医保竞价即将启动，关注三季报边际改善个股

中心思想 医药板块整体回暖，关注业绩修复与创新驱动 2024年11月3日当周，申万医药生物板块整体表现积极，跑赢沪深300指数，显示出市场对医药行业基本面持续修复的乐观预期。投资策略建议关注三季报业绩边际改善的个股，特别是前期受政策影响后市场份额向头部集中的医疗服务和医药耗材板块，以及具备业绩修复逻辑的标的。 创新药与CXO领域蕴含长期增长潜力 中长期来看，多肽、ADC、寡核苷酸等新型药物的研发和应用将带来巨大的增量和替代需求，为头部CXO企业提供稳健的成长空间。同时，国产BIC/FIC创新药在数量和质量上稳步提升，具备广阔的国产替代和国际化发展前景，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。 主要内容 1. 医药生物板块行情一览 板块整体表现：本周（2024.10.21-2024.10.25）申万医药生物板块涨幅为3.11%，跑赢沪深300指数2.32个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第16位。 二级子板块涨跌幅：医疗服务板块以5.21%的涨幅领涨，其次是医疗器械（4.05%）、中药II（3.39%）、生物制品（2.93%）、医药商业（2.63%）和化学制药（1.49%）。 恒生市场表现：本周恒生医疗保健行业跌幅为0.58%，但跑赢恒生综合指数0.36个百分点，在12个行业大类涨跌幅中排名第4位。 各子板块个股表现： SW化学制药：科源制药以107.35%的涨幅领涨，信立泰以10.79%的跌幅领跌。 SW中药II：长药控股以38.84%的涨幅领涨，羚锐制药以3.55%的跌幅领跌。 SW生物制品：奥浦迈以30.42%的涨幅领涨，百济神州-U以4.22%的跌幅领跌。 SW医药商业：达嘉维康以12.23%的涨幅领涨，国药股份以3.35%的跌幅领跌。 SW医疗器械：*ST东洋以22.61%的涨幅领涨，佰仁医疗以4.41%的跌幅领跌。 SW医疗服务：皓宸医疗以27.13%的涨幅领涨，诺泰生物以17.72%的跌幅领跌。 2. 本周行业重点新闻 大冢制药IgA肾病新药sibeprenlimab III期积极进展：大冢制药公布了抗增殖诱导配体（APRIL）单抗sibeprenlimab用于治疗成人IgA肾病的III期临床试验积极顶线中期数据。研究显示，治疗9个月后，患者24小时尿蛋白/肌酐比值（UPCR）降低具有统计学和临床意义，安全性与此前数据一致。公司计划与FDA审查中期结果以提交加速批准申请。 LENZ Therapeutics老视新药LNZ100 NDA获FDA受理：箕星合作伙伴LENZ Therapeutics宣布，FDA已受理该公司用于治疗老视的LNZ100（1.75%乙酰克利定）的新药申请。该申请基于关键III期临床研究CLARIFY的积极数据，显示患者视力快速改善且持久，起效迅速（71%患者30分钟内视力改善≥3行）并能持续长达10小时。 安斯泰来胃癌靶向疗法Vyloy获FDA批准：安斯泰来的Vyloy（zolbetuximab）成为首个获得FDA批准的CLDN18.2靶向疗法，适应症为联合含氟嘧啶和铂化疗一线治疗CLDN18.2阳性、HER2阴性的局部晚期不可切除或转移性胃或胃食管交界处腺癌。该批准基于SPOTLIGHT和GLOW两项III期研究的积极结果，显示显著延长了患者的无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）。 3. 本周行业重点公告 智飞生物：2024年前三季度营业收入同比下滑41.98%，归母净利润同比下滑67.07%；第三季度营收同比下滑69.46%，归母净利润同比下滑103.69%，出现亏损。 鱼跃医疗：2024年前三季度营业收入同比减少9.53%，归母净利润同比减少30.09%；第三季度营收同比增长2.21%，归母净利润同比增长40.95%。 恩华药业：2024年前三季度营业收入同比增长13.39%，归母净利润同比增长15.18%；第三季度营收同比增长10.07%，归母净利润同比增长14.74%。 泽璟制药：2024年前三季度营业收入同比增长36.16%，归母净亏损0.98亿元；第三季度营收同比增长130.67%，归母净亏损3136.69万元。 华润双鹤：2024年前三季度营业收入同比增长1.18%，归母净利润同比增长1.07%；第三季度营收同比增长0.55%，归母净利润同比下降11.83%。 仙琚制药：2024年前三季度营业收入同比减少0.01%，归母净利润同比增长12.42%；第三季度营收同比下降1.80%，归母净利润同比增长12.17%。 盟科药业：2024年前三季度营业收入同比增长42.9%，归母净亏损2.91亿元；第三季度营收同比增长40.75%，归母净亏损8999万元。 诺禾致源：2024年前三季度营业收入同比增长6.3%，归母净利润同比增长7.33%；第三季度营收同比增长4.68%，归母净利润同比增长12.52%。 亚虹医药：自主研发的泛素特异性蛋白酶1（USP1）抑制剂APL-2302用于治疗晚期实体瘤的临床试验申请获得FDA批准，后续将向中国NMPA递交IND申请。 总结 本周医药生物板块整体呈现积极态势，跑赢沪深300指数，其中医疗服务和医疗器械子板块表现尤为突出。市场对医药行业基本面修复的预期增强，建议投资者关注三季报业绩边际改善的个股，特别是受政策影响后市场份额向头部集中的医疗服务和医药耗材板块。在创新药领域，IgA肾病、老视和胃癌治疗均取得了重要进展，多款新药获得临床试验积极数据或监管批准，凸显了研发创新的活力和潜力。同时，部分上市公司的三季报业绩显示出分化，部分企业实现稳健增长，而另一些则面临营收或利润下滑的挑战。展望未来，尽管行业面临政策波动、市场竞争加剧、地缘政治及药品研发不及预期等风险，但多肽、ADC、寡核苷酸等新型药物以及国产创新药的长期增长空间依然广阔，值得持续关注。