三诺生物（300298）：业绩增长超预期，CGM获批在即

中心思想 业绩超预期增长与CGM业务前景广阔：双轮驱动下的盈利能力跃升 三诺生物在2022年第三季度展现出卓越的经营韧性和强劲的增长势头，其营业收入和归属于上市公司股东的净利润均实现显著增长，特别是扣除非经常性损益的净利润同比翻倍，远超市场预期。这一亮眼表现不仅得益于公司传统BGM（血糖监测）业务的稳健发展，更关键在于公司在iPOCT（即时检验）和海外业务上成功实施了高质量发展战略转型，并辅以高效的费用管控。展望未来，公司自主研发的连续血糖监测（CGM）系统在国内外的获批在即，其在临床试验中展现出的全球领先MARD值（平均绝对相对差）预示着该产品将成为公司业绩增长的“第二成长曲线”，有望在糖尿病管理领域开辟广阔的市场空间，为公司带来长期且可持续的增长动力。 战略转型驱动盈利能力提升：精细化管理与创新投入的协同效应 公司盈利能力的显著提升并非偶然，而是其精细化管理和战略性创新投入协同作用的结果。通过对海外业务和iPOCT推广策略的优化，公司有效减少了低效的营销费用支出，实现了在资源投入减少情况下的收入快速增长，体现了运营效率的显著提升。同时，海外子公司成功扭亏为盈并贡献了可观的投资收益，进一步增强了公司的整体盈利水平。在费用结构方面，尽管管理费用和研发费用有所增长，但研发费用的增加主要投向了具有战略意义的CGM项目，这表明公司在控制短期成本的同时，并未牺牲对未来核心竞争力的长期投资。这种平衡短期效益与长期发展的战略布局，为公司构建了坚实的盈利基础和持续增长的潜力。 主要内容 2022年三季度业绩表现：营收稳健与利润爆发式增长 营收与利润显著增长：核心数据揭示强劲势头 2022年前三季度，三诺生物的经营业绩呈现出稳健增长与利润爆发式提升的显著特征。报告期内，公司实现营业收入19.8亿元人民币，较去年同期增长13.2%，显示出其在市场环境复杂多变背景下的强大营收韧性。更为引人注目的是，归属于上市公司股东的净利润达到3.6亿元，同比大幅增长84.6%，这一增速远超营收增速，凸显了公司盈利能力的显著改善。扣除非经常性损益后的净利润也达到3.0亿元，同比增长59.6%，表明公司核心业务的盈利能力得到了实质性增强。 从单季度表现来看，2022年第三季度公司业绩加速增长。当季实现营业收入6.9亿元，同比增长11.4%，保持了良好的增长态势。同期，归属于上市公司股东的净利润高达1.5亿元，同比激增97.2%，几乎实现翻倍增长。扣除非经常性损益的净利润同样表现出色，达到1.5亿元，同比增长102.2%，这进一步印证了公司在第三季度实现了高质量的盈利增长，其核心业务的运营效率和盈利能力达到了新的高度。这些数据共同描绘了一幅公司业绩持续向好、盈利能力加速释放的积极图景。 盈利能力与费用管控：精细化运营成效显著 在盈利能力方面，公司前三季度的毛利率为60.7%，环比提升1.6个百分点，尽管同比略有下降4.4个百分点，但整体仍维持在行业较高水平，体现了公司产品较强的市场竞争力和定价能力。值得注意的是，公司在费用管控方面取得了显著成效，这成为驱动利润增长的关键因素之一。前三季度，公司实现投资收益5937.7万元，同比大幅增长286.3%。这一增长主要得益于联营企业长沙心诺健康产业投资有限公司的全资子公司Trividia Health Inc.收到的仲裁赔偿款，以及其自身经营状况的显著改善。此外，海外子公司Trividia Health Inc.和PTS均成功实现盈利，为公司贡献了额外的投资收益，这标志着公司海外业务的战略调整和精细化管理取得了积极成果。 在运营费用方面，第三季度销售费用为5.4亿元，同比下降8.4%。销售费用率的降低主要归因于新会计准则调整，将部分运输成本计入营业成本，以及公司对iPOCT产品和海外营销费用的投入进行了优化和减少。这反映了公司在营销策略上更加注重效率和投入产出比，避免了低效的资源浪费。财务费用为-77万元，主要系汇兑损益带来的额外收益，进一步优化了公司的财务表现。管理费用同比增长24.9%至1.4亿元，研发费用同比增长28.1%至1.8亿元。研发费用的增长主要系公司持续加大对连续血糖监测（CGM）等创新产品的研发投入，这表明公司在控制日常运营成本的同时，坚定不移地投资于未来核心技术的开发，为长期增长积