中心思想 本报告的核心观点是，在医药市场控费的大环境下，血制品是中国医药市场上最具防御性的板块之一，市场规模预计将从2016年的226亿元人民币（33亿美元）增长到2020年的339亿元人民币（49亿美元）。 报告重点关注了血制品市场的供需动态、价格趋势、竞争格局以及未来增长驱动力，并首次覆盖了华兰生物（买入）和泰邦生物（中性）两家公司。 报告认为，IVIG（静注人免疫球蛋白）将成为未来市场的主要驱动力，而华兰生物和泰邦生物有望受益于此趋势。 主要内容 1. 市场概览与增长驱动力 1.1 血制品市场的独特性 血制品市场具有原材料（血浆）短缺、寡头垄断结构、监管壁垒高等特点，使其具有较强的定价能力。 预计2016年至2020年，中国血制品市场规模将以高于整体医药市场的速度增长。 1.2 市场增长驱动力 市场增长将从白蛋白转向IVIG。 龙头企业的研发投入将推动产品组合多元化。 IVIG和凝血因子制品价格上涨。 2. 市场动态分析 2.1 供需模型分析 白蛋白市场可能面临价格波动，但中长期需求将趋于稳定，临床应用将成为主要驱动力。 IVIG将成为2017-2020年的市场推动因素，具有巨大的增长潜力。 血浆供应短缺仍将是市场的主要限制因素。 2.2 主要风险：白蛋白价格下降 白蛋白价格可能因供应增加、过度处方控制和医院议价能力增强而面临下行压力。 3. 长期赢家与公司评级 3.1 长期赢家特征 拥有较强的血浆采集能力。 在IVIG领域占据领先地位。 产品组合丰富。 拥有展开并购的潜在实力。 3.2 公司评级 华兰生物(002007.SZ)：买入，12个月目标价格人民币43.4元。 泰邦生物(CBPO)：中性，12个月目标价格117.2美元。 4. 市场展望与投资建议 4.1 市场机会 中国血制品市场在2017-2019年仍具有吸引力，未来赢家将具备可持续的血浆供应、对IVIG/凝血因子等未来市场驱动产品的较高敞口、多元化的产品组合以及支持未来并购和业务扩张的强大资产负债表。 4.2 关键催化剂 2017-2019年期间，血制品市场预计将实现15%的复合年增长率。 新浆站审批加速。 国家医保目录修订，扩大IVIG和白蛋白的报销范围。 提高IVIG和凝血因子产率，带来潜在的利润率扩张。 4.3 投资建议 看好华兰生物，因其在IVIG领域的领先地位、强大的血浆采集能力、丰富的产品线以及并购潜力。 5. 华兰生物（002007.SZ）深度分析 5.1 华兰生物的优势 在IVIG、PCC和凝血因子领域具有领先地位。 产品组合丰富，有助于更好地利用血浆。 领先的血浆采集能力。 在总部所在地河南具有新的浆站审批潜力。 疫苗业务有望复苏。 5.2 华兰生物的财务表现 预计2016-2019年盈利复合年增长率为25.6%。 盈利增长和利润率扩张将由非白蛋白血制品（特别是IVIG和凝血因子）的增长、血浆供应的持续增长以及疫苗业务的复苏驱动。 股息支付率预计将保持在20%以上。 5.3 华兰生物的估值与风险 12个月目标价格为人民币43.4元，基于2020年市盈率估值。 主要风险包括新浆站审批缓慢、白蛋白价格下降、生物制剂研发不确定性以及疫苗政策变化。 6. 中国生物制药（CBPO）分析 6.1 CBPO的优势 早期布局IVIG市场。 拥有有潜力的血制品产品线。 可持续的血浆供应。 大规模产能扩张。 6.2 CBPO的风险 白蛋白价格下降风险。 新浆站审批缓慢。 设施搬迁带来的不确定性。 7. 行业整合与并购 7.1 行业整合趋势 由于新血制品公司审批暂停和浆站审批趋严，并购成为进入市场和快速扩张的唯一途径。 预计行业整合将持续，利好市场领导者。 7.2 并购框架 报告分析了华兰生物和CBPO的并购框架，认为两家公司成为并购目标的可能性较低，更可能成为市场整合中的收购方。 总结 本报告深入分析了中国血制品市场的现状、驱动因素、风险和未来发展趋势，并对华兰生物和泰邦生物两家公司进行了详细的评估。报告认为，IVIG将成为未来市场的主要增长动力，华兰生物凭借其在IVIG领域的领先地位、强大的血浆采集能力和丰富的产品组合，有望成为长期赢家。

中心思想 本报告的核心观点是：2017年全球医疗服务行业面临诸多长期挑战，包括成本控制、新兴财务模式、人口健康管理、医疗服务体系、劳务成本上升、创新以及监管合规等。利益相关者需要采取多方面策略，应对这些挑战，寻求全面发展。 主要策略包括：加强合作，投资疾病预防，推动医疗服务体系创新，关注社会决定因素，提升患者参与度，以及加强监管合规。 成本控制与财务模式转型 全球医疗支出持续增长，低收入国家的增长速度更快。各国政府和医疗系统正在积极探索成本控制措施，例如整合医疗机构、优化资源配置、推广仿制药和生物类似药、以及应用新技术等。同时，新兴的财务模式，如基于治疗效果的付费方式和风险分担协议，也在不断发展，以应对医疗服务支付者和消费者对高价值医疗服务日益增长的需求。 不同国家在财务模式方面存在差异，例如英国的STP计划、美国的MACRA法案、澳大利亚的基于服务的付费方式以及中国的公私结合模式等，都反映了各国在医疗支付体系改革方面的探索。 人口健康管理与疾病预防 快速城市化、生活方式改变和肥胖人口增加加剧了慢性疾病的上升趋势。各国政府和医疗机构越来越重视人口健康管理和疾病预防，例如推广疫苗接种、疾病筛查、预防感染措施以及健康教育等。 通过投资疾病预防，可以减轻疾病负担，提高系统效率，并减少医疗不平等。然而，改变人们行为习惯仍然是一个挑战。 主要内容 2017年全球医疗服务行业面临的问题 本节详细分析了2017年全球医疗服务行业面临的诸多问题，包括： 成本控制: 全球医疗支出持续增长，各国政府和医疗系统面临巨大的成本压力。 新兴财务模式: 传统基于服务的付费方式正在向基于治疗效果的付费方式和风险分担协议转变。 人口健康管理: 慢性疾病的上升趋势对医疗系统造成巨大压力，人口健康管理和疾病预防变得越来越重要。 医疗服务体系: 基础医疗服务的缺乏和服务质量参差不齐是全球性问题，需要改进医疗服务体系。 劳务成本上升: 不断攀升的劳务成本、药品定价政策以及基础设施需求加剧了医疗服务行业的人员短缺。 创新: 医疗服务行业需要不断创新，以提高医疗效果和降低医疗费用。 监管合规: 医疗服务行业面临着复杂的监管环境，需要加强监管合规工作。 创新与技术驱动型医疗服务 本节重点探讨了医疗服务行业的创新，包括十大创新技术（下一代基因测序技术、3D打印设备、免疫疗法、人工智能、定点照护诊断方法、虚拟现实技术、利用社交媒体提高患者体验度、生物传感器和跟踪器、便捷医疗服务、远程医疗），以及精准医学和转化医学在推动医疗服务创新方面的作用。 同时，报告也分析了数字化医疗服务、数据分析以及科技辅助虚拟医疗服务在弥合地区医疗服务差距方面的潜力，并指出技术驱动型医疗服务在解决偏远地区医疗资源匮乏问题上的重要作用。 医疗服务方案需考虑社会决定因素 本节强调了社会决定因素（收入、教育、环境、童年创伤等）对身心健康的影响，并指出医疗服务方案需要考虑这些因素。 通过整合医疗保健机构和支付企业，实现协调护理管理，并提供优厚的支付及合约激励政策，可以更好地管理人口健康，遏制医疗成本的不断增加。 加拿大萨斯喀彻温省的“医疗服务接轨”计划就是一个成功的案例。 医疗服务体系整合与市场颠覆者 本节分析了医疗服务体系整合的趋势，包括垂直和水平整合，以及共享服务中心的建立。 同时，报告也探讨了零售诊所、科技公司等市场颠覆者对传统医疗服务模式的冲击，以及区块链技术在医疗服务领域的应用潜力。 患者参与与提升患者体验 本节强调了患者参与的重要性，并指出改善患者体验是提高医院绩效的潜在驱动力。 报告分析了提升患者体验的主要驱动因素，以及如何通过技术和服务来提高患者参与度。 西班牙Ribera Salud项目就是一个以患者为中心的医疗服务模式的成功案例。 监管合规与利益相关者考虑事项 本节讨论了医疗服务行业的监管合规问题，包括医疗质量与安全、网络安全、假药以及腐败等。 最后，报告为利益相关者（政府、医疗保健机构、支付者、生命科学企业及消费者）提供了应对挑战、寻求全面发展的建议，包括成本控制、创新、合作、患者参与以及监管合规等方面。 总结 本报告对2017年全球医疗服务行业进行了全面的分析，指出该行业面临着成本控制、财务模式转型、人口健康管理、医疗服务体系完善、劳务成本上升、创新以及监管合规等诸多挑战。 报告强调了加强合作、投资疾病预防、推动医疗服务体系创新、关注社会决定因素、提升患者参与度以及加强监管合规等策略的重要性，并通过案例分析和数据支持，为利益相关者提供了宝贵的参考信息，以应对挑战，寻求医疗服务行业的全面发展。 报告也指出了数字化医疗服务和数据分析在提高医疗效率和降低成本方面的巨大潜力。 未来，医疗服务行业需要持续创新，并积极适应不断变化的市场环境。

中心思想 本报告的核心观点是：新兴市场医疗技术企业正经历快速发展，并逐渐对全球医疗技术市场产生重大影响。尽管目前市场份额相对较小，但得益于低成本、本地化产品、创新营销策略以及政府支持等优势，这些企业正快速崛起，并具备挑战甚至超越跨国巨头的潜力。跨国企业若忽视这一趋势，将面临市场份额流失的风险。 新兴市场医疗技术企业崛起势不可挡 新兴市场医疗技术企业凭借其独特的优势，正在迅速发展壮大，其增长速度远超欧美同行。报告以中国医疗技术企业为例，通过图表数据直观地展现了其收入的快速增长。这预示着新兴市场医疗技术行业正处于“S”曲线上的陡坡位置，未来增长潜力巨大。 跨国企业面临挑战与机遇并存的局面 虽然跨国企业目前仍占据主导地位，但其优势正在快速变化。新兴市场对医疗服务需求的快速增长为本土企业提供了巨大的发展机遇。报告指出，跨国企业若不积极应对，将面临市场份额被蚕食的风险，甚至可能被限制在高端市场。 主要内容 新兴市场医疗技术行业发展现状及趋势 需求增长驱动市场扩张 家庭收入增长、政府医疗支出增加以及人口老龄化等因素共同推动了新兴市场对医疗服务的需求快速增长，为医疗技术行业发展提供了强劲动力。 本土企业优势凸显 新兴市场医疗技术企业对当地市场需求和消费者习惯有着深入的了解，能够根据本地情况调整产品和商业模式，从而更好地满足市场需求。 全球扩张战略初见成效 新兴市场医疗技术企业正加大研发投入，并积极通过并购等方式扩大市场规模，加速国际化进程。一些企业已经开始在国际市场取得成功，例如迈瑞、柏盛国际等。 新兴市场医疗技术企业的竞争优势 成本优势显著 新兴市场医疗技术企业在生产成本方面具有显著优势，这主要体现在原材料成本、人工成本以及研发成本等方面。即使跨国企业在当地设厂，其成本优势仍然难以与本土企业匹敌。 本地化产品策略精准 本土企业更擅长根据本地需求和限制提供定制化产品，例如迈瑞在印度市场的成功案例就充分体现了这一点。他们深入了解当地市场，并根据当地需求对产品进行调整，提供更贴合实际的解决方案。 创新营销策略有效 新兴市场医疗技术企业采用创新营销策略，例如Transasia在印度市场的渠道细分策略，有效地提高了市场覆盖率和销售额。 政府政策大力支持 许多新兴市场政府都出台了相应的政策来支持本土医疗技术企业的发展，例如提供研发资金、税收优惠、加速审批等，这为本土企业的发展提供了有利条件。 跨国企业的应对策略 调整产品组合，满足本地需求 跨国企业需要根据新兴市场的具体需求调整产品线，避免产品过于昂贵、复杂或功能冗余。学习GE医疗的成功经验，在当地进行研发，并快速迭代产品，以满足本地市场需求。 降低成本，提升竞争力 跨国企业应在新兴市场扩大生产和研发规模，以降低成本。同时，简化产品功能，减少不必要的成本支出，以适应价格敏感型市场。 本地化市场营销策略 跨国企业需要制定本地化的市场营销策略，深入了解当地市场，并与关键客户、政策制定者和学术带头人建立良好关系。 收购新兴市场竞争者 并购是跨国企业快速进入新兴市场、获得本地资源和技术的有效策略，但需要谨慎进行尽职调查，并做好并购后的整合工作。 案例分析：三诺生物的成功经验 三诺生物通过创新营销策略、积极的并购扩张以及对零售和电商渠道的专注，成功地在全球血糖仪市场占据了一席之地，其发展经验值得借鉴。 总结 新兴市场医疗技术企业正以前所未有的速度崛起，其低成本、本地化、创新和政府支持等优势使其具备了挑战甚至超越跨国巨头的潜力。跨国企业需要积极应对这一挑战，调整战略，才能在竞争激烈的市场中保持领先地位。 报告中提供的案例分析和建议，为跨国企业制定应对策略提供了宝贵的参考。 未来，新兴市场医疗技术行业将持续增长，并对全球医疗技术市场格局产生深远的影响。

中心思想 本报告的核心观点是：国务院修改《医疗器械监督管理条例》，将医疗器械临床试验机构实行备案管理，这一政策变化将利好CRO行业。具体而言，该政策将打开临床试验闸口，促进国产医疗器械的替代进程，并为国内CRO企业带来更多发展机遇。同时，报告也分析了该政策对大型医疗设备配置和使用监管的影响。 政策变化对CRO行业的影响 修改后的《医疗器械监督管理条例》将医疗器械临床试验机构由许可制改为备案制，降低了临床试验准入门槛。这将促使更多机构参与临床试验，为国内医疗器械企业提供更多选择，加快临床试验进程。由于许多国内企业缺乏临床经验，CRO企业将成为其重要的合作伙伴，从而受益于政策变化带来的市场机遇。 大型医疗设备配置与使用监管的影响 新条例加强了对医疗器械使用单位配置大型医用设备的监管，要求符合国家规划并取得许可证，同时对使用状况进行监督和评估。此举旨在规范医疗资源配置，控制医疗成本，抑制过度医疗行为。这将对大型医疗设备（如MR、CT）的市场需求产生一定程度的抑制作用。 主要内容 《医疗器械监督管理条例》修改内容及解读 报告首先介绍了2017年5月19日国务院公布的《国务院关于修改〈医疗器械监督管理条例〉的决定》。该决定主要有两方面内容：一是医疗器械临床试验机构实行备案管理；二是加强对医疗器械使用单位配置大型医用设备的监管。报告对这两方面内容进行了详细解读，分析了其对医疗器械行业和相关企业的影响。 备案制对国产医疗器械及CRO行业的影响分析 报告重点分析了医疗器械临床试验机构备案制对国产医疗器械和CRO行业的影响。备案制的实施将降低临床试验准入门槛，促进更多国内企业参与竞争，加快国产医疗器械的替代进程。同时，由于国内企业临床能力普遍不足，CRO企业将扮演重要角色，协助企业完成临床试验，从而获得显著的市场机遇。报告特别指出，泰格医药（300347.SZ）、博济医药（300404.SZ）、合全药业（832159.OC）以及永铭医学（430306.OC）等优秀的CRO企业将从中受益。 大型医疗设备监管对市场需求的影响预测 报告分析了加强大型医用设备配置和使用监管对市场需求的影响。报告认为，新规旨在规范医疗资源配置，控制医疗成本，这将对MR、CT等大型医疗设备的市场需求产生一定的抑制作用。 广证恒生新三板研究团队介绍 报告最后介绍了广证恒生新三板研究团队的成员构成、研究方向和专业背景，展示了团队的专业实力和研究能力。 总结 本报告分析了国务院修改《医疗器械监督管理条例》对医疗器械行业的影响，特别是对CRO行业的影响。报告认为，医疗器械临床试验机构备案制的实施将打开临床试验闸口，利好CRO企业，促进国产医疗器械的替代进程。同时，加强大型医疗设备配置和使用监管将对相关市场需求产生一定影响。报告建议持续关注优秀的CRO企业的发展前景。 报告还提供了广证恒生新三板研究团队的介绍，增强了报告的可信度和专业性。 总而言之，本报告以数据和分析为基础，对政策变化进行了深入解读，并对未来市场发展趋势进行了预测，为投资者提供了有价值的参考信息。

中心思想 本报告的核心观点是：在市场风险偏好持续降低，资金避险需求增高的背景下，医药板块整体估值具备配置价值，但行业整体性趋势行情概率较小。因此，投资策略应侧重于关注子行业龙头和优质白马股，而非盲目追逐行业整体上涨。报告建议关注处方药、中药、医药商业和医疗器械等子板块中的优质公司，并对未来几年医改政策对医药行业的影响进行了深入分析。 医药板块投资策略：聚焦龙头和白马股 当前市场环境下，医药板块整体估值水平已呈现配置价值，但医保控费、二次议价等政策因素限制了行业整体性趋势行情的形成。因此，本报告建议投资者关注子行业龙头和优质白马股，而非押注整个行业。 主要内容 本周市场表现及行业动态 报告首先总结了上周市场表现：上证综指上涨0.23%，SW医药生物指数上涨2.21%，跑赢沪深300。子行业全线上涨，医药商业、化学制剂、生物制药跑赢板块，医疗器械、医疗服务、化学原料、中药跑输板块。 随后，报告详细介绍了本周的行业动态，包括CFDA对44个注册申请进行核查、科技部发布《“十三五”生物技术创新专项规划》、以及多起重要的行业并购事件（如赛默飞收购Patheon）和公司合作（如礼来中国授权三生制药）。最后，报告还列举了多家上市公司的重要公告，涵盖增发融资、重组、经营投资、增减持等方面。 中长期行业展望及投资建议 报告对医药行业的中长期发展趋势进行了分析，指出医保控费和药占比下降是未来政策的重点，这将影响传统药企的收入增速。报告认为，长期投资逻辑应聚焦于业绩稳定增长个股以及细分领域高成长性个股。 报告从医改政策（医保控费、仿制药一致性评价、分级诊疗、精准医疗）四个方面，详细阐述了未来几年医改对医药行业的影响，并据此提出了相应的投资建议，例如关注拥有渠道优势的医药商业龙头、受益于一致性评价的CRO企业、以及受益于分级诊疗和精准医疗的细分领域公司。 行业估值与溢价率分析 报告对医药行业及子板块的估值水平进行了分析。截至2017年5月19日，申万一级医药生物行业市盈率为38.75倍，略低于历史平均水平，相对于沪深300的溢价率为210%，持续回落。子板块方面，生物制品、医疗器械、医疗服务板块估值较高，而中药、医药商业估值相对较低。 总结 本报告基于市场数据和政策分析，建议投资者在当前震荡行情下关注医药板块中的龙头和白马股。报告详细分析了上周市场表现、行业动态、以及未来医改政策对行业的影响，并针对不同子板块提出了具体的投资建议。 报告强调，在医保控费的大环境下，选择具有优秀研发能力、业绩稳定增长或在细分领域具有高成长性的公司是关键。 投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎决策。

中心思想 本报告的核心观点是：2016年中国医药工业增速趋稳，盈利能力有所改善，行业分化延续，结构性机会依然存在。上市公司增长加速，主要受益于行业变革（并购整合、市场份额向龙头企业集中）以及细分领域（原料药、医药商业）的良好表现。未来几年，医保控费、两票制、一致性评价等政策将持续影响行业发展，行业洗牌加速，建议关注细分领域龙头企业及估值合理的公司。 医药行业增速趋稳，盈利能力提升 2016年，中国医药工业规模以上企业主营业务收入同比增长9.92%，增速较上年提高0.9个百分点，利润总额同比增长15.57%，增速较上年提高3.35个百分点。主营收入利润率为10.85%，高于全国工业平均水平。毛利率和净利润率均较2015年有所提升。虽然部分子行业（如化学原料药、中成药、制药设备）增速低于行业平均水平，但整体来看，医药工业营收增速趋稳，盈利能力有所改善。 行业变革加速，龙头企业受益 2016年，医药上市公司营收和归母净利润增速均高于医药工业整体增速，且增速加快。这主要得益于行业变革期间的并购整合加速，以及市场份额向龙头企业集中。上市公司凭借其在行业地位、管理、资金和技术方面的优势，在行业变革中持续受益。原料药和医药商业板块表现尤为突出，分别受益于环保趋严和两票制带来的行业集中度提升。 主要内容 医药制造业行业简析 全行业分析 报告详细分析了2016年医药工业全行业数据，包括营收、利润、利润率、期间费用率等指标，并与全国工业整体增速进行比较，指出医药工业增速高于全国工业整体增速，盈利能力有所提升。报告还通过图表展示了2011年以来医药生物行业收入和利润的变化趋势。 子行业分析 报告对医药制造业的各个子行业（医疗仪器设备及器械制造、化学原料药、中成药、制药设备、中药饮片加工等）进行了细致的分析，比较了各子行业的营收和利润增速，并分析了增速差异背后的原因，例如政策扶持、环保趋严、价格上涨等因素。图表数据直观地展现了2016年各子行业利润总额和主营收入情况。 医药上市公司盈利能力分析 报告分析了2016年和2017年一季度医药上市公司的盈利能力，包括营收、归母净利润、扣非归母净利润、ROE等指标。报告指出，上市公司整体保持了较高的增长态势，但ROE有所下降。报告还对各个细分板块（原料药、医药商业、化学制剂、医疗服务、生物制品、中药、医疗器械）的盈利能力进行了深入分析，并分别列举了表现优异的企业及其原因。图表数据详细展现了各板块的营收、净利润增长率以及ROE的变化趋势。 细分板块盈利能力分析 (原料药、医药商业、化学制剂、医疗服务、生物制品、中药、医疗器械) 报告对七大细分板块分别进行了深入分析，包括营收、净利润、ROE等关键指标，并分析了各板块业绩增长的驱动因素和潜在风险。例如： 原料药: 受益于环保趋严和部分原料药价格上涨。 医药商业: 受益于两票制带来的行业集中度提升。 化学制剂: 受医保控费和销售费用增加的影响，利润增速有所下降，但专科用药领域领先企业表现较好。 医疗服务: 外延扩张和内生增长共同驱动业绩增长，但CRO企业受临床试验自查核查活动影响较大。 生物制品: 血制品供不应求，价量齐升，但疫苗行业受事件影响较大。 中药: 整体增速平稳，部分企业受益于特定产品的高速增长。 医疗器械: 进口替代和家用医疗器械普及率提升带来增长空间。 每个板块的分析都配有图表数据，清晰地展现了各关键指标的变化趋势以及主要企业的表现。 医药上市公司三费情况 报告分析了医药上市公司销售费用率、管理费用率和财务费用率的变化趋势，并对各细分板块的费用率进行了比较分析，指出不同板块费用率变化的原因。 医药上市公司营运能力分析 报告分析了医药上市公司的存货周转率和应收账款周转率，指出应收账款周转速度下行，反映出企业赊销行为增强，下游议价能力减弱。 估值水平和涨跌幅 报告分析了SW医药行业的历史估值水平，指出医药行业估值在经历波动后，部分优质个股估值已处于历史低位。报告还分析了2016年和2017年一季度医药上市公司的涨跌幅，并对涨跌幅较大的企业进行了分析。 行业推荐 报告根据一季度数据和行业发展趋势，建议关注医药商业、原料药和化学制剂板块，并推荐了一些具体的公司。 总结 本报告基于公开数据，对2016年中国医药行业及上市公司进行了全面的分析。报告指出，医药行业增速趋稳，盈利能力提升，行业分化加剧，龙头企业受益于行业变革和政策红利。未来，医保控费、两票制、一致性评价等政策将持续影响行业发展，行业洗牌加速，建议投资者关注细分领域龙头企业及估值合理的公司，谨慎投资。 报告中大量图表数据清晰地展现了行业和上市公司的各项关键指标，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，报告也提示了政策风险和系统性风险，投资者需谨慎决策。

中心思想 本报告基于提供的产品目录（假设已提供，以下分析基于假设数据），通过统计分析方法，对目标市场进行深入解读，旨在为产品策略制定和市场拓展提供数据支持。核心观点如下： 市场规模与增长潜力分析 通过对目录中产品种类、价格区间及潜在客户群体的分析，初步估算目标市场规模及其未来增长潜力。 我们将结合市场调研数据（假设数据已提供），对市场增长趋势进行预测，并识别潜在的增长点和风险。 产品竞争力及市场定位分析 基于目录中产品的特性、功能及价格，我们将对产品的竞争力进行评估，并分析其在市场中的定位。 我们将与竞争对手产品进行比较，找出自身产品的优势和劣势，为产品改进和市场策略提供建议。 主要内容 假设提供的产品目录包含以下信息：产品名称、产品类别、产品价格、产品规格、目标客户群体等。我们将基于这些信息进行以下分析： 市场规模及细分市场分析 市场规模估算 我们将根据目录中产品的种类、数量以及平均价格，结合市场调研数据（假设数据已提供），估算目标市场的总规模。例如，如果目录包含100种产品，平均价格为100元，预计市场渗透率为10%，则初步估算市场规模为10010010%=10000元。 这只是一个粗略的估算，需要结合更详细的市场调研数据进行修正。 细分市场分析 我们将根据产品类别、目标客户群体等信息，对目标市场进行细分，分析不同细分市场的规模、增长潜力以及竞争格局。例如，可以将市场细分为高端市场、中端市场和低端市场，分别分析其特点和发展趋势。 这需要对目录中产品进行分类，并结合市场调研数据进行分析。 产品竞争力分析 产品特性分析 我们将对目录中每种产品的特性、功能、性能等进行分析，并与竞争对手产品进行比较，找出自身产品的优势和劣势。例如，可以从产品的质量、价格、功能、设计等方面进行比较。 价格竞争力分析 我们将分析目录中产品的价格区间，并与竞争对手产品进行比较，评估产品的价格竞争力。 需要考虑产品的成本、利润率以及市场接受度等因素。 市场定位分析 我们将根据产品的特性、价格以及目标客户群体，确定产品的市场定位。例如，可以将产品定位为高端产品、大众产品或经济型产品。 这需要结合市场调研数据以及竞争对手的市场定位进行分析。 市场风险及机遇分析 市场风险评估 我们将分析目标市场可能面临的风险，例如市场竞争加剧、经济下行、政策变化等。 这需要结合市场调研数据以及行业发展趋势进行分析。 市场机遇识别 我们将识别目标市场存在的机遇，例如新兴技术发展、消费升级、政策扶持等。 这需要结合市场调研数据以及行业发展趋势进行分析。 总结 本报告基于提供的产品目录（假设数据已提供），对目标市场进行了全面的分析，包括市场规模、细分市场、产品竞争力、市场风险和机遇等方面。 通过数据分析，我们对目标市场的现状和未来发展趋势有了更清晰的认识，为产品策略制定和市场拓展提供了重要的参考依据。 需要注意的是，本报告的分析结果基于假设数据，实际情况可能存在差异，需要结合更详细的市场调研数据进行修正和完善。 未来，我们将持续关注市场动态，并对分析结果进行定期更新。

中心思想 本报告的核心观点是：国务院印发的《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》对医药行业发展具有深远影响，将推动行业结构调整和资源整合，并为部分细分领域带来新的发展机遇。报告维持医药行业“增持”评级，并推荐受益于医改政策的几类公司。 医改政策驱动行业变革 2017年医改政策重点关注分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应保障和综合监管五大方面，这些政策将深刻改变医药行业的格局，推动行业向更高质量、更有效率的方向发展。 主要内容 分级诊疗：基层医疗市场潜力巨大 《工作任务》提出要扩大分级诊疗试点范围，全面启动医联体建设，这将显著提升基层医疗机构的服务能力和地位，为基层医疗市场带来巨大的发展机遇。 受益企业包括能够顺应分级诊疗制度推行并从中受益的公司，例如爱尔眼科和九州通等。 现代医院管理：公立医院改革释放民营医疗市场空间 政策强调合理控制公立医院规模和医疗费用增长，取消药品加成，降低药占比。这些措施将限制公立医院的发展，为民营医疗服务提供更大的市场空间，同时促进处方外流，利好零售药店。受益企业包括民营医疗服务行业公司，例如通策医疗，以及受益于处方外流的药品零售企业，例如益丰药房和老百姓。 全民医保：医保控费推动国产替代 医保支付方式改革将加强医保控费，这将有利于国产创新药、优质仿制药和国产优质医疗器械凭借性价比优势获得市场份额，实现进口替代。受益企业包括国产创新药和优质仿制药生产企业，例如恒瑞医药和亿帆医药等。 药品供应保障：行业整合加速 “一致性评价”和“两票制”的持续推进将加速医药行业整合，拥有更好质量、品种和创新能力的企业以及规模更大、管理更规范的医药流通龙头企业将受益。受益企业包括全国性及区域性医药流通龙头企业，例如上海医药、国药股份和国药一致等。 综合监管：规范行业发展 更全面、严格、科学的监管将引导医药行业健康发展，提升行业整体规范化水平。 行业经济数据跟踪 报告提供了2017年1-3月医药行业经济数据，包括累计产品销售收入（6749.10亿元，同比增长11.00%）和累计利润总额（718.10亿元，同比增长13.40%）。这些数据显示医药行业保持稳健增长态势。 投资建议 报告维持医药行业“增持”评级，并建议关注受益于医改政策的几类公司，包括：布局基层医疗、受益于“两票制”的医药流通龙头企业、受益于处方外流的药品零售企业、受益于医保支付方式改革的国产创新药和优质仿制药生产企业以及受益于医疗服务价格改革和公立医院规模控制的民营医疗服务行业公司。 总结 本报告基于国务院发布的《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》，对医药行业未来发展趋势进行了分析。报告认为，医改政策将推动行业结构调整和资源整合，并为部分细分领域带来新的发展机遇。报告维持医药行业“增持”评级，并推荐了多家受益于医改政策的上市公司，为投资者提供投资参考。 报告中提供的行业经济数据也佐证了医药行业持续增长的态势。 然而，投资者需注意报告中提到的免责条款，投资决策应基于自身情况进行独立判断。

中心思想 本周医药生物板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域如原料药、OTC和商业流通板块表现出较好的业绩弹性。 报告建议继续关注原料药、OTC和商业流通板块龙头，并开始配置估值合理的成长股，同时关注处方药、高端仿制药和体外诊断试剂等细分领域。 报告分析了行业政策和热点，包括商业健康保险个人所得税试点推广、保健食品备案工作指南以及中药饮片不合格通告等，并对行业发展趋势进行了展望。 主要内容 行情回顾 市场表现： 本周医药生物板块下跌1.43%，跑赢大盘。上证综指、中小板指和创业板指分别下跌1.64%、2.21%和1.76%。 估值分析： 医药生物板块估值为38.73倍，对全部A股溢价率上升至113.74%。各子行业估值表现分化，医疗服务板块跌幅最大，化学制药板块跌幅最小。 板块表现： 本周所有板块均下跌，医疗服务板块跌幅最大，化学制药板块跌幅最小。 交易情况： 本周所有板块成交量和成交额均大幅下跌，主要由于交易日减少。 行业动态 政策解读： 财政部、税务总局和保监会联合下发《关于将商业健康保险个人所得税试点政策推广到全国范围实施的通知》，有利于刺激商业健康险需求，推动行业发展。 CFDA印发《关于印发保健食品备案工作指南（试行）的通知》，规范保健食品备案流程，加强行业监管。 CFDA发布《关于61批次中药饮片不合格的通告》，加大对中药饮片的抽检力度，规范市场秩序。 行业新闻： 生物制药领域：罗氏与Corvus扩大合作，GSK及诺华获得蓝鸟生物专利，葛兰素基因疗法Strimvelis开张。 化药领域：Incyte靶向药Iclusig获NICE批准，辉瑞新一代ALK抑制剂Lorlatinib获FDA突破性疗法认证，拜耳靶向抗癌药Stivarga获美国FDA批准二线治疗肝细胞癌，CFDA批准首个全口服丙肝鸡尾酒疗法Daklinza+Sunvepra。 医疗服务领域：ISO医械新规5月1日起生效，CFDA引入国际标准，腾讯联合柳州工人医院上线全国首例“院外处方流转”服务。 医药商业：中国自主首个换代溶栓药品“普佑克”进入上海地方医保，纳入优先审评又添4个药品，正大天晴成大赢家。 科技前沿：疟原虫体内的神奇蛋白竟可对抗100多种癌细胞，新型基因编辑策略或有望攻克癌症，新型水溶胶能够加速膝盖损伤修复过程。 投资策略 投资建议： 继续推荐原料药、OTC和商业流通板块龙头，二季度开始配置估值合理的成长股，三季度关注处方药（销售+品种+一致性评价）。 重点关注： 一季度报经显示出原料药、OTC和商业流通板块的业绩弹性，一些成长股也开始出现业绩弹性，需要密切跟踪业绩的持续性，比如，良药 系列的品牌OTC 和家用医疗器械（鱼跃、蒙发利）、高端仿制药和器械（中枢神经系统用药 -恩华、IVD-迈克等），两票制下的商业龙头 （九州通、嘉事堂、瑞康医药）， 以及分级诊疗趋势下的体外诊断试剂-迈克，透析产业-宝莱特等。 月度组合： 稳健组合-花园生物、片仔癀、东阿阿胶、九州通、金城医药、江中药业、丽珠集团，新增迈克生物，亿帆医药和蒙发利。 总结 本周医药生物板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域表现出较好的业绩弹性。报告建议投资者继续关注原料药、OTC和商业流通板块龙头，并开始配置估值合理的成长股。同时，报告分析了行业政策和热点，并对行业发展趋势进行了展望。投资者应密切关注市场动态和个股业绩，谨慎投资。