持续关注医药底部个股

中心思想 医药行业面临短期调整与长期机遇并存 本周医药生物指数表现弱于大盘，估值水平相对A股溢价率有所下降，显示行业短期承压。然而，中药集采结果温和落地，符合市场预期，且行业长期发展仍聚焦于创新、疫后复苏及产业链自主可控三大主线，预示着结构性投资机会。 政策引导与市场分化下的投资策略 在政策持续引导和市场分化背景下，报告强调了持续关注医药底部个股的投资策略。血液制品子行业表现出较强的韧性，年初至今涨幅居前。同时，创新药审批加速、研发进展积极以及企业动态活跃，共同构筑了医药行业在挑战中寻求增长的格局。 主要内容 投资策略及重点个股 当前行业投资策略 本周（6.19-6.21）医药生物指数下降3.16%，跑输沪深300指数0.66个百分点，行业涨跌幅排名第21。2023年初至今，医药行业累计下降6.55%，跑输沪深300指数6.35个百分点，排名第22。当前医药行业估值（PE-TTM）为26倍，相对全部A股溢价率为86.35%（-1.62pp），相对剔除银行后A股溢价率为38.19%（-1.12pp），相对沪深300溢价率为137.00%（-1.39pp）。子行业中，血液制品跌幅最小（0.7%），其次是医药流通（0.9%），血液制品也是年初至今表现最好的子行业，上涨9.7%。 中药集采方面，湖北牵头的全国中成药采购联盟集采产生拟中选结果，63家企业、68个报价代表品中选，中选率71.6%，平均降幅49.4%，降幅在预期范围内，规则延续温和。全年投资主线持续看好：1）创新；2）疫后医药复苏；3）自主可控/产业链安全。 本周推荐组合 报告提供了本周的弹性组合、稳健组合、科创板组合和港股组合，并列出了各组合中公司的盈利预测、EPS、PE及投资评级。 上周弹性组合分析 上周弹性组合整体下跌1.0%，跑赢大盘1.5个百分点，跑赢医药指数2.2个百分点。组合包括重药控股、华兰生物、大参林、京新药业、首药控股-U、祥生医疗、佐力药业、上海医药、贵州三力。 上周港股组合分析 上周港股组合整体下跌6.8%，跑输恒生指数5.9个百分点，跑输恒生医疗保健指数0.7个百分点。组合包括金斯瑞生物科技、和黄医药、诺辉健康、瑞尔集团、先声药业、基石药业-B、康方生物。 上周科创板组合分析 上周科创板组合整体下跌4.9%，跑输沪深300指数2.4个百分点，跑输医药生物指数1.8个百分点。组合包括联影医疗、迈得医疗、海泰新光、荣昌生物、泽璟制药-U、诺唯赞、澳华内镜、爱博医疗。 医药行业二级市场表现 行业及个股涨跌情况 本周医药生物指数下降3.16%，跑输沪深300指数0.66个百分点，行业涨跌幅排名第21。年初至今，医药行业下降6.55%，跑输沪深300指数6.35个百分点，排名第22。医药行业估值水平（PE-TTM）为26倍，相对全部A股溢价率为86.35%。子行业中，血液制品跌幅最小（0.7%），年初至今上涨9.7%，表现最好。本周医药行业A股（包括科创板）有61家股票上涨，414家下跌。涨幅前十的个股包括润达医疗（+23%）、凯普生物（+11.1%）等；跌幅前十的个股包括必康退（-75.2%）、康龙化成（-17.3%）等。 资金流向及大宗交易 本周南向资金合计买入7.88亿元，北向资金合计卖出3.46亿元。陆港通持仓前五为益丰药房、理邦仪器、艾德生物、泰格医药、迈瑞医疗。增持前五为东方生物、九强生物、爱美客、药明康德、昆药集团。减持前五为众生药业、健之佳、康龙化成、一心堂、江中药业。本周医药生物行业共有19家公司发生大宗交易，成交总金额3.0亿元，其中片仔癀、特宝生物、西点药业位列前三，占总成交额的55.56%。 期间融资融券情况 本周融资买入标的前五名为润达医疗、长春高新、上海莱士、泰格医药、白云山。融券卖出标的前五名为恒瑞医药、昭衍新药、片仔癀、康龙化成、欧普康视。 医药上市公司股东大会召开信息 截至2023年6月22日，未来三个月内拟召开股东大会的医药上市公司共59家，其中下周（6.26-6.30）有44家。 医药上市公司定增进展信息 截至2023年6月22日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共38家，其中5家处于董事会预案阶段，25家股东大会通过，6家证监会通过，2家发审委/上市委通过。 医药上市公司限售股解禁信息 截至2023年6月22日，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共87家，其中下周（6.26-6.30）有14家。 医药上市公司本周股东减持情况 截至2023年6月22日，本周共有9家医药上市公司存在股东减持。 医药上市公司股权质押情况 截至2023年6月22日，医药上市公司股权质押前10名的公司分别为珍宝岛、南京新百、尔康制药、海王生物、万邦德、必康退、荣丰控股、ST三圣、哈药股份、老百姓。 最新新闻与政策 审批及新药上市新闻 本周有多项新药审批及上市进展，包括维健医药口服用苯丁酸甘油酯获批上市，奥赛康ASKB589二期临床数据显示高cORR和DCR，天广实第三代抗CD20抗体在膜性肾病治疗领域二期临床表现优异，药监局《药物非临床研究质量管理规范认证管理办法》将于7月1日施行，百济神州泽布替尼胶囊新适应症申报上市，AGEPHA Pharma的LODOCO获FDA批准用于预防动脉粥样硬化，辉瑞他拉唑帕利与恩扎卢胺联合疗法获FDA批准用于HRR基因突变的mCRPC患者。 研发进展 百时美施贵宝首次披露靶向CD19的CAR-T细胞疗法Breyanzi两项关键性研究结果，总缓解率分别达到97%和86.5%。葛兰素史克申报的重组呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗获得临床试验默示许可。 企业动态 本周企业动态活跃，包括莎普爱思、华海药业、福安药业、双鹭药业获得药品注册证书；采纳股份获得实用新型专利证书；上海医药、君实生物、恒瑞医药有新药上市许可申请获受理；沃森生物获得发明专利证书；博雅生物子公司浆站获得采血浆许可证；山外山子公司医疗器械注册证获批；步长制药子公司获得药品GMP符合性检查结果通知书；安图生物、科华生物获得多项检测试剂盒医疗器械注册证。 研究报告 报告列出了上周研究报告、核心公司深度报告和精选行业报告，涵盖了医药行业的多个细分领域和投资策略。 风险提示 医药行业面临政策风险超预期、研发进展不及预期风险以及业绩不及预期风险。 总结 本周医药生物行业整体表现弱于大盘，估值有所回调，但中药集采结果的温和落地为市场注入了一定确定性。行业投资主线仍聚焦于创新、疫后复苏和产业链自主可控。资金流向显示北向资金呈净卖出态势，而南向资金净买入。新药审批、研发进展和企业动态持续活跃，表明行业内在发展动力依然强劲。尽管面临政策和业绩不及预期等风险，但结构性机会依然存在，特别是血液制品等韧性较强的子行业以及创新药领域值得持续关注。