报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　碳纤维材料：低空经济意义重大、前景光明，碳纤维材料或将受益。4月17日，国新办举行发布会，国家发改委研究室主任金贤东表示，低空经济涉及物流运输、城市交通、农林植保、应急救援、体育休闲、文化旅游等领域，同时也涉及高端制造、人工智能等行业，具有服务领域广、产业链条长、业态多元等特点，是新质生产力的典型代表，积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明。根据百川盈孚数据，本周碳纤维国产T300（12K）市场价格90元/千克，国产T300（24/25K）市场价格77元/千克，国产T300（48/50K）市场价格72元/千克，国产T700（12K）市场价格140元/千克，均与上周持平。 　　生物能源及材料：中石化携手道达尔共同推动可持续航空燃料SAF，生物航煤值得关注。据中国石化网站消息，2024年3月，中国石化与道达尔在北京签署双方签署了可持续航空燃料（SAF）合作框架协议。目前，中国石化生产的生物航煤已在东航、南航、国航、多彩贵州航空等国内航线上投用。随着国际货运的成功首飞，我国自主研发生物航煤实现从制造基地到商业飞行、从客运航空到货运航空、从国内航线到国际航线的三层跨越，标志着我国自主研发生物航煤从规模化生产走向规模化应用，产业链得到空前拓展和延伸。据Wind数据，本周国内生物柴油价格为7600元/吨，较上周上涨400元/吨。 　　2.核心观点 　　（1）碳纤维材料：本周国家发展改革委提出，积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明，当前低空经济领域利好政策频发，未来低空经济领域对碳纤维的需求拉动值得期待，龙头企业值得关注。建议关注：中复神鹰、吉林化纤、吉林碳谷、光威复材等。 　　（2）生物能源及材料：伴随国内试点政策的出台与规划产能的投产放量，更具性能优势的二代生物柴油与SAF需求广阔，相关企业值得关注。建议关注：海新能科、卓越新能、嘉澳环保、山高环能等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　行业观点 　　本周我们发布了创新药企年报核心看点专题报告《产品销售放量；经营效率提升；出海主线不变》，重点剖析了10家创新药企2023年的经营概况、管线进展及2024年催化事件。 　　投资建议： 　　我们将创新药企按商业化产品销售体量规模划分为几大类： 　　（1）品种销售规模突破10亿元大关：百济神州持续攀升国际化市场，核心品种泽布替尼2023年突破10亿美元体量；信达生物手握十款商业化产品，慢病领域逐步迎来收获期；复宏汉霖2023年曲妥珠单抗、斯鲁利单抗分别实现收入27.4/11.2亿元，商业化出海和研发创新并行；康方生物卡度尼利单抗2023年收入达13.6亿元，依沃西AK112国内商业化在即。 　　（2）品种销售规模5-10亿元：君实生物特瑞普利单抗2023年实现收入9.2亿元，在美获批鼻咽癌商业化可期；诺诚健华奥布替尼2023年收入6.7亿元，三项适应症均已纳入医保；荣昌生物泰它西普和维迪西妥单抗2023年收入均达5亿元+，两款产品海外均处于3期临床；三生国健2023年益赛普实现收入5.7亿元，在研IL-17治疗银屑病有望24年申报NDA。 　　（3）品种销售规模5亿元以下：云顶新耀2023年为商业化元年，依嘉销售超预期达9900万元，耐赋康即将国内商业化；华领医药2023年华堂宁收入7700万元，二代GKA美国临床1期推进中。 　　（4）在研管线即将商业化：科伦博泰国内ADC领先者，2024年将迎来产品国内上市；康诺亚首款国产IL-4有望24年底国内获批上市。围绕产品商业化放量趋势、经营效率、出海国际化布局及当前估值几大维度，中短期建议关注云顶新耀（产品商业化早期，放量快），长期建议关注康方生物、君实生物、信达生物、百济神州等。

　　投资要点： 　　市场表现： 　　上周（4月15日至4月19日）医药生物板块整体下跌1.70%，在申万31个行业中排名第18位，跑输沪深300指数3.59个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌15.70%，在申万31个行业中排名第27位，跑输沪深300指数18.92个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为117%。上周子板块中医药商业、中药实现上涨，涨幅分别为2.31%、2.25%；其余子板块均下跌，跌幅最大的为医疗服务（-4.38%）。个股方面，上周上涨的个股为100只（占比21.0%），涨幅前五的个股分别为国药现代(22.5%)，国药一致(14.5%)，神州细胞-U(13.5%），江中药业(12.5%)，佐力药业(12.5%）。 　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为5.89万亿元，在全部A股市值占比为6.71%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3085亿元，占全部A股成交额的6.57%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为53.65亿元，净流出前五为药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、普利制药、康泰生物。 　　行业新闻： 　　4月17日，北京市医保局印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024年）》。措施主要涉及八个方面：1）着力提升创新医药临床研究质效；2）助力加速创新药械审评审批；3）大力促进医药贸易便利化；4）加力促进创新医药临床应用；5）努力拓展创新医药支付渠道；6）鼓励医疗健康数据赋能创新；7）强化创新医药企业投融资支持；8）保障措施。 　　投资建议： 　　上周医药生物板块表现较弱，跑输大盘指数；子板块中，医药商业、中药呈上涨态势。我们认为，中药行业在中药创新、基药、国企市值管理考核等多方位政策持续催化下，整体经营效率提升趋势明确，企业价值重塑，建议关注相关投资机会。2024年各地门诊统筹政策加速落地，连锁药店行业迎来较大变革与机遇，建议关注相关投资机会。整体来看，今年医药生物板块的业绩有望呈前低后高；政策方面，今年以来包括对创新药的明确支持、集采续约条款的持续优化等，行业政策向好态势明显；二季度以后板块整体有望持续转暖向好。中长期来看，持续看好创新药、特色器械等代表新质生产力发展方向的投资机会；中短期来看，重点关注品牌中药、连锁药店、血制品等低估值、高股息，成长稳健的相关板块及个股的投资机会。 　　个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、博雅生物、老百姓、开立医疗、百诚医药、康泰生物； 　　个股关注组合：羚锐制药、益丰药房、海尔生物、荣昌生物、诺泰生物、科伦药业、华厦眼科等。 　　风险提示：集采政策风险；公司业绩不及预期风险；突发事件风险。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　磷化工：磷肥出口预期带动，磷矿石价格维持高位。近期，在磷肥出口预期带动下，磷矿石价格保持在高位稳定。磷酸二铵价格稳定且库存较少；随着复合肥企业需求的增加，对磷酸一铵需求稳定。根据百川盈孚数据，截至4月19日，磷矿石市场价格为1015元/吨；磷酸一铵市场价格为2856元/吨，价差为523元/吨；磷酸二铵市场价格为3658元/吨，价差为1027元/吨。本周（4月13日-4月19日）磷肥企业陆续进入传统检修季节，开工下调。磷酸一铵周度产量为16.66万吨，周度开工率为42.75%，较上周下降10.41个百分点。磷酸二铵周度产量为28.19万吨，周度开工率为62.54%。本周磷酸一铵周度库存量为11.63万吨；磷酸二铵周度库存量为6.2万吨。 　　纯碱：现货价格上涨，库存下降。本周纯碱价格上涨，联碱法、氨碱法盈利上升，天然碱法盈利下降。据百川盈孚数据，截至4月19日，轻质纯碱市场价为1907元/吨，较上周同一工作日上升6元/吨；重质纯碱市场价为2033元/吨，较上周同一工作日上升5元/吨。轻重碱价差为126元/吨。盈利能力方面，联碱法上升至393.14元/吨，氨碱法上升至272.76元/吨，天然碱法下降至989.57元/吨。供给方面，本周青海发投、青海昆仑、天津渤化、徐州丰成纯碱装置持续低产，杭州龙山、河南骏化、河南金天纯碱装置仍处于检修状态，山东海天纯碱新增产能开始释放，整体供应以充足为主。根据百川盈孚数据，本周（4月13日-4月19日）纯碱产量68.32万吨，较上周上升3.28%；行业总体开工率82.33%，较上周上升2.61pcts。本周纯碱库存72.33万吨，较上周下降3.71%。 　　轮胎：原材料成本小幅下调，轮胎产销旺盛。2024年以来，国内轮胎企业订单量较为充足，行业景气度明显回升。2024年3月，新的充气橡胶轮胎出口金额为18.75亿美元，出口金额同比上升0.74%；新充气橡胶轮胎出口5549万条，出口数量同比上升4.74%。需求方面，随着“五一”小长假临近，半钢胎的终端消费需求预计将持续向好，渠道和门店可能进行适度的补货，促进市场交易活跃度的提升。截至2024年4月19日，丁苯橡胶价格为13400元/吨，较上周下降1.02%；炭黑市场均价为为9166元/吨，较上周五下降100元/吨；本周全钢胎开工率为65.90%；半钢胎开工率为77.88%。 　　2.核心观点 　　（1）磷化工：近期磷肥出口增加，磷矿石价格保持在高位稳定。由于2024年国内新增磷矿产能较少，预计磷矿石价格将维持高位震荡。建议关注磷化工相关企业：云天化、兴发集团、湖北宜化、川恒股份等。（2）纯碱：2024年纯碱检修提前，夏季来临检修规模预计进一步扩大，叠加节前下游补库需求增加，去库预期较强，纯碱价格有望进一步上涨。建议关注：远兴能源、山东海化、中盐化工、双环科技等。（3）轮胎：本周轮胎原材料价格小幅下滑，成本压力减小。适逢五一”小长假临近叠加轮胎出口订单活跃，半钢胎终端消费需求存向好预期，预计未来随着市场需求的增长，价格有望攀升。建议关注：赛轮轮胎、通用股份、玲珑轮胎、森麒麟等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　投资要点 　　中药Q1普遍超预期，特色原料药拐点已现。本周沪深300上涨1.89%，医药生物下跌1.70%，处于31个一级子行业第18位，本周中药、医药商业分别上涨2.25%、2.31%，医疗器械、生物制品、化学制药、医疗服务分别下跌1.94%、2.04%、3.21%、4.38%。随着Q1业绩逐步落地，本周医药板块细分领域有所分化。（1）中药板块：多家公司Q1业绩超预期，如济川药业（归母+25%）、华润三九（归母+18%）、方盛制药（归母+10%）、马应龙（扣非+36%）等，板块表现突出；医药流通作为低估值、国企改革的避险板块同样有所表现。（2）特色原料药：经历了3-4年的下行周期，目前存量业务处于底部区间，下行风险有限，增量新业务在2024年有望迎来全面向好，龙头企业Q1业绩已现，多数个股同样有望超预期，我们认为板块拐点已现，建议重点加配。我们建议布局Q1业绩落地的超预期机会，同时积极关注Q2：当下前瞻Q2定性趋势来看，Q1业绩亮眼板块及个股有望延续，包括差异化产品放量及行业景气赛道；同时由于基数、产业周期等因素带来业绩拐点或改善值得关注，包括低基数的药店、中药等，以及基本面底部有望拐点的特色原料药、低值耗材、CRO/CDMO等。 　　中期维度，我们建议攻守兼备：1）进攻：①创新药：前期调整的“超跌”板块，且逐步迎来年报一季报的窗口期，同时海外跨国药企年报披露有望带来国内映射行情。②GLP-1多肽产业链等。③差异化产品放量带来业绩高增。2）防御：高股息、现金流稳定、国企改革相关标的。当前市场环境下，现金为王，放松对成长性要求，积极寻找现金流稳定、低估值高分红、以及主业稳定估值低的相关标的。建议持续布局医药商业、中药、血制品、医疗器械板块的优质国企，看好东阿阿胶、济川药业、昆药集团、江中药业、九强生物、天坛生物、华兰生物等。 　　GLP-1多适应症突破，GLP-1多肽产业链持续受益。4月17日，礼来公布了替尔泊肽治疗阻塞型睡眠呼吸暂停（OSA）且肥胖患者两项三期临床的最新数据，研究达到所有主要终点和关键次要终点。GLP-1类药物在适应扩展中陆续取得突破，包括降糖、减重、心血管风险、心衰、慢性肾病、NASH等。多肽在多个领域研发不断取得进展，有望带动产业链上下游投资热情提升，建议关注相关投资机会。重点推荐诺泰生物，持续看好圣诺生物、奥锐特、翰宇药业、凯莱英、昊帆生物、蓝晓科技等产业链企业；同时看好下游GLP-1R激动剂进展较快的信达生物、恒瑞医药、华东医药、联邦制药、通化东宝、甘李药业等。 　　重点推荐个股表现：4月重点推荐：东阿阿胶、济川药业、百克生物、三生国健、联邦制药、九强生物、九典制药、诺泰生物、百诚医药、司太立。中泰医药重点推荐本月平均下跌1.34%，跑赢医药行业2.78%；本周平均下跌1.22%，跑赢医药行业0.48%。 　　一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-15.7%，同期沪深300收益率3.2%，医药板块跑输沪深300收益率18.9%。本周沪深300上涨1.89%，医药生物下跌1.70%，处于31个一级子行业第18位，本周中药、医药商业分别上涨2.25%、2.31%，医疗器械、生物制品、化学制药、医疗服务分别下跌1.94%、2.04%、3.21%、4.38%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值19.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.2倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为27.0%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值24.6倍PE，低于历史平均水平（35.7倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为30.2%。 　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

　　报告摘要 　　本周我们讨论国产血液透析器械公司的投资逻辑。 　　1、血液净化有多种方式，血液透析和连续性肾脏替代治疗原理相似，后者适应症更广 　　血液净化是指把患者的血液引出身体外并通过一种净化装置，除去其中某些致病物质，净化血液，以达到治疗疾病的目的，包含多种不同的净化方式。其中，血液透析是目前最常用、最重要的血液净化方法，是治疗急、慢性肾功能衰竭包括终末期肾病（ESRD）和某些急性药物、毒物中毒的有效方法；连续性肾脏替代治疗（CRRT）是另一种血液净化方式，CRRT的临床应用范围超出肾脏病的领域，是各种危重病救治重要的支持措施。 　　2、中国血液透析人数持续增长，远期市场空间广阔 　　我国血液净化市场起步较晚，技术水平相较于国外还有一定差距，但随着肾病患者人数不断增长以及血液透析费用医保报销比例的不断提高，我国血液净化市场规模将快速增长。 　　根据中国医师协会肾脏内科医师分会2023年学术年会数据，截至2022年底，中国大陆地区登记在透血液透析患者达84.4万人，2022年新增血液透析患者15.7万人。我国目前接受治疗的终末期肾病患者比率不到20%，如果未来尿毒症患者透析治疗率提高到国际平均水平37%，届时透析治疗人数将达到148万人。 　　根据蛋壳研究院统计数据，我国每位尿毒症患者的透析费用约为6-10万元/年，因此我们预计我国血液透析服务市场规模在2022年达到675亿元左右，并有望在2030年达到千亿市场规模。随着血透中心市场规模增加，上游的透析设备及耗材的需求量也将持续上升，预计在2025年，上游产业链中包含的透析设备、药品及耗材的市场规模将接近300亿元。 　　3、国产血液净化设备市占率不断提升，国产血液净化耗材有望借集采抢占市场 　　根据相关招标数据，2021~2023年间，我国血液透析设备市场上，费森尤斯、贝朗等外资品牌的市场份额明显下降，而山外山、威高、宝莱特等国产厂家的市场份额有所提升。这表明，在国产替代政策的利好背景下，国产血透设备公司在产品端与市场端均有显著进步，实现了国产化率的快速提升。 　　与此同时，国产血透耗材企业也有望借集采机会加速实现进口替代。在今年1月，河南省牵头进行了24省联盟的血液透析类医用耗材集中采购。在最终招标结果中，外资企业在一些产品上出现了丢标情况。同时，由于多类耗材的最终报价降幅均在40%以上，我们估计该价格对于生产基地不在中国本土的外资企业来说盈利空间大幅缩小，而国产产品由于制造成本更低，在集采后或将拥有更多的市场经费空间和更好的盈利空间。 　　建议关注布局血透设备及耗材的国产企业，例如：山外山、三鑫医疗、健帆生物、天益医疗。 　　行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第20位。本周（4月15日-4月19日）生物医药板块下跌1.67%，跑输沪深300指数3.56pct，跑输创业板指数1.28pct，在30个中信一级行业中排名第20位。 　　本周中信医药子板块除医药流通、中成药外均下跌，其中医药流通子板块上涨3.60%，涨幅最大；中药饮片子板块下跌8.24%，跌幅最大。 　　投资建议：建议关注年报和一季度业绩有望超预期的优质个股 　　即将进入上市公司定期报告的集中披露时期，期间建议关注2023年年度和2024年第一季度的业绩有望实现高增长的优质个股。 　　中长期观点：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金+院内刚需”潜在机遇 　　（1）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、丽珠集团）、创新医械（微电生理、惠泰医疗）。 　　（2）出海掘金，拨云见日：创新制药（康辰药业、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、开立医疗、新产业、亚辉龙）。 　　（3）院内刚需，老龄催化（心脉医疗、赛诺医疗）。 　　风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。

　　本周申万化工指数下跌0.89%，跑输沪深300指数1%。标的方面，轮胎和涨价标的表现强势，微盘股标的有所承压。估值方面，当下基础化工板块安全垫高，其中板块PB历史分位数为19%，PE历史分位数为51%。化工产品价格方面，当前中国化工产品价格指数历史分位数为44%，若考虑油价，当前板块产品价格已经位于历史低位。化工行业库存方面，化学原料及化学制品制造业产成品存货同比数据依然位于历史低位，后续是否有强补库行情还有待于观察。本周行业有三大边际变化值得关注，一是森麒麟1季度业绩超预期，其可能催化轮胎板块业绩和估值重估，二是万华化学1季度业绩同比正增长，其在新一轮周期再次证明业绩的韧性和成长性，三是部分化工产品持续走强，比如：TMA、粘胶长丝、PMMA，逻辑硬的涨价品种稀缺，建议继续关注TMA和粘胶长丝持续涨价带来的投资机会。电子行业，IDC数据显示1季度iPhone全球出货量下降近10%，三星夺冠；另外，华为Pura70突然开售且不到一分钟售罄，行业有所分化，机会偏结构性，建议关注华为产业链。投资方面，在之后的选股标准中自由现金流、分红、回购以及护城河的权重占比会逐步提升，市场可能会从买PEG到买现金流，建议继续持有绩优股，尤其是类债券型的绩优股。结合不断迭代的研究框架，我们认为产业趋势里能持续兑现业绩的标的也是当下较佳的选择，这也是为什么我们持续推荐出海产业趋势里能持续兑现业绩的轮胎，即使考虑前期涨幅，轮胎龙头依然具备性价比，建议继续重点关注。还建议继续关注稀缺的涨价品种，比如：TMA、粘胶长丝。此外建议重点关注类债券型股票，其有持续走强的可能。 　　本周大事件 　　大事件一：继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院出台资本市场第三个“国九条”，为未来资本市场高质量发展擎画蓝图与时间表。此前两次“国九条”发布后，分别出现2007年沪指6124点、2015年5178点的大牛市，后续市场表现值得期待。多家上市公司表示将积极贯彻落实新“国九条”工作要求，进一步提高上市公司质量。 　　大事件二：美联储“三把手”提到加息的可能性，较本周稍早明显转鹰。美国纽约联储主席威廉姆斯警告称，如果数据显示美联储需要加息以实现目标，那么美联储就会加息。虽然威廉姆斯强调“加息”不是他预计的基线情况，但其最新讲话比最近一周以来的稍早评论显得明显鹰派。同日亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，如果美国通胀上升，对加息持开放态度。这意味着越来越多的美联储高官提到“加息”这一场景，这和此前几个月是截然不同的。 　　大事件三：华为Pura70突然开售，不到一分钟售罄，上海华为全球旗舰店约200人排队。Pura70Pro最低定价6499元，最高版本的Pura70Ultra最高价格达到10999元。 　　大事件四：IDC数据显示一季度iPhone全球出货量下降近10%，三星夺冠。苹果屈居第二。第三名小米的出货量也实现了33.8%强劲增长，缩小了与苹果的差距。 　　大事件五：AMD发力AI PC，推出首款商用AI加持台式机芯片。AMD称相比英特尔酷睿Ultra7165U，锐龙Pro8040系列能将商用笔记本的视频会议性能提升高达72%，功耗降低多达84%；将商用台式机的性能提升高达47%，图形性能提高多达三倍；惠普和联想搭载这些新芯片的产品从二季度起面世。 　　大事件六：Llama3最大参数规模超4000亿，训练token超15万亿，对比GPT-3.5多种人类评估测评胜率超六成；亚马逊、微软、谷歌云将推出Llama3，英伟达、英特尔、AMD硬件平台将支持Llama3。 　　投资组合推荐 　　赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、宝丰能源、万华化学 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　主要观点 　　消费医疗市场规模超万亿，可穿戴设备、中药、医美等增速较快根据BCG波士顿咨询，2023年中国消费医疗市场规模合计超万亿，其中非处方药1500-1800亿元，中药保健市场规模2000-3000亿元，家用医疗设备700-1500亿元，医疗美容2000-2400亿元，营养保健品2000-2400亿元，功能食品规模为3500-4000亿元，可穿戴设备规模约500亿元。2017-2023年CAGR增速分别为3%-5%、10%-15%、10%-15%、10%-15%、5%-10%、3%-5%、15%-20%。 　　供需双向驱动消费医疗持续稳健增长 　　需求端和供给端6大因素共同推动消费医疗市场增长。需求端，（1）政策红利释放。“健康中国2030”健全全民健康制度体系，推进以“治病为中心”向“以健康为中心”转变。全方位干预健康影响因素，包括健康知识普及、合理膳食、全民健身、控烟、心理健康、健康环境等。维护全生命周期健康，包括妇幼健康、中小学健康、职业健康、老年健康等。防控重大疾病，如心脑血管防治、癌症防治、慢性呼吸系统防治、糖尿病防治等。（2）支付能力提升。对标发达国家经验，中国健康产业支付能力仍有较大提升空间。（3）人口结构变化。预计2050年65岁及以上老年人达到3.8亿人，占总人口的比重达到28%。随着老龄化加速，具有更强经济实力与教育水平的“60后”步入退休潮，医疗健康迎来旺盛需求。（4）后疫情时代更加关注健康。后疫情时代，居民的疾病预防意识普遍提升，更加注重日常全面保健。随着国家加强公共卫生投入，民众对流行性疾病的预防意识提升，并进一步延伸至其他疾病的早期预防及监测。后疫情时代，大众日常保健意识提升，关注的不仅仅是治疗与药物，更追求健康的生活方式，让保养疗愈成为可持续的日常。供给端，（1）创新驱动产品功效提升。产品转向创新驱动，功效提升且加速迭代，朝着多元化发展，且更加重视功效提升并满足消费者多样化需求。2023年保健食品备案3632款，同比增长52%，国产保健食品剂型也不断增加。（2）数字化工具链接消费者。数字化医疗生态布局日臻完善，有效链接健康消费群体，包括信息科普、远程问诊、线上购药、疾病管理。其中信息科普通过各类社交平台、搜索引擎等提供保健养生、疾病诊治等相关信息，渗透率大于60%。 　　产品力、渠道力、运营提效是消费医疗企业内部发展关键因素 　　产品力包括品类规划和技术创新，品类规划需从消费者未满足的需求出发布局产品组合；技术创新要求产品快速创新来保持竞争力，同时产品上市周期变短也对企业提出更高要求。渠道力包括患者沟通与服务和价格管控，患者沟通与服务要围绕患者旅程完成患者教育、转化、售后服务；价格管控要对不同渠道不同需求进行精细化管理。运营提效包括营销的有效性、采购降本提质、数字化提升效率，对营销、原材料成本、中后台运营成本等方面进行全面的优化。建议关注在产品力、渠道力、运营效率方面已经建立优势的医美龙头爱美客、华东医药等。 　　投资建议 　　消费医疗市场在供需等因素的共同作用下，预计将保持稳健增长，其中中药、医美、穿戴设备等细分赛道有望更快增长。建议关注医美龙头爱美客、华东医药等。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。

　　投资要点 　　行业供给虽承压，且处于持续去库存阶段，但盈利能力触底，估值触底，2024年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点，推荐低估值行业龙头&中特估&AI材料链&出口链。 　　今日化工行情概览 　　今日基础化工板块涨跌幅为1.13%，沪深300指数涨跌幅为-0.79%，基础化工跑赢沪深300指数个1.92个pct。 　　今日股价大幅波动个股 　　上涨：潜能恒信(20.03%)、瑞丰高材(20.02%)、川金诺(20.00%)、通源石油(20.00%)、星华新材(19.99%)、博汇股份(16.53%)、联盛化学(15.49%)、建新股份(14.97%)、凯华材料(11.29%)、北化股份(10.05%)。 　　下跌：醋化股份(-6.32%)、思泉新材(-5.76%)、高争民爆(-5.73%)、银禧科技(-5.56%)、艾艾精工(-5.35%)、福莱新材(-5.20%)、ST宁科(-4.95%)、ST红太阳(-4.94%)、ST海越(-4.94%)、新潮能源(-4.87%)。 　　今日大宗价格大幅波动产品 　　主要上涨产品：锡锭(3.42%)、锡粉(3.33%)、国内锡精矿(2.95%)、废铜(2.89%)、电解铜(2.85%)。 　　主要下跌产品：液氯(-11.14%)、蒽油(-3.20%)、脱晶蒽油(-2.04%)、蛋(-1.72%)、醋酸正丙酯(-1.68%)。 　　风险提示 　　供给格局恶化风险，出口不及预期风险，地产恢复不及预期风险。 　　重点公司盈利预测与投资评级 　　归母净利润（亿元）PE（倍） 　　收盘价总市值 　　资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测）