化工行业周报：化工景气向好，多公司业绩提升-摩熵咨询

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AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　本周国海化工景气指数为134.20，环比上升0.92，给予行业“推荐”评级。

　　投资建议：优质龙头迎来布局良机

　　化工龙头关键还是看未来3-5年业绩的成长，龙头的超额利润和扩能将会带来业绩增长的确定性，中国化工龙头崛起为全球龙头，这一趋势不受景气度和油价的影响，化工龙头的成长是投资的关键点。从最近的基本面情况来看，化工产品的价格呈现全面上涨的特征，虽然有一些供给端不可抗力的催化因素，但我们跟踪发现，主导因素还是下游需求的大幅提升，在疫苗的加速普及和流动性充裕的大背景下，国内外的衣食住行各领域需求都大幅提升，叠加补库存需求，化工产品供不应求，由于终端需求向上传递带来的长尾效应，这一波的需求提升具有较强的持续性。而在供给端，两大门槛限制了产能的扩张，即自由竞争带来的强者恒强门槛和碳达峰背景下的政策收紧门槛，所以未来能够持续扩张产能的龙头企业有望享受更高的估值。我们认为，这一波的化工行情是需求拉动的β行情，龙头公司叠加了估值提升的过程，会更加受益。

　　自去年以来，我们不断重申，化工各细分领域龙头未来3-5年市盈率有望从10-20倍提升至30倍以上，有其内在的逻辑。短期看，景气复苏将带来利润的提升。从3-5年的维度看，化工龙头的盈利阿尔法又可以确保未来资本开支高回报的确定性。但从更长的维度看，买化工就是买成长、买龙头。从长期和终局角度看，我们认为中国化工行业未来的竞争格局会类似于目前欧美日的竞争格局，即由几大巨头占据市场的主要份额，这是由化工行业强者恒强的特性所决定的。

　　组织的高效是最根本的护城河。化工作为材料的加工行业，谁能够最高效地将原材料转化为下游可利用的产品，谁就能够成为王者，而这个高效率取决于管理高效率、技术创新、低成本等方面，归根结底是组织的高效，正确的战略和高效的执行也是组织高效的结果。

　　化工龙头就是未来的王者。根据我们的观察，中国化工行业有一批龙头公司，他们相对于国际竞争对手，体现出明显的效率优势，从回报率、人工效率、周转率等方面都体现出了优势。而中国GDP增速放缓和未来碳排放的控制，使得各方面资源都在向化工头部企业集中，叠加智能制造、研发创新，龙头市占率提升的速度在加快。

　　当前时刻，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与伟大者同行，投资那些具有伟大梦想、高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平远不是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星石化、甜味剂龙头金禾实业、草铵膦龙头利尔化学、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰氨纶、有机精细化工品龙头万润股份等。

　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。

　　重点标的信息跟踪

　　【万华化学】据卓创资讯，8月20日纯MDI价格22100元/吨（环比8月13日-400元/吨），聚合MDI价格17980元/吨（环比8月13日+330元/吨）。

　　【玲珑轮胎】8月16日公司公告，当日完成全资子公司的工商注册登记，注册资本2亿元。

　　【赛轮轮胎】【森麒麟】暂无更新消息。

　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月19日库存21.3天，环比+2.1天；PTA8月20日库存277.46万吨，环比-0.66万吨。8月20日涤纶长丝FDY价格7591.67元/吨，环比8月13日-158.33元/吨；8月20日PTA价格4920元/吨，环比8月13日-370元/吨。8月17日，公司发布2021年中报：实现营业收入1045.74亿元，同比上升55.25%；实现归属于上市公司股东的净利润86.42亿元，同比上升56.65%；加权平均净资产收益率为17.17%，同比增加2.91个百分点。销售毛利率15.27%，同比减少4.18个百分点；销售净利率8.26%，同比增加0.03个百分点。

　　【荣盛石化】【东方盛虹】【恒逸石化】暂无更新消息。

　　【桐昆股份】8月18日，公司发布2021年中报：实现营业收入301.86亿元，同比上升41.43%；实现归属于上市公司股东的净利润41.34亿元，同比上升309.57%；加权平均净资产收益率为14.40%，同比增加9.29个百分点。销售毛利率12.75%，同比增加7个百分点；销售净利率13.72%，同比增加8.96个百分点。

　　【新凤鸣】8月18日，公司发布2021年中报：实现营业收入236.81亿元，同比上升74.57%；实现归属于上市公司股东的净利润13.24亿元，同比上升561.20%；加权平均净资产收益率为10.36%，同比增加8.65个百分点。销售毛利率10.74%，同比增加5.53个百分点；销售净利率5.59%，同比增加4.10个百分点。

　　【新洋丰】据卓创资讯，本周磷酸一铵价格3527.5元/吨，环比下降72.5元/吨；复合肥价格为3375.95元/吨，环比下降12.72元/吨。8月17日，公司发布关于投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目的公告，公司拟投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目，本项目计划投资总额为人民币25-30亿元。首期项目公司与龙蟠科技子公司常州锂源计划共同投资2亿元在湖北荆门市成立合资公司湖北丰锂新能源科技有限公司，公司拟以1.2亿元人民币出资，持有标的公司60%的股权。双方同意后续由合资公司投资建设5万吨/年磷酸铁项目。一期项目预计2022年2月建成投产。二期15万吨磷酸铁及配套150万吨/年选矿、30万吨/年硫铁矿制酸、40万吨/年硫磺制酸、20万吨/年磷酸、30万吨/年渣酸综合利用及100万吨/年磷石膏综合利用项目，预计于2022年12月建成投产。

　　【云图控股】暂无更新消息。

　　【龙佰集团】2021年8月24日，公司发布2021年中报：实现营业收入98.38亿元，同比上升55.53%；实现归属于上市公司股东的净利润24.35亿元，同比上升88.33%；加权平均净资产收益率为14.71%，同比增加5.89个百分点。销售毛利率41.23%，同比增加0.54个百分点；销售净利率24.80%，同比增加4.07个百分点。其中，2021年Q2实现营收52.05亿元，同比增加96.44%，环比增加11.75%；实现归母净利润13.71亿元，同比增加250.13%，环比增加28.91%；加权平均净资产收益率为7.96%，同比增加5.19个百分点，环比增加1.26个百分点。销售毛利率45.77%，同比增加7.84个百分点，环比增加9.62个百分点；销售净利率26.39%，同比增加11.16个百分点，环比增加个3.36个百分点。

　　【中毅达】暂无更新消息。

　　【阳谷华泰】据卓创资讯，8月20日促进剂M均价15000元/吨，环比上周持平；促进剂NS均价23350元/吨，环比上周+200元/吨；促进剂TMTD均价16350元/吨，环比上周+500元/吨。

　　【双箭股份】【华峰化学】暂无更新消息。

　　【新和成】据wind，2021年8月20日，维生素A价格为275元/千克，环比8月13日持平；维生素E价格为78.5元/千克，环比8月13日+0.5元/千克。8月20日，公司发布2021年中报：实现营业收入72.54亿元，同比上升36.79%；实现归属于上市公司股东的净利润24.08亿元，同比上升9.03%；加权平均净资产收益率为12.02%，同比下降0.29个百分点。销售毛利率48.23%，同比减少11.45个百分点；销售净利率33.32%，同比减少8.59个百分点。

　　【三友化工】根据Wind，8月20日粘胶短纤1.5D国内市场价为12800元/吨，环比8月13日-50元/吨。据卓创资讯，8月20日轻质纯碱国内市场价为2350元/吨，较8月13日环比+25元/吨。

　　【华鲁恒升】根据Wind，8月20日乙二醇国内市场价为5015元/吨，较8月13日环比-195元/吨。据卓创资讯，8月20日华鲁恒升尿素出厂价格为2590元/吨，环比8月13日-130元/吨。

　　【宝丰能源】暂无更新消息。

　　【金禾实业】据百川盈孚，8月20日金禾实业三氯蔗糖价格为24.5万元/吨，甲基麦芽酚价格9.5万元/吨，乙基麦芽酚8.5万元/吨，均环比持平。

　　【国瓷材料】暂无更新消息。

　　【扬农化工】据卓创资讯，2021年8月20日功夫菊酯报价18.25万元/吨，环比上周持平。

　　【利尔化学】根据中农立华原药公众号信息，本周草铵膦原药的价格为26.00万元/吨。

　　【国光股份】暂无更新消息。

　　【卫星石化】根据卫星石化资讯公众号信息，8月20日丙烯酸价格为16300元/吨，环比8月13日+300元/吨。

　　【三棵树】【金发科技】暂无更新消息。

　　【道恩股份】8月20日，公司发布2021年中报：实现营业收入19.37亿元，同比下降14.85%；实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比下降81.17%；加权平均净资产收益率为5.85%，同比下降36.64个百分点。销售毛利率13.11%，同比下降25.4个百分点；销售净利率6.32%，同比下降19.71个百分点。

　　【万润股份】8月20日，公司发布了2021年半年度报，报告期内，公司实现营业收入180992万元，同比增长45.19%；归属于上市公司股东的净利润30,103.19万元，同比增长39.15%。截至2021年6月30日，公司总资产为710762.27万元，较上半年末增长6.61%；归属于上市公司股东的净资产526265.68万元，较上年末增长1.93%。

　　【齐翔腾达】暂无更新消息。

　　【利安隆】8月20日，公司发布了2021年半年度报，报告期内，公司实现营业收入55561.56万元，同比增长27.60%；归属于上市公司股东的净利润15,028.21万元，同比增长29.40%。截至2021年6月30日，公司总资产为276046.97万元，较上半年末增长8.12%；归属于上市公司股东的净资产188532.95万元，较上年末增长14.23%。

　　【雅克科技】暂无更新消息。

　　【江化微】8月18日，据公司投资者互动平台，公司于四川的项目基地已经完工，处于试生产阶段；公司于镇江的项目基地在做最后的设备调试，准备试生产。

　　【蓝晓科技】暂无更新消息。

　　行业价格走势

　　据Wind，截至本周五，Brent和WTI期货价格分别收于65和62.25美元/桶，周环比-7.47%和-8.5%。

　　本周市场避险情绪升温，且市场担忧未来原油需求前景，国际油价跌跌不休。周内前期，IEA警告称疫情的蔓延导致石油需求复苏放缓，并下调下半年需求增幅预期，同时各国纷纷加强了出行限制，加之供应端或将有增加之势，特别是欧佩克+以外的国家供应将有明显增加，国际油价

中心思想

化工行业景气上行，龙头企业优势凸显

本报告核心观点指出，当前化工行业正处于景气向好的周期，国海化工景气指数为134.20，环比上升0.92，行业评级维持“推荐”。这一积极态势主要得益于全球疫苗加速普及和流动性充裕背景下，国内外衣食住行各领域下游需求的显著提升，叠加补库存需求，导致化工产品供不应求。同时，供给端受到自由竞争带来的“强者恒强”门槛和“碳达峰”政策收紧的限制，使得能够持续扩张产能的龙头企业有望享受更高的估值和超额利润。

需求拉动与供给侧改革共促行业升级

报告强调，本轮化工行情是需求拉动的β行情，龙头公司在此基础上叠加了估值提升的过程，将更加受益。从长期维度看，中国化工行业正向欧美日巨头占据市场主导份额的竞争格局演变，组织高效性是核心护城河。中国化工龙头企业在回报率、人工效率、周转率等方面展现出明显优势，并借助智能制造和研发创新加速提升市场占有率。报告建议投资者与具备伟大梦想、高效执行力的中国龙头企业同行，这些企业有望实现高于国际竞争对手的盈利水平和更大的规模，其市值天花板远未触及。

主要内容

投资要点：优质龙头布局良机与新兴材料战略地位

化工景气向好与龙头成长逻辑

本周国海化工景气指数为134.20，环比上升0.92，行业评级为“推荐”。报告强调，化工龙头企业的投资关键在于未来3-5年的业绩成长确定性，其超额利润和扩能将带来业绩增长。中国化工龙头正崛起为全球龙头，这一趋势不受景气度和油价影响。近期基本面显示化工产品价格全面上涨，主要驱动因素是下游需求大幅提升，包括疫苗普及、流动性充裕带来的衣食住行需求增长及补库存需求。供给端受限于“强者恒强”和“碳达峰”政策，使得龙头企业更具扩张优势，有望享受更高估值。报告认为，化工各细分领域龙头未来3-5年市盈率有望从10-20倍提升至30倍以上，短期受益于景气复苏带来的利润提升，长期则由盈利阿尔法确保资本开支高回报。中国化工行业竞争格局将趋向巨头主导，组织高效性是核心竞争力，中国龙头企业已具备规划全球蓝图的能力。报告重点推荐了万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化、新洋丰、云图控股、阳谷华泰、三友化工、新和成、华鲁恒升、宝丰能源、扬农化工、国瓷材料、卫星石化、金禾实业、利尔化学、国光股份、龙佰集团、华峰氨纶、万润股份等细分领域龙头。

半导体及新材料领域的战略机遇

半导体材料战略地位日益显著，报告建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。在新材料领域，报告看好后续不断扩能且技术含量较高的利安隆（高分子抗老化剂龙头）、道恩股份（热塑性弹性体龙头）和蓝晓科技（卤水提锂技术龙头）。

重点标的信息跟踪：企业动态与业绩表现

综合性化工巨头：万华化学、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣

万华化学：8月20日纯MDI价格22100元/吨（环比-400元/吨），聚合MDI价格17980元/吨（环比+330元/吨）。聚合MDI市场探底后反弹，供应收紧，贸易商惜售拉涨，下游采购气氛回暖。纯MDI市场下滑，韩国货源增多，下游开工负荷下降。公司发行10亿元超短期融资券。福建MDI一体化项目40万吨MDI装置开始设备安装，预计2022年底投产，并配套甲醇、盐酸电解、苯胺、硝基苯、稀硝酸装置。9000吨/年PDMS项目完成环评公示。与国家能源集团福建公司战略合作，打造“六化”化工园区标杆。
恒力石化：炼化项目以国际先进技术将低成本原油加工为高附加值化工产品，具有辅料、公用工程、人工等成本优势。8月19日涤纶长丝库存21.3天（环比+2.1天），PTA库存277.46万吨（环比-0.66万吨）。8月20日涤纶长丝FDY价格7591.67元/吨（环比-158.33元/吨），PTA价格4920元/吨（环比-370元/吨）。2021年中报显示，营业收入1045.74亿元，同比上升55.25%；归母净利润86.42亿元，同比上升56.65%；加权平均净资产收益率17.17%，同比增加2.91个百分点。全资子公司康辉新材料12微米在线涂硅离型膜实现量产，成为国内唯一、全球第二家。
荣盛石化：实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，4000万吨/年炼化一体化项目一期已全面投产，二期第一批装置已投入运行。拟与恒逸石化共同投资67.31亿元建设“年产600万吨PTA工程”，并建设25.17亿元“年产100万吨多功能聚酯切片项目”，以提升市占率和议价权。
东方盛虹：坚持“一滴油”到“一根丝”全产业链布局，1600万吨/年炼化一体化项目首批工程已中交，预计2021年底投产。拟新建“2#乙二醇+苯酚/丙酮项目”和“POSM及多元醇项目”，提高化工品占比和附加值。拟收购斯尔邦100%股权，斯尔邦运营240万吨/年醇基多联产项目，70万吨/年丙烷脱氢项目在建，并拟投资1270亿元建设绿色新材料循环经济产业园项目，将大幅提升公司综合实力。
恒逸石化：国内PTA和聚酯纤维综合制造商，完成“原油炼化-PX-PTA-聚酯”和“原油炼化-苯-己内酰胺-锦纶”双产业链布局。参控股PTA年产能1350万吨，聚酯纤维年产能超630万吨。拟与荣盛石化共同投资67.31亿元建设“年产600万吨PTA工程”。恒逸文莱炼化项目一期已投产，二期项目稳步推进，预计炼能1400万吨/年，产品包括PX、汽油、乙烯及下游、PTA、聚酯瓶片，将带来跨越式盈利增长。
桐昆股份：涤纶长丝龙头，聚酯聚合产能约640万吨，涤纶长丝产能约690万吨，国内市场占有率超18%。参股浙江石化20%股权。恒超年产50万吨智能化超仿真纤维项目聚酯装置即将投产。桐昆（江苏南通如东洋口港）聚酯一体化项目建设年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝，正全面开工。拟投资约150亿元在江苏沭阳新建年产240万吨长丝（短纤）、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目。2021年中报显示，营业收入301.86亿元，同比上升41.43%；归母净利润41.34亿元，同比上升309.57%；加权平均净资产收益率14.40%，同比增加9.29个百分点。
新凤鸣：涤纶长丝制造企业之一，产能500万吨/年，市占率超10%。2021年将投放100万吨涤纶长丝和60万吨涤纶短纤产能。投资180亿元在江苏新沂建设年产270万吨聚酯新材料一体化项目。独山二期年产220万吨PTA项目已投产，PTA实际产能达500万吨，基本实现自给自足。未来三到五年将继续上马400万吨PTA产能，目标“两个一千万吨”。2021年中报显示，营业收入236.81亿元，同比上升74.57%；归母净利润13.24亿元，同比上升561.20%；加权平均净资产收益率10.36%，同比增加8.65个百分点。

细分领域龙头：轮胎、化肥、钛白粉、橡胶助剂、维生素、煤化工、农药、新材料

玲珑轮胎：轮胎行业龙头，在中高端原装配套领域具先发和成本优势。公司“6+6”战略落地，力争2030年实现轮胎产销量1.6亿条，总销售收入超800亿元，产能规模进入世界前五。2020年开启“新零售元年”，与腾讯云、华制智能联合开发智慧营销平台，打造线上线下结合的新零售体系。8月16日完成全资子公司工商注册登记，注册资本2亿元。
赛轮轮胎：不断健全全球化营销体系和网络，国内外建立生产基地，越南赛轮分工厂成为主要利润增长点。研发投入提高，创新驱动发展，利用“液体黄金”资源、巨胎研发等优势完善产品技术体系。发布全球首个橡胶工业互联网平台“橡链云”。
森麒麟：乘用车胎赛道新星，2020年已至全球轮胎第39位。核心产品主打高性能乘用车胎，海外市场占比高，泰国基地已布局，西班牙基地稳步推进，智能制造降低生产成本。
新洋丰：复合肥龙头，低成本优势明显。上游配套硫酸、合成氨、磷酸一铵，具进口钾肥资质，生产基地布局长江沿线，具产业链一体化和物流优势。巩固常规复合肥优势，重点开发毛利率更高的作物专用肥。8月20日磷酸一铵价格3527.5元/吨（环比下降72.5元/吨），复合肥价格3375.95元/吨（环比下降12.72元/吨）。拟投资25-30亿元建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目，首期与龙蟠科技子公司常州锂源合资成立湖北丰锂新能源科技有限公司，公司持股60%，投资建设5万吨/年磷酸铁项目，预计2022年2月建成投产。二期15万吨磷酸铁及配套项目预计2022年12月建成投产。拟投资约6亿元在甘肃金昌设立全资子公司并建设年产60万吨新型作物专用肥项目。2021年半年报显示，营业收入67.04亿元，同比增长24.64%；归母净利润7.01亿元，同比增长39.29%。
云图控股：低成本复合肥龙头，通过产业链一体化快速提升市占率，销量和单吨利润将快速增长。新建矿山、石灰、热电联产项目巩固低成本优势。前期重资产项目折旧将到期，加速利润提升。
龙佰集团：钛白粉全球龙头，拥有101万吨/年产能，亚洲第一，全球第三。致力于做深做精钛产品，打造“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”全产业链。利用产业链优势，投建磷酸铁、磷酸铁锂及人造石墨负极材料等产能，融入新能源材料供应链，实现“钛白粉”和“新能源材料”双核驱动。2021年中报显示，营业收入98.38亿元，同比上升55.53%；归母净利润24.35亿元，同比上升88.33%；加权平均净资产收益率14.71%，同比增加5.89个百分点。其中Q2营收52.05亿元，同比增加96.44%，环比增加11.75%；归母净利润13.71亿元，同比增加250.13%，环比增加28.91%。
中毅达：计划发行股票购买瓮福集团100%股权，瓮福集团是国内磷化工行业龙头，具备丰富磷矿石资源储备，形成“磷矿-磷酸-磷肥及磷化工产品”一体化产业链，主要产品产能位居国内前列，净化磷酸产能国内第一。瓮福集团还是电池用磷酸二氢铵标准起草单位，积极布局磷酸铁项目。8月20日公告重大资产重组进展，审计、评估工作尚未完成。
阳谷华泰：景气底部的周期成长股，主业业绩见底，连续法不溶性硫磺技术突破，后续有中间体M扩产、树脂扩张、高端助剂平台产品等新增项目。国内唯一掌握连续法生产不溶性硫磺工艺企业，产品达国际水平，可替代进口。2020年1月2万吨装置已投产，另规划4万吨装置预计2021年投产。8月20日促进剂M均价15000元/吨（环比持平），促进剂NS均价23350元/吨（环比+200元/吨），促进剂TMTD均价16350元/吨（环比+500元/吨）。
双箭股份：全球输送带龙头企业，未来几年将加大输送带主业投资，目标“十四五”末突破1.5亿平方米产能。
华峰化学：聚氨酯制品龙头，通过一体化、规模化、范围经济构筑护城河。打通“环己醇-己二酸-聚酯多元醇-聚氨酯原液/氨纶”产业链，氨纶产能全球第二，中国第一。己二酸及聚氨酯原液产能全球第一。重庆基地布局西南，具能源动力及制造费用优势。“十四五”期间将推动“4040”目标：氨纶国内市占率达40%以上，年产量突破40万吨。
新和成：维生素A产能1万吨，维生素E油产能4万吨。作为全球维生素A和E寡头企业之一，业绩将继续上升。2020年10月投放10万吨蛋氨酸，总产能达15万吨，未来预计新增15万吨。PPS产能计划扩增至3万吨。黑龙江新和成生物发酵产业园一期项目已全面投产。8月20日维生素A价格275元/千克（环比持平），维生素E价格78.5元/千克（环比+0.5元/千克）。2021年中报显示，营业收入72.54亿元，同比上升36.79%；归母净利润24.08亿元，同比上升9.03%。拟以3-6亿元回购股份用于股权激励或员工持股计划。
三友化工：粘胶短纤市占率15%，纯碱产能市占率10%，双龙头地位巩固。2020年PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达50.5万吨、53万吨、20万吨。预计“十四五”末产能将进一步扩大。8月20日粘胶短纤1.5D国内市场价12800元/吨（环比-50元/吨），轻质纯碱国内市场价2350元/吨（环比+25元/吨）。
华鲁恒升：低成本煤化工龙头，围绕煤气化平台延伸产品，通过技术改进、设备优化等构建低成本前端生产平台，形成“一头多线”核心竞争优势。计划投资15.72亿元建设精己二酸品质提升项目，预计年营业收入19.86亿元，利润2.96亿元。计划投资49.8亿元建设酰胺及尼龙新材料项目，预计年营业收入56.13亿元，利润4.46亿元。8月20日乙二醇国内市场价5015元/吨（环比-195元/吨），尿素出厂价格2590元/吨（环比-130元/吨）。
宝丰能源：高端煤基新材料领军企业，规模优势显著且持续扩大。产业链高度一体化，成本优势明显。加快宁东三期50万吨/年煤制烯烃项目、50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目建设，力争2022年底100万吨/年聚烯烃产能全面投产，2023年25万吨/年EVA装置正式投产。加快内蒙古400万吨/年煤制烯烃项目环评批复和开工手续办理。力促300万吨/年煤焦化多联产项目2021年底建成投产。
金禾实业：食品添加剂行业龙头，安赛蜜、三氯蔗糖和麦芽酚等领域全球龙头。安赛蜜产能12000吨，全球市占率超60%；三氯蔗糖产能3000吨，全球第二；麦芽酚产能4000吨，甲基麦芽酚市占率70%，乙基麦芽酚市占率60%。产品价格处于历史较低分位，叠加一体化生产成本优势，盈利潜力巨大。后续拟投建600吨呋喃酮、3000吨佳乐麝香以及延伸1万吨糠醛下游产品项目。8月20日三氯蔗糖价格24.5万元/吨（环比上涨4万元/吨），甲基麦芽酚价格9.5万元/吨，乙基麦芽酚8.5万元/吨（均环比持平）。
国瓷材料：无机新材料平台型公司，掌握水热法核心技术，MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝达世界级水平。外延并购王子制陶和爱尔创，产品技术同源性强，市场规模可观。MLCC粉体市场空间超40亿元；氧化锆种植牙市场空间超120亿元；国六蜂窝陶瓷市场空间超350亿元；5G陶瓷介质滤波器粉体市场空间近100亿元。
扬农化工：菊酯行业寡头，菊酯为高效低毒农药。优嘉三期投产释放菊酯年产能1.08万吨。农用菊酯产能约15000吨/年，卫生菊酯产能2750吨/年，麦草畏产能2.5万吨/年，草甘膦产能3万吨/年。积极调整产品结构，主推效力更高产品，通过投产新项目扩大规模优势。购买中化国际持有的中化作物100%股权和农研公司100%股权，子公司优嘉公司受让宝叶公司100%股权，完善研产销一体化资源配置。8月20日功夫菊酯报价18.25万元/吨（环比持平）。
利尔化学：草铵膦技术难度和环保门槛高，随着草铵膦价格下行，替代草甘膦性价比凸显。通过并线实现原料甲基二氯化磷自给，降低成本。开发L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品。本周草铵膦原药价格26.00万元/吨。8月16日公告持股5%以上股东中通投资减持524.65万股，减持比例0.9960%。
国光股份：植物生长调节剂龙头，农业服务先行者。国内植物生长调节剂市场规模预计2021年达157亿元，年均增速约15%。具备农业技术服务型品牌优势、完善销售网络和最完善植物生长调节剂登记证三重护城河。
卫星石化：C3产业链龙头，布局C2产业链实现“两条腿走路”。C2项目预计2021年投产，未来有望成为轻烃裂解龙头企业。利用低价国外进口轻烃能源生产下游高附加值化工品。8月20日丙烯酸价格16300元/吨（环比+300元/吨）。
三棵树：涂料行业龙头，持续抢占市占率。2018年墙面涂料产能73.5万吨，2019年新增33.5万吨，防水卷材新增产能约7900万平方米。2020年H1墙面涂料收入占比达57%。收购大禹防漏，进军防水涂料业务板块。
金发科技：可降解塑料扩产装置顺利投产，子公司珠海万通化工有限公司生物降解塑料产能扩建项目新增年产6万吨PBAT装置已投产。未来仍有大量改性塑料、环保高性能塑料上马，400亿只丁腈手套项目有望2021年底投产。开发出完全生物降解塑料、特种工程塑料、高性能碳纤维及其复合材料等高端新材料产品100多种。
道恩股份：世界第三、国内第一的TPV生产企业。现有TPV产能2.2万吨，后续新增1.1万吨。现有HNBR产能1000吨，预计2021年投产剩余2000吨HNBR。TPU产能1万吨。新增2000吨TPIIR产能已具备生产条件，剩余8000吨TPIIR预计2020年底投产。2021年中报显示，营业收入19.37亿元，同比下降14.85%；归母净利润1.10亿元，同比下降81.17%。
万润股份：液晶中间体和沸石均进入全球顶级供应链。平板显示材料领域，液晶中间体产品与默克公司深度合作。OLED中间体材料龙头，布局OLED终端材料。环保材料领域，现有产能5850万吨/年，新增7000吨沸石产能。计划投资25亿元建设环保材料项目、万润工业园一期项目和九目化学一期项目。2021年半年度报显示，营业收入18.0992亿元，同比增长45.19%；归母净利润3.010319