继续坚定推荐，从业绩、趋势、筹码看永安战略价值

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **业绩向好：** 牛磺酸价格维持高位，加上环氧乙烷业务和健美森减亏，预计公司明年利润将超过7.5亿元。 * **行业趋势乐观：** 供需缺口预计明年扩大到30%，主要受供给端产能收缩和需求端功能饮料及饲料需求增长的影响。 * **筹码结构稳固：** 上元资本持股稳定，限制性股票方案已完成，中长期股价上涨动力充足。 # 主要内容 ## 1. 业绩判断：牛磺酸价格高位带来的盈利能力提升 * **牛磺酸价格支撑业绩：** 牛磺酸短单价格维持在8美元/Kg以上，长单价格预计在6美元以上，为公司业绩提供坚实支撑。 * **多元业务助力增长：** 环氧乙烷业务和健美森减亏有望为公司带来额外的利润增长点，提升整体盈利能力。 ## 2. 行业趋势：供需缺口扩大支撑牛磺酸价格 * **供给端收缩：** 环保政策趋严可能导致富驰等企业产能收缩，加剧牛磺酸供给紧张。 * **需求端增长：** 功能饮料市场快速增长，以及饲料行业对抗生素的替代需求，将显著提升牛磺酸需求量。 ## 3. 筹码结构：稳定筹码提升上涨动力 * **上元资本持股稳定：** 上元资本持股成本与目前股价接近，且受减持新规限制，预计不会大幅减持，保持筹码稳定。 * **股权激励计划：** 公司已完成限制性股票方案，覆盖范围广，中长期来看，管理层有明确的股价上涨诉求。 ## 4. 盈利预测与估值 * **业绩预测：** 预计公司2018-19年业绩将分别达到7.5亿元和9.4亿元。 * **投资建议：** 维持6个月目标价42元，“买入”评级。 # 总结 本研究报告对永安药业进行了深入分析，认为公司在业绩、行业趋势和筹码结构三个方面均呈现向好态势。牛磺酸价格维持高位，供需缺口扩大，以及稳定的筹码结构和股权激励计划，共同支撑公司股价上涨。维持“买入”评级，建议投资者关注。