投资要点： 　　供给：8月涤纶长丝开工率、产量环比均有所提升 　　8月中国涤纶长丝月度开工负荷率环比有所提升。根据卓创资讯数据，2024年8月中国涤纶长丝月度开工率负荷率约为79.18%，同比下降11.58pct，环比提升1.09pct。受开工率提升影响，8月中国涤纶长丝产量为377.28万吨，同比下降2.54%，环比7月略有提升2.12%。2024年1-8月中国涤纶长丝累计产量约为2956.16万吨，同比增长10.81%。 　　需求：下游织机开工回暖，国内纺服零售额累积同比增速收窄 　　1）直接需求：下游织机开工呈现环比回暖态势，9月第三周长丝产销迎来放量。当前下游织机开工回暖，截至2024年9月19日，浙江省织机周度开工率约为80%，较上月同期提升4.2pct，较去年同期下降7.8pct。江苏省织机周度开工率约为58%，较上月同期提升6.0pct，较去年同期下降7.7pct。产销率方面，2024年9月内中国涤纶长丝周度产销率分别为35.8%、44.59%、126.75%。9月第三周中国涤纶长丝产销迎来大幅放量。 　　2）国内纺服：纺服零售额累积同比增速收窄，7月纺服业产成品存货有所增加。2024年1-8月中国服装鞋帽、针、纺织品类累计零售额为9046亿元，同比增长0.3%。1-7月累积同比增速为0.5%，中国纺服零售额累积同比增速有所收窄。7月中国纺服行业产成品存货有所增加。截至2024年7月，中国纺织业产成品存货约为2124.6亿元，同比增加7.6%；中国纺织服装、服饰业产成品存货约为997.7亿元，同比增加2.4%。进入7月后中国纺织服装行业库存有所累积。 　　3）纺服出口：1-8月中国纺织纱线、织物出口维持增长，服装及衣着附件出口略有下降。2024年1-8月中国纺织纱线、织物及制品累计出口金额为930.7亿元，同比增加3.5%。2024年1-8月中国服装及衣着附件累计出口金额为1047.1亿元，同比下降1.0%。 　　库存：当前涤纶长丝库存环比有所下降 　　截至2024年9月19日，中国涤纶长丝周度库存天数约为19.1天，相较于8月同期下降1.7天，同比增长2.3天。2024年8月中国涤纶长 　　丝月度企业库存约为181.8万吨，环比下降19.7%，同比下降10.2%。中国涤纶长丝库存在8月环比有较为明显的去化。 　　出口：7月涤纶长丝出口量有所缩减，出口价格环比提升 　　2024年7月中国涤纶长丝月度出口量为28.96万吨，环比下降9.5%，同比下降6.2%。7月中国涤纶长丝出口量有所缩减。出口价格方面，2024年7月中国涤纶长丝出口均价约为1386.47美元/吨，环比增长2.6%，同比增长3.7%。 　　价格及价差：8月涤纶长丝价格下降，POY价差环比有所收窄 　　1）价格：8月中国涤纶长丝价格同比、环比均有所下降。2024年8月中国POY均价为7527.27元/吨，同比下降1.87%，环比下降4.99%；中国FDY均价为8059.09元/吨，同比下降1.73%，环比下降4.18%；中国DTY均价为9113.64元/吨，同比下降0.56%，环比下降2.51%。 　　2）价差：8月涤纶长丝POY价差环比有所收窄，DTY、FDY价差环比扩大。2024年8月中国POY价差为1274.47元/吨，同比增长2.33%，环比下降1.28%；中国DTY价差为2860.83元/吨，同比增长4.41%，环比增长5.33%；中国FDY价差为1806.29元/吨，同比增长1.71%，环比增长1.53%。 　　投资建议 　　我们建议关注：1）桐昆股份：公司是国内涤纶长丝行业龙头，截至2023年年底公司拥有1300万吨聚合产能、1350万吨涤纶长丝年生产加工能力，产能规模居于行业领先地位。此外公司拥有多元化的产品矩阵，产品包括POY、FDY、DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列。公司持续打造产业链一体化优势，向上游延伸至PTA、MEG、纺丝油剂、石油炼化、热力工程等领域。目前拥有1000万吨原油加工权益量、1020万吨PTA产能，一体化优势显著。2）新凤鸣：公司截至2023年年底公司涤纶长丝产能740万吨，市场占有率超12%，预计将在2024年新增40万吨涤纶长丝产能，2025年新增65万吨差别化长丝产能，此外，公司还具备涤纶短纤120万吨产能，国内涤纶短纤产量位居第一。公司积极推进PTA项目建设，截至2023年年底公司PTA实际总产能已达到500万吨，此外公司已规划了540万吨的PTA项目，预计到2026年上半年，公司PTA产能将达到1000万吨。 　　风险提示 　　产品价格波动风险，原材料价格波动风险，需求不及预期风险。