特色原料药龙头，新产品放量，市场占有率提升，公司一季度扣非净利润增长近7成

# 中心思想

*   **原料药业务稳健增长，新产品放量驱动业绩提升**
    华海药业作为特色原料药龙头企业，凭借其在全球市场的领先地位和持续的工艺技术改进，实现了原料药业务的稳健增长。同时，新产品（如非洛地平缓释片、磷酸奥司他韦胶囊等）的持续导入和市场占有率的提升，显著推动了一季度扣非净利润的增长。
*   **制剂业务快速发展，司美格鲁肽项目前景广阔**
    公司制剂业务快速增长，尤其是在美国市场表现突出。此外，公司积极布局生物医药和创新药领域，发酵法合成司美格鲁肽项目预计年底产出，有望受益于减肥药市场的快速增长。

# 主要内容

## 一、公司简介及业绩情况

*   **业务构成**
    华海药业主营业务包括多剂型的仿制药、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售，产品主要集中在心血管类、精神障碍类、神经系统类、抗感染类等领域。
*   **原料药业务**
    公司是全球心血管类、精神障碍类及神经系统类原料药的重要供应商，销售网络覆盖全球106个国家和地区，主要市场头部客户覆盖率接近90%。
*   **制剂业务**
    公司在美国市场销售网络覆盖广泛，主要产品包括厄贝沙坦氢氯噻嗪片、氯沙坦钾片、盐酸帕罗西汀片、缬沙坦氨氯地平片等。
*   **业绩表现**
    2023年，受集采影响，公司营收同比增长0.5%，归母净利润同比下降28.9%。但2024年第一季度，公司营收同比增长21.4%，归母净利润同比增长56.6%，扣非净利润同比增长67.3%，主要得益于新产品的市场导入和销售团队的优化。

## 二、涉及概念

*   **原料药**
    华海药业是国内特色原料药的龙头企业，在国际市场也处于领先地位。
*   **生物医药**
    公司通过华博生物、华奥泰生物和赛斯尔擎生物技术公司，积极布局生物医药领域。
*   **创新药**
    公司聚焦中枢神经系统疾病、代谢相关疾病、肿瘤相关疾病的创新药研发。

## 三、事件催化

*   **司美格鲁肽项目**
    华海药业年产600公斤索马鲁肽中间体等项目公示，采用发酵法合成司美格鲁肽，预计年底产出。司美格鲁肽市场规模快速增长，2024年中国市场规模预计将达到80亿元。

## 四、市场行为

### （一）机构调研

*   **核心竞争力**
    公司原料药业务的核心竞争力包括全球市场份额提升、领先的产能规模、持续的工艺技术改进能力和专业的销售团队。
*   **制剂业务增长**
    公司制剂业务快速增长，美国制剂同比增长超50%，国内制剂收入同比增长超30%。

### （二）投资者持仓

*   **北向资金**
    今年以来“北向资金”持续流入，沪股通持股数量大幅增加。
*   **股东情况**
    2024年一季度公司前十大流通股股东中新进1 家公募基金和1家私募基金。近一年公司股东数保持稳定。

# 总结

华海药业作为特色原料药龙头，通过新产品的放量和市场占有率的提升，一季度业绩表现亮眼。公司在原料药业务保持稳健增长的同时，积极拓展制剂业务，并在生物医药和创新药领域进行布局。特别是司美格鲁肽项目的推进，有望为公司带来新的增长点。投资者持仓情况显示，市场对公司未来发展持乐观态度。