中心思想 国产PPI注射剂龙头地位稳固，创新与仿制并举驱动增长 奥赛康作为国内质子泵抑制剂（PPI）注射剂领域的领军企业，凭借其深厚的研发底蕴和市场先发优势，在消化道溃疡治疗领域建立了稳固的市场地位。公司产品线涵盖国内已上市的六个PPIs中的五个，且多为首家或首批上市，并在注射剂一致性评价方面处于行业领先地位。现有业务的稳健增长为公司发展提供了坚实基础。 创新药与高端仿制药管线丰富，构筑未来增长新引擎 公司积极布局创新药和高端仿制药，研发管线涵盖肿瘤、耐药菌感染、糖尿病等多个高价值治疗领域。特别是其三代EGFR抑制剂ASK120067、新一代手性PPIs（右雷贝拉唑钠、左旋泮托拉唑钠）以及国内首仿泊沙康唑注射液等重磅品种，展现出巨大的市场潜力。通过自主研发与品种引进相结合的策略，奥赛康有望成功构建多元化的创新药产品梯队，实现从仿制药企业向创新型药企的战略转型，为公司带来长期可持续的增长动力。 主要内容 1. 国内PPI注射剂龙头企业，2018年借壳上市 1.1. 公司上市国产首支PPI注射剂，领导人具有深厚产业背景 奥赛康药业起源于1992年陈庆才博士创立的南京海光应用化学研究所，该所是江苏省最早的民营新药研发机构。 1997年，公司成功上市了中国第一支国产质子泵抑制剂（PPI）注射剂——奥西康®（注射用奥美拉唑钠），奠定了其在PPI领域的先发优势。 公司于2018年11月通过重大资产重组借壳东方新星上市，现已发展成为集医药研发、生产、市场推广和销售为一体的国家火炬计划重点高新企业。 董事长陈庆才先生拥有深厚的医药产业背景，主导研发上市了20多个新药，并承担多项国家级和省级科技项目，引领公司实现快速可持续发展。 1.2. 公司研发底蕴深厚，聚焦消化道溃疡、肿瘤、耐药菌、糖尿病四大领域 奥赛康视创新为企业发展之源，研发定位于临床亟需、国内首仿、创仿结合，连续八年荣获“中国创新力医药企业”二十强。 公司构建了化学药物研发和生物医药研发两大平台，包括AskPharm（奥赛康美国复杂制剂研究所）和AskGene（奥赛康美国生物医药研究所），专注于高难度制剂和生物创新药研发。 公司主营业务聚焦消化道溃疡、肿瘤、耐药菌感染、糖尿病四大治疗领域，是国内最大的质子泵抑制剂（PPIs）注射剂生产企业之一，在抗消化性溃疡药物质子泵抑制剂注射剂产品细分领域市场占有率第一。 公司PPI产品线涵盖国内已上市的六个PPIs中的五个，多为国产首家或首批上市。 1.3. 公司业绩稳健增长，消化类产品贡献主要营收 2019年，公司实现营收45.19亿元，同比增长14.92%；归母净利润7.81亿元，同比增长16.55%；扣非后归母净利润7.61亿元，同比增长18.78%。 公司毛利率近年来稳定在93%左右，2019年为92.56%；净利率为17.26%。 研发投入逐年加大，2019年研发投入3.93亿元，占营收比例达8.7%，显示公司对创新能力的持续投入。 公司主营业务构成以消化类产品为主，2019年消化类产品营收达33.66亿元，占总营收的74%；抗肿瘤类营收达10.19亿元，占总营收的23%，抗肿瘤板块营收贡献占比逐步上升。 公司重视高学历人才引进，2019年拥有461名研发人员，其中硕士以上学历占比50.8%。 2. 现有业务PPI注射剂为核心，肿瘤和糖尿病等领域协同发展 2.1. 公司PPI注射剂五星闪耀，多品种首家申报一致性占据先机 奥赛康在PPI领域深耕二十余年，形成了奥西康（奥美拉唑钠）、奥维加（兰索拉唑）、潘美路（泮托拉唑钠）、奥加明（雷贝拉唑钠）、奥一明（艾司奥美拉唑钠）五大优势产品。 公司上市的5个PPI注射剂已全部向CDE递交了一致性评价申请，其中3个为国内首家申报，2个为国内第二家申报，有望率先通过并受益于集采。 2.1.1. 公司为国内奥美拉唑龙头，率先申报一致性评价有望率先通过 奥西康（注射用奥美拉唑钠）是国产首家上市的奥美拉唑注射剂，市场份额国内领先。 2019年PDB样本医院奥美拉唑销售额为12.90亿元，同比增长7.11%。公司产品销售额占整个奥美拉唑市场比例达40.18%。 仅就奥美拉唑注射剂而言，公司奥西康在2019年市占率高达49.95%，位居第一。 公司于2018年9月首家申报奥美拉唑注射剂一致性评价，目前处于在审评阶段，有望率先通过。 2.1.2. 兰索拉唑国内市场逐渐萎缩，公司第二家申报一致性有望首批通过 奥维加（注射用兰索拉唑）是国产首家上市的兰索拉唑注射剂，目前国内无进口产品。 兰索拉唑整体市场规模自2016年以后呈下滑态势，2019年PDB样本医院销售额为10.33亿元。 公司产品在兰索拉唑整体市场的占比有所下降，2019年为20.46%。在注射剂市场，公司市占率为24.82%，位列第二。 公司于2019年1月第二家申报兰索拉唑注射剂一致性评价，有望首批通过。 2.1.3. 新型PPI雷贝拉唑持续增长，公司首家申报一致性评价有望率先通过 奥加明（注射用雷贝拉唑钠）是国产首批上市的雷贝拉唑注射剂，无进口对应产品。 我国雷贝拉唑市场规模持续增长，2019年PDB样本医院销售额为14.99亿元。 雷贝拉唑整体市场格局相对分散，公司在样本医院的销售额为2.06亿元，占整体市场约14%。 在雷贝拉唑注射剂领域，市场集中度高，奥赛康、南京长澳制药、罗欣药业三家企业市占率高达100%，其中奥赛康市占率达31.62%。 公司于2019年3月首家申报雷贝拉唑注射剂一致性评价，有望率先通过。 2.1.4. 新型PPI艾司奥美拉唑较快增长，公司第二家申报一致性有望首批通过 奥一明（注射用艾司奥美拉唑钠）是国产首家上市的艾司奥美拉唑钠注射剂，打破了国外产品垄断。 艾司奥美拉唑因其更优的疗效，市场规模近年来保持较快增长，2019年PDB样本医院销售额为16.61亿元。 公司该产品销售额保持较快增长，2019年PDB样本医院销售额为1.49亿元，市占率提升至9.00%。 在艾司奥美拉唑注射剂市场，公司奥一明市占率提升至13.86%，位列第三。 公司于2018年10月第二家申报艾司奥美拉唑注射剂一致性评价，有望率先通过。 2.1.5. 公司泮托拉唑首家申报一致性有望率先通过，目前占比极小作为潜在集采光脚者 潘美路（注射用泮托拉唑钠）是国产首批上市的泮托拉唑钠注射剂。 泮托拉唑整体市场规模处于小幅收缩态势，2019年PDB样本医院销售额为16.24亿元。 公司泮托拉唑注射剂在该领域市占率极小，2019年为0.08%。 公司于2018年5月首家申报泮托拉唑注射剂一致性评价，有望率先通过。若未来纳入集采，公司产品有望通过中标带来业绩显著增长。 2.2. 公司布局抗肿瘤和糖尿病两大优质赛道，多疾病领域协同发展 2.2.1. 奥先达销售额市场份额稳步增长，铂化合物类抗肿瘤药市场空间持续扩大 奥先达（注射用奈达铂）主要用于头颈部癌、小细胞肺癌等实体瘤。 铂化合物类抗癌药销售整体保持稳健增长，每年约9%的增速。奈达铂销售额近年来有所下滑，2019年样本医院销售额为2.04亿元。 奥赛康的奈达铂在总体市场中占比逐年提升，2019年达30.88%。 公司注射用奈达铂为国内首家申报一致性评价，有望率先通过并在集采中占据优势。 2.2.2. 国内独家品种奥诺先保持销售高增长，竞争格局优良 奥诺先（注射用右雷佐生）是一种抗肿瘤辅助药品，用于减轻蒽环类抗生素化疗引起的心肌毒性。 公司注射用右雷佐生于2005年国内上市，目前国内仅奥赛康一家上市销售，竞争格局优良。 2019年样本医院销售额为2.68亿元，销售额保持稳健增长。 公司于2019年5月成为国产首家按新3类申报的企业，具有明显的竞争优势。 2.2.3. 奥心怡为国产首仿DPP-4抑制剂，2020年有望成为公司业绩增长点 奥心怡（沙格列汀）是二肽基肽酶-4（DPP-4）抑制剂类药物的国内首个仿制药，用于2型糖尿病的单药和双药联合治疗。 2019年1月率先在国内获批，并视同通过一致性评价，具有先发优势。 DPP-4抑制剂销售额持续快速增长，2019年样本医院销售额达到7.79亿元。沙格列汀销售额同步快速增长，2019年样本医院销售额达到1.82亿元。 尽管国内DPP-4领域竞争激烈，但整体市场占比仍有提升空间，奥心怡作为国内首仿具备市场机会，有望成为公司糖尿病板块重要业绩增长点。 3. 研发布局众多高端首仿，创新药蓄势待发有望构建产品梯队 3.1. 肿瘤创新药ASK120067有望今年底前后报产，潜在峰值望达22亿 公司创新药ASK120067是靶向作用于T790M的三代EGFR抑制剂，用于治疗非小细胞肺癌（NSCLC）。 2019年5月，该产品已获CDE许可，完成Ⅱ期临床可有条件批准，并已获得一线用药的三期临床伦理批件。 肺癌是我国发病率和死亡率最高的恶性肿瘤之一，EGFR突变在NSCLC患者中比例较高，T790M突变是EGFR-TKI治疗后产生耐药性的主要原因。 国际上唯一批准的T790M抑制剂奥希替尼2019年全球销售额达31.89亿美元，中国销售额达31.9亿元。 ASK120067有望于今年底前后完成Ⅱ期临床研究并向CDE申请有条件上市，并开展一线治疗的Ⅲ期临床。 经测算，ASK120067未来有望成为销售峰值22亿元级别的重磅品种，调整后销售峰值可达17亿元。 3.2. 早期肿瘤创新药渐浮出水面，未来有望构建创新产品梯队 公司肿瘤创新药ASKB589注射液的临床试验申请于今年4月被CDE受理。 ASKB589注射液是江苏奥赛康自主研发的抗肿瘤生物新药，拟用于胃及胃食管结合部腺癌、胰腺癌等适应症。 胃癌和胰腺癌在中国发病率和死亡率高，且治疗选择有限。ASKB589注射液与化疗药物联用具有良好的开发前景。 目前国内外尚无同类产品获批上市，公司产品研发进度处于相对领先地位，有望进一步丰富公司产品线，增强市场竞争力。 3.3. 右雷贝拉唑钠有望与现有产品形成优势互补，抢占市场具备先发优势 注射用右雷贝拉唑钠是雷贝拉唑钠的右旋对映异构体，是雷贝拉唑的优势构型，具有更优的疗效、更少的剂量、更长的半衰期。 其上市后将实现对原有雷贝拉唑钠的优势互补，定位为更高端产品。 奥赛康药业已于2018年7月在国内首家申报上市，目前国内尚无其他公司申报上市，有望成为国内独家品种。 雷贝拉唑注射剂市场近年来销售额和销量保持高增长，2019年样本医院销售额为6.5亿元，同比增长35.55%。 预计至2024年，右雷贝拉唑有望替代雷贝拉唑20%的市场，成为11.28亿元的重磅品种。 3.4. 注射用左泮托拉唑钠疗效更优，有望成为泮托拉唑升级版 注射用左泮托拉唑钠是泮托拉唑的左旋对映异构体，具有剂量少、疗效更优的效果。 拟定适应症为消化性溃疡、胃食管反流病和卓艾综合征，目前处于上市申请状态。 泮托拉唑2019年样本医院销售额为16.24亿元，市场小幅收缩。 奥赛康药业是国内第二家完成临床研究并于2018年1月申报上市的公司，目前处于CDE审评审批阶段。 预计至2024年，左旋泮托拉唑有望替代泮托拉唑10%的市场，成为10.2亿元的重磅品种。 3.5. 国内首仿泊沙康唑注射液纳入优先审评，有望2020年上市 泊沙康唑为新一代三唑类抗真菌药，用于侵袭性曲霉菌或念珠菌感染高危患者的预防及口咽念珠菌病治疗。 侵袭性真菌感染发病率不断攀升，死亡率高，泊沙康唑市场前景广阔。 同作用机制药物伏立康唑注射剂2019年销售额达10.45亿元，预计终端实际规模超30亿元。 泊沙康唑注射液在国内尚未获批上市，奥赛康的产品已纳入CDE优先审评，研发进度处于国内领先地位，有望于2020年国内首家获批上市。 公司还布局有注射用多粘菌素E甲磺酸钠，已于2019年4月申报生产，具有较强的竞争优势和市场潜力。 3.6. 积极谋求品种引进，布局成人铁缺乏症百亿赛道 2020年1月，奥赛康与英国Shield Therapeutics Plc.公司签署协议，获得新一代口服铁剂产品麦芽酚铁胶囊在中国大陆、香港、澳门、台湾的独家开发、生产和市场推广权益。 缺铁是世界上最常见和最普遍的营养失调，中国铁剂市场规模已超30亿元，潜在市场规模预估超过200亿元。 麦芽酚铁胶囊是一种非铁盐、稳定的新型复合物，相较于其他铁盐补铁药物，具有更好的耐受性和高效性，有望改变铁缺乏症患者的治疗模式。 公司通过品种引进，展现了其领导层独到的市场眼光，有望不断丰富自身管线。 4. 盈利预测与估值 4.1. 盈利预测 仅考虑现有产品，预计公司2020-2022年营收分别为50.57亿元（yoy+11.91%）、58.46亿元（yoy+15.61%）、64.95亿元（yoy+11.10%）。 归母净利润分别为8.80亿元（yoy+12.68%）、10.43亿元（yoy+18.47%）、12.03亿元（yoy+15.39%），对应PE分别为20、17、14倍。 消化类药物方面，预计2020-2022年分别同比增长9.61%、13.89%和6.82%，主要受益于PPIs产品梯队和一致

中心思想 本报告的核心观点是：国际油价企稳，全球经济逐步复苏，为化工行业复苏带来利好。但复苏并非全面，部分子行业仍面临挑战。报告建议关注社会库存较低、供给竞争格局较好的子行业，以及细分子行业内的优质企业。 国际油价企稳与全球经济复苏 OPEC+减产执行以及OPEC夏季原油展望报告显示，全球原油需求正在逐步恢复，国际油价逐步企稳。这对于依赖石油化工原料的化工行业来说，是重要的利好因素，预示着部分化工周期品供需关系将边际改善。 化工行业分化与投资建议 尽管国际油价企稳带来整体利好，但化工行业内部仍存在显著分化。报告建议关注以下两类企业： 社会库存较低、供给竞争格局较好的子行业: 这些子行业有望率先实现复苏，例如报告中提到的聚合MDI。 细分子行业内的优质企业: 这些企业的自身成长将远超行业增速，例如报告中推荐的龙蟒佰利（钛白粉龙头）、联化科技（农药CDMO龙头）等。 主要内容 股票组合及其变化 报告推荐的投资组合包括扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学和联化科技，各占25%。该组合近三个月的市场表现优于申万化工指数。 核心公司及推荐逻辑 报告详细阐述了推荐组合中每家公司的投资逻辑： 龙蟒佰利: 全球硫酸法钛白龙头，拥有全产业链成本优势，并率先突破氯化法钛白生产工艺，未来发展潜力巨大。 联化科技: 国内农药CDMO龙头，积极进军医药CDMO领域，子公司复产将带来业绩拐点。 扬农化工: 农药行业标杆企业，受益于两化合并政策，将成为综合农化平台。 利尔化学: 草铵膦龙头企业，广安项目将带来业绩增量。 报告还提及了其他公司，如华鲁恒升（低成本煤化工龙头）、金石资源（萤石行业领军企业），但未将其纳入核心推荐组合。 分析及展望 本周投资主题和主要逻辑 报告总结了本周的投资主题和主要逻辑，主要围绕国际油价企稳、全球经济复苏以及化工行业内部的分化展开。 报告强调农药行业受疫情影响较弱，具有防御性，并推荐了扬农化工和利尔化学等农化企业。 重点公司或板块异动点评 报告分析了上周（2020年5月5日至8日）化工行业个股的涨跌情况，光刻胶及半导体材料相关个股以及化妆品领域个股表现活跃。 行业估值水平 本周申万化工行业指数周涨幅2.71%，跑赢沪深300指数1.41个百分点。最新行业PE（TTM）为24.06倍，低于近五年58.82%的时间；行业PB为1.84倍，低于近五年79.02%的时间，表明行业估值处于相对较低水平。 外资持仓变化 报告列出了外资持股比例前十的化工个股及其本周持股变化，以及外资增持比例前十的个股及其本周持股变化，但未深入分析外资流动的具体原因和影响。 行业重大事件及点评 报告详细解读了本周化工行业的重大事件，包括： 国际油价波动: WTI油价周涨幅25.08%，布伦特油价周涨幅17.02%，但原油库存仍处历史高位。 聚合MDI市场: 市场高位偏强延续，供应面挺市态度明显，未来下游需求有望改善。 钛白粉市场: 国内淡季，海外订单减少，整体偏弱，但龙头企业报价基本平稳。 化工产品动态及分析 报告提供了化工产品价格跟踪及投资建议，涵盖了石油化工、合成氨、磷肥、农药、聚氯乙烯、纯碱、聚酯、聚氨酯、化纤、氟化工、有机硅、钛白粉等多个细分领域，并对每个产品价格的涨跌幅度、市场供需情况以及投资建议进行了详细分析。 总结 本报告基于国际油价企稳和全球经济复苏的背景，对化工行业进行了深入分析。报告指出，化工行业复苏并非全面，存在显著分化，建议投资者关注具有竞争优势的细分领域和优质企业。报告提供了具体的投资组合建议和个股分析，并对主要化工产品的市场动态进行了详细解读，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，报告也提示了环保督查不及预期、下游需求疲软以及贸易摩擦等潜在风险。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年第一季度，受油价暴跌和新冠疫情影响，石油化工行业基金持仓大幅减少，行业估值可能已触底。然而，拥有高新技术壁垒和炼化一体化优势的企业，其成本优势将持续凸显，并在行业复苏中受益。国家政策利好也将推动上游开采企业和油服工程相关企业的效益提升。 行业估值触底及复苏预期 2020年第一季度，中信石油石化行业基金持股市值大幅下滑近80%，仅剩不足49亿元。这主要是因为油价暴跌、疫情冲击需求以及OPEC+减产谈判破裂等因素共同作用的结果。尽管如此，部分公司如三联虹普、泰和新材等基金持股市值有所增长，显示出市场对部分个股的信心。截至4月底，行业整体PB为0.69，估值处于较低水平。随着疫情影响减缓和全球经济复苏，以及低油价带来的长期成本优势，石油化工行业有望触底反弹，值得持续关注。 技术壁垒与一体化优势的战略意义 报告指出，拥有高新技术壁垒和炼化一体化优势的企业，在行业景气下行周期中展现出更强的盈利能力。万华化学凭借其MDI技术和低成本优势，以及持续的研发投入，保持了较好的盈利能力，并通过一体化战略强化竞争优势。恒力石化则凭借其2000万吨炼化一体化项目的投产，实现了产业链整合，在低油价环境下依然保持了业绩增长。卫星石化虽然一季度受油价下跌影响利润压缩，但其完善的C3产业链布局和高弹性C2项目，使其在油价回暖后有望快速恢复盈利。这些案例都表明，技术创新和一体化战略是企业应对行业周期波动，保持长期竞争力的关键。 主要内容 本报告涵盖了2020年第一季度石油化工行业周报的主要内容，包括行业整体表现分析、重点企业业绩解读以及市场回顾等方面。 行业整体表现及重点企业分析 报告首先分析了2020年第一季度石油化工行业基金持仓情况，指出行业估值可能已触底。随后，报告分别对综合性龙头企业（万华化学）、轻烃板块（卫星石化）、民营大炼化企业（恒力石化、恒逸石化）、炼油板块（中国石化）以及油服工程企业（中海油服）进行了业绩解读，并分析了这些企业在技术壁垒、一体化优势以及国家政策利好等方面的表现。 万华化学：创新驱动，一体化优势凸显 万华化学2020年第一季度营收和净利润虽然有所下滑，但公司持续加大研发投入，其先进的MDI技术和低成本优势使其在行业低迷时期仍保持竞争力。预计乙烯项目的投产将进一步强化其一体化优势。 卫星石化：PDH装置贡献显著，产业链优势明显 卫星石化2020年第一季度净利润大幅下滑，主要受油价暴跌影响。但其PDH装置的投产完善了C3产业链布局，为公司创造了显著的收入。随着疫情好转和油价回暖，公司业绩有望快速反弹。 恒力石化：炼化一体化优势显著，成本控制能力强 恒力石化2020年第一季度业绩保持增长，其2000万吨炼化一体化项目带来的产业链整合优势和灵活的成本控制能力，使其在低油价环境下仍能保持盈利。 恒逸石化：PTA板块盈利能力强，规模优势明显 恒逸石化2020年第一季度营收和净利润有所下滑，但其PTA板块盈利能力较强，文莱炼化项目的投产也为公司带来了新的增长点。 中国石化：炼油板块受消费低迷影响，但有望二季度扭亏 中国石化2020年第一季度业绩不佳，主要受炼油板块消费低迷影响。但随着经济复苏和下游需求回暖，公司业绩有望在二季度扭亏为盈。 中海油服：国家政策利好，业绩保持优异 中海油服2020年第一季度业绩保持优异，这得益于公司持续的研发投入、国家政策利好以及上游油气勘探开发的增长。 市场回顾与重点产品价格走势 报告还对市场进行了回顾，分析了中信石油石化指数、一级行业、三级行业以及成分股的涨跌幅情况，并对重点石化原料产品（原油、动力煤、LNG、成品油、石脑油、乙烯、丙烯、丁烷、苯、二甲苯等）的价格走势进行了详细的图表展示和分析。 总结 本报告对2020年第一季度石油化工行业进行了全面的分析，指出行业估值可能已触底，并强调了高新技术壁垒和炼化一体化优势的重要性。报告建议关注拥有这些优势的企业，例如恒力石化、万华化学、卫星石化、恒逸石化和荣盛石化等。同时，报告也提示了原油价格波动、地缘政治风险和国际贸易政策变化等风险因素。 报告通过数据和图表清晰地展现了行业现状和未来发展趋势，为投资者提供了重要的参考信息。

中心思想 本报告的核心观点是：2019年至2020年第一季度，基础化工行业整体景气度下行，产能扩张期结束，行业业绩表现疲软。主要原因是国际原油价格波动剧烈，下游需求疲软，以及新冠疫情的冲击。未来，建议关注需求刚性强、行业集中度提升的头部企业以及周期性弱化的热点新材料行业。 2019-2020Q1基础化工行业景气度下行 2019年以来，国际油价在OPEC减产和美国页岩油增产的博弈中宽幅震荡，2020年则因新冠疫情冲击原油需求而崩盘。受此影响，化工行业PPI同比增速和中国化工产品价格指数(CCPI)均呈下行趋势。统计显示，2019年93个重要化工品中，73个价格下跌；2020年一季度，多数化工品价格继续下跌，仅少数品种因需求刚性或受原油价格影响较小而上涨。 行业产能扩张放缓及需求下滑 供给端方面，化工行业固定资产投资完成额在2019年开始回落，2020年一季度更是大幅下降，均为负增长，表明行业扩张期已结束。需求端方面，2019年除家电行业有所回暖外，房地产、汽车、纺织服装等行业需求均下行；2020年一季度，新冠疫情重创所有需求端，导致大幅下降。 主要内容 2019年至今重要化工品价格走势 报告详细分析了2019年至今WTI和Brent原油价格走势，以及93个重要化工品的价格变化。数据显示，原油价格在2019年宽幅震荡，2020年因疫情冲击而崩盘；大部分化工品价格在2019年下跌，2020年一季度跌势加剧，仅少数品种价格上涨。 行业产能扩张减速，需求总体下行 报告利用国家统计局数据，分析了化工行业固定资产投资完成额及主要下游行业（房地产、汽车、家电、纺织服装）的需求变化。数据显示，化工行业产能扩张在2019年开始减速，2020年一季度大幅下降；下游需求在2019年整体疲软，2020年一季度受疫情冲击而大幅下降。 基础化工行业2019年业绩表现 报告分析了2019年基础化工行业整体业绩，以及细分子行业的业绩表现差异。数据显示，2019年化工行业营业收入同比增长1.99%，归母净利润同比下降37.69%，在申万一级行业中排名靠后。细分子行业表现分化，维纶、氨纶和改性塑料行业表现相对较好。报告还从利润表、资产负债表和现金流量表三个方面，对2019年基础化工行业财务状况进行了详细分析。 基础化工行业2020年第一季度业绩表现 报告分析了2020年第一季度基础化工行业整体业绩及细分子行业表现。数据显示，2020年一季度，化工行业营业收入同比下降18.6%，归母净利润同比下降107.14%，业绩排名靠后。疫情和油价崩盘对绝大部分细分子行业造成负面影响，仅氨纶、涤纶等少数子行业业绩表现较好。 投资建议 报告根据行业现状和未来发展趋势，提出了投资建议。建议关注以下类型的行业和公司：（1）需求具备刚性特征的行业，如农药和维生素行业；（2）受益行业集中度提升的头部企业；（3）周期性弱化的热点新材料行业，如动力电池新材料、碳纤维、5G新材料等。报告还列举了部分建议关注的上市公司。 风险提示 报告最后列出了投资风险提示，包括宏观经济不及预期风险、新冠疫情持续大范围扩张风险、油价大幅波动风险、环保督察政策变动风险以及系统性风险。 总结 本报告基于2019年至2020年第一季度的数据，对基础化工行业进行了全面的市场分析。报告指出，该行业整体景气度下行，产能扩张期结束，业绩表现疲软。主要原因是国际原油价格波动剧烈，下游需求疲软，以及新冠疫情的冲击。未来，投资者应关注需求刚性强、行业集中度提升的头部企业以及周期性弱化的热点新材料行业，同时需密切关注宏观经济、疫情发展以及政策变化等风险因素。 报告中提供的图表和数据为投资者提供了深入了解基础化工行业现状和未来发展趋势的参考依据。

中心思想 业绩强劲增长与核心业务驱动 美诺华在2019年及2020年一季度展现出强劲的财务增长，其中2019年营业收入同比增长39.02%至11.8亿元，归母净利润同比增长56.62%至1.51亿元。公司核心的特色原料药业务是主要增长引擎，2019年实现收入9.74亿元，同比增长33.14%，占总营收的79.38%，毛利率提升7.78个百分点至44.22%。特别是降压类和抗血栓类产品量价齐升，显著贡献了业绩。 战略转型与产能扩张并举 公司制剂业务进展顺利，2019年收入同比增长677.62%至0.63亿元，正逐步进入业绩释放周期。同时，美诺华积极布局未来，计划发行不超过5.2亿元可转债，其中4亿元将用于开发抗肿瘤高端制剂项目，旨在优化产品结构并提升盈利稳定性。此外，公司多个原料药新产能项目顺利投产或建设中，预计将进一步巩固其市场地位和生产能力。 主要内容 2019年及2020年一季度财务表现 公司2019年实现营业收入11.8亿元，同比增长39.02%；归属于上市公司股东净利润1.51亿元，同比增长56.62%；扣非归母净利润1.40亿元，同比增长134.53%；每股收益1.04元。进入2020年一季度，公司实现收入2.85亿元，同比增长12.21%；归母净利润0.44亿元，同比增长3.25%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长9.25%。 特色原料药业务高速增长 2019年，美诺华的中间体及原料药业务实现收入9.74亿元，同比增长33.14%，占总营收的79.38%，毛利率达到44.22%，较上年提升7.78个百分点。其中，降压类产品收入5.59亿元，同比增长67.96%，毛利率提升9.37个百分点至45.76%；抗血栓类产品收入1.52亿元，同比增长26.19%，毛利率提升2.73个百分点至42.17%。降血脂类产品收入1.14亿元，同比减少15.14%，但毛利率提升6.08个百分点至47.21%。中枢神经类等其他产品收入1.49亿元，同比增长3.42%，毛利率提升8.53个百分点至38.26%。沙坦类产品全球供不应求以及下游客户对氯吡格雷等产品需求增加，推动了降压类与抗血栓类产品的量价齐升，进而提升了板块整体毛利率。 制剂业务顺利推进与未来潜力 公司制剂业务在2019年实现收入0.63亿元，同比增长高达677.62%，毛利率为7.47%，较上年增加71.27个百分点。尽管目前处于前期研发验证阶段，产能规模化效应尚未完全体现，但随着业务规模的逐步提升，盈利能力有望向行业平均水平看齐。2019年，公司加速制剂研发管线布局，完成6个制剂技术转移品种，累计实现9项欧洲制剂定制生产服务产品，制剂出口业务加速放量。此外，公司新增2家国内领先医药企业定制生产合作，并已完成产品转移验证和药监部门现场检查，实现商业化生产。 可转债募资布局高端制剂与原料药产能扩张 美诺华计划发行不超过5.2亿元可转换公司债券，其中4亿元将专项用于开发抗肿瘤高端制剂项目，预计项目建成后总年生产能力可达约3100万支（片、颗）。此举旨在将公司业务从心血管和中枢神经类药物延伸至抗肿瘤领域，优化产品结构，提升盈利稳定性。在原料药产能方面，新建的“宣城美诺华1600吨原料药一期项目”已顺利投产，新增沙坦类、他汀类等6个品种131吨产能，产能总增幅约10%。同时，“徽美诺华年产400吨原料药技改项目”一期技改完成，“浙江美诺华年产520吨医药原料药（东扩）”一期项目土建及基础设施建设基本完成，“燎原技改项目”三废设施已投入使用，募投项目“年产30亿片（粒）出口固体制剂建设项目”正在进行土建工程。 盈利预测与投资评级 财信证券预计公司2020-2022年营业收入分别为15.04亿元、19.02亿元和24.06亿元，净利润分别为1.90亿元、2.55亿元和3.40亿元，对应每股收益分别为1.27元、1.70元和2.27元。基于公司2020年29-32倍PE的估值，给予公司6-12个月合理区间36.8-40.6元，并维持“推荐”评级。 风险提示 报告提示的主要风险包括产品降价超预期、新产能投放不及预期以及制剂业务进展缓慢。 总结 美诺华作为国内特色原料药领域的优质企业，在2019年及2020年一季度实现了显著的业绩增长，主要得益于其核心原料药业务（特别是降压类和抗血栓类产品）的高速发展和毛利率提升。公司制剂业务正逐步进入收获期，并通过发行可转债积极布局抗肿瘤高端制剂市场，以优化产品结构并增强盈利能力。同时，多个原料药新产能项目的顺利推进，将为公司未来的持续增长提供坚实基础。分析师基于对公司未来业绩的乐观预测，给予“推荐”评级，并设定了合理的股价区间。然而，投资者仍需关注产品降价、产能投放和制剂业务进展等潜在风险。

中心思想 本报告的核心观点是：基于5月7日的数据，中国基础化工行业呈现出分化态势。聚合MDI价格上涨，氨基酸价格也出现上扬，但部分产品如纯MDI、尿素和部分农药产品价格下跌或持平。整体市场受国内疫情好转和下游复工的影响，需求有所回升，但海外疫情的持续蔓延仍带来宏观经济的不确定性。 国金证券建议关注以下几个方面：化工产品投资机会、进口替代空间大的电子化学品以及在新需求领域（如功能材料）有增长潜力的标的。 市场整体表现及驱动因素分析 本周市场数据显示，聚合MDI价格上涨100元/吨，达到11600-12200元/吨，纯MDI价格则弱势下行至12800-13300元/吨。氨基酸价格上扬，主要原材料玉米价格持续上涨。维生素价格则呈现分化，VA和VE价格略有松动，生物素价格高位回调。 原油价格上涨，带动部分石化产品价格调整，但需求承压。化肥行业延续承压趋势，尿素和磷肥价格下行。煤化工产品价格小幅调整，但需求不足。农药价格分化，部分杀虫剂和除草剂价格上涨，部分杀菌剂价格下跌。 市场风险提示 报告中明确指出，市场存在需求大幅下滑、汇率大幅波动和通胀超预期的风险。这些风险因素可能对化工行业整体发展和个股表现造成负面影响。 主要内容 一、本周市场回顾 本周布伦特和WTI原油期货价格均大幅上涨。石化产品价格涨跌互现，国际石脑油、国际汽油、原油、乙烯、甲苯价格上涨，天然气、国内石脑油、氨纶40D、燃料油、棉花价格下跌。化工产品价格方面，环己酮、软泡聚醚、丁酮、丙酮、双酚A价格上涨，PA66、PVA、硝酸、苯胺、尿素价格下跌。部分化工产品价差也出现显著变化。石化板块和基础化工板块跑输大盘。 二、国金大化工团队近期观点 报告详细阐述了国金证券对化肥、煤化工、维生素、氨基酸、聚氨酯和农药等多个化工子行业的观点。 各子行业观点总结如下： 化肥行业: 夏季用肥尚未开启，化肥价格承压运行，尿素和磷肥价格下跌。 煤化工行业: 原油价格小幅回升，但需求承压，甲醇、乙二醇等产品价格小幅调整。 维生素行业: VA、VE价格略有松动，生物素价格高位回调。 氨基酸行业: 原材料玉米价格上涨，赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸价格稳定运行。 聚氨酯行业: 聚合MDI价格上涨，纯MDI价格下跌。苯胺价格下跌。 农药行业: 烟嘧磺隆、草铵膦、草甘膦价格上涨，部分菊酯类产品价格小幅上涨，部分杀菌剂价格下跌。 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 本节以图表形式展示了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五的变化情况，直观地反映了市场波动情况。价格涨幅前五的产品包括国际石脑油、国际汽油、原油、乙烯、环己酮；价格跌幅前五的产品包括PA66、PVA、硝酸、苯胺、天然气。价差涨幅前五的组合包括电石法PVC-电石、丁二烯-石油液化气、聚合MDI-苯胺&甲醇、丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇、PTA-PX；价差跌幅前五的组合包括纯碱-原盐&合成氨、煤头尿素-合成氨、粘胶短纤-棉浆&烧碱、顺丁橡胶-丁二烯、ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈。 四、上市公司重点公告汇总 本节简要总结了本周重点上市公司的公告信息，包括宏大爆破、惠博普、红太阳、三力士、派思股份和建新股份等公司的公告内容，涉及股东减持、股份质押、产品获得批准登记、股份回购、理财投资和权益分派等方面。 五、本周行业重要信息汇总 本节汇集了本周化工行业的重要新闻信息，包括中国石化开发熔喷料生产新技术、广东加强危化品企业安全检查、化工企业一季报业绩情况、四川盆地发现重要天然气储量、湖北发布危化品企业安全风险等级以及中原尿素首次网上竞价销售等。 六、风险提示 报告最后列出了主要的市场风险，包括需求大幅下滑、汇率大幅波动和通胀超预期的风险。 总结 本报告基于最新的市场数据，对中国基础化工行业进行了全面的分析，涵盖了市场整体表现、各子行业发展态势、上市公司动态以及行业重要信息等方面。报告指出，中国基础化工行业呈现出分化态势，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌或持平。国内疫情好转和下游复工推动了需求回升，但海外疫情的持续蔓延仍带来不确定性。国金证券建议投资者关注化工产品投资机会，并持续关注进口替代空间大的电子化学品以及在新需求领域有增长潜力的标的，同时需警惕市场风险。

中心思想 本报告基于产品目录中的数据，对目标市场进行统计分析，旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息，为企业制定市场策略提供数据支撑。核心观点如下： 市场规模与增长潜力分析 通过对目录中产品种类、销售数据（假设目录包含销售数据，如无则需补充说明）的分析，我们将评估目标市场的整体规模，并预测其未来增长潜力。这将涉及对市场增长率、市场饱和度以及影响市场增长的关键因素（例如经济形势、消费者偏好、技术进步等）的深入分析。 市场竞争格局与竞争优势分析 我们将分析目录中产品的竞争对手情况，包括竞争对手的产品种类、市场份额、定价策略等，从而评估本公司产品的竞争优势和劣势。这将有助于识别市场机会和潜在风险，并为制定差异化竞争策略提供依据。 主要内容 本报告将根据提供的产品目录，从以下几个方面对市场进行分析： 市场规模及细分市场分析 本节将基于目录中产品的销售数据（假设目录包含销售数据，如无则需补充说明）和市场调研数据（需补充说明数据来源），对目标市场的整体规模进行量化分析。我们将对市场进行细分，例如按产品类型、地域、客户群体等维度进行划分，分别分析各个细分市场的规模、增长潜力和特点。 这部分分析将采用图表等可视化手段，更直观地展现市场规模和结构。 例如，我们可以绘制饼图展示不同产品类型的市场份额，折线图展示市场规模的年度变化趋势。 如果目录中包含不同地区或客户群体的销售数据，我们将进一步细化分析，揭示不同细分市场的差异和特点。 分析结果将为企业制定精准的市场营销策略提供依据。 产品竞争力分析 本节将基于目录中产品的特性、功能、价格等信息，结合市场调研数据（需补充说明数据来源），对产品的竞争力进行评估。我们将分析产品的优势和劣势，并与主要竞争对手的产品进行比较，确定产品的市场定位和竞争策略。 这部分分析将采用SWOT分析法，对产品的优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、机会（Opportunities）和威胁（Threats）进行全面评估。 同时，我们将分析竞争对手的产品特点和市场策略，识别潜在的竞争压力和市场机会。 分析结果将为企业改进产品、提升竞争力提供参考。 销售渠道分析 如果目录中包含销售渠道信息（例如线上销售、线下销售、经销商等），本节将分析不同销售渠道的销售额、市场份额以及各自的优缺点。我们将评估不同销售渠道的效率和成本，并提出优化销售渠道的建议。 这部分分析将采用数据图表，例如柱状图展示不同销售渠道的销售额占比，散点图展示销售额与销售成本的关系。 分析结果将为企业选择合适的销售渠道，提高销售效率提供指导。 客户群体分析 如果目录中包含客户群体信息（例如客户的年龄、性别、职业、收入等），本节将分析不同客户群体的购买行为、消费偏好以及对产品的需求。我们将根据客户群体的特征，制定有针对性的营销策略。 这部分分析将采用客户画像的方法，对不同客户群体进行细致刻画，并分析其购买行为模式。 分析结果将为企业精准营销提供支持。 市场风险与机遇分析 本节将基于市场环境分析和竞争分析，识别市场中存在的风险和机遇。我们将分析宏观经济环境、政策法规、技术发展等因素对市场的影响，并提出应对风险、抓住机遇的策略。 这部分分析将采用PEST分析法，对政治（Political）、经济（Economic）、社会（Social）和技术（Technological）等因素进行分析，并评估其对市场的影响。 分析结果将为企业制定风险管理策略和市场发展规划提供参考。 总结 本报告基于提供的产品目录（需明确目录内容），运用统计分析方法，对目标市场进行了全面的分析。报告涵盖了市场规模、竞争格局、产品竞争力、销售渠道、客户群体以及市场风险与机遇等多个方面。 分析结果表明（需根据分析结果填写具体结论），为企业制定市场策略提供了数据支撑。 然而，本报告的分析结果依赖于提供的产品目录数据和市场调研数据，数据的完整性和准确性直接影响分析结果的可靠性。 建议进一步补充完善数据，并结合更深入的市场调研，以提高分析结果的准确性和可靠性。 未来，可以考虑对市场进行更细致的划分，并采用更复杂的统计模型，以获得更深入的市场洞察。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业周期复苏即将到来，看好化工行业龙头企业。 宏观经济向好，为化工行业复苏奠定基础 “五一”假期消费市场回暖显著，商务部监测数据显示家电、日用品、化妆品、服装日均销售额均比清明假期大幅增长。疫情有效控制，宏观政策稳增长力度加大，我国经济有望进一步复苏。国际油价延续反弹，WTI原油本周大幅上涨25%，为炼化行业带来利好。 化工行业龙头企业具备显著优势，有望率先受益复苏 报告看好石化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、轮胎、粘胶、氨纶、农药、新材料等行业，并推荐了多个受益标的，例如万华化学、华鲁恒升、恒力石化等龙头企业。这些企业具备成本优势、技术优势、规模优势等，有望在行业复苏中率先受益。 主要内容 本周化工股票行情及个股跟踪 本周化工板块80.95%个股周度上涨，宏和科技、容大感光等领涨。报告对华鲁恒升、金石资源、巨化股份、华峰氨纶等化工行业龙头企业进行了跟踪，分析了其一季度业绩及未来发展前景，并维持买入评级。 本周化工行情跟踪及事件点评 化工行业指数跑赢沪深300指数1.41%。本周化工品价格涨跌互现，原油、乙烯等领涨，煤油、维生素B1等领跌。报告对炼化行业、农药行业、汽车产业链等进行了分析，认为炼化企业将进入低成本原油红利期，国内代森锰锌、菊酯生产企业或将受益于印度封国，汽车消费稳步复苏。 宏观经济复苏预期升温 宏观经济数据向好，经济复苏预期升温。4月份制造业PMI为50.8%，非制造业商务活动指数为53.2%，综合PMI产出指数为53.4%。 “五一”假期消费市场回暖迹象显著，消费积极回暖。 炼化行业：下游需求回暖，低成本原油红利期开启 国际油价持续上涨，主要产油国减产协议生效。国内主营炼厂和山东地炼开工率强势反弹，成品油库存下降，下游需求回暖，炼化企业有望进入低成本原油红利期。 农药行业：印度封国利好国内生产企业 印度封国期限延长，国内代森锰锌、菊酯生产企业或将受益于印度供给减少。 汽车产业链：汽车消费稳步复苏 4月汽车行业销量预计完成200万辆，同比增长0.9%。汽车消费指数回升，二手车市场也持续向好。 行业新闻点评 中芯国际拟科创板上市，半导体材料国产替代有望加速；国家成功阻止一起消耗臭氧层物质（ODS）非法贸易，利好国内制冷剂龙头厂商；11部联合印发《关于2020年度认真落实粮食安全省长责任制的通知》，农资农化行业有望充分受益。 本周化工价格行情 本周94种产品价格上涨，78种下跌。MMA和涤纶长丝价格偏强运行。报告详细列出了各板块重点产品的价格及涨跌幅，并对部分产品价格走势进行了分析。 本周化工价差行情 本周26种价差上涨，31种下跌。“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”价差增幅明显，“腈纶-0.961×丙烯腈”价差缩窄明显。报告详细列出了各重点产品的价差及涨跌幅，并配有图表进行说明。 总结 本报告基于公开数据，对化工行业近期走势进行了分析，认为宏观经济向好，化工行业周期复苏在即。报告看好化工行业龙头企业，并推荐了多个受益标的，同时提示了油价下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软等风险。报告内容涵盖股票行情、价格行情、价差行情以及行业新闻点评等多个方面，为投资者提供了较为全面的信息参考。 需要注意的是，报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同，投资决策应谨慎。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年一季度，国际石油公司普遍亏损，这反映了全球石油市场在新冠疫情冲击下的严峻形势。然而，随着欧美疫情封锁逐步解除以及OPEC+减产协议生效，国际油价出现反弹迹象，短期内可能迎来“平台期”。中国石油化工行业也受到影响，但部分公司展现出积极的应对措施，例如中国石化紧急建设全球产能最大的熔喷布生产基地。 全球石油市场低迷与复苏迹象并存 2020年一季度，全球主要石油公司普遍亏损，例如BP亏损约44亿美元，埃克森美孚亏损6亿美元，壳牌亏损2400万美元，国内三桶油合计亏损约353亿元。这表明新冠疫情对全球石油市场造成了严重的负面影响，需求大幅下降导致油价暴跌，企业盈利能力受到严重冲击。然而，报告也指出，随着欧美疫情封锁逐步解除，原油需求的悲观情绪有所缓解；史上最大的减产协议（OPEC+）已于5月1日生效；美国战略原油库存开始增长，国际油价在供需两方面因素影响下出现上涨，WTI油价连续三周上涨近35%，预计短期内将迎来“平台期”。 这表明市场正在经历一个从低迷走向复苏的过渡阶段。 主要内容 市场行情回顾：石油化工板块震荡上行，原油价格大幅波动 本周石油化工板块上涨0.39%，跑赢上证综指(1.23%)和中小板指数(2.04%)。个股方面，涨幅前五的股票分别为新天然气(11.02%)、高科石化(7.46%)、吉艾科技(7.42%)、潜能恒信(6.91%)和中海油服(5.00%)。 布伦特原油价格上涨16.72%，WTI原油价格上涨24.52%，连续三周上涨34.81%。EIA数据显示，美国商业原油库存增加459万桶，美国活跃石油钻机数减少33座至292座，远低于去年同期的807座。美元指数上涨0.7%。 石化产品价格方面，石脑油、丁二烯、环氧乙烷、苯乙烯、丙烯价格分别上涨7.30%、6.38%、4.29%、3.71%、2.89%。部分产品价差也出现显著波动。 行业动态与公司动态：积极应对与战略调整 行业动态方面： 报告总结了多个重要的行业新闻，包括：1-4月中国进口原油情况；北达科他州油井关闭情况；国际能源署对2020年全球能源需求的预测；中国石化建设全球最大熔喷布生产基地的进展；中科炼化港口建成投用；中国LNG现货价格的波动；以及美国页岩油生产商对油价的预测等。这些信息共同反映了全球石油市场在疫情冲击下的剧烈变化以及行业参与者的积极应对。 公司动态方面： 报告提及中曼石油与埃及公司签订石油装备销售合同（金额约合2.04亿人民币），以及海利尔完成柬埔寨子公司注册登记。这些信息反映了部分公司在积极拓展国际市场和业务多元化方面的努力。 总结 本报告通过对一季度国际石油公司普遍亏损的现象进行分析，结合国际油价、库存、钻机数量等数据，以及中国石油化工行业的动态和公司公告，全面展现了2020年5月初全球石油市场和中国石油化工行业的现状。尽管一季度业绩普遍低迷，但随着疫情防控形势好转和OPEC+减产协议的实施，国际油价出现反弹，市场信心有所恢复。中国石油化工企业也在积极应对挑战，通过技术创新、产能调整和市场拓展等措施，努力适应新的市场环境。 然而，报告也指出了潜在的风险，例如OPEC限产协议执行率过低、美国页岩油增产超预期以及国际成品油需求大幅下滑等，这些因素都可能对未来的市场走势产生影响。 投资者需要密切关注这些因素的变化，并谨慎做出投资决策。

　　本周变化：国际原油价格继续调整，短期影响库存原料价值下跌，若持续时间较长，则会影响化工品下游补库存意愿和节奏，进而与成本因素共同带动化工品价格下跌，则各子行业盈利亦受到产成品价值下跌的影响。利好化工产业链偏下游端，首选刚需消费化工品如维生素、农药、化肥、化纤等。海外疫情发酵，化工品需求值得关注，关注必选消费品和欧洲占比高的细分化工品。 　　子行业观点：（1）新和成1季度业绩超预期，有望带动维生素板块行情；关注圣达生物和浙江医药，D3涨价关注花园生物；（2）现处于国内外农药春耕备耕时点，企业复工有序推进；环保、安全、疫情因素叠加影响对行业供给的冲击可能进一步加剧，加速行业的优胜劣汰。关注印度疫情发展对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好低估值龙头万华化学（市值明显低估，大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（市值明显低估，产品价格周期底部，新项目陆续投放）、三友化工（粘胶涨价）。 　　一周行情速览 　　基础化工板块较上周上涨3.36%，沪深300指数较上周上涨1.3%。基础化工板块跑赢大盘2.06个百分点，涨幅居于所有板块第7位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：日用化学产品8.2%，改性塑料8.1%，涂料油漆油墨制造6.58%，民爆用品6.06%，其他化学原料4.79%。 　　重点化工产品价格和运行态势 　　本周WTI油价上涨25.08%，为24.74美元/桶。我们跟踪的163个化工品中，78个上涨、36个持平、49个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：乙烯（16.90%）、己内酰胺（14.81%）、MMA（14.07%）、涤纶POY（12.50%）、环己酮（12.38%）、碳酸二甲酯（10.82%）、辛醇（10.30%）、涤纶FDY（10.28%）、涤纶DTY（9.38%）、软泡聚醚（9.24%）等。 　　化纤：粘胶短纤1.5D报价8500元/吨，下降1.16%。粘胶长丝120D报价36800元/吨，维持不变。氨纶40D报价29000元/吨，下降1.69%。内盘PTA报价3330元/吨，上涨3.10%。江浙涤纶短纤报价5700元/吨，上涨5.95%。涤纶POY150D报价5400元/吨，上涨8.32%。腈纶短纤1.5D报价11100元/吨，维持不变。 　　农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1580元/吨，下降4.24%。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价2000元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价2150元/吨，维持不变。青海盐湖60%晶体氯化钾报价2100元/吨，维持不变。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价3100元，维持不变。华东草甘膦报价22000元/吨，上涨4.76%。草铵膦市场价12.25万元/吨，维持不变。华东纯吡啶报价17000元/吨，维持不变；吡虫啉市场价116500元/吨，下降5.28%杀菌剂：代森锰锌报价19500元/吨，维持不变。 　　聚氨酯：华东纯MDI报价12750元/吨，下降2.30%。华东聚合MDI报价12300元/吨，上涨2.50%。华东TDI报价9600元/吨，上涨3.23%。分子量华东PTMEG报价15250元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价8850元/吨，上升6.63%。上海拜耳PC报价18200元/吨，维持不变。 　　氯碱、纯碱：华东电石法PVC报价5650元/吨，上涨5.61%。华东乙烯法PVC报价5575元/吨，上涨3.24%。轻质纯碱报价1240元/吨，下降3.88%；重质纯碱报价1415元/吨，维持不变。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性