公司简评报告:亏损收窄,积极布局非医保业务

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公司简评报告:亏损收窄,积极布局非医保业务

  国际医学(000516)   投资要点   2024年&2025Q1:亏损持续缩窄。2024年,公司实现营收48.15亿元,同比增长4.28%;归母净利润与扣非归母分别亏损2.54、2.87亿元,同比缩窄31.0%、42.5%。其中,Q4实现营收12.09亿元,同比下降5.1%;归母净利润与扣非归母分别亏损0.42、0.67亿元,同比缩窄71.2%、54.9%;收入端稳健,加速减亏。2025Q1,公司实现营收9.97亿元,同比下降15.0%,增速放缓预计主要是DRG控费及去年同期基数影响;归母净利润亏损1.06亿5.06元,同比下降1.4%。剔除非经营因素影响,2025Q1扣非归母亏损1.2亿元,同比下降33.3%。226,038   高新医院:规模效应持续显现,积极布局非医保业务。1)经营稳健,规模效应持续显现67.64%2024年高新医院实现收入15.25亿元(YoY+2.7%),净利润0.85亿元(YoY+21.6%);经营稳3.43健,规模效应凸显。2)满负荷运营下,关键医疗质量指标稳步提升。2024年,高新医院-2.94门急诊服务量达115.45万人次(YoY+0.3%),住院服务量6.60万人次(YoY+1.8%);最高日门急诊服务量4185人次,最高日在院患者1713人,基于设置床位数为1500张,高新医院预计已进入满负荷运营。3)学科布局持续优化,满足多样化消费者需求。2024年公司学科布局持续优化,多科室开诊或病床数量显著扩容,开设消化道早癌筛查、头痛专病、围绝经期专病等10个特色门诊,整形医院自在山院区扩建投用,同时提供VIP服务,为患者提供差异化的医疗服务,提升专科竞争力与非医保业务收入占比。   中心医院:业务规模持续扩大,构建多层次诊疗体系。1)收入快速增长,大幅减亏。2024年中心医院实现收入32.74亿元,同比增长7.6%;净利润亏损1.65亿元,同比减亏36.7%。2)诊疗规模再创新高。2024年,中心医院门急诊服务量达141.82万人次(YoY+18.9%),住院服务量13.97万人次(YoY+15.3%),体检服务量7.98万人次(YoY+21.0%),最高日门急诊服务量5193人次,最高日在院患者4046人,核心医疗指标稳增,业务规模再创新高。3构建多层次诊疗体系,质子中心年内有望投入运营。①南院完善学科架构:新设六大特色诊疗中心,增设综合多临床科室,新增6个中医综合治疗室及45个专病门诊;多个科室/医院获权威认证。②北院区学科建设取得里程碑式进展,服务能力持续提升:新设国内首家神经修复科及中医经典医院,并新增11个特色科室及8个病区。同步开创省内首个儿科夜间门诊、中医VIP门诊及围产期心理门诊。成立3个国医大师传承工作室,深化中医药传承创新与区域人才培养,推动中西医协同发展。③质子中心:有望于年底投入运营。   投资建议:公司持续发展“严肃医疗+类消费医疗”的综合医疗创新业务模式,积极探索非医保业务,伴随诊疗量加速攀升,收入结构不断优化,利润端有望持续改善。考虑到医保控费等行业政策的影响,我们适当下调公司2025/2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,预计公司2025-2027年归母净利润分别为-1.37、-0.80、1.33亿元(2025-2026年原预测值为-0.40/0.96亿元),EPS分别是-0.06、-0.04、0.01元。维持“买入”评级。   风险提示:诊疗规模增长不及预期风险,管理运营风险,医护资源短缺风险等。
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  • 个股研报
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    东海证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-25

  • 页数:

    3页

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  国际医学(000516)

  投资要点

  2024年&2025Q1:亏损持续缩窄。2024年,公司实现营收48.15亿元,同比增长4.28%;归母净利润与扣非归母分别亏损2.54、2.87亿元,同比缩窄31.0%、42.5%。其中,Q4实现营收12.09亿元,同比下降5.1%;归母净利润与扣非归母分别亏损0.42、0.67亿元,同比缩窄71.2%、54.9%;收入端稳健,加速减亏。2025Q1,公司实现营收9.97亿元,同比下降15.0%,增速放缓预计主要是DRG控费及去年同期基数影响;归母净利润亏损1.06亿5.06元,同比下降1.4%。剔除非经营因素影响,2025Q1扣非归母亏损1.2亿元,同比下降33.3%。226,038

  高新医院:规模效应持续显现,积极布局非医保业务。1)经营稳健,规模效应持续显现67.64%2024年高新医院实现收入15.25亿元(YoY+2.7%),净利润0.85亿元(YoY+21.6%);经营稳3.43健,规模效应凸显。2)满负荷运营下,关键医疗质量指标稳步提升。2024年,高新医院-2.94门急诊服务量达115.45万人次(YoY+0.3%),住院服务量6.60万人次(YoY+1.8%);最高日门急诊服务量4185人次,最高日在院患者1713人,基于设置床位数为1500张,高新医院预计已进入满负荷运营。3)学科布局持续优化,满足多样化消费者需求。2024年公司学科布局持续优化,多科室开诊或病床数量显著扩容,开设消化道早癌筛查、头痛专病、围绝经期专病等10个特色门诊,整形医院自在山院区扩建投用,同时提供VIP服务,为患者提供差异化的医疗服务,提升专科竞争力与非医保业务收入占比。

  中心医院:业务规模持续扩大,构建多层次诊疗体系。1)收入快速增长,大幅减亏。2024年中心医院实现收入32.74亿元,同比增长7.6%;净利润亏损1.65亿元,同比减亏36.7%。2)诊疗规模再创新高。2024年,中心医院门急诊服务量达141.82万人次(YoY+18.9%),住院服务量13.97万人次(YoY+15.3%),体检服务量7.98万人次(YoY+21.0%),最高日门急诊服务量5193人次,最高日在院患者4046人,核心医疗指标稳增,业务规模再创新高。3构建多层次诊疗体系,质子中心年内有望投入运营。①南院完善学科架构:新设六大特色诊疗中心,增设综合多临床科室,新增6个中医综合治疗室及45个专病门诊;多个科室/医院获权威认证。②北院区学科建设取得里程碑式进展,服务能力持续提升:新设国内首家神经修复科及中医经典医院,并新增11个特色科室及8个病区。同步开创省内首个儿科夜间门诊、中医VIP门诊及围产期心理门诊。成立3个国医大师传承工作室,深化中医药传承创新与区域人才培养,推动中西医协同发展。③质子中心:有望于年底投入运营。

  投资建议:公司持续发展“严肃医疗+类消费医疗”的综合医疗创新业务模式,积极探索非医保业务,伴随诊疗量加速攀升,收入结构不断优化,利润端有望持续改善。考虑到医保控费等行业政策的影响,我们适当下调公司2025/2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,预计公司2025-2027年归母净利润分别为-1.37、-0.80、1.33亿元(2025-2026年原预测值为-0.40/0.96亿元),EPS分别是-0.06、-0.04、0.01元。维持“买入”评级。

  风险提示:诊疗规模增长不及预期风险,管理运营风险,医护资源短缺风险等。

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