中心思想 下半年医药投资策略：中下游优先，上游待机 本报告核心观点指出，在2022年下半年，医药行业的投资策略应优先配置医药中游及下游细分领域，包括创新药、中药、医疗器械、零售药房和家用医疗器械。同时，建议静待医药上游（如CXO、生命科学服务、制药装备）在估值消化和基本面进一步兑现后，迎来估值切换行情。这一策略基于对当前医药板块整体估值处于历史相对低位、细分领域表现分化以及各子行业驱动因素的深入分析。 医药板块估值触底，细分领域驱动力显现 报告分析认为，当前医药板块整体估值已接近历史最低水平，从静态和成长性角度看均具备较高投资性价比。在细分领域，创新药正进入初步收获期，商业化能力成为关键；中药行业受益于提价、股权激励、政策创新支持及国企改革；医疗器械则在创新审批加速、国产替代和渗透率提升中寻找机遇；零售药房随着疫情管控放松和“四类药品”限售影响消退，经营有望持续改善；而CXO和生命科学服务等上游板块，在全球研发投入稳定和投融资数据阶段性改善的背景下，长期成长性依然突出，但短期需关注估值消化。 主要内容 01 医药板块整体行情回顾 医药板块整体表现与估值分析 截至2022年6月26日，医药行业今年累计涨跌幅为-11%，在申万一级行业中排名第24位，显示出较大的回调幅度。从估值来看，申万医药行业PE TTM为25.88倍，处于历史中等水平，已接近近十年来的最低位（2019年1月的23倍）。同时，医药板块的PEG中位值为0.84，也处于历史相对低位（2022年4月的0.55倍）。报告认为，无论从静态还是成长性角度，当前医药板块的估值均不算昂贵，具备一定的投资吸引力。 医药细分领域估值与涨跌幅分化 安信医药团队将医药行业细分为上游（包括CXO、科研试剂、原料药、制药装备等）、中游（包括药品、疫苗、器械、耗材等）和下游（包括医疗服务、品牌中药、零售药房、家用医疗器械等）三大类。自2021年8月以来，医药上游、下游、中游分别处于估值的第一、第二、第三梯队。尽管2022年各梯队PE水平均有所下调，但这种梯度格局依然保持。在涨跌幅方面，2018年Q1至2022年Q2，医药上游表现一枝独秀，在18个季度中有10个季度涨幅领先或跌幅较小。然而，在2022年Q2，医药上游、中游、下游的涨跌幅分别为-0.02%、-5.58%、18.77%，显示出下游板块的相对强势。 公募基金持仓情况 2022年Q1，全部公募基金对医药行业的持仓比例为11.02%，环比微升0.2个百分点。剔除医药主题基金后，医药生物板块的配置比例为7.97%，环比上升0.4个百分点。这表明，尽管整体市场波动，公募基金对医药股的配置呈现轻微提升趋势。 02 下半年优先关注的细分领域 医药中游：创新药 行业前端趋势显示，IND新药数量减少，预示国内创新药行业正逐步进入冷静发展期，未来同质化竞争困局有望得到改善。后端趋势方面，国产创新药管线进入初步收获期，2021年NMPA批准新药数量达到历史最高水平（51款国产新药），商业化能力成为企业发展的关键要素。报告建议，在当前创新药行业缺乏估值锚定点且美股市场不确定性较高的情况下，短期内业绩爆发力强的创新药企业值得重点关注。建议关注标的包括：特宝生物、先声药业、荣昌生物。 医药中游：中药 报告建议把握“提价、激励、创新、改革”四条投资主线。 提价： 受原材料涨价影响，中药消费品普遍提价，具备自主定价权的品牌中药成为政策风险免疫的友好选择。 激励： 中药上市公司不断推出股权激励计划，长期绑定股东和员工利益，向市场传递信心。 创新： 国家明显加快中药新药审批速度，政策支持中医药传承创新，中药创新企业将明显受益。 改革： 2022年是国企改革三年行动收官之年，中药行业众多央企和地方国资企业有望通过股权变更、资产重组、股权激励、销售革新等方式焕发全新生命活力。 建议关注标的包括：片仔癀、同仁堂、康缘药业、太极集团、以岭药业。 医药中游：医疗器械 医疗器械板块经历上半年回调后，较多标的估值已处于历史相对底部，凸显较高投资性价比。报告建议把握三条主线：1. 疫情中实现突破式发展并有望保持内生高增长的常规器械；2. 技术含量高、渗透率低、国产化率低、公司质地优秀的创新医疗器械；3. 产品渠道力强、品类齐全、迭代能力强的消费/家用医疗器械。创新器械审批进入快车道，产品获批数量不断增加，政策扶持市场空间大、国产化率低、渗透率低的领域。推荐标的包括：迈瑞医疗、海泰新光、心脉医疗、南微医学、欧普康视、健帆生物、振德医疗。 医药下游：零售药店 国内零售药房行业销售增长逐步环比改善，2022年1月至3月销售额分别同比增长-3%、4%、7.8%。得益于疫情稳定控制后客流逐步恢复且“四类药品”限售影响逐步消退，零售药房经营有望持续边际改善。海外复盘显示，新冠疫情期间防疫需求（如疫苗接种、新冠检测）可显著提振药房销售。考虑到当前药店门店客流仍有恢复空间，且疫情持续提振人们对抗疫产品的购药需求，零售药房经营有望持续边际改善。推荐标的包括：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳。 医药下游：家用医疗器械 报告指出，鱼跃医疗正向创新型综合器械龙头转型发展，通过新品迭代、老业务提速和国际化战略驱动内生业务高增长。预计2022年下半年，公司表观业绩增速有望开始回暖，受益于2021年上半年高基数效应的减弱以及疫情后部分业务线的恢复性增长。推荐标的为：鱼跃医疗。 医药上游：CXO 2022年Q1全球大型药企研发费用稳步投入，2022年6月全球创新药VC&PE投融资数据迎来阶段性改善。CXO板块估值已回落至一个稳定的低位震荡区间（2022年当期PE均值41.71倍）。报告认为，凭借优秀的服务能力和稳定的产能供应，龙头CDMO公司持续获得重大订单，项目储备充沛，为中长期持续成长奠定坚实基础。具备短期业绩爆发力和中长期持续成长性的CXO资产有望获得重点聚焦关注。建议关注标的包括：药明康德、凯莱英、博腾股份、药明生物、康龙化成、九洲药业。 医药上游：生命科学服务 在“卖水人”和“进口替代”两条主线驱动下，生命科学服务板块享受超高景气度，成长性突出。尽管受疫情短期影响，国内市场需求出现阶段性压制，但全年维度来看景气度依然较高。产品横向扩张是打破成长瓶颈的必经之路，销售团队积极扩容，海外布局空间广阔，出海布局打破成长天花板。股权激励计划普遍，业绩考核标准较高。建议关注标的包括：百普赛斯、诺唯赞、药康生物、纳微科技、阿拉丁、泰坦科技、海尔生物。 医药上游：制药装备 生物制药上游自主可控预期强化，生物工程领域需求端扩容，叠加国产龙头产品布局趋于完备并具备一定的出口与国际化能力，多重因素形成共振，制药装备行业有望维持高景气度。东富龙、楚天科技等核心厂商收入高增长，合同负债保持在高位。推荐标的包括：东富龙、楚天科技。建议关注标的：新华医疗。 03 核心标的盈利预测 重点公司盈利展望 报告提供了药品制剂、中药、医疗器械、零售药店、CXO、生命科学服务和制药装备等细分领域核心标的2022E、2023E、2024E的营业收入、归母净利润及PE预测数据，为投资者提供了量化的参考依据。 04 风险提示 潜在市场风险 报告提示了以下潜在风险： 创新药投融资放缓，可能导致上游CXO行业景气度下降。 中游药品、耗材等降价压力超出市场预期。 滞胀引发消费能力变弱，可能影响消费升级进程。 总结 本报告对2022年上半年医药板块整体行情进行了回顾与分析，指出当前医药板块估值处于历史相对低位，具备投资价值。报告重点推荐下半年优先配置医药中游的创新药、中药、医疗器械以及医药下游的零售药店和家用医疗器械，并详细阐述了各细分领域的投资逻辑、行业趋势、数据支撑及推荐/关注标的。同时，报告也对医药上游的CXO、生命科学服务和制药装备等板块进行了深入分析，认为其在估值消化和基本面进一步兑现后，有望迎来估值切换行情。最后，报告列出了可能影响医药行业发展的潜在风险因素，为投资者提供了全面的市场洞察和专业的投资建议。

　　投资要点： 　　事件：6月26日，上海市发改委发布《上海市氢能产业发展中长期规划（2022-2035年）》（下称《规划》），提出将用全球最前沿标准要求自身，力争到2035年打造出国际一流的氢能科技、产业、示范高地。《规划》将助力实现碳达峰、碳中和目标，构建清洁低碳、安全高效的能源体系，培育壮大战略性新兴产业，促进上海市氢能产业高质量发展。 　　规划提出，到2025年，建设各类加氢站70座左右，燃料电池汽车保有量突破1万辆，氢能产业链产业规模突破1000亿元，在交通领域带动二氧化碳减排5-10万吨/年。到2035年，产业发展总体达到国际领先水平。 　　本次规划覆盖了氢能“制-储-运-用”全产业链，强调多元发展：制氢环节强调进一步降低绿氢制造成本、拓展氢能市场空间；储运环节“网络化”与“普及化”目标有利于解决我国氢能储运痛难点；多元格局的建立与示范场景的优先打造有助于拓宽氢能源应用渠道。 　　《规划》提出培育5-10家具有国际影响力的独角兽企业，建成3-5家国际一流的创新研发平台。目前上海市在氢能产业链已经涌现了一批国内的领先企业，且部分企业属于专精特新，随着规划目标的明确，企业或将获得更大支持。 　　投资建议：《上海市氢能产业发展中长期规划（2022-2035年）》进一步阐述了我国氢能发展目标和重点发展方向、实施路径。从规划内容的表述来看，可再生能源制氢、氢燃料重卡、核心技术和关键材料、质子膜燃料电池、制氢装备、氢能供应网络、高压气态储运等方面依然是氢能源的重点发展内容。加强氢能设施建设拉动储运、加氢等相关设备投入；丰富应用场景将进一步拉动燃料电池需求增长；重点关注产业链相关环节有重点布局的上市公司，长远关注上海市在氢能领域内的相关专精特新企业。 　　风险提示：政策推进不及预期，内循环发展格局下，氢能应用场景需求较低。

　　行情回顾： 　　上周A股整体表现强势，上证指数涨0.99%，深证成指涨2.88%，创业板指涨6.29%。申万一级子行业中，电力设备（+8.01%）、汽车(+5.84%)、家用电器（+5.52%）板块领涨；煤炭(-5.98%)、石油石化(-4.96%)、有色金属(-2.63%)板块领跌。 　　报告期内，医药生物板块跑输创业板指数4.08%，跑输沪深300指数0.22%。医药行业内各子板块均上涨，涨幅从高到低分别是医药商业(+5.17%)、医疗服务(+4.27%)、中药(+2.73%)、医疗器械(+1.91%)、生物制品（+1.63%）、化学制药(+0.01%)。 　　一周行业要闻： 　　国家中医药局、教育部、人力资源社会保障部、国家卫生健康委发布 　　《关于加强新时代中医药人才工作的意见》； 　　药监局规定第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动 　　行业周观点： 　　1、创新药&创新器械:创新药和创新器械尚未建立完整的商业闭环。研发创新并非三五年集中投入就可以有所产出。当前国内的创新药创新器械首尾两端均面临一定的压力。研发同质化赛道拥挤、医保控费收紧将影响创新产业链的投资逻辑。但是创新药创新器械的研发本身周期就较长，从产业发展趋势来看，创新药创新器械可长期关注布局机会。 　　2、CXO：估值调整到位，从行业β机会转向寻找公司α。CXO板块在持续1年多的调整后估值逐步进入合理区间，考虑CXO的业绩高增长具备了性价比。从产业发展趋势来看，我们认为当前CXO从上半场的需求驱动整个行业大扩张转向下半场的供给端公司竞争。从细分方向来看，我们认为板块会进一步分化，看好CGTCDMO成为CXO的接力增长点。在技术成熟、研发管线储备丰富、产品成功商业化的背景下，明年CGTCDMO方向有望迎来爆发。 　　3、医疗服务：疫情后需求集中释放。医疗服务和医药消费类公司具有长牛股潜质。这类公司受众不局限于院内患者，因而所属行业通常市场空间广阔。产品和服务不在医保报销范围内，具有自主定价权，整体医疗服务消费市场正处于快速发展阶段。防疫政策短期影响了外出就医，但是医疗服务的需求并未消失，随着疫情控制及防疫政策转变，三季度医疗服务有望迎来需求的集中释放。 　　4、中药 　　1）中药配方颗粒：看好试点结束后行业放开带来的投资机会 　　需求端：2021年11月16日，国家中医药管理局发布了《关于规范医疗机构中药配方颗粒临床使用的通知》，做出了能开具中药饮片处方的医师和乡村医生方可开具中药配方颗粒处方等规定。政策放开后医疗机构覆盖数量增加，有望带动配方颗粒市场扩容。 　　支付端：中药配方颗粒只能在医疗机构销售，因此医保支付的放开对中药配方颗粒未来的发展至关重要。2020年12月30日，国家医保局、国家中医药管理局发布了《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，提出按规定将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录，2021年底各省陆续出台医保准入支持政策。在需求端和支付端推动下，中药配方颗粒迎来扩容机会。全产业链布局企业有望从产业扩容中受益。 　　2）中药品牌OTC:看好零售市场扩容和医保免疫属性下的投资机会 　　在中医药政策利好以及集采免疫的属性下，同时受益于国民消费升级、健康养生意识提高以及中药企业基本面完善，具备消费属性的中药OTC领域具备长期投资价值。逻辑如下： 　　1）中药OTC主要在院外市场销售，包括零售药店等第二销售终端。随着人们自我药疗能力增强以及第二销售终端的扩容，中药OTC规模也将逐步提高； 　　2）品牌优势带来自主定价权，实现销售额持续增长。具备品牌价值的企业，尤其是具有保密配方或者市占率龙头产品的企业将有能力通过提价来消化上游中药材和人工成本的提高； 　　3）股权激励绑定核心员工，增强未来业绩稳定性。2021-2022年多家中药上市公司发布股权激励计划，侧面展现了公司对未来经营业绩的信心； 　　4）渠道端通过下沉驱动、电商驱动、精细化管理驱动实现产品持续增长。 　　风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险，全球疫情反复的风险、创新药研发和上市失败的风险

　　本周态势： 目前石油石化板块本周（ 6.20-6.24） 较大幅度下跌，截至本周最后交易日市净率LF0.96xPB，较上周估值有所下降。全A市场热度较上周温和下降5.7%至日均交易量为10783亿元；本周美元指数小幅回落， 投资者对于油价情绪不稳的背景下，原油期现价格本周整体较大幅度下滑，但仍处高位。 我们判断后市油价会围绕100-120美元/桶高位震荡， 甚至仍有上涨的风险。 　　 尽管OPEC+达成增产协议，但原油供给端仍存在较大的不确定性。 2022年6月2日，在第29届欧佩克和非欧佩克部长级会议结束后，欧佩克和参与的非欧佩克产油国决定： 7月协议产量环比增加由43.2万桶/天上升至64.8万桶/天，提升增产幅度，并考虑到部分国家实际生产量增产比例符合当前原油需求提升预期及非OPEC产油提升双重背景下的产量指引。然而， OPEC未能在5月份完成先前规定的增长目标，利比亚原油断供及俄乌冲突等因素也有可能导致原油供应缺口进一步加大，供给端仍存在较大的不确定性。 　　上游景气度料继续维持，光伏、新能源等领域催生诸多需求。 鉴于油价短期受到美元指数上涨压制以及技术性回调影响，对于上游勘探开发企业估值有一定压制。 考虑到目前油企资本开支短期内难以大幅提升，俄乌战争仍在持续，供给端稳定性仍未恢复，我们认为油价处于高位背景下，可以继续关注纯上游油气标的。此外，伴随低碳转型，光伏以及新能源下游需求旺盛带来诸多上游原料需求提升，光伏胶膜原料EVA价格维持高位，石油焦价格年度大涨超100%，纤维产品3/4季度有望受经济恢复，景气度提升，迎来困境反转投资机会。 　　市场表现 　　本周石油石化行业指数下跌4.45%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨0.99%，深圳成指上涨2.88%，创业板指上涨6.29%，沪深300指数上涨1.99%。 石油石化同业分层来看，建议关注优质炼化龙头（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、稳扎稳打中游（桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、优秀油服（中海油服、石化油服、海油发展、海油工程、中油工程） ,持续关注中国海油、中国石油上游盈利稳定持续的机会。 　　风险提示 　　地缘政治危机提升、油价大幅波动、国内外经济恶化等

　　纯碱行业维持高景气，现货价格上涨。根据百川资讯，截至6月17日，轻质纯碱价格3050元/吨，重质纯碱价格3125元/吨，相较于5月17日分别增长1.7%，1.6%。纯碱行业价差持续扩大，联碱法氯化铵价格持续上涨。根据百川资讯，截至6月17日，天然碱法价差2590元/吨，氨碱法价差1546元/吨，联碱法价差2831元/吨，天然碱法价差相较于5月17日持平，氨碱法、联碱法价差分别上涨9.8%、19.9%。上游主要原材料原盐、合成氨价格下跌。目前供应端，在产企业基本维持高位运行，后市提产空间有限，且企业库存持续下降，供应面对价格形成支撑。需求端，平板玻璃行情有望随着出货量提振转好，刚需稳定，且后续冷修计划较少，整体采购刚需较稳；另外光伏玻璃产线点火等计划实施，或将增加重碱需求。综合来看，我们预计纯碱行业仍将维持高景气。 　　行业开工率有所下滑，6月库存进一步下降。根据百川资讯，2022年1-5月，国内纯碱行业开工率基本维持在80%以上，2022年5月纯碱行业开工率为82.56%，环比4月下降4个百分点，处于历史高位。5月份纯碱产量235万吨，环比4月下降4%。6月以来工厂库存进一步下降，处于历史低位。根据百川资讯，截至2022年6月17日，国内纯碱企业库存总量为40万吨，较前一周下降4.76%，处于历史低位。 　　海外纯碱供应紧张，5月国内出口创新高。进入2022年，国内纯碱出口量增加。根据海关总署数据显示，5月份国内纯碱出口量在19.56万吨，环比增加28.9%，同比增加229%。1-5月份累计出口纯碱65.8万吨，同比增加68.7%。2022年5月中国纯碱主要的出口国/地区分别是：孟加拉国、菲律宾、尼日利亚、巴西、越南、印度、泰国、韩国、印度尼西亚、马来西亚等。进口量处于低位。根据海关总署数据显示，2022年5月份国内纯碱进口量在0.64万吨，环比增加106.5%，同比增长220%。 　　光伏玻璃产量明显增加，平板玻璃刚需稳定。根据百川资讯，2022年5月光伏玻璃产量137.2万吨，同比增加41.71%，环比增加18.89%，1-5月总产量545.42万吨，同比增加19.2%。我们认为随着下游光伏行业的需求增长，光伏玻璃将持续有新建项目投产，从而带动纯碱需求增长。根据百川资讯，2022年5月平板玻璃产量413万吨，同比减少6.26%，环比增加2.73%，1-5月总产量2048.6万吨，同比减少2.47%。截至6月17日，平板玻璃库存379吨，同比增长441.55%。前期因各地区交通管控偏严，市场需求受运输影响明显，我们预计后续随着疫情逐步得到控制，平板玻璃需求仍将保持稳定。 　　下游汽车市场迅速回暖，房地产短期承压。纯碱的下游主要为平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、洗涤剂等行业，其中占比最高的平板玻璃主要用于建筑和汽车等。从5月下游行业的高频数据来看，汽车产量同比降幅迅速收窄，房地产新开工/竣工面积仍有不同程度下滑，短期地产终端需求承压。根据wind数据，2022年5月，房屋新开工面积同比下降30.6%，房屋竣工面积同比下降15.3%，汽车产量同比下降4.8%，合成洗涤剂产量85.6万吨，同比增长8.1%，氧化铝产量698.8万吨，同比增长5.9%。 　　投资建议。建议关注远兴能源、中盐化工、双环科技、山东海化等。 　　风险提示。产品价格下跌；下游需求不及预期；进口增加。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。近日国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等公开资料汇总整理由25家（新增一家公司）业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、食品、生物医药等多领域公司。本周华安合成生物学指数调整后（新增一家公司）下跌4.56个百分点至778.9点，走势弱于市场整体走势。上证综指和创业板指分别上涨0.99%、6.29%，华安合成生物学指数跑输上证综指5.55个百分点，跑输创业板指10.85个百分点。 　　《山西省禁止不可降解一次性塑料制品规定》自7月1日起实施 　　据山西省发改委消息，自2022年7月1日起，山西将启动实施《山西省禁止不可降解一次性塑料制品规定》（以下简称《规定》），全省建成区的商场、超市、药店、书店等场所以及餐饮打包外卖服务和各类展会活动禁止使用不可降解塑料袋。《规定》中明确要求，从源头入手减量塑料制品。严格医疗废物流向管控，打击废弃塑料进口，并鼓励开展塑料污染防治等关键核心技术攻关，推动山西省生物降解塑料产业有序发展。到2022年年底，山西所有宾馆、酒店等场所不再主动提供一次性塑料用品，可通过设置自助购买机、提供续充型洗洁剂等方式提供相关服务，到2023年年底，山西全省设区市建成区集贸市场，禁止使用不可降解塑料袋。发布绿色包装产品推荐目录，推广电商快件原装直发，大幅减少电商商品在寄递环节的二次包装。有关部门将适时更新发布山西省塑料制品禁限目录，将全生物降解塑料制品生产及再生资源回收的企业纳入战略性新兴产业，在立项审批、土地、环评、电价等方面，给予倾斜支持，不断完善支撑保障体系。 　　五部委联合发布指导文件，多项合成生物学相关技术被列入行业关键技术研发工程 　　2022年6月17日，工业和信息化部、人力资源社会保障部、生态环境部、商务部、市场监管总局联合发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》。《意见》提出，推动轻工业高质量发展，将要围绕强化科技创新战略支撑、构建高质量的供给体系、提升产业链现代化水平、深入推进绿色低碳转型和优化协调发展的产业生态等5项重点任务，明确提出发展生物质新材料、全生物降解地膜等材料低碳技术发展工程。 　　在强化科技创新战略支撑方面，《意见》提出加快关键技术突破，针对造纸、家用电器、日用化学品等行业薄弱环节，研究制定和发布一批重点领域技术创新路线图。其中纤维素、半纤维素、木素基等生物质新材料被列入造纸行业关键技术研发工程；香料香精生物发酵制造被列入日用化学品行业关键技术研发工程；在线微生物快速检测技术，工业核心菌种、酶制剂产业支撑技术及装备被列入食品行业关键技术研发工程。 　　在深入推进绿色低碳转型方面，《意见》提出加快绿色安全发展，有序推进轻工业碳达峰进程，绘制造纸等行业低碳发展路线图，推动塑料制品等行业废弃产品循环利用。生物质基复合制品短流程制造、全生物降解地膜被列入塑料制品行业绿色低碳技术发展工程；生物质替代化石能源技术被列入造纸行业绿色低碳技术发展工程；生物质基复合鞋用弹性体材料及生产技术被列入皮革行业绿色低碳技术发展工程；以植物油脂、微生物、发酵产品等生物来源替代石油来源原料的生产技术被列入日用化学品行业绿色低碳技术发展工程； 　　万盛股份、百葵锐、合盛投资共同成立盛锐生物，布局生物基日化产品及生物合成化学品 　　2022年6月22日，万盛股份发布公告宣布与百葵锐、合盛投资共同成立盛锐生物，注册资本为800万元，本次投资万盛股份拟认缴出资384万元，认缴出资比例为48%；百葵锐拟认缴出资280万元，认缴出资比例为35%；合盛投资拟认缴出资136万元，认缴出资比例为17%。项目将开发具有国际领先水平的单个氨基酸合成的氨基酸表面活性剂全新工艺，与传统化学方法生产的氨基酸表面活性剂更加安全、环保，并在提高氨基酸表面活性剂产品品质和稳定性的同时，有效降低氨基酸表面活性剂的生产能耗及三废排放，降低生产成本。本项目将分为四个阶段，积极稳步快速推进月桂酰氨基酸表面活性剂项目至中试阶段。本次合作将充分利用百葵锐团队在生物合成领域的研发能力，布局生物基日化产品、生物合成化学品，切入生物基材料大赛道。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。