行情回顾。截至2022年7月22日，中信基础化工行业本周上涨0.47%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，在中信30个行业中排名第24。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是无机盐（+9.98%）、钛白粉（+8.88%）、改性塑料（+7.88%）、膜材料（+6.49%）和粘胶（+5.96%）；跌幅前五的板块依次是锂电化学品（-5.43%）、涤纶（-5.22%）、磷肥及磷化工（-4.25%）、聚氨酯（-2.99%）、复合肥（-2.33%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是苯酚（+11.45%）、丙酮（+7.14%）、制冷剂R22（+6.45%）、制冷剂R134a（+5.41%）、纯苯（+5.26%），价格跌幅前五的产品是氯化铵（-26.67%）、硫酸（-26.47%）、丁酮（-13.83%）、环氧氯丙烷（-9.27%）、丙烯腈（-8.37%）。 　　基础化工行业周观点：欧美通胀依然高企，市场对欧美激进加息引发经济衰退的担忧不减，细分领域选择上，建议继续关注需求增长确定性高的光伏上游EVA材料。今年全球光伏新增装机量有望快速增长，拉动上游EVA材料需求，当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）。从需求修复角度，在稳增长背景下，汽车消费刺激政策已相继出台，下半年汽车产销量有望明显改善，带动轮胎行业配套需求修复；同时近期原材料价格、海运费下行，人民币贬值，利好轮胎行业出口，看好轮胎行业下半年的表现，建议关注玲珑轮胎（601966）、赛轮轮胎（601058）和森麒麟（002984）。此外，近期三氯蔗糖行业装置密集检修将至，市场价格有望高位维稳，建议关注中报业绩大幅预增的金禾实业（002597）。从成本优势角度，欧洲天然气价格维持高位，导致欧洲部分化工品成本高涨，而国内相关产品具有相对成本优势，叠加海运费有所下行，人民币贬值，利好国内外价差大的化工品种出口，建议关注MDI龙头万华化学（600309）。从盈利改善角度，国际原油价格拐头向下，偏下游的改性塑料行业盈利能力有望逐步修复，建议关注改性塑料龙头企业金发科技（600143）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；保供稳价背景下，国内部分化肥出口受限的风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑输沪深300指数。 2022年7月11日-7月15日， SW医药生物行业下跌4.06%，略跑输同期沪深300指数约0.01个百分点； SW医药生物行业所有细分板块均录得负收益；其中疫苗跌幅最大，下跌6.96%%；医疗研发外包、其他生物制品和医疗耗材跌幅均在5%-6%；医院跌幅相对较小，下跌0.93%。 　　本周医药生物行业净流入3.96亿元。 2022年7月11日-7月15日， 陆股通净流出220.41亿元，其中沪股通净流出138亿元，深股通净流出82.41亿元。申万一级行业中，电力设备和汽车净流入额居前，银行净流出额居首。本周医药生物行业净流入3.96亿元，净流入额较上周有所减少。 　　行业新闻。 第七批国家组织药品集中采购于7月13日产生拟中选结果，公示结束后将发布正式中选结果。本次集采有60种药品采购成功，拟中选药品平均降价48%，按约定采购量测算，预计每年可节省费用185亿元。国家医保局介绍，各医药企业积极参与本次集采，共有295家企业的488个产品参与投标， 217家企业的327个产品获得拟中选资格。 　　维持对行业的推荐评级。 虽然近期行业估值有所回升，但目前行业整体估值水平依然处于行业近十年来的低位。从短期来看，国内各地出现散点疫情反弹，可关注新冠小分子药产业链。从长期来看，我国老龄化不断加速，行业需求一直都在。第七批集采产生拟中选结果，集采趋于常态化，倒逼药企进行创新转型，创新药才是药企未来的利润点。北京试行创新药、创新医药器械可以不按DRG方式支付，以支持创新药械的发展。建议关注基本面较为良好的CXO全产业链及细分龙头：药明康德（ 603259）、凯莱英（ 002821）等；新冠小分子药研发企业：君实生物（ 688180）等；科学服务细分龙头：阿拉丁（ 688179）、百普赛斯（ 301080）等；医疗设备龙头：迈瑞医疗（ 300760）、澳华内镜（ 688212）等；估值有所回落的创新中药龙头：以岭药业（ 002603）等；连锁医疗龙头：爱尔眼科（ 300015）、通策医疗（ 600763）等。 　　风险提示： 新冠疫情持续反复， 行业竞争加剧， 产品降价， 产品安全质量风险， 政策风险， 研发进度低于预期等

　　键凯科技(688356) 　　投资要点： 　　医用药用聚乙二醇材料及其修饰药物市场的规模持续增长。在医疗行业中，聚乙二醇材料可用于修饰药物、修饰医疗器械等。医用药用聚乙二醇材料市场需求迅速增长，2018年全球市场规模大约为32.12亿美元，预计在2026年将增加至49.35亿美元。聚乙二醇修饰药物方面，全球市场规模保持增长，预计在2025年聚乙二醇修饰药物的全球市场规模将达到178.13亿美元。国内聚乙二醇修饰药物市场起步较晚，在国内政策引导支持下，国内聚乙二醇修饰药物市场将快速发展。 　　近年，键凯科技的营收和利润双双实现快速增长。公司主要从事医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的研发、生产和销售。其研发团队由核心高管带领，研发实力强。2017-2021年，公司营业总收入的CAGR为46.10%，归母净利润的CAGR达到69.75%。 　　键凯科技系国内PEG龙头企业，行业地位较高。截至2021年末，国内有7款国产聚乙二醇修饰药物成功上市，其中4款系由公司支持上市。截止2021年末，公司共有20余家客户的聚乙二醇修饰药物在国内申报临床试验，占国内全部已申报临床试验聚乙二醇修饰药物研发企业的约三分之二。海外市场方面，公司已支持多款聚乙二醇凝胶类医疗器械产品在欧美上市，应用于人体组织密封、脏器隔离等领域。 　　凭借三大核心技术，键凯科技的PEG产品及技术服务多点开花。公司拥有高纯度聚乙二醇原料研制技术、医用药用聚乙二醇活性衍生物研制技术、聚乙二醇医药应用创新技术这三大核心技术，致力于打造PEG平台型企业。公司产品广泛用于在蛋白/多肽类聚乙二醇修饰药物领域，下游产品包括长效干扰素、长效生长激素、长效G-CSF、长效GLP-1RA等；并向多家知名海外医疗器械提供PEG材料。此外，公司PEG产品还延伸至LNPs核酸药物递送平台、小分子类药物、ADC药物等领域。 　　投资建议：首次覆盖，给予公司的“推荐”评级。预计公司2022年/2023年每股收益分别为4.06元和5.36元，对应估值分别为55倍和42倍。键凯科技系国内PEG龙头企业，是全球医用药用聚乙二醇市场的主要新兴参与者。公司拥有三大核心技术作护城河，研发实力较强，客户粘性高，订单增长推动产能扩张。公司PEG产品及技术服务多点开花，在下游客户的新老产品发展推动下，公司未来业绩增长可期。 　　风险提示：独占许可的专利授权带来的产品销售限制风险；新冠疫情风险；技术风险；境外经营风险；创新医药产品研发失败风险；下游终端产品市场推广或生命周期管理不利的风险；下游医药行业政策变化的风险等。

　　行情回顾。 截至2022年7月15日， 中信基础化工行业本周下跌3.18%， 跑赢沪深300指数0.89个百分点， 在中信30个行业中排名第14； 中信基础化工行业月初以来下跌2.90%， 跑赢沪深300指数2.38个百分点， 在中信30个行业中排名第10。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨幅前五的板块依次是碳纤维（ +17.26%）、 无机盐（ +3.48%）、 轮胎（ +3.38%）、膜材料（ +2.52%） 和橡胶助剂（ +0.12%）； 跌幅前五的板块依次是纯碱（ -8.44%）、 钾肥（ -7.91%）、 氨纶（ -6.99%）、 粘胶（ -6.37%）、 食品及饲料添加剂（ -6.15%）。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 本周价格涨幅前五的产品是DMC（ +6.06%）、 环氧氯丙烷（ +4.64%）、 有机硅生胶（ +3.63%）、 丁二烯（ +3.46%）、 丙烯（ +1.34%）， 价格跌幅前五的产品是硫酸（ -30.61%）、盐酸（ -20.00%）、 尿素（ -16.67%）、 PTA（ -15.85%）、 二甲苯（ -15.80%）。 　　基础化工行业周观点： 本周俄罗斯向德国输送天然气的最大单一管道——“北溪1号（ Nord Stream 1）” 开始了年度维护工作， 后续重启时间存在不确定性， 欧洲天然气价格或维持高位， 这将导致欧洲部分化工品成本高涨， 而国内相关产品具有相对成本优势， 叠加海运费有所下行，人民币贬值， 利好国内外价差大的化工品种出口， 建议关注MDI龙头万华化学（ 600309）。 今年全球光伏新增装机量有望快速增长， 拉动上游EVA材料需求， 当前光伏用EVA料供需依然偏紧， 建议关注联泓新科（ 003022）、 东方盛虹（ 000301）。 近期三氯蔗糖市场价格上涨， 建议关注中报业绩大幅预增的金禾实业（ 002597）。 在稳增长背景下， 汽车消费刺激政策相继出台， 下半年汽车产销量有望明显改善， 带动轮胎行业配套需求修复； 同时近期原材料价格、 海运费下行， 人民币贬值， 利好轮胎行业出口， 看好轮胎行业下半年的表现， 建议关注玲珑轮胎（ 601966）、 赛轮轮胎（ 601058） 和森麒麟（ 002984）。 　　风险提示： 俄乌冲突不确定性对能源价格、 国际粮食价格造成的波动风险； 美联储加息超预期导致经济衰退风险； 油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险； 保供稳价背景下， 国内部分化肥出口受限的风险； 宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险； 房地产、 基建、 汽车需求不及预期风险； 天灾人祸等不可抗力事件的发生

　　行情回顾。 截至2022年7月8日， 中信基础化工行业本周下跌0.19%， 跑赢沪深300指数0.66个百分点， 在中信30个行业中排名第12;具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨幅前五的板块依次是钛白粉（ +11.23%） 、 钾肥（ +6.91%） 、 食品及饲料添加剂（ +4.50%） 、 氟化工（ +4.50%） 和轮胎（ +4.19%） ； 跌幅前五的板块依次是有机硅（ -6.37%） 、 磷肥及磷化工（ -5.42%） 、 纯碱（ -4.69%）、日用化学品（ -4.17%） 、 氨纶（ -3.44%） 。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 本周价格涨幅前五的产品是DMC（ +13.79%）、 原盐（ +6.06%）、 乙二醇（ +3.76%）、 己内酰胺（ +2.21%）、PTA（ +1.91%） ， 价格跌幅前五的产品是环氧氯丙烷（ -15.07%） 、 尿素（ -9.62%） 、 黄磷（ -8.96%） 、 甲苯（ -7.99%） 、 PVC（ -7.91%） 。 　　基础化工行业周观点： 本周国际油价下跌， 市场依然担忧欧美经济衰退抑制原油需求； 而国内部分地区疫情近期有所反复。 我们认为， 光伏上游EVA材料供需偏紧， 建议关注东方盛虹 （ 000301）、 联泓新科 （ 003022）。今年以来， 欧洲天然气价格同比涨幅巨大， 导致欧洲部分化工品成本高涨， 而国内相关产品具有相对成本优势， 叠加海运费有所下行， 人民币贬值， 利好国内外价差大的化工品种出口， 建议关注MDI龙头万华化学（ 600309） 。 此外， 纯碱下游光伏玻璃需求旺盛， 今年供需偏紧格局不改， 建议关注远兴能源（ 000683） 。 近期三氯蔗糖市场价格上涨， 建议关注中报业绩大幅预增的金禾实业（ 002597） 。 　　风险提示： 俄乌冲突不确定性对能源价格、 国际粮食价格造成的波动风险； 美联储加息超预期导致经济衰退风险； 油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险； 保供稳价背景下， 国内部分化肥出口受限的风险； 宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险； 房地产、 基建、 汽车需求不及预期风险； 天灾人祸等不可抗力事件的发生

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年7月1日，中信基础化工行业本周上涨1.31%，跑输沪深300指数0.33个百分点，在中信30个行业中排名第17。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是纯碱（+12.69%）、磷肥及磷化工（+11.23%）、民爆用品（+8.83%）、氨纶（+6.84%）和氟化工（+5.52%）；从最近一周表现来看，跌幅前五的板块依次是碳纤维（-7.94%）、轮胎（-7.90%）、钛白粉（-3.68%）、膜材料（-3.43%）、锂电化学品（-2.81%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是磷矿石（+14.71%）、二甲苯（+4.86%）、原盐（+4.76%）、三氯乙烯（+4.56%）、煤焦油（+4.44%），价格跌幅前五的产品是液氯（-23.08%）、环氧氯丙烷（-10.65%）、硫酸（-10.09%）、金属硅（-8.39%）、双酚A（-6.69%）。 　　基础化工行业周观点：本周国际油价高位震荡，市场依然担忧美国经济衰退抑制原油需求。我们认为，国内复工复产加速，汽车消费刺激政策有望带动下半年汽车产销量明显回升，轮胎需求修复可期，建议关注森麒麟（002984）、玲珑轮胎（601966）和赛轮轮胎（601058）。光伏上游EVA材料供需偏紧，建议关注东方盛虹（000301）、联泓新科（003022）。今年以来，欧洲天然气价格同比涨幅巨大，导致欧洲部分化工品成本高涨，而国内相关产品具有相对成本优势，叠加海运费有所下行，人民币贬值，利好国内外价差大的化工品种出口，建议关注MDI龙头万华化学（600309）。此外，纯碱下游光伏玻璃需求旺盛，今年供需偏紧格局不改，建议关注远兴能源（000683）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；保供稳价背景下，国内部分化肥出口受限的风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年6月24日，中信基础化工行业本周上涨0.54%，跑输沪深300指数1.45个百分点，在中信30个行业中排名第21。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是涂料油墨颜料（+10.13%）、改性塑料（+8.16%）、锂电化学品（+6.43%）、有机硅（+5.88%）和膜材料（+5.26%）；从最近一周表现来看，跌幅前五的板块依次是磷肥及磷化工（-5.50%）、合成树脂（-4.64%）、无机盐（-4.00%）、钾肥（-1.33%）、氮肥（-3.65%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是三氯乙烯（+6.29%）、醋酸（+5.33%）、煤焦油（+4.14%）、TDI（+4.14%）、氯化铵（+3.45%），价格跌幅前五的产品是液氯（-44.68%）、乙二醇（-13.40%）、双酚A（-9.12%）、PVC（-8.43%）、棉短绒（-8.40%）。 　　基础化工行业周观点：市场担忧美联储激进加息或致经济衰退，抑制原油需求，且拜登视图通过暂停征收汽油税降低油价，本周国际原油期货价格回调明显，拖累农化板块的二级市场表现。而原油价格回落，改性塑料板块盈利能力存在改善预期，本周走势向好。我们认为，国内复工复产加速，汽车消费刺激政策有望带动下半年汽车产销量明显回升，轮胎需求修复可期，建议关注森麒麟（002984）、玲珑轮胎（601966）和赛轮轮胎（601058）。光伏上游EVA材料供需偏紧，建议关注东方盛虹（000301）、联泓新科（003022）。今年以来，欧洲天然气价格同比涨幅巨大，导致欧洲部分化工品成本高涨，而国内相关产品具有相对成本优势，叠加海运费有所下行，人民币贬值，利好国内外价差大的化工品种出口，建议关注MDI龙头万华化学（600309）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；保供稳价背景下，国内部分化肥出口受限的风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　德源药业(832735) 　　投资要点： 　　公司是一家专注于内分泌治疗药物领域的制药企业。公司成立于2004年，是一家从事高品质药物研发、生产、销售的现代化制药企业，已发展成为国内有一定知名度的代谢病综合征、慢性病、老年病药物供应商，被认定为“国家高新技术企业”。在售品种为：原国家1类新药“瑞彤”（盐酸吡格列酮片）；原国家2类新药“唐瑞”（那格列奈片）；原国家3类新药“复瑞彤”（吡格列酮二甲双胍片）、“波开清”（坎地氢噻片）；盐酸二甲双胍缓释片、甲钴胺胶囊等；依帕司他片、阿卡波糖片、琥珀酸索利那新片、安立生坦片已获得生产批件，目前正在进行上市销售前的准备工作。其中“瑞彤”、“唐瑞”在国产品牌中影响深远，“复瑞彤”被国家科技部认定为“国家重点新产品”。 　　糖尿病治疗药物市场需求巨大。根据国际糖尿病联盟（IDF）2021年全球糖尿病概览第十版数据，我国糖尿病患者人数自2019年的1.16亿人增长至2021年的1.41亿人，两年间增长超20%，增长人数超2400万人，IDF预测2045年中国糖尿病患者数量将达1.74亿人。随着我国老龄化加速、经济发展城市化进程的加快以及肥胖的日趋流行，我国糖尿病患者人数居全球首位。到2030年，我国糖尿病药物市场规模有望超千亿。 　　公司高度重视产品研发及技术储备工作。经过10余年的发展，公司建有完善的药品研发体系。研究所面积3000余平米，研发人员128人，其中博士2人、硕士20人，相关专业配备齐全。研究所设有化学室、制剂室、质量室、医学室、质量保证室、注册室和综合室，能够独立开展研究工作。2021年公司共投入研究经费5586.41万元，较上年增长39.93%，公司近年来研发费用投入占营业收入比例均超过10%。公司在研品种20余个，治疗领域涉及糖尿病、高血压、高血脂等其他慢性病、代谢综合症领域，均处于不同研究阶段。 　　风险提示：产品研发的风险；行业竞争加剧的风险；高层次人才相对紧缺的风险；主要原辅材料供应风险等。

　　投资要点： 　　行情回顾。 截至2022年6月17日， 中信基础化工行业本周上涨2.92%， 跑赢沪深300指数1.26个百分点， 在中信30个行业中排名第9。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨幅前五的板块依次是锂电化学品（ +11.54%） 、 有机硅（ +10.22%） 、 轮胎（+10.01%） 、 聚氨酯（+8.67%） 和碳纤维（+8.03%） ； 从最近一周表现来看， 跌幅前五的板块依次是纯碱（-5.28%） 、 氯碱（-4.51%） 、 钾肥（-4.08%） 、 复合肥（-2.79%） 、 氨纶（-1.60%） 。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 本周价格涨幅前五的产品是三氯乙烯（+11.95%） 、 焦炭（+6.50%） 、 纯MDI（+5.35%） 、 DMC（+3.51%）、煤焦油（ +3.05%） ， 价格跌幅前五的产品是醋酸（ -18.48%） 、 二甲苯（-13.64%） 、 PX（-10.47%） 、 丁二烯（-8.87%） 、 纯苯（-8.50%） 。 　　基础化工行业周观点： 6月18日， 上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情， 预计紧急停产将对国内乙二醇、 PX、 腈纶、 纯苯产品供应造成一定影响， 相关产品短期价格或走强， 可关注恒力石化(600346)和荣盛石化（002493） 。 展望下半年， 继续看好农化板块在国际粮价高位背景下的景气度， 建议关注钾肥个股亚钾国际（000893） ， 磷肥及磷化工相关个股云天化（600096） 、 兴发集团（600141） 、 湖北宜化（000422） ，农药个股扬农化工（600486） 、 利尔化学（002258） 。 国内复工复产加速， 汽车消费刺激政策有望带动下半年汽车产销量回升， 建议关注轮胎板块相关个股森麒麟（ 002984） 、 玲珑轮胎（ 601966） 和赛轮轮胎（601058） 。 光伏上游EVA粒子的价格近期上涨明显， 建议关注东方盛虹（000301） 、 联泓新科（003022） 。 今年以来， 欧洲天然气价格同比涨幅巨大， 导致欧洲部分化工品成本高涨， 而国内相关产品具有相对成本优势， 叠加近期海运费有所下行， 人民币贬值， 利好国内外价差大的化工品种出口， 建议关注MDI龙头万华化学（600309） 。 　　风险提示： 俄乌冲突不确定性对能源价格、 国际粮食价格造成的波动风险； 油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险； 保供稳价背景下， 国内部分化肥出口受限的风险； 宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险； 房地产、 基建、 汽车需求不及预期风险； 天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑赢沪深300指数。 2022年6月6日-6月10日， SW医药生物行业上涨4.11%，跑赢同期沪深300指数约0.46个百分点。 SW医药生物行业三级细分板块中，全部细分板块均录得正收益，其中医疗研发外包涨幅最大，上涨12.90%，主要原因是6月6日药明康德等CXO龙头公司公布了经营状况公告， 行业景气度得到进一步确认。 　　本周医药生物行业净流入29.81亿元。 2022年6月6日-6月10日， 陆股通净流入368.30亿元，其中沪股通净流入272.12亿元，深股通净流入96.18亿元。申万一级行业中， 食品饮料净流入额居首， 计算机净流出额居首。本周医药生物行业净流入29.81亿元，净流入额较上周有所增加。 　　行业新闻。 6月7日， CDE发布《中国新药注册临床试验进展年度报告（2021年） 》 ，根据《报告》， 2021年中国药物临床试验登记数量为3358项， 2020年和2021年年度登记总量分别较上一年度增加9.1%和29.1%。按新药临床试验（以受理号登记）和生物等效性试验（BE试验，主要以备案号登记）统计，近三年来，新药临床试验占比逐年增加，从2019年的52.7%增长至2021年的60.5%（2033项）。 　　维持对行业的推荐评级。 目前医药行业整体估值较低。从短期来看， 近期国内每日新增确诊病例在100例以下，国内散点疫情得到控制，疫后被压制的医疗需求有望复苏。 从长期来看，我国老龄化不断加速，行业需求只增不减。 近日， 药明康德等CXO龙头公司公布了经营状况公告，行业景气度得到进一步确认。 建议关注基本面较为良好的CXO全产业链及细分龙头：药明康德（603259）、泰格医药（300347）、康龙化成（300759）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）、博腾股份（300363）、九州药业（ 603456）、美迪西（ 688202）等；科学服务细分龙头：阿拉丁（688179）、百普赛斯（301080）、纳微科技（688690）、诺唯赞（688105）、泰坦科技（688133）等；医疗设备龙头：迈瑞医疗（300760）、奕瑞科技（688301）、海泰新光（688677） 、澳华内镜（688212） 等， 医美相关标的爱美客（300896）、华熙生物（688363） ，眼科耗材标的欧普康视（300595） 、 爱博医疗（688050）等；连锁医疗龙头爱尔眼科（300015） 、通策医疗（600763） ；估值有所回落的品牌中药龙头： 片仔癀（600436）等；业绩增速有望回升的零售药房：大参林（ 603233）、益丰药房（603939）、老百姓（603883）、一心堂（002727）等。 　　风险提示： 新冠疫情持续反复， 行业竞争加剧， 产品降价， 产品安全质量风险， 政策风险， 研发进度低于预期等。