华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2023/05/22-2023/05/26）华安合成生物学指数上涨0.36个百分点至1057.953。上证综指下降2.16%，创业板指下降2.164%，华安合成生物学指数跑赢上证综指2.52个百分点，跑赢创业板指2.52个百分点。 　　教育部：4所大学开设“合成生物学”本科专业 　　今年4月，教育部公布了2022年度普通高等学校本科专业备案和审批结果的通知。2年内，国内共有3家大学申请新增合成生物学本科专业备案，这三家大学分别是山西大学、南京师范大学、青岛科技大学。随着2020年教育部印发《教育部关于公布2019年度普通高等学校本科专业备案和审批结果的通知》，天津大学申报的合成生物学专业获准设置，授予工学学位，学制为4年，2020年正式开始招生。清华大学，上海交大，山东大学等也都开设了相应的合成生物学课程。随着合成生物学巨大潜力的释放，更多的大学将目光瞄准了这一领域。 　　南雄市生物基新材料碳中和产业园：将举行投产仪式，首期总投资约2.5亿元 　　近日，市委书记林小龙前往南雄市生物基新材料碳中和产业园（原南雄烟叶复烤厂），现场研究调度，协调解决问题，推动生物基新材料碳中和产业园首期项目顺利落地投产。市委常委、办公室主任陈志光，市委常委、常务副市长吴良彬参加研究调度。南雄市生物基新材料碳中和产业园项目位于雄南路原南雄烟叶复烤厂，规划占地面积约148亩，总建筑面积约8万平方米，项目首期总投资约2.5亿元，建成后每年可生产10万吨生物基降解、工业基改性新材料。该项目技术依托中科院优势，致力于围绕材料的创新性研究，主导重大科技攻关，推动新材料领域科技发展，力争建立农林竹木资源循环利用产业基地建设标杆。据悉，产业园将于5月26日举行首期项目投产仪式。 　　长塑与道达尔科碧恩达成合作，共推PLA/BOPLA业务 　　近日，厦门长塑实业有限公司与荷兰道达尔能源科碧恩公司达成战略合作协议，未来双方将围绕PLA（聚乳酸）及BOPLA（双向拉伸聚乳酸薄膜）的技术创新、产品研发和市场推广等方面展开深度合作，共同推动聚乳酸产业迈向新高度。此次战略合作是基于双方战略目标的高度契合和对市场前景的共同信心。双方将充分发挥各自优势，携手打造BOPLA的全球化供应链和服务网络，为更多细分领域客户提供更加优质、多样化的聚乳酸产品和解决方案，共同推动聚乳酸产业的技术进步和市场发展，为实现绿色循环经济贡献力量。 　　河南：拟立法禁塑，最高罚10万 　　近日，河南省人大常委会公布《河南省禁止不可降解一次性塑料制品规定（草案）》并向社会各界征求意见。规定指出，河南省全面禁止、限制不可降解一次性塑料制品的生产、销售以及使用。制品生产企业向符合条件的认证机构申请产品认证。对于违反规定的，对单位最高处罚1万元以上10万元以下罚款。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　主要观点： 　　本周行情回顾：板块上涨 　　本周医药生物指数上涨0.02%，跑赢沪深300指数2.40个百分点，跑赢上证综指2.19个百分点，行业涨跌幅排名第6。5月26日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为27X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，与5月19日PE持平，比2012年以来均值（35X）低8个单位。本周，13个医药III级子行业中，7个子行业下跌。其中，医院为跌幅最大的子行业，下跌3.56%。5月26日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为78X。 　　中药持续获得政策支持，医药板块要乐观起来 　　医药生物持续跑赢沪深300，在申万31个一级行业中涨幅排名top6，持续反弹。细分板块方面，医疗设备、中药、血制品、化药领涨，医院、CXO、医药流通等领跌。涨幅top10主线是以中药为主，部分新冠公司也涨幅居前，中药国企标的更加受到市场的关注；下跌的top10，主要为前期涨幅较高的标的、或者接下来市场预期业绩可能下行的标的。港股方面，HSCIH周继续回调1.01%。医药目前到了很多标的估值能接受、但是苦于没有板块行情的机会下，资金持续在观望，稍微拉长时间维度，医药在目前这个时间点配置，会显示出很好的投资价值。 　　我们认为：市场波动较大，部分个股创新低，市场极端情况下，具备业绩持续增长性的公司以及核心竞争力的公司（包括管理层的考量）带来很好的买点。 　　中药板块，我们认为是中长期的机会，建议优质的中药标的需要拿住拿稳，调整则视为买入机会，短期的估值等因素在景气度面前应该淡化。创新药我们更多关注FIC标的，尤其是公司产品已经拿证具备商业化能力、处于放量期的标的。 　　进入5月份和6月份的业绩真空期，真空期对于事件的催化和主题要求更高，预期的基药目录带来的中药的公司的投资机会，新版基药管理办法的重点方向+独家产品放量的投资逻辑，相关标的值得关注。我们5月9日首次覆盖的华神科技，因为公司产品（三七通舒胶囊等）有进入基药预期，受到市场广泛关注。 　　此外，五月份金股为广誉远和亚辉龙，广誉远为中药名贵OTC，公司作为山西国资委控股中药标的，年报和一季度报财务显著改善，国资委对公司的规划也值得期待；亚辉龙是发光领域超跌标的，公司在自免的优势会显著帮助公司开拓国内医院渠道，市场更多关注的是公司是新冠受益公司，我们认为公司抓住新冠机会赚钱为公司的渠道开拓和新产品研发投入奠定了资金基础，检测项目（自免、辅助生殖、肌炎等）具备特色，值得长期持有。天士力建议继续持有，我们看好天士力作为中药创新药的领先企业在过去研发投入的沉淀以及市场中药板块业务的重新估值，尤其是在康缘药业、方盛制药、达仁堂等标的持续创新高的背景下，天士力更加值得关注。健麾信息建议继续持有，健麾信息还属于被低估标的，看好健麾信息在药房、药店等场景下其自动化设备以及内嵌的AI驱动因素，会让市场对公司的估值重估；润达医疗短期因为资金因素回调较大，其基本面无负面变化，叠加一季度业绩恢复较快，建议积极关注；考虑到近期的创新药行情，我们建议积极关注特宝生物（肝炎治愈+产品独家）和艾迪药业（艾滋病国内首家三联复方创新药获批并且销售积极推进，叠加2022Q3至2023Q1连续三个季度公司的基本面改善，全年扭亏可期；并且008产品头对头吉利德公司的捷夫康的数据预计六月份揭盲）。 　　华安创新药周观点：行业利好逐渐集中显现，关注专科用药领先公司 　　周度复盘：上周药品板块继续涨跌不一，周五以科伦药业为首领涨创新药板块，旗下SKB264（TROP-2ADC）的非小细胞肺癌1/2期数据在ASCO学术会议披露，中位随访11.5个月时，可评估的n=39例患者ORR=44%，中位持续缓解时间mDoR=9.3mth，有望继续突破同类疗效数据，另外旗下3款仿制化药注册获批，利好事件集中，当日科伦药业升5.66%。康弘药业本周升14.43%，周一举办业绩说明会，前期仿制业务影响逐渐消除，眼科新药研发稳步推进，预计全年正向业绩增长。 　　ASCO等事件催化正向反响逐渐明显，创新药行业多方面均可见改善，底部特征明显。仿制药随着“应采尽采”对药品种类的扩大覆盖，对传统药品公司影响逐渐到底，积极关注具有明显业绩增长、新业务带来一定增量或变化的公司。 　　后续关注： 　　1）专科用药领域领先公司：特宝生物（乙肝）、艾迪药业（HIV复方单片）、凯因科技（丙肝）、盟科药业（抗多重感染）、泽璟制药（自免管线）、亚虹医药（创新药械结合）、康弘药业（康柏西普、眼科基因治疗）； 　　2）新药上市产品放量公司：艾迪药业（HIV复方单片）、华领医药（华堂宁）、艾力斯（伏美替尼）、云顶新耀（依拉环素、Nefecon）； 　　3）仿制企稳创新变化公司：石药集团（mRNA、ADC）、亿帆医药（F627+子公司亿一双抗平台）、信立泰（集采利空出尽+多个产品上市）； 　　4）有望引领行业突破公司：信达生物（IBI362等）、华东医药（GLP-1类）、康方生物（AK105/AK112）、亚盛医药（耐立克）； 　　5）长期关注出海型/平台型制药企业：百济神州、传奇生物、科伦药业、君实生物、诺诚健华、恒瑞医药。 　　本周个股表现：A股近六成个股上涨 　　本周464支A股医药生物个股中，有268支上涨，占比58%。 　　本周涨幅前十的医药股为：三诺生物（+18.16%）、翰宇药业（+16.59%）、海翔药业（+16.54%）、吉贝尔（+13.00%）、康弘药业（+12.49%）、济民医疗（+11.74%）、特一药业（+11.64%）、创新医疗（+10.21%）、达仁堂（+10.01%）、太极集团（+9.95%）。本周跌幅前十的医药股为：*ST紫鑫（-22.92%）、重药控股（-10.16%）、金石亚药（-8.67%）、第一医药（-8.59%）、怡和嘉业（-7.77%）、春立医疗（-7.54%）、泰格医药（-7.37%）、华厦眼科（-7.20%）、ST三圣（-7.10%）、兰卫医学（-7.03%）。本周港股88支个股中，22支上涨，占比25%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　5月25日国海化工景气指数为96.93，环比5月18日下降1.15。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升，卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）新材料：瑞华泰、万润股份、国瓷材料、新亚强、山东赫达、凯盛新材等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周（5月26日），Brent和WTI期货价格分别收于76.23和71.81美元/桶，周环比+0.85%和+0.2%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（5月20日-5月26日，下同）煤焦油市场继续上涨。据百川盈孚，下游厂家原料库存低位，下游企业对焦油需求量有所增加，加之焦化企业开工负荷窄幅整理，焦化企业库存持续下降，出货压力较低，焦油需求面上行推力增强，终端接货积极性较好，焦油价格重心上移。本周国内碳酸锂市场维持高位水平。根据卓创资讯，碳酸锂周内部分刚需补货，头部企业报盘坚守，碳酸锂价格整体高位平稳。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，5月26日纯MDI价格19450元/吨，环比5月19日持平；5月26日聚合MDI价格15400元/吨，环比5月19日上升425元/吨。 　　5月24日，据万华微视界微信公众号消息，万华化学与天合光能（常州）、中集集光海上科技（烟台）签署海上光伏组件示范工程三方合作协议，本次协议的签署围绕海上光伏组件示范工程建设，充分发挥三方在海洋光伏工程领域研发、示范效应、市场开拓等方面的互补优势，推动聚氨酯复合材料边框在海上光伏组件中的应用。 　　【玲珑轮胎】2023年5月22日，公司发布公告称，公司4月产量为632.33万条，同比增长17.34%，销量为581.53万条，同比增长31.63%；本年累计产量为2343.65万条，同比增长5.95%，累计销量为2254.57万条，同比增长11.99%。 　　本周泰国到美西港口海运费为1450美元/FEU，环比5月19日持平；泰国到美东港口海运费为2395美元/FEU，环比5月19日持平；泰国到欧洲海运费为1388美元/FEU，环比5月19日持平。 　　【赛轮轮胎】2023年5月22日，公司发布公告称，2023年5月1日至2023年5月19日，公司通过集中竞价交易方式累计回购1,670.70万股公司股份，占公司总股本的比例为0.55%，支付的总金额为1.64亿元（不含交易费用）。截至2023年5月19日，公司通过集中竞价交易方式累计回购1840.70万股公司股份，占公司总股本的比例为0.60%，支付的总金额为1.81亿元（不含交易费用）。 　　【森麒麟】2023年5月23日，公司发布公告称，董事长秦龙先生、总经理林文龙先生、副总经理秦靖博先生，董事会秘书金胜勇先生，计划自2023年2月22日首次增持之日起3个月内以自有资金或自筹资金继续增持公司股份，拟增持股份的数量区间合计为400万股-700万股，增持公司股份计划实施期限届满且已实施完毕，上述增持主体通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司股份415.5万股，占公司总股本的0.64%。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝5月25日库存21.8天，环比增加0.1天；PTA5月26日库存320.2万吨，环比下降5.6万吨。5月26日涤纶长丝FDY价格8000元/吨，环比5月19日持平；5月26日PTA价格5516元/吨，环比5月19日下降71元/吨。 　　5月22日，公司发布公告，截至5月21日，控股股东之一致行动人恒峰投资累计直接和间接增持公司股份1530.37万股，占公司总股本的0.22%，累计增持金额为2.31亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。本次增持计划尚未实施完毕。 　　【荣盛石化】5月20日，公司发布关于2022年年度权益分派实施公告，以现有总股本股剔除已回购股份后的98.42亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.50元（含税），不送红股，也不以公积金转增股本。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年5月26日，EVA市场均价达14125元/吨，环比5月19日下降276元/吨。 　　5月26日，据盛虹石化微信公众号消息，5月24日，江苏盛虹石化产业集团与中复神鹰在青海西宁签署原材料合作战略协议，双方将在丙烯腈产品供给方面形成全方位合作，共同提升双方品牌及市场影响力。 　　【恒逸石化】本周暂无重大公告。 　　【桐昆股份】5月26日，据桐昆发布微信公众号消息，近日，浙江省经济和信息化厅公布了2023年度第一批浙江省专精特新中小企业名单，集团旗下桐昆新材料研究院有限公司、桐乡市佑泰新材料有限公司、桐乡市恒基差别化纤维有限公司三家企业同时入选。 　　【卫星化学】据Wind，5月26日丙烯酸价格为5750元/吨，环比5月19日下降50元/吨。 　　【新凤鸣】5月24日，据新凤鸣控股微信公众号消息，近日，英国品牌评估机构“品牌金融”(BrandFinance)发布了《2023中国品牌价值500强》榜单。新凤鸣位列其中，排名384。 　　【齐翔腾达】据Wind，5月26日顺酐价格为7189元/吨，环比下降65元/吨；据卓创资讯，5月26日，丁酮价格6783.33元/吨，环比下降166.67元/吨。 　　【新洋丰】据卓创资讯，5月26日磷酸一铵价格2641.67元/吨，环比下降33.33元/吨；5月26日，复合肥价格为3211.11元/吨，环比下降72.22；5月26日磷矿石价格1075元/吨，环比不变。 　　【云图控股】【中毅达】【中国化学】【三棵树】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年5月26日，钛白粉市场均价达15533元/吨，环比5月19日下降67元/吨。 　　5月23日，公司发布关于2023年第一季度权益分派实施公告，公司2023年第一季度权益分派方案为：以公司现有总股本23.89亿股为基数，向全体股东每10股派6.00元人民币现金（含税）。 　　5月26日，据龙佰集团官网消息，5月24日，云南国钛股权合作签约仪式在昆明举行，签约总额为22.72亿元，其中深圳市创新投资集团9亿元、中建材新材料基金4亿元，目前资金已全部到位。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，5月26日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价13550元/吨，环比5月19日下降2.17%；促进剂NS日度市场价22750元/吨，环比下降6.95%；促进剂TMTD日度市场价11750元/吨，环比5月19日下降2.49%。 　　【国瓷材料】本周暂无重大公告。 　　【华峰化学】据卓创资讯，5月26日浙江市场氨纶40D为32000元/吨，环比5月19日持平；江苏市场氨纶40D为32000元/吨，环比5月19日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年5月26日，维生素A价格为87.5元/千克，环比5月19日上升1元/千克；维生素E价格为73.5元/千克，环比5月19日持平。 　　【三友化工】根据Wind，5月26日粘胶短纤现货价为13250元/吨，环比不变。据卓创资讯，5月26日纯碱价格为1979.17元/吨，环比下降175.00元/吨。 　　【华鲁恒升】根据Wind，5月26日乙二醇国内市场价为3962元/吨，环比下降228元/吨。据卓创资讯，5月26日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2100元/吨，环比下降90元/吨。 　　【宝丰能源】【瑞华泰】本周无重大公告。 　　【金禾实业】据百川资讯，5月26日安赛蜜市场均价达4.8万元/吨，环比5月19日下降0.7万元/吨；三氯蔗糖市场均价达15.5万元/吨，环比5月19日下降1.5万元/吨；麦芽酚市场均价达9万元/吨，环比5月19日持平。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年5月21日当周功夫菊酯原药价格为13.0万元/吨，环比上周5月14日下降0.3万元/吨；联苯菊酯原药价格为17.0万元/吨，环比上周5月14日下降0.5万元/吨。据百川资讯，2023年5月26日草甘膦原药价格为2.53万元/吨，环比上周5月19日下降0.15万元/吨。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年5月26日草铵膦原药价格为7.0万元/吨，环比上周5月19日下降0.5万元/吨。 　　【广信股份】据中农立华，2023年5月21日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，环比上周5月14日下降0.1万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，环比上周5月14日持平；敌草隆原药价格为4.2万元/吨，环比上周5月14日持平。 　　【长青股份】据中农立华，2023年5月21日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，环比上周5月14日持平；丁醚脲原药价格为11.8万元/吨，环比上周5月14日下降0.2万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，环比上周5月14日持平；异丙甲草胺原药价格为5.0万元/吨，环比上周5月14日持平。 　　【赞宇科技】【国光股份】【海利尔】【金发科技】本周暂无重大公告。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年5月26日重质纯碱价格为2222元/吨，环比上周5月19日下降314元/吨；轻质纯碱价格为2009元/吨，环比上周5月19日下降231元/吨；尿素价格为2140元/吨，环比上周5月19日下降126元/吨；动力煤价格为869元/吨，环比上周5月19日下降9元/吨。 　　5月23日，公司公告称，截至2023年5月22日，公司高管郝占标先生减持计划期限已届满，郝占标先生于2022年11月29日至12月29日以集中竞价交易方式减持股份27万股。 　　【蓝晓科技】5月22日，公司发布关于签订盐湖提锂日常经营合同的公告，公司与麻米措矿业签订《西藏自治区改则县麻米错盐湖锂硼矿开采项目铝系锂吸附剂材料购销合同》，合同金额为1亿元。 　　【道恩股份】根据公司2023年5月22日公告的投资者关系活动记录表：（1）目前道恩高分子新材料项目已经投产，12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目一期6万吨正在试生产，山东道恩高分子材料西南总部基地项目一期10万吨正在建设中；（2）公司自有资金投资建设的氢化丁腈扩建项目2000吨、母公司东厂区新材料扩建项目一期5万吨热塑性弹性体和环保新材料制品项目正在建设中，将陆续投放产能。 　　【盐湖股份】据百川资讯，5月26日电池级碳酸锂均价29.5万元/吨，环比下降1.67%。 　　2023年5月26日，公司发布公告，截止目前新建4万吨/年基础锂盐一体化项目已完成所有立项审批手续，获得环评批复、水土保持方案的行政审批及专项报告审查工作，项目三通一平工作已完成，整体项目按照计划正常推进。 　　【利安隆】5月23日，公司公告其控股股东利安隆集团所持公司部分股份提前解除质押，本次解除质押股份数量为191万

　　周度观点 　　2023年5月22日，万华化学福建25万吨/年TDI装置一次开车成功，产出合格产品，实现TDI领域产业布局再突破。至此，万华在全球拥有四大TDI生产基地，烟台30万吨，福建25万吨，匈牙利25万吨，巨力15万吨，合计产能95万吨。目前全球TDI产能321.5万吨，万华产能份额达到30%，已经成为全球最大的TDI供应商。 　　截至2023.05.26，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为15400/19400/16700/9500/9800元/吨，周环比分别为+4.05/0/-8.24/-2.06/-2.49%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+3.80/-3.46/-12.84/-1.76%。 　　目前MDI供应商装置检修结束开始恢复，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。 　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

　　行情回顾：2023年5月22日-5月26日,申万医药生物板块指数基本持平，跑赢沪深300指数2.4%，医药板块在申万行业分类中排名第6；2023年初至今申万医药生物板块指数上涨0.6%，跑赢沪深300指数1.1%，在申万行业分类中排名第14位。本周涨幅前五的个股为三诺生物（18.10%）、翰宇药业（16.59%）、海翔药业（16.52%）、吉贝尔（13.00%）、康弘药业（12.49%）。 　　CGM百亿级美金市场，国产上市后放量进展顺利。我国糖尿病患者人数最多、患病率高，但未确诊率高，存在较大未满足治疗需求。2019年全球、中国糖尿病患者人数4.63亿、1.16亿，预计2030年将分别达到6.43亿、1.64亿，而2021年我国20-79岁糖尿病患者未确诊率为51.7%，和发达国家相比差距明显。连续血糖监测（CGM）助力糖尿病患者更好实现血糖管控，市场规模达百亿美金级，国内市场处于导入期。连续血糖监测（CGM）可实现对患者血糖水平变化情况的高效跟踪，预计2030年全球CGM市场将达365亿美元，当前国产份额占比极小，处于低渗透率导入期。国产新一代CGM产品陆续上市，产能销售建设进展顺利。鱼跃、三诺新一代CGM产品分别于2023年3月15日、2023年3月31日相继在国内获批。其中三诺CGM半自动化生产线已建成，预计达到200万套的年产能；鱼跃、三诺产品线上渠道均已上市销售；海外拓展上，三诺CGM预计年内获CE证，FDA申请有序推进，鱼跃CGM也已开启CE申请，国产加速掘金百亿美元市场。 　　投资策略及配置思路：上周医药虽然整体跑赢大盘，但情绪仍低落，成交量占比仍6%出头，且两级分化严重。主要为CXO的医疗服务板块创新低，表现强势的主要为两类：1）中药板块最强，其中有国企改革预期的最强，目前中药+国企改革主题的个股本周五大涨，呈加速态势；2）中报预期不错的标的，23年疫后复苏为明确主线，二季度时间已经过半，月度数据不错预期中报优秀的标的表现强势。我们认为当前仍需坚持“中西结合”+“中特估-国企改革”+“自下而上挖个股”的投资策略，具体不再赘述。站在全年角度，我们仍持乐观态度，医药有望戴维斯双击，将迎结构化行情，有业绩和政策两大支持：业绩上-国内进入后疫情时代，就诊和消费复苏明确，2023年医药业绩向好；估值上-医保政策释放积极信号，政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大；我们认为医药行情持续性强，医药消费、科技和制造将依次崛起，具体细分看好如下： 　　一、医药消费崛起：疫后复苏为23年关键词，从产品到服务均将恢复，从23Q2开始业绩有望超预期：1）中药：民族瑰宝，国家鼓励传承与创新，23年业绩有望超预期，看好中药企业国企改革和品牌传承，以及配方颗粒和中药新药的创新方向，关注：太极集团、昆药集团、康缘药业、方盛制药、桂林三金、同仁堂、健民集团、红日药业、华润三九和中国中药等；2）疫苗：看好小孩苗复苏和成人苗放量，关注：智飞生物、万泰生物、康泰生物、百克生物和欧林生物等；3）消费药械：关注：长春高新、华东医药、泰恩康、一品红、我武生物、九典制药、鱼跃医疗、麦澜德和美好医疗等；4）零售药店：一心堂和健之佳等；5）医疗服务及临床CRO：医院诊疗活动恢复正常，关注：爱尔眼科、普瑞眼科、锦欣生殖、泰格医药、诺思格、普蕊斯、通策医疗、三星医疗、国际医学和何氏眼科等； 　　二、医药科技崛起：创新为永恒主线，关注宏观流动性改善，大品种23年或将进入放量期，创新药及产业链将依次崛起：1）创新药：恒瑞医药、百济神州、康方生物、康诺亚、再鼎医药、海思科、海创药业、君实生物、荣昌生物等；2）创新药产业链：海内外二级市场回暖有望带动一级投融资复苏，CXO关注：药明康德、药明生物、和元生物、百诚医药和阳光诺和等；3）创新器械：建议关注有望即将进入兑现阶段的创新品种，三诺生物、佰仁医疗、正海生物、迈普医学等。 　　三、医药制造崛起：医保集采和DRG/DIP三年行动计划以及国家战略要求的底层逻辑均为进口替代，同时设备板块还受益新基建和贴息贷款：1）医疗设备：重点关注替代空间大的影像设备和内窥镜等，关注：联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜和迈瑞医疗等；2）体外诊断：政策缓和，看好免疫诊断，关注：普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗、安图生物、新产业和浩欧博等；3）高值耗材：替代空间大的电生理、骨科和吻合器等，关注微电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗、春立医疗、戴维医疗、天臣医疗、康拓医疗等；4）生命科学和药械制造上游：产业链自主可控下的进口替代，关注：华大智造、多宁生物、东富龙、楚天科技、奥浦迈、纳微科技、康为世纪和近岸蛋白、迈得医疗等； 　　本周投资组合：西藏药业、白云山、康弘药业、重药控股、中红医疗、津药药业； 　　五月投资组合：西藏药业、麦澜德、迈得医疗、桂林三金、重药控股、力生制药； 　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。

　　投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数上涨0.02%，跑赢沪深300指数2.40个百分点，行业涨跌幅排名第6。2023年初以来至今，医药行业上涨0.6%，跑赢沪深300指数1.14个百分点，行业涨跌幅排名第14。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28倍，相对全部A股溢价率为100.18%(+3.77pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为45.64%(+1.83pp)，相对沪深300溢价率为154.56%(+7.42pp)。医药子行业来看，本周医疗设备为涨幅最大子行业，涨幅为2.0%，其次是中药Ⅲ和血液制品，涨幅分别为1.7%和1.2%。年初至今表现最好的子行业是中药Ⅲ，上涨幅度为17.6%。 　　中成药联采及中药饮片采购政策相对温和。5月19日，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件》，5月19日至5月29日，企业在资质库管理模块填报企业及产品信息、基准价格、技术评价指标等信息。从规则上看，此次集采规则相对友好，从降幅上看，历史中成药的降幅普遍低于仿制药国采降幅，从品种上看，独家的中成药降幅相对更低；5月22日，中药饮片省际联盟采购拟中选结果产生，平均降价29.5%，此次采购压缩渠道利润。展望后市，建议结合业绩和估值精选个股。全年来看，持续看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。 　　本周弹性组合：京新药业(002020)、重药控股(000950)、华兰生物(002007)、海创药业-U(688302)、首药控股-U(688197)、祥生医疗(688358)、新华医疗(600587)、佐力药业(300181)、上海医药(601607)、柳药集团(603368)。 　　本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科(301267)、太极集团(600129)、我武生物(300357)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。 　　本周科创板组合：联影医疗(688271)、迈得医疗(688310)、海泰新光(688677)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、诺维赞(688105)、澳华内镜(688212)、爱博医疗(688050)。 　　本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、微创机器人(2252)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、先声药业(2096)、基石药业(2616)、康方生物-B(9926)、锦欣生殖(1951)、药明生物(2269)。 　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

　　日本汉方药源于我国，在日本已经有1400多年的发展历史。汉方药市场规模相比我国较小，同时在日本药品市场的占比也低于我国，主要由于政策、监管、制度等制约因素及历史基础与我国有较大差异有关。 　　汉方药市场对标国内刚起步的经典名方市场，行业监管规范、集中度高、发展周期长、以品质著称、同时也诞生了较为成功的企业-日本津村，或对我国现阶段中药行业高质量发展提供借鉴。 　　日本津村2021年实现销售收入约1300亿日元（合人民币约65亿元），占日本汉方药市场规模约60%，同时占日本医疗用汉方制剂市场规模80%以上，位居第一位。经过多年的积累，日本津村拥有能够大量生产同时确保品质均一性的汉方制剂生产技术及经验，公司相关制剂做到行业高品质代表，我们认为这是公司的核心优势之一。 　　从研发来看，由于日本汉方药新药上市制度方面的限制等原因，一般公司没有开发新药相关的研发投入。目前津村研发投入主要投向了已上市药品循证研究（基础临床研究和TU-100大建中汤在FDA的申报）和原料生药种植研究两个方面。其中围绕原料生药种植开展的研究是公司极具特色和优势的研究领域。公司自主管理的农场比例已达到约80%。 　　经典名方市场面临较高的监管质量要求。我们认为有着完备质量管理体系的企业有望抢占市场先机。但同时，我们也期待后续在分类管理、医保等方面的系列支持政策出台，将有助于行业进一步发展壮大，真正做到对传统中医药的传承。 　　我国中药行业正面临前所未有的政策机遇期，同时从行业经营层面看也有企稳向好的态势，我们建议关注有望凭借政策红利快速构建创新产品组合的相关中药创新龙头企业，如康缘药业、以岭药业、华润三九、方盛制药等。 　　风险提示：行业集采风险；政策落地低于预期风险；业绩增长低于预期风险；产品推广不及预期风险；行业竞争加剧风险；学术推广不及预期风险；国内外疫情对行业及二级市场影响风险；海外市场波动对二级市场影响风险。

　　医用配送机器人是指运用高精度定位、智能感知、智能算法等新兴技术，帮助医护人员分担沉重、繁琐且技术含量较低的工作的医疗机器装置，其根本目的为完成医护过程中简单但耗力的流程化工作，减轻医务人员的工作量以及降低医护人员在递送途中受感染的几率。医用配送机器人属于非医疗类医用服务机器人，在医用服务机器人整体市场中占比较低。随着精确运动控制、环境感知、人机交互等机器人技术的进一步发展展，以及医疗大数据与深度学习算法的结合深化，医用配送机器人的智能化水平及可应用性在未来5年将不断提高，带动下游需求在未来5年持续释放。头豹研究院预测，在2022年中国医用配送机器人行业市场规模将达到13.39亿元人民币。在2025年医用配送机器人行业市场规模将达到30.01亿元，保持稳速增长。 　　医用配送机器人行业定义 　　医用配送机器人是指运用高精度定位、智能感知、智能算法等新兴技术，帮助医护人员分担沉重、繁琐、工作技术含量较低的医疗机器，为完成医护过程中简单但耗力的流程化工作，减轻医务人员工作量以及降低医护人员在递送途中受感染的几率。其工作范围包括隔离病房送药、送餐、进隔离区，以及回收被、服和医疗垃圾等。中国医疗人员资源匮乏，难以满足日益增长的医疗、康复及护理需求，故医用配送机器人在一定程度上可有效解决这一痛点。 　　医用配送机器人具备点对点的定位能力和移动能力，为创造医疗价值，医院物流配送机器人系统在配送功能基础上延伸出更多功能，正逐步发展成为具有医疗专业特征的机器人系统。向横向延展，系统从药品和材料配送延伸到库存管理和交付物资统计分析，融合自动化技术对不同临床科室提供智能药柜配送，搭载消毒设备实施消杀工作等。向纵深方向延展，系统融合人工智能技术提供专业性医疗服务，例如在核医学病房开展机器人配送服务和辅助护理服务、开展受管控的毒麻药品的配送与管理等。

　　行业观点 　　卫健委发布关于开展2023年全国“爱眼日”宣传教育周活动的宣传海报，眼科行业需求将快速释放。今年6月6日是第28个全国“爱眼日”卫健委定于6月3日-10日开展全国“爱眼日”宣传教育周活动。在教育周期间，着重宣传关注儿童青少年、老年人两个重点人群，聚焦近视等屈光不正、白内障、眼底病、青光眼、角膜盲等重点眼病，大力宣传全年龄段全生命周期眼健康的重要意义。 　　2021年，我国眼科医疗市场规模约1571亿元行业增速约为40%，实现快速增长。但我国眼科治疗率仍然较低，2022年，根据草根调研推测，角膜塑形镜在大陆地区的销量约为300万副。考虑约8-20岁中超3亿的近视人群，渗透率仅为1%；我国屈光手术的数量约为200万例/年，渗透率仅为0.4%，有较大提升空间。 　　国家重视居民的眼科卫生，多次发文强调要降低青少年近视率，并把部分白内障换晶收入纳入医保。我们认为，这次“爱眼日”的宣传，会进一步提升居民对眼科医疗的认知度。配合此次“爱眼日”，眼科医疗服务机构推出相应的宣传促销活动，将进一部推动眼科服务需求的释放，建议关注相关投资机会。 　　投资策略 　　投资策略：主线一：中医药行业景气度持续提升。2019年后中医药行业重磅支持政策不断，其中医保对中药态度转变积极。2022年3月《“十四五”中医药发展规划》发布，是首个由国务院发布的中医药五年规划，行业站位持续提升，景气度进入质变阶段，建议关注：昆药集团、康缘药业、新天药业、贵州三力、以岭药业。主线二：防疫政策优化，需求复苏可期。随着我国疫苗接种率的提升，以及Omicron毒株的重症率下降，我国疫情防控政策持续优化。新冠药物、疫苗需求有望持续走高，而医疗消费、药店等市场则有望复苏，建议关注：通策医疗、固生堂、老百姓、益丰药房、一心堂、锦欣生殖。主线三：产业升级，寻找摇摆环境下的确定性。产业升级在大方向上并没有发生改变，符合产业进化趋势的细分赛道及对应公司有更大机会能够穿越周期，实现可持续的发展，我们认为下列细分赛道的长期价值有望在2023年重新得到市场重视，迎来估值回归：1）创新药及其产业链（CXO&上游供应商），建议关注：凯莱英、药石科技、博腾股份、和黄医药、康诺亚；2）临床价值明确的医疗器械，建议关注：心脉医疗、新产业；3）高壁垒制剂及原料企业，建议关注九典制药、东诚药业、苑东生物、一品红等。 　　行业要闻荟萃 　　1）FDA受理和黄医药呋喹替尼用于治疗经治转移性结直肠癌成人患者的新药上市申请；2）百济神州替雷利珠单抗最新临床数据进展优异；3）拜耳的非奈利酮在中国获批治疗慢性肾病；4）SUL-DUR获得FDA批准上市，用于治疗成人医院获得性细菌性肺炎和呼吸机相关性细菌性肺炎，再鼎医药拥有中国区权益。 　　行情回顾 　　上周A股医药板块上涨0.02%，同期沪深300指数下跌2.37%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第5位。上周H股医药板块下跌1.30%，同期恒生综指下跌3.58%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第1位。 　　风险提示 　　1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。

　　事件：根据百川盈孚，2023年5月26日，三氯甲烷市场均价为2505元/吨，较5月25日上涨28元，涨幅1.13%。山东地区三氯甲烷报盘价格主要在2100-2300元/吨，江浙地区主要厂家价格在2400-2800元/吨，西南地区价格参考2500-2950元/吨。山东地区市场价格上调，个别厂家减少外售，市场供应缩减，价格灵活上调；华东一带三氯甲烷市场价格稳定，企业开工维持平稳，当地企业多为自用；西南一带价格稳定，多参照合同报价，实谈空间较大。 　　三氯甲烷供应缩量，原料价格重心下移。受园区事故影响，山东企业负荷开工低位，个别厂家停止外售，区域内三氯甲烷供应缩减，推动价格重心向上。本周（5月19日-5月25日）三氯甲烷开工率保持低位，周度产量27844吨，库存11642吨，环比上周维持稳定。三氯甲烷主要原料价格下行：甲醇价格承压下行，成本端和需求端均无利好，5月26日市场均价1961元/吨，较5月25日下跌25元，跌幅1.25%；液氯市场价格维稳，市场货源供应变化不大，耗氯下游拿货情绪温和，5月26日市场均价-113元/吨。三氯甲烷厂商盈利能力有望实现修复，5月26日甲醇法三氯甲烷日度理论利润为871元/吨，环比增长6.12%。（资料来源：百川盈孚） 　　下游制冷剂R22受限配额生产，静待售后需求复苏及出口旺季来临。二代制冷剂R22为三氯甲烷主要下游，在2022年三氯甲烷下游需求结构中二代制冷剂R22占比高达90%。价格方面，5月26日售后制冷剂R22主流成交价格19000-19500元/吨，原料级R22市场价格12000-12500元/吨，出口制冷剂R22市场价格15000-15500元/吨。供应方面，传统厂商按配额生产，违法ODS产量存在扰动，2023年R22生产配额为18.18万吨，内用生产配额11.19万吨，较2022年大幅削减。市场整体开工负荷不高，本周（5月20日-5月26日）制冷剂R22产量9660吨，环比增长5%；库存量4120吨，环比增长1.73%。需求方面，国内多地进入雨季，需求旺季不及预期，内贸市场库存消化为主，售后市场需求逐步复苏。含氟聚合物市场低迷，对原料级制冷剂R22需求量同比略有回落。出口旺季尚未来临，订单受到配额削减影响，2023年4月国内制冷剂R22出口量达到8787吨，较去年同比增加38.96%，环比增加0.64%；出口平均单价为2.4美元/千克，同比下降8.18%，环比增加0.24%。后市持续关注天气情况，根据世界气象组织5月3日发布的评估报告，在今年5-7月间，厄尔尼诺现象出现的几率为60%，在今年7-9月，厄尔尼诺现象出现的机率提升至70-80%。若厄尔尼诺现象于2023年底前回归，2023年的全球平均温度将高于2022年，高温天气有望刺激制冷剂需求增长。（资料来源：百川盈孚、氟务在线、生态环境局、中国海关、世界气象组织） 　　投资建议：考虑2023年R22生产配额加速削减，全球厄尔尼诺现象回归有望刺激制冷剂消费需求，预计后市价格仍有上涨空间，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份。 　　风险提示：下游需求不及预期；产品价格大幅波动；原料价格大幅波动。