本周板块表现 　　本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3224.02，本周下跌1.12%，深证成指本周下跌2.18%，创业板指下跌3.76%，化工板块下跌1.45%。本周各细分化工板块中石油化工、化学纤维板块有所上涨，板块指数分别上涨1.97%、1.13%，而半导体材料、精细化工、有机硅板块下跌较为明显。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有和远气体、雅本化学、英力特、聚石化学、珀莱雅、华昌化工、青岛双星、赛特新材、江天化学、科思股份。本周氢能概念表现较强，相关标的和远气体、英力特分别大涨19.19%、16.29%；受益于国家卫健委受理NMN为食品添加剂新品种，本周NMN概念股走高，拥有NMN业务的雅本化学累计上涨17.48%；春季三八节临近，日化材料板块走强，本周珀莱雅累计上涨13.16%、科思股份累计上涨9.01%。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货下跌4.1%，至83元/桶，主要系此前因土耳其地震中断的原油供应短期内有望恢复，以及美国原油库存持续增加。 　　化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁二烯（+4.17%）、顺丁橡胶（+3.51%）、丁苯橡胶（+3.07%）、盐酸（+2.94%）、二氯甲烷（+2.90%）。2月15日起浙石化二期25万吨/年丁二烯装置开始停车检修，神华宁煤年产能6.4万吨/年丁二烯装置也临时停车，丁二烯市场供应偏紧推动价格上涨，并且进一步推动了下游丁苯橡胶价格上行；近期部分丁橡胶装置停车或生产计划推迟致本周顺丁橡胶价格上涨。 　　投资建议 　　疫情防控进入新阶段，俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。重点关注国内固废处理龙头惠城环保；国内消费回暖叠加柴油走强，推荐山高环能、博汇股份；碳酸锂价格持回落，推荐建龙微纳；生物制造技术关注嘉必优、华恒生物、梅花生物；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；其他推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复

　　市场表现： 　　上周（2月13日至2月17日）医药生物板块整体下跌0.07%，在申万31个行业中排第8位，跑赢沪深300指数1.68个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨5.81%，在申万31个行业中排第15位，跑赢沪深300指数1.60个百分点。医药生物板块PE估值为25.8倍，处于历史低位水平，在申万31个行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价为134%。上周医药生物子板块上涨的有医药商业（5.58%）、中药（4.65%）、化学制药（0.50%）。个股方面，上周上涨的个股为246只（占比53.1%），涨幅前五的个股分别为博济医药（30.8%）、上海凯宝（24.4%）、特一药业（24.2%）、方盛制药（21.5%）、药易购（20.4%）。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3618.3亿元，占万得全A成交额的7.9%，上周医药板块成交额环比上升44.6%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为45.5亿元。个股方面，主力净流入前五的有恒瑞医药、特一药业、同仁堂、新华制药、华润三九；净流出的有药明康德、沃森生物、智飞生物、博腾股份、九安医疗。 　　行业要闻： 　　2月15日，国家医疗保障局发布《进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》。《通知》积极支持定点零售药店开通门诊统筹服务，进一步明确要完善定点零售药店门诊统筹支付政策，包括明确门诊统筹基金支付范围，完善门诊统筹总额预算管理，加强门诊统筹医保服务协议管理，做好门诊统筹费用审核结算。明确定点零售药店纳入门诊统筹的配套政策，包括要加强药品价格协同、加强处方流转管理、加强基金监管。 　　此前，医保局通过谈判与集采动态调整药品支付范围以达到腾笼换鸟的目的及维持良好支付能力。本次鼓励药店开通统筹服务，在完善支付政策的同时，明确定点医药机构可开具最长12周的长期处方，是继医保账户调整后进一步落实扩大统筹基金支付范围的举措，统筹对接进度超预期。连锁药店在购药方面具有天然的便利性，同时在管理规范性方面近年来也有很大的提升，此次新政将加快处方外流的进程，对医药零售流通行业形成中长期利好，其中连锁药店龙头型企业有望受益更加明显。 　　投资建议： 　　上周，医药生物指数走势基本持平，小幅跑赢大盘指数，板块成交量环比放大；受政策影响刺激，医药商业、中药板块涨幅居前。当前时点，板块呈现一定的分化趋势，一方面继续重点关注政策利好的相关细分子板块；另一方面，关注板块中长期发展逻辑，关注常规医疗服务消费的加快恢复，关注创新药械的快速发展势头。建议重点关注连锁药店、医疗服务、创新药、研发外包、二类疫苗、特色器械、血制品、品牌中药等细分板块及个股。 　　个股推荐组合：益丰药房、贝达药业、凯莱英、丽珠集团、华兰生物； 　　个股关注组合：老百姓、新产业、康泰生物、恒瑞医药、普洛药业等。 　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。

　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　氟化工产业链： 上游原料持续走弱，制冷剂 R32 连续上涨。 春节后下游制冷剂行业有意扭转近年来亏损状况，厂家有主动降负意愿以期保持利润，原料需求对应减少，导致近期氟化工上游原料端跌势延续， 华东 97 萤石湿粉延续跌势，均价为 2961.4 元/吨，较上周下降 1.02%。 R32 价格为 14250 元/吨， 较上周上涨 4.4%。 新材料方面，多个企业的含氟高分子聚合物项目持续推进。 　　光伏/风电材料： 光伏提振 EVA 需求，光伏料价格大涨。 EVA 新投放产能放缓，年内仅下半年宝丰能源有 25 万吨新产能释放，另有少量光伏料转扩产预期。近期随着下游胶膜厂商提价， EVA 光伏料价格明显反弹。 斯尔邦光伏料 17000 元/吨、联泓 628 价格为17600 元/吨、扬子巴斯夫 V5110J 为 16800 元/吨，分别较上周上涨 500 元/吨、 800 元/吨、 300 元/吨。 POE 各牌号价格均保持稳定，华东 POE8999（8480 指标） 15800 元/吨， 与上周保持一致。 　　纯碱： 重碱供给持续紧张，各工艺盈利水平继续抬升。 近日国内纯碱行情火热，节后纯碱开工回升走高， 但库存仍处于低位水平。节后下游玻璃行业行情逐渐回暖，订单充足，带动重质纯碱需求。 　　供应方面，远兴能源阿拉善天然碱项目预计 2023 年 6 月投产，存量产能利用率已接近最大化，短期内行业供应紧张情况不易缓解。 　　2.近期投资建议 　　（1） POE 产业链： 2023 年国内 POE 粒子产能有望实现从 0 到 1 的突破， 市场持续关注。建议关注岳阳兴长、 鼎际得、万华化学。 　　（2）纯碱： 近期纯碱库存处于近 5 年绝对底部，行业开工率 90%附近，随着地产企稳+光伏玻璃产能投放，需求大概率继续向好。建议关注山东海化、双环科技、远兴能源、中盐化工。 　　（3） 氟化工产业链： 制冷剂配额逐渐明朗，行业景气反转预期抬升； 含氟高分子聚合物具有良好的物理特性和化学特性，在新能源、新基建领域有良好的应用前景，随着下游需求持续向好，应用场景逐步开发，后续有望迎来持续快速发展。建议关注： 永和股份、三美股份、巨化股份、金石资源。 　　风险提示。 下游需求不及预期、产品价格下跌等

　　投资要点 　　市场与板块表现：本周化工与新材料板块回调，各子板块均下跌。基础化工涨跌幅为-0.76%，跑赢沪深300指数0.99%，在申万一级行业中排名第11位。新材料指数涨跌幅为-2.98%，跑输沪深300指数1.23%。观察各子板块均收跌，可降解塑料下跌0.64%、碳纤维下跌1%、OLED材料下跌1.98%、膜材料下跌2.45%、半导体材料下跌4.52%、有机硅下跌4.89%、锂电化学品下跌5.17%。 　　观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为24.63倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为16.14倍（2%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为46.99倍（2%）；锂电池市盈率为40.45倍（5%）；锂电化学品市盈率为19.57倍（0%）；半导体材料市盈率为103.67倍（25%）；可降解塑料市盈率为19.28倍（71%）；OLED材料市盈率为109.93倍（54%）；膜材料市盈率为48.42倍（46%）。 　　从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为4.30%，处于近两年0.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 　　超八成个股下跌。上周新材料板块中，实现正收益个股占比为21.62%，表现占优的个股有金达威(26.37%)、科恒股份(16.75%)、聚石化学(14.98%)等，表现较弱的个股包括德邦科技(-13.71%)、帝科股份(-13.18%)、中晶科技(-9.36%)等。机构净流入的个股占比为14.41%，净流入较多的个股有万华化学(4.18亿)、蓝晓科技(2.23亿)、川宁生物(1.69亿)等。43只个股中外资净流入占比为41.86%，净流入较多的个股有万华化学(3.74亿)、蓝晓科技(2.61亿)、当升科技(1.56亿)等。 　　行业动态 　　胜华新材：30万吨/年电解液装置进入试生产阶段 　　长信科技：积极推动比克电池加快通过IPO 　　总投资5.8亿上海新阳拟投建光刻胶等集成电路关键工艺材料项目 　　宜宾万鹏年产10万吨磷酸铁锂一期项目正式投料试车 　　重要上市公司公告（详细内容见正文） 　　投资建议 　　碳纤维价格持续回落，在国产替代的大背景下，下游渗透率有望提升。据百川盈孚数据统计，截至2023年2月19日，国产T300级12K碳纤维市场价为125元/吨，国产T300级48/50K碳纤维市场价为115元/吨。2023年以来，碳纤维价格持续下调，有利于提高下游应用的渗透率，尤其是在风电叶片等工业领域。碳纤维工厂总库存为2985吨，较上周环比下降7.44%。目前国内碳纤维库存量仍处于高位，主要是因为2022年碳纤维企业大幅扩产，供给能力大大提升。碳纤维存储时间较长，不同质量的碳纤维其寿命可保持在2-5年，我们认为短期碳纤维库存上升对行业影响较小。随着碳纤维行业国产化替代进程加速，新能源、风电、光伏等下游需求高景气，预计下游需求放量整体市场规模仍高速增长，建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷，以及主营小丝束高性能碳纤维的中复神鹰。 　　风险提示 　　疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　本周重点新闻跟踪 　　国家统计局2月10日公布数据显示，2023年1月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比上涨0.1%，环比下降0.7%。1月份，受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响，工业品价格整体继续下降。从环比看，输入性因素影响国内石油相关行业价格下行，其中石油和天然气开采业价格下降5.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降3.2%，化学原料和化学制品制造业价格下降1.3%。煤炭保供持续发力，煤炭开采和洗选业价格由上月上涨0.8%转为下降0.5%。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价下跌2.2%，为76.34美元/桶。 　　重点关注子行业：本周氨纶/VE/电石法PVC/乙二醇/粘胶长丝/有机硅/乙烯法PVC价格分别上涨2.8%/2%/2%/1.8%/0.7%/0.6%/0.4%；烧碱/固体蛋氨酸/MDI/醋酸/液体蛋氨酸/聚合MDI/TDI/尿素/橡胶价格分别下跌12.5%/5.4%/4.1%/3.4%/3.1%/3%/2.7%/1.5%/0.8%；重质纯碱/粘胶短纤/轻质纯碱/钛白粉/VA/DMF价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：高纯氪气（+35.3%）、二氧化碳（+21.2%）、液氧（+18.2%）、维生素B6（国产）（+16.3%）、三氯氢硅（+15.4%）。 　　三氯氢硅：本周国内普通级三氯氢硅市场价格区域调涨，市场均价较上周上涨15.38%；光伏级三氯氢硅市场价格较上周上涨3.13%。目前三氯氢硅企业开工水平尚可，整体开工水平目前处于66.35%。下游采购量有所增加，多晶硅市场价格小幅上涨，市场氛围逐渐回暖。成本端，近期原材料硅粉价格稳定运行，本周金属硅市场整体价格整体小幅上调。 　　氨纶：本周国内氨纶市场价格窄幅上涨，氨纶成本端整体一般，主原料市场价格高位维稳，辅原料市场价格弱势下滑；氨纶行业开工有所提升，然周内放量有限；周初，受前期成本及库存压力不大影响下，个别大厂上调报盘，随后几家大厂陆续跟上，市场商谈重心上移；周末部分工厂反馈偏细旦丝现货略紧，偏细旦出货尚可，市场商谈重心再次上移。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌1.44%，沪深300指数较上周下跌1.75%。基础化工板块跑赢大盘0.31个百分点，涨幅居于所有板块第15位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：日用化学产品（+6.37%），涤纶（+3.47%），氮肥（+2.64%），聚氨酯（+2.2%），氟化工及制冷剂（+1.01%）。 　　重点关注子行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　2月份建议关注：1、年报超预期子行业与个股；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。3、地产端政策频频利好，以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯、纯碱、钛白粉、丙烯酸、减水剂等产品的需求拉动。 　　行业动态： 　　本周（2.13-2.19）均价跟踪的101个化工品种中，共有57个品种价格上涨，36个品种价格下跌，8个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硝酸（华东地区）、丁二烯（东南亚CFR）、丙酮（华东）、液氮（河北新华）、苯酚（华东）；而跌幅居前的品种分别是尿素（波罗的海小粒装）、黄磷（四川）、醋酸（华东）、草甘膦（长三角）。 　　本周（2.13-2.19）国际油价偏弱震荡，WTI原油收于78.49美元/桶，收盘价周跌幅1.54%；布伦特原油收于85.14美元/桶，收盘价周跌幅1.45%。宏观方面，美国劳工部数据显示，1月消费者价格指数(CPI)上升了0.5%，通胀率在6.4%，去年12月通胀率在6.5%，去年6月份通胀率曾高达9.1%。需求端，欧佩克在2月份《石油市场月度报告》中上调2023年全球原油需求增长预测，预计今年全球石油日均需求将增加232万桶，比上个月的预测上调10万桶。但美国能源信息署数据显示，美国原油需求明显走弱，截至2月10日的前四周，美国成品油需求总量为平均每天1984.8万桶，比去年同期低10.2%，单周需求中，美国石油需求总量日均1930.2万桶，比前一周低123.4万桶。供应端，欧佩克在2月份《石油市场月度报告》显示，欧佩克1月份原油日产量为2888万桶，比前月日均下降4.9万桶。库存方面，美国能源信息署数据显示，截至2022年2月10日当周，美国商业原油库存量4.71394亿桶，为2021年6月份以来最高，比前一周增长1628万桶；美国汽油库存总量2.41922亿桶，比前一周增长232万桶。展望后市，全球经济增速放缓或对原油需求形成抑制，然而地缘危机或迎来新一轮高峰，原油供应存在小幅收窄预期，预计近期国际油价在中高位偏弱震荡。 　　本周（2.13-2.19）海外天然气价格偏弱下行，NYMEX天然气期货收报2.39美元/mbtu，收盘价周跌幅1.69%；欧洲TTF天然气现货均价为16.71美元/百万英热，均价周跌幅为4.89%。北半球冬季气温整体偏暖，天然气取暖需求低于预期，同时欧洲为应对俄乌冲突造成的能源危机，各国主动压减天然气消费，天然气需求整体走弱。库存方面，根据欧洲天然气基础设施信息平台（GIE）发布的数据，截至2月15日，欧盟的天然气储存水平为64.81%，总储存量为705.5亿立方米，近期欧洲天然气去库速度有所加快。根据国际能源署（IEA）最新预测，在最糟糕的情况下，欧洲2023年仍有可能面临400亿立方米的天然气供应短缺问题。展望后市，短期来看，欧美市场天然气需求低于预期，且欧洲高库存状态为天然气价格波动提供缓冲，预计海外天然气价格近期仍将偏弱震荡。中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　本周（2.13-2.19）丁二烯价格持续上涨。根据百川盈孚数据，本周丁二烯东南亚市场均价为1100美元/吨，较上周上调10.00%，国内市场均价为9600元/吨，较上周上涨4.07%。丁二烯海外市场表现向好，带动国内价格走高。供应端，镇海炼化一期16.5万吨/年、二期16万吨/年丁二烯装置计划2月底-5月中旬检修；三江化工年产能7万吨/年的装置计划4月投料；东明石化年产能5万吨/年丁二烯装置计划2月下旬投料。需求端：下游顺丁及丁苯橡胶价格跟涨顺利，需求整体向好。展望后市，丁二烯市场供需格局改善，价格仍有上行空间。 　　投资建议： 　　SW化工当前市盈率（TTM剔除负值）为15.33倍，处在历史（2002年至今）的15.02%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为2.10倍，处在历史水平的12.57%分位数。2月份建议关注：1、年报超预期子行业与个股；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。3、地产端政策频频利好，以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯、纯碱、钛白粉、丙烯酸、减水剂等产品的需求拉动。 　　个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、卫星化学、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、东方盛虹等，关注广汇能源等。 　　2月金股：东方盛虹。 　　风险提示 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

　　投资要点： 　　本周医药表现强于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌0.07%，表现强于大盘。其中，医药商业子行业上涨5.58%，中药子行业上涨4.65%，化学制药子行业上涨0.5%，医疗器械子行业下跌0.85%，生物制品子行业下跌2.28%；医疗服务子行业下跌3.83%。受中药注册管理新规及定点零售药店纳入门诊统筹管理政策影响，中药及零售药店企业表现较好。 　　下周展望：关注政策调整带来的中长期机会 　　重磅医药政策相继发布，指导行业中长期发展：中成药说明书完善有望带动临床CRO上市后再评价业务增长，建议关注泰格医药、博济医药、诺思格、普蕊斯、阳光诺和等；政策鼓励中药创新药及经典名方等业务发展，推荐中药创新领军企业康缘药业、华润三九等，建议关注以岭药业、众生药业等；受益于医保处方外流及门店客流量恢复，零售药店子行业边际向好，推荐益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。 　　本周专题：中药注册新政有望推动行业规范化发展 　　2023年2月10日国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，规定要求完善中成药说明书安全性信息，需以4期临床或上市后临床研究数据为依据，进一步推进中药行业规范化发展。考虑到目前仍有许多中成药品种待完善说明书，中成药上市后再评价需求有望快速增加，进而带动下游中药临床CRO行业发展，建议关注临床CRO龙头泰格医药、发展特色中药业务的博济医药。 　　2月月度金股 　　恒瑞医药（600276）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击或影响见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月，有望出海。对应2月17日收盘价，2022-2024年PE分别为60X，52X，46X，维持“增持”评级。 　　华润三九（000999）：2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；销售备案增加与疫后医院诊疗恢复或将带动配方颗粒业务增长。对应2月17日收盘价，2022-2024年PE分别为22X，19X，17X，维持“买入”评级。 　　风险提示：新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　投资要点： 　　一周市场回顾： 　　过去一周，上证综指下跌 1.12% 收 3224.02，深证指数下跌 2.18% 收11715.77，沪深 300 下跌 1.75% 收 4034.51，创业板指下跌 3.76% 收2449.35，医药生物行业指数（申万）下跌 0.07% 收 9596.98，医疗器械行业指数(申万) 下跌 0.85% 收 8238.96，跑赢沪深 300 指数 0.90 个百分点。过去一周,医疗设备板块表现相对较强。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块涨跌幅分别为-0.66%、-0.94%、-1.08%。截止 2023 年 2月 17 日，医疗器械板块估值 PE 为 18.16 倍。医疗器械板块对于沪深 300的估值溢价率为 64.30%，医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块估值水平 PE 分别为 39.43 倍、6.79 倍、29.14 倍,均处于历史较低水平。 　　行业动态： 　　1）福建省卫健委：各基层医疗卫生机构加快推进诊疗设备、药品配置等采购进度和物资配送流程； 　　2）全国多省市响应国务院发布的《重症床位扩容改造操作指南》要求，重症诊疗设备升级，三级医院采购清单出炉； 　　3）国家医保局：全国统一的医保编码已快速落地，耗材治理将进入全新模式； 　　4）国家药监局:公布 2023 年 1 月批准注册医疗器械产品目录。 　　投资分析： 　　当前，复苏仍是医药板块重要主线之一。需求复苏仍为重点关注板块，建议持续关注院内诊疗恢复相关的检测服务领域。 　　估值处于历史低位，关注需求边际改善。经过过去两年多的调整，医药板块估值仍处于底部区间。医药行业需求具备持续性、确定性和相对刚性，疫情稳定后需求边际改善和部分政策预期向好，医药板块呈现良好的反弹势头，行业业绩有望在低基数上回升。从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议继续关注需求边际改善带来估值反弹。叠加集采压力有望边际释放，建议关注整体医药板块的配置价值。 　　医疗器械行业高景气度延续，建议关注各细分赛道高成长性企业。目前医疗器械板块估值也已处于多年来的底部，未来在需求的支撑、技术进步的驱动下，我们认为成长性确定，建议关注各细分赛道高成长性企业。 　　投资建议：重点推荐医疗需求复苏、创新器械及产业链、医疗新基建。 　　风险因素：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧的风险；行业监管政策发生较大变动；宏观经济方面的不确定性；研发、销售不及预期。

　　行业观点： 　　本周板块市场整体横向波动，市场关注点在疫后复苏、医药医疗创新、疫情防控三大领域不断切换，主线并不清晰。但基于前两周我们所详述的理由，我们认为，仍然应当注重布局创新医药医疗产品和疫情后常规医疗复苏两大主线，这两条主线将是贯穿全年的。根据我们的多方面调研和了解，当前医药医疗板块整体经营复苏和景气度修复明显。预计三月以后，市场将重点关注年报/一季报行情，特别是板块内企业的业绩环比改善，建议密切追踪一季报预期。同时我们估计，一季度只是整体恢复的开始，而不是景气度的顶点，二季度和三季度，业绩改善带来的乐观情绪有望变得更加浓厚。 　　中药：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，鼓励支持态度明确，注册及疗效评价更加灵活。支持研制基于古代经典名方、名老中医经验方、医疗机构配制的中药制剂等具有丰富中医临床实践经验的中药新药；支持研制对人体具有系统性调节干预功能等的中药新药，鼓励应用新兴科学和技术研究阐释中药的作用机理。对疾病痊愈或者延缓发展、病情或者症状改善、患者与疾病相关的机体功能或者生存质量改善、与化学药品等合用增效减毒或者减少毒副作用明显的化学药品使用剂量等情形的评价，均可用于中药的疗效评价。 　　药店：国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》。《通知》鼓励主动申请定点零售药房开通门诊统筹服务，并对申请条件做出明确限制，利好头部药房发展；完善定点零售药店门诊统筹支付及配套政策，药店在终端药品销售的重要性及地位进一步提高，并加快推动处方药流转。我们认为，随着《通知》的出台，药店门诊统筹服务将加速推进，从而加速处方药外流，带动药品销售与客流向院外市场流转；同时，高要求与严标准之下，头部药房竞争力更强，有利于获取更多行业增量市场。 　　医疗服务：线下诊疗逐步复苏，看好行业龙头企业。固生堂发布2022年业绩预告，2022年实现经调整净利润较2021年增加约25%~30%。固生堂通过“自建+并购”双轮驱动，广泛布局北京、上海、广州、深圳、佛山、中山、福州、南京、宁波及无锡等城市，与多家医院签署合作协议，公立医院医生通过多点执业的方式进行合作。 　　医疗器械：随着国家多项鼓励科技创新政策出台并实施，医疗器械创新发展呈加速之势，医疗器械生产企业创新研发内在的动力大大增强，创新医疗器械产品将加速涌现。惠泰医疗公布PFA创新产品在国内多中心进行的上市前临床试验圆满完成了全部患者入选，公司产品是全球首款融合“压力感知/贴靠指示”+“磁电双定位三维标测”+“脉冲消融”三大特色功能于一体的消融系统。 　　生物制品：二类苗接种有望逐渐放量，血制品成长预期持续兑现。随着疫情好转，疫苗接种点二类苗接种有望复苏。外加消费升级带动与新冠疫情的教育作用，疫苗企业有望迎来新局面。血制品领域利好信息频出，血制品供给在加速松绑，疫情过后血制品认知度和政策同时出现利好，有望由此会进入正反馈周期。2月15日，中国疾控中心发布通告，国内首次检出XBB.1.5本土病例，事件驱动血制品供需有望双增。 　　投资建议： 　　我们建议当前时点仍应该考虑创新与复苏并重，建议在接下来时间内同时积极把握创新提估值和常规医疗业绩复苏两大机遇，积极布局医疗器械（如优质高值耗材、化学发光和分子诊断、国产替代设备等）、优质生物制品（如长效干扰素、生长激素、优质二类苗品种等），头部医疗服务和医美上游产品等赛道。推荐关注标的：特宝生物、海泰新光、长春高新、迈瑞医疗、祥生医疗 　　风险提示： 　　新冠疫情反复影响院内诊疗恢复的风险；相关领域控费政策导致价格下降风险；新产品销售不及市场预期风险

中心思想 AI赋能垂直领域，医疗IT前景广阔 本报告核心观点指出，以ChatGPT为代表的人工智能（AI）技术正以前所未有的速度席卷千行百业，尤其在医疗健康领域展现出巨大的赋能潜力。百度通过并购医疗数据情报提供商GBI，旨在构建“AI+医疗大数据智能化全链条洞察”能力，为生物医药、医疗器械、CRO及医疗投资等企业提供数字化、智能化转型支持。这预示着医疗IT行业在政策催化、人民健康需求增长、IT投入增加、技术变革（AI、大数据、云计算）以及行业集中度提升等多重因素驱动下，景气度持续走高，长期发展前景广阔，建议投资者重点关注具有人工智能应用场景落地的企业。 计算机行业稳健发展，新兴技术驱动增长 报告期内，计算机行业整体表现稳健，尽管短期有所回调，但年初至今累计涨幅显著跑赢大盘，显示出较强的韧性和增长潜力。IT服务、计算机设备和软件开发等细分行业均表现优异。同时，量子计算在金融领域的应用、数据中心液冷市场的快速增长、智慧城市和物联网支出的持续扩大，以及医疗云的普及，都表明新兴技术正成为推动计算机行业高质量发展的核心驱动力。行业估值已回归历史均值以上，且部分公司2022年业绩预告表现亮眼，进一步印证了行业的积极发展态势。 主要内容 市场行情与估值分析 行情回顾与行业表现 在2023年2月6日至2月19日的报告期内，计算机行业指数下跌1.56%，但仍跑赢沪深300指数（下跌2.59%）1.03个百分点，在申万一级31个行业中位列第20位，显示出相对较强的抗跌性。从2023年初至报告期末，计算机行业累计上涨16.01%，显著跑赢沪深300指数（累计上涨4.21%）11.80个百分点。申万二级细分行业中，IT服务、计算机设备和软件开发行业在2023年累计变化幅度分别为16.92%、16.23%和15.25%，整体表现优异。本报告期内，计算机行业342只A股成分股中，有107只上涨（占比约31%），231只下跌（占比约68%）。个股表现分化，海天瑞声、浪潮信息、汉王科技等涨幅居前，而*ST深南、和仁科技等跌幅较大。 估值水平与股东交易动态 截至报告期末，计算机行业的市盈率（PE）为56.10倍，高于历史均值52.55倍；市净率（PB）为3.59倍，低于历史均值4.55倍，表明行业估值已回归至均值以上水平。在行业动态方面，本报告期内共有52家计算机行业公司的重要股东在二级市场进行了减持操作，减持总市值合计约为24.08亿元；同时，有7家公司的重要股东进行了增持，增持总市值合计约为1951万元。此外，在已披露2022年年报业绩预告的199家计算机公司中，有35家公司的净利润增速下限达到或超过30%，其中神州数码、浩丰科技、同有科技等公司预告净利润增长率显著。 行业前沿技术与市场洞察 AI+医疗健康深度融合 ChatGPT的火爆推动了AI赋能垂直领域的商业化落地思潮。百度于2月14日完成对医疗信息化数据提供商GBI的并购，旨在通过结合其AI技术储备与GBI的海量医疗数据及先进解决方案，实现“AI+医疗大数据智能化全链条洞察”。此举将服务于生物医药、医疗器械、CRO、医疗投资等企业，为其立项研发、管线规划、市场准入到商业化落地的全链条提供数字化、智能化转型支持。GBI拥有SOURCE全球药品数据库、METRIX研究人员数据库和DEVINT医疗器械数据库，覆盖药械开发全生命周期。报告分析认为，医疗IT行业需求端受政策催化、人民医疗健康需求增长、医疗IT投入增加、“长新冠”影响以及技术催生新商机等因素驱动；供给端则受益于AI、大数据、云计算等技术变革和行业集中度提升。这些因素共同推动医疗IT行业景气度不断提高，长期发展值得期待。 量子计算与数据中心液冷市场 国产量子计算机首次应用于金融业务场景，本源量子与平安银行合作，共同开展金融欺诈等领域的量子金融算法研究与落地，有望极大提升反欺诈、反洗钱等业务的计算速度和智能化水平。在数据中心领域，Dell'Oro最新报告预测，2022年至2027年数据中心基础设施（DCPI）收入将以8%的复合年增长率增长，超过350亿美元。其中，数据中心可持续性成为最高决策标准，推动热管理技术向液体热管理转型。直接液冷和浸入式冷却预计将大幅增长，到2027年市场规模将达到17亿美元，占热管理收入的24%。 IT技术趋势与智慧城市发展 VMware展望2023年IT技术趋势，预测IT支出将保持强劲势头，行业将联合发展早期多云架构，数字化转型将开始重视能源效率，AI将迎来里程碑式发展，以及安全将成为焦点。IDC报告显示，2022年中国政府主导的智慧城市ICT市场投资规模为214亿美元，其中硬件产品投入占37.9%，软件投入占23.8%，服务投入占38.3%。IDC预计到2026年，中国智慧城市ICT市场投资规模将达到389亿元人民币，2022-2026年年均复合增长率为17.1%。 物联网与公共事业IT安全 IDC预测，全球物联网企业级投资规模将从2021年的约6812.8亿美元增至2026年的1.1万亿美元，五年复合增长率为10.8%。中国物联网市场将保持平稳向好态势，预计2026年中国物联网IT支出规模将接近2981.2亿美元，占全球总投资的约四分之一，并以13.4%的五年复合增长率稳定增长，增速超过全球平均水平。在公共事业IT安全硬件市场方面，IDC报告显示2021年中国市场总规模超过2亿美元，同比增长21.5%。增长驱动力包括行业数字化转型、针对关键新型基础设施的网络攻击日益增多以及《关键信息基础设施安全保护条例》等合规监管要求趋严。华为、启明星辰集团、深信服位列市场前三。 医疗云市场演进 中国医疗行业上云进程持续探索并进入稳步快速发展阶段，已克服安全与网络担忧，成为优质高效医疗服务体系建设的必要架构。当前医疗云主要以云基础设施服务（包括公有云IaaS和医疗专属云基础设施服务）及其相关的云安全、云运维服务为主。云厂商通过多年拓展，逐步建立了适合医疗健康应用的云平台解决方案。2021年中国医疗云基础设施服务主要厂商市场份额前六名为中国电信、移动云、浪潮云、阿里云、腾讯云、华为。 总结 本报告全面分析了2023年第4期（2月6日至2月19日）计算机行业的市场表现、行业动态及前沿技术趋势。计算机行业在报告期内展现出跑赢大盘的韧性，年初至今累计涨幅显著，IT服务、计算机设备和软件开发等细分领域表现突出。行业估值已回归历史均值以上，且部分公司2022年业绩预告显示出强劲的增长潜力。 核心亮点在于人工智能技术对垂直领域的深度赋能，特别是AI在医疗健康产业的商业化落地。百度并购GBI的案例，凸显了AI与医疗大数据结合的巨大潜力，预示着医疗IT行业在政策、需求和技术变革的多重驱动下，将迎来长期高景气发展。 此外，量子计算在金融领域的应用、数据中心液冷技术的快速发展、智慧城市和物联网市场投资的持续增长，以及公共事业IT安全和医疗云市场的演进，都共同描绘了计算机行业由新兴技术驱动的广阔发展前景。尽管市场存在波动风险和技术发展不及预期的可能性，但整体而言，计算机行业，尤其是聚焦AI应用和数字化转型的细分领域，具备持续投资价值。