首个300速化学发光试剂获批，进军高端市场

# 中心思想 本报告主要分析了迈克生物（300463）在体外诊断领域的市场地位和发展前景，尤其关注其化学发光业务的增长潜力。 * **化学发光业务增长潜力巨大**：迈克生物新获批的300速化学发光试剂盒将丰富其产品线，提升市场竞争力，预计未来2-3年化学发光产品线将保持50%的复合增速。 * **全产业链布局和渠道建设是增长基础**：公司产品线丰富，覆盖生化、发光、血球等多个领域，同时积极建设渠道网络，通过推广医学实验室整体解决方案和扶持优质经销商，夯实增长基础。 # 主要内容 ## 1. 300速化学发光试剂盒获批 ### 1.1 产品补充与丰富 迈克生物近日获得7项化学发光试剂盒的《医疗器械注册证》，这些试剂盒主要用于甲状腺功能检测，是对公司现有甲状腺检测产品的补充与丰富。 ### 1.2 高端免疫产品 这些试剂盒是公司全自动化学发光检测仪i3000的配套试剂，该平台采用直接化学发光（吖啶酯）原理，为客户提供高端免疫产品，预计2018年10月上市销售，将拉动化学发光产品业务快速增长。 ## 2. 产品线丰富，新产品投入市场 ### 2.1 产品线多元化 迈克生物已成为行业内产品品种最丰富的企业之一，拥有生化、发光、血球、血凝、POCT、PCR、测序、血型等产品，积极布局全产业链。 ### 2.2 新产品带来业绩增量 新产品如血凝、血型卡、血球等已开始正式销售，依靠渠道和打包销售将带来新的业绩增量。截至2018年上半年，公司试剂研发项目立项共300项，仪器研发项目立项11项，并已获得国内产品注册证313项。 ## 3. 建设渠道网络，复制商业模式 ### 3.1 渠道下沉 公司推行的商业模式是向终端客户推广医学实验室整体解决方案，同时协助核心优质经销商推广和执行。 ### 3.2 渠道子公司扩张 2018年上半年新增渠道类子公司山西迈克，公司战略性架构起自产产品快速进入国内终端用户的渠道网络，是公司占领市场份额、实现业绩高速增长的必要基础。 ## 4. 盈利预测与投资评级 ### 4.1 盈利预测 预计公司2018-2020年EPS分别为0.81元、1.03元、1.28元。 ### 4.2 投资评级 维持“买入”评级。 ## 5. 财务数据和估值 ### 5.1 营业收入 2016年为1,488.78百万元，2017年为1,969.98百万元，预计2018年为2,401.41百万元，2019年为2,963.34百万元，2020年为3,647.87百万元。 ### 5.2 净利润 2016年为312.02百万元，2017年为374.13百万元，预计2018年为452.30百万元，2019年为572.84百万元，2020年为713.33百万元。 # 总结 迈克生物凭借其新获批的300速化学发光试剂盒，有望在高端免疫市场占据一席之地。公司丰富的产品线和全产业链布局，以及积极的渠道建设，将为其未来的业绩增长提供坚实的基础。预计未来几年，迈克生物将保持快速增长的势头，建议维持“买入”评级。