2025中国医药研发创新与营销创新峰会
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    • 化工行业研究周报:原油价格继续调整,C3链产品价格略有反弹

      化工行业研究周报:原油价格继续调整,C3链产品价格略有反弹

      化学制品
        投资观点及建议   本周变化:国际原油价格继续调整,短期影响库存原料价值下跌,若持续时间较长,则会影响化工品下游补库存意愿和节奏,进而与成本因素共同带动化工品价格下跌,则各子行业盈利亦受到产成品价值下跌的影响。利好化工产业链偏下游端,首选刚需消费化工品如维生素、农药、化肥、化纤等。海外疫情发酵,化工品需求值得关注,关注必选消费品和欧洲占比高的细分化工品。此外,4 月进入季报期,关注 1Q 超预期标的。   子行业观点:(1)新和成 1 季度业绩超预期,有望带动维生素板块行情;关注圣达生物和浙江医药,D3 涨价关注花园生物;(2)现处于国内外农药春耕备耕时点,企业复工有序推进;环保、安全、疫情因素叠加影响对行业供给的冲击可能进一步加剧,加速行业的优胜劣汰。关注印度疫情发展对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利;三是建议关注制剂企业安道麦,以及利民股份和广信股份。(3)国际车厂加码电动汽车,疫情短期影响不改行业中长期趋势,继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。(4)柴油车国六推行致沸石需求高增长,OLED 业务进入业绩释放期,推荐万润股份。(5)长期看好低估值龙头万华化学(市值明显低估,大乙烯投产临近,疫情结束后 MDI 重回提价周期)、华鲁恒升(市值明显低估,产品价格周期底部,新项目陆续投放)、三友化工(粘胶涨价)。   一周行情速览   基础化工板块较上周上涨 1.9%,沪深 300 指数较上周上涨 1.87%。基础化工板块跑赢大盘 0.03 个百分点,涨幅居于所有板块第 10 位。据申万分类,基础化工子行业涨幅较大的有:氨纶 9.11%,涤纶 5.9%,农药 4.25%,其他塑料制品 4.02%,轮胎 4%。   重点化工产品价格和运行态势   本周 WTI 油价下跌 21.2%,为 18.27 美元/桶。我们跟踪的 163 个化工品中,67 个上涨、45 个持平、51 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有:丙酮(26.84%)、DINP(22.61%)、聚丙烯粉料(19.59%)、异丁醇(17.53%)、DBP (17.09%)、正丁醇(16.49%)、碳酸二甲酯(16.01%)、 DOP (15.32%)、维生素 VC(15.15%)、苯酐(15.04%)等。   化纤: 粘胶短纤 1.5D 报价 8600 元/吨,维持不变。 粘胶长丝 120D 报价 36800元/吨,维持不变。氨纶 40D 报价 29000 元/吨,维持不变内盘 PTA 报价 3250元/吨,下降 3.42%。江浙涤纶短纤报价 6300 元/吨,上升 5.00%。涤纶 POY150D报价 4850 元/吨,下降 7.18%。腈纶短纤 1.5D 报价 12800 元/吨,维持不变。农化:华鲁恒升(小颗粒)尿素报价 1710 元/吨,上升 1.18%。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价 2100 元/吨,维持不变。贵州-瓮福集团(64%褐色)磷酸二铵报价 2200 元/吨,维持不变。青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 2100 元/吨,维持不变。新疆罗布泊 51%粉硫酸钾报价 3100 元,维持不变。华东草甘膦报价 21000 元/吨,下降 4.55%。草铵膦市场价 12.25 万元/吨,维持不变。华东纯吡啶报价 17500 元/吨,维持不变;吡虫啉市场价 123000 元/吨,下降 0.81%。代森锰锌报价 19500 元/吨,维持不变。   聚氨酯: 华东纯 MDI 报价 13400 元/吨,维持不变。华东聚合 MDI 报价 11400元/吨,上涨 6.54%。华东 TDI 报价 9300 元/吨,下跌 1.06%。1800 分子量华东 PTMEG 报价 15250 元/吨,维持不变。华东环氧丙烷报价 7850 元/吨,上升 6.44%。上海拜耳 PC 报价 18200 元/吨,维持不变。氯碱、纯碱:华东电石法 PVC 报价 5395 元/吨,上升 1.56%。华东乙烯法PVC 报价 5487 元/吨,上涨 1.39%。轻质纯碱报价 1330 元/吨,下降 4.32%;重质纯碱报价 1490 元/吨,下降 0.67%。   风险提示:油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性
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      2020-04-20
    • 基础化工行业周报:碳酸二甲酯价格大幅上涨

      基础化工行业周报:碳酸二甲酯价格大幅上涨

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:本周碳酸二甲酯价格大幅上涨(16.7%),主要原因是丙烯价格暴涨导致原材料环氧丙烷价格大幅上涨,叠加供给减少(部分装置停车或减产)和库存低位等因素,导致货源供应偏紧。虽然后期原料价格有所回落,但由于库存低位,碳酸二甲酯价格仍维持高位。中长期来看,需关注新产能投放进度以及下游产业发展对碳酸二甲酯需求的影响。 碳酸二甲酯价格上涨的驱动因素分析 本周碳酸二甲酯价格上涨幅度显著,达到16.7%,达到6300元/吨。这一涨价主要源于供需两方面因素的共同作用: 供给侧收缩: 部分碳酸二甲酯生产装置因原料供应不足而减产或停车,例如红四方装置持续停车,山东德普小装置停车,维尔斯化工两套装置短暂检修,石大装置降负荷生产。这导致市场供应量减少,进一步推高价格。 需求侧支撑: 虽然涂料行业需求疲软,但电解液和聚碳酸酯行业对碳酸二甲酯的需求保持相对稳定,构成市场需求支撑。 原材料价格上涨: 丙烯价格暴涨直接导致环氧丙烷价格大幅上涨(6.1%),而环氧丙烷是碳酸二甲酯的主要原材料之一。虽然甲醇价格下跌(5.7%),但环氧丙烷价格上涨的影响更大,导致原材料成本总体上升,支撑碳酸二甲酯价格上涨。 碳酸二甲酯市场未来展望及投资建议 短期内,碳酸二甲酯价格预计会在一个区间内整理。虽然原料价格有所回落,但成本面支撑依然有力,且库存处于低位,厂商降价意愿不强。 中长期来看,碳酸二甲酯市场将面临新的挑战和机遇: 产能扩张: 2020-2021年,预计将有约50万吨/年的碳酸二甲酯新产能投产,以及煤质乙二醇产能持续扩张带来的副产碳酸二甲酯增加,将对市场供应产生较大影响。 下游需求变化: 下游涂料、电解液和聚碳酸酯等行业的发展将直接影响碳酸二甲酯的需求。 需要密切关注这些行业的发展趋势。 投资建议方面,报告建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司,并推荐了扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份等五家公司,每家公司权重为20%。 主要内容 本报告涵盖了基础化工行业周报的多个方面,主要内容包括: 1. 碳酸二甲酯市场分析 本节详细分析了碳酸二甲酯的市场行情、价格上涨原因、供需状况以及未来展望。 数据显示,本周碳酸二甲酯价格大幅上涨,并分析了其背后的原材料价格波动、生产装置开工率变化以及下游需求变化等因素。 还提供了国内碳酸二甲酯的产能、产量、消费量等数据,并对未来产能扩张进行了预测。 2. 基础化工板块整体表现 本节对中信基础化工板块的整体表现进行了总结,包括板块涨跌幅、与沪深300指数的比较,以及各个子板块的涨跌幅排名。数据显示,本周基础化工板块整体上涨,部分子板块涨幅显著,而部分子板块则出现下跌。 3. 化工产品价格变动 本节列出了本周涨跌幅较大的化工产品,并对部分产品的价格走势进行了简要分析。 数据显示,丙酮、DINP、聚丙烯粉料等产品涨幅靠前,而四氯乙烯、二氯甲烷、涤纶FDY等产品跌幅靠前。 4. 基础化工板块个股表现 本节对本周基础化工板块个股的涨跌幅进行了排名,并列出了涨幅靠前和跌幅靠前的个股。 数据显示,美联新材、苏博特、雅克科技等个股涨幅居前,而泰和科技、新纶科技、广州浪奇等个股跌幅居前。 5. 重点化工产品价格及价差走势 本节对聚氨酯系列产品(纯MDI、聚合MDI、TDI)、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱(PVC/烧碱)、化肥、农药、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉以及其他一些化工产品的价格和价差走势进行了详细的分析,并提供了相应的图表数据。 总结 本报告通过对基础化工行业周报数据的分析,揭示了本周碳酸二甲酯价格大幅上涨的主要原因,并对基础化工板块的整体表现、重点化工产品的价格走势以及个股表现进行了全面的总结。 报告指出,碳酸二甲酯价格上涨主要受原材料价格上涨和供给减少的影响,但中长期来看,新产能投放和下游需求变化将对市场产生重要影响。 报告最后给出了投资建议,建议关注行业龙头企业和具有成长潜力的公司。 投资者需注意报告中提到的风险提示,并根据自身情况谨慎决策。
      申港证券股份有限公司
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      2020-04-20
    • 化工行业周观点:东非蝗灾再度来袭,短期利好农药龙头

      化工行业周观点:东非蝗灾再度来袭,短期利好农药龙头

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:东非蝗灾的加剧以及新冠疫情的影响,短期内利好中国农药龙头企业;而全球经济低迷和OPEC+减产协议的影响,则导致国际油价下跌,对化纤行业造成压力;新能源汽车产业在国家政策支持下,有望加速发展。 东非蝗灾与农药行业短期利好 第二波蝗灾规模是第一波的20倍,且可能持续到8月底,对东非粮食安全构成严重威胁。由于新冠疫情导致物资运输受阻,东非农药储备即将耗尽,这将刺激中国农药出口,短期内利好国内农药龙头企业。 国际油价下跌对化纤行业的影响 全球经济低迷导致原油需求下降,OPEC+减产协议未能达到市场预期,国际油价大幅下滑。这将对依赖原油的化纤行业造成负面影响,短期内油价或将继续承压。 主要内容 上周市场回顾 板块行情 上周,中信基础化工板块上涨1.42%,落后于同期沪深300指数(上涨1.82%) 0.4个百分点。石油石化板块下跌0.11%,落后大盘1.92个百分点。美联新材、苏博特、雅克科技、容大感光和ST昌九涨幅居前;川倍诺、泰和科技、新纶科技、广州浪奇和澄星股份跌幅居前。 子板块行情 中信基础化工二级子板块中,氨纶、锂电化学品、农药、粘胶和轮胎涨幅居前;钾肥、有机硅、磷肥及磷化工、聚氨酯和食品及饲料添加剂跌幅居前。 化工用品价格走势 上周,丙酮、DINP、聚丙烯粉料、异丁醇和DBP价格涨幅居前;WTI原油、布伦特原油、SC原油、四氯乙烯和二氯甲烷价格跌幅居前。报告中提供了详细的表格数据,但由于输入文本中未提供具体数据,此处无法呈现。 原油和天然气市场分析 上周WTI原油期货均价下跌17.14%,布伦特原油期货均价下跌6.90%。全球经济低迷、OPEC+减产协议未能达到市场预期以及印度延长封锁令等因素导致国际油价大幅下滑,短期内油价或将继续承压。报告中包含原油和天然气价格走势图,但由于无法直接呈现图片,此处省略。 化纤行业分析 MEG市场分析 上周,华东、华南、华北和东北MEG市场价格涨跌幅度各有不同,报告中提供了详细的地区价格数据和图表,但由于输入文本中未提供具体数据,此处无法呈现。 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片市场分析 报告中提供了涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片价格走势图,但由于无法直接呈现图片,此处省略。 聚氨酯行业分析 上周,国内纯MDI和聚合MDI市场价格弱势整理,受国外疫情影响和进口货源低价冲击,市场利好支撑较少。下游需求疲软,预计短期内市场弱势运行。报告中包含纯MDI和聚合MDI价格走势图,以及苯胺和甲苯价格走势图,但由于无法直接呈现图片,此处省略。 农药化肥行业分析 上周,草甘膦、百草枯、草铵膦、麦草畏、2.4D等农药价格涨跌幅度各有不同,毒死蜱和吡虫啉价格下调。尿素市场窄幅整理,硝酸铵市场淡稳运行。报告中提供了详细的农药和化肥价格走势图,但由于输入文本中未提供具体数据,此处无法呈现。 其他化工产品市场分析 报告中包含了甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等多种化工产品价格走势图,但由于无法直接呈现图片,此处省略。 行业动态和上市公司动态 报告简述了厄瓜多尔输油管道破损、上期能源优化原油期货交割机制、哈萨克斯坦原油产量预测、中国农药出口下滑以及新一轮蝗灾侵袭非洲等行业动态。 行业核心观点及投资建议 报告总结了东非蝗灾利好农药行业、国际油价下跌对化纤行业造成压力以及新能源汽车产业发展前景等核心观点,并提出了相应的投资建议:关注农药龙头企业、关注国际原油形势以及关注储能相关企业。报告也指出了东非蝗灾恶化和原油价格动荡的风险因素。 总结 本报告基于公开数据和市场信息,对化工行业,特别是农药、化纤和新能源等子行业进行了分析。东非蝗灾和新冠疫情短期内利好农药行业,而国际油价下跌对化纤行业造成压力。新能源汽车产业在国家政策支持下有望加速发展。报告提供了多个化工产品价格走势数据和图表,但由于输入文本限制,无法完整呈现。投资者应结合自身情况,谨慎决策。
      万联证券股份有限公司
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      2020-04-20
    • 化工行业投资周报:行业景气低位,可关注逆周期扩张企业

      化工行业投资周报:行业景气低位,可关注逆周期扩张企业

      化学制品
        投资组合及调整   扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技   本周投资观点   1)国际油价继续下行,疫情拖累全球需求,化工周期品价格仍将承压,我们认为可以关注部分逆周期扩张的行业龙头企业,一方面行业龙头企业在成本、融资等诸多方面具有优势,能够周期低位仍能保障稳定的资本开支,另一方面,疫情有望加速产能出清,未来行业集中度将不断提升   2)国内口罩产量快速上升,带动相关化学纤维需求,如聚丙烯、氨纶、锦纶等,部分产品型号价格炒作氛围较浓,短期内价格出现快速上涨,但考虑化纤主要下游纺织服装行业需求下滑较大,成本端油价支撑较弱,中长期看价格将会回落合理水平   3)农药作为农业生产必需品,全球需求相对稳定,而供给端或将受限于疫情的蔓延,我国农化企业已稳步复工,长期看好国内优质农化企业,短期非洲蝗虫及国内草地贪夜蛾或有事件驱动的机会,推荐扬农化工、利尔化学、利民股份、联化科技   行业增量信息及点评   1)最新WTI油价19.87美元/桶,周跌幅12.70%,布伦特油价28.08美元/桶,周跌幅10.80%。IEA最新报告预计4月份全球原油日需求量将下降2900万桶,达到25年来的最低水平,2020年全球石油日平均需求将减少930万桶。OPEC+的减产协议短期内无法扭转原油供过于求的格局,未来需持续关注全球复工进度   2)口罩带动上游部分化纤产品需求,叠加聚丙烯期货炒作,部分产品型号炒涨情绪高企,如锦纶、氨纶。锦纶POY最新报价14000元/吨,周涨幅19.15%,据我们草根调研了解,用于口罩带的氨纶140D价格已到5万/吨以上,短期或有主题投资机会   本周重点报告   【海利得】逆境中保持发展,全年业绩符合预期:   公司公告2019年年报,全年实现营业收入40.14亿元,同比增长12.44%,实现归母净利润3.27亿元,同比下滑6.87%,拟10派1;ROE为11.67%,同比下降0.14个百分点。   受疫情影响,公司一季度开工较低,同时二季度由于全球汽车产业链停产,公司车用丝订单可能存在不同程度延后,公司可将产品作为普通丝销售,但盈利能力将出现下滑,未来随着全球汽车产业链的复工,公司盈利将逐步恢复。公司越南项目投产时间也因疫情原因推迟至2020年三季度,越南项目将使公司工业丝产能在2-3年内增长约50%,未来成长可期。   我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.08、4.11、4.91亿元,当前股价对应PE分别为14、11、9倍,考虑公司客户粘性高,将有效缓解外部不利因素,未来将迎来业绩拐点,维持“推荐”评级   风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;贸易摩擦
      新时代证券股份有限公司
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      2020-04-20
    • 化工行业2020年4月第3周周报:油价再度下探,建议关注新老基建相关标的

      化工行业2020年4月第3周周报:油价再度下探,建议关注新老基建相关标的

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是: 油价持续低位震荡: 受全球疫情和需求下降影响,尽管OPEC+达成了减产协议,但油价仍持续下探,预计中长期将维持低位震荡。 新老基建拉动化工行业: 中国政府再次强调扩大内需和有效投资,新老基建相关化学品需求增加,相关化工企业将持续受益。 部分化工产品价格分化: 大宗化工品整体低迷,但部分受益于基建预期和疫情相关需求的产品价格上涨,例如工业萘、钛精矿和聚丙烯。 投资建议: 建议关注新老基建相关标的以及维生素等细分领域龙头企业。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指上涨1.50%,深证成指上涨2.23%,化工板块(申万)上涨2.05%。涨幅居前的个股主要集中在新老基建相关材料标的,例如减水剂龙头苏博特、电子化学品标的雅克科技、容大感光、沃特股份,以及受益于特斯拉Model 3销量超预期的锂电池相关标的星源材质和天赐材料。跌幅居前的个股则相对分散。报告中提供了化工板块本周个股涨幅前十和跌幅前十的详细表格数据,方便读者进行更深入的分析。 油价走势及分析 本周ICE布油和WTI原油价格分别下跌10.80%和19.73%,创下近18年新低。尽管OPEC+达成了970万桶/日的减产协议,但全球疫情导致的需求下降和美国原油库存增加等因素抵消了减产协议的影响。报告分析认为,短期内供需矛盾突出,美国页岩气减产压力较大;中长期来看,全球经济增长乏力以及美国能源独立将持续压制油价,预计油价将长期维持低位震荡。报告还提供了原油期货价格走势图。 投资主线梳理 报告梳理了化工行业的投资主线,主要包括: 供给侧改革后半场: 一体化协同发展的企业将受益于行业整合和升级。 龙头企业扩产: 强者更强的趋势日益明显,龙头企业值得关注。 新老基建拉动: 新老基建项目将带动相关配套材料需求增长,相关标的值得关注。 核心技术优势: 掌握核心技术,尤其是在军民融合和国企改革领域的企业值得关注。 重点公司推荐及逻辑 报告推荐了浙江医药、永安药业、昊华科技、震安科技、日科化学和宏大爆破六家公司,并分别阐述了推荐逻辑,主要基于以下几个方面: 浙江医药: VA行业寡头垄断,供给紧张,以及创新型生物药的持续推进。 永安药业: 牛磺酸市场格局好,业绩高弹性高。 昊华科技: 化工领域难得的科技股,拥有PTFE、电子特气和军工配套业务。 震安科技: 建筑减隔震行业龙头,受益于相关法规的落地。 日科化学: PVC改性剂行业龙头,产能扩张带来未来成长空间。 宏大爆破: 军工业务步入收获期,传统业务增长持续性强。 报告还提供了这些公司的估值数据。 重点化工产品价格分析 报告跟踪了154类重点化工产品,分析了本周涨跌幅前五的产品。涨幅较大的产品主要受益于基建预期提升(工业萘、钛精矿)和疫情相关需求(聚丙烯)。跌幅较大的产品则主要为下游能源化工品,受油价下跌影响。报告提供了详细的图表数据,展示了重点化工产品价格涨跌幅情况。 重点产品价格及价差走势 报告详细分析了苯链、PTA链、煤链和农药等多个化工产品链的价格及价差走势,并提供了大量的图表数据,方便读者了解不同产品链的市场动态和价格波动情况。 总结 本报告对化工行业2020年4月第3周的市场表现进行了全面分析。油价持续低位震荡是本周市场的主要特征,但新老基建政策的持续利好以及部分化工产品价格上涨,为化工行业带来了一定的增长动力。报告建议投资者关注新老基建相关标的以及维生素等细分领域龙头企业,并提示了油价波动、疫情恶化和贸易战等潜在风险。报告中提供了大量的数据和图表,对化工行业的主要产品价格和价差走势进行了深入分析,为投资者提供了有价值的参考信息。
      东吴证券股份有限公司
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      2020-04-19
    • 化工行业周报:消费复苏利好上游产业链,大炼化向上拐点迹象明显

      化工行业周报:消费复苏利好上游产业链,大炼化向上拐点迹象明显

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:中国化工行业在经历疫情冲击后,正展现出复苏迹象。促消费政策的出台以及成品油需求的回暖,为上游产业链,特别是大炼化企业带来了向上的拐点。然而,国际环境的不确定性以及下游需求的疲软仍构成潜在风险。 消费复苏驱动化工行业复苏 国家出台的促消费政策,特别是针对汽车和家电行业的补贴和鼓励政策,有效刺激了市场需求。家电市场进入更新换代阶段,汽车市场则受益于新能源汽车和新出行模式的兴起。国内疫情的缓解和企业复工复产,进一步推动了终端消费需求的释放,为相关化工产业链带来利好。 成品油需求回暖,大炼化企业迎来拐点 随着交通运输和基建行业的复苏,柴油需求增长显著,带动成品油市场回暖。炼厂开工率提升,成品油库存下降,预示着大炼化企业可能迎来业绩拐点。然而,下游“PX-PTA-涤纶长丝”产业链受国际疫情影响,需求仍显疲软,库存高位,其复苏仍需时间。 主要内容 本报告详细分析了2020年4月19日一周内中国化工行业的市场表现,内容涵盖股票行情、化工品价格、价差行情以及行业新闻等多个方面。 化工股票行情分析 报告首先对化工板块股票行情进行了跟踪,指出本周化工板块59.94%的个股上涨。报告重点跟踪了金石资源、巨化股份、彤程新材、海利得、阿科力、华鲁恒升和利安隆等公司的股票表现,并结合公司基本面和行业发展趋势,给出了相应的投资评级和建议。 数据显示,纳尔股份、江南高纤等个股领涨,而泰和科技、新纶科技等个股领跌。 化工品价格及价差行情分析 报告对234种化工产品的价格和72种产品价差进行了跟踪分析。数据显示,本周化工产品价格涨跌互现,90种产品价格上涨,75种产品价格下跌。丙酮、异丙醇等产品价格涨幅显著,而WTI、布伦特原油等产品价格跌幅明显。 报告还分析了重点产品,如萤石、氢氟酸、制冷剂、异丙醇等的价格走势,并结合供需关系和市场环境进行解读。价差方面,“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”价差涨幅最大,“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”价差跌幅最大。报告通过图表详细展示了各主要化工产品及价差的走势,并对未来走势进行了预测。 行业新闻及事件点评 报告对本周重要的化工行业新闻和事件进行了点评,包括:一季度GDP同比下降6.8%;印度封国禁令延长,对我国化肥出口造成压力;国内页岩气开发取得进展,将带动页岩抑制剂需求增长等。报告分析了这些事件对化工行业的影响,并提出了相应的应对策略和投资建议。 报告特别关注了印度封锁对化肥出口的影响,以及国内页岩气开发对页岩抑制剂需求的拉动作用。 总结 本报告基于对一周内中国化工行业市场数据的全面分析,认为促消费政策和成品油需求回暖为化工行业复苏提供了动力,大炼化企业有望迎来业绩拐点。然而,国际疫情的不确定性、下游需求的疲软以及环保政策等因素仍构成潜在风险。投资者需密切关注市场变化,谨慎决策。 报告中提供的股票评级和投资建议仅供参考,不构成投资建议,投资者应根据自身情况进行独立判断。
      开源证券股份有限公司
      24页
      2020-04-19
    • 化工行业周观点:丙烯带动C3产业链价格暴涨,OPEC+历史性原油减产协议达成

      化工行业周观点:丙烯带动C3产业链价格暴涨,OPEC+历史性原油减产协议达成

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:本周化工行业整体表现强于大市,主要受丙烯及下游C3产业链价格暴涨以及OPEC+历史性原油减产协议达成的影响。丙烯价格短期内大幅波动,但后期预计将回落至稳定状态。维生素、部分农药产品由于供需错配等因素,价格有望持续上涨。报告重点推荐了扬农化工、新和成、浙江医药、兄弟科技、花园生物和新宙邦等公司。 丙烯价格波动及C3产业链影响 本周丙烯价格剧烈波动,4月10日至12日期间涨幅高达5000元/吨/天,随后回落至约6500元/吨。OPEC+原油减产协议和下游聚丙烯纤维料(口罩喷绒布原材料)需求增长是导致丙烯价格上涨的主要因素。然而,IEA下调全球原油需求预期,预计减产无法完全抵消需求下滑,暗示原油价格中短期内难以明显反弹,丙烯价格也可能随之回落。丙烯价格上涨带动下游C3产业链(聚丙烯、环氧丙烷、丁辛醇、丙烯酸等)价格大幅上涨,涨幅普遍超过20%。报告预测,C3产业链价格短期内或将继续小幅上涨,但最终将回归理性,保持稳定。 维生素及农药产品价格上涨预期 报告看好维生素品种(VA、VE、VD3、VB3、蛋氨酸等)价格上涨,主要原因是供需错配和需求集中启动。印度“封城”措施以及非洲蝗灾可能导致部分农药产品(菊酯类)供应趋紧,从而推高价格。 主要内容 化工板块及子板块表现回顾 本周化工(申万)指数上涨1.32%,跑赢沪深300指数0.01pp。中国化工产品价格指数(CCPI)上涨2.12%。丁醇、聚丙烯粉料、DOP、丙酮、丙烯价格涨幅居前,液氯、VB1、四氯乙烯、SBS、丁二烯价格跌幅居前。 丙烯及下游产品价格分析 丙烯价格剧烈波动,带动下游C3产业链产品价格大幅上涨。具体分析见中心思想部分。 农药市场分析 印度“封城”可能影响部分菊酯类农药的供应,利好国内上下游一体化龙头企业。非洲蝗灾也可能进一步刺激菊酯类农药需求。 维生素产品价格分析 VE、VA、生物素、部分VB品种价格均出现大幅上涨,主要原因是供需错配、原料供应紧张以及海外疫情影响。 其他化工产品价格分析 报告还分析了VK3、VD3、蛋氨酸、纯碱、碳酸二甲酯、钛白粉、化纤和MDI等化工产品价格的波动情况,并对价格走势进行了预测。 投资建议及风险提示 报告重点推荐了扬农化工(除虫菊酯行业龙头)、新和成(维生素龙头)、浙江医药(维生素龙头)、兄弟科技(VB系列产品)、花园生物(VD3)和新宙邦(锂电池电解液+高端精细氟化工)。报告也指出了大宗产品价格下滑、原油价格大幅波动以及化工产品下游需求不及预期等风险。 总结 本报告对本周化工行业市场进行了数据分析,指出丙烯价格的剧烈波动是本周化工行业的主要特征,并分析了其对C3产业链的影响。同时,报告还对维生素、农药等多个化工子板块的价格走势进行了预测,并提出了相应的投资建议和风险提示。报告认为,部分化工产品价格上涨的趋势将持续,但市场最终将回归理性。 投资者需密切关注原油价格、全球疫情以及下游需求变化等因素对化工行业的影响。
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      2020-04-17
    • 化工行业点评:OPEC++框架下的产油国博弈与油价走势

      化工行业点评:OPEC++框架下的产油国博弈与油价走势

      化工行业
      好的,我将根据您提供的报告内容和要求,产出一篇专业、分析性的总结报告。 中心思想 疫情与市场份额的双重博弈: 本报告的核心在于分析新冠疫情对全球原油需求的冲击下,OPEC++框架内产油国,特别是沙特和俄罗斯,如何通过价格战等手段争夺市场份额,以及这种博弈对油价和全球原油市场格局的影响。 产油国组织重构的可能性: 报告还深入探讨了墨西哥等国家在减产协议中的反抗,揭示了OPEC内部可能存在的矛盾和重构风险,以及各产油国在财政压力下围猎页岩油的策略。 主要内容 疫情下全球原油需求骤降催生“OPEC++”式合作 需求断崖式下跌: 新冠疫情导致全球原油需求大幅下降,常规的OPEC+减产已无法解决问题。 更广泛的全球合作: 为了应对历史性的供给过剩,需要包括美国在内的各产油国进行更广泛的合作,共同承担减产责任。 沙特IPO任务完成,与俄一同放手争夺市场份额 沙特战略转变: 沙特完成阿美IPO后,不再被迫承担过多的减产份额,转而寻求争夺市场份额。 俄方不满: 俄罗斯不满减产后市场份额被美国页岩油蚕食,因此与沙特一同开启价格战,旨在推动全球原油业的“去产能”。 墨西哥的反抗将成产油国组织重构的导火索 墨西哥的考量: 墨西哥利用看跌期权锁定石油售价,使其无惧价格战,更深层次的原因在于财政收入压力。 OPEC内部矛盾: OPEC+内部经济水平较低或产量较小的产油国普遍减产积极性较低,可能导致部分国家抵制减产甚至退出OPEC,从而重构现有的产油国组织。 财政压力下,各产油国将继续围猎页岩油 多重压力: 部分产油国受到制裁等出口限制,制造业等其他产业也受到贸易协议中倾向性条款的打压,财政收入降低。 共同利益: 各产油国需要必要的财政收入才能维持政权稳定,因此携手抢夺页岩油等高成本原油的市场份额将是各国较容易达成一致的共同利益所在。 油市将在价格博弈或地缘博弈去产能后达成再平衡 去产能路径: 油市面临产能过剩问题,将通过价格博弈(市场化手段)或地缘博弈(制裁、地区冲突)等方式去产能。 定价权转移: 若通过地缘博弈去产能,全球原油生产集中度将提升,美国及其盟友对原油的掌控力将大幅提升,定价权转向美国。 总结 本报告深入分析了在新冠疫情背景下,OPEC++框架内产油国的博弈与油价走势。报告指出,疫情导致全球原油需求骤降,促使各产油国展开“OPEC++”式的合作。然而,沙特和俄罗斯在完成各自战略目标后,开始争夺市场份额,引发价格战。墨西哥等国的反抗则揭示了OPEC内部的矛盾和重构风险。在财政压力下,各产油国将继续围猎页岩油。未来,油市将在价格博弈或地缘博弈中实现去产能,并可能导致全球原油生产集中度提升和定价权转移。
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      2020-04-16
    • 石油化工行业动态点评:油价下跌,等待全球减产

      石油化工行业动态点评:油价下跌,等待全球减产

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:受美国“封城”导致的原油需求骤降以及EIA数据显示的原油库存大幅增加的影响,油价持续下跌。然而,4月底至5月初可能成为油价的底部区间,这取决于OPEC+和G20国家的减产执行情况以及美国和欧洲国家的“复工”进度。 潜在风险在于减产执行率低、各国“复工”缓慢以及疫情发展超出预期。 油价下跌与原油库存增加的负相关性 报告指出,美国EIA商业原油库存与油价具有较高的负相关性。4月15日,EIA数据显示商业原油库存大幅增加1925万桶,达到5.036亿桶,涨幅达4%。这与油价下跌趋势相符。报告预测,如果每周原油库存继续以2000万桶的速度增长,下周库存将超过2017年的历史高点。此外,美国战略原油储备还有7800万桶的储备空间,可以容纳4周的原油库存增长。 “复工”进度与OPEC+减产对油价的影响 报告认为,美国“封城”导致成品油需求下降,炼厂开工率下降,进一步加剧了原油库存的增长。 4月底至5月初油价能否触底,取决于两个关键因素:一是美国及欧洲国家的“复工”进度,这将直接影响原油需求;二是OPEC+和G20国家减产协议的执行情况,以及减产是否能够有效缓解供需矛盾。如果“复工”晚于预期,或者减产执行率过低,原油库存可能在5-6月份达到饱和。 主要内容 EIA原油库存数据分析 报告详细分析了4月15日EIA发布的原油数据,包括商业原油库存增加1925万桶,汽油库存增加491万桶,精炼油库存增加628万桶,美国国内原油产量减少10万桶至1230万桶/日等。报告还指出,最近四周原油产品平均供应量较去年同期减少18.5%,炼厂开工率下降到69%。 油价底部预测及影响因素 报告预测4月底-5月初可能为油价底部区间,但这一预测建立在OPEC+和G20国家按计划减产,以及部分北美洲和欧洲国家“复工”的假设之上。 如果这些假设不成立,油价底部可能推迟到5-6月份,甚至更晚。 风险提示 报告列出了三个主要的风险因素:减产执行率低、各国“复工”缓慢以及疫情发展超出社会预期。这些因素都可能导致原油库存持续增加,油价进一步下跌,并延长油价底部形成的时间。 总结 本报告基于EIA发布的原油库存数据以及对全球经济形势的分析,对当前石油化工行业的动态进行了点评。报告指出,油价下跌的主要原因是原油库存大幅增加,而库存增加的根本原因是美国“封城”导致的原油需求下降。报告预测4月底至5月初可能为油价底部区间,但这一预测存在诸多不确定性,主要取决于OPEC+减产协议的执行情况以及各国“复工”的进度。报告最后提示了减产执行率低、各国“复工”缓慢以及疫情发展超出社会预期等风险因素。 投资者需密切关注相关因素的变化,谨慎决策。
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      2020-04-16
    • 基础化工行业动态点评:环氧乙烷、环氧丙烷降价利好减水剂

      基础化工行业动态点评:环氧乙烷、环氧丙烷降价利好减水剂

      化工行业
      环氧乙烷、环氧丙烷降价利好减水剂行业分析 中心思想 本报告的核心观点是:环氧乙烷和环氧丙烷价格的下降,将利好聚羧酸减水剂行业。 报告指出,由于这两种原材料价格的大幅下跌,减水剂生产企业的毛利率有望提升,利润将实现增长。同时,下游需求端的变化,特别是环保政策趋严和机制砂石使用比例上升,将为减水剂行业提供长期增长动力。 此外,报告还分析了减水剂行业的集中度提升空间,并提示了相关风险。 主要内容 ## 环氧乙烷和环氧丙烷价格下跌对减水剂行业的影响 根据Wind数据,截至2020年4月14日,环氧乙烷和环氧丙烷现货价分别下跌27.5%和17%。由于聚羧酸减水剂的主要原材料是环氧乙烷和环氧丙烷,此次价格下跌将直接降低减水剂的生产成本。 ## 减水剂行业发展现状及驱动因素 减水剂市场地位: 聚羧酸减水剂是减水剂的主流产品,市场占有率超过四分之三。 成本结构: 聚醚单体是聚羧酸减水剂的主要生产原料,其成本占总生产成本的80%左右。 需求端变化: 减水剂的下游需求主要集中在地产和基建领域,受宏观经济周期影响。近年来,由于环保政策趋严,机制砂石供应增加、天然砂石质量变差,导致混凝土对减水剂的需求量上升。 ## 行业未来发展趋势及风险提示 短期盈利改善: 环氧乙烷价格下跌将提升减水剂生产企业的毛利率和利润。 长期增长动力: 机制砂石占比上升和预拌混凝土比例提高将持续推动减水剂需求增长。 行业集中度提升: 环保政策趋严将加速行业洗牌,小规模企业面临淘汰,龙头企业有望扩大市场份额。 风险提示: 报告提示了原材料价格波动、下游需求不及预期以及环保和安全风险。 总结 综上所述,本报告认为,环氧乙烷和环氧丙烷价格的下降为减水剂行业带来了积极影响,短期内将提升企业盈利能力,长期来看,下游需求的增长将为行业提供持续动力。 此外,环保政策的实施将加速行业整合,龙头企业有望受益。 投资者应关注原材料价格波动、下游需求变化以及环保政策对行业的影响。
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      2020-04-16
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