行业观点 　　事件：1月31日，艾伯维公布了2024年业绩，全年总营收563.34亿美元，同比增长3.7%。研发投入为127.91亿美元，同比增长66.7%。艾伯维将2027年Skyriz和Rinvoq合并销售预期上调至超过270亿美元，其中Skyriz销售额预计超过170亿美元，Rinvoq销售额预计超过100亿美元。 　　核心产品销售分析：Humira（阿达木单抗）因专利到期和生物类似药竞争影响，自2022年开始销售额逐年下滑。2024年，Humira销售额同比下降37.6%至89.93亿美元。IL-23单抗Skyrizi（利生奇珠单抗）和JAK1抑制剂Rinvoq（乌帕替尼）分别实现收入117.18亿美元（+50.9%）、59.71亿美元（+50.4%），合计176.89亿美元收入。此外艾伯维上调两款药物的销售指引，合计销售额比之前高出60亿美元，预计2027年超过270亿美元。Skyrizi成为艾伯维继Humira之后的下一个百亿大单品。在整体来看，艾伯维通过Skyrizi和Rinvoq的成功布局，正在逐步摆脱对Humira的依赖，并为未来几年的持续增长奠定了坚实基础。 　　2025年艾伯维预计有2款药物迎来监管审批，提交4项监管决策、4项III期数据读出、5项早期数据读出： 　　监管批准：1）Rinvoq治疗巨细胞动脉炎（GCA）；2）eliso-V治疗2线及以上非小细胞肺癌（NSCLC）。 　　监管提交：1）Venclexta（维奈克拉）治疗高危骨髓增生异常综合征（MDS）；2）Pivekimab Sunirine用于BPDCN（急性髓系白血病 　　相关疾病）；3）Tavapadon用于帕金森病；4）BoNT/E治疗眉间纹（Glabellar Lines）。 　　III期数据读出：1）Rinvoq治疗斑秃（Alopecia Areata）；2）Rinvoq治疗白癜风（Vitiligo）；3）Skyrizi治疗银屑病的头对头研究；4）Venclexta治疗高危骨髓增生异常综合征（MDS）。 　　投资建议：利生奇珠单抗通过不断进进行适应症扩展，已经成为继阿达木单抗以后的百亿分子，艾伯维上调利生奇珠单抗销售峰值，预计2027年将超过170亿美元的销售。建议关注国内布局IL-23靶点的药企，信达生物、康哲药业、康方生物、翰森制药等。 　　风险提示：1）政策风险：药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）市场风险：市场周期性波动可能会对医药行业产生负面影响。

　　主要观点： 　　行业周观点 　　本周（2025/3/1-2025/3/7）化工板块整体涨跌幅表现排名第13位，涨跌幅为+2.27%，走势处于市场整体走势中上游。上证综指涨跌幅为+1.56%，创业板指涨跌幅为+1.61%，申万化工板块跑赢上证综指0.71个百分点，跑赢创业板指0.66个百分点。 　　2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业: 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。建议关注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。 　　（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切。其中，半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气。 　　（4）轻烃化工成全球性趋势。近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比逐步提升，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工头部企业价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。 　　（5）COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期。COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于C5产业链，由C5原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC)具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以COC/COP为原料的塑料镜片，同时COC/COP近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年，COC/COP国内产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注COC聚合物生产环节，建议关注阿科力。 　　（6）国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。我们认为钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。Canpotex撤回新报价，Nutrien宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转。建议关注钾肥领域，建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。 　　（7）MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好。受益于聚氨酯材料应用 　　2/29 　　端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，而且MDI目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球MDI厂家共计8家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家化工巨头中，5家厂商MDI总产能占比达到90.85%。目前受经济下行影响，MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。 　　化工价格周度跟踪 　　涨幅前五：硫磺（+21.47%）、三氯乙烯（+11.11%）、氯化钾（+9.80%）、尿素（+4.00%）、二甲基环硅氧烷（+3.70%）。 　　跌幅前五：液氯（-204.11%）、NYMEX天然气（-10.33%）、丙烯腈（-9.52%）、丙烯酸（-7.88%）、烧碱（-4.55%）。 　　周价差涨幅前五：甲醇（+160.38%）、联碱法纯碱（+22.04%）、双酚A（+21.14%）、涤纶短纤（+18.05%）、黄磷（+16.20%）。 　　周价差跌幅前五：PTA（-115.21%）、磷肥DAP（-51.12%）、顺酐法BDO（-47.77%）、DMF（-22.67%）、磷肥MAP（-22.00%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有142家企业产能状况受到影响，较上周统计数量减少5家，其中统计新增检修4家，重启9家。本周新增检修主要集中在DMF、聚酯切片、合成氨，停车检修企业数量减少，预计2025年3月份共有13家企业预计重启。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　投资要点： 　　行情回顾：上月医药生物（申万）板块涨跌幅为6.41%，在申万31个一级行业中排名第15位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为8.67%，在6个申万医药二级子行业中排名第2位，分别跑赢医药生物（申万）、沪深300指数2.26、6.04个百分点。截至2025年3月7日，医疗器械板块PE均值为28.93倍，在医药生物6个二级行业中排名第3位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价9.74%，相较于沪深300、全部A股溢价154.06%、94.73%。 　　DeepSeek加速AI医疗落地，建议关注相关企业扩容机遇。在国内医疗需求增长、资源分配不均衡的背景下，AI医疗展现出巨大潜力。它能够快速精准地分析医学影像，减少误诊漏诊；整合患者多维度数据，助力个性化治疗方案的制定；优化医疗流程，缩短患者等待时间，减轻医护人员工作量；推动疾病早期筛查和优质医疗资源下沉。同时，DeepSeek等开源大模型的推出，加速了AI医疗落地。DeepSeek开放的预训练模型和工具框架，可高效适配病历分析、影像识别等场景，开源社区的协同优化特性进一步提升了模型性能，同时本地化部署保障了数据安全。目前，国内多地医院已完成DeepSeek的本地部署，覆盖诊疗、管理、科研全链条，推动了诊疗效率提升和普惠医疗落地。未来，随着技术发展和需求提升，AI医疗领域有望进一步扩容，建议关注相关企业如迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗等。 　　投资建议：我们认为未来行业有望依托企业技术平台化、AI诊疗拓展、消费医疗延伸突破等实现多维发展，行业将从规模扩张转向更高层次的发展阶段，看好行业高质量发展及长期投资机遇，维持行业“领先大市”评级。我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；DeepSeek等大模型助力医疗效率提升与资源优化，未来AI医疗领域有望持续扩容，建议关注华大基因、圣湘生物等相关公司；在全民健康意识增强、消费刺激政策持续发力背景下，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、可孚医疗等；集采影响逐步消化，骨科耗材、电生理行业的国产份额稳步提升，建议关注威高骨科、三友医疗、春立医疗、大博医疗、惠泰医疗等国内企业。 　　风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，国际贸易摩擦，政策力度不及预期等。

　　这份研究报告聚焦于氢及其相关产品的安全问题。底线。 　　主要衍生物：氨和甲醇。在对文献和氢安全措施进行全面审查后，本研究总结了由信誉良好的机构制定的稳健、成熟的规范。本简报强调了遵守这些规范的关键重要性，并鼓励全面实施以确保有效的和一致的安全实践。 　　总之… 　　氢是宇宙中最简单且最丰富的元素。 　　自亨利·卡文迪什和安托万·拉瓦锡几乎250年前发现以来，氢一直被视为进步的工具。目前，氢被用于许多不同的应用，但不是直接使用；相反，大多数应用使用其两种主要衍生物，氨和甲醇。 　　由可再生能源生产的氢气可以为发电、交通和其他部门提供环境清洁、经济实惠、安全可靠的燃料（Tchouvelev2016）。尽管它在革命性改变能源部门方面具有巨大潜力，但也提出了独特的安全挑战，必须解决这些问题以确保其安全生产、储存和利用（DOE2016）。氢气的广泛采用需要理解其性质和相关的安全顾虑。

　　调研框架 　　本次调研的期限：2025年1月（2月7日结束） 　　共有125位中国生命科学与医疗（LSHC）行业的经营者和投资者参与调研 　　中国生命科学与医疗行业前景及考量因素 　　虽然2024年中国的业务表现超过了2023年，但仍低于市场预期。在过去一年里，本土企业面临着更大的商业化压力 　　关键洞察 　　多数（54%）受访者认为他们的2024年中国业务超过了2023年 　　五分之一的企业没有或仅有小幅增长，同时外资公司中近四分之一面临增长受限 　　国有企业/私营企业似乎受到的影响更大 　　但他们也有更高的预期 　　只有26%的企业超额完成计划；共计60%的企业达到了计划或更好（与去年相同）；仍有40%的企业表现低于预期 　　外资公司在规划时更加审慎，同时也有33%的企业超额完成了计划 　　相反，分别约有50%的国有/私营企业和医疗器械企业表现不如预期

　　2月主要原材料价格涨跌互现 　　2月轮胎上游原材料价格：2025年2月丁二烯均价11833.33元/吨，环比下降1.62%，同比上涨17.47%；天然橡胶均价2107.89美元/吨，环比上涨3.38%，同比上涨33.89%；丁苯橡胶均价15039.29元/吨，环比下降1.21%，同比上涨18.51%；炭黑均价7439.29元/吨，环比上涨8.94%，同比减少5.40%；锦纶帘子布均价20500.00元/吨，环比持平，同比减少7.87%。 　　天然橡胶1月供应同比增长 　　2025年1月，ANRPC成员国天然橡胶产量为103.66万吨，环比减少15.23%，同比增长5.95%； 　　1月我国天然橡胶产量为19.7万吨，环比减少70.77%，同比增长1131%； 　　1月我国天然橡胶消费量为57.82万吨，环比减少2.22%，同比减少2.77%； 　　1月我国进口天然橡胶数量为54.35万吨，环比减少12.32%，同比减少1.40%。

　　市场规模分析 　　2024年中国医疗器械行业市场规模将超过10900亿元医疗设备占比超过60% 　　区域市场差异 　　生产企业分布不均，东部沿海地区集中，中西部地区企业相对较少。广东省医疗器械生产企业数量最多，其次江苏省。河南、江西省医疗器械生产企业数量位居全国前列。

　　2025年国民对「健康」的定义更多元化，对道德感的关注度有所提升 　　世界卫生组织提出“健康不仅是躯体没有疾病，还要具备心理健康、社会适应良好和有道德”。2025年，国民对健康的定义 　　除了身心健康、状态积极、作息规律之外，对道德感的关注度也有所提升，体现了从「修身」到「修心」的健康认知升维。 　　各个代际对自己的健康满意度为3.5-4.0分，整体上随年龄增长而递减 　　60后的健康满意度呈反年龄段波峰，《论语·为政》中“六十而耳顺”，人到了六十岁，能够正确对待各种言论，不觉得不顺， 　　即使是对自己不利的意见也能够坦然接受，不轻易动怒或产生不满。 　　国民健康困扰数量从3.6下降至3.3个，全民健康生态显效 　　在“健康中国2030”政策推动下，全民健康意识提升与基层医疗服务优化使得国民健康困扰总量减少。 　　但睡眠问题仍是健康困扰的头号大山，需构建“社会支持+智能硬件+健康调理”三维防御体系。 　　睡眠问题不只是帝都病，已成为各城市等级普遍存在的国民困扰 　　睡眠问题并不只出现在快节奏的北上广深。在低线城市中，睡眠类的健康问题更普遍。随着各种新业态的发展，低线城市人口正在同步承受一线城市的工作压力与滞后的医疗资源，被迫以牺牲睡眠对冲发展焦虑。

中心思想 遮蔽技术：免疫疗法新突破 遮蔽技术（如遮蔽肽、空间位阻遮蔽）是免疫疗法中的热点创新，旨在解决传统抗体药物的靶向性和非靶向性细胞毒性问题。 该技术通过降低不良反应、增加药物治疗窗、实现减毒增效，并为此前难以成药的靶点带来新的治疗曙光。 其核心优势在于能够显著提升药物的给药剂量，从而增强治疗效果。 全球验证与国内布局 2024年，Janux Therapeutics和Vir Biotechnology等海外公司在临床试验中成功验证了遮蔽肽技术的可行性与积极疗效，为该技术在全球范围内的应用奠定了基础。 展望2025年，奥赛康、德琪医药、百济神州等国内药企正积极布局相关遮蔽技术药物的研发与临床，有望迎来重要的临床催化，推动该技术在国内市场的快速发展。 主要内容 遮蔽肽技术原理与优势 1 遮蔽肽=高剂量 遮蔽肽作为免疫疗法中的创新技术，旨在解决传统免疫疗法中严重的免疫不良反应问题。 其核心机制在于通过酶切作用，在肿瘤特定部位选择性暴露结合位点，从而实现靶向性激活，降低脱靶毒性。 临床前数据显示，遮蔽肽可显著降低抗体对靶点和CD3的亲和力，例如XTEN多肽遮蔽使TCE对HER2和CD3的亲和力分别降低10倍和6倍。 这一特性使得药物能够以更高剂量给药，从而提升治疗窗，实现减毒增效，并为此前难以成药的靶点带来新的治疗机会。 临床验证与国内布局 2 Janux Therapeutics，Vir Biotechnology验证成功遮蔽肽技术可行性 Janux Therapeutics的JANX007 针对转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）的TRACTr分子JANX007在1期临床试验中展现出积极的安全性和有效性数据。 2024年2月26日公布的数据显示，在起始剂量≥0.1 mg时，78%（14/18）的受试者实现PSA30下降；在起始剂量≥0.2 mg时，100%（6/6）的受试者实现PSA30下降，83%（5/6）实现PSA50下降，其中1名受试者实现PSA90下降。 这一成果导致Janux股价暴涨229.47%，验证了遮蔽肽技术在临床应用中的巨大潜力。 Vir Biotechnology的VIR-5500和VIR-5818 2025年1月公布的1期临床数据显示，VIR-5500在治疗前列腺癌患者中使100%患者的PSA指标下降。 VIR-5818在HER2表达肿瘤患者中，接受≥400 µg/kg剂量的患者中有50%（10/20）出现剂量依赖性肿瘤缩小。在HER2阳性结直肠癌（CRC）亚组中，33%（2/6）的患者达到确认的部分缓解（cPR），其中一名患者持续cPR超过18个月。 这些数据为PRO-XTEN平台提供了临床验证，进一步证实了遮蔽肽技术的可行性。 3 国内公司积极布局，临床催化渐进 3.1 奥赛康：全球首个IL-15遮蔽肽列药分子 奥赛康子公司AskGene自主研发的ASKG315是全球首个开展临床的IL-15遮蔽肽列药分子。 该药物基于SmartKine®细胞因子平台，旨在解决细胞因子治疗窗狭窄、无法广泛应用的临床痛点。 3.2 德琪医药：自助研发的空间位阻列药平台AnTenGagerTM 德琪医药的“2+1”TCE技术平台AnTenGager™旨在克服T细胞衔接器（TCE）在实体瘤治疗中疗效不佳和细胞因子释放综合征（CRS）风险高的问题。 该平台通过诱导疾病相关抗原（DAA）依赖的T细胞结合和激活，实现强效活性的同时降低CRS风险，并利用自主研发的CD3抗体序腺实现T细胞的条件性激活。 3.3 百济神州：启动IL-15列药联用替雷利珠单抗联治疗实体瘤临床 百济神州的新分子实体新药BGB-R046于2024年6月获批临床，作为一款IL-15列体药物，拟开发治疗晚期或转移性实体瘤。 鉴于2024年4月ImmunityBio的IL-15超级激动剂N-803已获FDA批准上市，成为全球首款获批的IL-15药物，百济神州的布局具有重要的市场前景和临床意义。 总结 遮蔽技术作为抗体新技术革新，通过降低毒性、提高药物给药剂量，展现出巨大的临床应用潜力。2024年，Janux Therapeutics和Vir Biotechnology等海外公司已成功验证了该技术在肿瘤治疗中的可行性与积极疗效，例如Janux的JANX007在mCRPC患者中实现了高达100%的PSA30下降，Vir的VIR-5500使100%前列腺癌患者PSA指标下降。展望2025年，国内药企如奥赛康、德琪医药和百济神州正积极布局IL-15遮蔽肽和空间位阻遮蔽等创新药物，有望迎来重要的临床催化。遮蔽技术有望解决现有免疫疗法的痛点，为肿瘤治疗带来新的突破，值得市场持续关注。

　　新疆煤化工迎来大发展战略机遇期，拟完成投资规模超5000亿元。新疆是我国重要的煤炭资源富集区，煤炭预测资源量高达2.19万亿吨，占全国预测资源总量的近40%，新疆已被确定为五大国家综合能源基地之一，是我国煤炭生产力西移的重要承接区和战略性储备区。近年来国家和自治区层面的多项相关政策出台，新疆被定位为国家大型煤电、煤化工基地，国家赋予新疆打造“三基地一通道”的重要战略定位。根据不完全统计，目前新疆地区拟在建煤制油项目规模达500万吨，规划投资1083亿元；拟在建煤制天然气项目规模达300亿方，规划投资2234亿元；拟在建煤制烯烃项目870万吨，规划投资2017亿元。“十四五“收官期间及“十五五“期间，随着产业政策的进一步落实，相关投资规模有望进一步扩大。 　　我国煤化工产业基础良好，投资建设热潮期多家公司有望受益。近年来，国内在煤气化、煤制天然气、煤制油、煤制烯烃等领域技术创新和产业建设快速发展。在产业化经验方面，以内蒙古鄂尔多斯煤化工基地、宁夏宁东煤化工基地、陕西榆林煤化工基地为代表，中国已建成一大批世界级的煤化工产业基地，相关项目工程经验丰富。在技术创新方面，国内企业在多个技术领域和产业基础都处于全球领先地位，新疆煤化工建设的产业基础良好。其中，以华东理工大学和航天工程在煤气化领域、西南化工设计院在合成气甲烷化领域、中科合成油在煤制油领域、大连化物所在甲醇制烯烃领域、三维化学及镇海股份在硫磺回收等领域、西南化工设计院在变压吸附领域为典型代表，相关企业在现代煤化工关键技术环节处于领先地位。随着新疆煤化工项目建设的展开，相关工程建设类企业有望率先受益。 　　投资建议：我们认为未来2-5年内，新疆煤化工将迎来大建设、大发展机遇期。尤其是参与相关煤制天然气、煤制油、煤制烯烃项目工程建设、关键技术的提供方，有望率先迎来发展机遇期。建议关注相关标的包括：中国化学、东华科技、三维化学、昊华科技、镇海股份、航天工程。 　　风险提示：1）新疆煤化工项目落地进度不及预期；2）相关产品产能过剩的风险；3）国际原油价格波动的风险；4）煤制油项目或面临消费税征收的风险。