本周板块行情：本周申万基础化工行业指数下跌0.55%，跑赢沪深300指数1.15pct；炼化及贸易指数下跌1.54%。细分概念指数中锂电池概念板块下跌2.40%、石墨烯概念板块下跌0.76%、碳纤维概念板块上涨0.66%、半导体材料指数下跌2.09%、化肥农药指数下跌1.15%、化纤指数下跌0.35%。涨幅前五的个股为：福莱新材（37.81%）、恒大高新（17.85%）、中毅达（15.57%）、中研股份（15.53%）、中农联合（15.26%）。 　　本周行业内产品价格变动：本周化工产品价格变动看，根据百川盈孚数据，涨幅前五分别为维生素VC（+10.3%）、维生素B1（+6.4%）、乙腈（+5.8%）、MMA（+4.4%）、布伦特原油（+3.5%）；跌幅前五分别为液氯（-26.0%）、醋酸（-11.3%）、酸酐（-8.8%）、石油焦（-6.8%）、二氯丙烷-白料（-6.5%）。 　　本周行业主要动态：12月15日，赛轮轮胎公告，赛轮新加坡与墨西哥TD成立合资公司（其中赛轮出资占比51%），拟投资2.4亿美元建设“墨西哥年产600万条半钢子午线轮胎项目”。12月8日，华峰化学发布两则新项目投建公告。1）天然气一体化项目：公司拟通过全资子公司涪峰化工投资50.2亿元建设年产110万吨天然气一体化项目（一期），项目建设周期为36个月，主要产品为BDO，目前BDO主要用于四氢呋喃、γ-丁内酯、涂料和增塑剂等的生产，以及作为溶剂和电镀行业的增亮剂等。2）氨纶产业链深化项目：公司拟通过全资子公司重庆材料投资20.4亿元建设年产12万吨PTMEG氨纶产业链深化项目，预计建设期36个月。PTMEG主要用于生产氨纶、聚氨酯弹性体和酯醚共聚弹性体。PTMEG的下游行业主要为氨纶，其次是聚氨酯弹性体及酯醚共聚弹性体。 　　投资策略：关注明年景气度较好、业绩稳健的子行业及相关公司；持续关注半导体材料的国产化进程，龙头公司回调机会、氟化工、轮胎、现代煤化工等细分赛道投资机会。建议投资者逢低布局鼎龙股份、安集科技、雅克科技、金石资源、巨化股份、森麒麟、万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团。 　　风险提示：宏观经济增速低于预期、下游需求疲弱、油价及化工产品价格大幅波动。

　　电子废弃物，也称“电子垃圾”，是指被废弃不再使用的电器或电子设备，翻新、再利用、转售、通过材料回收或处置的废旧电子产品也被视为电子废物。根据行业特性可以将电子废弃物进行按电器用途分类和按环境影响程度分类。家用电器电子设备是电子废弃物的主要来源。总体上随着时间推移行业向集约化、标准化、规范化发展，技术上推动企业利用现代化、信息化方式进行线上线下废弃物回收。由于再生回收行业的进入壁垒较低，中小企业扎堆现象明显，中国正加速行业份额向龙头企业集中。假设中国手机和电脑回收率到2030年能够达到85%，碳排放将减少约2,200万吨。未来电子废弃物循环经济体系将更加完善甚至成为主流。随着手工作坊式拆解工厂的大量减少及拆解技术工艺落后、资金实力弱小的拆解企业退出市场，行业竞争格局有望优化，市场集中度将得到提升。预测行业将持续保持增长态势，在2027年达到373亿元，2023-2027年CAGR为9%。 　　电子废弃物行业定义 　　电子废弃物，也称“电子垃圾”，是指被废弃不再使用的电器或电子设备，翻新、再利用、转售、通过材料回收或处置的废旧电子产品也被视为电子废物。狭义上的电子废弃物主要包括“四机一脑”，即电冰箱、空调、洗衣机、电视机等家用电器和计算机等通讯电子产品的淘汰品，这五类电子废弃物的主要特征表现为社会保有量大、废弃量大，随意丢弃污染环境严重，处理难度大。广义上的电子废弃物除了“四机一脑”，还包括信息和通信技术（ICT）设备，如智能手机和平板电脑等照明设备、电气和电子工具、玩具、休闲和运动设备、医疗设备、监测和控制仪器等消费和工业用电气电子设备。

中心思想 本报告基于头豹研究院发布的《胃黏膜保护药物行业规模 中国市场测算逻辑模型》报告，对中国胃黏膜保护药物市场规模进行了分析。报告的核心观点如下： 中国胃黏膜保护药物市场规模持续增长，但增速放缓 报告预测，2017年至2027年，中国胃黏膜保护药物市场规模将持续增长，但增速呈现逐年下降的趋势。传统胃黏膜保护剂市场规模增长缓慢，而新型胃黏膜保护剂市场规模增长较快，成为市场增长的主要驱动力。 市场规模测算基于多重因素分析，并存在一定假设 报告对市场规模的测算，综合考虑了中国消化性溃疡患病人数、就诊率、传统胃黏膜保护剂使用年成本以及新型胃黏膜保护剂（替普瑞酮、瑞巴派特、伊索拉定）的销售额等多个因素。但部分数据依赖于假设和推测，例如消化性溃疡患者就诊率的推测以及部分药物销售额的推算，这可能会对最终的市场规模测算结果造成一定的影响。 主要内容 本报告主要内容基于头豹研究院报告中的数据和分析，涵盖以下几个方面： 中国胃黏膜保护药物市场规模及增长趋势 报告提供了2017年至2027年中国胃黏膜保护药物市场规模的预测数据，并将其细分为传统胃黏膜保护剂市场和新型胃黏膜保护剂市场。数据显示，整体市场规模持续增长，但增速逐年放缓。传统胃黏膜保护剂市场规模增长缓慢，年均增长率在2%左右，而新型胃黏膜保护剂市场规模增长较快，年均增长率在4%-6%之间波动。这种差异主要源于新型药物的市场渗透率提升和传统药物市场竞争加剧。 消化性溃疡患病人数及就诊率分析 报告分析了中国消化性溃疡患病人数和就诊率的趋势。患病人数在报告预测期内基本保持稳定，略有波动，而就诊率则呈现稳步上升的趋势，这反映了国民健康意识的提高和医疗资源的可及性改善。就诊率的增长是推动市场规模增长的重要因素之一。 传统与新型胃黏膜保护剂市场规模对比分析 报告分别对传统胃黏膜保护剂和新型胃黏膜保护剂的市场规模进行了测算。传统胃黏膜保护剂市场规模测算基于消化性溃疡就诊人数和每位患者的年用药成本。新型胃黏膜保护剂市场规模则通过对替普瑞酮、瑞巴派特和伊索拉定的销售额进行汇总得出。数据显示，新型胃黏膜保护剂市场规模占比逐年提升，逐渐成为市场的主导力量。 主要新型胃黏膜保护剂销售额分析 报告分别对替普瑞酮、瑞巴派特和伊索拉定三种新型胃黏膜保护剂的年销售额进行了预测。数据显示，替普瑞酮的销售额增长最快，而伊索拉定的销售额增长相对缓慢，这可能与市场竞争格局、产品价格和市场推广策略等因素有关。 数据来源及模型构建 报告详细说明了数据来源，包括公开发表的学术论文、行业报告以及医药信息网站等。同时，报告也阐述了市场规模测算的逻辑模型，包括关键假设和计算公式，这有助于读者理解报告结论的可靠性和局限性。 总结 本报告基于头豹研究院的数据和分析，对中国胃黏膜保护药物市场进行了全面的分析。报告预测，未来几年中国胃黏膜保护药物市场将持续增长，但增速将逐渐放缓。新型胃黏膜保护剂市场将成为市场增长的主要驱动力。然而，报告中部分数据依赖于假设和推测，这可能会对最终的市场规模测算结果造成一定的影响。读者在参考本报告结论时，应充分考虑这些因素。 报告的数据和分析为行业参与者提供了重要的市场信息和参考依据，有助于企业制定更有效的市场策略。 未来研究可以进一步完善模型，减少假设依赖，提高预测精度。 此外，深入分析市场竞争格局、政策环境以及消费者行为等因素，将有助于更全面地理解市场发展趋势。

　　报告要点速览 　　制冷剂是制冷系统中的工作介质，是氟化工产业链中最大的下游产品，应用场景广泛，包括房间空调、冰箱冷柜、工商制冷、汽车空调、消防器材生产等。制冷剂由于含有氢氟氯碳化物类成分，对臭氧层有破坏作用，造成臭氧层空洞，且这些碳化物属于温室气体，因此制冷剂的使用也会加剧温室效应，此为行业的主要痛点。如今随着各国对环保问题的关注度逐渐加深，以及在“双碳”目标的影响下，各国积极响应，陆续出台相关政策，将第一、二、三代制冷剂陆续列为管控品，设定禁用和淘汰日程。目前中国处于二代和三代制冷剂的过渡阶段。中国三代制冷剂基期于2022年结束，配额市场将于2024年开启，加之发达国家维修所需的制冷剂主要从中国等发展中国家进口，以及近几年夏季高温天气增多对空调的需求，预计制冷剂行业景气度将进一步上升。本篇报告主要回答制冷剂领域近期关注的问题，主要涉及： 　　1）制冷剂行业的痛点？ 　　3）三代配额期将开启，对中国制冷剂行业的影响？ 　　3）制冷剂行业的市场空间？

　　自动化药房是以自动化设备为媒介，结合计算机信息技术及现代管理技术，以实现药房工作流程优化升级。应用场景包括医院各科室（如门急诊及住院药房、药库、静配中心、手术室、ICU等）、零售药店及医药流通企业药库等，有效实现医疗服务机构降本增效，是提升服务质量的重要手段。 　　院端自动化药房行业定义 　　自动化药房是指在药房或其他医疗环境中执行的任务和过程的机械化或自动化。以自动化设备为媒介，结合计算机信息技术及现代管理技术，实现药房工作流程优化升级。药房进行自动化升级解决方案为通过“硬件+软件”结合提升药品终端智能化水平。硬件主要包括自动发药机、自动配液机器人、自动售药机等，软件主要包括信息化系统，如库存管理SAAS、患者管理等。根据每个药房所发放药品规格以及形态的不同，所使用的自动化发药设备也不同。其应用场景主要包括院端药房、静配中心及零售药房，其中院端为最主要应用场景。

　　本周市场走势 　　过去一周，沪深300指数涨跌幅为-1.70%，基础化工指数涨跌幅为-0.28%。基础化工子行业市场表现分化明显，涨幅靠前的子行业有：涤纶（3.16%），膜材料（2.63%），氟化工（2.38%）。 　　本周价格走势 　　过去一周涨幅靠前的产品：国际石脑油（7.19%），煤焦油（6.94%），顺酐（5.51%），国产包衣维生素C（5.00%），酚油（4.92%）；跌幅靠前的产品：烧碱（-13.75%），ADC发泡剂（-13.33%），硫基复合肥（-11.67%），液氯（-9.52%），醋酸（-8.65%）。 　　行业重要动态 　　供需失衡担忧叠加欧佩克+减产前景存疑，国际油价持续下行。前期油价在连续六日下跌后短暂触底，技术性回调，加之美国非农数据高于预期支撑油价，油价反弹收涨；后期EIA大幅下调明年原油需求预期施压油价，但美联储鸽派发言叠加美国原油库存下降超预期缓解了市场悲观情绪，油价震荡运行。截至12月15日当周，WTI原油价格为71.43美元/桶，较12月8日上涨0.28%；布伦特原油价格为76.55美元/桶，较12月8日上涨0.94%。美联储维持利率不变并放出降息信号，美元走弱将对原油形成支撑，加之欧佩克继续看好油市需求前景且新增减产即将进入执行阶段，消息面多头占据上风，预计下周国际油价或震荡小涨，后续需关注相关承担减产任务的国家提升自愿减产执行力度。 　　近日，赛轮轮胎发布公告称，公司全资子公司赛轮新加坡与墨西哥当地企业签署了《合资企业协议》。双方拟成立合资公司，投资2.4亿美元（约合人民币17.08亿元）建设年产600万条半钢子午线轮胎项目。全球布局是国际一流轮胎企业的必由之路，“走出去”在国内头部胎企中也形成趋势。面对当前全球贸易壁垒新形势，从轮胎产业全球发展格局上看，墨西哥或将成为东南亚之后轮胎企业投资布局的“新大陆”。 　　投资建议 　　三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布，为行业景气度提升带来有力支撑，同时新一轮库存周期或正在开启，部分顺周期品种有望迎来持续复苏，当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，近期国内配额方案正式出台，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。受煤油价格高位影响，煤化工板块盈利有望得到改善，建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。此外建议关注蓝晓科技、鹿山新材、信德新材、山东赫达等优质成长股标的业绩拐点投资机会。 　　维持基础化工行业“增持”评级。 　　风险提示 　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

　　2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察调研期间首次提到“新质生产力”，强调整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力。 　　医疗行业是一个典型的知识和技术密集型行业，其发展水平直接关系到国民健康和生命质量。医疗健康AI大模型，作为人工智能的一个分支，能够通过学习大量的数据来生成新的数据实例，这在医疗领域有着广泛的应用前景，如药物研发、医学影像、医疗文本分析等。这些应用不仅能够提升医疗服务的质量和可及性，还能够推动整个医疗产业的创新发展，形成新的产业生态和生产力。因此，“新质生产力”概念下的科技创新资源整合，对于医疗和生成式AI领域的发展至关重要。 　　基于此，亿欧撰写了本报告，旨在分析当前医疗健康AI大模型在实际应用中的成效，提高医疗各界对医疗健康AI大模型的认识和理解，讨论其对医疗服务可及性和质量的潜在影响，增强医疗各界对新技术的接受度。 　　医疗健康AI大模型技术发展过程：从深度学习过渡到大模型时代 　　在1956年的达特茅斯会议上，“人工智能”的概念被首次提出，六十多年以来，历经逻辑推理、专家系统、深度学习等技术的发展，人工智能也经历了数次沉浮，有如日中天的发展时期，也有因技术不足热度退去后的寒潮。而每一次寒潮后，也会经历技术的蛰伏发展，为人工智能带来里程碑式的进步。 　　众多高校研发医疗健康AI大模型，为行业发展的技术底座提供了坚实的基础 　　目前众多高校启动了关于中文医疗健康AI大模型的研发并在Github上发布源代码，增加了商业企业对于医疗健康AI产品研发的技术支持。 　　从研发模型的功能分析，大多围绕问诊对话、病历结构化等文字处理相关的功能。

　　1、聚碳酸酯（PC）是具有优异性能的工程塑料， 2015年以来快速国产化，大量企业进入PC产业， 2022年以前产能保持快速增长，但始终维持大量进口状态， 2019-2021年进口量都在150万吨以上。 　　 2、 2023年以来PC行业的供需格局出现若干积极向好变化：（1） PC供应端产能增速回归理性；（2）国内产业链企业普遍完成了一体化配套和新产品开发，产业竞争力增强；进口替代过程显著加速，进口替代叠加反向出口有望带动百万吨量级的国内产量；（3） 2022年以来PC价格有较大幅度下跌，与其他竞争性材料相比性价比大幅提升；（4） PC在终端下游，尤其是消费电子的新应用层出不穷，拉动了下游消费保持较快增长。 　　 3、 投资建议：行业格局向好转变，有望带动行业性盈利改善，建议关注聚碳酸酷全产业链布局标的维远股份。 　　风险提示：（1）下游需求增长不及预期；（2）产品价格下滑；（3）产能供应过剩。

　　2023年12月1日，国家药监局药审中心发布《新药临床安全性评价技术指导原则》（以下简称《指导原则》）。《指导原则》共7章，包括概述、适用范围、不良事件术语的标准化、药物与不良事件因果关系评估、临床试验期间的安全性评价、新药上市申请时的安全性评价以及附录，是新药获益-风险评估的重要基础，应贯穿于研发和上市的全生命周期。《指导原则》重点关注临床试验期间和申报上市申请两阶段的临床安全性评价,适用于化学药品和治疗用生物制品新药范畴。我们认为，《指导原则》为新药临床安全性评价提供了科学的方法和技术指导。 　　明确药物与不良事件因果关系的评估方法。《指导原则》指出，药物与不良事件因果关系的判定应基于基础疾病、药物作用机制、试验药物的不良事件汇总数据、同类药物安全性信息、非临床安全性数据等，进行专业的医学评估，必要时结合统计学进行综合分析。而分析判断个例不良事件是否与试验药物有因果关系，可以从时序性、合理性、剂量-暴露-反应关系、去激发、再激发、能否用其它原因解释、类似情况是否已有文献报道等要点进行分析和推断。 　　临床试验期间的安全性评价包括个例分析和汇总分析。临床试验期间的安全性评价的主要目的是及时发现潜在的严重风险，其主要内容包括对不良事件的个例分析和安全性数据的汇总分析。个例分析是汇总分析的前提，汇总分析应贯穿于整个临床试验阶段。需要进行个例分析的事件包括单个病例罕见的特殊严重不良事件和发生一次或多次的不常见严重不良事件；当获知受试者接受的治疗对于解读和判断上述事件，并确定给予恰当的医疗干预、保护受试者安全是必需的情况下，通常需揭盲分析；随后基于个例分析结果对研究者手册、试验方案和其他安全性相关信息进行相应的更新。需要进行汇总分析的事件包括可预见的严重不良事件和预期严重不良反应；在实施过程中，应关注流程的稳健性以及做出判断的依据，如定期审查安全性数据及信息、保护设盲试验的完整性、提供判定因果关系的详细记录、收集大规模的安全性数据、对组间差异进行更全面的分析等；随后基于汇总分析结果对研究者手册、试验方案和其他安全性相关信息进行相应的更新。 　　申报上市申请时的安全性评价需要从试验药物的总体暴露程度、试验药物的总体安全性特征以及试验药物的重要安全性风险三个方面进行分析评估。申报上市申请时的安全性评价的主要目的是综合分析试验药物安全性的重要发现及相关证据，评估试验药物的总体安全性特征、确定不良反应谱和药品说明书中应纳入的安全性相关信息。《指导原则》指出，在分析试验药物的总体安全性特征时，应从以下几个方面对安全性数据分析加以规范和补充：（1）总结临床试验中暴露于试验药物的人口统计学特征和其他特征，若其在组间不均衡，且有可能导致安全性评价结果出现差异时，应加以说明；（2）总体考虑分析不良事件；（3）按单位时间分析不良事件的真实发生率；（4）按单位剂量分析不良事件的真实发生率；（5）对多个试验的安全性数据进行合并分析；（6）为严重不良事件提供详细的叙述性分析；（7）尽可能在临床试验报告中详细解释所有脱落病例；（8）提供针对特殊情形的安全性分析。 　　风险提示：医保政策收紧风险，新药研发失败风险，新药监管审批风险，公司经营风险。