中心思想 本报告的核心观点是燃料电池行业发展潜力巨大，并从市场表现、政策支持、技术突破以及应用案例等多个维度进行了分析。报告认为，尽管上周燃料电池板块表现略逊于大盘，但湖北襄阳采购氢燃料电池公交车等事件表明，燃料电池技术正逐步渗透到民用领域，市场前景广阔。此外，国家对氢能产业人才的重视以及相关政策的支持，也进一步增强了行业发展信心。然而，报告也指出了燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济疲软以及全球疫情等潜在风险因素。 燃料电池行业市场表现分析 上周燃料电池板块上涨5.13%，但同期沪深300指数上涨7.25%，板块表现略逊于大盘2.12个百分点。个股方面，英威腾涨幅最高(19.63%)，ST八菱跌幅最大(-12.57%)。 虽然整体涨幅不及大盘，但仍有76只个股上涨，表明市场对燃料电池行业仍保持一定程度的乐观预期。 国家政策及技术发展对燃料电池行业的影响 国家层面，浙江省政府发布文件，强调要加强氢能与燃料电池等关键核心技术的攻坚，并积极培养相关人才，这体现了国家对氢能产业发展的高度重视。此外，四川省也出台政策，对氢燃料电池生产企业给予现金奖励，进一步推动了行业发展。在技术方面，多个项目入选国家能源局“科技助力经济2020”重点专项，例如高性能长寿命燃料电池膜电极研发等，预示着技术突破将持续推动行业进步。 主要内容 本报告主要从市场回顾、行业热点、行业价格跟踪、公司动态、投资策略及重点推荐以及风险因素等方面对燃料电池行业进行了分析。 市场回顾：燃料电池板块表现及个股分析 报告首先回顾了上周电力设备及新能源行业以及燃料电池板块的市场表现。电力设备及新能源板块整体上涨4.43%，落后于大盘2.72个百分点。燃料电池板块个股涨跌幅度分化明显，部分个股表现突出，部分个股则表现不佳。 行业热点：政策支持与技术突破 报告重点关注了上周燃料电池行业的几个重要事件，包括：国家能源局重点专项的立项，四川省对氢燃料电池生产企业的奖励政策，以及浙江省政府对氢能人才培养的重视。这些事件都表明国家层面对氢能和燃料电池产业的支持力度不断加大，为行业发展提供了良好的政策环境。此外，湖北襄阳采购20辆氢燃料电池公交车也标志着燃料电池技术正逐步应用于民用领域。 行业价格跟踪：铂金和石墨双极板材料价格走势 报告还跟踪了铂金和石墨双极板材料的价格走势，这两种材料是燃料电池的关键原材料。价格波动会直接影响燃料电池的生产成本和盈利能力。 公司动态：华电潍坊与凯豪达集团的战略合作 报告介绍了华电潍坊与深圳市凯豪达集团在氢能领域的战略合作，双方将共同投资建设潍坊滨海光伏10万千瓦发电制氢项目，这体现了企业对氢能产业的积极布局。 投资策略及重点推荐：关注龙头企业及技术发展 报告建议投资者持续关注燃料电池龙头企业以及氢能技术发展现状。湖北襄阳采购氢燃料电池公交车事件也进一步佐证了燃料电池的市场前景。 风险因素：商用车推广、宏观经济及疫情影响 报告最后指出了燃料电池行业面临的风险因素，包括燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软以及全球疫情持续恶化等。 总结 本报告对燃料电池行业进行了全面的分析，涵盖了市场表现、政策环境、技术发展、应用案例以及潜在风险等多个方面。虽然上周燃料电池板块表现略逊于大盘，但国家政策的支持、技术上的不断突破以及燃料电池在民用领域的应用拓展，都预示着该行业拥有广阔的发展前景。然而，投资者仍需关注潜在的风险因素，谨慎投资。 报告建议持续关注燃料电池龙头企业以及氢能技术发展现状，并密切关注宏观经济和全球疫情的变化。

中心思想 本报告的核心观点是：基于2020年6月22日至28日一周的化工行业数据，石油价格震荡上行，新能源产业再次获得国家关注，整体市场表现强于大盘。报告建议关注农药龙头企业（受益于国家对草地贪夜蛾防治的重视）、国际原油形势以及燃料电池相关企业（受益于国家对新能源产业的支持）。 石油价格上涨与新能源政策利好驱动行业发展 本报告指出，国际原油价格短期内有望震荡上行，主要原因是OPEC+减产协议的执行以及美国经济数据好转和美股反弹带来的市场信心提升。同时，国家政策层面持续支持新能源产业发展，例如国家能源局发布的《2020年能源工作指导意见》中多次提及氢能发展，显示出国家对氢能产业的高度重视。这些因素共同推动化工行业整体表现强于大盘。 主要内容 上周市场回顾及化工产品价格波动分析 报告首先回顾了上周化工行业市场表现。基础化工板块上涨0.03%，落后于同期沪深300指数1.02%的涨幅；石油石化板块则下跌0.82%，落后大盘1.84个百分点。个股涨跌幅度差异较大，安集科技、雅本化学等涨幅居前，广东荣泰、容大感光等跌幅居前。 中信基础化工二级子板块表现分化，电子化学品、碳纤维等子板块涨幅领先，日用化学品、有机硅等子板块跌幅居前。化工产品价格波动显著，天然气、PX等价格上涨，泛酸钙、丙酮等价格下跌。报告提供了详细的化工产品价格走势图表，涵盖了MEG、涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、纯MDI、聚合MDI、草甘膦、尿素、黄磷等多种化工产品的价格数据及同比、环比变化。 原油、天然气及化纤行业分析 报告详细分析了原油和天然气的价格走势，指出OPEC+减产协议以及美国经济数据好转对油价上涨的积极作用。 在化纤行业方面，报告分析了MEG、涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的国内外价格走势，并结合市场供需情况进行解读。 聚氨酯、农药化肥及其他化工产品市场分析 报告对聚氨酯行业进行了简要分析，提供了纯MDI和聚合MDI的价格走势图。 在农药化肥行业，报告重点关注了草甘膦、百草枯、麦草畏、毒死蜱、吡虫啉以及尿素等产品的价格走势和市场动态，并分析了国家对草地贪夜蛾防治的重视程度及其对农药市场的影响。 此外，报告还提供了其他化工产品（如煤焦油、工业萘、煤沥青、苯乙烯、甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂、DMC等）的价格走势图表，并对市场供需情况进行了简要概述。 行业动态及上市公司动态 报告总结了本周化工行业的重大新闻事件，包括中石化湖北页岩气公司挂牌、沙特阿美完成SABIC股权交易、江汉石油厄瓜多尔项目复产、IEA预测天然气消费增长以及印度石油恢复石化项目建设等。 总结 本报告基于2020年6月22日至28日一周的市场数据，对化工行业进行了全面的分析。报告指出，石油价格震荡上行，新能源产业获得国家政策大力支持，这些因素共同影响了化工行业的表现。报告建议投资者关注受益于国家政策利好和市场变化的细分领域，例如农药、化纤和新能源等，并提示了全球疫情和原油价格波动等潜在风险。 报告提供了大量图表数据，对化工产品价格走势进行了详细的描述和分析，为投资者提供了重要的参考信息。 需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：5G 时代的到来为 LCP 材料市场带来了巨大的发展机遇。基于对国内外 LCP 行业发展历程、现状及未来趋势的分析，报告认为 LCP 材料将在 5G 天线、连接器等领域获得广泛应用，市场规模将快速增长，并有望实现国产化替代。 5G 驱动 LCP 市场爆发性增长 5G 商用牌照的发放标志着我国正式进入 5G 商用元年，预计到 2030 年，5G 将带来巨大的经济产出。5G 高频信号传输对天线材料提出了更高的要求，LCP 材料凭借其优异的性能（低传输损耗、高可弯折性、尺寸稳定性等）有望取代 PI 材料，成为 5G 天线和连接器的核心材料。报告预测，随着 5G 手机渗透率的提高和 LCP 材料在手机端的应用比例提升，LCP 薄膜市场规模将在 5 年内达到近 40 亿美元，远期更有望超过 100 亿美元。 国产化替代潜力巨大 目前，LCP 材料市场长期被海外供应商占据。然而，随着 5G 建设的推进和国内厂商的积极研发投入，金发科技、普利特、沃特股份等国内企业有望凭借技术积累和性价比优势，实现 LCP 产业的国产化替代，打破国外垄断局面。 主要内容 LCP 行业概况 本节介绍了 LCP 材料的特性、分类标准及下游应用领域。LCP 是一种新型高性能特种工程塑料，具有耐高温、高强度、优越电性能等优点，广泛应用于电子电器、汽车、航空航天等领域。 世界 LCP 行业发展与现状 本节回顾了全球 LCP 行业的发展历程，并分析了全球主要 LCP 企业的竞争格局。美国和日本是 LCP 行业的领先者，拥有较大的产能和技术积累。近年来，全球 LCP 材料需求量快速增长，年复合增长率接近 10%。 国内 LCP 行业发展与现状 本节重点分析了中国 LCP 行业的发展现状及未来趋势。长期以来，中国 LCP 材料市场依赖进口，但近年来，国内企业在 LCP 材料研发和生产方面取得了显著进展。报告详细分析了 LCP 材料在天线薄膜、SMT 连接器、汽车零部件等领域的应用，并对 LCP 市场空间进行了定量测算。 国内 LCP 行业格局 本节对金发科技、普利特、沃特股份和宁波聚嘉新材料四家中国 LCP 企业进行了详细的比较分析，涵盖了技术、产品、产能、财务状况等方面。其中，沃特股份是全球唯一一家可以连续生产 I 型、II 型、III 型全系列 LCP 树脂及其复合材料的企业，在技术方面具有领先优势；普利特在产能方面具有优势，并已建立完整的 TLCP 生产体系；金发科技专注于薄膜级专用树脂，并已实现小批量出口；宁波聚嘉新材料作为新兴企业，也展现出较大的发展潜力。 四家中国公司 LCP 领域的主要产品与技术比较 本节对四家中国公司在 LCP 领域的研发技术、产品类型、产能规模以及市场进展进行了对比分析，并对各公司的未来发展方向进行了展望。 投资建议与风险提示 报告最后给出了投资建议，并提示了宏观经济景气度下行、5G 产业化低于预期、材料应用方案存在不确定性等风险因素。 总结 本报告对 LCP 行业进行了全面的分析，涵盖了行业概况、发展现状、市场空间、竞争格局以及投资建议等方面。报告指出，5G 时代的到来为 LCP 材料市场带来了巨大的发展机遇，国内 LCP 企业有望实现国产化替代，并建议投资者关注行业相关龙头企业。 然而，报告也提示了潜在的风险因素，投资者需谨慎决策。 报告数据主要来源于公开资料，其准确性和完整性无法完全保证。

中心思想 本报告的核心观点是：氢能产业在政策扶持下持续发展，燃料电池公交车投入使用标志着燃料电池技术逐步渗透民生，市场前景广阔。然而，燃料电池商用车推广、宏观经济及全球疫情等因素仍存在一定风险。 氢能产业政策利好及市场发展潜力 国家政策持续支持氢能产业发展，例如国家能源局发布的《2020年能源工作指导意见》中明确提出要推动氢能技术进步与产业发展，并制定实施氢能产业发展规划。安徽省首批氢燃料电池城市客车正式上线运行，也标志着燃料电池技术在民用领域的应用取得突破性进展，展现了氢能产业巨大的市场发展潜力。 燃料电池行业市场表现及风险分析 上周燃料电池板块表现略逊于大盘，但个股表现分化明显。部分个股涨幅显著，例如三环集团涨幅达14.85%；而部分个股则出现下跌，例如ST华讯跌幅达-13.50%。这表明市场对燃料电池行业的预期存在分歧。报告也指出了燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化等风险因素。 主要内容 本报告主要从市场回顾、行业热点、价格跟踪、公司动态、投资策略及风险因素等方面分析了燃料电池行业及氢能产业的现状和未来发展趋势。 市场回顾：燃料电池板块表现及个股分析 上周，中信电力设备及新能源板块上涨2.41%，而燃料电池板块下跌0.27%，跑输大盘1.29个百分点。个股方面，三环集团、汉钟精机等个股涨幅居前，而ST华讯、八凌科技等个股跌幅居后，个股表现差异较大。 行业热点：政策支持及产业发展动态 报告总结了近期多个与氢能产业相关的政策和事件，包括：安徽省氢燃料电池公交车投入使用；国家能源局发布《2020年能源工作指导意见》，再次强调氢能产业发展；山东省发布氢能产业中长期发展规划；交通部推进氢能等新能源在船舶领域的应用；国家电投与中国人寿合作设立清洁能源基金，未来将在氢能/储能等领域合作。这些事件都表明国家和地方政府对氢能产业发展的高度重视。 行业价格跟踪：铂金和石墨双极板材料价格走势 报告提供了铂金和石墨双极板材料一年内的价格走势图，但未对价格走势进行详细分析。 公司动态：现代汽车与韩国军方合作推广氢燃料电池汽车 现代汽车与韩国军方合作，计划到2021年购买10辆氢燃料电池汽车并建立加氢站，这体现了氢燃料电池汽车在特殊领域的应用前景。 投资策略及重点推荐：关注燃料电池龙头企业及氢能技术发展 报告建议持续关注燃料电池龙头企业以及氢能技术发展现状。 风险因素：燃料电池商用车推广、宏观经济及疫情影响 报告列举了燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化等风险因素。 总结 本报告对燃料电池行业及氢能产业进行了较为全面的分析，指出国家政策大力支持氢能产业发展，燃料电池技术应用逐步拓展，市场前景广阔。然而，行业发展也面临着诸多挑战和风险，投资者需谨慎评估。报告数据主要基于2020年6月的数据，信息时效性需考虑。 未来研究需进一步关注燃料电池技术的成本下降、产业链完善以及市场推广力度等因素，以更准确地预测行业发展趋势。

　　海特生物(300683) 　　事件: 　　近日公司发布公告称：海特生物参股公司北京沙东生物技术有限公司自主研发的重组变构人肿瘤坏死因子相关凋亡诱导配体（以下简称“CPT”）临床研究——比较CPT或安慰剂联合沙利度胺和地塞米松治疗复发或难治的多发性骨髓瘤患者的多中心、随机、双盲、对照的Ⅲ期临床试验（CPT-MM301 项目），已于 2020 年 2 月 27 日公开了初步的揭盲结果，目前 CPT-MM301 项目的统计分析报告已经完成，并公告了主要研究结果。 　　投资要点: 　　III 期临床初步结果表现优异， 扩大 II 期临床优势在过去一项完成的 CPT 二期临床试验中， CPT+TD 治疗相比于单纯 TD 治疗组，在临床治疗效果和安全性方面都展现了一定的优势。在此次Ⅲ期临床结果中， CPT+TD 治疗表现出了更为显著的优效，同时继续保持了良好的安全性和耐受性。 作为全球首个完成 III 期临床试验的针对 TRAIL的死亡受体 4 和死亡受体 5 靶点的促凋亡激动剂，此次良好的实验结果对后续审评审批和商业化推广带来了乐观的消息。 但是同样， CPT 治疗在后续临床推广中仍将继续面临相应的挑战，但是对此我们保持审慎乐观的态度。 　　盈利预测与投资建议： 预计 2020 年、 2021 年和 2022 年公司分别实现归母净利 9400 万、 1.15 亿和 1.53 亿；对应 EPS 分别为 0.90、1.11、 1.48；对应当前股价 PE 分别为 65 倍、 53 倍、 40 倍；公司逐步摆脱单一产品业务依赖，同时伴随业务布局多元化和创新药临床结果优效，预计公司未来在审评审批进展顺利和商业化推进顺利的条件下，有望迎来新一轮景气发展周期。继续推荐，维持“增持”评级。 　　风险因素： 创新药项目后续审评进度缓慢的风险、商业化表现不及预期的风险。