主要观点 　　行情回顾：上周（01.09-01.13日，下同），A股申万医药生物行业指数上涨2.72%，板块整体跑赢沪深300指数0.37pct、跑赢创业板综指0.21pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第6位，整体表现优异。港股恒生医疗保健指数上周上涨7.78%，跑赢恒生指数4.22pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第1位。 　　本周观点：2022中药创新药获批梳理，审评审批加速提高产业活力根据NMPA披露，2022年国内共有7款中药创新药获批上市。分别为，淫羊藿素软胶囊（中药1.2类）、广金钱草总黄酮胶囊（中药1.2类）、散寒化湿颗粒（中药3.2类）、黄蜀葵花总黄酮口腔贴片（原中药5类、中药1.2类）、复方制剂苓桂术甘颗粒（中药3.1类）、芪胶调经颗粒（中药6.1类）以及参葛补肾胶囊（中药1.1类）。《 关于加快中医药特色发展若干政策措施》等文件的发布和落地，对于提高中药产业发展活力、优化中药审评审批管理、完善中药分类注册管理等方面进行政策层面的支持。中药审评审批机制不断优化，中药新药进入快速审评审批通道的有效机制持续完善。近日，国家药监局发布《关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施》，强调持续推动中药评价体系的研究和创新，优化中药审评审批体系和机制，推进注册“末端”加速变为向“前端”延伸的全程加速，制定发布实施《中药注册管理专门规定》，加快推进中医药理论、人用经验、临床试验“三结合”审评证据体系建设，建立完善以临床价值为导向的多元化中药评价技术标准和临床疗效评价方法。 　　投资建议 　　根据米内网数据，2021年NMPA共批准12款中药创新药上市，为近年来中药新药获批数量最高的一年。2022年12月，NMPA共批准4款中药新药上市，审评审批显著加速。1.1类中药新药参葛补肾胶囊、3.1类中药新药苓桂术甘颗粒均于2022年提交上市申请，于2022年年底成功获批上市，审评时长少于一年。此外，已有10款中药创新药提交上市申请，有望在不久的未来获批。中医药行业在利好政策频出的背景下有望高质量发展，2022年12月中药创新药密集获批上市，多款中药新药提交上市申请。建议关注：康缘药业、以岭药业、健民集团、方盛制药等。 　　风险提示 　　新冠疫情反复的风险，行业政策变动风险，创新药械临床研发失败风险，医疗事故风险，产品竞争风险等

　　主要观点 　　行情回顾：上周（01.02-01.06日，下同），A股申万医药生物行业指数上涨2.41%，板块整体跑输沪深300指数0.41pct、跑输创业板综指0.80pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第11位，整体表现一般。港股恒生医疗保健指数上周上涨5.99%，跑赢恒生指数0.13pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第2位。 　　本周观点：医保谈判提升用药可及性，助力国产创新药商业化提速多款重磅肿瘤药、罕见病药参与竞逐，将大大提升用药可及性。1月5日，国家医保药品目录调整的现场谈判正式开始，此次谈判将持续四天。根据通过“国谈”初审的药品名单，此次谈判的药品涉及肿瘤、罕见病、新冠病毒感染治疗等343个品种，目录内原有品种145个，目录外新进品种198个，其中非独家竞价涉及品种预计38个左右。肿瘤和罕见病的治疗，临床上尚无法满足众多患者的需求，进入医保将大大提升临床用药可及性。其中首款国产双抗（PD-1/CTLA4）卡度尼利单抗、治疗年费上百万的国产CAR-T、罕见病Castleman治疗药物司妥昔单抗等多款重磅新药首次“开谈”。 　　医保盈余为创新药留出空间，以使更多患者受益。2022年1-10月，医保基金总收入23677.15亿元，同比增长6.9%，总支出19187.16亿元，同比增长0.9%，医保基金结余情况持续改善。2022年医保谈判的规则改变也主要聚焦在非独家竞价单元以及简易续约规则。我们认为国家医保局成立以来的多次医保谈判和多批次的集中采购为医保基金结余情况的改善做出了贡献，也为创新药留出更多支付空间，未来可使更多患者受益。 　　医保谈判助力创新药商业化提速，部分创新药企或将受益。以2019年和2021年进入医保的信迪利单抗和伏美替尼为例，两款产品均在进入医保后迅速放量。我们认为在靶点或机制竞争激烈的领域中，率先进入医保有望在商业化中占得先机，在残酷的市场竞争中获得生存机会。而相较于传统大药企，部分创新药企商业化能力较弱，其产品亦可通过进入医保，获得迅速推广的机会，提升患者可及性，以实现迅速放量，商业化提速。 　　投资建议 　　建议关注有望在医保谈判中实现商业化提速，迎来业绩放量的创新药企，如荣昌生物、康方生物、艾力斯、贝达药业、百济神州、恒瑞医药等。 　　风险提示 　　新冠疫情反复的风险，行业政策变动风险，创新药械临床研发失败风险，医疗事故风险，产品竞争风险等。

　　主要观点 　　行情回顾： 上周（12.19-12.23日，下同）， A股申万医药生物行业指数下跌5.19%，板块整体跑输沪深300指数2.00pct、跑输创业板综指1.50pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第24位，整体表现一般。港股恒生医疗保健指数上周下跌1.08%，跑输恒生指数1.81pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第7位。 　　本周观点： 口腔正畸耗材集采平均降幅43%，外资降价意愿低或成国产放量良机 　　口腔正畸耗材集采落地，平均降幅43%。据证券日报， 12月19日，陕西等16省联盟口腔正畸托槽耗材集中带量采购产生拟中选结果， 32家企业的572个产品拟中选，本次联盟集采的品种包括托槽、无托槽隐形牙套、颊面管等耗材，拟中选产品价格平均降幅43.23%，较为温和。隐形矫治产品平均降幅低于传统正畸产品，国产品牌积极参与，外资龙头出现落标现象。 部分传统正畸产品降价幅度较高，自锁金属托槽及普通金属托槽产品最高降幅分别达88%和84%，陶瓷组（39.4%）平均降幅显著低于金属组（45.1%）。作为传统正畸之外新兴市场的隐形矫治，无托槽矫治器平均降幅39.8%，低于本次集采整体降幅，平均拟中标价格为6737.5 元，远高于其它传统产品，较为昂贵。此外，本次整体国产报量显著大于进口，且在部分板块存在进口头部厂商落标的现象，如无托槽矫治器组，龙头之一的进口品牌隐适美未中选。隐形正畸市场一片蓝海。 我国居民对口腔健康的意识日渐提高，据动脉网，在消费者口腔困扰中，牙齿不整齐占比达到48.7%。近年来，我国隐形正畸市场增速迅猛；据立鼎产业研究网， 2020-2030年全球/美国/中国隐形矫治器市场规模CAGR预计分别为14.2%/10.4%/23.1%，且2020年我国隐形正畸渗透率仅为10%，较美国32%的渗透率，仍存在较大的提升空间。 　　我们认为一方面本次集采降幅有限，难以击穿企业出厂价，外资龙头降价意愿较低，正是国产品牌以价换量，抢占市场的好时机，国产替代有望加速；另一方面，我国正畸行业渗透率较低，耗材价格降低叠加疫情放开后前期压制消费需求修复，或将提升正畸服务体量；此外，集采联盟省份多为二三线省市，也有利于推动口腔正畸服务下沉，打开基层市场。 　　投资建议 　　建议关注通策医疗(600763.SH)、时代天使(06699.HK)等企业。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等； 市场竞争加剧风险

　　主要观点 　　行情回顾：上周（12.12-12.16），A股申万医药生物行业指数上涨0.36%，板块整体跑赢沪深300指数1.46pct、跑赢创业板综指2.30pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第5位，整体表现优异。港股恒生医疗保健指数上周下跌3.24%，跑输恒生指数0.98pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第11位。 　　本周观点：防控优化下，关注防疫政策重心变化产生的需求 　　积极做好发热、重症等医疗资源准备，是下一阶段医疗服务重点。12月09日，国务院联防联控机制新闻发布会表示做好医疗资源的准备，是下一阶段医疗服务工作的“先手棋”和“关键棋”。随着疫情防控的工作重心从防控感染转到医疗救治，我们认为发热门诊建设、方舱改造升级定点医院、重症监护ICU资源准备是配合目前防疫优化政策的重点布局方向，除了居家抗原检测、新冠疫苗等前期监测预防手段外，随着全国各城市感染峰值逐步来临、存在各地区医疗资源不均衡现象，建议关注院内ICU必备设备产生的潜在需求，例如呼吸机、监护仪、体外除颤仪、血液净化机、血气生化分析仪、体外膜肺（ECMO）、注射泵&输液泵等。建议重点关注迈瑞医疗、理邦仪器、鱼跃医疗、怡和嘉业、康德莱等。 　　投资建议 　　在经济弱复苏、出行逐步恢复背景下，随着疫情防控的工作重心从防控感染转到医疗救治，重点关注发热、重症等医疗资源相关板块，建议关注迈瑞医疗、理邦仪器、鱼跃医疗、怡和嘉业、康德莱等。 　　风险提示 　　新冠疫情反复；药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等。

　　主要观点 　　行情回顾： 上周（11.28-12.02日，下同）， A股申万医药生物行业指数上涨4.88%，板块整体跑输沪深300指数1.34pct、跑输创业板综指2.02pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第22位，整体表现一般。港股恒生医疗保健指数上周上涨7.23%，跑赢恒生指数0.96pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第4位。 　　本周观点：疫苗+抗原自测+中药精准防疫工具包 　　各地落实“二十条”，优化防控举措，提高科学精准防控能力。 国家卫生健康委表示要根据检测、流调结果做好风险研判，精准判定风险区域。封控管理要快封快解、应解尽解，减少因疫情给群众带来的不便；要持续整治层层加码；要加快推进新冠病毒疫苗接种，特别是老年人接种。随即广州、昆明、重庆等地宣布解除所有疫情防控临时管控区，并落实二十条措施。 　　加强老年人新冠病毒疫苗接种。 联防联控机制综合组发布《关于印发加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案的通知》。目前60岁以上人群疫苗全程接种率已接近90%， 80岁以上人群全程接种率仅65.8%。应加快提升80岁以上人群接种率，继续提高60-79岁人群接种率。 　　1）疫苗组合： 所有已获批开展加强免疫接种的疫苗及组合均可用于第一剂次加强免疫； 　　2）时间间隔： 第一剂次加强免疫与全程接种时间间隔调整为3个月以上。 　　第四针加强针（序贯）疫苗的接种短期内或将全面推广。 加强老年人新冠疫苗接种只是第一步，我们认为短期内将会全面推广第四针加强针（序贯）疫苗的接种。康希诺的吸入用重组新型冠状病毒疫苗克威莎®雾优®已作为加强针被纳入紧急使用。康希诺、石药集团、沃森-艾博的mRNA疫苗进展靠前，均已启动序贯临床试验，尤其是石药集团已于8月完成序贯加强免疫的临床研究。 　　多肽鼻喷雾剂或将为防疫助力。 多肽喷雾剂通过经鼻给药，能够在病毒入侵人体的首要路径上建立抗病毒防线，起到阻断新冠病毒感染。其制剂稳定，可在常温下使用，携带方便，我们认为该鼻喷剂未来可作为OTC销售，应用场景更为广阔。其中进展最快的翰宇药业其在研产品HY3000已获得II期临床试验组长单位伦理批件。 　　鼓励家庭自备抗原试剂盒。 广州、重庆、深圳等地均对核酸检测要求作出进一步优化，分类实施核酸检测，对不同的人群采取不同的核酸检测策略。一般不按行政区域开展全员核酸检测，鼓励家庭自备抗原试剂盒。我们认为分层次进行核酸检测是精准防控-诊断的第一步，自备抗原试剂盒或将成为未来的常态。 　　中医药在抗疫中发挥了积极作用。 奥密克戎变异株及其进化分支的致病力和毒力明显减弱，引起重症和死亡的比例明显较低，而我国新冠重症及其关联死亡处于较低水平，这与国家积极的预防策略和统筹优质救治力量有关，中医药也发挥了积极的作用。我们认为奥密克戎的临床症状或将愈加接近于大号感冒，中医药在治疗类类似于感冒的咳嗽、炎症等临床症状中往往有不同于西药的疗效，未来在缓解新冠临床症状中或将发挥更加重要的作用。 　　投资建议 　　我们认为随着科学精准防疫的进一步落实，未来将会有更多的政策细则推出，进一步指导防疫工作，让人民生活逐步回归正常。疫苗+抗原自测+中药将会成为精准防疫必不可少的工具包。建议关注： 新冠疫苗+鼻喷剂：康希诺、万泰生物、智飞生物、丽珠集团、石药集团、沃森生物、翰宇药业等；抗原自测试剂盒+流通：东方生物、奥泰生物、博拓生物、安旭生物、可孚医疗等；抗感冒中药：以岭药业、华润三九、特一药业、济川药业等。 　　风险提示 　　新冠疫情反复；药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等

　　主要观点 　　行情回顾：上周（11.21-11.25日，下同），A股申万医药生物行业指数下跌4.88%，板块整体跑输沪深300指数4.20pct、跑输创业板综指1.52pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第28位，整体表现较差。港股恒生医疗保健指数上周下跌7.48%，跑输恒生指数5.15pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第12位。 　　本周观点：科研仪器赛道长坡厚雪，国产替代景气高 　　全球科研仪器市场规模大，国内市场增长迅猛。先进的仪器设备是科学研究和技术创新的基础条件，实验分析仪器行业是为科学研究提供工具和方法的高科技行业，其创新、制造和应用水平是衡量一个国家科技发展水平和潜力的重要标志。根据SDI数据，2020年全球分析仪器市场规模预计达到670亿美元（折合人民币超4400亿元），2015-2020年CAGR为5.5%。同期，国内市场CAGR为6.8%，增速快于全球其他区域，预计2020年国内科学仪器市场预计78亿美元（约500亿人民币）。 　　科学实验仪器细分领域众多，下游应用领域日趋丰富。科学仪器细分市场种类繁多，主要包括光谱仪、色谱仪、质谱仪、表面分析仪、材料测试仪、生命科学仪器、实验室设备等，是典型的高附加值、技术密集型产业，产品研发需要涉及光学、机械、电子、物理、化学等6-7个不同专业学科相互配合，还涉及精密电子、计算机、自动化及智能化等多领域的核心技术。科学实验仪器应用领域广泛，主要涉及食品、制药、农林水产、环境、第三方检测、化工、科研与教育等领域。随着下游应用领域不断拓宽，用户需求的增长，行业将迎来良好的发展机遇。 　　政策东风至，国产替代正加速。科学实验仪器市场外资占比高，根据重大科研基础设施和大型科研仪器国家网络管理平台统计数据显示，2016-2019年我国大型科研仪器整体进口率超70%，进口依赖较为严重。从《中国制造2025》到《“十四五”规划》政策出台，都强调加强对国产科学仪器产业支持力度。此外，2021年5月14日，财政部、工业与信息化部联合印发的《政府采购进口产品审核指导标准》，明确提出各类科研仪器采购国产比例，光谱、质谱、色谱等高端设备，要求国产采购比例50%以上，强调整体产业链的自主可控。今年1月1日执行的《科学技术进步法》，进一步体现国家对创新国产设备的支持态度，有利于国产替代。 　　投资建议 　　科研仪器行业技术壁垒高，我们认为在自主可控、国产替代背景下，赛道高景气，建议关注：聚光科技、皖仪科技、禾信仪器、莱伯泰科、海能技术等。 　　风险提示 　　新冠疫情反复；药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等

　　主要观点 　　行情回顾：上周（11.14-11.18日，下同），A股申万医药生物行业指数上涨6.15%，板块整体跑赢沪深300指数5.80pct、跑赢创业板综指6.80pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第1位，整体极佳。港股恒生医疗保健指数上周上涨7.14%，跑赢恒生指数3.29pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第2位。 　　本周观点：卫健委要求将新冠定点医院ICU床位占比提升至10％，新基建板块再迎利好 　　11月17日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，指出要从三个方面来加强医疗机构能力建设，补齐短板；1）持续加强定点医院建设：定点医院要根据当地的人口规模，配足配齐救治的床位，ICU床位要达到床位总数的10%；2）加强方舱医院的建设：依托现有的一些大型场馆，提前做好方舱医院的准备；3）持续加强发热门诊建设：要求二级以上医院要设置发热门诊，做到应设尽设，应开尽开。 　　ICU病床市场增长显著，我国ICU床位缺口巨大。据ICUBedsGlobalMarketReport2022，全球范围内新冠病例增加迫使新兴国家和发达国家政府提高重症监护能力，公共卫生系统释放资金购买所需的医院基础设施，ICU床位是重要要求之一。在美国和意大利，每万人中估计有34.2个和12.5个ICU床位；而在中国和印度，每万人只有3.6个和2.3个床位，与发达国家相去甚远。新冠重症感染者需要在ICU接受大约14天的呼吸支持，我们认为此次卫健委要求“定点医院ICU床位占比10％”将掀起新一波ICU配置设备诸如呼吸机、监护仪、除颤仪等采购热潮，相关标的公司获益。 　　中药、疫苗在新冠防治中的价值再次被强调。11月18日，重庆卫健委发布《新冠肺炎中医药防治推荐方案（试行第四版）》，将藿香正气液、急支糖浆、连花清瘟胶囊等药品列入推荐方案，加强中医药在新冠肺炎预防、治疗、康复中的应用。据中国新闻网报导，同日，中国国家传染病医学中心主任张文宏在第六届海南健博会上称：“新冠病死率已非常低，注射新冠疫苗加强针，尤其是序贯免疫接种，可以为最终走出疫情提供保护。”近日，国内多家企业新冠mRNA疫苗临床试验获批；沃森生物mRNA疫苗已获印尼紧急使用授权，国内正处Ⅲb期临床试验；康希诺处于II期临床阶段；石药集团正积极推进SYS6006在海外及香港启动III期临床研究。 　　投资建议 　　建议关注ICU建设等新基建标的，包括迈瑞医疗、联影医疗、华康医疗、新华医疗等；疫苗&口服药领域：康希诺、沃森生物、金迪克、君实生物等；中药领域：济川药业、贵州三力、以岭药业等。 　　风险提示 　　新冠疫情反复；药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等

　　亿帆医药(002019) 　　事件概述 　　11月15日，公司发布公告，控股子公司美国亿一同意将在研产品F-627在美国的独家经销权许可给ACROTECH公司，ACROTECH公司需要支付最高额不超过23,650万美元的独家许可费（首付款、里程碑付款），以及两位数的分级净销售额提成费。 　　点评 　　ACROTECH取得F-627美国独家经销权，凸显产品商业化价值。美国亿一将在研产品F-627在美国的独家经销权许可给ACROTECH公司，ACROTECH公司将负责F-627在美国的市场规划及销售。ACROTECH公司是印度前三大仿制药企业Aurobindo在美国的全资子公司，ACROTECH公司以创新专利药物在美国及全球的商业销售为主要业务。F-627于2021年5月27日收到美国FDA签发的关于F-627上市许可申请受理函并进入审评程序。本次产品美国商业化进展，标志着F-627商业化价值获得国际合作伙伴的认可，将为公司F-627及其他产品的全球化进程提供重要参考依据。美国独家商业化伙伴的确定，有望积极推进产品在美国获批后的销售进程，开拓当地市场，为公司贡献创新药领域业绩。 　　防疫政策优化，F-627获批进程有望加速。2022年3月31日公司收到FDA关于旅行限制将推迟F-627上市申请批复及现场检查的通知。近日，进一步优化防控工作的二十条措施发布，明确入境重要商务人员将“点对点”转运至免隔离闭环管理区（“闭环泡泡”)，开展商务活动。此项措施的推出，将缓解因疫情产生的旅行限制因素，提升FDA工作人员现场检查的可能性，有望加速F-627在美上市进程。 　　F-627全球商业化有序推进。2021年，公司与正大天晴药业集团南京顺欣制药签订《商业化合作协议》，将F-627相关的在中国境内的商业化权益独家许可给天晴南京顺欣；2022年1月，新加坡亿一与KALTEQ公司签订《独家许可协议》，将F-627在希腊和塞浦路斯的独家经销权许可给KALTEQ公司；此外，2022年公司与巴西、德国、瑞士等国家及地区签订关于F-627的独家许可协议，确定多个国家的产品商业化合作伙伴。 　　投资建议 　　公司创新药研发及现场检查工作持续推进，入境政策趋缓提升FDA对F-627批准前现场核查可能性；头孢产品等部分合作产品纳入集采导致推广服务收入下降；原料药系列销售情况受终端需求、低价库存、疫情所致运力等影响。我们调整盈利预测：公司2022-2024年营业收入分别为42.01/46.39/51.67亿元，同比增长-4.71%/10.41%/11.38%；归属于上市公司股东的净利润分别为5.64/7.17/7.95亿元，EPS分别为0.46/0.59/0.65元。当前股价对应2022-2024年PE分别为27.82/21.87/19.73。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新冠疫情风险，研发不及预期风险，原材料价格波动风险，国际化经营风险，商誉减值风险，交易事项存在不确定性等。

　　主要观点 　　行情回顾：上周（11.07-11.11日，下同），A股申万医药生物行业指数下跌0.43%，板块整体跑输沪深300指数0.99pct、跑赢创业板综指1.44pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第26位，整体表现较差。港股恒生医疗保健指数上周上涨13.37%，跑赢恒生指数4.63pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第2位。 　　本周观点：关注“流感+新冠”防控下潜在需求机会 　　二十条防控优化措施推出，助力疫情防控工作科学精准化。11月10日，中央政治局常委会召开会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。部分优化措施主要包括：1）对密切接触者，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；2）及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接；3）将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”；4）将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员；5）取消入境航班熔断机制；6）加快新冠肺炎治疗相关药物储备等。 　　愈加精准防疫的背后需要有效疫苗、口服药以及基础医疗设备作为支撑。本次会议要求大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性，目前全国疫苗接种率良好，加强针有望提升针对奥密克戎中和抗体水平，构建免疫屏障。根据国家疾控局数据，截止2022年11月11日，全国共接种新冠疫苗34.4亿剂次，覆盖人群13.4亿人，其中完成全程接种的是12.7亿人，覆盖人数和全程接种人数分别占全国总人数的92.5%和90.26%。加强针共接种8.9亿人。60岁以上老年人共接种2.39亿人，60岁以上老年人全程接种2.28亿人，覆盖人数和全程接种人数分别占60岁以上人口的90.65%和86.38%，完成加强免疫接种1.8亿人。我们认为后续加强针有望持续推广，进一步提升人体免疫能力。同时，本次二十条措施要求加强医疗资源建设，做好住院床位和重症床位准备，增加救治资源，我们认为呼吸机、监护仪、影像设备等医疗基建资源有望在贴息政策支持下持续获得需求放量。 　　流感季叠加新冠疫情，有望进一步提升防疫资源需求。中国疾病预防控制中心近日发布秋冬季流感防控健康提示，我国今冬明春存在流感活动显著上升的风险，我国部分省份已经开始进入流感流行季节。根据国家流感中心显示，2022年第44周，北方省份哨点医院报告的ILI%为2.5%，低于前一周水平（2.7%），与2019年同期水平（2.5%）持平，高于2020年同期水平（2.4%），低于2021年同期水平（2.6%）。随着流感季来临，针对预防和治疗流感的相关疫苗和药物以及特色中药相关的止咳药、消炎镇痛类药物等有望迎来需求提升。 　　投资建议 　　维持医药生物行业“增持”评级。关注“流感+新冠”疫情防控下潜在需求机会，疫苗&口服药领域：康希诺、沃森生物、金迪克、华兰生物、先声药业、君实生物等；流感镇痛、止咳药领域：济川药业、贵州三力、亨迪药业、以岭药业等；医疗新基建领域：迈瑞医疗、联影医疗、奕瑞科技、开立医疗等。 　　风险提示 　　新冠疫情反复；药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等

　　主要观点 　　行情回顾：上周（10.31-11.04日），A股申万医药生物行业指数上涨5.62%，板块整体跑输沪深300指数0.76pct、跑输创业板综指3.30pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第18位，整体表现一般。港股恒生医疗保健指数上周上涨13.37%，跑赢恒生指数4.63pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第2位。 　　本周观点：中药饮片迎首次省际联采，倡导优质优价促行业健康发展近日，三明采购联盟（全国）中药（材）专区（山东互联网中药材交易中心）发布《三明采购联盟省际中药（材）采购联盟中药饮片联合采购文件》（以下简称《文件》），公开征求意见。 　　根据《文件》，山东、山西、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、福建、江西、湖南、云南、西藏、青海、宁夏、新疆和新疆生产建设兵团等地区，以省或以部分市为单位参与本次中药饮片联采。共涵盖21个品种的42个品规，包括黄芪、党参片、金银花、当归、麸炒白术、红花、烫水蛭、麦冬、黄连片、太子参、白芍、甘草片、地龙、川芎、丹参、黄岑片、山药、蒲公英、牡丹皮、桔梗。 　　《文件》对供应企业的申报品种供应能力、种植基地、质量控制、溯源体系、道地产区等提出了细化要求，设量化综合评审指标对联采中涉及的中药饮片产品进行多方面评定。文件明确，通过综合评审、竞价报价两个环节确定拟中选药品。申报企业首轮报价不得高于最高限价，最高限价根据医疗机构填报的历史采购价格以及市场调研数据等综合分析确定。以评审组为单位，按综合评审得分由高到低确定申报企业的顺位。 　　此外，《文件》对约定采购量分配等进行规定，提到中选药品的供应区域包含医药机构所在地区，则该医药机构填报的约定采购量的60%分配给该中选药品，剩余40%纳入待分配量。医药机构填报采购需求的产品未中选或该药品的供应区域不包含该医药机构所在地区，该医药机构填报的约定采购量全部纳入到待分配量中，分配量由医药机构在供应本地区的中选药品中结合样品质量、中选价格自主选择分配，并可在同品种各品规间调剂分配。 　　投资建议 　　作为全国首次中药饮片省际联采，本次方案采用“保质、提级、稳供”的总体思路，提倡“优质优价”、不以降价为目标。中药饮片存在质量差异大、价格波动高、供应不稳定、生产流通市场不规范等状况，本次联采文件的发布利于中药行业的产业升级，促进中医药事业高质量发展，随着未来相关工作的开展，中药饮片市场将进一步规范化。建议关注中药饮片相关龙头企业：中国中药、华润三九、红日药业等。 　　风险提示 　　新冠疫情反复；药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等。