上海医药（02607）首次覆盖：中国医药流通龙头，医药商业+医药工业双轮驱动

中心思想 双轮驱动下的市场领导地位强化与战略转型 上海医药（SH Pharma）作为中国医药流通与工业领域的双重龙头企业，正通过其“医药商业+医药工业”双轮驱动战略，积极应对行业变革并抓住增长机遇。在医药商业板块，公司短期受益于合约销售组织（CSO）服务和创新药全生命周期管理带来的高增长，中长期则通过“内生增长+外延并购”策略持续提升市场份额，并借助国企改革和南北整合战略优化运营效率、降低成本。在医药工业板块，公司持续加大研发投入，创新药管线进入收获期，预计未来将有多个创新药上市贡献显著增量；同时，通过“大品牌+大品种”战略重塑中药品牌，并与云南白药协同保障中药材供应，为中药业务带来第二增长曲线。 创新与效率驱动的盈利能力提升与价值创造 尽管面临政策挑战和2023年非经常性损失带来的短期利润波动，上海医药的财务状况依然稳健，现金流充足，且持续通过分红回报投资者。公司通过深化国企改革、优化成本结构、提升运营效率，有望在未来实现盈利能力的显著提升。医药商业板块的南北整合将进一步强化运营管控，而医药工业板块的创新药放量和中药品牌重塑将共同驱动业绩增长。这些战略举措共同构成了上海医药未来价值创造的核心动力，使其在竞争日益激烈的医药市场