医药生物行业周报：2024年以来，CXO行业发生了什么？

中心思想 CXO行业触底反弹与政策利好驱动 本报告核心观点指出，医药生物板块在经历震荡期后，正逐步迎来结构性投资机遇。其中，CXO（医药研发生产外包）行业作为核心关注点，在2024年以来虽面临外部挑战，但已显现出触底反弹的积极信号。美国《生物安全法案》的推进缓慢，市场对其负面影响正逐步脱敏；同时，海外生物医药投融资的逐步复苏以及国内创新药全链条支持政策的加速落地，为CXO行业带来了显著的外部环境改善预期。多家CXO公司在第三季度展现出良好的订单增速和业绩改善趋势，加之板块估值处于历史低位且基金持仓显著回暖，预示着CXO板块具备较大的估值修复弹性和长期增长潜力。 医药板块结构性机遇与长期趋势 报告强调，当前医药市场正从“券商&顺周期”风格转向“科技&主题”风格，医药板块因此受益，尤其是在北交所、并购、长寿药、医保数据要素、减肥药、二线创新药等主题领域表现活跃。中短期来看，一揽子政策的持续出台将推动市场进入新的台阶，投资应关注“凭业绩”（Q3-Q4业绩向好）、“涨水位”（二线创新、出海、创新产业链）、“新红利”（并购、高分红）、“找变化