美洲医疗保健服务：医院：关于医疗补助率的行政备忘录导致医院股票下跌

中心思想 医保费率政策变动引发市场震荡 白宫发布的关于Medicaid费率的行政备忘录，旨在打击浪费、欺诈和滥用，并可能将Medicaid支付上限恢复至Medicare费率，此举导致医院股票普遍下跌。市场对潜在的支付上限和政策收紧感到担忧，反映了投资者对医疗服务行业盈利能力可能受损的预期。 行政备忘录的信号意义与立法主导权 该备忘录并非具有法律约束力的行政命令，而更多是向参议院发出的政策信号，旨在鼓励其在即将到来的和解法案中明确Medicaid政策的具体细节。因此，备忘录的最终影响将主要取决于和解法案的最终条款，而非备忘录本身的强制力。 主要内容 行政备忘录发布与医院股价下跌 6月9日，受白宫于6月6日发布的一份行政备忘录影响，医院股票表现不佳，平均下跌4%，而标普指数基本持平。该备忘录致函卫生与公众服务部（HHS）部长，重点关注Medicaid的浪费、欺诈和滥用问题。备忘录中提及将Medicaid支付上限恢复至Medicare费率，并指示HHS采取适当行动。报告指出，任何潜在的新阻力的大小最终将取决于和解法案本身的条款。 政策细节与市场预期 备忘录明确指出，在法律允许的范围内，HHS应采取行动，包括将Medicaid支付上限恢复至Medicare费率。报告与UHS管理层及高盛医疗保健会议的政策专家交流后认为，Medicaid支付费率（包括直接支付计划DPP、提供者税和潜在的费率上限）的最终结果将取决于和解法案的最终措辞。众议院法案已将现有DPP纳入“祖父条款”，而医院行业倡导者正致力于在参议院法案中增加关于哪些提供者和DPP被纳入“祖父条款”以及其费率的具体语言。政策专家认为，该备忘录是一种信号机制，旨在鼓励参议院在法案中定义具体细节，而非具有行政命令那样的法律强制执行能力。在医院股票经历约两个月的上涨（4月21日至6月6日期间上涨22%）之后，此举可能重新点燃了市场对Medicaid相关政策的担忧。 医保费率差异与立法关键性 备忘录旨在确保Medicaid支付费率不高于Medicare费率。初步看来，尚不清楚有多少州将受到影响，但各州Medicaid报销存在显著差异。2017年MacPac的一项研究发现，在18种选定疾病中，平均Medicaid支付比Medicare高约6%，近年来新的州补充支付计划可能使这一数字更高。报告强调，这是一份行政备忘录而非行政命令，两者在法律地位和强制力上存在差异。行政命令具有法律约束力并纳入《联邦公报》，而行政备忘录则不具备相同的法律要求。政策专家和行业高管指出，备忘录措辞“在适用法律允许的范围内”似乎表明其倾向于和解法案和CMS。众议院通过的和解法案包含现有提供者税计划的“祖父条款”，但具体哪些计划（已批准 vs. 拟议）以及实施时间尚不明确。因此，备忘录可能被视为向参议院发出的信号，鼓励进一步削减，而和解法案对于明确Medicaid政策的最终走向至关重要。 对特定公司的影响分析 以UHS为例，报告认为内华达州（占其床位35%）和德克萨斯州（占其床位31%）的Medicaid费率高于Medicare，这些州可能对该公司产生最大影响。报告指出，需要进一步明确更多州Medicaid费率与Medicare费率的关系。 总结 白宫关于Medicaid费率的行政备忘录引发了医疗服务市场，特别是医院股票的显著下跌，反映了市场对潜在支付上限和政策收紧的担忧。尽管备忘录本身不具备行政命令的法律强制力，但它作为一项重要的政策信号，强调了政府打击浪费、欺诈和滥用的决心，并促使参议院在和解法案中对Medicaid政策，特别是支付费率和“祖父条款”的细节进行更明确的界定。最终的政策走向和对医疗服务提供商（如UHS）的具体影响，将主要取决于和解法案的最终文本，尤其是关于Medicaid支付上限、提供者税和现有计划“祖父条款”的规定。