【补天的召唤——己二腈国产化调查与思考（上）】 　　己二腈背后有一个“中国梦”。 　　从1930年美国杜邦公司首先实现己二腈工业化生产至今已有92个年头。然而，在这92年中的绝大多数时间，中国人没有自己生产的己二腈。多位业内人士近日向《中国化工报》记者表示，国产己二腈已成为保障国计民生、守护产业长城、实现民族梦想的“补天彩石”。 　　炼出这块“石头”，是家国的召唤。 　　国计民生的基石 　　许多人对己二腈或感陌生，但对尼龙一定十分熟悉。尼龙的学名是聚酰胺(PA)，既是重要的化纤产品，又是五大通用工程塑料之一。在庞大的尼龙材料家族中，尼龙6和尼龙66是两大主要品种。而尼龙66凭借比尼龙6更加优秀的综合性能，正得到越来越多的应用。 　　“尼龙66在国防军工、城建交通、家居生活等方方面面有着极为广泛且重要的应用，是关系到国计民生的重要战略物资。”杭州帝凯工业布有限公司董事长董丽琴向记者表示，“野战军服、步枪配件、高铁枕木和扎带等都用到尼龙66。一辆汽车平均要用十几千克的尼龙66。尼龙66与木质纤维混纺后，比常用的涤纶和维纶更舒适、更轻便，可用于生产高性能作战防护服。而由于尼龙66材料的大量使用，美军单兵运输能力和携装重量大幅提升。” 　　“己二腈就是生产尼龙66的关键原料。”董丽琴介绍说，己二腈加氢合成己二胺，再由己二胺合成尼龙66盐，最终制备出尼龙66材料。因此，业界也有人称其为“尼龙产业的咽喉”。 　　“己二腈是我国少有的几个被‘卡脖子’的关键中间体，长期被跨国公司垄断。”中国石油和化学工业联合会副会长傅向升在接受记者采访时强调，“从技术上取得突破，实现己二腈国产化，意义重大。” 　　满足发展需要，保障国计民生，重逾山海。 　　产业安全的保障 　　假如有一天，中国人的生活没有了尼龙66会怎样？这是一个看似荒诞的问题。然而换一个视角看，答案便变得现实而残酷：中国人在己二腈问世后近百年的多数时间里，无法生产己二腈。 　　据了解，长期以来，国外对己二腈技术和产品实行深度垄断和全面控制，并采用配给制供给。“至少在2020年以前，确切地说，在华峰集团5万吨/年装置实现达产并稳定运行之前，我国己二腈全部依赖进口。”一位业内人士向记者表示，但对于每年40万吨且备受抑制的己二腈需求而言，5万吨的年产能仍然远远不够，且其技术路径受原料限制较大，我国己二腈当下仍极大程度依赖进口。 　　石化联合会研究员李文军向记者坦言：“站在国家战略层面来讲，关键原料受制于人，产业发展的安全就会受到严重影响。” 　　石油和化学工业规划院原院长顾宗勤曾指出，“十四五”主要发展思路是保安全、稳民生、谋长远。“我国石化化工产业链、供应链总体上是安全的，可以抵御国外封锁。但在主要化工产品工艺技术方面仍存短板，如己二腈。”他说。 　　“自给受限，人民生活和产业发展就操控在别人手里，那怎么行!”天辰齐翔新材料有限公司董事长梁军湘接受记者采访时一语指明利害。 　　打破进口垄断，守护产业安全，迫在眉睫。 　　民族工业的梦想 　　近现代史“落后就要挨打”的惨痛教训，让中国人对国产化有着近乎执念的情结，中国民族工业也往往将实现国产化视为一种情怀、责任和荣耀。 　　2018年的中美贸易摩擦使安享太平已久的中国人再次体会到技术“卡脖子”带来的不安和焦虑。在那场没有硝烟的战争中，华为公司成为举国瞩目的斗士。但鲜为人知的是，在当时中美贸易清单里，己二腈是唯一100%依赖进口的化工原料。 　　事实上，己二腈国产化一直备受重视。记者了解到，国家发改委2011年、2013年、2019年版《产业结构调整指导目录》均将万吨级己二腈生产装置列为重点鼓励项目。石化联合会对己二腈国产化进程也十分关注。近年来，联合会副会长傅向升多次带队调研，并在若干演讲和署名文章中强调己二腈国产化的重要性。 　　傅向升在2019年11月作的《化工新材料产业创新与发展之思考》报告中提到，虽然外企重视在华业务，但先进技术转让几无可能。他同时表示，中国天辰工程有限公司与淄博齐翔腾达化工股份有限公司共建的己二腈产业化装置令人期待。 　　“己二腈的国产化，已成为民族工业的‘中国梦’。”中国天辰董事长袁学民表示，自主研发、国产替代之路，纵然难比登天，也必须要走。 　　开发自主技术，提振民族士气，贵乎担当。

　　核心观点 　　1、2022年以来磷矿石、黄磷价格处于上行通道。截至2022年5月13日，磷矿石方面，国内市场均价报811元/吨，较年初上涨25.7%；黄磷方面，国内市场均价报38000元/吨，较年初上涨5.33%。磷矿石为磷化工产业链的上游原料，黄磷为中游产品，黄磷价格和供给受磷矿石影响较大。磷矿石产量下降，落后产能加速出清，未来供给或将趋紧。2017-2020年国内磷矿石年产量持续下降，从2017年的12313.24万吨下降至2020年的8893.3万吨，降幅为27.8%。2021年国内磷矿石产量为10289.9万吨，较2017年水平下降2023.3万吨。2022年2月，国家矿山安监局印发《关于加强非煤矿山安全生产工作指导意见》，拟淘汰部分安全生产不达标的产能。安全政策趋严下，未来磷矿石供给或将持续收紧。新能源汽车产量加速释放，促进磷化工上游磷矿及黄磷需求增长。2022年一季度新能源汽车产量为134.6万辆，超过2019年全年产量水平。新能源汽车产量快速增长带动原材料磷酸铁锂需求同步增长。2021年磷酸铁锂装车量为79836.9兆瓦时，同比增长227.4%。2022年一季度磷酸铁锂装车量为29835.3兆瓦时，同比增长217.91%。磷矿石作为碳酸铁锂的主要磷源，未来需求有望进一步提高。传统磷肥行业景气上行，对磷矿石等需求提升和价格增长起到支撑作用。截至2022年5月13日，国内磷酸一铵、磷酸二铵工厂库存分别为1.8万吨、7.6万吨，分别为2020年同期的34.5%和7.3%。库存低位运行反映了磷肥下游需求旺盛。价格方面，截至2022年5月13日，国内磷酸一铵、磷酸二铵市场平均价较年初分别上涨9.8%、44.5%，且仍处于上行通道。综合来看，新兴领域新能源的持续增长、传统磷肥行业景气上行，带动磷化工上游原材料需求提升，叠加未来供给端部分产能出清，未来磷矿石及黄磷供需或将持续偏紧，磷化工行业有望保持高景气。 　　2、截至2022年05月13日，中国化工品价格指数报5996点，周涨2.0%。化工产品涨跌不一，其中烧碱(99%片碱)涨7.1%，BDO跌3.6%。片碱方面，价格上涨原因为新疆地区个别片碱装置停车检修，市场供给小幅收紧，叠加下游氧化铝需求稳定，推动片碱价格上涨。BDO方面，价格下跌主要原因为下游行业整体开工率低，导致BDO需求下降。 　　3、过去一周，国际原油价格高位运行。截至2022年05月13日，布伦特原油主力连续期货价报111.6美元/桶，WTI原油主力连续期货结算价报110.5美元/桶。上周美国能源信息署下调2022年美国原油产量预期，未来供给趋紧的预期对原油价格起到支撑作用。4、行情回顾。上周，在33个中信三级化工子行业中有29个板块上周上涨或持平，有4个板块下跌。其中，钛白粉板块涨幅最大，涨幅为12.2%；纯碱跌幅最大，跌幅为2.1%。个股方面，周涨幅排名前3的依次为诚志股份、晶雪节能、天龙股份，周涨幅分别为33.2%、27%、25.7%；周跌幅排名前3的依次为*ST澄星、ST宏达、ST金正，周跌幅分别为21.1%、20.7%、14.4%。 　　投资建议 　　磷矿石、黄磷价格持续上涨，磷化工行业景气上行，自有磷矿相关生产企业或将受益，如湖北宜化、云天化、兴发集团等。 　　风险提示 　　化肥出口政策变化，电池技术变化，国内疫情反复等。

　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报4073.14点，环比上涨6.26%。其中，涨幅前五的有建龙微纳(17.75%)、安集科技(17.45%)、东材科技(14.74%)、华特气体(14.63%)、山东赫达(13.53%)；跌幅前五的有利安隆(-1.99%)、新亚强(-1.65%)、中简科技(-1.18%)、斯迪克(-1.14%)、宏柏新材(-0.42%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报7044.43点，环比上涨11.5%；申万三级行业显示器件材料指数收报931.14点，环比上涨4.18%；中信三级行业有机硅材料指数收报7850.16点，环比上涨2.78%；中信三级行业碳纤维指数收报3788.45点，环比上涨4.99%；中信三级行业锂电指数收报4353.9点，环比上涨7.42%；Wind概念可降解塑料指数收报1684.99点，环比上涨3.86%。 　　发改委商务部鼓励外商投资可降解材料。在化学纤维制造业，鼓励外商利用新型可再生资源和绿色环保工艺生产生物质纤维，包括新溶剂法纤维素纤维(Lyocell)、以竹、麻等为原料的再生纤维素纤维、聚乳酸纤维(PLA)、甲壳素纤维、聚羟基脂肪酸酯纤维(PHA)、动植物蛋白纤维、聚丁二酸丁二醇酯(PBS)等。在橡胶和塑料制品业，鼓励外商投资生物可降解塑料及其制品的开发、生产、应用。 　　回天新材入局锂电新材料赛道。5月13日，回天新材发布《关于在安徽定远县投资建设回天锂电新材料产业园的公告》，拟在安徽定远县投资建设年产7.5万吨锂电新材料产业园项目，项目总投资约6亿元，分两期实施。本次投资的锂电池电极胶粘剂项目主要产品为SBR（丁苯橡胶）水性胶粘剂，具有较大的市场空间。 　　重点标的推荐：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。作为国内抗老化剂龙头，利安隆持续释放产能，巩固国内龙头地位，逐鹿全球市场，收购康泰股份，强势涉足润滑油添加剂赛道，打造第二增长曲线，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。华特气体紧抓行业发展机遇，为迎接即将到来的晶圆扩产热潮，公司江西基地继续扩容，产能投放后有望进一步增厚利润，建议重点关注华特气体。国瓷材料各板块业务齐头并进，口腔业务持续增长，新能源板块需求旺盛，长期成长性显着，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

　　投资要点： 　　本周国海化工景气指数为150.83，环比上升0.04。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，给予行业“推荐”评级。 　　投资建议：关注一体化和下游企业。 　　随着IEA原油库存释放，布伦特油价已经从3月初近140美元/桶的高点回落到107.92美元/桶（截至5月13日），短期内油价顶部确认，前期原油、煤炭、天然气价格的暴涨、国内疫情再起、海运费价格高位，整体化工企业的成本增加、价格传导受阻，利润受压缩。后期看，高价原料已经开始压制下游需求，原材料加大供给，原料价格压力逐步缓解；稳经济政策发力，展望后期，化工一体化及靠近终端的企业盈利有望复苏，建议重点布局有新增产能投放的一体化企业和靠近终端行业的化工企业。同时，偏下游行业因高原料成本而利润受损的情况将缓解，逐渐向下游传导价格，新材料行业将受到新能源、新兴行业的拉动迎来发展良机。 　　重点推荐万华化学、轮胎行业（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）等公司。 　　长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 　　我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技等。 　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。

　　本周重点新闻跟踪 　　为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，科学规划和系统推进我国生物经济高质量发展，经报请国务院同意，国家发展改革委印发《“十四五”生物经济发展规划》。当前，生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。“十四五”规划《纲要》明确提出，推动生物技术和信息技术融合创新，加快发展生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业，做大做强生物经济。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨0.7%，为110.49美元/桶。 　　重点关注子行业：本周轻质纯碱/尿素/重质纯碱/乙二醇/粘胶短纤/橡胶价格分别上涨5.3%/4.9%/3.4%/2.5%/2.2%/0.4%；VA/醋酸/烧碱DMF/液体蛋氨酸/乙烯法PVC/TDI/氨纶/电石法PVC/聚合MDI/钛白粉价格分别下跌4.8%/4.2%/3.6%/2.9%/2.9%/2.7%/2.4%/2.0%/1.4%/1.1%/1.0%；有机硅/纯MDI/VE/固体蛋氨酸/粘胶长丝价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：硝酸（安徽金禾98%）（+15.7%）、草铵膦（华东）（+13%）、醋酸酐（华东）（+10.7%）、磷酸一铵（宏达化工55%颗粒）（+10.5%）、三聚氰胺（山东）（+10.5%）。 　　纯碱：本周节后归来，由于国内纯碱厂家节前接单较多，导致纯碱货紧价扬，拉涨节奏明显。周内行业开工率震荡，订单促进部分厂家提产积极，企业库存持续有下移表现，局部地区纯碱供应紧张明显，市场买涨情绪升温。下游用户多以刚需采购为主，整体市场交投氛围尚可。 　　草铵膦：本周草铵膦价格继续上调。从市场反馈看，国内主流生产商手中订单充足，目前均对外封盘停报，以执行订单为主，无力接新单；同时，草铵膦需求旺盛，部分新增产能爬坡不顺，市场供应增量不及需求增量，价格持续攀升。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨4.33%，沪深300指数较上周上涨2.04%。基础化工板块跑赢大盘2.29个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他塑料制品（+8.26%），轮胎（+7.71%），其他化学制品（+6.97%），改性塑料（+5.98%），其他橡胶制品（+5.19%）。 　　重点关注子行业观点 　　（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险