基础化工行业研究周报：两部委，到2027年力争建成300个左右地方新材料中试平台，顺酐、己二酸价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　节前一周指24年9月23-29日（下同），本周指24年10月7-13日（下同）。

　　本周重点新闻跟踪

　　工业和信息化部联合国家发展改革委近日印发《新材料中试平台建设指南（2024—2027年）》（以下简称“建设指南”），提出到2027年，力争建成300个左右地方新材料中试平台，择优培育20个左右高水平新材料中试平台，打造专业化建设、市场化运营、开放式服务的中试平台体系。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨1.6%，为75.56美元/桶。

　　重点关注子行业：本周电石法PVC/乙烯法PVC/尿素/重质纯碱/乙二醇/DMF/TDI/粘胶短纤价格分别上涨3.9%/3.7%/3.3%/3.3%/2.3%/2.3%/1.6%/1.1%；VA/VE/钛白粉/纯MDI/醋酸/固体蛋氨酸/橡胶价格分别下跌4.4%/3.6%/3.3%/1.1%/1%/0.7%/0.6%；氨纶/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/有机硅/聚合MDI/轻质纯碱价格维持不变。

　　本周涨幅前五化工产品：液氧（山东杭氧）（+17.6%）、主焦煤（+12.2%）、顺酐（+10.8%）、维生素C（+9.4%）、焦炭（+9.3%）。

　　顺酐：本周顺酐市场低端拉涨，国庆节后顺酐工厂报盘陆续跟涨，烟台工厂竞拍价格亦有大幅上调，且首日顺酐工厂有停售限量等操作，场内可询货源有限，供应方主动性较强，挺价意愿浓厚。但在刚需补仓过后，树脂其余原料亦有不同程度上涨，但树脂市场订单并未有明显好转，也带动下游业者追涨情绪谨慎。

　　己二酸：本周国内己二酸市场行情大幅拉涨。厂家部分装置集中检修，主力工厂收款价及指导价格上调，供应面利好支撑坚挺。场内整体观望情绪较强，部分报盘跟随上探，终端需求面对高价跟进缓慢，入市询盘采购气氛偏淡，实际交投量一般，贸易市场操盘心态谨慎向好。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较节前一周下跌6.25%，沪深300指数较上周下跌3.25%。基础化工板块跑输沪深300指数3个百分点，涨幅居于所有板块第24位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他塑料制品（+3.55%）。

　　重点关注子行业观点

　　2024年Q1化工板块经历2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐：

　　①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团

　　②景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

# 中心思想

本报告的核心观点如下：

*   **政策引导与市场动态**：工信部和发改委联合发布《新材料中试平台建设指南》，预示着新材料产业将迎来政策支持。同时，市场方面，顺酐和己二酸价格大幅上涨，反映了市场供需关系的变化。
*   **行业估值与投资机会**：化工板块整体估值处于历史低位，但部分子行业如农化、轮胎、OLED材料和代糖等，受益于需求复苏和结构性增长，具备投资机会。建议关注具备“硬资产”和受益于景气修复的公司。

# 主要内容

## 重点新闻跟踪

*   **新材料中试平台建设指南**：工信部和发改委联合印发《新材料中试平台建设指南（2024—2027年）》，计划到2027年建成300个左右地方新材料中试平台，并择优培育20个左右高水平平台。
*   **上海碳普惠体系与碳市场互联互通**：上海温室气体自愿减排交易产品SHCERCIR1在上海环交所上线运行，标志着上海碳普惠体系与碳市场实现互联互通。
*   **朗盛出售聚氨酯业务**：朗盛宣布将旗下聚氨酯业务出售给日本宇部株式会社，交易价值约为4.6亿欧元。
*   **陶氏公司关闭阿根廷聚醚多元醇工厂**：陶氏公司决定停止在阿根廷圣菲省圣洛伦索工厂生产聚醚多元醇。
*   **海南省禁止一次性不可降解塑料制品规定修改**：海南省修改《海南经济特区禁止一次性不可降解塑料制品规定》，自2024年12月1日起施行。

## 板块及个股行情

*   **板块表现**：基础化工板块较上周下跌6.25%，跑输沪深300指数3个百分点。子行业中，其他塑料制品涨幅较大（+3.55%）。
*   **个股行情**：
    *   **涨幅前十**：华峰超纤（+42.26%）、宏达新材（+38.76%）等。
    *   **跌幅前十**：海新能科（-23.02%）、辉丰股份（-18.29%）等。
*   **板块估值**：截至10月11日，基础化工板块PB为1.87倍，PE为21.5倍。

## 重点化工产品价格、价差监测

*   **价格变动**：
    *   **涨幅前五**：液氧（山东杭氧）（+17.6%）、主焦煤（+12.2%）、顺酐（+10.8%）、维生素C（+9.4%）、焦炭（+9.3%）。
    *   **跌幅前五**：液氯（-27.40%）、电子级双氧水（G4级）（-18.18%）、氯化铵（-17.31%）、苯酚（-11.05%）、乙草胺（-8.16%）。
*   **价差变动**：
    *   **价差涨幅较大**：PVC-电石（+103.92%）、双酚A-苯酚-丙酮（+135.69%）。
    *   **价差跌幅较大**：复合肥价差（-40.60%）、苯酚-丙烯-纯苯（-38.22%）。

## 重点个股跟踪

*   **万华化学**：24Q2营业收入同比增长11.4%，净利润同比减少11.0%。多个重要项目落地，推动公司持续发展。
*   **华鲁恒升**：24Q2营业收入同比增长42.7%，净利润同比增长24.9%。荆州基地一期项目建成开工并运营达产。
*   **扬农化工**：24Q2营业收入同比减少1.7%，净利润同比减少9.6%。葫芦岛大型精细化工项目开工，有望提供新的增量。
*   **润丰股份**：24Q2营业收入同比增长6.4%，净利润同比减少88.0%。持续增加对TO C业务和全球登记的投入。
*   **金禾实业**：24Q2营业收入同比增长2.6%，净利润同比减少25.4%。制定新的五年规划，向生物-化学、产业链一体化的精细化产品等多个方向延伸。

## 投资观点及建议

*   **硬资产与景气修复**：建议关注万华化学、扬农化工等具备“硬资产”的公司，以及受益于景气修复的农化、轮胎、OLED材料和代糖等子行业。
*   **风险提示**：原油等原料价格大幅波动风险、产能大幅扩张风险、安全生产与环保风险、化工品需求不及预期。

# 总结

本报告分析了近期基础化工行业的市场动态和重点公司的经营情况。政策方面，新材料中试平台建设指南的出台为行业发展注入了新的动力。市场方面，部分化工产品价格上涨，反映了供需关系的变化。投资方面，建议关注具备“硬资产”和受益于景气修复的优质公司，同时警惕相关风险。

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