血液透析疗法广泛应用于ESRD患者，行业增量空间广阔 　　血液透析（HD）是世界上最常见的肾脏替代疗法，约占所有肾脏替代疗法的69%和所有透析的89%，2022年全球血液透析市场规模达到944.3亿美元，保持平稳增长。中国血液透析市场规模在2022年突破687亿元，但透析治疗渗透率较低，2020年中国接受透析治疗的ESRD患者数量为5.71每万人口，远低于日本26.82每万人口和韩国23.76每万人口等发达国家。以2020年中国ESRD总患者数330.52万人为基数计算，透析治疗率仅为24.40%，处于较低水平，潜在发展空间广阔。 　　国产血透产品具备核心竞争力，服务端尚处布局初期 　　透析器为耗材核心，2022年中国透析器市场规模51.23亿元，国产化率接近50%，当前国产透析器核心性能参数已与国际巨头费森尤斯接近，替代空间广阔；2022年中国血液透析机市场规模27.63亿元，国产血液透析机性能良好，CRRT设备在急救科室效用显著，在三级医院增配趋势已现，国产化政策助力下有望加速打破外资设备垄断格局；血透服务处于布局初期，2022年，我国累计血液透析中心数量达7298所，当前我国血透渗透率仍处较低水平，而充分满足血透患者需求经测算需3万家血透中心，发展空间较大。 　　海外研究：全球血液透析龙头费森尤斯 　　费森尤斯医疗领军全球血透行业，公司通过上游制造起步，率先研发聚醚砜透析器，至今仍为行业标准。同时公司进军血透服务领域，持续进行资本化运营，成为全球最大的血液透析服务商之一，实现“器械+服务”的全产业链布局。参考费森尤斯，我们认为国内血透企业进行全产业链布局是重要的成长路径，器械端有望通过自主研发实现全覆盖，服务端有望通过内生和外延的方式快速布局，“器械+服务”有望成为血透企业的核心竞争力。 　　投资建议 　　血液透析行业持续高景气，透析机、透析器等器械有望持续国产替代，透析服务有望成为下一个增长点，重点看好“器械+服务”全布局企业。推荐山外山和三鑫医疗，建议关注威高血液净化，宝莱特和健帆生物。 　　风险提示 　　集采降价风险、产品研发推广不及预期风险、进口取代不及预期风险和外延式发展不及预期风险等。

　　生活节奏加快和作息不规律成为消化道疾病主要致病因素，多种胃肠道疾病可综合引发消化不良 　　慢性胃炎、胃动力障碍、胃排空延迟和胃酸分泌异常是引发消化不良的主要病理原因。中国慢性胃炎患病率由21世纪初期的87.8%逐渐升至2022年的92.26%，患病人数增至13.0亿人，2022年胃食管反流新增患病人数204万人，总患病人数7,607.76万人，占总人口比重达5.39%，消化性溃疡每年新增患病人数约为282.3万人。总体来看，中国居民胃肠基础疾病患病基数较大，引发消化不良风险逐年上升。 　　中国首个自主研发质子泵抑制剂药物获批上市，同期新型抑酸药物处于本土化进程中 　　进入21世纪，P-CAB类药物成为继质子泵抑制剂后新一代抑酸药物，中国在新药研发层面加大投入力度，2022年由罗欣制药原研生产的替戈拉生片在中国本土获批上市。2023年轩竹医药原研的安奈拉唑钠肠溶片获批上市，是中国首个自主研发的质子泵抑制剂新药。接连取得的突破性进展标志着中国助消化用药本土化进程已初获成效。 　　未成年人消化不良比例逐年上升，国家政策出台保障儿童用药安全 　　中华儿科数据对中国中小学生功能性消化不良调查的结果数据显示，陕西省中小学生功能性消化不良患病率为3%，重庆医科大学附属儿童医院消化专科门诊就诊的4岁以上儿童中，患有功能性胃肠病人数比重为34.4%，其中功能性消化不良患病率为59.0%。面对儿童消化不良患病率居高不下的情况，国家卫健委药物政策与基本药物制度司出台《关于印发第四批鼓励研发申报儿童药品清单的通知》，从药品剂型、规格等角度找到适宜儿童消化道疾病诊疗的最佳治疗方案。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年3月20日，医药板块涨跌幅+0.27%，跑赢沪深300指数0.05pct，涨跌幅居申万31个子行业第22名。各医药子行业中，体外诊断(+1.72%)、医药流通(+1.30%)、医疗耗材（+0.53%）表现居前，线下药店(-2.07%)、疫苗(-0.72%)、其他生物制品(-0.23%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为兰卫医学(+20.04%)、华康医疗(+19.98%)、药石科技(+13.81%)；跌幅榜前3位为宏源药业（-10.55%）、ST太安(-4.79%)、福瑞股份(-4.07%)。 　　行业要闻： 　　近日，诺和诺德宣布在天津投资约40亿人民币用于无菌制剂扩建项目，并举行了该扩建项目的奠基仪式。此次无菌制剂生产扩建项目将采用全球领先的隔离器技术，为制剂生产提供更高水平的无菌保障，整个项目计划于2027年建设完成。此次项目建设完成后将进一步提升在中国的产能，满足中国患者对创新药品的用药需求。 　　（来源：诺和诺德） 　　公司要闻： 　　康希诺（688185）：公司发布公告，吸附破伤风疫苗于近日正式启动III期临床试验，并完成首例受试者入组，该款疫苗主要用于非新生儿破伤风预防。公司研发的吸附破伤风疫苗采用无动物源培养基进行发酵，更加安全，已确定产业化规模工艺，工艺稳定。 　　复星医药（600196）：公司发布公告，子公司复星雅立峰于近日收到辽宁省药品监督管理局颁发的《药品GMP符合性检查告知书》，其原液生产线、西林瓶制剂生产线已通过GMP符合性检查；其自主研发的冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）的上市注册申请亦已于近期获国家药监局批准。 　　新诺威（300765）：公司发布公告，子公司巨石生物于近日收到国家药品监督管理局核准签发关于抗体药物偶联物（ADC）SYS6023的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。 　　迈克生物（300463）：公司发布公告，子公司迈克电子于近日收到四川省药品监督管理局颁发的《医疗器械变更注册文件》，公司直接化学发光平台的全自动化学发光免疫分析仪增加型号规格i6000，该新增型号规格为高速仪器产品，每小时最快检测速度600测试，首个结果报告时间最快9分钟即可完成，单个分析模块占地面积仅1.1㎡。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　核心观点 　　基础化工：乌克兰无人机袭击俄罗斯多地炼油厂，供给紧张担忧情绪升温，布油价格突破85美元/桶，刷新逾4月高点。但月差走弱，后续仍需关注供需层面能否持续为油价带来上行驱动力。预计抵抗式高位震荡格局或贯穿24年，关注上游石油资源品种。3月12日到16日，乌克兰对俄罗斯多地炼油厂和油库进行无人机袭击，扰乱俄罗斯能源出口，地缘局势持续紧张，加大投资者对供应紧张的担忧。同时，由于红海冲突导致船用燃料需求增加，以及美国石化行业对于乙烷需求激增，IEA3月石油市场月报上调了24年全球石油增长量。利多因素主导下，布油期货累计周涨跌幅3.98%，突破85美元/桶，刷新逾4月高点。 　　整体来看，当前油价表现与历史上两次OPEC+扩大减产后情形情况表现一致。即期悲观情绪压制油价，待供应实质下降后，估值向上修复。年初至今布油期货累计涨幅超10%，但基差走弱，供应层面与油价大涨强势格局不匹配，一定程度上说明近几天油价上涨是预期改善带来的情绪化推动，后续关注供需层面能否持续为油价带来上行动力。我们预计油价抵抗式高位震荡格局或贯穿24年全年，一定程度在化工品价格端形成支撑，关注石油上游资源品种业绩表现。 　　精细化工及新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代等方向进行布局： 　　（1）万华再度加码电子特气行业，硅基电子特气国产化进程有望提速，布局高壁垒+国产化率低的电子气体。毅达资本完成对万华电子新一轮增资，后者可生产纯度超过5N级别的乙硅烷，性能指标达到国际先进水平。乙硅烷是一种硅基电子特气，是半导体高端制程中关键的沉积材料之一，较含氟电子气体，电子级硅基特气国产化率相对较低。我们认为此次融资进一步有望提升公司在电子特气领域的竞争力，加快硅基电子特气国产化进程。电子气体整体国产化率约40%，但高端产品仍有较大国产替代空间。我们认为随着国内专业化电子气体生产企业快速成长，新建项目逐步投产，国内电子气体越来越多进入下游大客户供应链，有望带来企业业绩增长。 　　（2）“东数西算”甘肃枢纽节点算力规模突破5000P。预计25年我国智能算力规模超100EFLOPS，3年CAGR超32.6%。算力规模快速增长，有望催生上游特种树脂需求。3月14日甘肃枢纽节点庆阳数据中心集群算力规模达到5300P，运算能力大幅提高。截至23年8月，全国在用数据中心算力总规模达到197EFLOPS，位居全球第二。智能算力规模占比达25%，YoY+60%，需求呈现快速增长态势。规模+占比双提升下，预计25年我国智能算力规模将超过100EFLOPS，3年CAGR超32.6%。算力需求增长和高速通信更新迭代，PCB作为服务器和光模块的重要组成部件，市场规模有望量价齐升。覆铜板是制造PCB的核心材料之一，对电路中信号传输、能量损失和特性阻抗等有很大影响，普通覆铜板选用树脂损耗较大，需要采用dk和df更低的特种树脂。预计到28年全球高频高速板行规模将达到51.32亿美元，22-28年CAGR约13.88%，树脂约占覆铜板成本的25%，对应28年树脂空间有望突破12亿美元。 　　行情回顾 　　行情数据：本周申万基础化工指数涨跌幅2.75%，排名15/31。年初至今累计涨跌幅为-6.08%，排名22/31。精细化工及新材料指数周涨跌幅为2.47%，近一年涨跌幅为-24.70%。 　　板块估值：本周基础化工板块PE-TTM回到5年历史中位数以上，位于中位数-80%分位数区间内，精细化工和新材料板块位于20%分位附近，我们认为目前两个板块估值安全边际尚可。 　　投资建议 　　本周我们继续看好以下主线：（1）基础化工：我们认为原油价格高位震荡或在化工品价格端形成支撑，建议关注顺周期行业头部企业，万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。（2）新材料：a)国产替代主线：半导体产业东进，建议关注国产化率较低的电子气体，相关标的：雅克科技、华特气体。b）行业边际需求改善线：消费电子市场复苏和新兴科技领域崛起，催生上游材料需求，建议关注：斯瑞新材、圣泉集团、长阳科技、阿科力。 　　风险提示 　　宏观经济增速低于预期，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年3月19日，医药板块涨跌幅-1.27%，跑输沪深300指数0.55pct，涨跌幅居申万31个子行业第30名。各医药子行业中，医疗设备(-0.68%)、体外诊断(-0.86%)、疫苗（-0.93%）表现居前，医疗研发外包(-3.26%)、线下药店(-2.87%)、血液制品(-2.31%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为贝瑞基因(+10.02%)、大理药业(+10.00%)、赛力医疗(+9.99%)；跌幅榜前3位为仟源医药（-6.56%）、华兰股份(-3.83%)、ST太安(-3.28%)。 　　行业要闻： 　　3月19日，阿斯利康宣布已与Fusion Pharmaceuticals达成最终协议，将以每股21美元的价格收购Fusion所有流通股，此外交易结束时阿斯利康还将支付每股3美元的特定里程碑付款，预计总交易金额约24亿美元，较3月18日收盘价溢价126%。Fusion Pharmaceuticals专注于开发下一代放射性偶联药物，其核心产品FPI-2265是一款用于转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）的新疗法，靶向前列腺特异性膜抗原（PSMA），目前该产品正处于II期临床开发阶段。 　　（来源：阿斯利康） 　　公司要闻： 　　中恒集团（600252）：公司发布公告，子公司重庆莱美药业股份有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的规格为20mg的奥美拉唑镁肠溶片《药品注册证书》，该药在临床上用于治疗食管炎、十二指肠溃疡等疾病。 　　爱美客（300896）：公司发布年报公告，2023年实现营业收入28.69亿元，同比增长47.99%，归母净利润为18.58亿元，同比增长47.08%，扣非后归母净利为18.31亿元，同比增长52.95%。 　　长春高新（300534）：公司发布年报公告，2023年实现营业收入145.66亿元，同比增长15.35%，归母净利润为45.32亿元，同比增长9.47%，扣非后归母净利为45.16亿元，同比增长9.63%。 　　百克生物（688176）：公司发布年报公告，2023年实现营业收入18.25亿元，同比增长70.30%，归母净利润为5.01亿元，同比增长175.98%，扣非后归母净利为4.93亿元，同比增长195.86%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　内容提要： 　　3 月 13 日， 国务院正式发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到 2027 年，工业、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上。 　　医疗装备及信息化领域设备更新改造值得关注。 方案指出，要加强优质高效医疗卫生服务体系建设，推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造。我们认为此次医疗装备更新改造叠加持续推进下的医疗新基建，医疗装备及医疗信息化领域迎来明显利好。以三级医院为代表的医疗机构设备和技术的改造升级有望带动超声、内窥镜、 CT、 MR、手术机器人等领域的中高端需求的提升，促进行业技术迭代加快和国产设备技术升级，同时智能化和信息化将是升级的一大方向。 　　政策保障中强化创新支撑。 部分高端医疗设备及上游供应链部分领域国产化率较低，存有“卡脖子”难题，技术升级迫切，政策保障中专门提及鼓励技术攻关，加快创新成果产业化，有望进一步带动国产设备技术升级和国产替代。 　　投资建议： 据发改委初步估算，设备更新领域将是一个年规模 5 万亿以上的市场。目前我国医疗设备市场规模预计在 4000 亿元左右，设备更新相关政策的落地有望为该细分领域增长积极贡献增量，并带动技术和装备的升级迭代，建议关注以迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、海泰新光为代表的相关领域龙头公司。 　　风险提示： 政策落地低于预期；行业招投标进度低于预期；医疗反腐的持续影响； 行业竞争加剧风险；海外市场风险；新产品研发风险； 上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。

　　市场行情走势 　　过去一周，基础化工指数涨跌幅为2.92%，沪深300指数涨跌幅为0.71%；基础化工板块跑赢沪深300指数2.21个百分点，涨幅居于所有板块第13位。基础化工子行业以上涨为主，涨幅靠前的子行业有：粘胶（8.83%），锦纶（6.71%），其他化学纤维（5.87%）。 　　化工品价格走势 　　周涨幅排名前五的产品分别为：硫酸（11.47%）、盐酸（10.46%）、SBS（6.61%）、天然乳胶（6.08%）、DMF（5.33%）。周跌幅前五的产品分别为：POM（-16.57%）、煤焦油（-6.06%）、辛醇（-5.88%）、丙烯酸甲酯（-4.55%）、三聚氰胺（-4.11%）。 　　行业重要动态 　　近日，应急管理部制定发布了《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》，《目录》共列出7项落后工艺技术设备，包含工艺技术4项、设备设施3项，逐项明确了实施范围、淘汰改造时限和代替建议。本次淘汰落后工艺技术涉及过氧化氢生产、硝化工艺等，淘汰落后设备方面明确要求落后生产设备在限定时间内完成更换升级。 　　3月13日，国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《方案》）。《方案》六方面共20条，以2027年为节点，提出了设备投资规模、环保绩效、工业企业数字化，以及报废汽车回收量等量化目标，并从财政、税收和金融政策支持等方面作出安排。在设备更新行动中，《方案》提出，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造。 　　近日，沙特、阿联酋、俄罗斯等多个产油国在同一天宣布，将自愿减产原油的措施延长至今年二季度末。具体而言，沙特2023年7月提出的自愿减产政策，将延长至今年6月底，预计石油日产量将稳定在900万桶左右。俄罗斯第二季度石油产量和出口量合计将减少47.1万桶/日。阿联酋将额外自愿减少石油产量16.3万桶/日的措施延长至2024年二季度，其石油产量将保持在291.2万桶/日。 　　投资建议 　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、优质成长标的。蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 　　维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

中心思想 医药市场短期承压，创新与并购驱动长期增长 本周医药子行业整体表现弱于大盘，显示市场短期承压。然而，全球医药巨头阿斯利康斥资24亿美元收购核药公司Fusion Pharmaceuticals，凸显了创新疗法和新兴技术（如放射性偶联药物）在全球医药市场中的战略价值和长期增长潜力。 头部企业业绩稳健，核药领域受资本青睐 国内部分头部医药企业在2023年取得了显著的业绩增长，如爱美客、百克生物等，表明在特定细分市场和产品创新方面仍存在强劲的增长动力。同时，核药领域的重大并购事件预示着该领域正成为资本关注的焦点，有望引领未来医药研发的新方向。 主要内容 市场表现分析 医药行业整体表现： 截至3月19日，医药子行业整体下跌1.27%，跑输沪深300指数，在所有子板块中涨跌幅排名第30位。 子行业细分表现： 表现居前的子行业包括医疗设备(-0.68%)、体外诊断(-0.86%)和疫苗(-0.93%)，跌幅相对较小。 表现居后的子行业为医疗研发外包(-3.26%)、线下药店(-2.87%)和血液制品(-2.31%)，跌幅较大。 个股涨跌幅： 日涨幅榜前3位分别为贝瑞基因(+10.02%)、大理药业(+10.00%)、赛力医疗(+9.99%)。 跌幅榜前3位为仟源医药（-6.56%）、华兰股份(-3.83%)、ST太安(-3.28%)。 行业重大事件与战略布局 阿斯利康24亿美元收购Fusion Pharmaceuticals： 3月19日，阿斯利康宣布以每股21美元现金加每股3美元里程碑付款，总计约24亿美元的价格收购专注于放射性偶联药物（RDC）的核药公司Fusion Pharmaceuticals。此次收购较Fusion 3月18日收盘价溢价126%，旨在加强阿斯利康在下一代放射性偶联药物领域的布局。Fusion的核心产品FPI-2265是一款靶向前列腺特异性膜抗原（PSMA）的新疗法，目前正处于II期临床开发阶段，用于转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）。 重点公司财务表现与市场动态 中恒集团（600252）： 子公司重庆莱美药业股份有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的规格为20mg的奥美拉唑镁肠溶片《药品注册证书》，该药用于治疗食管炎、十二指肠溃疡等疾病。 爱美客（300896）： 发布2023年年报，实现营业收入28.69亿元，同比增长47.99%；归母净利润18.58亿元，同比增长47.08%；扣非后归母净利润18.31亿元，同比增长52.95%。 长春高新（300534）： 发布2023年年报，实现营业收入145.66亿元，同比增长15.35%；归母净利润45.32亿元，同比增长9.47%；扣非后归母净利润45.16亿元，同比增长9.63%。 百克生物（688176）： 发布2023年年报，实现营业收入18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%；扣非后归母净利润4.93亿元，同比增长195.86%。 子行业评级与风险展望 子行业评级： 生物医药Ⅱ和“其他医药医”子行业被评级为“中性”，表明预计未来6个月内，这些子行业的整体回报将介于沪深300指数-5%与5%之间。化学制药和中药生产子行业无评级。 风险提示： 报告提示了新药研发及上市不及预期、政策推进超预期以及市场竞争加剧等潜在风险。 总结 本周医药行业整体表现弱于大盘，但市场内部结构性分化明显。全球医药巨头阿斯利康以24亿美元高溢价收购核药公司Fusion Pharmaceuticals，凸显了放射性偶联药物等创新疗法在未来医药市场中的战略地位和巨大潜力。国内方面，爱美客、百克生物等重点公司在2023年实现了强劲的业绩增长，尤其是在医美和生物制品等细分领域展现出强大的市场竞争力。长春高新也保持了稳健的增长态势。尽管行业面临新药研发、政策变化和市场竞争加剧等风险，但创新驱动和特定高增长领域的表现仍为医药行业的长期发展提供了积极信号。

中心思想 市场波动中的创新机遇与政策导向 本报告分析了2024年3月13日至3月19日期间医药行业的市场表现、重大政策动态及关键公司进展。在此期间，恒生医疗保健指数跑输大盘，显示出市场整体的谨慎情绪。然而，创新药领域亮点频现，特别是首款NASH/MASH新药Resmetirom获得FDA批准，预示着广阔的市场前景和投资机会。同时，中国政府出台的大规模设备更新方案为医疗设备领域带来增长潜力，而药品价格治理和带量采购的常态化则继续塑造行业竞争格局。报告强调，尽管CXO板块面临不确定性，但创新药板块有望触底反弹，建议关注创新药企的业绩表现、出海进展及学术会议数据。 创新驱动与政策利好双轮驱动 医药行业正经历由创新驱动和政策利好共同作用的转型期。FDA对NASH/MASH新药的批准，以及多款创新药物（如CAR-T疗法Breyanzi、PD-1单抗替雷利珠单抗）的上市或临床进展，凸显了全球生物医药研发的活力。在国内，国务院推动医疗设备更新的政策，为相关企业提供了明确的增长指引和支持。康方生物等创新药企实现盈利，也验证了创新商业化模式的成功。这些因素共同构成了行业未来发展的核心动力，指引投资者关注具备创新能力和政策受益潜力的细分领域。 主要内容 医药市场行情与政策环境分析 市场表现与子行业分化 本周（2024年3月13日至3月19日），港股市场整体下行，恒生指数下跌3.3%，恒生医疗保健指数下跌3.9%，在12个指数行业中排名第10，跑输大市。医疗保健子行业表现分化，其中医疗保健技术（-1.3%）跌幅最小，而生命科学工具和服务（-11.6%）跌幅最大。个股方面，荣昌生物（+20.0%）、赛生药业（+18.6%）、联邦制药（+12.4%）涨幅居前；药明生物（-25.2%）、药明康德（-23.6%）、圣诺医药-B（-20.9%）跌幅较大。板块估值方面，截至3月19日，港股医疗保健行业TTM市盈率（剔除负值）显示，医疗保健技术板块市盈率最高（42.6倍），而医疗保健提供商与服务板块最低（9.3倍）。 政策导向与行业影响 中国政府近期发布了多项重要政策，对医药行业产生深远影响。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。医疗设备方面，重点鼓励医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备的更新改造，并推动病房改造提升，同时加大财税、金融、投资等政策支持力度。此外，多省份对“四同药品”价格治理做出工作安排，要求药品企业及时调价，并对未如实填报或逾期未操作的企业采取约谈、通报、暂停挂网、信用评价甚至取消交易资格等约束措施，旨在引导药品价格回归合理水平。冠脉血管内超声诊断导管和输注泵的带量采购协议采购量确认工作启动，采购周期为3年，首年协议采购量预计于2024年5-6月起执行，标志着高值耗材带量采购的常态化。 创新药研发突破与企业动态 全球新药审批与市场潜力 本周医药行业最大的亮点是FDA批准了Madrigal Pharmaceuticals开发的Resmetirom（商品名：Rezdiffra）上市，这是首个用于治疗伴有肝纤维化的非酒精性脂肪性肝炎（NASH，现称为代谢功能障碍相关脂肪性肝炎MASH）的创新药物。NASH/MASH市场空间广阔，据全球肝脏研究所预计，2030年全球将有3.57亿人受MASH影响。弗若斯特沙利文数据显示，预计2025年全球MASH药物市场规模达107亿美元，到2030年将增长至322亿美元。报告建议关注信达生物、中国生物制药、福瑞股份等相关赛道的投资机会。 此外，百时美施贵宝宣布美国FDA加速批准了靶向CD19的CAR-T细胞疗法Breyanzi，用于治疗复发/难治性慢性淋巴细胞白血病（R/R CLL）或小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）成人患者。百济神州的PD-1单抗替雷利珠单抗注射液（百泽安，TEVIMBRA）也获得FDA批准上市，用于治疗既往经系统治疗后不可切除、复发性局部晚期或转移性食管鳞状细胞癌（ESCC）患者，预计2024年下半年在美国上市。 公司业绩与研发进展 康方生物2023年首次实现盈利，全年收入45.3亿元，同比大幅增长440%。其中，核心产品卡度尼利销售额达13.6亿元，同比增长149%；确认来自Summit的首付款29.2亿元。全年研发费用12.5亿元，同比下降5%，占产品收入的78%。年内盈利19.4亿元，去年同期亏损14.2亿元。报告继续将康方生物选为首推标的之一。 药明康德公布2023年业绩，全年收入403亿元，同比增长3%（剔除新冠商业化项目后增长26%），经调整净利润109亿元，同比增长16%。公司指引2024年收入预计为383-405亿元，剔除特定商业化生产项目后增长率为2.7-8.6%。总员工数41116人，同比减少3245人。报告对CXO板块表现持相对谨慎态度，但更看好创新药板块的底部反弹机会。 在研发进展方面： 先声药业注射用苏维西塔单抗新药上市申请获受理，用于治疗复发性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌。其新型抗失眠药达利雷生III期临床研究已完成全部205例患者入组，数据显示可显著改善患者入睡、睡眠维持及总睡眠时间，且未发现依赖性等传统镇静催眠药的副作用。 默沙东的SKB264（MK-2870）启动多项全球三期临床，包括单药或联合Keytruda治疗局部晚期或转移性HR+/HER2-乳腺癌（计划入组1200例），以及联合Keytruda用于辅助治疗NSCLC患者（计划入组780例），标志着该药物向前线辅助治疗的拓展。 恒瑞医药在2024 ELCC公布卡瑞利珠单抗联合化疗一线治疗晚期非鳞状NSCLC的5年结果更新，中位OS为27.1个月，5年OS率达31.2%，均优于化疗组。 科伦博泰与Ellipses合作的第二代选择性RET抑制剂A400 (EP0031)获得FDA授予快速通道资格认定，有望克服第一代SRI耐药性。 信迪利单抗联合呋喹替尼拟被优先审评，用于治疗晚期pMMR或non MSI-H子宫内膜癌患者，若研究取得理想结果，和黄医药预计将于今年上半年递交上市许可申请。 贝达药业恩沙替尼胶囊在美国申报上市，用于ALK阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的治疗，FDA已完成申报文件审查并确定可进行实质性审查。 阿斯利康近期进行了两项重要收购：以24亿美元收购核药企业Fusion Pharma，其首发管线FPI-2265用于治疗去势抵抗前列腺癌；以高达10.5亿美元收购罕见病疗法公司Amolyt Pharma，加注罕见病管线。 辉瑞公布其抗体偶联药物Adcetris联合疗法用于治疗复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤（R/R DLBCL）患者的3期试验积极数据，显示在OS、PFS和ORR等主要和关键次要终点上均有显著改善。 百时美施贵宝终止了与CytomX Therapeutics在CTLA-4抗体前药BMS-986288方面的合作，原因系公司产品组合优先级排序。 总结 本周医药行业在市场波动中展现出创新驱动的强劲势头和政策引导下的结构性机遇。尽管恒生医疗保健指数跑输大盘，CXO板块因外部不确定性面临压力，但创新药领域凭借多款重磅新药的获批上市（如NASH/MASH新药Resmetirom、CAR-T疗法Breyanzi、PD-1单抗替雷利珠单抗）和积极的临床进展，持续释放增长潜力。中国政府推动大规模医疗设备更新的政策，为相关细分市场注入了新的活力。同时，药品价格治理和带量采购的常态化，促使行业向高质量、高效率发展转型。报告建议投资者关注创新药板块的底部反弹机会，特别是具备全球化能力、拥有差异化创新产品管线以及能受益于政策支持的优质企业。

　　本文介绍了偏光镜行业的基本概念和应用领域，并分析了该行业的生产模式、供应商认证壁垒和市场集中度等因素对其发展的影响。同时，文章还探讨了偏光镜行业市场规模历史变化的原因，并预测了未来偏光镜行业市场规模变化的趋势。其中，AR/VR头显设备和医疗器械行业的发展被认为是未来偏光镜行业发展的驱动因素之一。