美年健康(002044) 　　2023H1实现扭亏为盈，收入增长约50%，业绩超预期，维持“买入”评级 　　7月14日，公司发布2023年半年度业绩预告：2023H1收入同比增长约50%，归母净利润预计扭亏为盈，预计盈利0-3000万元，扣非净利润预计盈利0-3000万元，在淡季即实现盈亏平衡，对应2023Q2收入增速46%（按照2023H1收入增速刚好为50%计算），扣非净利率7%-9%，高于2019Q2净利率5.68%，公司业绩超预期，我们维持2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.80/9.75/12.53亿元，EPS分别为0.17/0.25/0.32元，当前股价对应P/E分别为41.6/29.0/22.6倍，维持“买入”评级。 　　多类举措并举，公司客单价有望持续提升 　　（1）合理提升基础套餐里原先定价较低的产品价格；（2）增加优质创新品类，提升盈利能力的同时扩大公司独有竞争优势；（3）持续减少折扣幅度；（4）优化客户结构，持续提升高端客户占比，尤其B端政企大客，根据中国政府采购网，公司旗下门诊部中标项目的体检采购机构中，陆续增加电力系统、公安系统、税务局等机构以及国企等优质客户。针对C端，公司推动美年臻选分销商城覆盖，发力美团、抖音本地生活业务拓展，C端销售效益有望提升。基于以上举措，公司客单价有望保持稳定增长趋势，前期精细化运营与数字化转型成效逐步放大。 　　数字化升级和组织结构改善有望实现明显降本增效 　　数字化方面，公司此前已上线销售端的星辰系统，用于提高运营效率的扁鹊系统也已在较多门店上线，目前公司基于AI技术研究有望尽早实现智能总检、虚拟健康顾问、智能定制套餐等先进技术的产品化，以上技术有望明显提升检测效率和经营效益。组织结构方面，公司通过构建城市集群的核心经营单元，优化组织覆盖半径，减少中后台重复建设，提高整体组织人效，进一步降本增效。 　　风险提示：精细化管理能力提升不及预期；体检中心扩张过程中的管理风险。