“替抗”打开需求空间

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **饲料“替抗”势在必行，市场空间广阔：** 随着养殖业绿色发展和食品安全要求的提高，饲料禁抗成为必然趋势，为抗生素替代产品打开了百亿市场空间。 * **溢多利有望受益于“替抗”趋势：** 溢多利作为饲料添加剂行业的龙头企业，提前布局“替抗”产品，凭借其技术、人才、产业布局、营销渠道和品牌优势，有望在“替抗”市场中迎来快速增长。 # 主要内容 ## 1. 溢多利是国内生物农牧领域龙头企业 * **多元化产品线和业务布局：** 溢多利通过内生增长和外延并购，形成了生物酶制剂、甾体激素原料药、功能性饲料添加剂三大系列产品线，并为行业客户提供整体生物技术解决方案。 * **核心竞争力突出：** 公司在技术创新、人才团队、产业布局、营销渠道和品牌战略等方面具有显著优势，为公司的持续发展奠定了坚实基础。 ## 2. 饲料“替抗”带来百亿新增市场 * **饲料禁抗是必然选择：** 饲用抗生素的滥用带来了一系列问题，限抗、禁抗是养殖业绿色发展和保障食品安全的必然选择。 * **海外经验的启示：** 欧盟的禁抗经验表明，减少抗菌药物的使用是一个漫长而曲折的过程，需要综合解决方案和严格监管。 * **替代产品需求空间巨大：** 禁抗影响养殖效率，具备促生长功能和疾病预防功能的抗生素替代产品有望打开百亿市场空间。 ## 3. 溢多利“替抗”业务有望迎来较快增长 * **生物酶制剂业务稳健发展：** 溢多利是国内生物酶制剂行业的龙头企业，拥有自主开发酶制剂的技术优势和全面的产品线。 * **功能性饲料添加剂前景广阔：** 公司通过收购世唯科技进入功能性饲料添加剂领域，其主打产品博落回散具有良好的“替抗”效果和市场前景。 ## 4. 盈利预测与投资评级 * **盈利预测：** 预计公司2020~2022年净利润分别为2.07、2.63和3.34亿元，对应EPS分别为0.44、0.55和0.71元。 * **投资评级：** 首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 ## 5. 风险提示 * 下游需求释放不及预期；新增产能投放不及预期；商誉减值风险。 # 总结 本报告分析了饲料禁抗的背景和趋势，以及抗生素替代产品（“替抗”产品）的市场空间。报告认为，溢多利作为饲料添加剂行业的龙头企业，凭借其多元化的产品线、技术优势和市场布局，有望在“替抗”市场中迎来快速增长。