投资要点： 　　行情回顾。截至2022年09月23日，中信基础化工行业本周下跌1.04%，跑赢沪深300指数0.91个百分点，在中信30个行业中排名第13；中信基础化工行业月初以来下跌5.79%，跑输沪深300指数0.33个百分点，在中信30个行业中排名第19。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是合成树脂（4.11%）、无机盐（2.54%）、磷肥及磷化工（2.52%）、其他化学原料（2.21%）、锂电化学品（1.65%），跌幅前五的板块依次是涂料油墨颜料（-5.87%）、钾肥（-5.28%）、氨纶（-4.12%）、其他化学制品Ⅲ（-4.01%）、电子化学品（-3.91%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是双酚A（+12.22%）、环己酮（+8.25%）、尿素（+8.00%）、烧碱（+6.25%）、炭黑（+4.63%），价格跌幅前五的产品是DMF（-14.08%）、腈纶毛条（-12.12%）、黄磷（-6.94%）、己内酰胺（-5.56%）、醋酸乙烯（-3.37%）。 　　基础化工行业周观点：美联储公布9月利率决议，加息75个基点，并下调美国2022年GDP增长预期，本次美联储决议声明偏鹰派。决议公布后美股下跌，美元走强，人民币汇率承压。当前欧洲能源危机持续，其化工行业面临巨大成本压力，一方面，其产品价格的全球竞争力将逐步下降，另一方面，成本高企使得欧洲部分化工品面临减产和停产风险，有利于国内相关化工产品出口和价格提升。中长期来看，若欧洲能源危机未能化解，欧洲化工行业部分产能或将长期退出市场，利好国内化工龙头抢占其原有市场份额，建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）。同时欧洲维生素产能全球占比高，若后续欧洲维生素开工率下降，则维生素价格有望上涨，可关注新和成（002001）。光伏行业维持高景气，建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年09月16日，中信基础化工行业本周下跌6.84%，跑输沪深300指数2.91个百分点，在中信30个行业中排名第26；中信基础化工行业月初以来下跌4.8%，跑输沪深300指数1.22个百分点，在中信30个行业中排名第24。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是日用化学品（-1.94%）、钾肥（-2.14%）、涂料油墨颜料（-3.16%）、印染化学品（-4.35%）、电子化学品（-4.43%），跌幅前五的板块依次是纯碱（-11.8%）、膜材料（-11.14%）、磷肥及磷化工（-10.39%）、无机盐（-10.%）、有机硅（-9.46%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是三聚氰胺（+11.72%）、三聚氰胺（+10.30%）、纯MDI（+8.82%）、苯酚（+6.28%）、丙酮（+5.88%），价格跌幅前五的产品是季戊四醇（-15.38%）、醋酸乙烯（-12.75%）、磷酸二铵（-9.52%）、硫酸（-7.89%）、醋酸（-6.45%）。 　　基础化工行业周观点：欧洲能源危机发酵，其化工行业面对巨大成本压力，产品价格的全球竞争力将逐步下降，有利于国内相关化工产品出口和价格提升。中长期来看，若欧洲能源危机未能化解，欧洲化工行业部分产能或将长期退出市场，利好国内化工龙头抢占其原有市场份额。近期TDI价格反弹明显，建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）；同时欧洲维生素产能全球占比高，若后续欧洲维生素开工率下降，则维生素价格有望上涨，可关注新和成（002001）。光伏行业维持高景气，建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）。7月份三氯蔗糖出口保持快速增长，三氯蔗糖价格维持高位，高景气延续，建议关注金禾实业（002597）。从盈利修复的角度，国际原油价格、海运费相对前期高点已明显回调，偏下游的轮胎行业盈利有望逐步修复，建议关注森麒麟（002984）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年9月9日，中信基础化工行业本周上涨2.72%，跑赢沪深300指数0.98个百分点，在中信30个行业中排名第15；中信基础化工行业月初以来上涨2.19%，跑赢沪深300指数1.82个百分点，在中信30个行业中排名第15。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是聚氨酯（+9.54%）、橡胶助剂（+6.90%）、碳纤维（+6.83%）、磷肥及磷化工（+6.42%）和氮肥（+5.92%）；跌幅前五的板块依次是涤纶（-1.27%）、改性塑料（-1.23%）、日用化学品（-0.63%）、食品及饲料添加剂（-0.26%）、其他塑料制品（+0.29%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是乙二醇（+12.28%）、聚合MDI（+10.34%）、硝酸（+10.00%）、苯胺（+9.35%）、黄磷（+7.94%），价格跌幅前五的产品是棉短绒（-14.29%）、甲苯（-5.70%）、环氧氯丙烷（-5.38%）、醋酸乙烯（-4.67%）、DMF（-3.62%）。 　　基础化工行业周观点：当前北溪一号无限期关闭，欧洲天然气供应或持续紧张。近期TDI国内外供应偏紧使得其价格上涨，建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）。光伏是今年国内增长确定性最强的方向之一，建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。首先，当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）；其次，光伏玻璃新增产能多，有望拉动上游纯碱需求，建议关注天然碱龙头远兴能源（000683）。7月份三氯蔗糖出口保持快速增长，三氯蔗糖价格维持高位，高景气延续，建议关注金禾实业（002597）。从盈利修复的角度，国际原油价格、海运费相对前期高点已明显回调，偏下游的轮胎行业盈利有望逐步修复，建议关注森麒麟（002984）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　医药生物行业上半年业绩实现正增长，但增速同比有所回落。 2022年上半年， SW （2021）医药生物行业实现营业总收入1.23万亿元，同比增长10.4%，增速同比下降11.4个百分点；实现归属于母公司股东的净利润1329.3亿元，同比增长7.2%，增速同比下降38.3个百分点；实现扣非归母净利润1228亿元，同比增长14.1%，增速同比下降31.5个百分点。 　　多数细分板块上半年收入实现正增长。 2022H1， SW医药生物行业三级细分板块中，除了其他生物制品和医疗耗材收入同比有所下滑外，大部分三级细分板块收入均能实现正增长，其中血制品、疫苗、线下药店、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包收入同比增长相对较快； 净利润方面，上半年，原料药、血制品、线下药店、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包净利润同比均实现正增长，其他细分板块净利润同比均有所下滑；其中血制品、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包等净利润实现较快增长。 　　投资策略：医药生物行业上半年营收和净利润均实现正增长，增速同比有所回落，主要受国内散点疫情影响以及上年同期增速基数高等因素的影响，下半年增速有望回升。细分板块业绩分化较大，建议关注增长动力较强或增速有望回升的公司。 （1 ）CXO ：药明康德（603259 ）、泰格医药（300347）、康龙化成（300759）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）、博腾股份（300363）、九州药业（603456）、美迪西（688202）等； （2）科学服务：百普赛斯（301080）、纳微科技（688690）、诺唯赞（688105）等；（3）医疗设备：迈瑞医疗（300760）、海泰新光（688677 ）、开立医疗（300633）、爱美客（300896）、华熙生物（688363）、欧普康视（300595）、奕瑞科技（688301） 等； （4）医院： 爱尔眼科（300015） 、通策医疗（600763） ；（5）中药：片仔癀（600436）、华润三九（000999）、以岭药业（002603）等；（ 6）线下药店：大参林（603233）、益丰药房（603939）、老百姓（603883）、一心堂（002727）等。 　　风险提示：疫情反复，行业政策不确定性，研发低于预期，行业竞争加剧风险，产品安全质量风险，降价风险等。

　　金城医药(300233) 　　投资要点： 　　公司已成为全球头孢类医药中间体和谷胱甘肽行业龙头。 公司坚持从医药化工、特色原料药向终端制剂的发展方向，经过十多年发展，已逐步成为全球最大的头孢类医药中间体产业基地和供应商，全球生物原料药谷胱甘肽行业龙头。 　　多重因素推动合成生物学发展。①政府出台多项政策赋能行业快速发展。我国《“十三五”国家科技创新规划》和《“十三五”生物技术创新专项规划》都将合成生物技术列为“构建具有国际竞争力的现代产业技术体系”所需的“发展引领产业变革的颠覆性技术”之一，明确生物制造是我国战略性新兴产业的主攻方向。 ②底层研究工具和技术突破助力行业发展。 近年来合成生物学公司所使用的研究工具和技术出现了很多突破， AI技术和自动化工具组使得成本大幅度下降， 更多针对合成生物行业的设备和工具被开发出来，促进了行业加速发展。③“碳中和”将进一步催化和推动生物产业发展。生物制造以可再生的物质为原材料，生产过程绿色环保，可大幅减少二氧化碳排放。以碳税为代表碳中和政策逐步落地，会进一步拉开生物制造对传统工艺的成本优势，生物制造产业也将迎来更大的发展。 　　公司多款产品未来有望放量。①公司谷胱甘肽业务有望维持高速增长。公司谷胱甘肽产能从2019年的200吨扩产到目前的500吨，未来随着谷胱甘肽在保健品和饲料添加剂等下游应用的不断拓展，公司谷胱甘肽业务有望维持高速增长。 ②腺苷蛋氨酸有望进一步打开市场空间。 公司在建的120吨腺苷蛋氨酸扩产项目已经开始试生产，公司注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸通过了山东省药品监督管理局注册核查小组的现场核查，未来随着产能扩产以及丁二磺酸腺苷蛋氨酸注射剂获批，公司腺苷蛋氨酸产品有望进一步打开市场空间。 ③虾青素项目有望年底投产。 虾青素在保健品、医药、化妆品、食品添加剂以及水产养殖等方面具有广阔的应用前景。公司年产3000吨虾青素项目预计今年年底能投产，有望成为公司未来业绩又一重要增长点。 　　投资建议：预计公司2022年、2023年每股收益分别为1.32元和1.60元，对应估值分别为21倍和18倍。公司依托“双合成技术平台”，已成为全球头孢类医药中间体和谷胱甘肽行业龙头， 多款产品未来有望放量。 首次覆盖，给予对公司“推荐”评级。 　　风险提示。行业政策及产品市场风险、产品质量及安全环保风险、药品研发风险、汇率变化风险和原材料供应及价格波动风险等。

　　投资要点： 　　二季度板块业绩环比增长，钾肥、新能源材料等子板块业绩亮眼。2022Q2，中信基础化工板块营业总收入为6846.94亿元，同比增长26.35%，环比增长14.31%；归母净利润为859.80亿元，同比增长24.71%，环比增长18.78%。二季度毛利率是23.38%，同比下降1.68个百分点，环比下降0.63个百分点；二季度净利率是13.40%，同比下降0.15个百分点，环比提升0.66个百分点。总的来看，受俄乌战争的影响，二季度钾肥、磷肥及磷化工板块高景气度延续，收入和利润端同环比增速均表现亮眼。此外，光伏、新能源车需求旺盛、增长确定性高，拉动上游相关材料板块（如氟化工、锂电化学品、纯碱等）的业绩快速增长。 　　估值方面，板块PE估值处于过去十年底部，而板块整体PB估值略高于过去十年中枢，表明板块整体处于基本面的景气高点，板块PB估值则相对合理，后续重点关注行业内高景气延续和景气上行的细分板块。公募持仓方面，公募基金（非货币）重仓持有的中信基础化工行业股票市值在基金股票投资市值中所占的比例相比一季度末提升0.05个百分点至2.94%。当前公募基金重仓化工股的比例仍处于过去六年来的较高水平。 　　投资建议。我们认为，受俄乌战争影响，欧洲天然气价格维持高位，欧洲化工产品成本大涨，部分品种当前中欧价差大，利好国内产品出口。欧洲MDI和TDI的产能占比分别约30%和25%，成本推动下当前这两种产品中欧价差大，建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）。从需求增长确定性的角度，受光伏装机需求旺盛的影响，上游光伏EVA料的供需偏紧，产品价格有望维持高位，建议关注联泓新科（003022）。7月份三氯蔗糖出口量同比继续快速增长，出口需求旺盛，三氯蔗糖价格有望维持高位，建议关注金禾实业（002597）。从盈利修复的角度，国际原油价格、海运费相对前期高点已明显回调，偏下游的轮胎行业盈利有望逐步修复，建议关注森麒麟（002984）。 　　风险提示。俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　行情回顾。 截至2022年9月2日， 中信基础化工行业本周下跌4.25%， 跑输沪深300指数2.21个百分点， 在中信30个行业中排名第27。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨幅前五的板块依次是涤纶（+1.84%） 、 民爆用品（+1.32%） 、 涂料油墨颜料（+0.54%） 、 印染化学品（-0.73%） 和农药（-1.70%） ； 跌幅前五的板块依次是碳纤维（-9.67%） 、 纯碱（-8.54%） 、 无机盐（-8.22%） 、 磷肥及磷化工（-8.21%） 、 橡胶制品（-7.15%） 。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 本周价格涨幅前五的产品是丁二烯（+19.23%）、 环氧丙烷（+8.84%）、 黄磷（+8.6%）、 棉短绒（+7.28%）、丁酮（+7.14%） ， 价格跌幅前五的产品是醋酸乙烯（-14.40%） 、 氯化铵（-12.37%） 、 三聚氰胺（-12.35%） 、 天然橡胶（-6.47%） 、 金属硅（-6.02%） 。 　　基础化工行业周观点： 当前四川已恢复正常的供电秩序， 前期受影响的化工品种， 如金属硅、 黄磷的供应逐步恢复。 北溪一号8月底停供后未能按计划重启， 欧洲天然气供应或持续紧张。 近期国内外供应偏紧使得TDI价格上涨， 建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309） 。 光伏是今年国内增长确定性最强的方向之一， 建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。 首先， 当前光伏用EVA料供需依然偏紧， 建议关注联泓新科（003022） ； 其次， 光伏玻璃新增产能多， 有望拉动上游纯碱需求， 建议关注天然碱龙头远兴能源（000683） 。 7月份三氯蔗糖出口保持快速增长， 三氯蔗糖价格维持高位， 高景气延续， 建议关注金禾实业（002597） 。 原材料价格的下降有利于偏下游的改性塑料行业盈利能力逐步回升， 建议关注改性塑料龙头企业金发科技（600143） 。 　　 风险提示： 俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险； 美联储加息超预期导致经济衰退风险； 油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险； 房地产、 基建、 汽车需求不及预期风险； 天灾人祸等不可抗力事件的发生

　　本周SW医药生物行业跑赢沪深300指数。2022年8月29日-9月2日，SW医药生物行业下跌0.07%，跑赢同期沪深300指数约1.97个百分点。行业三级细分板块中，线下药店和疫苗表现相对较强，分别上涨3.42%和3.3%；医药流通、体外诊断、医疗耗材、医疗设备和其他生物制品均录得正收益，分别上涨2.28%、1.98%、1.71%、1.17%、0.06%。其他细分板块均录得负收益，其中医疗研发外包跌幅最大，下跌3.4%。 　　本周医药生物行业净流入3.04亿元。2022年8月29日-9月2日，陆股通净流入4.41亿元，其中沪股通净流出8.32亿元，深股通净流入12.73亿元。申万一级行业中，电力设备净流入额居前，食品饮料和有色金属净流出额居前。本周医药生物行业净流入3.04亿元，较上周有所增加。 　　行业新闻。8月31日，国家医保局发布《关于印发医保中药配方颗粒统一编码规则和方法的通知》。《通知》显示中药配方颗粒编码在现有中药饮片编码规则基础上，借鉴西药、中成药编码规则制定，分为7个部分，共20位，通过大写英文字母和阿拉伯数字按特定顺序排列表示。 　　维持对行业的推荐评级。目前行业估值处于行业近十年来相对低位区域。中报已披露完毕，医药生物行业上半年营收和净利润均实现正增长，但增速同比有所回落；细分板块分化较大，其中血制品、疫苗、线下药店、医疗设备、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包业绩增速相对较快，医疗耗材业绩有所下滑，其他细分板块增速相对较低。短期建议关注中报业绩增长质量较高的公司，如CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、纳微科技（688690）；医疗设备：迈瑞医疗（300760）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、爱美客（300896）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）、奕瑞科技（688301）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；生物制品：天坛生物（600161）、华兰生物（002007）沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　昭衍新药(603127) 　　事件：公司发布了2022年中报。2022年上半年，公司实现营业总收入和归母净利润分别为7.77亿元和3.71亿元，分别同比增长45.33%和141.4%；实现扣非净利润3.45亿元，同比增长166.79%。业绩符合预期。 　　点评： 　　业绩保持快增。2022Q2，公司实现营业收入和归母净利润分别为5.06亿元和2.46亿元，分别同比增长51.7%和307%，扣非净利润同比增长326%，净利润增速高于收入增速主要得益于财务费用大幅下降。 　　在手订单丰富。2022年上半年，集团整体签署订单超过20亿元人民币，其中境内公司整体承接订单金额超18亿元人民币，同比增长超过50%，继续保持高速增长；海外子公司BIOMERE承接订单近2亿元人民币，同比增长近30%，保持平稳增长。截止上半年末，公司整体在手订单金额超41亿元人民币，为未来业绩提供了保障。 　　持续扩建产能。苏州昭衍II期工程约20,000平米的建设工作顺利推进，上半年基本完成基建工作，下半年开始进行内部装修；广州昭衍安评基地已于2021年10月开工建设，目前在有序建设中，2022年底完成基建工作。专注于新药筛选工作的全资子公司昭衍易创也已启动实验室建设。公司与江苏先通分子影像科技有限公司共同出资，在无锡建设国内领先的放射性药物评价中心。该工程上半年已经完成了主体建筑的框架结构，已着手进行实验室内部装修工作。 　　维持推荐评级。公司在手订单丰富，持续扩建产能，未来成长可期。预计公司2022-2023年的每股收益分别为1.45元、1.89元，当前股价对应PE分别为54倍、41倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示：行业竞争加剧、汇率大幅波动、人才流失、行业政策风险等。

　　投资要点： 　　国家医疗器械相关政策持续出台，医疗新基建发力，支持和推动我国内窥镜行业发展。2015年以来，我国多次颁布创新医疗器械相关文件，推动本土医疗器械的创新突破和发展，加快内窥镜行业国产替代进程。另外，国家“十四五”时期大力推行医疗新基建。多重政策因素作用下，我国医用内窥镜市场规模有望逐步扩大，国产化进程逐渐深化。 　　多因素推动我国内窥镜市场需求持续增长。①随着老龄化加深、环境问题增加等因素，我国关节疾病、呼吸道疾病、消化道疾病、泌尿系统疾病等发病率上升或保持较高水平，相应领域的内窥镜检查需求将随之增加。②我国微创手术渗透率提升，随着微创手术扩展到更多的临床科室，内窥镜诊疗技术能应用到更广泛的临床场景。③社会经济发展，人均医疗消费水平提升，将推动我国内窥镜行业持续发展。 　　中国医用内窥镜市场规模保持较快增长，增速高于全球水平。2016-2020年，中国医用内窥镜市场规模从152亿元增加至231亿元，期间复合增速为11.1%，是全球同期水平的3倍有余。Frost&Sullivan预测数据显示，2020-2025年，中国医用内窥镜市场将保持快速发展，预计复合增速将为11.7%，到2025年将突破四百亿元关口。 　　我国内窥镜市场目前由外资主导，国产替代空间大。2020年，中国医用内窥镜市场中排名前三的均为进口品牌，分别为奥林巴斯、卡尔史托斯和史赛克，对应市场份额为21.3%、11.7%和5.7%。同年，除上述三个品牌外，其余海外品牌市场占比合计约55.7%，进口品牌超九成。从渗透率来看，2020年我国医用内窥镜国产品牌渗透率为5.6%，较2016年增加了3.0个百分点，国产品牌渗透率增长速度较快。随着国产品牌的崛起与国家政策的扶持，凭借较高的性价比优势，国产内窥镜将逐渐崛起。 　　投资建议：维持对内窥镜行业整体“推荐”评级。我国医疗器械相关政策持续出台，医疗新基建持续发力，助推我国内窥镜行业创新和发展。从需求上看，我国社会老龄化程度加深，多种疾病发病率保持高位，微创手术接受度和渗透率逐渐提升，居民医疗消费能力增强，多种因素将共同促进我国内窥镜检查需求增长。目前，我国内窥镜行业国产化率较低，行业需求变化推动技术走向中高端领域，国产替代空间广阔。综上，内窥镜行业景气度向上，本土企业研发及生产动力较强，行业未来可期。建议关注研发实力较强、产品储备丰富、渠道不断完善、品牌效应逐步增强的内窥镜企业，如澳华内镜、海泰新光、开立医疗等。 　　风险提示：宏观环境风险；行业政策变化风险；技术创新和研发失败的风险；市场拓展和市场竞争风险；销售模式风险；汇率波动风险等。