　风险提示。产品研发进度不及预期风险和出海进度不及预期风险等。

　　华东医药(000963) 　　投资要点： 　　事件：公司发布2024年三季度报告。2024年前三季度，公司实现营业收入314.78亿元，同比增长3.56%；实现归属于上市公司股东的净利润25.62亿元同比增长17.05%；实现扣非归母净利润24.82亿元，同比增长14.90%，业绩增长基本符合预期。 　　点评： 　　公司Q3归母净利润增速环比提升。分季度来看，公司2024年Q3实现营收105.13亿元，同比增长5.03%，环比下滑0.39%，实现归母净利润8.66亿元，同比增长14.71%，环比增长3.92%，实现扣非归母净利润8.57亿元，同比增长16.93%，环比增长8.86%，Q3归母净利润增速环比提升，归母净利润继续保持稳定增长。 　　公司工业微生物板块保持较快增长。2024年前三季度，公司医药工业板块整体经营继续保持稳健向好趋势，实现营业收入99.41亿元（含CSO业务），同比增长10.53%，实现归母净利润21.40亿元，同比增长14.49%其中第三季度实现营业收入32.43亿元（含CSO业务），同比增长10.32%实现归母净利润7.55亿元，同比增长20.44%；公司医药商业整体经营呈现企稳回升势头，前三季度合计实现营业收入205.71亿元，同比增长1.38%，累计实现净利润3.23亿元，同比增长2.09%；公司医美板块整体保持稳健增长，前三季度合计实现营业收入19.09亿元（剔除内部抵消因素），同比增长1.90%；公司工业微生物板块国际市场拓展不断取得积极进展，整体销售趋势持续向好，前三季度合计实现销售收入4.43亿元，同比增长30.17%，随着后续海外市场的持续拓展及合作客户数量的不断增多，工业微生物板块整体有望继续保持较快增长。公司四大业务板块经营指标继续保持稳健增长，经营质量及增长动能持续稳步提升。 　　公司持续推进研发创新进度。公司秉承“以科研为基础、以患者为中心的企业理念，深耕内分泌、自身免疫及肿瘤等治疗领域，前三季度，公司医药工业研发投入（不含股权投资）16.07亿元，同比增长0.60%，其中直接研发支出11.49亿元，同比增长12.41%，直接研发支出占医药工业营收比例为11.69%，公司持续加大研发投入，不断丰富创新药研发管线布局，强化创新研发生态圈和技术平台建设，积极推进临床试验工作进度，取得了多项重大阶段性成果。 　　维持公司“买入”评级。预计公司2024-2025年EPS分别为1.79元和1.99元，公司业务覆盖医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，已发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司。维持对公司“买入”评级。 　　风险提示。产品研发进度不及预期风险和产品销售不及预期风险等。

　　投资要点： 　　行情回顾：截至2024年10月18日，中信基础化工行业近两周下跌4.78%，跑输沪深300指数2.48个百分点，在中信30个行业中排名第19；板块年初至今下跌5.96%，跑输沪深300指数20.37个百分点，在中信30个行业中排名第22。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近两周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是其他塑料制品（8.19%）、电子化学品（7.31%）、民爆用品（2.14%）、橡胶助剂（0.69%）、涂料油墨颜料（0.22%），涨跌幅排名后五位的板块依次是聚氨酯（-13.64%）、氟化工（-10.75%）轮胎（-9.47%）、氮肥（-9.08%）、钛白粉（-8.94%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产 　　品是液氯（+578.57%）、片碱（+8.38%）、氩气（+6.34%）、磷酸氢钙（+5.68%）、BDO（+4.17%），价格跌幅前五的产品是粗苯（-6.82%）、顺酐（-6.71%）、PX（-6.37%）、硫酸铵（-6.24%）、二甲苯（-6.01%）。 　　基础化工行业周观点：随着一揽子增量政策逐步落地实施、国家领导人对于科技创新进行积极表态，近期市场呈现出企稳迹象。具体到基础化工方面，三季度以来，我国化工品价格指数呈下行趋势，金九银十成色欠佳，预计行业整体三季度业绩或承压，而制冷剂、磷化工、轮胎等细分领域由于供需格局较好，部分产品价格坚挺，三季度业绩增长确定性较高。 　　后续来看，美国大选即将举行，大选结果出炉后国内经济刺激政策的方向和空间将进一步明确，利好化工行业下游需求改善，建议关注（1）综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）；（2）近期价格上涨的三氯蔗糖，个股建议关注行业龙头金禾实业（002597）；（3）海外需求旺盛，国内企业扩产、销量增长的轮胎板块，个股关注森麒麟（002984）；（4）行业集中度高、2024年新增产能较少的涤纶长丝板块，个股建议关注桐昆股份（601233）和 　　新凤鸣（603225）；（5）行业供给受配额政策限制的制冷剂板块，个股建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）；（6）磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块，个股建议关注云天化（600096）和川恒股份（002895）。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；部分化工品出口不及预期风险。

　　投资要点： 　　SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2024年10月8日-2024年10月20日，SW医药生物行业下跌5.03%，跑输同期沪深300指数约2.72个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，全部细分板块均录得负收益，其中化学制剂和原料药板块跌幅较少，分别下跌5.13%和6.44%；血液制品和线下药店板块跌幅居前，分别下跌11.99%和11.82%。 　　行业新闻。10月17日，第十批国采已展开报量测试，10月18日，医疗机构需求量填报工作正式启动。10月28日填报结束后，平台将不再接受数据补报，医保部门将于11月1日前完成审核。目前，山西省药械集中招标采购中心已公开发布文件要求各单位跟进。在第十批国采报量文件中，国家联采办明确了“足量报量”的要求，从监管、审核、激励等方面提出具体举措，包括明年将适时会同各级医保部门对有量不报、报而不采采而不足的医疗机构，进行公开问询，并组织专项现场飞检等。 　　维持对行业的超配评级。国庆节后，受大盘大幅回调带动，医药生物所有细分板块均录得负收益，此前修复反弹较大的线下药店和血液制品板块跌幅居前。目前已经进入三季报公布密集期，建议关注三季报业绩有望超预期板块和个股投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。