公司信息更新报告：常规业务稳健增长，海外市场快速发展-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　百普赛斯(301080)

　　常规业务稳健增长，海外市场快速发展

　　2023H1公司实现营收2.68亿元，同比增长17.40%；扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后，常规业务实现销售收入2.40亿元，同比增长33.43%；实现归母净利润0.92亿元，同比下滑15.84%；扣非归母净利润0.90亿元，同比下滑17.39%。单看2023Q2，公司实现营收1.32亿元，同比增长15.02%；归母净利润4658万元，同比下滑15.88%；扣非归母净利润4557万元，同比下滑17.15%。公司常规业务增长稳健，盈利能力环比有所改善。公司坚持深耕高附加值工业客户，积极拓宽产品线，同时前瞻性布局海外市场，逐步形成立足中国辐射全球的市场格局。我们看好公司的长期发展，维持原盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.05/2.58/3.38亿元，EPS分别为1.71/2.15/2.82元，当前股价对应P/E分别为37.3/29.6/22.6倍，维持“买入”评级。

　　持续加大新品开发力度，横向拓展新兴业务领域

　　公司坚持以药企、CRO公司、诊断试剂厂商等工业客户为重点拓展方向，并在产品端聚集热门靶点，单个产品收入领先国内同行。2023H1公司有超过3300种产品实现了销售和应用，未来公司将加大新产品开发力度，覆盖细胞治疗、免疫检查点、酶产品、细胞因子、传染病相关蛋白、抗体、磁珠及试剂盒等相关产品。同时，为满足客户多元化的研发生产需求，公司横向拓展检测服务业务与CGT业务，有望打开未来业绩增长的向上空间。

　　积极布局海外市场，下游覆盖全球多个国家与地区

　　公司较早布局海外市场，美洲区目前贡献海外营收主体；2021年起，公司在德国、瑞士、英国成立3家子公司，可直接服务罗氏和诺华总部，进一步加速欧洲市场的开拓。2023H1，公司海外收入达1.79亿元，同比增长25.58%；在下游需求整体放缓的宏观环境下，海外收入增长强劲。同时，通过不断的市场运营和行业生态建设，公司产品和服务已经覆盖超过70多个国家和地区，全球工业和科研客户超过8000家，公司的产品质量与服务能力逐渐得到全球客户的认可。

　　风险提示：国内政策变动、核心成员流失、新产品开发失败等。

中心思想

业绩稳健增长与海外市场拓展

百普赛斯在2023年上半年实现了常规业务的稳健增长，销售收入同比增长33.43%，显示出公司在核心业务领域的强劲发展势头。同时，公司积极布局海外市场并取得显著成效，海外收入同比增长25.58%，成为业绩增长的重要驱动力，逐步构建起立足中国、辐射全球的市场格局。

盈利预测与投资评级维持

尽管上半年归母净利润有所下滑，但公司盈利能力环比改善，且持续加大新品开发力度并横向拓展新兴业务领域，为未来业绩增长打开了空间。开源证券维持对百普赛斯的“买入”评级，并预测2023-2025年归母净利润将分别达到2.05亿元、2.58亿元和3.38亿元，对应P/E分别为37.3倍、29.6倍和22.6倍，表明对公司长期发展的看好。

主要内容

2023H1业绩概览与常规业务表现

2023年上半年，百普赛斯实现营业收入2.68亿元，同比增长17.40%。扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后，常规业务销售收入达到2.40亿元，同比增长33.43%，显示出公司核心业务的强劲增长。然而，同期归母净利润为0.92亿元，同比下滑15.84%；扣非归母净利润为0.90亿元，同比下滑17.39%。单看2023年第二季度，公司营收1.32亿元，同比增长15.02%；归母净利润4658万元，同比下滑15.88%；扣非归母净利润4557万元，同比下滑17.15%。尽管净利润有所下滑，但公司常规业务增长稳健，盈利能力环比有所改善。公司坚持深耕高附加值工业客户，积极拓宽产品线，并前瞻性布局海外市场。

产品线拓展与新兴业务布局

公司以药企、CRO公司、诊断试剂厂商等工业客户为重点拓展方向，并聚焦热门靶点，单个产品收入在国内同行中处于领先地位。2023年上半年，公司有超过3300种产品实现销售和应用。未来，公司计划加大新产品开发力度，覆盖细胞治疗、免疫检查点、酶产品、细胞因子、传染病相关蛋白、抗体、磁珠及试剂盒等多个热门领域。同时，为满足客户多元化的研发生产需求，公司横向拓展检测服务业务与CGT（细胞与基因治疗）业务，有望为未来业绩增长提供新的动力。

海外市场战略与强劲增长

百普赛斯积极布局海外市场，美洲区目前是海外营收的主要贡献区域。自2021年起，公司在德国、瑞士、英国成立了3家子公司，能够直接服务罗氏和诺华等国际制药巨头总部，进一步加速了欧洲市场的开拓。2023年上半年，公司海外收入达到1.79亿元，同比增长25.58%，在下游需求整体放缓的宏观环境下，海外收入表现出强劲的增长势头。通过持续的市场运营和行业生态建设，公司的产品和服务已覆盖全球超过70个国家和地区，拥有超过8000家全球工业和科研客户，产品质量与服务能力逐渐获得全球客户的认可。

主要风险因素

报告提示了公司面临的主要风险，包括国内政策变动、核心成员流失以及新产品开发失败等，这些因素可能对公司的未来发展和盈利能力产生不利影响。

总结

百普赛斯在2023年上半年展现出常规业务的稳健增长和海外市场的快速扩张，常规业务销售收入同比增长33.43%，海外收入同比增长25.58%，有效对冲了特定产品需求下降的影响。公司通过持续加大新品开发力度，拓展细胞治疗、免疫检查点等新兴业务领域，并积极布局全球市场，已覆盖70多个国家和地区，拥有超过8000家全球客户。尽管短期内归母净利润有所下滑，但盈利能力环比改善，且未来增长潜力巨大。开源证券维持“买入”评级，并预测未来三年归母净利润将持续增长，反映了对公司长期发展的信心。同时，报告也提示了国内政策变动、核心成员流失和新产品开发失败等潜在风险。

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