中心思想 本报告的核心观点是：化工行业景气度持续修复，低估值化工成长股值得关注。具体而言，报告从宏观经济形势、行业表现、重点产品价格波动以及个股表现等多个维度进行了分析，得出以下结论： 化工行业景气度回升 受益于国内经济持续复苏和疫情影响逐渐减弱，化工行业整体业绩二季度有望实现环比大幅改善，行业景气度正在回暖。 低估值化工成长股投资机会 基于行业景气度回升和部分个股低估值的现状，报告推荐了一系列低估值白马股和受益于国六标准实施及新老基建的个股，认为这些股票具有较高的投资价值。 主要内容 本报告以2020年7月第2周化工行业周报为基础，对化工行业市场进行了数据分析，主要内容包括： 行业整体表现及个股分析 报告首先分析了本周上证综指、深证成指以及申万化工板块的涨跌幅，指出化工板块表现强劲，涨幅达8.95%。随后，报告详细列举了本周化工板块涨幅和跌幅前十的个股，并对涨幅居前的个股（如沈阳化工、彤程新材、新疆天业等）的良好表现进行了原因分析，例如医用PVC材料价格上涨、熔喷料和医用口罩需求增长等。同时，报告也分析了跌幅居前的个股，并指出下游需求低迷和供应充足等因素导致部分化工产品价格下跌。 原油价格走势分析 报告对本周ICE布油和WTI原油价格进行了分析，指出油价窄幅波动，并对短期和中长期油价走势进行了预测。报告认为，短期内，新冠疫情和全球经济形势的不确定性将导致油价维持震荡；中长期来看，全球经济增长乏力以及美国能源独立性增强将持续压制油价，预计油价将维持低位震荡。 投资主线梳理及个股推荐逻辑 报告梳理了化工行业的投资主线，包括供给侧改革后半场、龙头企业扩产和新老基建带来的投资机会。基于此，报告推荐了龙蟒佰利、万华化学等低估值白马股，以及万润股份、双箭股份、上海新阳、昊华科技、震安科技、彤程新材等受益于国六标准实施和新老基建的个股，并对每只股票的投资逻辑进行了详细阐述，例如万润股份受益于国六标准推行带来的沸石催化剂需求增长，上海新阳受益于半导体材料业务核心技术的突破等。 重点化工产品价格涨跌幅分析 报告对154类重点化工产品的价格涨跌幅进行了分析，指出线型低密度聚乙烯、低密度聚乙烯、燃料油、无烟煤和液化气价格上涨，而液氯、双酚A、丙烯腈、苯酚和丙酮价格下跌。报告并对价格涨跌的原因进行了分析，例如改性塑料市场需求提升导致聚乙烯价格上涨，下游需求低迷导致双酚A和苯酚价格下跌等。 重点产品价格及价差走势图 报告提供了大量图表，详细展示了苯链、PTA链、煤链和农药等重点化工产品价格及价差的走势，为投资者提供更直观的市场信息。 总结 本报告基于对化工行业宏观经济形势、行业景气度、重点产品价格波动以及个股表现的综合分析，认为化工行业景气度正在持续修复，低估值化工成长股具有较高的投资价值。报告推荐的个股涵盖了不同细分领域，并对每只股票的投资逻辑进行了详细阐述，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，投资者仍需注意报告中提到的风险提示，例如油价大幅波动、新冠疫情持续恶化以及贸易战形势恶化等。 报告中提供的图表数据也为投资者提供了更全面的市场信息，辅助投资决策。 但需注意，市场瞬息万变，投资决策应结合自身风险承受能力和市场最新动态进行综合判断。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年上半年，受新冠疫情和全球经济下行影响，化工行业整体表现分化显著。石油化工板块承压，而部分基础化工细分领域，特别是与新老基建相关的材料，表现亮眼。行业龙头企业凭借规模优势和技术实力，在产能投放期中展现出强者更强的趋势。供给侧改革进入下半场，行业格局优化，部分细分领域（如维生素、CPE、小品种农药）迎来发展机遇。未来投资应关注三大主线：龙头企业、供给侧改革受益企业以及新老基建、汽车尾气处理、电子化学品等高景气度细分领域。 行业表现分化与龙头企业优势凸显 2020年上半年，化工行业受新冠疫情冲击，整体表现分化。石油化工板块受油价下跌和需求低迷影响，整体承压；而基础化工板块则呈现明显分化，新基建相关材料表现亮眼，涨幅居前。 数据显示，截至6月30日，中信行业分类的石油石化板块年初至今整体下跌21.33%，而基础化工板块整体上涨6.82%。 同时，行业龙头企业凭借资金、规模、技术优势，在产能投放期中展现出逆周期调节能力，强者更强的趋势日益明确。数据显示，近三年来化工行业上市公司（剔除两桶油）的在建工程增幅达76.54%，其中头部公司贡献了87%的增量。 供给侧改革与高景气度细分领域 供给侧改革进入下半场，行业格局优化，部分细分行业迎来发展机遇。维生素板块中，VA供求偏紧，VE行业集中度有望提升；CPE行业格局重塑，行业集中度提升明显；小品种农药原药行业也因供给侧改革深化而获得更多投资机会。 此外，新老基建、5G商用、半导体产业转移、国六标准推行以及禁塑政策等因素，驱动了高频高速覆铜板、电子特气、光刻胶、前驱体、封装材料、可降解塑料、建筑减隔震材料等高景气度细分领域的快速发展。 主要内容 本报告从行情回顾、宏观经济形势、供给侧改革、高景气度细分领域以及投资机会等多个方面，对化工行业2020年度中期投资策略进行了深入分析。 行情回顾及投资逻辑梳理 报告首先回顾了2020年上半年化工行业的行情，指出板块分化明显，石油化工板块承压，基础化工板块中新基建相关材料表现亮眼。 随后，报告分析了龙头企业扩产、油价低位震荡等因素对行业的影响，并梳理出三大投资主线：强者更强、供给侧改革受益企业以及高景气度细分领域。 新冠疫情与新老基建 报告分析了新冠疫情对宏观经济和化工行业的影响，指出新老基建成为拉动内需的重要引擎。 报告提供了大量数据，展现了新老基建投资对经济的拉动作用，以及化工行业在二季度经济修复中的表现。 供给侧改革进入下半场 报告深入分析了供给侧改革对化工行业格局优化的影响，重点关注了维生素、牛磺酸、CPE和小品种农药等细分领域的投资机会，并提供了相应的市场数据和公司分析。 高景气度细分领域挖掘 报告重点分析了5G相关材料、电子化学品、车用化学品、可降解塑料以及传统基建相关材料等高景气度细分领域，并对相关材料的需求、市场规模以及投资机会进行了详细阐述，并结合图表数据进行分析。 自下而上把握投资机会 报告最后从科技股、军民融合和国企改革三个角度，提出了自下而上的投资机会，并推荐了部分重点公司。 风险提示 报告最后列出了油价波动、环保政策不确定性以及新项目投产不及预期等潜在风险。 总结 本报告基于对2020年上半年化工行业行情的深入分析，结合宏观经济形势、供给侧改革以及行业发展趋势，提出了化工行业中期投资策略。报告指出，行业表现分化，龙头企业优势凸显，部分高景气度细分领域蕴藏着巨大的投资机会。 投资者应关注三大投资主线，同时需谨慎评估潜在风险。 报告中提供的统计数据和公司分析，为投资者提供了重要的参考依据。 然而，市场存在不确定性，投资决策仍需谨慎。

化工行业周报：周期行业景气回升，低估值化工股有望反转 中心思想 化工行业景气度回暖： 报告指出，化工行业二季度业绩环比改善，行业景气度正在回暖，有望推动行业整体估值回升。 低估值化工股迎来投资机会： 随着疫情影响减弱，周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，报告推荐关注低估值白马股及受益于国六实施和新老基建的相关标的。 油价震荡反弹，中长期或低位震荡： 本周油价震荡反弹，短期看多，但中长期受全球疫情和能源独立影响，预计油价或将低位震荡。 主要内容 1. 板块及个股表现分析 板块表现： 本周上证综指、深证成指和化工板块（申万）均有不同程度的上涨，其中化工板块涨幅为3.66%。 个股表现： 涨幅居前： PVC树脂相关材料标的涨幅居前，如双星新材、七彩化学、新疆天业等，部分绩优股如双星新材、联化科技半年度业绩超预期。 跌幅居前： 广东榕泰、瀚叶股份、金正大等个股跌幅较大。 2. 投资主线梳理 投资主线一： 供给侧改革后半场，坚持一体化协同发展的企业更有可能逐步做强做大。 投资主线二： 扩产集中在龙头，强者更强趋势日益明确。 投资主线三： 新老基建成为高景气细分领域，相关材料标的值得关注。 3. 重点产品涨跌幅分析 涨幅前五： NYMEX天然气、液化气、对二甲苯、沥青、氯乙烯。 跌幅前五： 苯酚、苯胺、丁酮、环己酮、纯苯。 4. 投资建议 推荐标的： 报告推荐低估值白马股龙蟒佰利、万华化学，国六实施受益标的万润股份、双箭股份，以及新老基建配套材料相关标的上海新阳、昊华科技、震安科技、彤程新材。 5. 风险提示 油价大幅波动、新冠疫情持续恶化、贸易战形势恶化、下游需求回落。 6. 重点产品价格及价差走势 苯链、PTA链、煤链、农药等重点产品价格及价差走势分析。 总结 本报告分析了2020年7月第1周化工行业的市场表现，指出行业景气度正在回暖，低估值化工股有望迎来投资机会。报告重点分析了板块及个股表现，梳理了投资主线，并对重点产品涨跌幅进行了分析。同时，报告也提示了油价波动、疫情、贸易战和下游需求回落等风险。最后，报告给出了具体的投资建议，并提供了重点产品的价格及价差走势图。

中心思想 股权激励模式创新： 浙江医药通过子公司股权转让，尝试建立更有效的员工激励机制，有望解决经营骨干激励不足的问题。 业绩增长潜力： 维生素价格上涨以及创新药业务的持续推进，为公司业绩增长带来较大潜力。 主要内容 事件概述 股权转让： 浙江医药拟向绍兴益元生物医药合伙企业转让子公司昌海制药6.474025%的股权，转让价格为2050万元。 子公司股权转让打开员工激励新模式 激励对象： 益元生物的合伙人主要为公司高管及技术骨干。 股权转让意义： 此次股权转让被视为公司改革的重要尝试，旨在解决经营骨干激励不足的问题。 创新药业务持续推进，产品市场推广在即 创新药上市： 公司独家生产的1.1类创新药苹果酸奈诺沙星胶囊已进入《国家医保目录（2019版）》，针剂业务也在推进中。 在研项目进展： ADC大分子项目ARX788乳腺癌临床研究I期已基本完成，胃癌Ⅱ期/Ⅲ期临床研究的准备工作正在进行。子公司创新生物的万古无菌喷干项目正在准备相关缺陷答复完善和NDA资料再提交准备工作。 研发管线丰富： 公司共有在研新药新产品项目37项，其中5项处于临床研究或BE阶段，8项申报生产。 维生素价格同比大增，公司业绩弹性大 维生素价格上涨： 受疫情影响，行业库存减少、开工率降低，维生素产品供需关系收紧，VA、VE价格大幅上涨。 业绩驱动： 维生素涨价有望大幅推动公司Q2业绩增长。 喷雾干燥技术有望带动公司制剂出口 技术创新： 公司推出喷雾干燥技术代替传统的冷冻干燥技术。 应用前景： 注射用盐酸万古霉素和注射用达托霉素已获得FDA同意以505b2的方式提交NDA申请，并接受了FDA的POV访问。喷雾干燥技术属于平台型技术，可拓展空间大。 盈利预测与投资评级 盈利预测： 预计公司2020~2022年分别实现收入96.78亿元、102.11亿元、107.44亿元，实现归母净利润分别为15.02亿元、15.67亿元、16.78亿元，EPS分别为1.56元、1.62元、1.74元。 投资评级： 维持“买入”评级。 风险提示 维生素价格下行 创新药、创新制剂以及一致性评价进展慢于预期 新产品市场推广受阻 国际贸易环境恶化 总结 本报告分析了浙江医药的最新动态，认为公司通过股权转让打开了员工激励的新模式，创新药业务的推进和维生素价格的上涨为公司业绩增长提供了动力。同时，报告也提示了相关风险，维持“买入”评级。

　　投资要点 　　本周板块表现:本周上证综指报收2979.55，本周累计上涨0.40%，深证成指本周上涨1.25%，化工板块（申万）下跌0.24%。 　　本周化工板块个股中，动力电池相关材料标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有雅本化学、新宙邦、光正集团、天赐材料、当升科技、光威复材、利安隆、达志科技、ST丰山、新金路。其中，新能源汽车行业景气度整体回升，电池配套相关材料新宙邦（锂离子电池电解液）、天赐材料（锂电池电解质）、当升科技（锂电正极材料）市场表现较好。 　　二次疫情风险叠加原油库存升高，油价中枢小幅收跌：本周ICE布油报收40.93美元/桶（-2.99%）；WTI原油报收38.49美元/桶（-3.17%）。需求方面，周内EIA公布美国上周除却战略储备的商业原油库存增加144.2万桶，加之二次疫情风险影响,未来石油需求变化充满不确定性；供给方面，美国钻井公司连续第8周削减石油钻井平台数量至历史新低、纾解了石油供过于求的状况。短期看，全球范围内复产复工的背景下，原油市场短期看多；中长期看，全球经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期低位震荡。 　　重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅前五的产品有煤沥青（+13.1%）、液氯（+5.7%）、焦炭（+5.1%）、甲醇（+3.5%）、对二甲苯（+3.5%）。受限产和下游建材市场需求好转双端驱动，煤沥青（预焙阳极块），焦炭（生铁冶炼）价格上涨明显。经过6月上旬的大涨行情，市场对丙酮，丁酮的高价位出现抵触情绪，叠加下游需求疲软，本周丙酮（-9.7%）、丁酮（-5.4%）价格持续走低。 　　投资建议：国六实施在即，推荐关注尾气处理相关材料标的万润股份、国瓷材料、双箭股份；新老基建拉动相关配套材料的需求，建议关注苏博特、上海新阳、昊华科技、震安科技、彤程新材。 　　风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。

中心思想 本报告的核心观点是：宏观经济持续修复，新老基建投资加速，推动新材料及新老基建相关化工品需求增长。报告推荐关注新材料和新老基建相关的化工标的，并对部分重点公司进行估值分析和投资建议。 宏观经济向好，驱动化工行业复苏 5月份主要经济数据显示，规上工业增加值同比增长4.4%，较上月增加0.5个百分点；固定资产投资降幅收窄4个百分点，高技术产业和社会领域投资增速转正。这表明宏观经济持续修复，新老基建投资正在加快布局，为化工行业复苏提供了有利条件。 新材料及新老基建相关标的涨幅领先 本周化工板块上涨2.55%，新材料及新老基建相关标的涨幅居前。例如，上海天洋、硅宝科技、国瓷材料公告定增预案；华西股份控股索尔思光电，成为5G概念股；高争民爆和雅化集团（工程爆破）受益于大型基建项目推进，涨幅显著。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指上涨1.64%，深证成指上涨3.70%，化工板块（申万）上涨2.55%。涨幅居前的个股主要集中在新材料和新老基建相关领域，部分公司还发布了定增预案或具有5G概念。跌幅居前的个股则表现出需求低迷或价格持续调整的特征。 油价走势分析及预测 本周ICE布油和WTI原油分别上涨8.93%和9.62%。需求方面，虽然美国成品油库存下降，但新冠疫情二次爆发的风险加剧了石油需求的不确定性。供给方面，OPEC+减产协议的执行将更加严格。短期内，全球复产复工推动原油市场看涨；但中长期来看，全球经济增长乏力以及美国的能源独立将持续压制油价，预计油价将维持低位震荡。 投资主线梳理 报告梳理了三条化工行业投资主线： 供给侧改革后半场: 一体化协同发展的企业更有竞争力。 龙头企业扩产: 强者更强趋势明显。 新老基建拉动: 相关配套材料需求增长。 此外，报告还强调了掌握核心技术的重要性，建议关注具备核心科技、军民融合、国企改革等属性的标的。 重点公司投资逻辑及推荐 报告对万润股份、国瓷材料、双箭股份、苏博特、上海新阳、昊华科技、震安科技、宏大爆破等重点公司进行了详细的投资逻辑分析，并给出了相应的投资评级（买入或增持）。分析内容涵盖了公司核心业务、技术优势、市场前景以及受益于政策利好等方面。例如，万润股份受益于国六标准推行，国瓷材料定增计划加大主业投入，苏博特受益于基建投资提升等。 重点化工产品价格分析 报告跟踪了154类重点化工产品价格，其中丁酮、液氨、乙烯焦油、锦纶切片、软泡聚醚等产品涨幅居前，主要受国内消费回暖、原油价格上涨等因素影响；丁二烯、维生素D3、丙酮等产品跌幅居前，主要受需求低迷或价格持续调整的影响。 重点产品价格及价差走势图 报告提供了大量图表，详细展示了苯链、PTA链、煤链、农药等重点化工产品价格及价差走势，为投资者提供更直观的市场信息。 总结 本报告基于宏观经济形势和化工行业现状，分析了化工板块及个股表现，并对油价走势进行了预测。报告推荐关注新材料及新老基建相关的化工标的，并对部分重点公司进行了深入分析，提供了具体的投资建议。 报告中提供的图表数据，有助于投资者更全面地了解化工行业市场动态，做出更明智的投资决策。 然而，投资者需注意报告中提到的风险提示，例如油价波动、疫情恶化、贸易战等因素都可能对化工行业造成影响。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业本周表现整体低迷，但部分细分领域受益于国六标准实施和新老基建项目建设，展现出增长潜力。油价下跌对行业整体造成一定压力。报告推荐关注国六尾气处理及新老基建相关化学品标的，并对部分重点公司进行估值分析和投资建议。 国六标准与新基建驱动部分化工细分领域增长 国六标准的实施以及新老基建项目的加速推进，为相关化学品提供了强劲的市场需求。例如，尾气处理液、车用改性塑料、汽车阴极电泳材料和汽车表面涂料等产品表现突出。 新基建相关的配套材料也受益于政策利好和市场需求增长。 油价下跌及宏观经济环境对化工行业的影响 本周国际油价下跌，终结了此前六连阳的走势，这将对部分化工产品的成本和利润造成一定影响。此外，疫情二次风险和经济下行压力也加剧了市场的不确定性，对化工行业整体造成一定压力。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指下跌0.38%，深证成指上涨0.64%，化工板块（申万）下跌0.37%。涨幅居前的个股主要集中在国六尾气催化、车用材料相关领域，例如龙蟠科技、普利特、金力泰等。跌幅居前的个股则较为分散。 油价走势分析及预测 本周ICE布油和WTI原油分别下跌8.44%和8.32%。市场情绪恶化，对第二波疫情的担忧以及OPEC+减产协议执行力不足，导致油价下跌。短期看，部分国家复工复产利好原油需求；中长期看，全球经济增长乏力以及美国能源独立将持续压制油价。 投资主线梳理 报告梳理了三条化工行业投资主线：一是供给侧改革后半场，一体化协同发展的企业更有竞争力；二是龙头企业扩产，强者恒强趋势明显；三是新老基建拉动相关材料需求，相关标的值得关注。 重点公司投资建议及逻辑 报告对万润股份、双箭股份、苏博特、上海新阳、昊华科技、震安科技和宏大爆破等公司进行了投资建议和逻辑分析，主要基于其在国六标准、新老基建或核心技术方面的优势。 报告提供了这些公司的估值数据，包括市值、收盘价、EPS和PE等指标。 重点化工产品价格及价差走势分析 报告跟踪了154类重点化工产品，分析了本周涨跌幅前五的产品，并对苯链、PTA链、煤链和农药等重点产品链的价格及价差走势进行了详细的图表分析。 涨幅较大的产品主要受益于汽车和建筑业的回暖，而跌幅较大的维生素类产品则出现价格调整。 风险提示 报告列出了化工行业面临的风险，包括原油供给大幅波动、贸易战形势恶化、汇率大幅波动以及下游需求回落等。 总结 本报告对化工行业2020年6月第二周的市场表现进行了数据分析，指出国六标准和新老基建是推动部分化工细分领域增长的主要动力，而油价下跌和宏观经济环境的不确定性则构成行业面临的主要挑战。报告推荐关注国六尾气处理和新老基建相关的化学品标的，并对部分重点公司进行了投资建议，但同时也提示了投资者需要注意的风险因素。 报告中大量使用了图表数据，对市场行情和产品价格走势进行了深入的分析，为投资者提供了较为全面的行业信息和投资参考。

化工行业2020年6月第1周周报 中心思想 国六标准实施在即，尾气处理概念股看涨： 2020年7月起，全国范围将实施轻型汽车国六排放标准，尾气处理相关概念标的有望受益。 油价短期供需双端利好，中长期或低位震荡： 全球经济复苏预期、OPEC+减产协议等因素提振原油需求，但长期来看，全球经济增长乏力及美国能源独立或将抑制油价。 化工板块个股表现分化： 本周化工板块整体上涨，但个股表现差异较大，国六标准、光刻胶、储能等相关标的表现抢眼。 主要内容 1. 板块及个股表现分析 板块整体表现： 本周上证综指上涨2.75%，深证成指上涨4.04%，化工板块（申万）上涨3.97%。 领涨个股： 龙蟠科技（尾气处理液）、广信材料（感光新材料）、世名科技、*ST东南、藏格控股、晶瑞股份、中旗股份、江化微、上海天洋、震安科技。 领跌个股： 永悦科技、中农立华、新潮能源、扬农化工、芭田股份、光威复材、华峰超纤、淮北矿业、史丹利、丹化科技。 驱动因素： 国六标准实施、光刻胶板块强势、储能板块拉升。 2. 油价短期供需两端利好，预计中长期低位震荡 油价走势： 本周ICE布油报收42.30美元/桶（+19.73%）；WTI原油报收39.55美元/桶（+11.44%）。 短期利好： 全球经济复苏预期、欧洲央行刺激、美国非农就业数据改善、OPEC+减产协议。 长期展望： 全球经济增长缺乏显著利好、美国能源独立，预计油价中长期低位震荡。 3. 投资主线梳理 主线一： 供给侧改革后半场，一体化协同发展企业更具优势。 主线二： 扩产集中于龙头企业，强者更强趋势明显。 主线三： 新老基建带动相关材料需求，关注相关标的。 其他关注： 具备核心技术、军民融合、国企改革等属性的标的。 4. 本月观点 万润股份： 国六标准推行受益于沸石催化剂，积极布局新材料领域。 双箭股份： 工业输送带龙头，长距离输送带业绩看好。 苏博特： 减水剂行业龙头，受益于基建投资提升。 上海新阳： 半导体材料业务技术突破，长期成长空间打开。 昊华科技： 化工领域科技股，受益于5G、半导体、军工配套。 震安科技： 建筑减隔震行业龙头，受益于《建设工程抗震管理条例》落地。 宏大爆破： 军工业务步入收获期，传统业务增长持续性。 5. 重点产品涨跌幅分析 涨幅前五： 丙酮（+34.6%）、液氯（+15.2%）、苯酚（+12.5%）、双酚A（+10.5%）、液氨（+9.5%）。 跌幅前五： 维生素D3（-12.5%）、丁二烯（-11.1%）、蛋氨酸（-8.5%）、工业萘（-7.8%）、轻质纯碱（-7.6%）。 6. 风险提示 原油供给大幅波动。 贸易战形势恶化。 汇率大幅波动。 下游需求回落。 总结 本周化工行业在国六标准实施、光刻胶、储能等概念的推动下表现良好。 报告分析了行业内各细分领域的投资机会，并重点推荐了万润股份、双箭股份、苏博特、上海新阳、昊华科技、震安科技、宏大爆破等标的。 报告同时提示了原油价格波动、贸易战、汇率波动、下游需求疲软等风险因素。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业在“两新一重”建设加速的背景下，呈现出积极的市场态势。短期内，原油价格上涨以及部分国家放松疫情封锁措施，提振了市场需求；长期来看，新老基建项目将拉动相关配套材料的需求，为化工行业带来新的增长点。报告推荐关注苏博特、上海新阳、昊华科技、震安科技、万润股份和宏大爆破等公司。 短期利好：原油价格上涨及疫情影响缓解 本周原油价格上涨，以及全球大部分国家开始放松疫情封锁措施，显著改善了原油需求，为化工行业提供了上涨动能。然而，中长期来看，全球经济增长缺乏显著利好，美国能源独立将进一步冲击油价，预计油价将中长期低位震荡。 长期增长点：新老基建项目拉动需求 “两新一重”建设的加速，特别是新老基建项目对相关配套材料的需求增长，将成为化工行业长期增长的重要驱动力。报告中重点推荐的几家公司，均受益于此趋势。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指上涨1.37%，深证成指上涨1.33%，化工板块（申万）上涨1.56%。涨幅居前的个股主要集中在农化和基建相关领域，例如辉丰股份、雅本化学、利尔化学等农化公司，以及建筑减隔震龙头震安科技。跌幅居前的个股则包括百合花、同益股份等。 油价分析及长期展望 本周ICE布油和WTI原油价格分别上涨0.57%和6.74%。短期内，需求端改善和OPEC减产协议延长提振了市场情绪；但中长期来看，全球经济增长乏力以及美国能源独立将限制油价上涨空间，预计油价将维持低位震荡。 投资主线梳理 报告梳理了三条化工行业投资主线： 供给侧改革后半场： 一体化协同发展的企业更有竞争力。 龙头企业扩产： 强者更强趋势明显。 新老基建： 相关配套材料需求增长，是高景气子行业。 重点公司推荐及逻辑 报告推荐了六家公司，并分别阐述了推荐逻辑： 苏博特： 减水剂行业龙头，受益于基建投资提升。 上海新阳： 半导体材料业务核心技术突破，长期成长空间打开。 昊华科技： 化工领域科技股，受益于5G建设和军工业务。 震安科技： 建筑减隔震行业龙头，受益于相关政策落地。 万润股份： 加速布局新材料领域，未来成长可期。 宏大爆破： 军工业务步入收获期，传统业务增长持续。 重点化工产品价格分析 本周监测的154类重点化工产品中，涨幅前五的产品包括盐酸(31%)、氯乙烯、丙酮、氢氟酸和双酚A，主要受益于新老基建政策利好以及建筑材料和电子化工品需求上涨。跌幅前五的产品则包括维生素D3、液氯、环氧氯丙烷、丙烯和维生素B6，主要由于下游需求疲软和供应充足。 重点产品价格及价差走势 报告提供了苯链、PTA链、煤链和农药等重点化工产品链的价格及价差走势图，详细分析了各产品价格波动的原因及市场供需情况。 总结 本报告分析了化工行业2020年5月第5周的市场表现，指出短期内原油价格上涨和疫情影响缓解为行业带来利好，而长期来看，“两新一重”建设将驱动新老基建相关配套材料需求增长，成为行业新的增长点。报告推荐关注六家受益于此趋势的公司，并对重点化工产品的价格及价差走势进行了详细分析，为投资者提供了参考。 需要注意的是，报告也指出了油价大幅波动、新冠疫情持续恶化和贸易战形势恶化等潜在风险。

中心思想 “新基建”驱动化工行业结构性增长 本周化工行业表现受“新基建”政策利好显著影响。政府工作报告正式将“新基建”纳入，激发了市场对电子化工和新材料相关标的的持续看好。尽管大盘整体下跌，但电子化工和新材料领域的个股表现抢眼，显示出结构性投资机会。 原油市场短期回暖与中长期低位震荡预期 国际原油市场短期内受需求改善和OPEC+减产深化双重利好，实现周线四连阳。然而，报告分析指出，全球经济增长缺乏显著动力以及美国能源独立趋势，预示着原油价格在中长期可能维持低位震荡，这将对大宗化工品市场产生持续影响。 主要内容 化工板块市场表现与“新基建”效应 板块及个股表现分析： 本周上证综指和深证成指分别下跌1.91%和3.28%，化工板块（申万）整体下跌2.20%。然而，电子化工和新材料相关个股表现突出，如怡达股份（电子用醇醚）、容大感光（光刻胶）、雅克科技（半导体材料）、硅宝科技（有机硅）、国立科技（改性环保橡胶）、东材科技（光学膜材料）和永悦科技（合成树脂）等均有显著涨幅。这主要得益于“新基建”正式写入政府工作报告，市场对相关电子化工行业持续看好。 油价短期利好与中长期展望： 本周ICE布油和WTI原油分别上涨8.09%和12.98%，实现周线四连阳。短期内，全球多国放松疫情封锁措施带动需求改善，以及OPEC+创纪录减产970万桶/日，共同推动油价上涨。但报告分析认为，中长期来看，全球经济增长乏力及美国能源独立将使油价面临持续冲击，预计将维持低位震荡。 投资主线与重点公司推荐 投资主线梳理： 报告提出三条投资主线： 供给侧改革后半场： 坚持一体化协同发展的企业将逐步做强做大，化工行业进入壁垒提升，利基产品投资机会长期存在。 龙头企业强者恒强： 全球经济增速放缓背景下，大资本、大创新成为行业发展方向，产能扩产集中于龙头公司，强者更强趋势明确。 “新老基建”高景气细分领域： 基建投资作为逆周期调控手段，无论是传统基建（铁路、公路、机场等）还是新型基建（5G、充电桩、大数据中心等），其配套材料需求将大幅提升，相关标的值得关注。此外，掌握核心技术、军民融合、国企改革等属性的标的也值得期待。 重点公司推荐逻辑： 苏博特： 减水剂行业龙头，受益于环保政策促使小散产能退出及国家基建投资提升需求。 上海新阳： 半导体材料业务核心技术突破，晶圆化学品快速起量，光刻胶业务布局完善，长期成长空间广阔。 昊华科技： 化工领域科技股，PTFE受益于5G建设，电子特气受益于半导体产业转移，军工配套业务技术壁垒高。 震安科技： 建筑减隔震行业龙头，受益于《建设工程抗震管理条例》立法落地带来的市场空间扩容。 万润股份： 加速布局OLED材料、聚酰亚胺材料、光刻胶单体材料等新材料领域，未来成长可期。 宏大爆破： 军工业务（HD-1和JK项目）步入收获期，传统业务通过机制创新保障持续增长。 重点化工产品价格变动分析 涨幅前五产品： 本周监测的154类重点化工品中，丙烯酸（+14.6%）、乙烯（+9.9%）、工业萘（+9.7%）、ABS(通用)（+9.3%）和动力煤（+9.2%）涨幅居前。这主要得益于国际原油形势回暖带动能源及下游化工产品价格上涨，以及新材料政策利好。 跌幅前五产品： 液氯（-31.1%）、二氯乙烷EDC（-8.3%）、维生素D3（-6.8%）、液氨（-5.5%）和甲醛（-4.7%）跌幅居前。这些产品下游需求疲软，现货供应充足，导致价格大幅走空。维生素D3在经历前期上涨后出现回落。 重点产品价格及价差走势： 报告详细展示了苯链、PTA链、煤链及农药等多个重点化工产品的价格及价差走势图，提供了市场供需和盈利能力的直观数据。 总结 本周化工行业在“新基建”政策的强力驱动下，呈现出显著的结构性投资机会，尤其是在电子化工和新材料领域。尽管大盘整体承压，但相关概念股表现亮眼。国际原油市场短期内受供需两端利好支撑，价格有所回升，但中长期仍面临全球经济增长乏力和美国能源独立带来的低位震荡风险。报告建议投资者关注供给侧改革背景下的一体化龙头企业、受益于“新老基建”需求增长的配套材料公司，以及掌握核心技术的科技型企业。同时，需警惕原油价格大幅波动、贸易战恶化、汇率波动及下游需求回落等潜在风险。