一季度业绩同比高增,项目建设有序推进

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一季度业绩同比高增,项目建设有序推进

  新和成(002001)   新和成发布2025年1季报:公司一季度全年实现营业收入54.40亿元,YoY+20.91%,归母净利润18.80亿元,YoY+116.18%。   维生素等核心产品市场价格修复,带动公司业绩同比高增长。公司营养品板块主要产品维生素、蛋氨酸市场价格修复,一季度VE、VD3等产品市场均价同比上涨,带动公司综合毛利率大幅增长11.66个百分点至46.70%,带动公司净利润大幅增长。   新产品、新项目的开发建设有序推进,公司产品体系进一步丰富。公司坚持一体化、系列化、协同化的发展战略,以“化工+”和“生物+”两为大核心平台,专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务,不断发展各类功能性化学品。   公司原有项目精细化运营,新项目、新产品的开发建设有序进行:①营养品板块:蛋氨酸项目产能得到释放,已实现30万吨/年产能达产,市场竞争力增强;公司与中国石油化工股份有限公司合资建设18万吨/年液体蛋氨酸(折纯)项目基本建设完成;4,000吨/年胱氨酸稳定生产运行,草铵膦项目中试顺利。②香精香料板块:系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。③新材料板块:PPS新领域应用开发顺利;天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批;HA项目产品已正常生产、销售。③原料药板块:氟烷、植物醇整合项目有序进展,未来将根据市场需求升级产品结构。我们预计这些在建项目的陆续建设及投放,有助于进一步丰富公司的产品体系,实现产业链的延伸,推动公司可持续高质量发展。   公司盈利预测及投资评级:新和成是国内优质的精细化工合成龙头,产业链一体化和产品系列化推动公司逐渐成长为精细化工龙头。公司从医药中间体起家,成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域。未来公司新项目的逐步建设有望进一步丰富公司产品体系。我们维持对公司的盈利预测,2025~2027年净利润分别为61.97、70.06和77.96亿元,对应EPS分别为2.02、2.28和2.54元,当前股价对应P/E值分别为11、10和9倍。维持“强烈推荐”评级。   风险提示:原料及产品价格大幅波动;技术路线竞争加剧;新建产能投放进度不及预期;下游需求不及预期。
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    东兴证券股份有限公司

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    2025-05-07

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  新和成(002001)

  新和成发布2025年1季报:公司一季度全年实现营业收入54.40亿元,YoY+20.91%,归母净利润18.80亿元,YoY+116.18%。

  维生素等核心产品市场价格修复,带动公司业绩同比高增长。公司营养品板块主要产品维生素、蛋氨酸市场价格修复,一季度VE、VD3等产品市场均价同比上涨,带动公司综合毛利率大幅增长11.66个百分点至46.70%,带动公司净利润大幅增长。

  新产品、新项目的开发建设有序推进,公司产品体系进一步丰富。公司坚持一体化、系列化、协同化的发展战略,以“化工+”和“生物+”两为大核心平台,专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务,不断发展各类功能性化学品。

  公司原有项目精细化运营,新项目、新产品的开发建设有序进行:①营养品板块:蛋氨酸项目产能得到释放,已实现30万吨/年产能达产,市场竞争力增强;公司与中国石油化工股份有限公司合资建设18万吨/年液体蛋氨酸(折纯)项目基本建设完成;4,000吨/年胱氨酸稳定生产运行,草铵膦项目中试顺利。②香精香料板块:系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。③新材料板块:PPS新领域应用开发顺利;天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批;HA项目产品已正常生产、销售。③原料药板块:氟烷、植物醇整合项目有序进展,未来将根据市场需求升级产品结构。我们预计这些在建项目的陆续建设及投放,有助于进一步丰富公司的产品体系,实现产业链的延伸,推动公司可持续高质量发展。

  公司盈利预测及投资评级:新和成是国内优质的精细化工合成龙头,产业链一体化和产品系列化推动公司逐渐成长为精细化工龙头。公司从医药中间体起家,成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域。未来公司新项目的逐步建设有望进一步丰富公司产品体系。我们维持对公司的盈利预测,2025~2027年净利润分别为61.97、70.06和77.96亿元,对应EPS分别为2.02、2.28和2.54元,当前股价对应P/E值分别为11、10和9倍。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:原料及产品价格大幅波动;技术路线竞争加剧;新建产能投放进度不及预期;下游需求不及预期。

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