利安隆(300596) 　　公司拟收购康泰股份100%股权，布局润滑油添加剂领域，维持“买入”评级 　　12月17日，公司公告拟以发行股份及支付现金的方式购买韩谦、禹培根、韩光剑、禹虎背、曹建影等45名自然人合计持有的康泰股份92.2109%股权，暂定交易作价59,584.43万元，本次购买资产的发股价格为28.26元/股；同时拟以现金方式收购其他股东所持康泰股份合计不超过7.7891%股权，交易价格预计不超过8,000万元。考虑新冠疫情对抗老化剂下游需求的影响以及本次并购尚存在不确定性，我们下调盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润为3.22、4.14、5.34（原为3.50、4.50、6.19）亿元，对应EPS为1.57、2.02、2.60（原为1.71、2.20、3.02）元/股，当前股价对应PE为26.3、20.5、16.0倍，我们看好公司布局润滑油添加剂领域，迈出打造精细化工平台型公司的第一步，维持“买入”评级。 　　公司拟收购康泰股份，切入千亿空间的润滑油添加剂市场 　　此次拟收购的标的康泰股份主营业务为润滑油添加剂的研发、生产、销售及服务，并为客户提供便捷的一站式应用解决方案。2018-2020H1康泰股份营业收入分别为5.65、5.61、2.08亿元，归母净利润分别为0.39、0.53、0.21亿元。同时，康泰股份业绩补偿义务人承诺，2021-2023年的承诺平均净利润数为5650万元。润滑油添加剂行业市场空间大，据Kline&Co及上海市润滑油品行业协会预测，全球润滑油添加剂市场规模将从2018年的143亿美元稳步增长到2023年的185亿美元，国际四大润滑油添加剂公司路博润、雪佛龙奥伦耐、润英联、雅富顿长期占据全球85%以上的市场份额。公司收购本土第一梯队的康泰股份，布局千亿空间的润滑油添加剂市场，向打精细化工平台型公司的目标迈出坚实的一步。 　　第二期员工持股计划购买完成，成交均价37.88元/股 　　11月15日，公司公告第二期员工持股计划完成购买，累计买入506.7万股，成交均价37.88元/股。公司核心高管及425名员工参与了本次员工持股计划的认购，锁定期为2020年11月13日至2021年11月12日，彰显公司对未来发展的信心。 　　风险提示：产能建设进度不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧。