本周行业观点：磷矿石市场行情暂稳，纯碱价格跌势难改 　　本周（9月16日-9月20日）磷矿石市场行情暂稳，下游拿货趋于谨慎。据百川盈孚数据，截至9月19日，30%品位磷矿石市场均价为1018元/吨，28%品位磷矿石市场均价为949元/吨，25%品位磷矿石市场均价为785元/吨，与上周同期价格持平。供应方面，国内主产区矿山开采、运输整体正常。当前矿企走货速度稍有放缓，但国内现货资源依旧紧张，多数矿山发货仍需排单。北方地区矿企陆续恢复生产，但短期内供应增量有限。需求方面，本周磷肥市场持续弱势，二铵行情暂稳，一铵开工与价格双双下滑。近期下游磷肥企业对磷矿采购较为谨慎，拿货多以刚需为主，市场新单成交量略有下降。但总体来看，当前磷肥市场弱势对磷矿市场价格影响有限。本周国内纯碱市场价格跌势难改，据百川盈孚数据，截至9月19日，轻质纯碱市场均价为1474元/吨，较上周四价格下跌38元/吨，跌幅2.51%；重质纯碱市场均价为1583元/吨，较上周四价格下跌44元/吨，跌幅2.70%。 　　本周行业新闻： 　　阿科力千吨级高透光材料（环烯烃共聚物COC）生产线试生产。据阿科力公司公告，公司千吨级高透光材料（环烯烃共聚物COC）生产线已完成主体建设及设备安装、调试工作。近日，高透光材料（环烯烃共聚物COC）的试生产方案经专家组评审获得通过，并经相关主管部门同意并备案，该产品将正式进入试生产阶段。高透光材料（环烯烃共聚物COC）生产线的建成符合公司的长期规划，是公司坚持创新、持续投入的成果，将进一步增强公司的核心竞争力和可持续发展能力。高透光材料（环烯烃共聚物COC）全面投产，将有助于公司在主业稳定的基础上，增加新的利润增长点，提高公司的综合竞争力和盈利能力。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 　　受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。

　　投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数下跌0.79%，跑输沪深300指数2.11个百分点，行业涨跌幅排名第31。2024年初以来至今，医药行业下跌27.56%，跑输沪深300指数20.85个百分点，行业涨跌幅排名第27。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为22倍，相对全部A股溢价率为76.24%(-3.69pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.47%(-2.67pp)，相对沪深300溢价率为110.52%（-4.84pp)。本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨4.6%，年初以来跌幅最小前三板块分别是医药流通、化学制剂、原料药，跌幅分别为17.4%、17.7%和18.3%。 　　创新药短期回调，无需过于悲观。本周医药板块跌幅较大，主要系网传医保谈判收紧、通过专家审评的谈判药品减少。我们判断，此次谈判通过率预计保持稳定，看好创新药以价换量。历年国谈价格平均降幅约为40-62%，绝大多数创新药进入医保后实现了以量换价，销售额大幅增长。2021-2023年医保谈判，通过专家审评并参与谈判的比例分为43.2%、42.7%、43.1%，谈判成功率分别为80.3%、82.3%、84.6%。本次国谈574个申报药品中440个（目录外244个，目录内196个）通过初步审查，较2023年570个药品，390个通过初步审查相比，有所增加。 　　重申2024年中期策略，我们看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。1）方向之一——红利板块包括高股息OTC个股；国企改革预期相关板块值得关注。2）方向之二——器械出海包括IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。3）方向之三——医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求，比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。此外，上半年减肥药和AI医疗主题投资性机会符合我们预期。 　　推荐组合：贝达药业(300558)、赛诺医疗(688108)、上海莱士(002252)、荣昌生物(688331)、怡和嘉业(301367)、马应龙(600993)、美好医疗(301363)。 　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业(300832)、华东医药(000963)、甘李药业(603087)、恩华药业(002262)、济川药业(600566)、葵花药业(002737)、亿帆医药(002019)。 　　科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、圣湘生物(688289)、博瑞医药(688166)、普门科技(688389)。 　　港股组合：和黄医药(0013)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855)、再鼎医药(9688)、诺诚健华(9969)、爱康医疗(1789)。 　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

　　主要观点 　　司美格鲁肽原研药销售额增长强劲。根据诺和诺德2023年的财务报告，司美格鲁肽在全球范围销售额达1458.11亿丹麦克朗。根据公司2024年第一季度财报数据，司美格鲁肽的销量还在持续增长。其中，糖尿病适应症司美格鲁肽Ozempic一季度销售额278.1亿丹麦克朗，同比增长42%；口服降糖适应症司美格鲁肽Rybelsus销售额50.13亿丹麦克朗，同比增长15%；减重适应症司美格鲁肽Wegovy销售额93.77亿丹麦克朗，同比增长106%。司美格鲁肽的三款产品在2024年第一季度全球销售额合计达到了422亿丹麦克朗。截至2024年6月，诺和诺德糖尿病和肥胖症治疗领域销售额1250亿丹麦克朗，同比增长26%，增长主要由GLP-1糖尿病治疗领域和肥胖症治疗领域驱动，其中GLP-1糖尿病治疗领域销售以丹麦克朗计算增长32%，肥胖症治疗领域销售额249亿丹麦克朗，同比增长37%（增速以丹麦克朗计算）。 　　国内司美格鲁肽市场前景广阔。根据IQVIA抽样统计估测数据，2023年糖尿病用药国内终端销售金额为345.80亿元，其中GLP-1激动剂药物国内终端销售金额为人民币60.58亿元。根据九源基因招股书，根据CIC，中国利用司美格鲁肽产品治疗T2DM与肥胖症及超重这一特定细分市场中，中国市场规模预计将由2022年的25亿元增至2032年的439亿元，年复合增长率33%。药融云显示，减重领域FDA目前仅批准替尔泊肽、司美格鲁肽，利拉鲁肽，奥利司他、芬特明-托吡酯、氯卡色林等7款肥胖长期治疗药物，国内仅有奥利司他仿制药和贝那鲁肽获得NMPA批准上市。 　　国产司美格鲁肽迎新进展。国内药企积极参与司美格鲁肽生物类似药的研发进程中。9月15日，CDE官网显示，齐鲁制药的司美格鲁肽注射液上市申请获得受理。根据NMPA药物临床试验登记与信息公示平台，齐鲁制药针对司美格鲁肽注射液临床研究的适应症为成人2型糖尿病患者的血糖控制。此前，九源基因、丽珠集团分别于2024年4月及2024年6月提交司美格鲁肽注射液上市申请，适应症均为2型糖尿病。根据母公司健康元药业集团公告，丽珠集团本次注册申请的适应症为用于饮食控制和运动基础上，接受二甲双胍和/或磺脲类药物治疗血糖仍控制不佳的成人2型糖尿病患者血糖控制，及降低伴有心血管疾病的2型糖尿病成人患者主要心血管不良事件风险。丽珠集团产品体重管理适应症临床试验于2024年2月获批。 　　投资建议 　　我们认为，随着全球糖尿病药物市场的不断扩大，GLP-1药物成为各大药企研发投入的热点，国产司美格鲁肽迎来新进展。建议关注：丽珠集团、华东医药、众生药业等。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。

　　核心观点 　　美联储降息落地，油价重心回升截至9月20日，Brent和WTI油价分别达到74.49美元/桶和71.00美元/桶，较上周分别上涨4.02%和3.42%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨4.01%和4.64%。年初以来，Brent和WTI油价分别下降3.31%和0.91%。供给端，受热带风暴“弗朗辛”影响，美国墨西哥湾部分原油生产设施被关闭，9月13日当周，美国原油产量为1320万桶日，环比下降10万桶/日。需求端，9月13日当周，美国炼厂开工率为92.1%，环比下降0.7个百分点。考虑到美国炼厂秋季检修逐步开启，近期美国炼厂开工率面临下降压力，预计将对原油需求施压。中短期来看，当地时间9月18，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间。前期市场担忧的经济硬着陆概率降低，经济软着陆的概率提升。库存端，9月13日当周，美国商业原油库存量41751万桶，环比下降163万桶，后续或面临季节性累库压力。我们认为，短期美联储降息提振市场情络，但基于原油供需面考虑，在不出现极端供应中断意外的情况下，9-10月份原油市场供需预期偏弱，Brent原油价格运行区间参考70-80美元/桶。建议后续密切关注后续OPEC+产量政策、美联储货币政策、地缘局势演变等。 　　库存转化：本周原油负收益、内烧正收益假设原油采购+库存40天、丙烷采购+库存60天。依据我们搭建的模型测算，本周原油库存转化损益均值在-299元/吨，年初至今为-17元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在4元/吨，年初至今为-28元/吨。 　　库存转化：本周原油负收益、丙烷正收益假设原油采购+库存40天、丙烷采购+库存60天。依据我们搭建的模型测算，本周原油库存转化损益均值在-299元/吨，年初至今为-17元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在4元/吨，年初至今为-28元/吨。 　　价格涨跌幅：本周化工品价格持稳为主，辛醇、丁二烯等价格涨幅靠前在我们重点跟踪的170个产品中，与上周相比，共有35个产品实现上涨、占比20.6%，58个产品下跌、占比34.1%，77个产品持平、占比45.3%，受中秋假期影响，本周化工品价格持稳为主。本周价格涨幅居前的产品有液氯（山东）、辛醇（华东）、正丁醇（华东）、DOP（华东）、天然橡胶（上期所）、燃料油（上期所）、原油（Brent）、顺丁橡胶（BR9000，中石油华东）、丁苯橡胶（1502，中石油华东）、丁二烯（山东）等。 　　价差涨跌幅：本周化工品价差表现较弱，SBS、环氧乙烷等价差涨幅靠前在我们重点跟踪的130个产品价差中，与上周相比，共有40个价差实现上涨、占比30.8%，81个价差下跌、占比62.3%，9个价差持平、占比6.9%，本周化工品价差表现较弱。本周价差涨幅居前的有三聚氰胺价差（尿素）、顺丁橡胶价差（丁二烯）、辛醇价差（丙烯）、正丁醇价差（丙烯）、软泡聚酸价差（PO）、丁苯橡胶价差（丁二烯）、PA6价差（己内酰胺）、丙烯酸乙酯价差（丙烷）、SBS价差（丁二烯）、环氧乙烷价差（乙烯）等。 　　投资建议本周化工品价差表现较弱。我们看好化工行业结构性机会，建议重点布局成长属性标的。1）看好依托比较优势持续实施规模扩张的煤化工、轻经加工、轮胎龙头企业，建议关注宝丰能源、卫星化学、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等。2）看好产能持续释放，驱动业绩弹性的资源型企业，建议关注亚钾国际、广汇能源、芭田股份、龙佰集团等。3）看好自主核心技术持续突破，加速实现国产替代的高端新材料企业，建议关注瑞华泰、呈和科技等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年9月20日，医药板块涨跌幅-1.32%，跑输沪深300指数1.48pct，涨跌幅居申万31个子行业第30名。各医药子行业中，医院(-0.32%)、医药流通(-0.56%)、医疗研发外包（-0.78%）表现居前，医疗耗材（-1.81%)、其他生物制品(-1.66%)、血液制品(-1.41%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为双成药业(+10.01%)、赛托生物(+6.21%)、科华生物(+5.35%)；跌幅榜前3位为澳华内镜(-12.33%)、海南海药(-10.00%)、科伦药业（-7.43%）。 　　行业要闻： 　　近日，罗氏宣布，抗病毒疗法Xofluza（Baloxavir Marboxil）在3期临床试验CENTERSTONE中达到了主要终点。数据显示感染流感的人群单次口服Xofluza可显著降低同住家庭成员感染流感病毒的可能性。Xofluza是一种FIC单剂口服药物，其创新的作用机制通过抑制帽依赖性内切酶蛋白来阻断病毒复制，可能减少传染期和疾病的持续时间。 　　（来源：罗氏，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　惠泰医疗（688617）：公司发布公告，子公司湖南埃普特医疗器械有限公司获得关于栓塞弹簧圈的《医疗器械注册证》，该产品用于外周动脉瘤、动静脉畸形和动静脉瘘的栓塞。 　　常山药业（300255）：公司发布公告，于近日收到克罗地亚药品及医疗器械管理局依据欧洲药品管理局相关法规颁发的《药品GMP证书》，公司依诺肝素钠原料药、肝素钠原料药和小容量注射剂生产线获得认证。 　　汇宇制药（688553）：公司发布公告，子公司汇宇海玥收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，生物创新药注射用HY07121用于治疗晚期实体瘤的临床试验获得批准。 　　东诚药业（002675）：公司发布公告，子公司烟台蓝纳成生物技术有限公司收到国家药监局核准签发的关于18F-LNC1007注射液的药品临床试验批准通知书，将于近期开展临床试验。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　宏观经济逐步回暖，医疗行业稳步增长中国整体医疗支出及占GDP比重持续增加，“民生”和“科技”属性保证行业长期发展基本面，近10年来中国整体医疗支出持续增加，2022年全国卫生总费用达8.5万亿元，占GDP比重超过达7.1%，未来，在居民健康意识加强、老龄化加剧和政策支持的背景下，整体医疗保健支出预计将进一步增长，同时国家推进新型工业化和加快建设制造强国、质量强国等战略任务，医疗作为高科技行业的重要组成部分，仍将是拉动新一轮经济增长的重要引擎 　　中度老龄化社会下，慢病防治成为关键目标对比全球主要国家老龄化率扩大的时间，亚洲国家老龄化速度明显较快，中国仅用了20年完成从老龄化向中度老龄化社会的转变。从中国人口结构来看，中国出生人口数量和出生率持续走低，人口增速放缓，2023年，65岁以上人口达到216.8百万人，占总人口的15.4%由于人口老龄化、城镇化及慢性病患者生存期延长等对慢性病发病的影响，中国慢性病患者基数仍将不断扩大，并呈现年轻化及老年人患病率高的特点，政府出台国家级专项规划加强慢性病管理，引领提升各地区慢性病防治水平 　　药物审批流程优化，创新与临床价值并重中国鼓励新药研发创新和使用，加快临床急需重大疾病治疗药物的研发和产业化，支持优质仿制药研发。2019年以来，各类药品注册申请受理量均有较大幅度增长，中国创新药IND受理数量由2019年的688件增长至2023年的2,298件，数量年复合增速为35.2%，其中，化学药占比最多，从适应症来看，主要集中在抗肿瘤、皮肤及五官科、内分泌系统和循环系统疾病领域。创新药NDA受理数量由2019年的30件增长至2023年的133件，数量年复合增速为45.1%，具有高度的临床价值和紧迫性的药物成为优先审评通过的重点品种

　　投资要点： 　　巴斯夫路德维希港爆炸影响仍在延续，维生素E出口环比大幅增长验证此轮行情能够兑现到业绩 　　7月29日巴斯夫路德维希港发生爆炸事故；8月7日，巴斯夫宣布部分维生素A、维生素E、类胡萝卜素产品以及部分香原料产品供应遭遇不可抗力；8月25日，巴斯夫宣布对装置恢复的时间判断，预计首先生产香原料。部分香原料产品不会早于2024年10月之前生产，其余产品不会早于2024年11月底之前生产。其次是维生素E、维生素A和类胡萝卜素产品，根据目前推断，这些产品的投产时间不会早于2025年1月。此次爆炸事件导致维生素E/A供应阶段性受影响从而催化产品涨价，从爆炸至今维生素E价格涨幅48.6%，维生素A价格涨幅148.6%。同时国内厂商也将弥补部分因巴斯夫爆炸造成的市场空缺，以维生素E为例，2024年8月出口10028.8万吨，环比增长42.2%，同比增长50.5%，可见量、利双升，预计此轮行情能够兑现到生产企业业绩。 　　维生素重点品种 　　维生素E：截至9月20日，报价为137.5元/千克，较8月末的140元/千克下跌2.5元/千克，跌幅为1.8%；较7月末的95.5元/千克上涨42元/千克，涨幅为44%。巴斯夫维生素E恢复投产时间预计不会早于2025年1月，国内厂商也将弥补部分因巴斯夫爆炸造成的市场空缺。 　　维生素A：截至9月20日，报价为225元/千克，较8月末的290元/千克下跌65元/千克，跌幅为22.4%；较7月末的100元/千克上涨125元/千克，涨幅为125%。巴斯夫维生素A恢复投产时间预计不会早于2025年1月，但近日万华化学4.8万吨/年的柠檬醛装置各工序成功投料试车并顺利产出合格产品，其维生素A预计年底投产，届时行业竞争将加剧。 　　维生素D3：截至9月20日，报价为265元/千克，较8月末的265元/千克持平；较7月末的240元/千克上涨25元/千克，涨幅为10.4%。维生素D3价格较为坚挺，原料端供应紧缺问题仍存在，头部企业仍未出最新调价政策，后续关注涨价后交易执行量情况。 　　维生素K3：截至9月20日，报价为122.5元/千克，较8月末的117.5元/千克上涨5元/千克，涨幅为4.3%；较7月末的112.5元/千克上涨10元/千克，涨幅为8.9%。国内企业出口报价上涨，有海外企业恢复生产和供应，国际市场价格稳定。上游原材料铬矿石报价有回落，有利于增厚生产企业利润。 　　下游猪、鸡利润近期略有回落 　　猪：7月，全国能繁母猪存栏量为4041万头，较6月上升3万头，涨幅0.1%；商品猪（样本企业）存栏量为3433万头，较6月上升49.25万头，涨幅1.5%。猪企利润自5月起有明显改善，近期略有回落。截至2024年9月20日，自繁自养生猪利润为9.49元/斤，较上月末下降3.85%。 　　鸡：截至9月20日，主产区白羽肉鸡平均价为7.19元/公斤，较上月末下降0.19元/公斤；白羽肉鸡养殖利润为-3.11元/羽，较上月末下降2.12元/羽。 　　投资建议 　　建议关注受益于维生素A、维生素E涨价的浙江医药、新和成；受益于维生素D3涨价的花园生物；受益于维生素K3涨价的兄弟科技。 　　风险提示 　　需求不及预期；企业因不可抗力导致装置变动；原材料价格大幅上

　　投资要点: 　　2024年9月19日，国海化工景气指数为95.95，较9月12日提升0.24。 　　投资建议：化工长周期景气向上 　　我们认为，2024年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。 　　同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。 　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会： 　　1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。 　　2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。 　　3）新材料行业。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。 　　4）高股息央国企。2024年1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。 　　5）地产产业链。地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团，以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业信息跟踪 　　据Wind，截至本周（2024年9月20日），Brent和WTI期货价格分别收于74.9和72.07美元/桶，周环比3.77%和4.09%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2024年9月13日-2024年9月20日，下同）国内天然橡胶市场价格上涨，截至2024年9月20日，天然橡胶:SCR5价格为16450元/吨，环比上周+6.13%。国内中秋假期间，日胶走势强劲，叠加受台风等气候影响，海南产区原料依旧偏少，原料胶水收购价格高位运行，成本端提振，共同支撑国内市场上涨情绪。 　　本周美国墨西哥湾飓风扰动，国际原油价格上涨，截至2024年9月20日，期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油价格为72.07美元/桶，环比上周+4.09%。周前中期，受热带风暴“弗朗辛”影响，美国墨西哥湾部分原油生产设施被关闭，市场担忧美国原油供应减少，且市场对美联储即将降息预期乐观，叠加以色列对黎巴嫩发起空袭，国际原油价格震荡大涨。周后期，EIA原油库存下降，对油市提供支撑；美国降息50个基点，叠加美国初次申请失业金人数下降，显示出就业市场增长，抵消了市场对经济衰退的担忧，原油价格上涨。 　　本周受供应及成本端影响，顺丁橡胶市场延续涨势，截至2024年9月20日，顺丁橡胶:齐鲁价格为16000元/吨，环比上周3.90%。原料丁二烯价格高位震荡，成本面制约顺丁企业开工积极性，导致市场供给端仍处于低位，现货资源紧张，且合成橡胶期货盘面大幅上扬，市场观望氛围浓郁，贸易商报盘持续走高；但下游对高价货源接受程度并不高，需求端未有实质性改善。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】2024年9月20日，万华化学年产3800吨香酮项目环境影响报告书征求意见稿公示，主要建设内容为年产3800吨香酮装置及公用工程和辅助设施。 　　据卓创资讯，9月20日，纯MDI价格18200元/吨，环比9月13日下 　　降100元/吨；9月20日聚合MDI价格18125元/吨，环比9月13日下降200元/吨。 　　本周国内聚合MDI市场节后场内买气清淡，贸易商出货积极性增强，市场主流商谈略有松动。 　　本周国内纯MDI市场弱势下行。以华东市场为例，本周均价为18250元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价下滑1.78%。节后贸易商整体出货积极性增强，市场主流报价下调，下游采购气氛清淡。 　　【玲珑轮胎】9月20日，公司发布2024年第二季度权益分派实施公告，公司将以2024年第二季度利润分配时股权登记日的总股本为基数，扣除回购专户中的股份，向全体股东按每10股派发现金红利1.00元（含税）。除此之外，公司不进行其他形式分配。 　　本周泰国到美西港口海运费为7300美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为8900美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为4982美元/FEU，环比上周-23.14%。 　　【赛轮轮胎】、【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【金石资源】据卓创资讯，9月20日，萤石市场均价3325元/吨，较9月13日持平。9月20日，制冷剂R22的市场均价为29750元/吨，较9月13日持平；制冷剂R32的市场均价37000元/吨，较9月13日增加1500元/吨；制冷剂R125的市场均价30500元/吨，较9月13日持平；制冷剂R134a的市场均价33250元/吨，较9月13日增加250元/吨。 　　【中国石油】本周暂无重大公告。 　　【中国石化】2024年9月18日，公司通过集中竞价交易方式本轮首次回购A股股份数量为332.46万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.003%，购买的最高价为6.4元/股、最低价为6.24元/股，已支付的总金额为人民币2110.22万元（不含交易费用）。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9月19日库存19天，环比9月12日下降2天；9月20日PTA库存399.5万吨，环比9月13日增加4.1万吨。9月20日涤纶长丝FDY价格为7550元/吨，较9月13日持平；PTA价格为4796元/吨，较9月13日下降18元/吨。 　　【荣盛石化】本周暂无重要公告。 　　【东方盛虹】据百川盈孚，2024年9月20日EVA价格为10193元/吨，较9月13日下降150元/吨。 　　2024年9月20日，公司审议通过了《关于不向下修正“盛虹转债”转股价格的议案》。结合当前的市场情况及公司自身实际情况，出于投资者利益的考虑，公司董事会决定本次不行使“盛虹转债”的转股价格向下修正的权利，且自9月21日至12月20日的三个月时间里，如再次触发《募集说明书》中约定“盛虹转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。 　　【恒逸石化】本周暂无重要公告。 　　【卫星化学】据Wind，2024年9月20日丙烯酸价格为6350.00元/吨，环比9月13日持平。 　　【桐昆股份】本周暂无重要公告。 　　【新凤鸣】2024年9月18日，公司审议通过了《关于全资子公司中维化纤向其控股子公司增资的议案》。根据公司战略发展目标和需要，公司全资子公司中维化纤和临杭新市开发建设按持股比例共同以自有资金向鸿益热电新增1亿元人民币注册资本，新增注册资本后鸿益热电注册资本变更为1.5亿元。其中，中维化纤增资人民币9500万元，仍占鸿益热电注册资本的95%；临杭新市开发建设增资人民币500万元，仍占鸿益热电注册资本的5%，鸿益热电仍为中维化纤控股子公司。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，2024年9月20日磷酸一铵价格3112.50元/吨，环比9月13日下降75.00元/吨；2024年9月20日磷酸二胺价格为3935元/吨，环比9月13日持平；2024年9月20日复合肥价格为2988.89元/吨，环比9月13日持平；2024年9月20日磷矿石价格1017.5元/吨，环比9月13日持平。 　　【云图控股】本周无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川盈孚，2024年9月20日钛白粉市场均价达15231.00元/吨，环比9月13日下降152元/吨。 　　2024年9月19日，龙佰集团发布关于2021年限制性股票激励计划暂缓授予部分第三个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告。公司宣布其2021年限制性股票激励计划中暂缓授予部分进入第三个解除限售期，该期限将于2024年9月23日到期。此次符合解除条件的激励对象仅1人，即董事长和奔流先生，其可解除限售的限制性股票数量为84.00万股。 　　2024年9月20日，龙佰集团发布关于下属子公司竞拍获得探矿权的公告。经公开竞争，龙佰集团股份有限公司下属子公司武定国钛矿产有限公司以人民币1.00亿元竞拍成功，并与楚雄州自然资源和规划局签订《探矿权出让成交确认书》。 　　【中国化学】本周无重大公告。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，9月20日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价14750元/吨，环比9月13日持平；促进剂NS日度市场价24050元/吨，环比9月13日持平；促进剂TMTD日度市场价11050元/吨，环比9月13日持平。 　　【双箭股份】2024年9月20日，公司发布公告，截至2024年9月20日，浙江双箭橡胶股份有限公司股票在连续三十个交易日中已有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格（7.26元/股）85%的情形，已触发“双箭转债”转股价格的向下修正条款。经公司第八届董事会第十次会议审议，公司董事会决定本次不向下修正“双箭转债”转股价格，同时自本次董事会审议通过后的次一交易日起的六个月内（即2024年9月23日至2025年3月22日期间），如再次触发“双箭转债”转股价格向下修正条款的，亦不提出向下修正方案。 　　【华峰化学】据卓创资讯，9月20日，浙江市场氨纶40D为25000元/吨，环比9月13日持平；江苏市场氨纶40D为25000元/吨，环比9月13日持平。 　　【新和成】据Wind，2024年9月20日，维生素A价格为225.00元/千克，环比9月13日下降20.00元/千克；维生素E价格为137.50元/千克，环比9月13日下降2.50元/千克。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年9月20日重质纯碱价格为1563元/吨，较9月13日下降64元/吨；轻质纯碱价格为1469元/吨，较9月13日下降43元/吨；尿素价格为1885元/吨，较9月13日下降34元/吨；动力煤价格为703元/吨，较9月13日上涨3元/吨。 　　【三友化工】据百川盈孚，2024年9月20日粘胶短纤现货价为13650.00元/吨，环比9月13日持平。