核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、 华鲁恒升、 扬农化工、 新和成）； 　　钛白粉（龙佰集团） 、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、 农药（扬农化工、 广信股份）、复合肥（新洋丰） 等。 　　 石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑， 但仍需关注非 OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、 全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。 推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、 东方盛虹、 卫星化学、 桐昆股份、 恒力石化）； 　　关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌， 核心原料油价持平， LPG 气上涨， LNG 气下跌，煤价下跌； 聚氨酯部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数 CCPI-3.1%； 核心原料价格布油持平， 进口 LPG+0.9%，国产 LNG 气-9.3%，烟煤-6.3%。 　　原料端， C3、 C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端， 聚氨酯部分产品价格上涨， 化纤、氯碱、橡胶、塑料、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周美油下跌， 俄乌冲突影响减弱， 美联储加息形成抑制。 　　本周布油结算价维持 113.1 美元/桶、美油结算价从 109.6 跌至 107.6 美元/桶（跌幅 1.8%） ；美国商业原油库存 4.19 亿桶（周环比持平） ，美国原油钻井数594 口（周环比+1.7%） 。 　　供应端， 根据隆众资讯， 俄乌冲突近期陷入常态化表现，双方表态及军事行动均无显著升级迹象，但地缘紧张气氛延续，此外伊朗虽对核问题协议释放积极信号，但亦无实质性进展出现。 需求端， 根据隆众资讯， 美联储暗示持续加息是合适的，下次会议再度大幅加息的可能性存在，市场对经济衰退以及由此引发的需求下滑忧虑仍存， 此外美国商业原油库存有增长迹象，也或将带来一定压力。 政策面来看， 根据隆众资讯， 美联储为抑制过高通胀，持续加息几成定局，美元趋高运行，对油价形成抑制。地缘政治来看， 根据隆众资讯， 俄乌局势及伊朗问题均无明显进展，近期对油价影响力度有所减弱。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪： 本周欧洲天然气涨跌不一。 NBP 环比-28.17%， TTF 环比+6.70%，HH 环比-7.55%， AECO 环比-4.62%。现货方面， HH 现货环比+3.50%；加拿大 AECO 现货环比-8.36%，欧洲 TTF 现货环比+29.09%。价差方面，东北亚LNG 现货到港均价为 1701 元/吨，环比+21.76%，接收站销售均价为 6527 元/吨，环比-216 元/吨（-3.20%）。 　　库存跟踪： 根据 EIA 数据显示，截至 6 月 17 日，美国天然气库存量为 21690亿立方英尺，环比+740 亿立方英尺（环比+3.53%，同比-13.20%），低于 5 年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至 6 月 17 日，欧洲天然气库存量为 20225 亿立方英尺，环比+860 亿立方英尺（环比+4.44%，同比+21.9%）。国内价格： 本周国内 LNG 有所回落。截至 6 月 23 日， LNG 主产地报价为 6008元/吨，较上周-6.02%；消费地价格继续下行，截至 6 月 23 日， LNG 主要消费地均价为 6531 元/吨左右，较上周-2.83%。 LNG 接收站报价 6774 元/吨，环比-2.5%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为醋酸+11%、百草枯+6%、三氯乙烯+6%、毒死蜱+4%、 TDI+4%、 纯 MDI+3%等。 本周价格跌幅靠前的重要产品为对硝基氯化苯-43%、异丁醛-36%、液氯-33%、邻硝基氯化苯-28%、甲酸-16%、异辛醇-14%、正丁醇-13%、乙二醇-13%、硫酸铵-11%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品： 工业硅+5%、三氯氢硅-2%、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯持平、 EVA（光伏级） 持平等。 　　锂电产业链相关化工品： 磷矿石(30%)+3%、 磷酸持平、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁持平、 工业磷酸一铵(73%)持平、 六氟磷酸锂持平等。 　　成交气氛升温， 部分供应减少， 醋酸价格上涨。 　　本周醋酸(华东)涨 10.7%至 4150 元/吨。需求端，根据百川盈孚， 周初醋酸价格已接近成本线，市场抄底情绪明显，市场成交气氛有所升温， 形成需求端利好；供给端，根据百川盈孚， 本周山东主流厂家醋酸装置低负荷运行，江苏主流厂家醋酸检修装置周内恢复，西北地区主流企业装置检修，上海地区主流企业装置预计周末检修。 　　国外需求高涨， 海运仓位紧张， 百草枯价格上涨。 　　本周百草枯(华东)涨 6.3%至 25500 元/吨。成本端，根据百川盈孚， 上游产品吡啶价格持续高位，且货源紧张，成本端支撑百草枯价格高位；需求端，根据百川盈孚， 国外市场需求关注度持续高涨，采购积极性高， 形成需求端利好；供给端，根据百川盈孚， 主流供应商装置基本满负荷开工，市场供应较上周维持稳定，此外海运仓位持续紧张，预订仍旧困难。 　　下游拿货订单增加， 部分厂家仍有检修预期，三氯乙烯价格上涨。 　　本周三氯乙烯(华东)涨 5.7%至 9235 元/吨。需求端，根据百川盈孚， 目前三氯乙烯价格相对低位， 下游制冷剂厂家及清洗客户采购积极性提高，增加库存储量， 下游拿货订单增加；供给端，根据百川盈孚， 后期部分厂家仍有检修预期， 西北厂家于 25 号晚开始检修，预计检修七天，安徽厂家前期检修计划推迟至下月初，预计检修 3-4 天，整体市场供应缩量， 形成供应端利好。 　　原料稳中偏强， 供应空间紧张， 推高毒死蜱价格。 　　本周毒死蜱(96%,华东)涨 4.3%至 49000 元/吨。 成本端，根据百川盈孚， 上游原料三氯吡啶醇钠、乙基氯化物价格维持高位盘整，上游原料价格稳中偏强支撑成本； 需求端，根据百川盈孚， 近期下游市场行情一般，采购者询单积极性欠佳；供给端，根据百川盈孚， 当前多数供应商开工稳定，湖北厂家有长约订单正在交付，暂无现货接单空间，内蒙古一主流厂家停车检修，重庆一主流供应商维持低负荷开工，以完成前期订单为主，暂无现货供应市场，整体市场供应空间维持紧张。 　　下游刚需跟进， 出口订单向好， TDI 价格上涨。 　　本周 TDI(华东)涨 3.8%至 17700 元/吨。需求端，根据百川盈孚， 当前下游及终端传统淡季采购多以刚需小单跟进， 聚醚市场回归年内较低点，海绵厂开工不如往年同时期，采购以刚需为主；供给端，根据百川盈孚， 烟台巨力 5+3万吨装置尚未重启，万华福建单套 5 万吨于 6 月初停车检修，预计本周重启，甘肃银光 10 万吨装置重启时间待定，其他装置平稳运行，上海科思创和上海巴斯夫预计 6 月底和 7 月初检修，时间分别为 3 周和一月左右，供应量有所缩减；海外方面， 韩华年产 15 万吨装置于 4 月 29 日停车检修，于 5 月底恢复重启正在提负中，日本三井年产 12.8 万吨装置于 5 月 12 日停车检修，为期45 天， 德国巴斯夫 30 万吨 TDI 装置停车时间延长，目前重启未定，主要受天然气影响， 其他装置运行正常，海外整体供应量有所减少。 　　风险提示： 原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　投资要点： 　　本周医药表现强于大盘 　　申万医药生物指数上涨1.08%，整体表现强于大盘。其中生物制品子行业涨幅较大，上涨6.29%；医药商业子行业上涨2.92%，中药子行业上涨1.09%，化学制药子行业上涨0.90%，医疗器械子行业下跌0.66%，医疗服务子行业下跌1.16%。国内流感的局部爆发带动相关主题投资机会，流感疫苗、药物等持续上涨。此外， 6月以来A/H创新药部分公司反弹幅度达到30%-50%，带动创新产业链行情反弹。 　　本周专题： 南方 H3N2 流感来袭， 创新药子行业反弹 　　国家流感中心数据显示，南方省份流感病毒检测阳性率持续上升， 2022年第14-24周流感病例数同比增长370%，引发关注。由于口罩普及使用，2021年流感患病人数下降63.32%，同时新冠疫苗接种挤占了流感疫苗接种，增加了夏季流感的感染风险。 2021年相关产业链公司业绩基数较低，相关主题投资机会如流感疫苗（华兰疫苗、金迪克、百克生物），流感药物（东阳光、博瑞、科伦）等都在上周备受关注。 　　下周展望：寻找企业中报高增长机会， 关注创新药/CXO 　　自2022年5月起创新药相关标的反弹较多。我们认为主要因为前期回调较多、悲观预期落地，近期谈判药品简易续约的价格降幅相对温和，估值修复，同时即将进入中报披露期，创新相关产业链有望持续反弹。 　　重点推荐：诺唯赞、药康生物、药明康德、九洲药业、皓元医药、贝达药业、和元生物等。建议关注：凯莱英、康龙化成、博腾股份、药明生物、药石科技、昭衍新药、百济神州、金斯瑞、荣昌生物、康方生物、艾力斯等。 　　6月月度金股 　　华康医疗（301235）： 公司为国内医疗净化龙头，订单确定性较强，有望在中国新一轮医疗新基建的周期中持续受益。 2022-2024年估值分别为26X、 14X、 11X，维持“买入”评级。 　　万泰生物（603392）： 国内HPV疫苗渗透率低，提升空间大，市场供不应求，公司二价HPV疫苗有望持续快速放量，未来国际市场拓展有望带来新的增量。 2022-2024年估值分别为34X、 24X、 20X，维持“买入”评级。 　　人福医药（600079）： 集采时代，精麻药品具有高壁垒属性，行业竞争格局好；手术量增长、舒适化诊疗等因素驱动麻醉用药需求；归核化进程持续，负债率改善，财务费用下降。 2022-2024年估值分别为14X、 12X、10X，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新冠疫情反复风险；贸易摩擦超预期；政策性风险

　　投资要点： 　　回顾近年来医药制药业的运行状况，2019 年受一致性评价、临床实验成本提升，研发支出增加，带量采购下药品降价等因素影响，行业收入和利润增速有所放缓，2020 年一季度，受到新冠疫情的影响，行业收入和利润快速下滑；二季度后随着国内疫情的良好管控，利润总额增速整体回归，2021 年因为疫情控制良好，行业收入和利润总额加速增长。2022 年 1-4 月随着 Omicron 变种病毒的蔓延，国内疫情出现反复，医药制药业呈现增收不增利的现象，国家统计局数据显示，2022 年 1-4 月，医药制造业的收入为 9187.7 亿元，同比略微增长 4.10%；利润总额 1436.40 亿元，同比下滑 13.70%。 　　子板块分化，从申万医药上市公司近年来各财报期营业收入和净利润及同比增速看，经营持续改善，且 2022 年一季度保持 20%以上增长的板块分别为：血液制品板块（收入同比增长 28.21%,利润总额同比增长 1 1.51%）；疫苗板块（收入同比增长 48.92%，利润总额同比增长 54.72%）；医疗设备板块（收入同比增长137.81%，利润总额同比增长 387.06%）；体外诊断板块（收入同比增长 91.78%；利润总额同比增长 101.26%）；诊断服务板块（收入同比增长 50.14%；利润总额同比增长 81.73%）；医疗研发外包服务板块（收入同比增长 66.94%；利润总额同比增长23.83%）。 　　建议关注血制品、医疗设备板块以及医疗研发外包板块的投资机会。从总体发展趋势而言，血液制品作为国家重要战略性储备物资及重大疾病急救药品，未来随着我国经济水平发展、人口老龄化、医疗体制改革、血液制品临床刚需增加、消费结构趋于合理、血浆综合利用能力提升、血液制品出口常态化及国家“十四五”规划期间加大产业扶持力度等因素影响，我国血液制品行业未来仍将持续高景气度，未来市场增长空间巨大，我国血液制品行业市场容量未来有望突破千亿。目前血制品行业估值较低，处于近十年来的低位水平，同时集采不会带来恶性杀价，相反中标产品的市场渗透率还有望提升，建议重点关注华兰生物(002007)、派林生物（000403）、博雅生物（300294）。医疗设备板块受益于医疗“大基建”以及集采产业集中度和国产化替代率提升，目前也处于近十年估值底部，重点关注迈瑞医疗（300760）；继续关注错杀的创新研发外包服务领域，重点公司药明康德（603259）和昭衍新药（603127）。 　　风险提示： 疫情发展超乎预期，中美关系不确定性，企业研发进程低于预期，国家政策 推进低于预期。

　　前言与三问：影像设备与IVD 同为医生的“火眼金睛”，在临床“洞察先疾”上的作用不言而喻。一方面，影像设备作为高端制造的代表领域，长期被海外巨头“GPS”把持，另一方面，国家政策从“产业发展-终端运用-配置监管”等多环节支持国产企业的发展。站在中国制造2025前夕，见证手机、汽车、航空等诸多领域崛起，我们不禁要问“影像赛道是否如是？“本篇报告，重点聚焦影像产业链三大核心问题：1）技术层面，影像设备的技术趋势以及国产龙头的技术水平如何？2）市场层面，行业驱动力以及如何评估影像设备的市场规模潜力？3）海外复盘，战略上的启示以及看国产企业该如何成长？ 　　技术趋势篇：2016~2025年是中国影像设备高端突破的关键10年。X射线成像（XR）、X射线计算机断层扫描成像（CT）、超声成像（US）、磁共振成像（MRI）、分子成像（MI）临床上各有运用场景。从技术难点看，主要集中在1 ）XR领域的探测器；2）CT领域的探测器、高容量CT 球管、滑环转速；3 ）US领域的二维面阵探头、实时三维成像技术；4 ）MRI领域的磁体模块、射频模块、梯度模块；5 ）MI领域PET子系统的探测器模块并融合CT/MR的难点。总体上影像设备呈现部件高端化、软件智能化、外观小型化、时间快速化、诊疗精准化、多模态融合的共同趋势。“十三五”期间国产影像龙头企业突破了高端MR、高端彩超、高层CT、MI等产品的制造，但核心部件自主化水平还有待提升。在“十四五”期间，影像设备领域将进一步加大基础攻关和超高端产品升级，待2025年前技术突破，国内影像产业链将在全球占据一席之地。 　　市场格局篇：千亿赛道的量价模型和国产王者。影像设备是一个大市场，2020 年国内市场规模（出厂端）为537亿元，预计2030年市场规模超千亿，主要驱动力来自患者检查需求和医疗检查能力供给的增加。预计2020年DSA、CT 、US、MRI、PET -CT 的每百万人保有量分别为4.6 、21. 4、157 .1、8 .6、0 .61台，相比发达国家平均每百万人保有量33、65 、600、43、5.8 的配置水平，分别为有7、3、4、5、10倍的差距，未来10年有较大提升空间，我们搭建量价模型，根据保有量、设备更新周期、出厂单价以及结构变化假设，测算2030年的CT 、US、MRI市场有望超过200 亿元，DSA有望超过100 亿元，PET -CT 有望超过50亿元，其中DSA、MRI、PET -CT未来10年复合增速有望超过10 %。从竞争格局角度，鼓励进口替代的政策不断，影像赛道国产化率有望提升，目前DSA、CT 、US、MRI、PET-CT 的国产化率（量）分别为10 %、45 %、35 %、40%、30 %，高端领域国产化率更低，从产品布局，国产中联影、东软、万东的产品较全，从细分领域看国产龙头逐渐形成，如如MR、CT 、MI领域的联影医疗，超声领域的迈瑞医疗、DSA领域的万东医疗。 　　海外复盘：成长之路启示与估值探究。GE、Philips、Siemens为三家国际影像巨头，2021 年影像业务体量分别为130 、82.3 、121.1 亿美元，三家目前各有所长：GE的US 、MI，西门子的MRI、CT ，飞利浦的IXR，皆属于行业标杆，历经百年沉淀，三家龙头仍在影像领域布局前沿方向。通过复盘比较，我们认为国产企业可以从以下5点探寻成长方向：1 ）多产品布局影像市场；2 ）增加并购；3）国内份额提升领先份额；4）国际化出海打开增量市场；5 ）直销客户通过经常性收入提升客户黏性。而海外巨头目前估值并不高，如何看待国内影像企业的估值呢？参照巨头，以国内龙头企业远期做到100 亿美元收入的瓶颈期，如果盈利能力指标不优于国际龙头，那么估值上限在2000亿元左右（3PS左右）。如果能够凭借国内制造业优势，维持60%左右毛利率、25 %左右净利率，那么预计国内影像公司的估值中枢会高于进口企业，估值可以看到4000亿元（30PE左右）。 　　投资建议：从行业空间大、复合增速快、国产化率低等角度，建议重点布局DSA、MRI、US、PET-CT 细分领域。结合企业业务体量、盈利能力、渠道品牌、研发和人效，主要标的：联影医疗、迈瑞医疗、东软医疗、万东医疗、开立医疗、祥生医疗。同时关注产业链上游X射线平板探测器龙头奕瑞科技、康众医疗。 　　① 联影医疗：国产影像设备王者，产品布局全面，CT、MRI、MI领域国产份额第一，GXR份额国产第二。 　　② 迈瑞医疗：国产器械龙头，彩超设备龙头，国际化能力强，5-10年内有望成为全球器械前20强的巨头。 　　③ 东软医疗：产品布局全面、历史悠久，在DSA、CT 、MI领域处于国产第二，国际化率20 %。 　　④ 万东医疗：产品全面，GXR、DSA国产第一，MRI国产第二，美的入主带来研发资金和品牌协同。 　　⑤ 开立医疗：超声+内镜龙头，超声份额仅次迈瑞位列第二，高端产品逐渐打开三级医院市场。 　　⑥ 祥生医疗：便携超龙头，超声出海国产第三，国际化率87 %，掌上超声有望放量。 　　⑦ 奕瑞科技：XR、CT、齿科CBCT 上游探测器龙头，掌握非晶硅、IGZO、CMOS、柔性基板四大技术。 　　风险提示：政策风险、研发不及预期风险、出海不及预期风险。

　　投资要点： 　　2022年以来，在原油等上游资源成本推动下，化工产品价格保持上涨态势，推动了行业收入和利润的增长。但在通胀和疫情等因素冲击下，化工行业整体有所承压，利润增速呈逐步放缓的态势。上半年各板块分化较为明显，受大宗原材料大幅上涨的推动，上游原料端的子行业收入、利润均呈大幅增长态势，毛利率亦有提升，而偏产业链下游的子行业则在成本上升和下游需求疲软的影响下整体承压。 　　为对冲疫情、海外需求下滑等因素对宏观经济的不利影响，国家出台了多项稳增长、保就业的政策，为经济的增长带来强力保障，有望推动下半年经济的复苏，为化工行业下半年景气回升提供坚实基础。下半年行业需求端有望边际复苏，成本端在海外地缘局势影响下预计保持高位运行的态势。供给端，在碳中和的大背景下，我国将继续推动钢铁、石化、化工等传统高耗能行业转型升级，高耗能的化工子行业将面临较大的碳减排压力，推动行业供给格局的优化。长期来看双碳目标的推进有望带动行业技术进步与产业转型升级，引领行业进入发展的新阶段。 　　周期行业关注农化和磷化工行业：随着全球粮食产品价格的不断上涨，农化领域需求保持旺盛态势。其中钾肥的供应高度集中，海外地缘政治局势预计将继续影响行业供给，推动景气上行。农药行业盈利能力自2021年四季度以来开始上行，目前行业供给仍呈紧张态势，行业景气有望延续。未来磷矿石的资源稀缺性有望提升，行业供给总体呈收缩态势，叠加下游磷肥和新能源领域需求的拉动，磷矿石价格有望继续上行，推动磷化工行业景气的提升。 　　精选优质成长：在节能减排的大趋势下，生物柴油有望替代传统的化石基材料，具有可观的成长空间。随着新能源汽车的快速发展，有望拉动动力电池及相关锂电材料的需求，我国盐湖提锂产业有望迎来发展机遇，相关企业有望受益。随着人们健康意识和消费水平的，人工甜味剂有望部分替代蔗糖的应用，具有很好的成长空间。 　　维持行业“同步大市”的投资评级。投资策略上建议关注万华化学、华鲁恒升等一体化龙头企业以及钾肥、农药、磷化工、生物柴油、盐湖提锂和人工甜味剂等领域的投资机会。 　　风险提示：下游需求复苏力度不及预期、行业产能大幅扩张、能源价格大幅上涨

　　需求端民众接种意识受新冠疫情影响显著提升：国内流感疫苗渗透率显著低于海外发达国家，具有较大的上升空间。参考过往历史，呼吸道传染病新冠肺炎的大范围和长时间流行，对流感疫苗接种意识提升应有明显积极作用。同时，新冠肺炎的防疫措施对流感样症状较为敏感，也促进民众接种流感疫苗以避免给生活带来不便。2020年流感疫苗批签发量和接种量大幅上涨，也说明新冠疫情对流感疫苗接种需求提升作用明显。 　　供给端产品和产能增量明显：产品方面，2018年以来流感四价裂解疫苗、三价鼻喷减毒疫苗等创新疫苗相继有多款产品获批上市。产能方面，从上市企业公布的产能显示，行业产能过去也得到大幅提升。例如，华兰疫苗一家企业的四价流感疫苗产能为1亿剂，超过行业过往多年的年度批签发量。 　　2022年流感疫苗提前批签发和上市，为流感疫苗放量争取时间窗口。2021-2022年流感季，流感疫苗的接种和新冠疫苗接种发生重叠，导致流感疫苗接种量不及预期。通过提前批签发和上市，争取在时间上错开流感疫苗和新冠疫苗的接种工作，从而为流感疫苗放量创造有利条件。 　　行业评级及投资策略新冠疫情促进流感疫苗渗透率提升，新产品上市、新产能投放，流感疫苗行业有望持续放量。维持“推荐”评级。 　　重点关注个股华兰疫苗攻守兼备：四价成人疫苗市场份额领先、四价儿童疫苗2022年获批上市。金迪克、百克生物为弹性标的：大单品处于放量阶段，百克生物的重磅产品减毒带状疱疹疫苗处于上市审评阶段。 　　风险提示新冠疫情发展超出预期，流感疫苗接种量不及预期，流感疫苗价格低于预期，重点关注公司研发进展不及预期，重点关注公司业绩不及预期

　　核心观点 　　化工行业中期策略： 2022 年年初至今， CCPI（中国化工产品价格指数）仍处于上行通道。 考虑到俄乌局势的长期复杂性， 以及全球范围内的需求恢复， 我们仍然认为国际油价仍将强势； 资源品中期维度边际产能新增有限， 将继续支撑化工品的成本与价格。 站在当前时点上展望 2022 年下半年， 我们更建议寻求结构性机会： 把握安全边际高、 产品终端需求高速增长或持续复苏、 供给端行业格局趋于集中、 具备产业护城河、 周期景气将迎反转的细分化工子行业的投资机会。 其中， 我们推荐关注四条投资主线：（1）新能源上游化工品： 光伏产业链 EVA、 三氯氢硅、 纯碱； 锂电产业链磷酸铁、PVDF； 生物质能生物柴油等； （2） 农化主线： 磷肥、 钾肥、 氮肥及部分农药品种； （3） “碳中和” 愿景方向； （4） 低估值龙头白马等。 　　化工行业 7 月投资观点： 未来“双碳” 背景下的能源变革和长期深度减排是我国未来经济社会发展的必然趋势， 将大力推动我国低排放技术的快速发展， 促进石油与化学工业朝着更高质量和更可持续的方向发展。 此外， “石油化工十四五发展规划” 将加快建设现代化石油和化学工业体系， 推动我国由石化大国向石化强国迈进， 推动化工行业向高端新材料的方向转型升级。我们坚定看好， 受益于中国能源结构的重大转型升级， 国内化工行业处于重要战略机遇期， 新能源上游材料领域迎来重大的发展机遇， 我们看好 EVA、磷酸铁-磷酸铁锂、 工业硅-三氯氢硅-多晶硅、 PVDF 等新能源化工产品今年的持续高景气度， 建议关注相关新能源化工材料标的反弹机会。 展望 2022年 7 月， 我们重点看好 EVA、 磷化工、 三氯氢硅、 生物柴油、 MDI 的景气度。本月投资组合： 　　【三孚股份】 光伏带动三氯氢硅价格暴涨， 扩产三氯氢硅加码新材料布局； 【云天化】 磷化工高景气助力业绩高增长， 创新发力进军新能源领域； 【兴发集团】 磷化工高景气延续， 新材料持续放量； 【东方盛虹】斯尔邦带动业绩大幅增长， 大炼化打通一体化发展链条； 【卓越新能】生物柴油量价齐升， 推动“生物质能化一体化” 发展； 【联泓新科】 EVA盈利高增业绩符合预期， 新材料平台稳步推进； 【万华化学】 自主创新发展， 打造成为全球领先的化工及新材料巨头； 【利尔化学】 创新引领未来的草铵膦巨头。 　　风险提示： 原油价格大幅波动； 海外疫情恢复不及预期； 需求不及预期等