稳增长政策持续发力，我国经济增长韧性可期2022年以来，受到国际复杂严峻形势、国内疫情多发散发等因素影响，我国经济出现了一定波动，但整体延续复苏态势，彰显强大发展韧性。面对我国经济下行压力，党中央、国务院陆续出台了一系列稳经济政策，推动经济回稳向好。随着近期疫情防控政策持续优化，各项促消费政策、稳投资/稳地产政策的显效发力，我国经济持续恢复向好具备诸多有利条件，2023年经济增长韧性可期。 　　高油价、弱需求影响化工盈利，未来有望迎来边际改善高油价抬升原料成本、下游需求整体疲弱双重压力挤压下，基础化工和石油化工板块三季度盈利承压回落。考虑到四季度油价环比回落，大多数产品价格、价差进一步下跌，同时叠加库存转化方面的损失，预计盈利仍将承压；但多数周期品价差已处于历史底部区间。结合供需两端，我们认为，2023年油价重心或有回落，预期Brent原油价格在80-90美元/桶，行业面临的成本压力将有所缓解。同时，疫情防控持续优化、金融支持地产政策“三箭齐发”、美联储加息幅度有望放缓等“三大拐点”逐步显现，将刺激化工终端消费需求抬升，行业盈利有望迎来边际改善。 　　把握需求边际改善机会，关注景气底部品种考虑到成本、需求有望改善，看好炼化、化纤、轮胎龙头表现；重点推荐中国石化（600028.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、东方盛虹（000301.SZ）、新凤鸣（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲珑轮胎（601966.SH）等。房企融资“三箭齐发”，看好地产竣工端产业链；重点推荐中泰化学（002092.SZ）、龙佰集团（002601.SZ）、合盛硅业（603260.SH）等。三代制冷剂配额即将落地，行业盈利改善确定性较强；重点推荐三美股份（603379.SH）、巨化股份（600160.SH）、永和股份（605020.SH）等。 　　关注成长确定性机会，探寻高成长个股标的“双碳”目标下，龙头企业凭借资金、研发、能效水平、管理能力等优势有望通过规模化扩张长期受益；重点推荐项目审批落地、成长确定性强的华鲁恒升（600426.SH）、万华化学（600309.SH）、合盛硅业（603260.SH）等，同时推荐低估值、强化产业布局的广汇能源（600256.SH）、国恩股份（002768.SZ）等。技术破垄断下，芳纶、碳纤维、成核剂国产替代正当时；重点推荐泰和新材（002254.SZ）、中复神鹰（688295.SH）、光威复材（300699.SZ）、上海石化（600688.SH）、呈和科技（688625.SH）等。低碳化进程持续推进，看好气凝胶全产业链企业竞争优势和国内生物柴油龙头出口潜力；重点推荐晨光新材（605399.SH）、宏柏新材（605366.SH）、卓越新能（688196.SH）等。 　　风险提示原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，项目达产不及预期的风险等。

　　本周观点 　　我们本期周报将重点讨论KRASG12C抑制剂的近期进展、开发思路和国内的竞争格局。 　　Krystal-7数据发布后Mirati股价遭遇较大调整，有观点认为KRASG12C抑制剂将难以获批治疗1线NSCLC，我们对此持反对意见，原因主要是以下3点：1)从1LNSCLC主要的竞争疗法，即K药单药或联用化疗的数据看：KN189/KN24研究中的KRASG12C突变患者，PDL1TPS≥50%、TPS1-49%和TPS＜1%的ORR分别为46%、36%和26%，Krystal-7现有的ORR数据更优；2)Krystal-7中位随访只有3.5月，mPFS、mOS等数据尚未成熟，无法直接对比；3)Mirati更多的临床正在开展中：针对1线NSCLC,Mirati正在计划开展2项3期头对头临床，分别入组PD-L1TPS＜50%和TPS≥50%患者，此外还有MRTX849单药治疗PD-L1TPS＜1%的1线NSCLC临床在进行中。 　　KRASG12C抑制剂开发的3个方向：联用其他药物加强疗效、1LNSCLC、联用EGFR单抗联用治疗结直肠癌。安进AMG510和Mirati的MRTX849的开发思路类似，主要有3个方向：1）加强NSCLC适应症疗效，开展和PD1单抗、EGFR单抗、CDK4/6i、SHP2i、SOS1i、化疗联用治疗NSCLC的临床试验；2）筛选特定突变或者PDL1表达量患者，向一线NSCLC进军；3）和EGFR单抗联用治疗2L和3L结直肠癌。 　　国内KRASG12C抑制剂竞争较为激烈。国内有11款KRASG12C药物处于临床阶段，适应症主要集中在NSCLC和结直肠癌上。进展最快的是Mirati/再鼎MRTX849。自主研发进展靠前的是3款已经发布了1期初步临床数据的管线，分别是加科思JAB-21822、益方生物D-1553、信达/劲方IBI351。值得注意的是，加科思、益方生物、泽璟制药、璎黎药业4家企业开展了KRASG12C抑制剂的海外临床。 　　KRASG12C抑制剂联用K药普遍需降低剂量，因此需关注在研管线的安全性。当联用K药时，MRTX849的剂量从单药的600mgBID降低至400mgBID，降低剂量联用可能也会对疗效有所影响。安进AMG510联用PD(L)1时，也因安全性问题需要采用lead-in的给药方式。鉴于此，我们认为需重视KRASG12C抑制剂的安全性数据，尤其是潜在的需联用的适应症。 　　投资建议 　　本周医药在疫情防控放松及部分创新药企BD预期向好的背景下表现较好。从交易量来看，周交投活跃度持续提升，筹码交换加快。板块内部配置来看，子板块涨跌互现，原料药和中药涨幅靠前，设备板块跌幅居前。在下周美国美联储将迎来今年最后一次议息会议背景下，超预期加息阶段有望终结，接下来港股和A股医药将有望延续全球资本再平衡下的流动性支撑，受此影响，我们认为医药板块景气度仍将或可维持较高水平。我们短期仍旧建议弱化个股，重视板块β的投资策略，尤其是在市场流动性支撑所带来的机构提仓位动作下，偏白马标的的投资机会： 　　医疗消费——疫情防控放松加快，政策持续支持民营医疗服务。卫健委近期发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，国内防控政策或进一步放松，因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱。部分民营医院和血制品企业将显著受益，建议关注：天坛生物*（600161）、国际医学*（000516）、爱尔眼科*（300015）等。 　　医疗新基建后周期——医疗新基建历经两年，进入后周期阶段。医疗新基建趋势起于2020年，2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长。当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散，后续的医疗专项工程、医疗设备采购、医疗信息化等将陆续受益。同时，国家出台财政贴息政策，支持国产医疗大型设备的采购力度，建议关注：迈瑞医疗*（300760）、华康医疗*（301235）、康众医疗*（688607）、祥生医疗*（688358）等。 　　原料药——在上游原材料成本不断下降，海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下，整个板块业绩有望在Q3出现快速反转，beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷。投资建议：同和药业（300636）等。 　　创新药——自研能力+BD预期有望成为明年创新药投资主轴，短期建议关注ASH临床数据。自研能力突出的标的。12月6日，康方生物宣布将依沃西单抗（代号AK112，PD1/VEGF双靶点）的海外权益授予Summit，首付款5亿美元，研发和商业化里程碑50亿美元。我们认为康方生物的该项海外授权交易不仅充实公司现金储备、提升海外销售预期，更是将引导市场更多关注自研能力强、存在海外BD预期的biotech公司。此外，下周ASH年会上，众多国内药企将发布其核心血液瘤管线的数据，我们建议关注百济神州*（泽布替尼对比伊布替尼治疗2LCLL的3期ALPINE研究）、亚盛医药*（APG-2575联用阿卡替尼治疗2LCLL）、传奇生物*（cilta-cel治疗2LMM的CARTITUDE-2研究队列B）。CRO——前期受海内外一级市场投融资不景气，中美关系及新冠大订单等多因素扰动，整体医药外包板块估值出现快速回撤，但相信随着行业内部分优质公司业绩不断兑现和一级市场回暖预期，以及三季报海外部分CRO企业全年业绩指引上调等事件催化，板块有望迎来估值与业绩双升。建议关注：昭衍新药（603127）、药明康德*（603259）、泰格医药*（300347）等。（其中，标注*的暂未深度覆盖） 　　风险提示： 　　创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；全球疫情变化超预期风险；政策超预期风险。

中心思想 政策驱动下的市场机遇与挑战并存 本报告核心观点指出，随着中国疫情防控政策的优化调整，特别是《新冠病毒抗原检测应用方案》的出台，国内抗原检测市场迎来了短期内爆发式增长的机遇。政策明确了抗原检测在多场景下的应用，并对不同人群的检测频次、试剂储备等提出了具体要求，极大地拓宽了抗原检测的应用范围。然而，报告也强调，借鉴海外经验，抗原检测需求受疫情发展和防控政策影响较大，具有波动性。国内市场虽短期供不应求，但潜在产能充足，加之企业营收和毛利率已呈现回落趋势，预示着未来市场竞争将加剧，企业盈利能力面临不确定性。 市场供需动态与长期发展考量 报告深入分析了国内抗原检测市场的供需动态。短期内，政策放开和居民自主检测意愿的提升导致需求激增，但这种爆发式增长的持续性仍需观察。从供给侧看，国内已有多家企业获得注册证，潜在产能巨大，足以应对长期需求。然而，海外市场需求的下降已导致国内企业营收和毛利率承压，预示着国内市场在经历短期繁荣后，也将面临激烈的价格竞争和盈利挑战。因此，企业需审慎评估市场风险，关注需求持续性、政策执行力度以及自费意愿等关键因素，以适应市场从政策驱动向常态化竞争的转变。 主要内容 中国抗原检测政策演变与应用方案深化 政策演变：从补充手段到多场景应用 2022年，中国新冠疫情防控政策经历了显著的演变，对抗原检测的应用场景产生了深远影响。最初，抗原检测被定位为核酸检测的补充手段。例如，2022年3月11日发布的《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》首次明确了抗原检测作为核酸检测补充的地位。随后，2022年6月27日第九版新冠防控方案出台，进一步规范了检测流程。进入下半年，政策优化步伐加快，2022年11月11日公布的“进一步优化防控工作的二十条措施”以及2022年12月1日多地取消/放松核酸检测限制，为抗原检测的广泛应用奠定了基础。最终，2022年12月7日“疫情防控新十条”的出台，以及紧随其后12月8日发布的《新冠抗原检测应用方案》，标志着抗原检测正式进入多场景、常态化应用阶段，极大地打开了市场空间。这一系列政策调整，特别是“新十条”后对核酸检测的放松，直接刺激了居民和机构对居家自测抗原试剂的需求爆发。 《新冠抗原检测应用方案》：明确检测指引与储备要求 2022年12月8日，国务院联防联控机制发布的《新冠病毒抗原检测应用方案》对抗原检测的适用对象、检测流程及试剂储备提出了明确且详细的指引，对国内抗原检测市场产生了直接的结构性影响。该方案将适用对象分为三类： 有自主抗原检测需求人员：可根据自主意愿随时通过零售药店、网络销售平台等渠道购买试剂进行检测。阳性结果需上报基层医疗卫生机构，无症状或轻症可居家隔离治疗，症状加重则需就医。工业和信息化部门被要求组织生产企业合理提高产能，确保市场供应。 人员密集场所的人员（大型企业、工地、大学等）：可随时自主进行抗原检测，或按所在机构要求开展规定频次检测。试剂可自行购买或由所在机构发放。机构需按照人员数量和检测需求，提前储备适量抗原检测试剂。阳性结果需向所在机构及基层医疗卫生机构报告，无症状或轻症暂停工作/学习并居家隔离治疗，症状加重及时就医。 居家老年人和养老机构中的老年人：居家老年人应每周开展2次抗原检测，也可随时自主检测；养老机构老年人则应每周开展2次抗原检测。试剂可自主购买，或由所在地级市/区县以基层医疗卫生机构为单位进行储备，并按照辖区老年人总数15-20%的比例免费发放。阳性结果需由家人或养老机构向基层医疗卫生机构报告，无症状或轻症在医务人员指导下居家治疗，症状加重及时前往三级医院就诊。 这些具体要求不仅明确了抗原检测的广泛应用场景，更通过对产能提升和试剂储备的强调，为市场需求提供了政策保障和量化指引。 抗原检测技术特性与市场定位 抗原检测：快速、简便的初筛与自测工具 抗原检测在新冠病毒检测体系中扮演着独特且重要的角色，其核心优势在于速度快、操作简单，使其成为大规模初筛和家用自测的理想选择，与核酸检测形成有效互补。 检测对象：抗原检测直接检测病毒的结构蛋白，提供直接证据。相比之下，核酸检测检测病毒的核酸序列（也是直接证据），而抗体检测则检测人体免疫反应产生的IgM、IgG等（间接证据）。 灵敏度与速度：抗原检测的灵敏度相对较低，但检测速度极快，最快可在15分钟以内出结果。核酸检测灵敏度高，但耗时较长（2-3小时）。抗体检测速度也快，但灵敏度较高。 检测窗口与操作：抗原检测主要适用于急性感染期（发病早期，病毒载量较高阶段），操作简单，主要样本为鼻拭子。核酸检测适用于整个感染阶段，操作复杂，主要样本为鼻咽拭子。抗体检测适用于感染3-5天后，操作中等，样本为血液。 应用场景：基于其特性，抗原检测更适合基层医院大规模初筛和个人自测，而核酸检测仍是确诊的金标准，抗体检测则用于辅助诊断。 准确性分析：适用场景下的可靠性 尽管抗原检测的灵敏度相对核酸检测较低，但在其适用场景下，其准确度是可接受的。报告指出，抗原检测的特异性较高，但敏感性会受到多种因素的影响，包括患者疾病严重程度、采样时机、样本类型、样本处理、样本病毒载量、病毒变异情况以及检测试剂盒差异等。 报告引用了多款国际和国内知名公司抗原检测试剂盒的准确性数据，例如： Access Bio (N蛋白)：等待时间10分钟，阳性符合率（PPA）点估计值87%（95%置信区间70%-95%），阴性符合率（NPA）98%（93%-99%）。 雅培 (N蛋白)：等待时间15分钟，PPA 91.7%（73.0%-98.9%），NPA 100%（87.7%-100.0%）。 西门子 (N蛋白)：等待时间15分钟，PPA 86.5%（79.6%-91.3%），NPA 99.3%（95.9%-100.0%）。 iHealthLabs (九安医疗子公司，N蛋白)：等待时间15分钟，PPA 94.3%（81.4%-98.4%），NPA 98.1%（93.3%-99.5%）。 这些数据显示，在特定条件下，抗原检测能够提供可靠的检测结果，尤其是在病毒载量较高的急性感染期，其快速筛查的价值显著。 海外市场经验借鉴与需求波动分析 海外政策：多层次检测要求与重点人群保障 海外及港台地区在抗原检测政策方面提供了丰富的经验，其特点是针对不同人群和场景设定了多层次的检测要求，并特别关注老年人和学生等重点人群的保障。 一般人群检测建议： 美国：建议在有症状、接触新冠患者后或参加室内活动/集会前进行抗原检测，试剂可在药店或零售店购买。 英国：不推荐给大多数人，NHS免费提供给需接受新冠治疗者、有症状医务工作者、密接医护人员及建议检测人员。不符合者需自行购买。 日本：鼓励有症状人群进行抗原检测，多个县市免费发放抗原。 中国香港：入境需5天连续抗原检测，聚会型聚餐需持24小时内抗原阴性证明。政府向指定高风险及特定群组和“居安抗疫”人士免费发放。 中国台湾：入境居家检疫、密接、有症状者需进行抗原快筛，推行实名制购买，并向儿童、低收入/中低收入户免费发放5剂快筛试剂。 重点人群检测频次要求： 老年人：日本要求老年人所在机构服务人员每周2次或3天1次抗原检测。中国香港和中国台湾自2022年4月和12月起向老年人免费提供或发放抗原检测试剂。 学生：英国学校要求学生3-4天进行一次抗原检测。中国香港要求学校学生和全体教职工每日进行一次抗原检测。日本和中国台湾则向学校或儿童/小学学生免费分发抗原快筛试剂。 这些海外经验表明，在疫情常态化背景下，抗原检测已成为公共卫生管理的重要组成部分，尤其是在保护脆弱人群和维持社会正常运转方面发挥着关键作用。 需求波动：疫情与政策驱动下的市场动态 海外市场的经验清晰地揭示了抗原检测需求与疫情发展及防控政策之间的高度关联性，呈现出显著的波动特征。 全球需求与疫情相关性：2020年至2022年，全球新增确诊病例数与试剂出口货值（亿元）之间存在明显的正相关性。当全球疫情高峰期，新增确诊人数激增时，抗原试剂的出口货值也随之攀升，反之亦然。例如，在2021年末至2022年初的全球疫情高峰，试剂出口货值达到高点，随后随着疫情的相对平稳，出口货值也呈现回落趋势。这表明，抗原检测作为应对疫情的工具，其市场需求直接受疫情严重程度和传播范围的影响。 国际及地区出口回落：进入2022年，多数国际及地区对抗原试剂的需求呈现回落态势。从中国海关总署的数据来看，2022年1月至10月，对美国、澳大利亚、德国、加拿大、英国、日本等主要出口目的地的试剂出口货值普遍呈现下降趋势。例如，对美国的出口货值从1月的46亿元下降到10月的10亿元，对德国的出口货值从1月的37亿元下降到10月的5亿元。这反映了海外市场在经历疫情高峰期的需求爆发后，随着疫苗接种率提高、病毒毒性减弱以及防控政策调整，抗原检测需求趋于饱和或下降，导致出口订单减少。 药店业务：新冠相关收入的短期性影响 海外药店的运营数据进一步印证了新冠相关业务对零售渠道收入的短期性和波动性影响。 CVS零售业务分析：美国药店巨头CVS的财务数据显示，其零售业务在2020-2022年间受到新冠相关收入（包括疫苗接种、新冠检测和抗原检测试剂盒销售）的显著影响。例如，2021年第二季度，CVS零售业务增长的三分之一来自疫苗接种和新冠检测。然而，报告指出，剔除新冠三项收入后，CVS的零售业务增速在2021-2022年间保持相对平稳（约6%-7%），远低于表观零售收入的增速（最高达14%）。这表明，新冠相关业务对CVS的营收贡献是阶段性的，一旦疫情影响减弱，这部分收入将迅速回落，零售业务将回归其内生增长轨道。CVS在2021年约有42亿美元的新冠相关收入，2022年预计约30亿美元，显示出这部分收入的下降趋势。 日本药店销售额与客流量波动：日本药店市场也呈现出类似趋势。WELCIA、COSMOS、鹤羽、杉drug、松本清等主要药店的销售额和客流量同比增速在2020-2021年间因新冠疫情和政策（如2021年9月允许药店售卖新冠抗原检测试剂盒）而波动明显。例如，在允许售卖抗原试剂盒后，药店的销售额和客流量增速均有所提升。然而，此后增速趋于平稳，甚至在某些时期出现负增长。这说明，尽管新冠相关产品在特定时期能带来销售增长，但其对整体业务的长期驱动力有限，市场最终会回归到由常规药品、化妆品和调剂服务等核心业务支撑的常态化增长。WELCIA作为日本药店龙头，其医药品、化妆品、调剂等业务的同比增速也反映了政策和疫情对不同业务板块的差异化影响，例如在允许售卖抗原后，医药品增速有明显提升。 国内抗原市场供需分析与风险展望 国内需求：政策优化驱动短期爆发式增长 随着中国疫情防控政策的优化，特别是12月以来全国多个城市宣布放松核酸检测限制，国内抗原检测市场迎来了前所未有的短期需求爆发式增长。 应用场景拓宽：新政策极大地打开了抗原检测的应用场景，居民个人、企业和部门积极自主采购储备抗原检测试剂。 搜索趋势印证：百度指数“抗原”关键词搜索趋势图显示，自12月以来，全国、北京、上海、广州等地的搜索量均呈现指数级增长，直观反映了公众对居家抗原检测需求的急剧上升。 持续需求潜力：根据《新冠病毒抗原检测应用方案》，老年人、大型企业、工地、学校等人员密集场所的检测需求有望持续。 模拟测算：报告提供了国内抗原需求模拟测算，假设检测人数从2亿人到12亿人，平均每人每年检测次数从1次到30次，年检测需求量可从2亿个飙升至360亿个。这表明，即使在较低的检测频次和覆盖率下，国内市场也蕴藏着巨大的需求潜力。然而，这种真实需求的持续性仍需密切关注后续疫情发展、防控政策执行以及免费+医保支付外的自费意愿。 国内供给：潜在产能充足下的短期供不应求 尽管国内抗原检测市场在短期内出现了供不应求的局面，但从长远来看，国内的潜在产能是充足的，且具备进一步提升的空间。 注册证企业众多：截至2022年12月9日，国内已批准39家新冠抗原检测注册证，其中包含17家上市公司。这表明市场参与者众多，具备强大的生产基础。 短期供不应求原因：当前的供不应求并非真实反映实际产能不足，而是由于前期国内抗原使用场景未完全打开，以及海外需求回落导致厂家和药店备货不足。当政策突然转向，需求瞬间爆发时，供应链的响应速度未能及时跟上。 潜在产能巨大：报告列举了部分企业的产能数据，例如珠海丽珠总计3000万人份/天，奥德生物1000万人份/天，热景生物1200万人份/天，东方基因1800万人份/天，万泰生物400万人份/天（计划800-1000万人份/天），艾康生物1000万人份/天等。这些数据显示，国内抗原试剂的潜在总产能非常庞大，足以满足大规模需求，且许多企业表示产能仍有提升空间。随着生产线的调整和物流的恢复，短期内的供需失衡有望迅速缓解。 市场竞争与盈利压力：营收回落与毛利率下降 国内抗原检测企业在经历海外需求高峰后，其营收和盈利能力已开始面临挑战，预示着国内市场也将步入竞争加剧的阶段。 营收环比回落：由于海外出口需求的回落，国内主要抗原企业（如万孚生物、亚辉龙、热景生物、东方生物、奥泰生物）的营收在2022年第二、三季度呈现环比下降趋势。例如，多家企业在2022年第三季度的收入相比第二季度有所减少。 毛利率下降：在市场竞争加剧的背景下，国内抗原企业的毛利率也呈现下降趋势。这表明，随着市场供应的增加和需求的波动，产品价格面临下行压力，企业的盈利空间受到挤压。从2020年第一季度到2022年第三季度，虽然部分企业在特定时期毛利率较高，但整体趋势显示出竞争带来的压力。 风险提示：需求持续性与竞争加剧 展望未来，国内抗原检测市场面临的主要风险包括： 商业化空间受多因素影响：根据海外经验，新冠抗原检测需求受疫情发展和防控政策影响较大，企业业绩波动性强。未来国内真实需求的持续性，特别是免费+医保支付外的自费意愿，将是决定市场规模的关键因素。如果疫情趋于平稳或政策进一步调整，需求可能迅速回落。 竞争加剧导致盈利不及预期：国内新冠抗原检测注册证已批准39家，且潜在产能充足。随着市场供应的增加，企业间的竞争将日趋激烈，可能导致产品价格下降，从而使企业盈利能力不及预期。 总结 本报告对中国新冠抗原检测市场进行了专业而深入的分析。随着国内疫情防控政策的重大调整，特别是《新冠抗原检测应用方案》的发布，抗原检测的应用场景被极大拓宽，短期内市场需求呈现爆发式增长。这一变化得益于抗原检测快速、简便的特性，使其成为大规模初筛和个人自测的有效工具。 然而，报告也通过借鉴海外经验，揭示了抗原检测市场固有的波动性和竞争性。海外市场需求已呈现回落趋势，导致国内抗原企业营收和毛利率承压。尽管国内市场短期内供不应求，但潜在产能充足，预示着未来市场竞争将加剧。因此，国内抗原检测市场在迎来巨大发展机遇的同时，也面临着需求持续性、政策不确定性以及激烈市场竞争带来的盈利压力等挑战。企业需密切关注疫情发展、政策走向及消费者自费意愿，审慎评估风险，以适应市场从政策驱动向常态化竞争的转变。

中心思想 政策驱动下的互联网医疗新机遇 本报告核心观点指出，随着中国国务院发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》，互联网医疗行业迎来了重磅政策利好，预示着行业发展的历史性机遇。该政策明确鼓励医疗机构通过互联网诊疗平台为新冠患者提供在线开具处方、就医指导及用药服务，并积极推行分时段精准预约，极大地拓展了互联网医疗的应用场景和市场空间。达实智能作为国内领先的物联网产品及解决方案服务商，凭借其在互联网医疗和智慧医院领域的深厚布局与技术积累，有望在此轮政策红利中显著受益，其互联网医疗业务将迎来持续发展。 达实智能的战略优势与财务展望 达实智能凭借其子公司达实旗云与腾讯的合作，已在安徽淮南、河北保定等地成功落地“一站式”线上线下一体化医疗服务，积累了宝贵的实践经验。同时，其子公司久信在智慧医院建设，特别是ICU和手术室等关键设施领域，拥有多年的深耕经验和技术优势，将深度受益于国家医疗新基建的加强。基于对公司业务前景的积极判断，报告维持了“增持”评级，并维持目标价8.44元。财务预测显示，公司2022年至2024年营业收入和归母净利润将实现稳健增长，分别为37.85/46.88/58.27亿元和2.42/3.49/4.58亿元，展现出良好的盈利能力和发展潜力。 主要内容 互联网医疗政策解读与行业发展趋势 2022年12月11日，国务院发布的《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》是推动互联网医疗服务发展的重要里程碑。该政策的核心在于充分发挥互联网医疗在应对新冠肺炎疫情中的积极作用，具体措施包括： 在线诊疗与处方开具： 明确允许医疗机构通过互联网诊疗平台为新冠患者在线开具处方，这极大地便利了患者就医，减少了交叉感染风险，并提升了医疗服务的可及性。 在线就医指导与用药服务： 鼓励医疗机构为患者提供在线就医指导和用药咨询服务，有助于患者居家康复，并确保用药安全。 分时段精准预约： 积极开展分时段精准预约，优化了医疗资源配置，缩短了患者等待时间，提升了就医体验。 这一系列政策的出台，不仅是对互联网医疗重要性的再次强调，更是为行业发展注入了一剂“强心剂”，预示着互联网医疗将迎来前所未有的发展机遇和更广阔的市场空间。在疫情政策优化的大背景下，互联网医疗有望成为常态化医疗服务的重要组成部分。 公司业务布局、财务表现与风险分析 达实智能的互联网医疗与智慧医院战略布局 达实智能作为一家专注于物联网产品及解决方案的提供商，其在互联网医疗领域的布局具有前瞻性。 互联网医疗业务： 公司子公司达实旗云自2020年起便与腾讯携手合作，致力于实现医院互联网医疗全流程服务。目前，该业务已在安徽淮南、河北保定等地成功落地，提供围绕“一站式”就医和全方位健康管理的线上线下一体化医疗服务。这种早期经验积累和与科技巨头的合作，为公司在互联网医疗领域的腾飞奠定了坚实基础。 智慧医院建设： 达实智能的另一子公司久信，在智慧医院建设领域深耕多年，特别是在ICU、手术室等关键医疗设施方面积累了深厚的技术和经验。当前国家医疗新基建政策旨在加强这些关键设施的建设，久信的专业优势使其能够深度受益于此轮投资，进一步巩固其在智慧医院市场的领先地位。 财务预测与估值分析 根据报告预测，达实智能的财务表现将呈现显著增长态势： 营业收入： 预计2022年至2024年营业收入分别为37.85亿元、46.88亿元和58.27亿元，年增长率分别为20%、24%和24%，显示出强劲的增长势头。 归母净利润： 预计同期归母净利润分别为2.42亿元、3.49亿元和4.58亿元，年增长率分别为148%、44%和31%，扭转了2021年的亏损局面，盈利能力显著提升。 每股净收益（EPS）： 预计2022年至2024年EPS分别为0.13元、0.18元和0.24元。 盈利能力指标： 经营利润率（EBIT Margin）预计从2021年的-6.6%大幅回升至2022年的13.1%，并有望在2023年达到15.1%。净资产收益率（ROE）预计从2021年的-19.9%提升至2022年的8.9%，并在2024年达到13.3%，表明公司盈利能力和资本回报效率持续改善。 估值： 报告基于PE和PS估值方法，维持目标价8.44元，并维持“增持”评级。2022E、2023E、2024E的市盈率（PE）分别为28.25、19.58和14.93，市销率（P/S）分别为1.81、1.46和1.17，显示出随着业绩增长，估值水平趋于合理。 风险提示 尽管前景乐观，报告也提示了潜在风险： 政策推进不及预期： 互联网医疗相关政策的落地速度和力度可能低于预期。 项目实施不及预期： 公司在互联网医疗和智慧医院项目上的实施进度或效果可能不达预期。 互联网医疗业务拓展不及预期： 市场竞争加剧或推广受阻可能导致互联网医疗业务拓展不如预期。 市场竞争加剧风险： 互联网医疗和智慧医院领域吸引了众多参与者，市场竞争可能日益激烈。 总结 本报告对达实智能（002421）进行了深入分析，核心结论是公司在互联网医疗和智慧医院领域具备显著的增长潜力。国务院最新发布的互联网医疗政策为行业带来了前所未有的发展机遇，达实智能凭借其与腾讯的合作、在多地落地的线上线下一体化医疗服务经验，以及子公司久信在智慧医院建设方面的深厚积累，有望成为此轮政策红利的主要受益者。 财务数据显示，公司预计在2022年至2024年实现营业收入和归母净利润的持续高速增长，盈利能力显著改善。基于对公司业务前景和财务表现的积极预期，报告维持了“增持”评级和8.44元的目标价。尽管存在政策推进、项目实施、业务拓展不及预期以及市场竞争加剧等风险，但达实智能凭借其前瞻性的战略布局、技术优势和市场经验，有望在快速发展的互联网医疗和智慧医院市场中占据有利地位，实现长期价值增长。

　　行业概览 　　近年来，医疗体系数字化转型如火如荼，医疗科技行业也在宏观环境利好的大前提之下得以高速发展，这助推了“云数物智移”等数字技术交叉渗透各细分医疗场景的进程。其在疾病监控、辅助决策、健康管理等方面均发挥了重要的作用，为现代化智慧医疗的建设提供了技术支持，激发了智慧医疗持续创新发展的新动力。 　　纵向剖析 　　将医疗科技行业大致划分为政府统筹&医院管理、产品&服务、服务&用户、产品&用户、智能支付五大类，并从中选取已有一定发展成果的15个细分子行业进行成熟度评估，根据评估结果对数字化健康管理、智慧病案、医保信息化三个细分赛道从发展现状、商业模式、竞争格局以及发展趋势等方面展开分析。 　　横向融合 　　上述众多由“云数物智移”等数字技术融合而创造的健康医疗创新服务为政府、医院、患者等主体提供了更为智能化的服务体验，共同打造了最优化的大健康生态体系--智慧医疗模式。智慧医疗涵盖智慧医院、区域医疗、家庭健康三个主要场景，从多维度触达医疗服务的各个环节，以增强服务能力、提升医疗效率、优化患者体验、延展服务范围为核心目标，整体呈现由院内走向院外、由模块化走向大融合的趋势。 　　趋势展望 　　规模占比方面，目前医疗科技于整体医疗健康市场中的渗透率较低，未来随着各类技术、应用和服务等各种要素的联动融合，其于医疗健康市场的占比有望实现进一步提升。技术方面，未来将涌现出更多新兴技术同医疗场景进行有机结合，赋能医疗卫生服务体系的优化。企业方面，医疗企业与科技企业将加速融合，助力现有服务的纵深发展。整体而言，医疗科技行业将立足医疗全局，驱动医疗卫生服务体系走向“全域、全病、全程”。

　　行业回顾 　　本报告期医药生物行业指数涨幅为2.59%，在申万31个一级行业中位居第20，跑输沪深300指数3.30Pct。从子行业来看，医药生物三级行业涨跌互现，受“国十条”影响，医院、线下药店、医药流通涨幅居前，分别上涨10.06%、8.58%、6.35%；疫苗、医疗设备、医疗研发外包下跌，分别下跌3.16%、2.08%、1.61%。 　　估值方面，截至2022年12月9日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.40x（上期末为24.71x），估值小幅回升，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（76.16x）、其他医疗服务（57.39x）、医疗设备（40.91x），中位数为31.41x，体外诊断行业（7.07x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有50家上市公司的股东净减持43.63亿元。其中，4家增持0.05亿元，46家减持43.68亿元。重要行业资讯 　　“新十条”防疫措施发布，核酸检测走向下坡，抗原检测迎来春天 　　国家药监局：《药品网络销售禁止清单（第一版）》 　　国家中医药管理局：《“十四五”中医药信息化发展规划》 　　泰格医药：国内首个“羧基麦芽糖铁注射液”获批上市 　　荣昌生物：“注射用RC118”获FDA两项孤儿药资格认定 　　豪森药业：首仿“醋酸艾替班特注射液”获批上市 　　斯微生物：新冠mRNA疫苗在老挝获批紧急使用授权 　　威斯克生物/四川大学：新冠重组蛋白疫苗“威克欣”获批紧急使用 　　三叶草生物：新冠疫苗“SCB-2019（CpG1018/铝佐剂）”获批紧急使用 　　厦门大学/香港大学/万泰生物：“鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫苗”获批紧急使用 　　神州细胞：“2价新冠重组蛋白疫苗”获批紧急使用 　　投资建议： 　　我们认为认为“国十条”和114号文发布后，将根本性地减少疫情对经济社会发展的影响。“按楼栋、单元、楼层、住户划定高风险区”最大程度减少阳性患者的影响范围，“区内除特殊场合不查验健康码+跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码”将推动人员充分流动，“具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离”显著降低疫情防控成本，减轻对医疗系统的压力。同时“114号文”保障对阳性患者的就医需求和药物需求，医院诊疗服务完全恢复，不因患者是阳性而受限。疫情防控政策的大幅调整，将带来感冒类药品、抗原检测、新冠疫苗三个方面的增量需求：一是新冠相关退热、止咳、抗病毒、治感冒等药物。联防联控机制综发117号文，发布了《新冠病毒感染者居家治疗常用药参考表》，其中多数药品生产厂家众多，关注具备独家品种和竞争格局良好的品种相关上市公司：以岭药业（连花清瘟颗粒/胶囊）、步长药业（宣肺败毒颗粒）、片仔癀（清肺排毒颗粒）、双鹤药业（地喹氯铵）、贵州百灵（马来酸氯苯那敏片、咳速停糖浆、小儿柴桂退热颗粒）。二是“国十条”优化核酸检测，根据防疫工作需要，可开展抗原检测，核酸检测需求大幅下降，同时抗原检测作为居民自我健康检测的主要检测方式，需求激增。建议关注乐普医疗、万泰生物、丽珠集团及复星医药。 　　三是“国十条”进一步推动疫苗接种工作。当前我国新冠疫苗接种需求，主要为加强免疫接种需求。建议关注丽珠集团，丽珠集团2021年无新型冠状病毒疫苗业绩贡献，其重组新型冠状病毒融合蛋白疫苗于9月份被卫计委纳入序贯加强免疫紧急使用，有望带来增量业绩贡献。 　　此外，医院诊疗完全恢复，建议关注疫情期间，需求被抑制的消费性医疗服务行业，关注眼科（爱尔眼科）、牙科（通策医疗）、医美（华东医药、爱美客、华熙生物）。 　　风险提示： 　　疫情冲击超过预期，医疗门诊恢复不及预期。

　　投资要点： 　　本周板块行情：本周，上证综合指数上涨1.61%，创业板指数上涨1.57%，沪深300上涨3.29%，中信基础化工指数上涨1.66%，申万化工指数上涨1.86%。 　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(8.65%)、食品及饲料添加剂(4.25%)、纯碱(3.70%)、氯碱(3.27%)、涤纶(3.23%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为橡胶助剂(-1.50%)、其他塑料制品(-1.45%)、其他化学制品Ⅲ(-1.34%)、绵纶(-1.31%)、电子化学品(-1.12%)。 　　本周行业主要动态： 　　英力士入股中国石化天津南港乙烯项目，双方股比各一半：中国石化12月7日宣布，中国石化与英力士集团签署合作协议，引入英力士参与中国石化正在建设的120万吨/年天津南港乙烯及下游化工品项目，股比50%∶50%。中国石化与英力士有着多年合作基础，此次协议的签署，将双方的合作关系提升到新的高度。相信在“双碳”目标和能源化工转型的时代要求下，中国石化和英力士能够充分发挥强大的本土优势、资源优势和技术优势，不断推动双方优势互补，实现共赢发展。本次合作协议是英力士与中国石化在2022年签署的第四份合作协议。今年7月28日，英国英力士与中国石化签署三项合资合作协议，总价值约70亿美元。一是英力士同意收购中国石油化工股份有限公司(SINOPEC)的子公司——上海赛科石油化工有限责任公司50%股权。二是英力士将与中国石化按照50%∶50%股权比例共同成立一家新合资公司，生产丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物(ABS)，目标实现120万吨/年ABS产能。三是英力士和中国石化将在天津南港乙烯项目新建50万吨/年HDPE(高密度聚乙烯)项目。另外，英力士和中国石化未来还将再建设至少两个50万吨/年HDPE(高密度聚乙烯)项目，授权许可生产英力士管材等级产品。英力士是全球石化产品、特种化学品和石油产品的制造商,在全球29个国家拥有36个业务板块和194家生产基地。英力士表示，中国是其重要增长市场，这一系列协议将进一步拓展英力士在中国的石化业务，并且业务重点将采用英力士领先的专有技术生产相关产品（资料来源：中国化工报、化工新材料） 　　完善氟化工产业链布局，永和股份将收购石磊氟化工100%股权：12月6日，永和股份发布公告称，其与江西石磊氟材料有限责任公司、浙江启企业管理有限公司签署了《支付现金购买资产协议》，拟以自筹资金收购石磊氟材料持有分立后的江西石磊氟化工有限责任公司100%股权。此次交易标的资产，系由分立前的江西石磊氟化工有限责任公司派生分立而来。石磊氟化工分立前具备5万吨无水氟化氢、2000吨氢氟酸、9000吨氟硅酸、5万吨二氯甲烷、4.5万吨三氯甲烷、1.2万吨四氯乙烯、6.45万吨盐酸(副产品）、7500吨硫酸(副产品)的生产能力。永和股份表示，石磊氟化工的主要产品甲烷氯化物是永和股份生产HCFC-22、HFC-32等产品重要原料，永和股份本次收购石磊氟化工能够一定程度满足原料供应安全，有利于其打造更为全面、更具市场竞争力的氟化工产业链。与此同时，通过此次收购将石磊氟化工纳入公司合并报表范围，将有助于降低关联交易规模，提升规范运作水平。（资料来源：氟化工） 　　投资建议：（1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级EVA未来景气度，建议重点关注：联泓新科。（2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。（3）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（5）铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。（6）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（7）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（8）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。（9）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。（10）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。（11）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（12）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

　　化工景气度逐渐分化，新材料如雨后春笋 　　2022年化工行业景气度出现明显分化。2022年受到国内疫情、海外通胀等因素影响，化工品需求短期承压，国内厂商短期存在去库存压力；同时国际局势动荡推升大宗能源价格高位运行，给上游成本端造成一定压力，化工景气度出现明显的分化。 　　2023年新材料、需求复苏等新赛道有望崛起。化工行业正由大规模制造转向高质量制造，中国企业渗透率较低的新材料如雨后春笋，生物基尼龙、POE、气凝胶等新材料加速投产，同时下游需求逐步打开。同时2023年疫情影响逐步减弱，需求有望加速复苏带来新赛道的投资机会。目前主要化工品价格有所回落且处于偏底部区间，截至12月2日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收4819点，较今年年初的5230点跌幅为7.86%。我们认为2023年全球经济有望稳步增长，尤其是国内经济有望迎来新一轮复苏，行业龙头将在需求修复阶段实现业绩增长，加上新材料、需求复苏等新赛道爆发，企业成长性有望加速释放。 　　推荐关注三条主线：合成生物学、新材料、地产&消费链需求复苏 　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： 　　（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 　　（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 　　（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 　　投资建议 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 　　（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好明年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 　　风险提示 　　（1）化工品价格大幅波动风险； 　　（2）行业及监管政策变化风险； 　　（3）不可抗力及安全生产风险； 　　（4）全球局部地区冲突加剧的风险； 　　（5）国家与地区贸易争端的风险； 　　（6）宏观经济大幅下滑的风险。

　　1、行业估值指标、景气度指标：企业/订货/投资/用工景气指数；CCPMI（22Q1起未有新数据）；工业增加值 　　2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 　　3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 　　4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分（橡胶、塑料行业Q3起未有新数据） 　　5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 　　6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 　　7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 　　8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 　　9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 　　10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 　　行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。风险提示 　　原油价格大幅波动风险；地缘政治冲突风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑输沪深300指数。2022年12月05日-12月09日，SW医药生物行业上涨1.39%，跑输同期沪深300指数约1.89个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块录得正收益，其中医院和原料药板块涨幅居前，分别上涨3.95%和3.34%；医疗设备和线下药店板块跌幅居前，分别下跌3.20%和2.31%。 　　本周医药生物行业净流入25.32亿元。22022年12月05日-12月09日，陆股通净流入65.50亿元，其中沪股通净流出43.98亿元，深股通净流入109.48亿元。申万一级行业中，食品饮料和家用电器净流入额居前，电力设备和电子净流出额居前。本周医药生物行业净流入25.32亿元，较上周有所增加。 　　行业新闻。12月9日下午，国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫生健康委医政司司长焦雅辉在会上介绍，做好医疗资源的准备，可以说是我们做好下一阶段医疗服务工作的“先手棋”和“关键棋”。为了更好地满足和适应下一阶段医疗服务的需求，我们也印发了相关文件，指导各地加强医疗资源的准备和建设。 　　维持对行业的推荐评级。本周SW医药生物行业跑输同期沪深300指数约1.89个百分点，但是抗疫题材个股表现较为活跃。近日，国务院应对新冠肺炎疫情联防联控机制综合组印发《新冠病毒抗原检测应用方案》，随着防疫政策优化，抗原作为防疫检测重要工具，后续需求有望增加。短期建议关注CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等；医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；新冠抗原检测试剂相关企业：万孚生物（300482）、东方生物（688298）、安旭生物（688075）、热景生物（688068）、亚辉龙（688575）、明德生物（002932）等；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。