本周重点想分享下对于AI高频高速树脂投资的理解，这也是我们一直推荐的板块，但市场对于景气度位置存在分歧，而股价在持续创新高，背后主要原因有两方面，一是从我们的研究和跟踪看，景气度不断上修的概率较大，市场担忧并不是影响股价的核心因素，二是从资金层面考量，当下板块对于定价资金来说，估值是合理甚至低估，我们需要考虑的是市场定价资金的估值体系；往后看，我们继续看好AI高频高速树脂的投资机会。市场表现方面，本周A股继续强势向上，其中申万化工指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09%。标的方面，AI材料继续表现强势，行情扩散到周边材料液冷；除此之外，机器人材料以及半导体材料表现强势。AI行业，产业链龙头最新经营表现表明AI需求依然强劲，包括工业富联、台积电、鸿海，其中鸿海预计第三季度AI服务器营收将同比飙升逾170%；另外，腾讯电话会也值得关注，电话会上管理层表示，AI技术成主要驱动力，推动广告收入增20%，AI应用奇点越来越近。石油行业，本周市场关注重心在于特朗普和普京会面；另外，本周IEA月报显示，全球石油需求增长乏力，预计今年仅增加68万桶/日，而明年全球石油供应或将严重过剩，供需失衡导致明年将出现创纪录的供应过剩。海外流动性方面，前期市场对于美国9月加息预期提升，但随着本周美国公布7月PPI数据创三年新高，数据爆表，市场对于后续降息分歧加大。关税方面，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。 　　本周大事件 　　大事件一：中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明：自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。中美双方保留10%的关税。根据日内瓦联合声明的商定，中国采取或者维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施。此次会谈延续了日内瓦联合声明的合作框架，中方代表何立峰副总理，美方代表财长贝森特和贸易代表格里尔参与。 　　大事件二：AI需求支撑，鸿海Q2净利润同比大增27%，预测Q3AI服务器收入增长170%。鸿海二季度营收为新台币1.79万亿元持平市场预期，同比增长16%，其中，云与网络业务（包括AI服务器）营收首次超过智能消费电子产品业务。净利润新台币443.6亿元，同比增长27%。公司预计，第三季度AI服务器营收将同比飙升逾170%，带动整体营收实现显著同比增长。 　　大事件三：美国通胀“爆表”，7月PPI环比飙升至0.9%，创三年新高，同比升至3.3%。美国7月PPI同比涨幅从前月的2.3%飙升至3.3%，为今年2月以来最高水平，并且远超预期的2.5%，美国7月PPI环比0.9%，为2022年6月以来最大涨幅。数据公布后，交易员减少了对美联储将在9月降息的押注。 　　大事件四：IEA月报：明年全球石油供应或将严重过剩，刷新历史纪录。IEA报告显示，全球石油需求增长乏力，预计今年仅增加68万桶/日，为2019年以来最弱增幅。与此同时，供应激增。供需失衡导致明年将出现创纪录的供应过剩，库存累积速度将超过2020年疫情期间的平均增幅。 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年8月14日，医药板块涨跌幅-1.03%，跑输沪深300指数0.95pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名。各医药子行业中，医院(+0.10%)、医疗研发外包（-0.20%)、其他生物制品（-0.85%）表现居前，医疗耗材（-2.74%)、疫苗（-2.36%)、医疗设备（-2.16%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为博拓生物(+19.99%)、南模生物（+16.20%)、透景生命(+10.85%)；跌幅榜前3位为利德曼（-11.21%）、中光医疗(-9.91%)、海泰新光（-7.93%)。 　　行业要闻： 　　近日，拜耳（Bayer）宣布，公司就Kumquat公司KRAS G12D小分子抑制剂的全球独家许可及合作开发与商业化与其达成协议。根据协议，Kumquat将获得最高达13亿美元的款项，包括预付款、临床与商业化里程碑付款等，并负责该药物1a期临床试验的启动与完成，而拜耳将接手后续的开发及商业化工作。此次合作聚焦于KRAS G12D抑制剂的研发，将补充拜耳在胰腺癌、结直肠癌及肺癌等精准肿瘤学领域的研发管线。 　　（来源：拜耳，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　圣诺生物（688117）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入3.38亿元，同比增长69.69%，归母净利润为0.89亿元，同比增长308.29%，扣非后归母净利润为0.89亿元，同比增长367.92%。 　　阳普医疗（300030）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入2.31亿元，同比下降21.22%，归母净利润为0.15亿元，同比增长389.40%，扣非后归母净利润为0.15亿元，同比增长272.40%。 　　亿帆医药（002019）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入26.35亿元，同比增长0.11%，归母净利润为3.04亿元，同比增长19.91%，扣非后归母净利润为2.37亿元，同比增长31.21%。 　　东诚药业（002675）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入13.84亿元，同比下降2.60%，归母净利润为0.89亿元，同比下降20.70%，扣非后归母净利润为0.80亿元，同比下降23.90%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　本期内容提要: 　　市场表现：本周医药生物板块收益率为3.08%，板块相对沪深300收益率为+0.70%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第10。6个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅6.97%（相对沪深300收益率为+4.23%）；跌幅最大的为医药商业，跌幅为0.95%（相对沪深300收益率为-3.33%）。 　　周观点：近期市场情绪较好，医药行业子板块轮动仍在持续，“主题”和“绩优”均能收获较好涨幅。在主题投资方面，诸如本周脑机接口板块热度仍在持续，脑机接口指数（886047.TI）周涨幅达6.62%。同时，创新药的热度仍较高，诸如广生堂再创新高等。在业绩投资方面，诸如京东健康8月14日发布中期业绩（25H1收入增速达24.5%，而归母净利润增速达27.45%），次日股价涨幅达11.67%，由此可见市场对绩优股仍愿意给予充分定价。我们认为，当前市场环境情绪较好，叠加市场对后续存在降息预期，若流动性得以进一步释放，则市场估值或仍可上行；同时，创新药行情系政策、技术和资本等多重因素协同产生的，经过10年的积累，中国创新药已达到新发展阶段，后续或有机会再创新高。在创新主题的带动下，多个条线或有机会轮动，建议关注创新药主线、创新药上游产业链、高端医疗器械、AI医疗等。 　　创新药主线：①降糖减重领域，双靶点、三靶点、口服多肽、口服小分子、Amylin、减重增肌等细分方向不断催化创新，建议关注信达生物、恒瑞医药、翰森医药、博瑞医药、众生药业、联邦生物、华东医药、康缘药业、乐普医疗；②小核酸领域，siRNA、ASO、miRNA等细分方向百花齐放，递送技术不断突破，建议关注悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、丽珠集团、阳光诺和；③以PD-1/L1为基础构建的双抗及多抗分子有望接续PD-1/L1单靶点，成为新一代免疫治疗（IO）的基石，建议关注康方生物、三生制药、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、信达生物、奥赛康、汇宇制药、上海谊众、基石药业。 　　创新药上游产业链：①具备全球影响力的CXO龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；②以国内业务为主的临床CRO龙头，建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；③以安评和模式动物为代表的资源型CXO，建议关注昭衍新药、百奥赛图、药康生物、南模生物等；④生命科学上游产业链，建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。 　　高端医疗器械：①院内招采恢复驱动业务增长，建议关注开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、新华医疗、澳华内镜等；②内需驱动的消费医疗器械需求旺盛，建议关注可孚医疗、三诺生物、鱼跃医疗等；③出海订单修复的企业，建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特、振德医疗等；④高端器械耗材市场渗透率持续提升，建议关注心脉医疗、微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、爱博医疗、春立医疗、赛诺医疗等。 　　AI医疗条线：①AI+制药方面，建议关注晶泰控股。②AI+医药电商/营销方面，建议关注京东健康、阿里健康、药师帮、医脉通等。③AI+健康管理方面，建议关注平安好医生、美年健康等。 　　风险因素：技术革新带来的竞争加剧，销售不及预期，行业监管政策变动风险，客户数据泄露风险。

　　DCE棕榈油期货价格突破9400元/吨，创年内新高。2025年8月13日，DCE棕榈油收盘价达9490元/吨，期间最高价达9528元/吨，收盘价较2025年7月1日增长13.06%。 　　印尼宣布B50强制添加计划，有望进一步推动棕榈油需求。印尼能源部高级官员Eniya Listiani Dewi2025年8月11日表示，印尼将继续推进将生物柴油中的棕榈油掺混比例提升至50%（B50）的计划，但明年1月正式实施的可能性不大。她指出，新的50%掺混配方仍需经过多轮测试，整个过程可能长达八个月，以确保发动机适应性、燃料稳定性及供应链保障等方面达标。印尼生物柴油生产商协会（APROBI）预计，若B50全面实施，每年对棕榈油的需求量可能高达1900万千升，将显著增加国内棕榈油消耗。今年，印尼为B40项目分配了1560万千升棕榈油，相较去年的1320万千升同比提升18.18%，已显示出政府在扩大棕榈油国内消费方面的决心与政策落实力度。预计B50带来的高需求将支撑棕榈油价格，进而对价格产生良性推动。 　　美国2026年生物柴油混掺量有望提升67%，全球油脂市场预计出现联动效应。2025年6月13日，美国环保署（EPA）宣布了一项拟议规则，将2026年的生物质柴油掺混量大幅提高至56.1亿加仑，较今年的33.5亿加仑增幅达67%，与此前石油和生物燃料团体组成的联盟所寻求的目标一致。此外，EPA提议将2026年生物质基柴油的可再生识别号（RIN）配额设定为71.2亿个，预估相当于56.1亿加仑的燃料产量，并预计每加仑生物柴油将产生1.27个RIN，2027年为1.28个，低于此前的1.6个。这反映出EPA推动减少依赖进口RIN、优先发展国内生物燃料供应链的政策意图。美国是豆油生产大国，发展其国内生物燃料供应链将推涨其国内大豆价格，不同植物油脂间存在部分领域的互相替代，豆油的需求增长将影响其他替代油脂的价格，植物油整体市场或将呈现联动上涨。 　　投资建议：我们看好棕榈油、生物柴油及其原材料的全球价格上扬：（1）建议关注在棕榈油原产国印尼建厂的赞宇科技，依托杜库达基地，公司可以获得价格稳定的原材料，且当地采购具备成本优势，棕榈油在印尼加工成油脂化工品后可规避出口限制带来的影响。在印尼棕榈油价格维持偏高水平的情况下，公司的印尼建厂优势将更为突出。（2）建议关注生物柴油产业链中的原材料环节，废油脂供应商山高环能，国内生物航煤龙头嘉澳环保，国内一代生物柴油龙头卓越新能。 　　风险提示：棕榈油下游需求不及预期，棕榈油原产国出口政策变动风险，强制添加政策变动风险。

　　供给端：行业扩产接近尾声，看好供给端格局优化 　　2019年至2024年间，国内PTA行业扩产进程不断加快，行业有效产能由4669万吨提升至8427.5万吨，年均复合增速达到12.5%。从PTA行业未来扩产情况来看，据百川盈孚数据，2025年国内PTA新增产能预计合计达到870万吨，其中东方盛虹、三房巷、新凤鸣分别新增250、320、300万吨。再往后看，2026年及以后规划产能仍有合计800万吨。但考虑到当前PTA盈利承压，其投产进程尚存在较大不确定性，2025年或已接近国内PTA行业扩产的尾声。同时，据卓创资讯数据，截至2025年8月，国内PTA产能中，投产超20年、15年、10年的老装置产能分别达到230、545、3315万吨，分别占总产能的2.6%、6.2%、37.4%。当前国内PTA行业依旧存在部分老旧装置，同时由于近年来PTA技术的迭代进步，老旧装置加工费或显著高于新投装置，在此背景下，部分高成本、低竞争力的老旧产能或面临出清。此外，截至2025年8月，国内PTA行业产能CR7也达到76%，集中度较高，龙头企业具备一定的定价权，同时也为行业自律与反内卷创造了良好的条件。 　　需求端：PTA下游主要为聚酯纤维、瓶片、薄膜，需求持续增长 　　PTA下游最大需求来源为涤纶长丝与涤纶短纤。从下游应用领域来看，2024年，PTA主要用于制备聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET），此类需求占比达到98%，具体产品包括聚酯纤维（71%）、聚酯瓶片（23%）与聚酯薄膜（7%）。可以发现，聚酯纤维为PTA最大需求来源，其又可分别涤纶长丝与涤纶短纤，占比分别为82%、18%。内需方面，随下游聚酯纤维、瓶片及薄膜需求的稳步增长，2019-2024年间国内PTA表观消费量由4236万吨持续提升至6558万吨，年均复合增速达到9.13%，其中2023-2024年表观消费量增速分别达到18.39%、11.32%。出口方面，2020年国内PTA进口量、出口量分别为61.6、84.7万吨。2021年起，伴随国内PTA在建产能的陆续落地，PTA进口量大幅下降，截至2024年已降至1.8万吨。与此同时，国内PTA出口量持续增长，截至2024年已达到441.8万吨，约占2024年国内PTA总产量的6.3%。 　　推荐及受益标的 　　我们认为，当前PTA行业或已接近扩产尾声，未来供给端格局有望迎来优化。同时，伴随下游聚酯纤维、瓶片、薄膜等需求的稳步提升，PTA需求有望持续增长。在此背景下，我们看好PTA产品盈利逐步迎来修复。推荐标的：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份等。受益标的：恒逸石化、三房巷、东方盛虹等。 　　风险提示：原料价格大幅波动；下游需求不及预期；行业扩产进程超出预期；其他风险详见第十页标注。1。

　　摘要 　　医疗设备7月中标金额同比快速增长，环比出现小幅波动 　　医疗设备7月中标总额126.43亿元，同比增长20%，招标持续回暖；1~7月·医疗设备整体中标总额967.85亿元，整体同比增长57%。 　　国产设备中标金额持续回暖，内窥镜等品类同比增速较高 　　迈瑞医疗7月中标总额10.17亿元，同比增长84%，其中，PET/CT增速最快，同比增长536%，1~7月整体中标总额58.54亿元，整体同比增长57%；开立医疗7月中标总额1.01亿元，同比增长67%，其中，软镜增速最快，同比增长88%，1~7月整体中标总额7.40亿元，整体同比增长106%；迈瑞医疗7月中标总额7.39亿元，同比增长16%，其中，呼吸机增速最快，同比增长58%，1~7月整体中标总额50.11亿元，整体同比增长55%；澳华内镜7月中标总额0.68亿元，同比增长23%，1~7月澳华内镜整体中标总额3.03亿元，整体同比增长48%；万东医疗7月中标总额0.66亿元，同比增长19%，1~7月万东医疗整体中标总额7.94亿元，整体同比增长95%；山外山7月中标总额0.49亿元，同比增长392%，1~7月山外山整体中标总额2.36亿元，整体同比增长239%。 　　进口品牌中标金额略有下滑，CT和DSA等品类同比增速较高 　　飞利浦7月中标总额4.67亿元，同比下降41%，1~7月飞利浦医疗整体中标总额50.45亿元，整体同比增长39%；西门子7月中标总额5.54亿元，同比下降11%，其中CT同比增长25%，1~7月西门子整体中标总额66.20亿元，整体同比增长49%；GE医疗7月中标总额7.01亿元，同比下滑17%，其中DSA增速最快，同比增长147%，1~7月GE整体中标总额74.14亿元，整体同比增长44%。 　　风险提示：政策波动的风险，个别公司业绩不及预期，市场震荡风险，个别公司研发进度不及预期，数据统计误差

　　成分透明化与功效可验证的科学护肤理念推动功效护肤高增。中国护肤市场正全面迈入成分透明化与功效可验证的科学护肤时代。消费者从依赖品牌营销转向理性分析成分表，拒绝溢价，注重实证功效，并进阶至关注配方协同性与吸收技术。这一转变由“成分党”群体推动，在2021年新监管条例要求功效宣称需科学实证的背景下完成质变。尽管整体化妆品市场增速放缓，根据青眼情报数据显示，2024年中国化妆品市场规模为7746亿元，同比下滑2.83%，市场自2021年以来增速逐步放缓。功效护肤赛道却逆势高增，市场规模预计突破千亿元，根据欧睿数据显示，2019-2024年CAGR达24.9%，占护肤品总市场22.9%。 　　中国医美与护肤市场已进入靶向通路时代，国货借成分创新突围。成分研发靶向精准化，三大核心功效形成多通路协同机制：抗皱紧致通过玻色因（促胶原）和胜肽（阻神经递质等）多通路协同；舒缓修护依赖积雪草（抗炎）、神经酰胺（屏障修复）、二裂酵母（神经调节）鼎足而立；补水保湿以氨基酸（吸湿）+透明质酸（固水）双轮驱动。不同功效市场，市场分化显著：抗衰/舒缓高端市场由国际高端品牌主导（雅诗兰黛、海蓝之谜等均价超600元），国货珀莱雅、薇诺娜、韩束等凭借成分与渠道创新跻身TOP10；补水/美白赛道国货与外资分庭抗礼（珀莱雅、OLAY领跑），祛痘品类更趋平价化（均价<240元），国产品牌占据主导。 　　成分配方升级，医美械字号抢跑，国潮崛起。成分发展从基础保湿演进至合成生物时代，中国企业实现技术反超：华熙生物酶切技术突破透明质酸分子量限制并占据全球原料市场份额第一，重组胶原蛋白制定国际标准，PDRN领域国产厂商如润辉拥有一席之地，众厂商抢滩布局。医美械字号加速产业化：截至2025年8月获批37款国产玻尿酸注射产品；锦波生物重组Ⅲ型人源化胶原蛋白械字号产品"薇旖美"引领市场；国潮突围表现为国产成分性价比与技术差异化：胜肽赛道珀莱雅（红宝石面霜）、韩束（环六肽-9专利）通过技术平权重构抗衰格局；中国特色植物成分（魔镜洞察数据显示人参/黄芪/青蒿2024年线上销售额同比增39%/24%/62%）由百雀羚、玉泽等国货主导，中医药配方（如人参皂苷抗衰、青蒿抑菌）成为核心竞争力。 　　投资建议：基于科学护肤成分透明化与功效可验证趋势推动行业高增，国货品牌凭借合成生物技术、靶向成分研发及全产业链布局实现弯道超车。建议关注四大方向：（1）具备卡位优势、市占率领先的透明质酸赛道：华熙生物、爱美客；（2）技术与行业标准引领的重组胶原蛋白赛道：锦波生物、巨子生物、丸美生物；（3）产品化能力突出、本土和线上渠道优势显著，国产高增长、弯道超车的胜肽抗衰赛道：上美股份、珀莱雅；（4）高增长的植物成分与新兴技术如PDRN国产替代产业化落地：乐普医疗、贝泰妮、上海家化。 　　风险提示：外部消费环境恢复不及预期的风险；技术研发及产品转化进展不及预期的风险；政策变动超预期的风险的风险。

　　投资摘要 　　1.关注要点 　　脑机接口具有战略意义：脑机接口被誉为“21世纪最具颠覆性的技术”，已被多国明确为重点发展方向，具有重要战略意义。各国积极布局脑科学及脑机接口产业，发布相关战略规划及政策。 　　市场规模持续扩大，全球技术领域不断突破：我们认为，全球脑机接口市场正处于“技术突破—临床验证—商业落地”的关键阶段。①我国成功开展中国首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验，成为全球第二个进入侵入式脑机接口临床试验阶段的国家。“北脑一号”将完成正式注册临床试验，“北脑二号”在国际上首次实现非人灵长类对二维运动目标的脑控拦截，有望升级为“无线版”，完成工程机并于明年进入临床验证阶段；②已有5名重度瘫痪患者植入美国Neuralink设备并实现基础“脑控”功能；公司将在英国启动一项临床研究，测试其芯片如何帮助严重瘫痪患者通过意念控制数字和实体工具；③德国CorTec公司研发的植入式32通道双向脑机接口，通过颅骨下“电极垫”实现大脑神经信号读取与电刺激反馈，已成功应用于一名中风瘫痪患者的治疗。 　　我国该行业部分现状：中国脑机接口技术虽起步较晚，但发展迅速。在植入式采集传感等多领域布局多集中于国内，全球化布局落后于个别国家。国家持续推出相关政策推动脑机接口发展，北京、上海、四川等地相继发布脑机接口相关产业培育行动规划。 　　他山之石：脑机接口技术受到各国尤其发达国家的普遍重视，美、欧、日、韩等都在加速相关政策布局。美国：NIH等政府职能机构持续在脑机接口和脑科学研究方面投入，技术与理论不断突破，同时也为美国跨学科领域进展进行赋能，使得美国脑机接口推动政策更加系统和完善。欧洲：《数字大脑研究的未来十年：未来神经科学技术与计算交叉的愿景》为2013年战略规划“人脑计划”制定未来发展路线图。日、韩、澳等国高层推出、并积极投入相应“脑计划”。 　　2.投资建议 　　近年来，脑机接口技术取得显著进展，正逐步从基础研究向应用探索过渡，展现出潜在的应用价值。在这一技术领域，美国、欧盟、日本、韩国等在内的多个国家和地区，陆续开展相关研究布局，通过战略规划和政策引导，推动领域发展。据麦肯锡估算，预计在2030-2040年，全球脑机接口在医疗领域应用的潜在市场规模有望达到400亿-1450亿美元，其中严肃医疗应用的潜在市场规模150亿-850亿美元，消费医疗应用的潜在市场规模250亿-600亿美元。我们认为，脑机接口行业适合中长期布局，需重点关注应用场景拓展、技术迭代及稳定性、市场需求及量产能力等要素。关注核心技术突破方向如信号获取、通道数提升等，跟进行业研发及产品推新，销售渠道拓展情况。建议关注已上市的脑机接口企业：爱朋医疗、创新医疗、三博脑科、翔宇医疗、诚益通、国际医学、岩山科技等；脑机接口行业未上市及上市进程中的企业：强脑科技、脑虎科技、脑陆科技、博睿康、景昱医疗、阶梯医疗、柔灵科技、念通智能等。 　　风险提示：法律法规风险；研发风险；伦理风险；专利风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险等。

　　投资要点： 　　2025年7月份中信基础化工行业指数上涨4.51%，在30个中信一级行业中排名第13位。子行业中，改性塑料、聚氨酯和民爆用品行业表现居前。主要产品中，7月份化工品价格下跌态势继续延续。2025年8月份的投资策略，建议继续关注受益反内卷政策的农药、有机硅和涤纶长丝行业。 　　市场回顾：根据Wind数据，2025年7月中信基础化工行业指数上涨4.51%，跑赢上证综指0.77个百分点，跑赢沪深300指数0.96个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第13位。最近一年来，中信基础化工指数上涨41.50%，跑赢上证综指13.06个百分点，跑赢沪深300指16.24个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第14位。 　　子行业及个股行情回顾:根据Wind数据，2025年7月，33个中信三级子行业中，26个子行业上涨，7个子行业下跌。其中改性塑料、聚氨酯和民爆用品行业表现居前，分别上涨16.69%、14.01%和12.09%，锦纶、氟化工、锂电化学品表现居后，分别下跌3.99%、1.26%和1.25%。2025年7月，基础化工板块523只个股中，共有310支股票上涨，211支下跌。其中上纬新材、东材科技、宏和科技、高争民爆和保利联合位居涨幅榜前五，涨幅分别为1083.42%、84.92%、58.84%、53.51%和50.446%；技源集团、科恒股份、中毅达、兴业股份和锦鸡股份跌幅居前，分别下跌26.23%、25.78%、23.69%、23.14%和20.43%。 　　产品价格跟踪:根据卓创资讯数据，2025年7月国际油价继续上涨，其中WTI原油上涨6.37%，报收于69.26美元/桶，布伦特原油上涨7.28%，报收于72.53美元/桶。在卓创资讯跟踪的319个产品中，103个品种上涨，上涨品种较上月有所下降，涨幅居前的分别为TDI、三氯甲烷、炼焦煤、棕榈仁油、脂肪醇，涨幅分别为43.29%、32.79%、32.56%、25.78%和22.37%。177个品种下跌，下跌品种环比提升。跌幅居前的分别是丙烯酸甲酯、丙烯酸丁酯、苯胺、丙烯酸乙酯和MIBK，分别下跌了24.08%、10.61%、9.30%、9.22%和9.02%。总体上看，基础化工产品价格下跌态势继续延续。 　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。随着化工行业反内卷整治的进一步深入，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，迎来景气的阶段性好转。2025年8月份的投资策略，建议继续关注农药、有机硅和涤纶长丝行业。 　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由58家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2025/08/04-2025/08/08）华安合成生物学指数下降5.72个百分点至1549.03。上证综指上涨2.11%，创业板指上涨0.49%，华安合成生物学指数跑赢上证综指-7.83个百分点，跑赢创业板指-6.21个百分点。 　　绿色液体燃料首批试点项目公示 　　8月7日，国家能源局综合司公示绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目（第一批），共有9个项目入选，涵盖纤维素燃料乙醇、生物质甲醇、绿色甲醇及绿氨等方向。其中包括：国投生物3万吨/年纤维素燃料乙醇项目；上海电气绿源科技生物质甲醇项目；金风绿能50万吨绿色甲醇项目；天楹新能源、华电清洁能源、江苏岚泽能源（30万吨）等绿色甲醇项目；以及远景零碳、能建绿色氢氨新能源、国家电投集团的绿氨项目。此次试点旨在落实国家能源安全与绿色转型战略，推动绿色液体燃料新技术、新模式和新业态发展，培育能源领域新质生产力。业内认为，该批项目在原料利用、生产装备、燃料应用等环节具有示范意义， 　　将有助于破解绿色液体燃料在成本、融资及市场推广中的难题，推动可再生能源高效利用与规模化应用。随着项目实施，有望形成可复制、可推广的产业化路径，加速我国能源结构的绿色低碳转型进程。（资料来源：生物基能源与材料，华安证券研究所） 　　微元合成携手嘉吉拓展阿洛酮糖中国市场应用 　　8月6日，微元合成宣布与全球食品和配料巨头嘉吉正式签署合作协议，嘉吉将作为微元阿洛酮糖产品在中国市场的重要经销伙伴，依托其B2B平台资源、客户网络与配方研发能力，推动该产品在饮料、乳品、糖果、烘焙等多元食品场景中的市场拓展。微元此前于7月获得国家卫健委新食品原料公告行政许可，成为国内首家获批上市的阿洛酮糖生产企业，也是唯一一家通过生物发酵工艺获批的企业。公司采用自主AS10菌株直接发酵技术，构建从发酵到纯化分离的高效生产链条，产品具备高纯度、优良口感及广泛适用性。受益于获批落地，微元阿洛酮糖订单激增，合规销售区域已覆盖亚太和北美，影响人口约20亿人。位于北戴河新区的万吨级产能一期已投产，二期预计2027年投运，总投资5.5亿元，项目建设获当地全链条政策支持，旨在加速实现阿洛酮糖“全球通行”，并助力健康食品产业升级。（资料来源：synbio深波，华安证券研究所） 　　重庆首套6万吨可降解塑料装置投产 　　8月4日，建峰集团弛源化工年产6万吨聚己二酸对苯二甲酸丁二酯（PBAT）/聚丁二酸丁二酯（PBS）装置顺利产出PBT产品，填补了重庆及西南地区可降解塑料产业空白。该项目于2023年5月开工建设，是建峰集团“十四五”规划重点工程、市2024年重点项目及首套可降解塑料生产装置，可柔性化生产PBAT、PBT、PBS等产品，总投资3.34亿元，占地41亩，设计产能6万吨/年。建设期间，项目获政府及上级单位多次现场指导和支持；进入试生产阶段后，项目团队连续35天驻守现场进行调试，解决多项技术难题，实现“建成即投产、投产即达标”。项目建成后预计年均营业收入可达7亿元，将为区域绿色新材料产业链发展提供重要支撑。（资料来源：可持续塑料与燃料，华安证券研究所） 　　中科院深圳先进院发布高效迷你基因编辑器 　　8月5日，中国科学院深圳先进技术研究院合成生物学研究所王宇团队联合复旦大学附属眼耳鼻喉科医院洪佳旭团队，在《Proceedings of the National Academy of Sciences of the UnitedStates of America》（PNAS）发表成果，研发出新型加强版迷你CRISPR核酸酶MiniCasUltra。该工具基于结构指导的理性设计，对Un1Cas12f1引入M427F/F487W/D143R/T147R/E151A等协同突变，在保持超小尺寸（529aa）和低脱靶优势的同时，实现基因编辑效率显著提升，基因组靶向范围扩大5倍。MiniCasUltra适配单个AAV递送，可装载双sgRNA实现多基因体内编辑，并在湿性黄斑变性人源化小鼠模型中改善病理与视功能，首次验证紧凑型CRISPR系统的转化潜力。该成果为多基因疾病的体内治疗及精准医学应用提供了新工具。（资料来源：合成生物学期刊，华安证券研究所） 　　PHA水性阻隔涂料完成全球首例工业化产线验证 　　近日，采用微构工场PHA原料的PHA水性阻隔涂料在金光集团APP（中国）宁波基地顺利完成工业级放大生产，产出的PHA食品卡阻隔纸各项性能均达预定标准，标志着该技术在全球范围内首次实现工业化产线验证成功，并打通从PHA生物合成到终端纸制品应用的全产业链。PHA具备优异生物降解性与材料性能，被视为替代传统塑料的重要选择，但其在高速、高温造纸生产中的稳定成膜与热封性能长期是技术难点。本次验证由微构工场（PHA原料）、都佰城（涂料技术）、金光集团APP（造纸产线）及恒鑫生活（纸杯制造）协同完成，构建从原料到终端的创新闭环。在短短100天内完成原料开发、水性阻隔涂层制备、工业级食品卡生产及终端杯体成型测试，为环保包装技术大规模商业化奠定坚实基础，提供了可行的“中国方案”应对全球“白色污染”挑战。（资料来源：生物基能源与材料，华安证券研究所） 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；原材料大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。