事件 　　根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15天内完成披露，2023Q2公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。 　　板块持仓变动 　　基础化工板块方面，2020Q1-2022Q2公募基金对基础化工股票整体配置比例持续回升并上升至阶段性高点，到2023Q2该比例呈现持续回落趋势，其中22Q2该季度公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为3.47%，2023Q2该比例下降至2.59%，yoy-0.89pcts，qoq-0.18pcts。2023Q2基础化工股票于A股中市值占比为3.52%，yoy-0.84pcts，qoq-0.37pcts。 　　石油化工板块方面，2020Q3以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在经历21Q4的小幅回落后，到22Q3逐步平稳，22Q4比例开始提升。到2023Q2，公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为0.54%，yoy-0.43pcts，qoq-0.39pcts，同期石油化工股票于A股中市值占比为4.21%，yoy+1.44pcts，qoq+0.37pcts。 　　申万行业化工股被持数量（公募基金重仓股）方面，基础化工股自2019Q4以来呈上升趋势，2022Q1升至高位后呈现持续回落，截至2023Q2共有69支股票有基金持仓，同比减少69支，环比减少21支；石油化工股23Q2有17支股票有基金持仓，同比减少2支，环比维持。结合23Q2基础化工板块基金行业配置情况，23Q2仍延续了23Q1的持股数量下降、持股市值占比下降的趋势，表明机构持仓环比持续减少。 　　个股变动分析 　　我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到2023Q2所研究基金的前50位重仓股，万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、石英股份位居前5位，润丰股份、蓝晓科技取代广汇能源、荣盛石化进入前五。从重仓持股市值前50股的子行业分布看，23Q2石油化工行业配置的公司数目最多，23Q2该子行业共配置11家上市公司，占比22%，环比持平，较22Q2增加3家；其次是农化行业及食品及饲料添加剂行业，23Q2季度分别配置7/4家，占比分别14%/8%，分别环比-2家/+2家。 　　化工行业持有基金数量前50的重仓股中万华化学、华鲁恒升、中国石化、中国石油、石英股份位居前五位，环比2023Q1，中国石化取代中国海油进入前五。2023年Q2化工行业各基金持股股数排名前50的重仓股中，远兴能源、中国石油、中国石化、华鲁恒升、海油发展位居前5位，中国石油、中国石化、海油发展取代万华化学、广汇能源、荣盛石化进入前五。 　　市场偏好分析：重仓股向行业龙头企业集中 　　我们发现，2023Q2各细分子行业的龙头为主要重仓股。500亿以上股票（共5支）的持股市值占化工股前50名持股总市值的36.38%，环比-11.27pcts；300亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前50名持股总市值的比例为55.0%，环比-13.43pcts。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期

　　投资要点： 　　本期（7.22-7.29）上证综指收于3，275.93，上涨3.42%；沪深300指数收于3,992.74，上涨4.47%；中小100收于7，145.41，上涨2.22%；本期申万医药生物行业指数收于8,627.69，上涨2.76%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第15位。其中，生物制品板块跑赢上证综指、沪深300和中小100。 　　重要资讯： 　　国家药监局发文，医疗器械分类管理升级 　　7月19日，国家药监局发布关于进一步加强和完善医疗器械分类管理工作的意见，提出总体要求，并明确六大重点任务及三项保障措施其中，六大重点任务分别为：优化分类管理组织体系、完善分类管理制度体系、提升分类管理效率、提升分类管理能力、提高分类管理服务水平及强化分类实施监督。近年来，随着医疗器械产业的迅猛发展，新产品、新技术、新业态不断涌现，医疗器械分类工作面临新的形势和挑战包括分类界定数量激增及难度不断提升。作为《医疗器械监督管理条例》的重点内容，医疗器械分类管理升级将对监督管理工作起到重要作用。 　　江西省干扰素品种集采公示 　　7月20日，江西省药品医用耗材集中采购联席会议办公室发布《关于干扰素省际联盟采购拟集采品种目录的公示》，拟对14个干扰素品种进行集采。 　　在今年初国家医保局发布的《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》中，江西牵头开展干扰素省际联盟采购和湖北牵头扩大中成药省际联盟采购品种和区域范围，广东牵头开展易短缺和急抢救药省际联盟采购并列，均在国家医保局的重点指导之列。 　　国家6部门《2023年下半年重点工作任务》发布 　　经国务院同意，国家卫生健康委、国家发展改革委、财政部、人力资源社会保障部、国家医保局、国家药监局联合印发《深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务》（以下简称《任务》），明确了2023年下半年深化医改的重点任务和工作安排。2023年下半年医改工作主要包括六个方面20条具体任务：一是促进优质医疗资源扩容和区域均衡布局；二是深化以公益性为导向的公立医院改革；三是促进多层次医疗保障有序衔接；四是推进医药领域改革和创新发展；五是健全公共卫生体系；六是发展壮大医疗卫生队伍。 　　核心观点： 　　202302，医药行业基金重仓持股总市值为3230.40亿元，环比202301的3276.97亿元略有降低，在31个申万一级行业中排名第3；医药行业基金重仓持股比例为11.40%，环比2023Q1的11.20%略有提升，在31个申万一级行业中排名第3。基金重仓持股总市值和基金重仓持股比例排名前2的分别为电力设备和食品饮料行业，202302基金重仓持股总市值分别为4067.20亿元和3856.43亿元，基金重仓持股比例分别为14.35%和13.61%。 　　202302医药行业基金重仓持股比例、行业标准配置比例和超配比例分别为11.40%、7.48%和3.92%，医药行业标准配置比例环比略有下降重仓持股比例和超配比例环比略有上升。纵向来看，医药行业重仓持股比例和超配比例连续4个季度实现增长；从201201以来医药行业基金重仓持股比例来看，行业重仓持股比例平均数和中位数分别为12.01%和11.28%；从201201以来医药行业超配比例来看，行业超配比例的平均数和中位数分别为5.23%和4.57%。整体来看，202302医药基金重仓持股情况环比表现较为稳定，从基金重仓持股比例来看处于过去十年间较为中部的位置但从超配比例来看，医药行业目前有较大提升空间，表明行业目前仍然具备一定的配置价值。 　　细化到子板块来看，202302生物制品、化学制药、医疗服务、医疗器械、医药商业和中药的基金重仓持股比例分别为1.07%、2.65%、2.99%、2.57%、0.41%和1.70%。环比来看，化学制药、医疗器械和中药的基金重仓持股比例分别实现环比上涨，生物制品、医疗服务和医药商业的基金重仓持股比例环比有所下降。 　　从医药行业板块内部轮动趋势来看，202302生物制品、化学制药、医疗服务、医疗器械、医药商业和中药分别占医药生物基金持仓比重的9.42%、23.28%、26.22%、22.52%、3.61%和14.95%，其中，化学制药和中药环比涨幅最大，占比分别提升了6.24%和3.28%，医疗服务环比跌幅最大，占比下降了10.25%。从202302医药生物二级板块内部轮动的趋势来看，在《谈判药品续约规则》等政策的引领下，创新药产业链利好或将持续兑现，基金正在逐步向以创新药企为首的化学制药板块轮动，化学制药板块已经连续4个季度实现占比提升；中药在我国利好政策的扶持下，占比由202004的1.34%提升到202302的14.95%。 　　从医药基金持仓市值排名靠前的上市公司来看，202301基金持仓市值前5的公司分别为药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药和泰格医药；202302基金持仓市值前5的公司分别为迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科和同仁堂。从医药基金持仓市值排名前20上市公司所属的三级板块来看，2023Q1医疗研发外包、医疗设备和医院基金持仓市值排名前三，202302为化学制剂、医疗研发外包和医疗设备。表明医药行业虽然重仓持股总市值环比基本稳定，但行业内部板块轮动，风格逐渐由医疗服务向创新药企切换。 　　总体来看，目前医药基金重仓持股整体表现较为稳定，行业整体处于十年来基金持仓中部位置，当下时点是医药行业的配置良机，未来行业仍有较大的修复空间。从行业内部板块基金持仓轮动层面来看，基金重仓的版块正在逐步由医疗服务板块向化学制药，尤其是创新属性药企板块轮动，具备更强研发能力的药企更容易获得市场关注。建议重点关注恒瑞医药、迈瑞医疗、华东医药、恩华药业、信立泰和药明康德等。 　　长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹： 　　1）创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注药明康德、凯莱英、恒瑞医药、恩华药业、复星医药、科伦药业、君实生物-U、信立泰、康辰药业、华东医药、荣昌生物、博腾股份、泰格医药、一品红等； 　　2）受益医疗新基建，具备进口替代和自主可控能力的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗、普门科技、欧普康视、开立医疗、海尔生物等； 　　3）受益居家白主诊疗、保健消费和市场集中度提升的连锁药店龙头，建议关注一心堂、益丰药房等； 　　4）受益新冠治疗和常规治疗需求常态化，竞争力突出的综合医疗服务行业，建议关注国际医学、爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科、美年健康等； 　　5）具备消费和保健属性的药品生产企业，建议关注天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶等， 　　风险提示：行业政策风险：市场调整风险

　　行业观点 　　2023年中报季开启， 推荐关注边际向上及业绩向好的板块。 　　进入7月， 中报季正式开始。 我们重点关注边际向上及业绩向好的板块。 　　医疗服务板块从疫情中快速恢复， 患者需求加速释放， 推动板块业绩的释放。 其中部分可选型医疗， 随着居民健康意识的加强， 需求在快速释放。 我们重点关注中医医疗服务子版块。 　　器械板块在医疗服务快速恢复的大背景下， 实现快速增长。 大部分IVD产品公司或医用耗材公司在3月时初步迎来了常规产品销售的迅速增长。 在之后的4-5月， 这种理想状态得以顺利延续， 我们认为IVD与耗材的强势表现会在整个Q2以及下半年延续。考虑目前医院诊疗量的快速恢复， 医药流通在去年的低基数上有较大的成长空间， 2023年有望加速增长。 随着集采的常态化展开， 目前纳入集采的品种已超过300个， 基本覆盖了药品及器械的核心品种， 集采对流通企业盈利水平的负面影响已经出清。 流通企业可以通过配送新药、 集采弃标/丢标品种、 医疗器械、 中药等高毛利的产品， 来提升自身的盈利水平。 　　投资策略 　　投资策略：主线一： 创新药关注非肿瘤差异化治疗领域。 肿瘤治疗领域相同靶点扎堆现象严重， 构建非肿瘤治疗领域新赛道的差异化竞争是创新药的另一个发展方向。 我们重点关注： 1） 减肥药物领域， 建议关注华东医药、 信达生物； 2） 阿尔茨海默症治疗领域； 3） 核医学领域， 建议关注东诚药业。 主线二： 中特估板块重点关注中药及医药流通。 我们认为医药是“ 中特估” 核心主线之一， 其中我们建议重点关注： 1） 政策支持的中药板块， 建议关注康缘药业、 贵州三力、 昆药集团、 新天药业、 以岭药业， 固生堂， 华润三九； 2） 估值低且边际向上的流通板块。 主线三： 器械板块疫后复苏叠加集采恐慌释放， 看好后续表现。 我们建议优选其中基本面过硬、 具备长发展逻辑的公司。 另一方面进军国际市场大大提升了国内医疗器械公司的业务空间。 而能够进入欧美等发达国家主流市场的产品更从中获得了质量背书进而反哺国内市场， 建议关注新产业、 心脉医疗、 迈瑞医疗、 安图生物。 主线四： 关注其它短期受挫后的边际改善板块： 1）CXO&生命科学上游：美联储加息预期接近尾声， 更多创新疗法在临床实现突破经过近两年调整biotech估值泡沫出清、 性价比凸显， 行业兼并加速， 未来投融资环境也有望逐步回暖， 带动 CXO与生命科学上游行业转暖。 建议关注凯莱英； 2） 疫苗：呼吸道传染病重心转移流感、 结核等预防产品有望得到重视， 建议关注华兰生物、 智飞生物； 3） 消费升级：可选医疗有望实现快速增长， 建议关注爱尔眼科、 通策医疗。 　　行业要闻荟萃 　　1） 仁会生物贝那鲁肽注射液的新适应症获得批准， 用于成年人的体重管理； 2） 正大天晴的曲妥珠单抗获批上市， 用于治疗乳腺癌； 3） 勃林格殷格翰与礼来联合宣布， 欧盟批准SGLT2抑制剂恩格列净用于治疗慢性肾病； 4） 智飞生物四价流感疫苗上市申请获CDE受理。 　　行情回顾 　　上周A股医药板块上涨2.76%， 同期沪深300指数上涨4.47%， 医药行业在28个行业中涨跌幅排名第14位。 上周H股医药板块上涨6.62%， 同期恒生综指上涨4.82%， 医药行业在11个行业中涨跌幅排名第5位。 　　 风险提示 　　1） 政策风险：医保控费、 药品降价等政策对行业负面影响较大； 2） 研发风险：医药研发投入大、 难度高， 存在研发失败或进度慢的可能； 3） 公司风险：公司经营情况不达预期。

　　投资要点： 　　行业集中度提升，新增产能向头部企业集中。涤纶长丝头部企业通过不断纵向及横向扩张实现资产规模及营收规模的持续扩大。根据百川盈孚的数据，2022年，涤纶长丝行业产能排名靠前的企业是桐昆集团、新凤鸣、恒逸石化、东方盛虹、恒力石化和荣盛石化，CR6为63%，相比2018年上升约13个百分点，行业集中度明显提升。预计2023年涤纶长丝新增产能继续集中在桐昆股份、新凤鸣、恒逸集团、荣盛石化、东方盛虹等行业领先厂商。 　　国内需求复苏，海外表现较弱。今年以来国内需求回暖，纺织服装零售额累计同比增速持续维持在高位。外需方面，我国纺织服装出口金额同比负增长，且美国批发商和制造商服装库存仍有待去化，海外终端需求偏弱，然而受印度等国家需求向好影响，上半年涤纶长丝直接出口快速增长。 　　预计今年PTA环节扩产或最多，有利于涤纶长丝成本下行。涤纶长丝原材料成本占比80%以上，行业价格呈现沿产业链传导的特征。在PX-PTA-涤纶长丝产业链条中，各环节的利润分配情况与各环节产能相对变动情况有关。今年全年来看，PTA环节扩产幅度或最大，利好下游涤纶长丝成本下行。从涤纶长丝需求来看，7月底中央政治局会议提振市场信心，下半年国内需求有望持续回暖；而海外方面，美联储加息接近尾声，7月议息会议纪要暗示美国经济软着陆概率加大，后续若美国服装库存去化，则纺织服装出口修复依然值得期待，因此国内涤纶长丝新增产能或得到较好消化。 　　投资建议：建议关注涤纶长丝领先企业桐昆股份（601233）：涤纶长丝产能全球第一，与新凤鸣合作启动泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加炼化一体化项目，积极实施一体化布局；新凤鸣（603225）：2022年涤纶长丝产量全国占比14.45%，全国排名第二；恒逸石化（000703）：国内领先的炼化-化纤龙头生产企业之一，已实现“从原油炼化到涤锦双链”的均衡发展模式,目前拥有1006.5万吨聚酯产能；荣盛石化（002493）：拥有“原油-芳烃（PX）、烯烃-PTA、MEG-聚酯-纺丝、薄膜、瓶片”一体化产业链，聚酯产能230万吨。 　　风险提示：宏观经济环境变化引发的风险；产品价格波动风险；原材料价格波动风险；行业供给增加，竞争加剧，供需格局恶化风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；贸易摩擦风险、天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　公司简介 　　公司是全球非专利农药龙头企业， 主营业务和产品包括种子、传统作物保护产品、生物制剂、收获后产品储藏技术以及农业数字化服务等。 公司经过数十年的发展已经成功实现了全球化布局， 截至 2022 年 3 月 31 日，公司已经成为全球第五大农化企业，拥有 1502 项专利， 1552 个产品配方，横跨六大洲在 138 个国家开展业务，产品登记数量达到 13464个。 此外，公司在全球共拥有 42 个生产基地， 分布在亚洲、欧洲、拉美、北美等多个地区。 　　核心要点： 　　经过对于公司发展历程的复盘，我们认为公司作为全球非专利农药龙头企业主要依靠以下发展战略： 　　1.依靠收购兼并实现业务规模的扩大与销售渠道的快速布局。 根据公司 2019 财年年报，公司在过去的 25 年中成功实现了 40 余次收购，并在收购后较好地实现了业务协同。 2019 年成功收购 Arysta LifeScience 对于公司发展而言具有里程碑式的意义，具体主要体现在四个方面： 　　①进一步完善产品体系，扩展目标作物范围，依托 Arysta 原有基础发展生物制剂产品。 　　②巩固拉丁美洲等重叠市场优势，开拓东欧、非洲等新兴市场。 　　③登记证数量短期内实现大幅增长。 公司在 2019 年收购 Arysta 以后，产品登记证数量由原先的 6500 个变为 12400个，实现了短期内的大幅提升。 　　④市场地位与规模提升明显。 2019 财年收购 Arysta 以后，公司营业收入与 EBITDA 同比分别增长 80.6%和 79.5%，业务规模大幅提升。 根据世界农化网数据， UPL 和 Arysta 在 2017 年全球农药企业销售排名中分别位列第 9 和第 11 位。而收购完成以后， 2019 年公司排名上升至第 6 位， 2020-2021 年均位列第五。 　　2.依靠全球化的生产基地布局和多元化的原材料供应体系实现低成本制造优势。一方面，公司通过实现 70%以上活性成分的自供， 另一方面根据公司 2015 财年年报，公司是全球最大的代森锰锌、磷化铝、氯氰菊酯、久效磷以及敌草胺生产商， 可以依靠规模效应降低生产成本。此外，公司的上游原材料中 38%产自印度本土，来自中国和全球其他地区的原材料均占 31%。在低成本生产活性成分的基础上，公司依托于全球布局的生产基地充分靠近终端市场将低成本优势在各个市场充分发挥。从而有效降低生产成本并保证供应链的稳定供应。 　　3.大力推进“to C”端渠道建设，持续扩大品牌影响力。 公司经过多年的发展，逐步实现了由单纯的植保产品供应商向农业服务提供商的转型，具体措施包括设立 Adarsh Kisan 中心为农民提供咨询服务、 Adarsh Farm Services 为农民提供机械化喷洒服务以及设立 Unimart 商店为农民提供集咨询与销售为一体的一站式服务。公司通过推进“to C”端渠道建设可以实现对于终端需求的快速响应并持续扩大自身品牌影响力。 　　对中国农药企业的启示与建议： 　　现阶段国内农药企业依托于我国完善的供应链与产能集聚具备明显的成本与产业链优势，并已经出现一批具有国际竞争力的龙头企业，在原药布局、产品种类与产能等方面均占据一定优势。参考 UPL 的发展历程与经营策略，我们认为对于国内农药企业，尤其是具备国际竞争力的龙头企业而言主要有以下三点启示： ①加快实施“走出去”的发展战略，积极布局具备高增长特性的市场。 ②适当采取收购兼并的方式开拓市场并形成自身规模优势。 ③加强“to C”端渠道建设，提升进一步提升品牌影响力与盈利能力。 　　风险提示： 　　国内外政策变化的风险；下游需求不及预期的风险；新产品取代现有产品的风险；原材料价格波动的风险。

　　核心观点 　　本周医药板块表现弱于整体市场，生物制品板块领涨。本周全部A股上涨2.89%（总市值加权平均），沪深300上涨4.47%，中小板指上涨2.22%，创业板指上涨2.61%，生物医药板块整体上涨2.76%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨3.36%，生物制品上涨4.80%，医疗服务上涨2.96%，医疗器械上涨1.97%，医药商业上涨1.24%，中药上涨1.36%。医药板块当前市盈率（TTM）为27.21x，处于近5年历史估值的28.19%分位数。 　　2023年二季度公募基金医药A/H持仓分析：二季度全部公募基金医药持仓环比小幅提升至11.07%（+0.20pp），但剔除医药主题基金后的医药持仓环比微降至5.66%（-0.08pp）。细分板块中，化学制剂、中药子板块持仓占比提升明显，CXO、医院子板块持仓占比下降幅度居前；化学制剂、医疗设备、中药成为二季度持仓占比前三的子板块。个股方面，二季度公募加仓前五的公司分别是美年健康、恒瑞医药、爱尔眼科、康恩贝、智飞生物。我们认为，与历史数据相比，剔除医药主题基金后公募基金对于医药处于低配状态；建议下半年关注筹码结构较好，基本面及估值处于底部，且下半年经营趋势向上的细分子板块或个股。 　　罗氏28亿美元收购RNAi产品，建议关注国内小核酸药物赛道相关企业。7月24日，罗氏以3.1亿美元首付和最高达28亿美元的交易总额获得Alnylam高血压RNAi产品Zilebesiran（目前处于Ph2临床阶段）。小核酸药物在罕见病领域取得成功之后，研发管线逐步延伸至慢性病、肿瘤和传染病等领域。国内多家企业通过自主研发、外部引进或共同开发等方式，快速切入小核酸赛道，对于热点疾病领域/靶点均有所布局，其中进展较快的管线已推进至Ph2/3临床阶段。建议关注国内小核酸药物管线及相关布局企业：圣诺医药、腾盛博药。 　　风险提示：创新药研发风险、谈判降价超预期风险、药耗集采风险。

　　7月27日国海化工景气指数为95.36，环比7月20日上升1.57，景气上行。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周（7月22日-7月28日，下同），Brent和WTI期货价格分别收于84.75和80.67美元/桶，周环比4.77%和5%。 　　重点涨价产品分析 　　据百川盈孚，本周合成氨价格上涨。印度尼西亚、澳大利亚、美国和卡塔尔的减产改变了本月的供需平衡，本周合成氨价格受到尿素市场看涨的利好支撑，且欧洲天然气价格波动、埃及和伊朗天然气限制等的影响，8月市场供应有缩减预期。在美国，Yara和Mosaic同意在8月份将坦帕合同增加10美元/吨，在此背景下，欧洲西北地区的天然气价格仍然波动不断，降低了欧洲合成氨厂家氨量的产出。未来几周，全球价格或将持续拉涨。本周氯化铵价格延续上涨态势。尿素受期货带动，价格暴涨，在一定程度上提振了氯化铵的市场信心，近日下游复合肥厂家陆续复产，需求少量增加。且供应端释放利好，整体供需稳定，局部货源紧缺。且目前氯化铵相较于尿素、硫酸铵仍存低价优势。本周三氯甲烷维持稳定运行。本周国内制冷剂R22市场高位整理，原料端氢氟酸下月定价多看稳为主，三氯甲烷价格周内持稳，成本面波动不大；厂家按照配额计划生产，挺价心态偏强，ODS用途制冷剂R22近期价格高位整理，售后需求较前期偏弱，厂家交付长约订单出货，空调厂家增量有限，积极清库为主，场内业者观望心态偏强，供需博弈下企业报盘暂维持平稳。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，7月28日纯MDI价格20100元/吨，环比7月21日上涨400元/吨；7月28日聚合MDI价格16450元/吨，环比7月21日上涨400元/吨。7月28日，万华化学发布2023年中报，2023年上半年公司实现营业收入876.26亿元，同比下滑1.67%；实现归母净利润85.68亿元，同比减少17.48%。其中，2023Q2实现营收456.87亿元，同比-3.48%，环比+8.94%；实现归母净利润45.15亿元，同比-9.86%，环比+11.40%。7月29日，万华化学发布2023年8月份中国地区MDI价格公告，自2023年8月份开始，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价19500元/吨（比7月份价格上调700元/吨）；纯MDI挂牌价24300元/吨（比7月份价格上调1000元/吨）。据万华微视界公众号，近日，工信部和国家药监局“生物医用材料创新任务揭榜挂帅(第一批)“入围揭榜单位公示，万华化学集团股份有限公司牵头申报的《耐辐照医用聚碳酸酯在血液透析器领域应用产业化开发》项目成功入围，成为高分子材料聚碳酸酯类别中唯一一个入围项目，联合单位包括欧赛医疗、百合医疗和山东省食品药品审评查验中心。 　　【玲珑轮胎】7月25日，公司发布关于美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果的公告，本次复审初裁中泰国玲珑的税率降至4.52%，目前泰国玲珑仍在执行21.09%的原审税率。玲珑轮胎为本案中反倾销税降幅最高的企业，降幅达16.57%，将对泰国玲珑营运能力和订单获取有较大提升。本周泰国到美西港口海运费为1850美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为2950美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1384美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】7月22日，公司发布赛轮轮胎关于股东部分股份解除质押的公告，截至本公告披露日，公司实际控制人袁仲雪控制的股份（含一致行动人持有的股份）合计7.17亿股，占公司总股本的23.40%，累计质押2.74亿股，占其控制公司股份总数的38.23%。 　　【森麒麟】7月26日，公司发布关于股东权益变动的提示性公告,本次权益变动前，新疆瑞森、宁波森润、新疆鑫石及新疆恒厚合计持有公司股份5089万股，占公司股份总数的7.83%，本次权益变动后，新疆瑞森、宁波森润不再持有公司股份，新疆鑫石、新疆恒厚作为一致行动人合计持有公司股份3184股，占公司总股本的4.90%。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7月27日库存17天，环比7月20日减少1.4天；PTA7月28日库存309万吨，环比比7月20日增加5.5万吨。7月28日涤纶长丝FDY价格8200元/吨，环比7月21日上涨50元/吨；7月28日PTA价格5987元/吨，环比7月21日上涨39元/吨。 　　【荣盛石化】7月28日，荣盛石化发布关于回购公司股份（第二期）实施结果暨股份变动的公告，本次实际回购时间区间为2022年8月18日至2023年7月27日，累计回购公司股票约1.48亿股，占公司总股本的1.46%，总成交金额约19.90亿元，鉴于公司回购金额已接近回购方案资金总额上限，公司决定终止本次回购。 　　【东方盛虹】据百川盈孚，7月28日，EVA市场均价达14806元/吨，环比7月21日下跌110元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，7月28日丙烯酸价格为5750元/吨，环比7月21日下跌200元/吨。 　　【恒逸石化】7月29日，公司发布关于公司控股股东及附属企业之部分员工成立专项金融产品增持公司股份的公告，控股股东恒逸集团及其附属企业的部分员工拟成立专项金融产品并通过二级市场购买等方式增持公司股份，金额合计不超过3亿元。7月29日，公司发布第五期员工持股计划，参加本员工持股计划的总人数不超过6000人，本员工持股计划初始拟筹集资金总额不超过7亿元，其中员工自筹资金不超过3.5亿元。 　　【桐昆股份】【中国化学】【双箭股份】【宝丰能源】【云图控股】【中毅达】【三棵树】【国瓷材料】本周暂无重大公告。 　　【新凤鸣】7月27日，公司发布关于不向下修正“凤21转债”转股价格的公告。公司董事会决定本次不向下修正“凤21转债”转股价格，同时在未来六个月内（即2023年7月27日至2024年1月26日），如再次触发“凤21转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。 　　【齐翔腾达】根据百川盈孚，7月28日顺酐价格为6157元/吨，环比7月21日下降240元/吨；据卓创资讯，7月28日丁酮价格7900元/吨，环比7月21日上升425元/吨。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，7月28日磷酸一铵价格2545元/吨，环比7月21日上升20元/吨；7月28日，复合肥价格为2805.56元/吨，环比7月21日上升27.78元/吨；7月28日磷矿石价格885元/吨，环比7月21日环比不变。 　　【龙佰集团】据百川盈孚，2023年7月28日，钛白粉市场均价达15296元/吨，环比7月21日上涨170元/吨。据粉体技术网公众号消息，7月25日，龙佰集团发布调价函，硫酸法钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调600-800元人民币/吨，对国际各类客户上调100美元/吨。 　　【阳谷华泰】7月28日，公司发布向不特定对象发行可转换公司债券网上发行中签率及优先配售结果公告，阳谷转债本次发行65,000万元（共计650.00万张），发行价格为每张100元，原股东优先配售日及网上发行日期为2023年7月27日（T日）。据卓创资讯，7月28日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价13350元/吨，环比7月21日持平；促进剂NS日度市场价20350元/吨，环比7月21日持平；促进剂TMTD日度市场价10550元/吨，环比7月21日持平。 　　【华峰化学】据卓创资讯，7月28日浙江市场氨纶40D为31000元/吨，环比7月21日持平；江苏市场氨纶40D为31000元/吨，环比7月21日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年7月28日，维生素A价格为87元/千克，环比7月21日持平；维生素E价格为70元/千克，环比7月21日持平。7月26日，公司发布关于第四期员工持股计划实施进展的公告。截至2023年7月25日，公司第四期员工持股计划通过二级市场竞价交易方式购买公司股票约882.81万股，占公司现有总股本的0.29%，成交总金额1.41亿元。 　　【三友化工】根据百川盈孚，7月28日粘胶短纤现货价为12850元/吨，环比7月21日不变。据卓创资讯，7月28日纯碱价格为2073.33元/吨，环比7月21日上升48.33元/吨。 　　【华鲁恒升】根据百川盈孚，7月28日乙二醇国内市场价为4123元/吨，环比7月21日上升43元/吨。据卓创资讯，7月21日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2580元/吨，环比7月21日上升210元/吨。 　　【瑞华泰】2023年7月28日，公司在投资者互动平台表示，嘉兴项目的厂房建设工程已基本完成，4条主生产线和各工厂系统主体安装工作基本完成，另外2条主生产线正在安装过程中。目前已完成安装的4条主生产线已进入调试阶段，后续将加快生产线的工艺稳定性和各公辅系统运行验证，推动产线连续批量试生产。 　　【金禾实业】据百川盈孚，7月28日安赛蜜市场均价达4.5万元/吨，环比7月21日持平；三氯蔗糖市场均价达14.5万元/吨，环比7月21日持平；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比7月21日持平。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年7月23日当周功夫菊酯原药价格为12.6万元/吨，较7月16日上涨0.1万元/吨；联苯菊酯原药价格为15.8万元/吨，较7月16日持平。据百川盈孚，2023年7月28日草甘膦原药价格为3.78万元/吨，较7月21日上涨0.2万元/吨。 　　【利尔化学】据百川盈孚，2023年7月28日草铵膦原药价格为6.2万元/吨，较7月21日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年7月23日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月16日持平；多菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月16日持平。据百川盈孚，2023年7月28日敌草隆价格为3.8万元/吨，较7月21日上涨0.05万元/吨。 　　【长青股份】据中农立华，2023年7月23日当周吡虫

　　本周（7月10日-7月14日）行情回顾 　　氟化工指数下跌2.95%，跑输基础化工指数4.20%。本周（7月24日-7月28日）氟化工指数收于4868.26点，下跌2.95%，跑输上证综指6.36%，跑输沪深300指数7.42%，跑输基础化工指数4.20%，跑输新材料指数4.01%。 　　氟化工周观点：氟化工行情整体稳定，静待需求复苏及制冷剂配额落地 　　萤石：本周（7月24日-7月28日）萤石价格保持稳定。截至7月28日，萤石97湿粉市场均价3,040元/吨，较上周持平；7月均价（截至7月28日）3,064元/吨，同比上涨13.55%；2023年1-7月均价3,057元/吨，较2022年均价上涨9.52%。制冷剂：本周（7月24日-7月28日）制冷剂市场企稳观望，上游原材料行情走弱。截至7月28日，（1）R32价格、价差分别为14,000、2,014元/吨，较上周分别持平、+6.67%；（2）R125价格、价差分别为21,500、7,438元/吨，较上周同期分别持平、+0.65%；（3）R134a价格、价差分别为20,750、3,928元/吨，较上周同期分别持平、持平；（4）R22价格、价差分别为19,000、10,684元/吨，较上周同期分别持平、持平。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【新宙邦】业绩预减：公司预计2023H1实现归母净利润4.65-5.65亿元，同比-53.68%~-43.72%；实现扣非净利润4.25-5.25亿元，同比-57.14%~-47.06%。 　　【金石资源】包钢金石金鄂博氟化工项目一期投料试车。7月27日，金鄂博氟化工项目一期投料试车启动仪式在达茂旗巴润工业园区举行，标志全球产能规模最大、生产工艺新颖、生产装备先进、安全环保设施国内领先的大型无机氟化工企业在包头建成。包钢集团、金石资源集团联合投资的萤石资源“选化一体”综合利用的氟化工项目，本着技术先进、低碳环保、绿电节能的宗旨，对白云鄂博铁矿石加工后的尾矿进行综合循环利用。后续将向氟化工高端产业发展，打造高、精、尖氟化工下游产品产业链，将金鄂博氟化工打造成全国氟化工生产基地与当地经济支柱产业。 　　受益标的 　　我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《 “十四五”生物经济发展规划》 ,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由 54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以 2020 年10 月 6 日为基准 1000 点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（ 2023/07/24-2023/07/28）华安合成生物学指数上涨 8 个百分点至 1010.41。上证综指上涨 3.42%，创业板上涨2.608%，华安合成生物学指数跑赢上证综指 4.58 个百分点， 跑赢创业板指 5.39 个百分点 　　聚乳酸攻关生物医用高分子材料入围 　　7 月 19 日，工业与信息化部原材料工业司发布生物医用材料创新任务揭榜挂帅（第一批）入围揭榜单位，攻关材料分为高分子材料、金属材料、无机非金属材料三种类型。 其中，生物医用高分子材料包括：聚氨酯、聚 L-丙交酯-己内酯、医用聚醚醚酮、医用聚乳酸衍生物、医用聚对二氧环己酮、超细聚乙烯纤维屏蔽材料、聚四氟乙烯、膨体聚四氟乙烯、医用植入级硅橡胶、医用聚砜、医用聚醚砜、超高分子量聚乙烯、环烯烃聚合物、聚乙醇酸、聚 4-甲基-1-戊烯、乙交酯-己内酯共聚物、聚碳酸酯、聚芳醚砜酮、聚羟基脂肪酸酯、水凝胶、聚全氟乙丙烯树脂、淀粉样蛋白聚集体。 　　GLP-1 类药物全球放量，合成生物学助力多肽&蛋白类药物开发生产 　　据药融云全国医院销售数据库， 2022 年糖尿病用药市场份额最高的药品 TOP10 中，胰岛素及其同系物占据 5 席。但随着门冬胰岛素、甘精胰岛素、赖脯胰岛素专利陆续过期，胰岛素市场势必走向萎缩， GLP-1 和 SGLT2 等新一代降糖产品日渐成为降糖药市场的“必争之地”。 　　化工七巨头携手， 启动塑料回收研发中心 　　SABIC 连同巴斯夫、科思创、陶氏化学、利安德巴塞尔、三菱化学和索尔维已与著名的荷兰创新组织 TNO 签署协议，后者将主持新中心并执行研发项目。第一批项目将于 2023 年下半年启动。作为一项由私营部门推动的举措，研发中心项目旨在朝着更可持续的塑料废物处理迈出重大步伐，并帮助解决与发展相关的行业特定主题机械和化学回收途径。研发中心是 LCET 计划启动的第一个项目，其他项目将在 2023 年进入开发阶段。 　　南京市：加强塑料废弃物回收、利用 　　7 月 25 日，记者从南京市发改委获悉，南京市已制定并印发南京市塑料污染治理 2023 年度重点工作计划，以加快构建塑料废弃物循环利用体系，提升城乡人居环境质量。根据计划，今年南京市将进一步聚焦重点环节、重点领域、重点区域，突出关键重点，持续推进塑料污染全链条治理；聚焦易降解、可替代、能回收、可循环塑料材料产业发展，培育有利于规范回收和循环利用的新业态新模式。 　　工信部： 聚乳酸有望在医学领域迅速发展 　　7 月 19 日，工业与信息化部原材料工业司发布生物医用材料创新任务揭榜挂帅（第一批）入围揭榜单位，攻关材料分为高分子材料、金属材料、无机非金属材料三种类型。其中，生物医用高分子材料包括：聚氨酯、聚 L-丙交酯-己内酯、医用聚醚醚酮、医用聚乳酸衍生物等。 高分子材料揭榜团队牵头单位中，金发科技、北京微构工场等生物基新材料生产企业俨然在列。 　　浙江 15 万吨 PLA 项目完成封顶 　　近日，中化学曙光公司承建的浙江海创达生物材料有限公司年产 15 万吨聚乳酸项目顺利封顶。据悉，该项目是以践行浙江省“八八战略”为背景，奋力打造重要沿海经济窗口为目标，进一步发挥浙江省的生态优势，助力建设“绿色浙江”，将其绿色产业影响力积极辐射至全国的重要实践。海正生物于 2021 年 3 月设立全资子公司浙江海创达生物材料有限公司并规划实施一期年产 15 万吨聚乳酸项目。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。