上周市场回顾： 　　上周，CS 基础化工指数上涨 4.85%，同期沪深 300 指数上涨2.29%，基础化工指数同期领先大盘 2.56 个百分点。石油石化指数上涨 0.93%，同期落后大盘 1.36 个百分点。其中，奥克股份（42.80%）、兆新股份（39.82%）、永太科技（39.28%）、晶华新材（33.27%）、金浦钛业（27.58%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：容大感光（-17.81%）、金丹科技（-16.22%）、江化微（-15.29%）、彤程新材（-14.53%）、海优新材（-13.75%）。 　　行业核心观点： 　　DMF： 上周 DMF 市场强势运行。据百川数据显示， 8 月 6 日， DMF均价为 14533 元/吨，7 日环比上涨 7.06%，30 日环比上涨26.93%。从供给端来看，DMF 工厂报盘重心持续上移，骏化上周停车检修，安阳库存吃紧，暂停止报价，其余工厂装置正常运行，价格一路飙升，已超越历史最高价，场内询盘气氛活跃，新单成交量有所增加，供方整体货源仍处低位。而需求端方面，国内 TPU、PBT 和 PU 树脂浆料市场行情平稳运行。主力厂商报盘平稳，行业装置运行平稳，实单成交尚可。下游各行业看涨心态滋生，浆料行业即将迎来传统旺季，采购补仓计划持续进行。综合来看，目前 DMF 市场供需失衡，预计 DMF 市场延续高位运行。建议关注相关龙头企业。 　　BDO： 上周 BDO 价格持续上行。据百川数据显示， 8 月 6 日， BDO均价为 29500 元/吨，7 日环比上涨 13.46%，30 日环比上涨59.03%。从供应端来看，国内 BDO 产量预计 27338 吨，较上周产量有所减少。美克二期、新业、屯河均处于停车检修状态，东源 4 日起更换催化剂，同时受疫情等影响，部分地区运输受限，市场货源供应紧俏局面延续，市场供应量继续缩减。需求端方面，上周 PTMEG-氨纶及 GBL-NMP 产业链成本传导尚可，然而部分 PBAT 工厂受原料或成本限制降负，PBAT 行业出现亏损开工积极性不高、新增产能投产推迟，下游对高价抵触情绪增加，追涨心态略转理性。整体来看，现货供应持续紧张，后期下游传统旺季来临，需求仍存支撑，随着价格至高位，下游抵触情绪增加，短期预计国内 BDO 市场坚挺上行。建议关注相关龙头企业。 　　投资建议：我们建议关注 2 条主线： 1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业； 2. 具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及 5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡，DMF、BDO市场需求不及预期。

　　投资要点： 　　Wind新材料行业指数上周跑盈上证综指3.48个百分点。上周（2021.08.02-2021.08.06，下同）Wind新材料行业指数上涨3.65%，跑赢上证综指3.48个百分点，跑赢创业板指3.25个百分点；截止至2021.8.6，近一年Wind新材料行业指数累计上涨43.46%，跑赢上证综指41.34个百分点，跑赢创业板指19.42个百分点。 　　新材料各细分板块周行情。可降解材料方面，PLA和PBAT价格维持稳定。截止至8.6日，PLA平均报价为29750元/吨，价格与上周五持平，PBAT平均报价为22500元/吨，价格与上周五持平。半导体材料方面，上周半导体材料行业大幅下跌12.35%。截止至8月6日，申万半导体材料指数收盘于10941.68点，环比上周五12483.39点大幅下跌12.35%。美国费城半导体指数收盘于3412.05点，环比上周五3356.53点小幅上涨1.65%。锂电新材料方面，磷酸铁锂电池装机量持续提升，今年上半年累计装机量达22.2GWh，占总装车量的42.3%，同比上升368.5%；PVDF价格上涨至25万元/吨，处于历史高位。 　　新材料板块及个股推荐。给与行业至“领先大市”评级；我们建议从以下四条主线寻找投资机会：1、可降解材料板块。可降解材料是我国政策的热点，目前来说最为成熟并可能大规模推广的是PLA与PBAT材料，建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和联泓新科，具备PBAT一体化产业链的恒力石化，具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。2、半导体材料板块。半导体材料国产化是大势所趋，建议关注上游半导体材料细分板块优质公司，包括半导体光刻胶领域：目前我国唯一具备ArF光刻胶生产能力的南大光电，布局半导体光刻胶全产业链的晶瑞股份，以及KrF光刻胶优质企业彤程新材以及国产光刻胶优质公司上海新阳等；电子特气领域的细分头部企业南大光电，雅克科技，华特气体、金宏气体等；湿电子化学品龙头公司江化微等。3、新能源锂电板块。随着磷酸铁锂装回量占比的回升，上游原材料的磷酸需求将快速上涨，建议关注磷化工相关企业如云图控股、新洋丰、云天化等标的；短期来看，PVDF紧缺不改，建议关注行业内布局R142b和PVDF一体化生产的企业如东岳集团，巨化股份，联创股份等。4、盐湖提锂板块。预计未来我国盐湖提锂主流的技术是吸附法、膜法和萃取法，从当前时点来看，蓝晓科技的吸附法提锂已经在藏格和锦泰中运用且效果较好，重点推荐蓝晓科技。同时，建议关注膜法标的久吾高科和三达膜，萃取法标的新化股份。另外，由于目前处于中报披露的窗口期，建议短期内多关注中报可能超预期的企业。 　　风险提示：政策不及预期；原材料价格波动；宏观经济增速放缓下游需求不及预期；中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓。

　　市场回顾： 　　上周新材料板块上涨0.76%，同期沪深300指数上涨2.29%，新材料板块落后大盘1.53个百分点。个股方面，板块中97只个股中有49只上涨，跑赢大盘的有41只股票。涨幅前五的分别是奥克股份（42.80%）、神工股份（40.52%）、永太科技（39.28%）、隆华科技（24.13%）、三孚股份（22.02%）；跌幅前五的分别是容大感光（-17.81%）、金丹科技（-16.22%）、江化微（-15.29%）、南大光电（-14.20%）、海优新材（-13.75%）。 　　行业热点点评： 　　IC载板与IC封装：IC载板厂欣兴、IC封测龙头日月光投控法陆续释出产业好消息，表示景气将一路热络到2023-2025年之久，在供不应求的情况下，不但客户踊跃签订长约之外，在订单、需求前景无虞之下，更营造了有利的订价环境，从业者的获利能力将大为提升。具体来看，欣兴日前再度加码调高资本支出，预计从2019年到2023年将砸下千亿元扩产，并首度透露ABF载板产能到2025年都已经分配完毕。日月光投控同样认为需求热络程度超乎预期之外，将延续至2022年，长约更已签订至2023年，且因产能扩充仍须考量整个封测产业链，如导线架、IC载板、封装测试设备等，以目前来看，设备交期长达1年，预期供需最快会在2023年某个时间点达到平衡。 　　锂电核心材料：近来，下游火热需求带动了锂电产业链的景气度，锂电池的四大核心材料—正极材料、负极材料、隔膜、电解液都纷纷呈现供不应求的状态，3家分布在不同环节的锂电厂商均发布了投资扩产公告。其中，电解液生产商新宙邦迎着欧洲新能源市场的东风，在荷兰紧贴客户投建生产项目，为公司电池化学品业务持续快速增长提供产能保障，进而提升整体盈利能力；电池生产商亿纬锂能联合锂电隔膜龙头企业恩捷股份，以合资公司形式切入隔膜领域，帮助公司完善产业链布局、稳定原材料供应、提升核心竞争力和盈利能力；负极材料生产商杉杉股份为应对客户旺盛需求，以自筹资金加融资的形式斥资80亿元在四川眉山扩建生产线，项目建成后将有望补足未来几年负极材料的产能缺口，提升公司市占率。 　　风险因素：投产进程不及预期，产能释放不及预期，下游需求不及预期。

　　本周行情回顾 　　新材料指数上涨4.15%，表现强于创业板指。OLED材料涨0.24%，半导体材料跌1.63%，膜材料涨3.45%，添加剂涨0.87%，碳纤维涨13.73%，尾气治理涨4.45%。涨幅前五为神工股份、永太科技、隆华科技、三孚股份、天奈科技；跌幅前五为康强电子、容大感光、金丹科技、江化微、彤程新材。 　　新材料周观察：金属粉料为电极浆料的核心，PVD填补国内镍粉空白 　　电极浆料是MLCC的主要原材料之一，电极通过电极浆料印刷、固化而成，金属粉料作为主要成分决定电极性能。内电极浆料中使用的导电相金属粉体主要有镍、银、钯，外电极浆料中使用的导电相金属粉体主要有铜和银。随着5G技术和新能源汽车技术的快速发展，高容MLCC未来将得到大规模应用，需求旺盛，MLCC电极浆料及金属粉体企业的附加值也将得到进一步提升，预计2021年全球/国内MLCC电极浆料的市场规模约为92.92/46.31亿元。传统的MLCC以贵金属“银、钯”作为内电极金属粉体材料（PME），价格非常昂贵。1996年以贱金属“镍”作为内电极金属粉体材料（BME）的生产技术研制成功并投入产业化生产，近年来在日本得到了高速发展，目前使用BME技术的MLCC已经占全部MLCC总量的90%以上。与使用“银、钯”材料的内电极相比，以镍为内电极材料的MLCC成本低且性能优秀。MLCC内电极用镍粉厂商主要集中在日本，以JFE矿业、日本住友、昭荣化学、东邦钛、日本村田为代表。日本厂商主要使用化学气相沉积法（CVD）生产内电极用镍粉。该方法所需设备比较昂贵，且生产时会产生多种有害产物，对机器设备、产品产生腐蚀。博迁新材作为国内唯一一家能够量产MLCC用镍粉的企业，使用自主研发的常压下等离子体加热气相冷凝法技术（PVD）制备MLCC用镍粉。该工艺制备的粉体粒径可控，从微米级、亚微米级到纳米级均可生产，技术全面匹配未来MLCC等电子元器件薄层化、小型化、高容化的趋势，资源利用效率高，对环境绿色友好，生产流程短，生产灵活度较高。公司现有86条PVD法镍粉生产线，与韩国三星电机等海外大型MLCC厂商建立了长期的合作协议，迅速开拓海外市场并占据海外市场份额。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【阿科力】公司实现营业收入4.16亿元，同比增长84.00%；归母净利润为0.51亿元，同比增长102.78%；归母扣非净利润为0.49亿元，同比增长106.91%；EPS为0.58元/股，同比增长100.00%。 　　受益标的 　　我们看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好膜材料、OLED材料的高确定性成长，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、昊华科技、长阳科技、彤程新材、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　本周焦点 　　 【2021年《财富》世界500强排行榜揭晓143家中国公司上榜】 　　中化新网讯　8月2日，2021年《财富》世界500强排行榜发布，今年世界500强排行榜企业的营业收入约为31.7万亿美元，比去年下降5%，所有上榜公司的净利润总和为1.6万亿美元，同比大幅下降20%，是2009年以来最大跌幅。 　　沃尔玛连续第八年成为全球最大公司，中国的国家电网公司上升至第二位，亚马逊首次进入前三，中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司分列四、五位。 　　榜单显示，今年中国共有143家公司上榜。上一年度，中国共有133家公司上榜。与此同时，今年美国共计122家公司上榜，比上一年增加1家。 　　上榜的中国能源化工企业有：中国石油天然气集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、恒力集团有限公司、山东能源集团有限公司、中国海洋石油集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司、晋能控股集团有限公司、中国中化集团有限公司、中国化工集团有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司、陕西延长石油(集团)有限责任公司、浙江荣盛控股集团有限公司、浙江恒逸集团有限公司、盛虹控股集团有限公司、雪松控股集团有限公司、山西焦煤集团有限责任公司、新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司、中国中煤能源集团有限公司、华阳新材料科技集团有限公司。 　　在《财富》化学品行业榜中11家公司上榜，巴斯夫领衔化工行业榜，位居134位，比上年上升9位;中国化工集团有限公司(161)、浙江荣盛控股集团有限公司(255)、浙江恒逸集团有限公司(309)、陶氏公司(310)、盛虹控股集团有限公司(311)、3M公司(382)、三菱化学控股(401)、利安德巴赛尔工业公司(438)、林德集团(447)、LG化学公司(461)。 　　此外，原油生产领域有5家，炼油行业有24家企业进入500强。

　　行业观点 　　我们研判认为：大炼化龙头企业在新能源及半导体材料等硬科技领域的大体量快速布局已经成为历史的必然，和“蹭热点“无关，而是产业链发展的必经之路。大炼化龙头企业在炼化项目投产后，其全球最大的集群化芳烃产能及全球最大的集群化烯烃产能具备向下游延伸至超过 20 种紧缺新能源及半导体材料的能力，该能力在全球范围内具备极高稀缺性。于此同时，大炼化龙头的一体化规模化优势相比单一环节的新能源或半导体材料企业，一旦攻克技术，也将具备明显的成本优势及综合竞争力。 　　我们测算发现： 大炼化龙头企业在炼化项目投产后，合计可形成每年 500-700 亿左右的经营性净现金流，按照项目投资过程中 30%资本金， 70%项目贷款的出资惯例， 在不进行其他形式资金募集的条件下， 大炼化龙头具备内生 1700-2200 亿/年的最大投资能力， 考虑到降低负债及现金分红对现金的消耗，按照打对折测算，大炼化也具备内生 850-1100 亿/年的 CAPEX 的能力。 在“双碳”严控各类高能耗低附加值项目审批的大背景下，要承接如何巨大的资金体量，只能在符合国家产业政策的大方向中寻找，因此大炼化直接下游的各类新能源及半导体材料成为大炼化核心投资方向具备历史的必然性。 　　我们坚定认为：大炼化龙头集团向新能源及半导体材料延伸将持续提供充足的成长性和附加值，获取每吨超万元,甚至数万元的利润不是大炼化的核心逻辑，大炼化的核心逻辑是即使未来某些高景气产品过剩，也可以获取超千元，甚至数千元每吨的一体化成本优势带来的超额利润，而这比赚每吨百元,或者几百元左右利润的成品油，要“正能量”得多。考虑到板块当前静态估值仅 10 倍左右，即使不考虑任何新能源及半导体材料采用分部估值可以带来的估值跃升，大炼化存量在建产能在 21-23 年也将带来 50%以上的业绩复合增速，我们认为大炼化板块的巨大成长性同极低的估值严重不匹配，空间巨大。 　　相关标的 　　浙石化（荣盛石化，桐昆股份），恒力石化，东方盛虹，恒逸石化 　　风险提示 　　项目建设进度不及预期；产品研发进度不及预期；下游产品认证结果不及预期；原材料价格持续单边波动；全球终端消费突然恶化

　　油价高位震荡，长丝需求回升 　　截至 8 月 6 日， Brent 原油价格为 70.49 美元/桶，周环比下跌 5.84 美元/桶； WTI原油价格为 67.96 美元/桶，周环比下跌 5.72 美元/桶； 本周美国油品总库存仍在减少，加之美国活跃钻机数减少和各油品消费需求持续增加，市场供需趋紧预期仍在提振油价。 长丝方面，本周长丝市场价格下滑， 喷水织机前期负荷较低的织机开工有不同程度的回升，开机率恢复至之前正常水平位置。 受益标的： (1)民营大炼化： 桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹； (2)轻烃裂解： 卫星石化、东华能源； (3)油服龙头： 中海油服； (4)煤制烯烃龙头： 宝丰能源； (5)民营加油站： 和顺石油； (6)受益资产注入管网公司： 中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 　　美油品供给不变&需求增加 　　供给不变： 根据 EIA 最新数据， 7 月 30 日当周，美国原油产量为 1120 万桶/天，维持上周产量； Baker Hughes 公布 8 月 6 日的当周数据，本周美国活跃钻机数为491 台，周环比增加 3 台； 油品总库存减少： 7 月 30 日当周，美国商业原油和油品总库存为 12.68 亿桶，周环比减少 116.9 万桶。其中，商业原油库存为 4.39 亿桶，周环比增加 362.7 万桶；汽油库存为 2.29 亿桶，周环比减少 529.1 万桶； 需求增加： 7 月 30 日当周，炼厂方面加工能力为 1813 万桶/天，与上周持平；消费需求方面，本周美国油品消费总量为 2117 万桶/天，周环比增加 5 万桶/天，其中，汽油消费 978 万桶/天，周环比增加 45 万桶/天。 美国活跃石油钻机数减少：据 Baker Hughes 的报告数据，截至 7 月 30 日当周，未来产量的先行指标--美国活跃石油和天然气钻机数减少 3 座至 488 座。其中美国石油钻机减少 2 座至 385座；天然气钻机数减少 1 座至 103 座。 　　长丝价格下滑， 下游需求有所回升 　　 价格方面， 本周涤纶长丝市场价格弱势下滑，现其 POY150D 产品市场主流商谈价格 7725 元/吨，周环比下调 200 元/吨； FDY150D 主流价格为 8025 元/吨，周环比下调 75 元/吨； DTY150D 主流价格为 9325 元/吨，周环比下调 100 元/吨。供应方面， 本周涤长丝企业平均开工率约为 96.16%，周环比增加 1.46%。 需求方面， 截至 8 月 5 日江浙地区化纤织造综合开机率为 76.29%，上月底盛泽当地环保治理结束，喷水织机前期负荷较低的织机开工有不同程度的回升，开机率恢复至之前正常水平位置。本周受疫情影响下，多数织造工厂开机率出现不同程度调整，当前新单数量有限叠加上游氨纶价格持续攀升。 利润方面， 本周涤纶长丝市场价格窄幅下滑，原料端弱势下滑，利润空间收窄，截止至本周四，涤纶长丝POY150D 平均盈利水平为 97.38 元/吨，周环比下跌 122.84 元/吨；涤纶长丝FDY150D 平均盈利水平为-92.62 元/吨，周环比下跌 97.84 元/吨；涤纶长丝DTY150D 平均盈利水平为 407.38 元/吨，周环比下跌 23.04 元/吨。 　　本周 LNG 价格指数上行 　　根据百川盈孚，本周 LNG 价格指数均值为 5150 元/吨，周环比上行 160 元/吨。供给端， 近期原料气成本上涨导致近期国内液厂价格拉涨，但涨后出货低迷。 需求端， 国内多地物流运输受限，导致 LNG 加气站需求量有所萎缩，进而导致西北、山西、河南等地加气站用气大区 LNG 价格继续试探下调。 　　风险提示： 原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。

　　投资建议 　　我们持续看好并提示新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户；技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料客户的突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路， 我们建议关注以下几个方向: 一是光学膜赛道，比如: 东材科技，二是锂电材料赛道，三是光伏材料赛道，四是分子筛赛道，比如: 建龙微纳，五是 LCP 赛道，六是可降解材料赛道，七是生物合成赛道；另外，我们还建议关注 coc-cop 赛道。 　　投资组合推荐 　　东材科技、激智科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技 　　本周重点关注 　　EVA 光伏料： 光伏产业链上游原料中预期差最大的细分子行业 　　①核心观点： 在下游光伏行业具备高确定性增长的背景下，能够推动 EVA 光伏料逐渐成为需求最大、最具增长潜力的的细分市场， 预计 2023 年我国 EVA光伏料需求量超过 100 万吨。供给端受限于工艺技术、爬产周期和经济考量等多重因素产能释放节奏缓慢，预计未来 3 年我国 EVA 光伏料的产量不超过50 万吨/年。未来 2-3 年我国 EVA 光伏料供需错配的局面难以改善，叠加进口替代助力打开长期市场空间， 行业的高景气度仍将延续，优先布局的龙头企业有望尽享行业红利。 　　②重要事件点评： 8 月 3 日榆林能化宣布产出 EVA 光伏料 　　尽管榆林能化的投产进度超预期引发了行业对未来竞争格局恶化的担忧， 但我们认为首先需要厘清产出 EVA 光伏料和连续稳定地规模化量产 EVA 光伏料之间的概念差异， 其次考虑到产品下游存在验证周期， 需要品质合格稳定且能长期稳定大量供货才得以进入客户供应链，因此在 EVA 光伏料行业中新厂家的诞生并不容易。综合来看， EVA 光伏料的生产壁垒依旧高筑， 中短期行业竞争格局不会有大变动，行业长期景气的逻辑并未更改。 　　国家重点监控化肥行业产品价格，预期化肥价格将以高位运行为主 　　今年以来我国化肥产品价格上行明显，氮肥、磷肥价格走出历史高位，由于化肥涉及到民生问题，化肥的价格运行一直受到国家高度关注，近期，国家发改委先是对约谈重点化肥生产企业，其后国家市场监管总局对涉嫌哄抬价格的生产和经销商企业进行立案调查。我们判断此次国家对化肥行业重点监管后国内产品价格进一步大幅上行的可能性相对较弱，但不排除原材料的价格上行，成本推动价格提升，而截止目前化肥的基本面运行良好，海外的需求支撑较强，预期化肥大幅调整的空间相对有限，将维持高位运行，产品盈利空间依然维持良好水平。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　投资要点 　　本周板块表现: 本周（8 月 2 日-8 月 6 日，下同）市场综合指数整体大幅下行，上证综指报收 3,458.23，本周上涨 1.79%，深证成指本周上涨2.45 %，化工板块（申万）上涨 4.71%。 　　本周化工个股表现： 本周化工板块强势上行，涨幅居前的个股有奥克股份、兆新股份、永太科技、晶华新材、金浦钛业、科恒股份、元力股份、星源材质、沧州明珠、广汇能源。本周锂电池材料板块表现强势， 奥克股份、兆新股份、永太科技、科恒股份、星源材质等相关标的大涨，奥克股份现有 2 万吨新能源锂电池电解液溶剂在产，子公司华一公司和吉和昌涉及电解液添加剂业务，本周奥克股份领涨 42.80%，领涨化工板块。本周兆新股份被撤销“*ST”，股价累计上涨 39.82%。 　　本周原油市场动态：本周疫情蔓延致需求前景不明叠加 EIA 原油库存意外大增，国际油价承压大幅下跌。本周 ICE 布油报收 70.70 美元 / 桶（-7.38%）；WTI 原油报收 68.28 美元/桶（-7.67%）。 　　重点化工品跟踪：本周我们监测的化工品涨幅前五的为液氯(+11.60%)、丙烯酸 (+8.76%) 、硫酸 (+7.90%) 、固体烧碱 (+4.69%) 、丙烯酸丁酯(+4.26%)。本周聊城地区有氯碱大厂降负运行，液氯外销减少较多，加之近期氯碱企业综合利润有限，挺价心态强烈，液氯市场价格宽幅上行。本周主流丙烯酸工厂装置开工负荷低，货源供应紧张，且后期仍有装置停车，商家捂盘惜售情绪明显，本周丙烯酸价格重心继续提升。本周硫酸下游肥料、钛白粉等企业用酸稳定，且出口行情持续向好，拉动国内硫酸价格持续上行。 　　化工行业年度投资主线： 周期主线中，新冠疫苗上市推动全球经济复苏，美元放水推动大宗商品涨价，顺周期化工股业绩迎来兑现期；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自主可控趋势将持续细分赛道化工品的国产化率提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。 　　投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱、经济好转，推荐顺周期白马股万华化学、卫星石化、龙佰集团，另外推荐技术壁垒高、成长确定性相对较强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技、奥福环保和瑞丰新材。 　　风险提示： 原油供给大幅波动；贸易战形势恶化； 汇率大幅波动的风险。

　　摘要 　　把中医药上升为国家战略高度， 　　中国中成药市场空间巨大 　　中华老字号（China Time-honored Brand）是指历史悠久，拥有世代传承的产品、技艺或服务，具有鲜明的中华民族传统文化背景和深厚的文化底蕴，取得社会广泛认同，形成良好信誉的品牌，中国中成药由战国时期萌芽，经过魏晋唐宋明清发展、达到中药繁荣期，近代以来，中国不断挖掘中药产业链短板，从分散到集约，从粗糙到精细化发展，完善中药保护体系，提高中药附加价值。未来五年，由于国家加大中医药保护和挖掘力度，预计中国中药行业将保持约6.2%的年复合增长率持续高速增长，到2025年，市场规模有望达9576.79亿元人民币。 　　医药中华老字号品牌在历史发展过程中，都进行不同程度的改革、兼并，一家企业可能同时拥有不同的中华老字号品牌和注册商标。 　　2010-2020年，上市中华老字号营业收入和利润增速整体呈现下降趋势，各品牌企业营业收入和利润增速波幅相差较大。上市中华老字号毛利率和ROE整体呈现下降趋势，各品牌企业发展战略改变，毛利率水平出现分化 　　漳州片仔癀药业股份有限公司，深入贯彻“一体两翼”的战略格局，努力构建以医药制造生产为龙头，以保健品、保健食品和特色功效化妆品、日化产品为两翼，不断丰富公司营收结构，促进公司多元发起， 　　云南白药集团股份有限公司，以云南白药传统核心产品的“中央”为主，涵盖天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、个人护理产品等多个领域的“两翼”之产品格局。