环氧乙烷、环氧丙烷降价利好减水剂行业分析 中心思想 本报告的核心观点是：环氧乙烷和环氧丙烷价格的下降，将利好聚羧酸减水剂行业。 报告指出，由于这两种原材料价格的大幅下跌，减水剂生产企业的毛利率有望提升，利润将实现增长。同时，下游需求端的变化，特别是环保政策趋严和机制砂石使用比例上升，将为减水剂行业提供长期增长动力。 此外，报告还分析了减水剂行业的集中度提升空间，并提示了相关风险。 主要内容 ## 环氧乙烷和环氧丙烷价格下跌对减水剂行业的影响 根据Wind数据，截至2020年4月14日，环氧乙烷和环氧丙烷现货价分别下跌27.5%和17%。由于聚羧酸减水剂的主要原材料是环氧乙烷和环氧丙烷，此次价格下跌将直接降低减水剂的生产成本。 ## 减水剂行业发展现状及驱动因素 减水剂市场地位： 聚羧酸减水剂是减水剂的主流产品，市场占有率超过四分之三。 成本结构： 聚醚单体是聚羧酸减水剂的主要生产原料，其成本占总生产成本的80%左右。 需求端变化： 减水剂的下游需求主要集中在地产和基建领域，受宏观经济周期影响。近年来，由于环保政策趋严，机制砂石供应增加、天然砂石质量变差，导致混凝土对减水剂的需求量上升。 ## 行业未来发展趋势及风险提示 短期盈利改善： 环氧乙烷价格下跌将提升减水剂生产企业的毛利率和利润。 长期增长动力： 机制砂石占比上升和预拌混凝土比例提高将持续推动减水剂需求增长。 行业集中度提升： 环保政策趋严将加速行业洗牌，小规模企业面临淘汰，龙头企业有望扩大市场份额。 风险提示： 报告提示了原材料价格波动、下游需求不及预期以及环保和安全风险。 总结 综上所述，本报告认为，环氧乙烷和环氧丙烷价格的下降为减水剂行业带来了积极影响，短期内将提升企业盈利能力，长期来看，下游需求的增长将为行业提供持续动力。 此外，环保政策的实施将加速行业整合，龙头企业有望受益。 投资者应关注原材料价格波动、下游需求变化以及环保政策对行业的影响。