本周行业观点1：金属铬需求旺盛，推动铬盐产业链价格持续上行 　　2025年2月10日，振华股份发布产品价格调价通知，将金属铬调涨3000元/吨。2月13日，振华股份再次发布调价函，将重铬酸钠、重铬酸钾价格上调500元/吨，将铬酸酐、氧化铬绿价格上调1000元/吨。此后3月13日及4月18日，公司金属铬分别再次调涨2000元/吨、5000元/吨。目前，国内铬盐竞争格局稳定，行业集中度较高，下游金属铬及高温合金需求旺盛，供需共振背景下，后续铬盐价格有望继续提涨。【受益标的】振华股份。 　　本周行业观点2：本周多家维生素ADE厂家停报，推动价格止跌企稳 　　据百川盈孚资讯，本周维生素A、维生素E厂家集中停报，推动维生素A行情止跌企稳、维生素E行情止跌小幅反弹。维生素D3受厂家提高报价或停报消息推动，贸易渠道出货情况有所好转，前期部分低价有约3-5元/公斤的涨幅。【推荐标的】新和成等；【受益标的】安迪苏、花园生物、能特科技、浙江医药、金达威、天新药业、广济药业、兄弟科技等。 　　本周行业新闻：桂林蓝宇获颁国产大飞机子午线轮胎CTSOA批准书等 　　【航空轮胎】据中国化工信息周刊报道，4月18日，中国中化旗下桂林蓝宇航空轮胎有限公司正式获得中国民用航空中南地区管理局颁发的国产大飞机子午线轮胎中国民用航空技术标准规定项目批准书（CTSOA）。该规格轮胎为我国自主研制的大飞机配套，是国产民用航空子午胎首次配套国产大型客机，标志着中国在关键航空零部件领域实现自主可控，中国航空轮胎创新达到国际先进水平，为国产大飞机安全飞行提供了有力保障。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。

　　行业观点 　　依沃西单抗一线治疗NSCLC国内获批上市，全球首个对比帕博利珠单抗临床3期获显著阳性结果2025年4月25日，康方生物和Summit宣布依沃西单抗新适应症（一线治疗PD-L1表达阳性局部晚期或转移性NSCLC）国内获批上市，此次获批基于临床3期试验HARMONi-2/AK112-303的结果，HARMONi-2旨在评估依沃西单抗单药治疗对比帕博利珠单抗（K药）单药治疗PD-L1表达阳性NSCLC患者的疗效，按照1：1随机分配至K药组和依沃西单抗组（20mg/kgQ3W），主要终点为PFS，次要终点为OR、ORR、DoR等。 　　HARMONi-2研究结果显示，在ITT人群中，依沃西单抗和K药组的mPFS分别为11.14和5.82个月，PFSHR=0.51，治疗组疾病进展/死亡风险降低49%；此外在39%成熟度进行的总生存期OS的期中分析中（本次分析α分配值仅为0.0001）结果显示，依沃西单抗对比K药组具有显著的临床生存获益，HR=0.777，降低死亡风险22.3%。 　　此外于2025年4月23日，康方生物宣布依沃西单抗联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗晚期鳞状NSCLC（sq-NSCLC）注册性3期研究（HARMONi-6/AK112-306）达到PFS主要临床终点。 　　截至2025年4月，依沃西单抗已在肺癌领域的3项临床3期研究中获得显著阳性结果，包括治疗EGFR-TKI进展的NSCLC、对比K药一线治疗PD-L1阳性NSCLC、依沃西单抗联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗sq-NSCLC。此外由合作伙伴Summit主导开展的依沃西单抗联合化疗用于经第三代EGFR-TKI治疗进展的EGFR突变nsq-NSCLC国际3期中（HARMONi研究）、联合化疗对比K药联合化疗一线治疗鳞状和非鳞状NSCLC国际3期中（HARMONi-3研究）、单药对比K药一线治疗PD-L1高表达晚期NSCLC国际3期中（HARMONi-7研究）

　　化工周观点： 　　市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工24年以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 　　磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等 　　建议关注底部开工率明显提升的周期子行业：聚碳酸酯：PC在2018-2024年迎来行业扩产高峰，国内产能从2018年的87.5万吨，增长至2024年的381.0万吨，2019-2022年行业开工率在50%-60%低位徘徊。展望2025-2029年周期，国内PC产能扩产速度较过去大幅放缓，供需格局有望逐步改善。有机硅： 　　供需平衡表修复在路上，DMC盈利能力开始改善。2021-2024年有机硅行业迎来了投产高峰期，产能从2021年的187.5万吨，快速扩张到2024年的344.0万吨，复合增速达到22.4%，2024年产能利用率整体维持在65%-80%区间波动，当前新增产能十分有限，未来供给竞争格局有望逐步改善。从需求侧看，新能源汽车、光伏、电子电器等新兴产业快速崛起带动有机硅内需维持10-20%的中高速增长，低成本优势下出口量呈现出30%以上的增速。展望2025年，国内供给新增较少，在内需+出口持续高增速下，有机硅DMC供需平衡表有望持续修复。 　　风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。

　　投资要点： 　　本周医药市场表现分析：4月21日至4月25日，医药指数上涨1.16%，相对沪深300指数超额收益为0.77%。本周创新药板块依旧活跃，舒泰神、迪哲医药、荣昌生物等表现较好，一季报陆续来临，Q1业绩关注度逐步提升，甘李药业、何氏眼科、海泰新光等Q1业绩较好，股价表现亮眼。建议关注：1）创新药出海不受关税影响，继续重点推荐A股信立泰、科伦药业、热景生物、一品红、科兴制药、恒瑞医药；港股三生制药、科伦博泰、康方生物、中国生物制药；2）Q1业绩较好或者利空落地的个股，建议关注开立医疗、迈瑞医疗、鱼跃医疗、麦澜德、海泰新光、长春高新等；3）关注消费类资产，中药（华润三九、东阿阿胶、昆药集团、健民集团、马应龙），家用器械（三诺生物、可孚医疗）。 　　医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周医药指数上涨1.16%，上涨个股数量311家，下跌个股174家，涨幅居前为永安药业（+31.37%）、舒泰神（+28.41%）、尔康制药（+27.73%）、富士莱（+23.89%）和卫信康（+21.00%），跌幅居前为*ST吉药（-43.24%）、南华生物（-35.29%）、双成药业（-27.74%）、荣丰控股（-21.24%）和爱博医疗（-19.07%）。 　　癫痫为中枢神经领域大病种，临床上存在较大未满足需求，海外临床三期创新产品市场估值近30亿美元，建议关注海南海药：全球约有5170万癫痫患者，中国约有900万癫痫患者，当前癫痫药物主要以传统药物为主，且有30%难治性癫痫患者对现有药物不敏感，样本医院显示2023年国内抗癫痫药市场规模超50亿元（我们预计实际规模或在百亿量级）。创新药方面，钾离子通道KCNQ家族因关键调控作用在癫痫领域备受关注，也是目前癫痫新药研发最前沿主流方向之一（目前适应症也向抑郁症扩展），且成药性已经得到验证（瑞替加滨），全球来看，Xenon公司（股票代码：XENE.O）新一代KCNQ通道激动剂Azetukalner癫痫适应症已经进入临床3期，其2b期临床数据展示出较为优异的有效性和安全性趋势，且重度抑郁适应症已经进入三期临床，Xenon公司目前仅有Azetukalner一款药物进入临床阶段，截至2025年4月27日，Xenon市值约29亿美元（超200亿元）。在研格局方面，根据医药魔方数据，海外仅3款KCNQ通道激动剂进入临床、国内仅2款进入临床，竞争格局较为良好。国内方面，2019年，海南海药与上海药物所达成合作，获得派恩加滨在中国大陆范围内权利，目前派恩加滨正在国内开展临床二期、临床进度最快，派恩加滨为药物所自主研发全新一代KCNQ通道激动剂，相比于上一代瑞替加滨，化学性质、活性、药代和安全性特征均显著优化，我们预计未来派恩加滨在癫痫和抑郁症等领域的市场潜力值得期待。 　　ZG001改构自氯胺酮但又无成瘾性，有望颠覆抑郁症治疗格局，建议关注华纳药厂。抑郁症全球高发。传统抗抑郁药种类繁多，但起效时间长，难以满足患者急救需求。强生的Spravato（艾司氯胺酮）是全球唯一MDSI药物疗法，该产品2024年销售额10亿美金，尚处于高速放量阶段。强生对该药寄予厚望，预期2027年销售额至少30亿美金。华纳药厂的ZG001改构自氯胺酮，同时革除其药物依赖、拟精神病样等严重精神副作用，并在临床前和1期临床得到验证。现阶段，该药物已经进入临床2期，并完成首例入组，有望颠覆抑郁症治疗格局。 　　投资观点及建议关注标的：展望2025年，我们认为医药板块已经具备多方面的积极发展因素，基本完成了新旧增长动能转换（创新替代仿制，出海能力提升），具体来看，1）国内创新产业已具规模，一批药企的创新布局迎来收获，恒瑞医药、翰森制药、科伦药业等传统pharma已完成创新的华丽转身；2）出海能力持续提升，创新药械的licenseout频频出现，中国企业已成为全球MNC非常重视的创新转换来源，重磅交易如科伦博泰、康方生物、百利天恒等。医疗设备、供应链等已在全球范围内占据较高的地位，在欧美发达市场以及新兴市场持续崭露头角，如迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等；3）老龄化持续加速，心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升，银发经济长坡厚雪；4）支付端看，医保收支仍在稳健增长，同时医保局积极推动商业保险的发展，构建多层次支付体系；5）AI浪潮下，医药有望释放新的成长逻辑，短期信心有望显著提升。具体配置方面，建议关注创新药械（业绩/创新拐点的Pharma以及临床阶段的高价值资产）、出海（CXO及科研上游、供应链、医疗器械及高端生物药和制剂）、国产替代（医疗设备和高值耗材）、老龄化及院外消费（家用器械、中药等）、高壁垒行业（血制品、麻药）、AI医疗，同时建议积极关注估值较低有望修复的优质标的。 　　本周建议关注组合：信立泰、一品红、华纳药厂、开立医疗、方盛制药； 　　四月建议关注组合：中国生物制药、三生制药、科伦博泰、科伦药业、一品红、科兴制药、热景生物、人福医药、健民集团、昆药集团。 　　风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。

好的，我将按照您提供的要求，对该报告进行总结和分析。 中心思想 本报告旨在测算中国宫颈癌早筛行业的市场规模，通过构建逻辑模型，对市场规模进行量化分析，并预测未来发展趋势。 市场规模预测与增长动力分析：报告通过分析人口结构、筛查渗透率和筛查价格等关键因素，预测了中国宫颈癌早筛市场在未来几年的增长趋势，并深入探讨了驱动市场增长的主要因素。 初筛与分流筛查市场细分研究：报告将宫颈癌早筛市场细分为初筛市场和分流筛查市场，分别对这两个细分市场的规模进行了测算，并分析了各自的影响因素。 主要内容 宫颈癌早筛市场规模 市场规模整体概览：2018年至2023年，中国宫颈癌早筛市场规模呈现稳定增长态势，从56.74亿元增长至84.97亿元。预计未来几年将继续保持增长，2028年将达到117.56亿元。 增长率分析：2018-2028年市场规模增长率整体呈现波动趋势，预计2024E-2028E将稳定在6.8%左右。 中国人口数量 人口数量概览：2018年至2023年，中国人口数量基本保持稳定，在14.1亿左右。预计未来几年人口数量将略有下降。 人口增长率分析：2018-2028年人口增长率均为正负0.3%以内的较低水平，人口基数稳定。 中国人口女性比例 女性比例概览：2018年至2023年，中国人口女性比例小幅上升，从48.87%增长至48.96%。预计未来几年将继续上升，2028年将达到49.7%。 女性比例增长率分析：2018-2028年女性比例增长率均为0.3%以内的较低水平，但整体呈上升趋势。 人口抽样调查中35-64岁女性比例 35-64岁女性比例概览：2018年至2023年，中国人口抽样调查中35-64岁女性比例基本稳定，在44%左右。预计未来几年将保持稳定。 35-64岁女性比例增长率分析：2018-2028年35-64岁女性比例增长率在正负1.5%以内波动，整体稳定。 宫颈癌筛查目标人群数 目标人群数概览：2018年至2023年，中国宫颈癌筛查目标人群数基本稳定，在3000万左右。预计未来几年将保持稳定。 目标人群数增长率分析：2018-2028年目标人群数增长率在正负1.6%以内波动，整体稳定。 宫颈癌早筛渗透率 渗透率概览：2018年至2023年，中国宫颈癌早筛渗透率快速提升，从31.22%增长至43.7%。预计未来几年将继续快速提升，2028年将达到61.19%。 渗透率增长率分析：2018-2028年渗透率增长率稳定在6.9%左右，增长趋势明显。 宫颈癌初筛均价 初筛均价概览：2018年至2021年，中国宫颈癌初筛均价为275元/人。2022年后提升至300元/人并保持稳定。 初筛均价增长率分析：2022年初筛均价有9.09%的提升，之后保持稳定。 宫颈癌初筛周期 初筛周期概览：2018年至2028年，中国宫颈癌初筛周期均为5年。 初筛周期增长率分析：初筛周期无变化。 宫颈癌初筛市场规模 初筛市场规模概览：2018年至2023年，中国宫颈癌初筛市场规模呈现稳定增长态势，从52.32亿元增长至80.51亿元。预计未来几年将继续保持增长，2028年将达到113.09亿元。 初筛市场规模增长率分析：2018-2028年初筛市场规模增长率整体呈现波动趋势，预计2024E-2028E将稳定在7.1%左右。 初筛后阳性率 阳性率概览：2018年至2028年，中国宫颈癌初筛后阳性率均为5.6%。 阳性率增长率分析：阳性率无变化。 分流筛查渗透率 渗透率概览：2018年至2028年，中国分流筛查渗透率均为43.2%。 渗透率增长率分析：分流筛查渗透率无变化。 分流筛查价格 价格概览：2018年至2028年，中国分流筛查价格均为300元/人。 价格增长率分析：分流筛查价格无变化。 分流筛查周期 周期概览：2018年至2028年，中国分流筛查周期均为5年。 周期增长率分析：分流筛查周期无变化。 分流筛查市场规模 市场规模概览：2018年至2023年，中国分流筛查市场规模基本稳定，在4.4亿元左右。预计未来几年将保持稳定。 市场规模增长率分析：2018-2028年分流筛查市场规模增长率在正负1.6%以内波动，整体稳定。 总结 本报告对中国宫颈癌早筛行业的市场规模进行了详细测算和分析，主要结论如下： 市场增长潜力巨大：受益于国家政策的推动和筛查渗透率的提升，中国宫颈癌早筛市场规模将持续增长，预计到2028年将达到117.56亿元。 初筛市场是主要驱动力：初筛市场是宫颈癌早筛市场的主要组成部分，其市场规模的增长直接影响整体市场的发展。 分流筛查市场稳定：分流筛查市场规模相对稳定，受初筛阳性率和分流筛查渗透率等因素影响较小。 政策支持是关键因素：国家卫健委发布的《加速消除宫颈癌行动计划（2023-2030）》对提高适龄妇女宫颈癌筛查率具有重要意义，是推动市场发展的重要因素。

　　行业观点： 　　周度回顾。上周（4月21日-4月25日）医药生物收涨1.16%，跑赢wind全A（1.15%）和沪深300（0.38%）。从板块来看，医疗研发外包（6.34%）和原料药（4.72%）部分个股一季报表现亮眼，涨幅居前，血液制品（-3.26%）和疫苗（-6.38%）延续上周跌势。从个股来看，永安药业（31.4%）、舒泰神（28.4%）和尔康制药（27.7%）涨幅居前，*ST吉药（-43.2%）、南华生物（-35.3%）和双成药业（-27.7%）跌幅居前。 　　ASCO会议召开在即，国内创新药公司纷纷公布新药进展。2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于5月30日至6月3日在芝加哥举行，4月23日晚发布会议摘要标题，5月22日ASCO将发布常规摘要，详细内容有待进一步披露。国内创新药公司纷纷参会公布新药进展，70+项口头汇报，10+项重磅研究。肿瘤是创新药研发的大热领域，ASCO是肿瘤领域顶级会议，国内创新药参与ASCO的口头汇报数量逐年上升，国产创新药在肿瘤领域的竞争力也随着提升，我们建议长线关注肿瘤领域的国产创新药。 　　工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》。方案要求到2027年，医药工业数智化转型取得重要进展，以数智技术驱动的医药全产业链竞争力和全生命周期质量管理水平显著提升。到2030年，规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖，数智技术融合创新能力大幅提升，医药工业全链条数据体系进一步完善，医药工业数智化转型生态体系进一步健全。政策端出台纲领性文件，建议长线关注AI医疗方向的投资机会。 　　风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。

　　事件： 　　2025年原料药一季度业绩披露进入尾声，整体原料药板块业绩已经初步显示出边际企稳回升的趋势。从增量的共性角度看，主要有以下三个特点： 　　一、原料药品种价格边际企稳： 　　经历了2024年价格持续下降的一年，2025Q1部分原料药品种价格边际企稳，表现为品种价格同比仍有下降，但环比已经出现企稳，甚至部分品种价格环比已经开始提升（wind数据）。此外，已经有上市公司表示2024年出现较大降幅的品种在2025年保持稳定或涨价。 　　2024年整体原料药板块的主题是以价换量，2025年有望进入价稳量增的阶段，即因此在2025年全年原料药品种价格保持平稳，出货量持续提升的假设下，原料药整体板块有望迎来恢复性回暖。 　　二、制剂一体化进程快速推进： 　　天宇股份等部分企业一季度业绩增长，增长的一部分来源是制剂品种放量，放量的主要路径是制剂品种矩阵扩张、国采续约。考虑到不同企业制剂一体化进展并不完全相同，对于制剂板块年收入在一定体量以下（如5亿元以下），处于制剂一体化初期阶段的企业来说：我们认为，在2-3年内的时间维度上，制剂业务的高速放量对公司利润端的贡献或较明显。 　　三、新业务转型陆续进入收获期： 　　经历内卷竞争等因素，传统原料药业务毛利率持续萎缩，除了持续的技改、降本增效、制剂一体化以外，新业务的拓展是原料药企业转型的必经之路。创新业务的拓展需要企业提前布局，难度更高、时间周期更长。 　　2025年初，原料药企业陆续进入收获期，例如：（1）创新药：华海药业的HB0017（IL-17单抗）、HB0025（PD-L1/VEGF双抗）、HB0056（TSLP/IL-11双抗）等；（2）复杂制剂：仙琚制药的软雾技术平台；（3）新分子类型：奥锐特的小核酸技术平台。 　　建议关注： 　　（1）原料药价格边际企稳：天宇股份、九洲药业 　　（2）制剂一体化进程快速推进：天宇股份、美诺华 　　（3）创新业务转型陆续进入收获期：华海药业、奥锐特 　　风险提示：全球地缘政治格局恶化、全球原料药竞争加剧、全球原料药需求不及预期、集采降幅超预期

　　事件： 　　财联社4月27日电，伊朗内政部长当地时间4月26日晚表示，已有14人在伊朗南部沙希德拉贾伊港爆炸中死亡。伊朗南部阿巴斯港市沙希德拉贾伊港口当地时间4月26日发生爆炸。该港口是伊朗大型航运基地之一，也是伊朗最重要的港口之一。据伊朗官方伊通社数据，该港口占伊朗非石油货物进出口总量的55%以上。此外，该港口还承担着伊朗85%以上的集装箱装卸任务。根据央视新闻，当地时间27日，伊朗危机管理组织发布公告称，阿巴斯港沙希德拉贾伊港口的灭火工作已经完成80%，预计在未来几个小时内，大火将被完全扑灭。 　　点评： 　　我国从伊朗进口化工品数量与品种有限，部分产品短期内进口可能受到影响，但由于占总进口量比例较小，因此对供给侧影响也相对有限。根据海关总署、卓创资讯数据以及我们的不完全统计，我们梳理了我国存在一定的进口依赖度且从伊朗进口量占总进口量比例相对较高的品种，主要包括甲醇、乙二醇、聚乙烯以及硫磺。根据海关总署和卓创资讯数据，2024年，我国甲醇、乙二醇、聚乙烯以及硫磺产量分别为8434/1892/2714/913万吨，进口总量分别为1348/655/1385/995万吨，进口依赖度分别为14%、26%、34%、51%；从伊朗进口量分别为104/28/133/67万吨，占对应产品进口总量的比例分别为11%、4%、10%、7%，若仅考虑我国对伊朗上述产品的进口依赖度，以上四种产品均在4%以下，因此总体影响范围和影响程度都相对有限。 　　硫磺价格跳跃式上涨，考虑到对伊朗进口依赖度较低，上述爆炸事件对供应面影响以短期为主，后续涨价持续性仍待进一步跟踪观察。根据百川盈孚数据与相关信息，4月27日，硫磺现货行情跳跃式上涨，长江港口颗粒硫磺参考价格2450元/吨，较上一工作日涨95元/吨。昨日伊朗阿巴斯港口突发事故，导致港区工作暂停运营，因此前很多伊朗和土库曼硫磺从该港口发运出口，国内用户担心其后续硫磺发运延误，因此迅速反应转采现货，看涨情绪热烈高涨。从国产硫磺角度来看，今日国产硫磺价格持平，山东地区硫磺价格维持稳定运行。临近假期下游虽有备货，但整体依旧按需采购，导致近期硫磺价格无明显波动，仅小幅调涨为主。今日国产固体硫磺参考均价为2240元/吨，液体硫磺参考均价为2221元/吨。 　　投资建议： 　　整体而言，我国从伊朗进口化工品数量与品种有限，部分产品短期内进口可能受到影响，但由于占总进口量比例较小，因此对供给侧影响也相对有限，预计以短期小范围影响为主，建议关注具备甲醇、乙二醇、聚乙烯以及硫磺等我国对伊朗存在一定程度进口依赖产品产能布局的相关企业。 　　风险提示： 　　下游需求不及预期；伊朗沙希德拉贾伊港口爆炸事件后续发展超出预期；原材料价格波动。