与正大集团再度强强联合，打通种植与养殖业产业链

# 中心思想 ## 强强联合，产业链闭环 金正大控股子公司金丰公社与正大汉鼎现代农业科技有限公司签署战略合作协议，旨在成立运营公司，投资运营畜禽废弃物资源化利用项目，深度结合双方优势，打通种植与养殖业产业链，实现农牧业双产业链闭环。 ## 有机肥业务，利润新增长点 通过资源化利用项目，将畜禽废弃物加工为有机肥，为正大集团在国内的养殖场配套建设有机肥加工厂，预计未来产能将达300万吨，以吨净利150元保守测算，将贡献利润4.5亿元，成为未来金丰公社重要的新利润增长点。 # 主要内容 ## 事件概述 金正大控股子公司金丰公社与正大汉鼎现代农业科技有限公司签署战略合作协议，合作成立运营公司，投资运营畜禽废弃物资源化利用项目。 ## 深度合作 * **合作背景：** 正大汉鼎为正大集团在中国的全资子公司，正大集团拥有完整现代农牧产业链，在国内设立企业400余家，总投资超1200亿元。金丰公社注册资本为1亿元，正大汉鼎、金丰公社、管理团队分别占比40%、40%、20%。 * **合作意义：** 畜禽养殖废弃物利用水平低，面源污染严重，结合化肥减量增效趋势和有机肥补贴政策，金丰公社与正大集团的合作可将鸡粪加工为有机肥，帮助农户种出更高品质的农产品，形成农牧业双产业链闭环，减少废弃物处理费用，降低农业面源污染。 * **金丰公社优势：** 金丰公社已建立99家县级公社，遍布全国近20个省份，服务近200万亩土地，可帮助农户种植成本下降12%，综合收益超20%。未来五年金丰公社将打造1000家县级公社，服务5000万农户。此次深度合作将进一步降低托管成本，重塑农资营销模式，推动乡村振兴战略加速落地。 ## 投资建议 维持“买入”评级。预计公司18-20年EPS分别为0.38元、0.51元、0.66元，对应PE分别为19倍、14倍、11倍。公司复合肥业务触底复苏，亲土一号销量快速增长，金丰公社受益与正大集团再次深度合作，将加速拓展。 ## 风险提示 金丰公社进度低于预期的风险。 # 总结 本报告分析了金正大与正大集团的深度合作，指出此次合作将打通种植与养殖业产业链，形成农牧业双产业链闭环，并为金丰公社带来新的利润增长点。维持金正大“买入”评级，但需注意金丰公社进度低于预期的风险。