医药行业周报：医药无需悲观-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌2.7%，跑输沪深300指数1.42个百分点，行业涨跌幅排名第25。2024年初以来至今，医药行业下跌5.75%，跑输沪深300指数0.37个百分点，行业涨跌幅排名第27。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为101.84%(-2.73pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为48.41%(-1.86pp)，相对沪深300溢价率为159.06%(-3.27pp)。医药子行业来看，本周医疗研发外包为涨幅最大子行业，涨幅为1.8%。

　　医药无需悲观。本周全球瞩目的JP Morgan医药大会召开，中国医药企业纷纷登台展望未来发展方向。相关龙头企业在大会上披露的业务指引推动CXO子板块本周上涨幅度领跑行业。结合2023年末海外MNC药企的收购潮及此次JP Morgan医药大会氛围，我们认为2024年在海外宏观降息预期下医药行业资金流入有望触底反弹。从政策、估值、基本面三个维度，我们判断医药板块仍有结构性机会。

　　弹性组合：长春高新(000661)、上海莱士(002252)、亿帆医药(002019)、贝达药业(300558)、普瑞眼科(301239)、心脉医疗(688016)。

　　港股组合：康诺亚-B(2162)、爱康医疗(1789)、信达生物(1801)、和黄医药(0013)、康方生物(9926)、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。

　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、爱尔眼科(300015)、新产业(300832)、华厦眼科(301267)、凯莱英(002821)、云南白药(000538)、华润三九(000999)、太极集团(600129)、科伦药业(002422)、恩华药业(002262)。

　　科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、普门科技(688389)、赛诺医疗(688108)、春立医疗(688236)、澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)、海创药业-U(688302)、亚虹医药-U(688176)、欧林生物(688319)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

# 中心思想

本报告的核心观点如下：

*   **医药行业无需过度悲观：** 尽管医药生物指数近期有所下跌，但基于政策、估值和基本面三个维度分析，医药板块仍存在结构性投资机会。
*   **海外资金有望触底反弹：** 结合2023年末海外MNC药企的收购潮以及JP Morgan医药大会的积极氛围，预计2024年在海外宏观降息预期下，医药行业资金流入有望触底反弹。

# 主要内容

## 投资策略及重点个股

*   **行业表现回顾：** 医药生物指数本周跑输沪深300指数，年初至今也表现不佳，估值溢价率有所下降。医疗研发外包是本周涨幅最大的子行业。
*   **投资组合推荐：** 报告推荐了弹性组合（长春高新等）、港股组合（康诺亚-B等）、稳健组合（恒瑞医药等）和科创板组合（首药控股-U等），并给出了各公司盈利预测和投资评级。

## 医药行业二级市场表现

*   **行业及个股涨跌情况：** 本周医药生物指数下跌，跑输沪深300指数。医药子行业中，医疗研发外包涨幅最大。个股涨幅前列包括福瑞股份、药明康德等，跌幅前列包括辰光医疗、太极集团等。
*   **资金流向分析：** 南向资金本周净买入，北向资金净卖出。陆股通持仓增持前五为翰宇药业、博瑞医药等，减持前五为东阿阿胶、江中药业等。
*   **大宗交易情况：** 本周医药生物行业共有22家公司发生大宗交易，成交总金额为415.42亿元。
*   **融资融券情况：** 万泰生物是本周融资买入和融券卖出额最高的标的。

## 最新新闻与政策

*   **审批及新药上市：** 报告列举了近期获批的药品补充申请和新药上市许可，包括吡拉西坦片、制霉菌素片等。
*   **研发进展：** 报告汇总了近期医药企业的研发进展，包括贝达药业、恒瑞医药等公司的新药临床试验申请获批。
*   **企业动态：** 普方生物和荣昌生物的ADC药物获得FDA快速通道资格，复宏汉霖引进新型乳腺癌内分泌疗法。

## 研究报告

*   **上周研究报告：** 报告列出了上周发布的医药行业研究报告，包括创新药周报、疫苗行业跟踪报告等。
*   **核心公司深度报告：** 报告回顾了对迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德等核心公司的深度研究报告。
*   **精选行业报告：** 报告精选了医药行业投资策略、基金持仓、集采、中药、CXO、创新药、创新器械、疫苗等方面的行业报告。

# 总结

本报告对医药行业近期的市场表现、资金流向、政策动态、研发进展以及重点公司进行了分析。报告认为，医药行业无需过度悲观，海外资金有望触底反弹，并推荐了多个投资组合。同时，报告也提示了医药行业政策风险超预期、研发进展不及预期以及业绩不及预期等风险。

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