高盛英国今日：公用事业新时代 阿斯利康 宏观 全球 企业对接：公用事业新时代：本土、防御性且不断增长

中心思想 市场焦点概览 本报告全面分析了当前全球市场的多个关键领域，揭示了公用事业行业的转型性增长机遇、制药领域在乳腺癌治疗方面的突破性进展，以及宏观经济和特定消费市场的动态。报告强调了在能源转型、技术创新和消费者行为变化背景下的投资热点和风险。 投资机遇洞察 报告识别出公用事业领域中受益于电力需求增长和系统现代化的“电气化复合增长者”，并看好阿斯利康在选择性雌激素受体降解剂（SERD）乳腺癌疗法市场的领先地位。同时，报告也关注了机械、基础设施和可持续技术领域的积极趋势，以及特定科技公司的并购和业绩表现，为投资者提供了多维度、专业化的市场洞察。 主要内容 公用事业新时代：防御性增长与现代化需求 电力需求增长与系统现代化： 公用事业行业正经历一个新时代，电力需求在经历了15年的下降后开始增长。这一增长得益于电网现代化以提升能源安全、满足可再生能源和数据中心需求。欧洲电力系统在25年投资不足后，预计需要高达2万亿欧元进行现代化改造。 “电气化复合增长者”的识别： 报告筛选出“电气化复合增长者”，这些公司具备电力需求上升、国内市场敞口大和盈利轨迹积极的特点。其中，英国的SSE和National Grid被点名为该领域的潜在赢家。 制药行业：SERD乳腺癌疗法前景广阔 ASCO前瞻与SERD疗法潜力： 在美国临床肿瘤学会（ASCO）会议前夕，选择性雌激素受体降解剂（SERD）被认为是乳腺癌治疗领域未来12-24个月的关键焦点。全球符合条件的患者超过50万人，预计到2035年，该类疗法市场价值可能超过150亿美元。 阿斯利康的竞争优势： 阿斯利康（买入，确信买入名单）和罗氏（卖出）均有处于三期临床开发阶段的资产。报告认为，阿斯利康的camizestrant在治疗内分泌治疗后患者方面优于罗氏，并有望成为阿斯利康长期增长的关键驱动力。完整数据的公布可能成为市场认可其机遇和独特地位的催化剂。 其他研究亮点 英国零售与美国消费品市场： 英国服装市场同比增长1.4%，Zara和M&S在截至4月27日的12周内销售增长领先。美国美容产品销量在5月份放缓，但拜尔斯道夫（买入）在皮肤科领域表现优异。 欧洲饮料市场动态： 美国啤酒销量在12周内下降3.7%，但评级为“买入”的ABI和STZ市场份额有所增加。美国烈酒市场在截至5月17日的12周内下降3.8%，评级为“卖出”的帝亚吉欧市场份额持续流失。 Hiscox：盈利增长与资本管理： Hiscox在管理层会议后，2027年和2028-29年每股收益（EPS）分别增长约6%和17%，得益于宣布的年度节约。新的资本管理框架和股息提升被视为积极因素，维持“中性”评级。 宏观经济与市场动态 欧洲央行预测与全球机械行业： 欧洲央行预计新的员工预测将显示2026年核心通胀率为1.8%，2025年剩余时间增长低于潜在水平。全球机械、基础设施和可持续技术领域保持积极看法，机械供应在三年内首次出现积极拐点，CMI和TEX被上调至“买入”评级。 科技行业并购与业绩： Salesforce宣布以每股25美元现金收购Informatica，估值80亿美元，重申“买入”评级。拼多多（PDD Holdings）因用户/商家投资进一步加大而出现利润不及预期，但考虑到健康的份额增长，下调国内利润预期后仍维持“买入”评级。 中国科技展望： TechNet China 2025会议的讨论聚焦于人工智能需求、半导体本地化、智能驾驶和Robotaxi、人工智能应用及边缘设备等前沿领域。 企业交流与活动概览 高盛在未来三个月内安排了多场企业交流活动，包括在柏林、伦敦和慕尼黑举行的欧洲金融、中国A股、商业服务、运输与休闲、数字资产和颠覆性技术等主题会议。此外，还组织了多场网络研讨会，涵盖大中华区科技、日本债券市场、全球科技硬件、能源转型中的核能、石油与能源投资以及未来工作等热门议题。这些活动旨在促进市场参与者与行业专家之间的深度交流，提供最新的市场洞察和投资策略。 总结 本报告全面分析了当前市场的主要趋势和投资机会。公用事业行业正迎来电力需求增长和大规模基础设施投资的新时代，其中SSE和National Grid等公司有望成为“电气化复合增长者”。制药领域，阿斯利康在SERD乳腺癌疗法市场中凭借其camizestrant展现出显著的竞争优势和巨大的增长潜力。宏观层面，欧洲央行对通胀和增长持谨慎预期，而全球机械行业则因供应改善而呈现积极态势。消费市场表现不一，英国零售业增长，美国美容产品放缓，而饮料市场则面临销量压力。科技行业则聚焦于AI、半导体本地化等前沿技术，并伴随Salesforce等公司的战略性并购。报告通过数据和分析，为投资者提供了多维度、专业化的市场洞察。